金融學(xué)講義課件

企業(yè)金融

一、企業(yè)金融行為管理的目標(biāo)是什么？“股價(jià)最高化”作為企業(yè)

金融行為管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)手段具有哪些方面的優(yōu)點(diǎn)？

提示：本題考核的知識(shí)點(diǎn)是“企業(yè)金融行為管理目標(biāo)的選擇”，

考核對(duì)以“股價(jià)最高化”為企業(yè)金融管理目標(biāo)的理解。要求掌握幾種

目標(biāo)的對(duì)比。

參考答案：

企業(yè)金融行為管理的目標(biāo)是指企業(yè)應(yīng)該在其他利益相關(guān)者的權(quán)

益得到保障并履行其社會(huì)責(zé)任的前提下，為股東追求最大的企業(yè)價(jià)

值，即股東財(cái)富最大化。

“股價(jià)最高化”作為企業(yè)金融行為管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)手段具有

以下方面的優(yōu)點(diǎn)：

(1)股票價(jià)格最高化充分權(quán)衡了股東期望收益的時(shí)間和風(fēng)

險(xiǎn)；

(2)股票價(jià)格最大化是評(píng)價(jià)實(shí)際企業(yè)金融決策可行性的重要

標(biāo)準(zhǔn)；

(3)股票價(jià)格最高化反映了市場(chǎng)對(duì)傘業(yè)的客觀評(píng)價(jià)。

二、經(jīng)理與股東之間代理矛盾引起的代理成本主要來源于哪些方

面？如何協(xié)調(diào)？

提示：本題考核的知識(shí)點(diǎn)是“股東與經(jīng)理的委托一一代理矛盾及

其協(xié)調(diào)”。不僅要求掌握代理成本的來源，而且要求從內(nèi)外兩方面分

析如何協(xié)調(diào)矛盾:

參考答案：

經(jīng)理與股東之間代理矛盾引起的代理成本主要來源于以下兒方

面：

(1)過分職位消費(fèi)。

(2)信息不對(duì)稱問題。

(3)任職期限問題。

(4)人力資本的歸屬問題。

(5)管理者的風(fēng)險(xiǎn)回避問題。

如何協(xié)調(diào)企業(yè)的代理關(guān)系是企業(yè)金融行為管理的前提條件。實(shí)踐

表明，通過企業(yè)內(nèi)部和外部合理的約束和激勵(lì)機(jī)制，對(duì)促使企業(yè)經(jīng)理

與股東為共同的目標(biāo)作出努力是行之有效的。企業(yè)所采用的內(nèi)部約束

和激勵(lì)機(jī)制包括：管理和控制的分離、嚴(yán)密監(jiān)控企業(yè)經(jīng)營(yíng)和經(jīng)理行為、

企業(yè)章程所規(guī)定的內(nèi)部治理程序、設(shè)計(jì)管理補(bǔ)償契約等。降低代理矛

盾的內(nèi)部機(jī)制并不總是奏效的，因此，資本市場(chǎng)在促使經(jīng)理采取與股

東財(cái)富最大化的目標(biāo)方面將發(fā)揮更大作用，如股東的干預(yù)、兼并的威

懾和經(jīng)理人才市場(chǎng)等。

三、什么是單項(xiàng)投資收益率?如何分析一項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)？

提示：本題考核的知識(shí)點(diǎn)是“單項(xiàng)投資收益率的計(jì)算，單項(xiàng)投資

的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)的衡量”?；卮鸨绢}關(guān)鍵在于投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量，要從兩

個(gè)方面來分析。

參考答案:

單項(xiàng)投資收益率是指在某一段時(shí)間內(nèi)投資某項(xiàng)資產(chǎn)所獲的收益

率是指期末資產(chǎn)價(jià)格與期初資產(chǎn)價(jià)格之差除以期初資產(chǎn)價(jià)格。

一項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)可以從兩個(gè)方面進(jìn)行分析：首先，從單一資產(chǎn)的

角度進(jìn)行分析，把這資產(chǎn)與其他資產(chǎn)區(qū)分出來作為獨(dú)立的分析對(duì)象，

僅分析該資產(chǎn)本身所產(chǎn)生收益的不確定性，其次，從投資組合的角度

進(jìn)行分析，把該項(xiàng)資產(chǎn)視作眾多投資組合中的一種資產(chǎn)，將眾多資產(chǎn)

所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量加以結(jié)合，分析組合整體的現(xiàn)金流量。

四、請(qǐng)簡(jiǎn)述資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本公式？某項(xiàng)資產(chǎn)期望收益率

取決于哪幾種因素？

提示：本題考核的知識(shí)點(diǎn)是“證券市場(chǎng)線”。要求掌握資本資產(chǎn)

定價(jià)模型的基本公式及其涵義。

參考答案：

資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本公式：￡（&）=勺+4X[E（R,“）—勺]

式中，％為無風(fēng)險(xiǎn)收益率；E（R,）為第i項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率；A

為第i項(xiàng)資產(chǎn)的尸系數(shù)；E（%）為市場(chǎng)組合的期望收益率。

某項(xiàng)資產(chǎn)期望收益率取決于哪以下三種因素：

（1）無風(fēng)險(xiǎn)利率%,包括貨幣時(shí)間價(jià)值（純利率）和通貨膨脹

補(bǔ)償；

（2）[￡（%）-勺]衡量的承受系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)所得到的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，這一

部分是市場(chǎng)因承擔(dān)平均系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)而給予投資者超過%的報(bào)酬；

(3)4衡量的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小，反映了第i項(xiàng)資產(chǎn)相對(duì)于市場(chǎng)上

平均資產(chǎn)所承受的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

五、在你出生時(shí)，你的父母在你的每一個(gè)生日為你存款2000元,

作為你的大學(xué)教育費(fèi)用。該項(xiàng)存款年利率為6%。在你考上大學(xué)(正

好是你20歲生日)時(shí)，你去銀行打算取出全部存款，結(jié)果發(fā)現(xiàn)在你

4歲、12歲時(shí)生日時(shí)沒有存款。問你一共可以取出多少存款？(假如

該項(xiàng)存款沒有間斷)

提示：本題考核的知識(shí)點(diǎn)是“貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算”。要求重點(diǎn)

掌握幾種年金形式的計(jì)算問題。分析題目時(shí)，一定要先分清是哪一種

年金形式，再運(yùn)用相關(guān)的公式進(jìn)行計(jì)算。

參考答案：

一共可以取出的存款為：

2000X((F/A,6%,20)-(F/P,6%,16)-(F/P,6%,8))

=2000X(36.786—2.5404—1.5938)

=65303.6(元)

假設(shè)沒有間斷可以取款數(shù)為：

2000X(F/A,6%,20)

=2000X36.786

=73572(元)

六、某投資者擬投資項(xiàng)目A、Bo市場(chǎng)調(diào)查情況如下表所示:

經(jīng)濟(jì)狀況工而日A比i日R

甘日達(dá)的乃舸忠摭志

昌?與9。以nR1。nA

一船1n9人1八%nA

-Q04n9仄no/,n9

要求：

(1)計(jì)算并比較兩項(xiàng)目的收益率的期望值。

(2)計(jì)算并比較兩項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差。

(3)如果你是投資者，你認(rèn)為哪個(gè)項(xiàng)目更具吸引力？

提示：本題考核的知識(shí)點(diǎn)是“雙項(xiàng)投資收益率、風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算”。

要注意解答本題的過程，因?yàn)橹T多變量都是需要自己通過中間變量求

解得出來的。

參考答案：

(1)

i=i

=20%x0.5+10%x0.25+(-8%)x0.25

=10.5%

E(RB)=￡xpBj

(=1

=15%x0.4+10%x0.4+0%x0.2

=10%

通過計(jì)算可以看出，A項(xiàng)目的期望收益率大于B項(xiàng)目。

(2)因?yàn)榍?這所(凡-可產(chǎn)，所以

1=1

%=[0.5x(20%-10.5%)2+0.25x(10%-10.5%)2+0.25x(-8%-10.5%)2]l/2

=11.4346%

2221/2

aB=[0.4x(15%-10%)+0.4x(10%-l0%)+0.2x(O%-lO%)]

5.4772%

因?yàn)閏v=—X，所以

E（R）

。匕=11.4346%+10.5%=1.09

CVB=5.4772%70%=0.55

通過標(biāo)準(zhǔn)離差的計(jì)算可以看出，A項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差比B項(xiàng)目大得

多，即A項(xiàng)目比B項(xiàng)目每單位收益率承受有更多的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）比較（1）和（2）和結(jié)果，雖然A項(xiàng)目的期望收益率比B

項(xiàng)目略大（大0.5Q,但A項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差比B項(xiàng)目大得多（大兒乎

一倍），即A項(xiàng)目比B項(xiàng)目每單位收益率承受有更多的風(fēng)險(xiǎn)，所以應(yīng)

選擇B項(xiàng)目進(jìn)行投資。

《企業(yè)金融行為》作業(yè)講評(píng)（2）

一、按分析的立場(chǎng)和角度不同，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可以分為哪三種風(fēng)險(xiǎn)？

這些風(fēng)險(xiǎn)有何重要意義？

提示：本題考核的知識(shí)點(diǎn)是“項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的概念”，要求掌握幾種

風(fēng)險(xiǎn)的具體涵義。

參考答案：

按分析的立場(chǎng)和角度不同，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可分為項(xiàng)目總風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目組

合風(fēng)險(xiǎn)和工貝目市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

項(xiàng)目總風(fēng)險(xiǎn)是指從項(xiàng)目本身的立場(chǎng)上看待項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，即項(xiàng)目本

身期望現(xiàn)金流量的不確定性或項(xiàng)目的實(shí)際收益將低于期望收益的可

能性。這一風(fēng)險(xiǎn)可以用項(xiàng)目期望內(nèi)部收益率的標(biāo)準(zhǔn)差來衡量。

項(xiàng)目組合風(fēng)險(xiǎn)是指當(dāng)所分析的項(xiàng)目屬于企業(yè)眾多投資項(xiàng)目之一

時(shí)從企業(yè)整體立場(chǎng)上觀察得到的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，即該項(xiàng)目對(duì)企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)

的貢獻(xiàn)。項(xiàng)目的組合風(fēng)險(xiǎn)取決于項(xiàng)目與企業(yè)其他資產(chǎn)期望收益之間的

相關(guān)性。

項(xiàng)目市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指站在企業(yè)股東的立場(chǎng)上所觀察得到的項(xiàng)目風(fēng)

險(xiǎn)。從股東的角度來看，企業(yè)擬投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該以反映該項(xiàng)目市

場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的n系數(shù)來衡量。

二、長(zhǎng)期債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)有哪些？

提示：本題考核的知識(shí)點(diǎn)是“長(zhǎng)期債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)”。學(xué)習(xí)時(shí)

還應(yīng)結(jié)合后面的優(yōu)先股和普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)進(jìn)行比較分析。

參考答案：

長(zhǎng)期債券籌資的優(yōu)點(diǎn)：

(1)負(fù)債成本是固定的；

(2)減少公司繳納的所得稅；

(3)不會(huì)分散股東對(duì)公司的控制權(quán)。

長(zhǎng)期債券籌資缺點(diǎn)：

(1)債券到期必須還本付息；

(2)嚴(yán)格的限制條款；

(3)負(fù)債籌資數(shù)量有限。

三、常見的與投資項(xiàng)目有關(guān)的期權(quán)有哪些？

提示：本題考核的知識(shí)點(diǎn)是“資本預(yù)算中的期權(quán)方法”。本題

考核的內(nèi)容比較新，在解答時(shí)應(yīng)適當(dāng)展開。

參考答案：

1、投資時(shí)機(jī)的期權(quán)；

2、終止的期權(quán)，也可稱為退出期權(quán)；

3、臨時(shí)停產(chǎn)的期權(quán)；

4、尋找企業(yè)新增長(zhǎng)點(diǎn)的期權(quán)；

5、項(xiàng)目規(guī)劃中的期權(quán)。包括：項(xiàng)目投入的可調(diào)整期權(quán)、項(xiàng)目產(chǎn)

出的可調(diào)整期權(quán)、項(xiàng)目進(jìn)一步擴(kuò)展的期權(quán)。

四、某公司的普通股基期的股利為5元，估計(jì)年股利增長(zhǎng)率為

6%,期望收益率為15%,購(gòu)買此股票的目的是準(zhǔn)備兩年以后轉(zhuǎn)讓出去,

估計(jì)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為25元。

要求：計(jì)算普通股股票價(jià)值。

提示：本題考核的知識(shí)點(diǎn)是“普通股評(píng)價(jià)的幾種特殊情況”。要

求熟練運(yùn)用股利穩(wěn)定增長(zhǎng)情況下的股利增長(zhǎng)模型。

參考答案：

根據(jù)股利增長(zhǎng)模型，目前股票的價(jià)值為：

/°(l+g)

r-g

_5x(l+6%)

-15%-6%

=58.89(元)

五、某公司發(fā)行了面值為1000元，到期年限為5年的附息債券。

債券的年息票利率為10%,債券的年利息為1000元X10%=100

元。在第5年年末，公司將償還本金1000元。如果當(dāng)同類債券的到

期收益率(即市場(chǎng)利率)為8%時(shí)，請(qǐng)計(jì)算該債券的價(jià)值？(P/A,

8%,5)=3.9927(F/A,8%,5)=5.8666

提示：本題考核的知識(shí)點(diǎn)是“債券價(jià)值的評(píng)估”。要求掌握債券

價(jià)值的計(jì)算原理，能根據(jù)不同的市場(chǎng)同類債券的到期收益率計(jì)算債券

價(jià)值。

參考答案：

當(dāng)同類債券的到期收益率(即市場(chǎng)利率)為8%時(shí)，低于該公司

債券的票面利率，公司應(yīng)溢價(jià)發(fā)行債券，此時(shí)該債券的價(jià)值為：

^1000x10%11000

廣4(1+8%)'+(1+8%)5

=100x3.9927+1000x0.6806

=1079.87(元)

六、瑞麟公司剛發(fā)行面值為1000元，到期年限為10年的附息債

券。債券規(guī)定每年按年利率與面值的乘積計(jì)算的利息付息，到期以面

值歸還本金。已知(P/A,10%,10)=6.1446,(P/F,10%,10)

=0.3855,(P/A,6%,10)=7.3601,(P/F,6%,10)=0.5584。

(1)如果同類債券的到期收益率為10%,萬事發(fā)公司債券的售

價(jià)為877.068元。請(qǐng)計(jì)算該公司債券的年利率為多少？

(2)如果同類債券的到期收益率為6%,瑞麟公司債券的售價(jià)將

為多少？

提示：本題考核的知識(shí)點(diǎn)是“債券價(jià)值的評(píng)估”。要求掌握債

券價(jià)值的計(jì)算原理，能根據(jù)不同的市場(chǎng)同類債券的到期收益率計(jì)算債

券價(jià)值，且能夠根據(jù)售價(jià)計(jì)算出債券的票面利率。

參考答案：

(1)

10lOOOx；1000

877.068=>,+(1+10%)‘°

普(1+10%)

877.068=1000x1x6.1446+1000x0.3855

i=8%

即該公司債券的年利率為8%0

（2）根據(jù)（1）的結(jié)果，瑞麟公司債券的年利率為8%,如果同

類債券的到期收益率為6%時(shí)，則該公司的債券售價(jià)應(yīng)為:

?31000x8%1000

V.=y-------------------1-------------------

ZT(1+6%/(1+6%)10

=80x7.3601+1000x0.5584

=1147.21(元)

《企業(yè)金融行為》作業(yè)講評(píng)（3）

責(zé)任教師周莉

《企業(yè)金融行為》的教材，以王蔚松著、中央廣播電視大學(xué)出版

社出版的《企業(yè)金融行為》（2001年1月第1版）為主教材?！镀?/p>

業(yè)金融行為》平時(shí)作業(yè)（3）包括教材第八至九章的內(nèi)容。

一、資本成本的內(nèi)容有哪些？在企業(yè)金融管理中的作用主要表現(xiàn)在哪

些方面？

提示：本題考核的知識(shí)點(diǎn)是“資本成本”，考核對(duì)資本成本在企

業(yè)金融管理中的作用，深刻理解資本成本的重要作用。

參考答案：

1)資本成本是指企業(yè)為取得和使用資金所付出的代價(jià)，它包括

資金占用費(fèi)和資金籌措費(fèi)用。

(1)資金占用費(fèi)

資金占用費(fèi)實(shí)際上就是投資者對(duì)特定投資項(xiàng)目所要求的收益率，

包括無風(fēng)險(xiǎn)收益率和對(duì)特

定投資項(xiàng)目所要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償兩部分所組成。

(2)資金籌措費(fèi)用

資金籌措費(fèi)用是指企業(yè)在籌資過程中所發(fā)生的費(fèi)用。

2)資本成本在企業(yè)金融管理中的重要作用

(1)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目

(2)確定籌資方案的重要依據(jù)

(3)衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的尺度

二、簡(jiǎn)述企業(yè)的籌資組合策略。

提示：本題考核的知識(shí)點(diǎn)是“企業(yè)的籌資組合策略”。不僅要求

掌握三種籌資組合策略，而且要求將資金進(jìn)行分類，從風(fēng)險(xiǎn)和收益兩

方面考慮資金的特點(diǎn)和能力來組合。

參考答案：

企業(yè)的資金根據(jù)籌資期的長(zhǎng)短分為長(zhǎng)期資金和短期資金。在風(fēng)險(xiǎn)

大小，收益高低方面兩者各有特點(diǎn)，企業(yè)可根據(jù)這兩類資金的特點(diǎn)和

自身的能力選擇兩者的比例，構(gòu)成企業(yè)的籌資組合。

企業(yè)的籌資組合策略可以分為以下三種

(1)正常的籌資組合策略，也稱匹配型籌資組合，遵循短期資

產(chǎn)由短期資金融通，長(zhǎng)期資產(chǎn)由長(zhǎng)期資金來融通的原則。

(2)保守的籌資組合策略，不但企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)由長(zhǎng)期資金形

成，而且部分短期資產(chǎn)也由長(zhǎng)期資金形成。

(3)冒險(xiǎn)的籌資組合策略，除短期資產(chǎn)外，其長(zhǎng)期資產(chǎn)的一部

分也是由短期資金形成的。

三、某企業(yè)生產(chǎn)并銷售乙產(chǎn)品，每年銷售量約為100萬件，單價(jià)為

60元/件，單位變動(dòng)成本為25元/件，固定經(jīng)營(yíng)成本為750萬元，利

息為120萬元，優(yōu)先股股利為600萬元。該企業(yè)所得稅稅率為33%0

請(qǐng)確定該企業(yè)的綜合杠桿系數(shù)。

提示：本題考核的知識(shí)點(diǎn)是“綜合杠桿系數(shù)的計(jì)算”。解答本題

的關(guān)鍵在于理解綜合杠桿系數(shù)由經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)乘積

而來，并能理解模型的深刻涵義。

參考答案：

DOL-OS)1-(60-25)F7

、Q(P-V)-F100x(60-25)-750

________

DFI

ur^EBiT

100x(60-25)-750

100x(60-25)-750-120-600/(1-33%)

=1.59

DTLQn=DPOLnxDLDFULFR,T=1.27X1.59=2.02

四、某公司預(yù)計(jì)全年度需支出現(xiàn)金40000元，已知有價(jià)證券的年利率

為8%,有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為100元/次。試求最佳現(xiàn)金持有量、

年交易次數(shù)。

提示：本題考核的知識(shí)點(diǎn)是“最佳現(xiàn)金持有量和年交易次數(shù)”。

要求掌握最佳現(xiàn)金持有量和年交易次數(shù)的基本公式及其涵義。

參考答案:

最佳現(xiàn)金持有量={=能

=/ZxlOOxdOO而

8%

=10000(元)

年交易次數(shù)=40000/10000=4(次)

五、某企業(yè)向其供貨商賒購(gòu)了一批原料?，并獲得了信用條件為(2/15,

n/40)的商業(yè)信用，設(shè)一年為365天。試計(jì)算分別發(fā)生下列情況時(shí)的

商業(yè)信用成本：

(1)在第15天付款；

(2)在第20天付款；

(3)在第40天付款。

提示：本題考核的知識(shí)點(diǎn)是“商業(yè)信用的資金成本計(jì)算”。分析

題目時(shí)，一定要先分清是付款時(shí)間，再運(yùn)用相關(guān)的公式進(jìn)行計(jì)算。

參考答案：

(1)在第15天付款，可以享受現(xiàn)金折扣，則無任何商業(yè)信用成本。

（2）涔個(gè)成本=現(xiàn)侖折扣率*_______1^2_______

…I-現(xiàn)金折扣率付款期限-現(xiàn)金折扣期限

=146.94%

（3）涔個(gè)成本=現(xiàn)金折扣率*_______^2_______

1-現(xiàn)金折扣率付款期限-現(xiàn)金折扣期限

2%360

=■------x--------

1-2%40-15

=29.39%

六、某企業(yè)全年需要A材料1000噸，每噸單價(jià)為480元，每次訂貨

成本為800元，每噸A材料的年儲(chǔ)存成本為40元。請(qǐng)確定A材料的

最佳采購(gòu)批量。

提示：本題考核的知識(shí)點(diǎn)是“存貨最佳采購(gòu)批量的計(jì)算”。一定

要正確理解各個(gè)變量的涵義，才能正確運(yùn)用公式進(jìn)行計(jì)算。

參考答案：

最佳采購(gòu)批量=Jx：xE

_/2x1000x800

40

=200（噸）

《企業(yè)金融行為》作業(yè)講評(píng)（4）

責(zé)任教師周莉

《企業(yè)金融行為》的教材，以王蔚松著、中央廣播電視大學(xué)出版

社出版的《企業(yè)金融行為》（2001年1月第1版）為主教材?！镀?/p>

業(yè)金融行為》平時(shí)作業(yè)（4）包括教材第十至十二章的內(nèi)容。

一、簡(jiǎn)述穩(wěn)定股利政策具有的特點(diǎn)?

提示：本題考核的知識(shí)點(diǎn)是“穩(wěn)定股利政策的特點(diǎn)”，在掌握本

知識(shí)點(diǎn)時(shí)，應(yīng)對(duì)比各種股利政策的特點(diǎn)和優(yōu)劣，真正理解穩(wěn)定股利政

策的特點(diǎn)。

參考答案：

現(xiàn)實(shí)中，許多企業(yè)所奉行的穩(wěn)定股利政策具有以下特點(diǎn)：

(1)維持一個(gè)長(zhǎng)期的目標(biāo)股利支付率，所謂股利支付率是指股

利占稅后利潤(rùn)的比率；

(2)更為關(guān)心的是股利的變化，而不是支付的股利水平；

(3)股利的變化是著眼于一個(gè)長(zhǎng)期的、可持續(xù)發(fā)展的利潤(rùn)水平,

企業(yè)不會(huì)因利潤(rùn)臨時(shí)性的變化而改變股利；

(4)企業(yè)不愿作出可能隨時(shí)修改的股利決策，尤其擔(dān)心剛剛宣

布的股利增加計(jì)劃隨后必須被取消。

二、2000年12月31日，某企業(yè)流動(dòng)負(fù)債合計(jì)4000萬元。流動(dòng)資產(chǎn)

合計(jì)8000萬元，其中現(xiàn)金900萬元，有價(jià)證券600萬元，應(yīng)收賬款

1300萬元，存貨5200萬元。

要求：計(jì)算流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。

提示：本題考核的知識(shí)點(diǎn)是“流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率”。

在計(jì)算各種指標(biāo)時(shí)，應(yīng)區(qū)別相近指標(biāo)，如流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，二者

分母相同，但分子卻不相同，速動(dòng)比率的分母扣除了存貨這一流動(dòng)性

相對(duì)不是很強(qiáng)的資產(chǎn)。

參考答案：

流動(dòng)資產(chǎn)8000_2

流動(dòng)比率=

流動(dòng)負(fù)債400()-—

速動(dòng)比率=/$=修=。7

現(xiàn)金+有價(jià)證券900+600

現(xiàn)金比率==0.375

流動(dòng)負(fù)債4000

三、三都有公司年末存貨160萬元，總資產(chǎn)1000萬元。長(zhǎng)期負(fù)債50

萬元，總負(fù)債比率0.25,速動(dòng)比率為1.2。

要求：

（1）計(jì)算總負(fù)債和流動(dòng)負(fù)債；

（2）計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)；

（3）計(jì)算流動(dòng)比率；

提示：本題考核的知識(shí)點(diǎn)是“負(fù)債、資產(chǎn)和流動(dòng)比率等的計(jì)算”。

計(jì)算時(shí)應(yīng)注意利用已知條件，根據(jù)相關(guān)公式求出未知變量，如總負(fù)債

的計(jì)算要根據(jù)總負(fù)債=總負(fù)債比率X總資產(chǎn)公式來計(jì)算。

參考答案：

（1）總負(fù)債=總負(fù)債比率x總資產(chǎn)=0.25x1000=250（萬元）

流動(dòng)負(fù)債二總負(fù)債-長(zhǎng)期負(fù)債=250-50=200（萬元）

（2）由公式速動(dòng)比率=流動(dòng)黑”貨,則有

流動(dòng)負(fù)債

流動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)負(fù)債X速動(dòng)比率+存貨=200X1.2+160=400（萬元）

（3）流動(dòng)比率=翳黑=黑=2

流動(dòng)負(fù)債200

四、某公司2000年有關(guān)資料如下:

金額單位：萬元

本年數(shù)或

項(xiàng)目年初數(shù)年末數(shù)要求：

平均數(shù)

（1）計(jì)算平均流動(dòng)資產(chǎn)（假定流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資

存貨72009600產(chǎn)與存貨組成）

流動(dòng)負(fù)債60008000（2）計(jì)算銷售額（流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售額/平均

總資產(chǎn)1500017000流動(dòng)資產(chǎn)）

流動(dòng)比率1.5（3）計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

速動(dòng)比率0.8（4）計(jì)算銷售凈利潤(rùn)率

權(quán)益乘數(shù)2（5）計(jì)算股東權(quán)益利潤(rùn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4

利息費(fèi)用120

凈利潤(rùn)28880

提示：本題考核的知識(shí)點(diǎn)是“各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算”。計(jì)算時(shí)應(yīng)

注意利用已知條件，根據(jù)相關(guān)公式求出未知變量。運(yùn)用公式計(jì)算時(shí)注

意年初數(shù)、年末數(shù)與平均數(shù)的區(qū)別。

參考答案:

流動(dòng)資產(chǎn)-存貨

(1)速動(dòng)比率=

流動(dòng)負(fù)債

年初流動(dòng)資產(chǎn)=年初流動(dòng)負(fù)債X年初速動(dòng)比率+存貨=6000X

0.8+7200=12000

流動(dòng)資產(chǎn)

流動(dòng)比率=

流動(dòng)負(fù)債

年末流動(dòng)資產(chǎn)=年末流動(dòng)負(fù)債X年末流動(dòng)比率=6000XI.5=

9000

f平均流動(dòng)資產(chǎn)=(年初流動(dòng)資產(chǎn)+年末流動(dòng)資產(chǎn))/2=

(12000+9000)/2=10500

(2)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售額/平均流動(dòng)資產(chǎn)

f銷售額=流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X平均流動(dòng)資產(chǎn)=4X10500=42000

(3)平均總資產(chǎn)=(年初總資產(chǎn)+年末總資產(chǎn))/2=(15000+17000)

/2=16000

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售額/平均總資產(chǎn)=42000/16000=2.625

(4)銷售凈利潤(rùn)率=(凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用)/銷售額=(28880+120)

/42000=69.05%

(5)資產(chǎn)利潤(rùn)率=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X銷售凈利潤(rùn)率=2.625X69.05%

=1.8125

股東權(quán)益利潤(rùn)率=資產(chǎn)利潤(rùn)率X權(quán)益乘數(shù)=1.8125X2=3.625

第1題、單項(xiàng)選擇題

1.以下成本中屬于財(cái)務(wù)危機(jī)直接成本的有(A)o

A、有關(guān)清算或重組的法律和管理成本B、在破產(chǎn)期間鎖定資金

的機(jī)會(huì)成本

C、因?qū)ζ飘a(chǎn)預(yù)期而引起銷售利潤(rùn)的減少D、在破產(chǎn)期間對(duì)生產(chǎn)的

干擾

2.以下哪項(xiàng)投資為無風(fēng)險(xiǎn)投資？（D）

A、股票B、可轉(zhuǎn)換公司債券C、商業(yè)票據(jù)D、國(guó)債

3.某企業(yè)年初借得50000元貸款，10年期，年利率12%,每年年末

等額償還。已知年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A,12%,10）=5.6502,則每年應(yīng)

付金額為（）元。

A、8849B、5000C、6000D、28251

4.如果你是一個(gè)投資者，你認(rèn)為以下哪項(xiàng)決策是正確的（）。

A、若兩項(xiàng)目投資金額相同、期望收益率相同，應(yīng)選擇較高標(biāo)準(zhǔn)離

差率的方案。

B、若兩項(xiàng)目投資金額相同、標(biāo)準(zhǔn)離差相同，則應(yīng)選擇期望收益高

的項(xiàng)目。

C、若兩項(xiàng)目投資金額相同、期望收益與標(biāo)準(zhǔn)離差均不相同，則應(yīng)

選擇期望收益高的項(xiàng)目。

D、若兩項(xiàng)目投資金額相同、期望收益與標(biāo)準(zhǔn)離差均不相同，則應(yīng)

選擇標(biāo)準(zhǔn)離差低的項(xiàng)目。

5.已知由A、B兩種股票所構(gòu)成投資組合的bP系數(shù)為1.07,其中A

股票的貝塔系數(shù)為1.7、B股票的貝塔系數(shù)為0.8,則A、B兩種股票

的投資比重分別為（D）。

A、60%和40%B、20%和80%C、40%和60%D、30%和70%

6.項(xiàng)目總風(fēng)險(xiǎn)是指從(A)的立場(chǎng)上看待項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。

A、項(xiàng)目本身B、企業(yè)整體C、股東D、企業(yè)債權(quán)人

7.債券評(píng)級(jí)主要考慮的是(B)o

A、利率波動(dòng)B、違約的可能性C、發(fā)行企業(yè)的規(guī)模D、利率風(fēng)

險(xiǎn)

8.下列各項(xiàng)中，屬于普通股股東權(quán)利的是(A)o

A、投票權(quán)B、優(yōu)先分配股利權(quán)C、得到固定股息D、將股票轉(zhuǎn)

為公司債券

9.申請(qǐng)公開發(fā)行股票時(shí)，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的數(shù)額不少于公司擬發(fā)行股本

總額的(B)o

A、25%B、35%C、40%D、45%

10.在確定經(jīng)濟(jì)訂貨批量時(shí)，以下(A)表述是正確的。

A、隨著訂貨量越大，儲(chǔ)存成本就越高，而訂貨成本就越低

B、經(jīng)濟(jì)批量是使儲(chǔ)存成本最低的訂貨量

C、隨著訂貨量越小，儲(chǔ)存成本就越低，而訂貨成本保持不變

D、經(jīng)濟(jì)批量是使訂貨成本最低的訂貨量

11.某成長(zhǎng)型公司的普通股股票預(yù)計(jì)下一年發(fā)放每股股利(D1)為

2.5元，股利增長(zhǎng)率(g)為5%,該股票的投資收益率為10%,則該

股票目前的價(jià)值為(D)。

A、35B、40C、45D、50

12.企業(yè)以賒銷方式賣給客戶產(chǎn)品，為了客戶盡快付款，企業(yè)給與客

戶的信用條件是(2/10,n/30),下面描述正確的是(D)o

A、信用條件中的10,30是信用期限B、n是折扣率

C、客戶只要在30天以內(nèi)付款，就能享受現(xiàn)金折扣D、以上都不

對(duì)

13.以下（C）種方式屬于保守的籌資組合策略

A、短期流動(dòng)資產(chǎn)由短期資金來融通B、部分短期流動(dòng)資產(chǎn)由短期

資金來融通

C、短期流動(dòng)資產(chǎn)和部分長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)由短期資金來融通D、全部

流動(dòng)資產(chǎn)由短期資金來融通

14.現(xiàn)金股利與股票回購(gòu)的惟一差別在于兩種方式導(dǎo)致（B）o

A、資產(chǎn)不同B、股價(jià)和流通在外的股數(shù)不同

C、長(zhǎng)期資產(chǎn)不同D、企業(yè)收益總額不同

15.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是經(jīng)約定可轉(zhuǎn)換為（）。

A、普通股

B、累積優(yōu)先股

C、非累積優(yōu)先股

D、公司債券

參考答案：A

16.財(cái)務(wù)分析中最關(guān)心企業(yè)目前和未來收益及其風(fēng)險(xiǎn)的是（）。

A、股東或投資者

B、供應(yīng)商

C、短期債權(quán)人

D、政府經(jīng)濟(jì)管理機(jī)構(gòu)

參考答案：A

17.在杜邦分析體系中最具綜合性的指標(biāo)是（）。

A、資產(chǎn)利潤(rùn)率

B、股東權(quán)益利潤(rùn)率

C、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

D、銷售凈利潤(rùn)率

參考答案：B

18.稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)減去全部資本成本反映了（）。

A、經(jīng)濟(jì)價(jià)值增值

B、息稅后利潤(rùn)

C、凈現(xiàn)金流量

D、市場(chǎng)價(jià)值增值

參考答案：A

19.當(dāng)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)都等于1.6時(shí)，則綜合杠桿系數(shù)

應(yīng)為（）。

A、3.2

B、1

C、6

D、2.56

參考答案：D

20.分析企業(yè)資產(chǎn)利用效率或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的比率有（）。

A、速動(dòng)比率

B、存貨周轉(zhuǎn)期

C、所獲利息倍數(shù)

D、現(xiàn)金保障比率

參考答案：B

第2題、多項(xiàng)選擇題

1.企業(yè)持有現(xiàn)金的成本包括（)O

A、機(jī)會(huì)成本

B、短缺成本

C、管理成本

D、固定成本

E、變動(dòng)成本

參考答案：ABC

2.表明存貨周轉(zhuǎn)快的有（）。

A、存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)多

B、存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)少

C、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)多

D、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)少

E、存貨周轉(zhuǎn)一次的時(shí)間長(zhǎng)

參考答案：AD

3.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)的不確定性，影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主

要因素有（）。

A、銷售額不確定性

B、企業(yè)自身到期不能償債的風(fēng)險(xiǎn)

C、資本結(jié)構(gòu)中固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的比例

D、生產(chǎn)成本的不確定性

E、企業(yè)使用經(jīng)營(yíng)杠桿的力度

參考答案：ADE

4.對(duì)股票分割，下列說法正確的是（)0

A、股票分割，對(duì)公司的資本結(jié)構(gòu)沒有影響

B、股票分割，對(duì)公司的股東權(quán)益總額沒有影響

C、股票分割，對(duì)公司的賬面價(jià)值沒有影響

D、股票分割，對(duì)公司的每股面額沒有影響

E、股票分割，對(duì)公司的權(quán)益比例沒有影響

參考答案：ABCE

5.關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)，以下（）表述是正確的。

A、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指那些通過投資組合的多元化風(fēng)險(xiǎn)分散效果可以

消除掉的風(fēng)險(xiǎn)

B、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指因宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化而對(duì)市場(chǎng)上所有資產(chǎn)造成

經(jīng)濟(jì)損失的可能性

C、證券投資所面臨的總風(fēng)險(xiǎn)等于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之和

D、因?yàn)榉窍到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可能被多元化投資組合所消除，所以市場(chǎng)將給

予補(bǔ)償

E、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)通常與企業(yè)面臨的特定事件或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有關(guān)

參考答案：ABCE

6.對(duì)利息的計(jì)算方法來說，下列中（）表述是正確

的。

A、單利是指每期不僅以本金計(jì)息，對(duì)所獲利息也進(jìn)行計(jì)息的計(jì)算

方式

B、復(fù)利是指不僅本金要計(jì)算利息，且先期的利息在隨后周期內(nèi)也

要計(jì)算利息的計(jì)算方式。

C、單利是指每期僅以本金計(jì)息，不對(duì)所獲利息進(jìn)行計(jì)息的計(jì)算方

式

D、復(fù)利是指本金不計(jì)算利息，但先期的利息在隨后周期內(nèi)也要計(jì)

算利息的計(jì)算方式

E、單利是指每期本金不計(jì)息，僅對(duì)所獲利息進(jìn)行計(jì)息的計(jì)算方式

參考答案：BC

7.以每股市價(jià)表示的股東財(cái)富最大化（）。

A、充分權(quán)衡了股東期望收益的時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)

B、反映了市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的客觀評(píng)價(jià)

C、綜合體現(xiàn)了企業(yè)金融行為的管理目標(biāo)

D、反映了企業(yè)目前和未來的獲利能力

E、忽視企業(yè)利用負(fù)債所增加的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

參考答案：ABCD

8.財(cái)務(wù)計(jì)劃的作用有（）。

A、揭示決策方案的內(nèi)在聯(lián)系，有利于建立企業(yè)的總體發(fā)展思路

B、判斷目標(biāo)的可行性和內(nèi)部協(xié)調(diào)性

C、有利于預(yù)測(cè)可能出現(xiàn)的問題并制定相應(yīng)的對(duì)策

D、完善對(duì)實(shí)施狀況的考核標(biāo)準(zhǔn)

E、凝聚力的增強(qiáng)

參考答案：ABCDE

9.金融市場(chǎng)的功能主要有（)O

A、提供資金融通便利

B、提供價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制

C、提供資金優(yōu)化渠道

D、提供資產(chǎn)交易場(chǎng)地

E、提供回避和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的諸多金融衍生工具

參考答案：ABCDE

10.資本預(yù)算過程通常由以下（）兒個(gè)步驟組成。

A、方案的形成

B、數(shù)據(jù)的測(cè)算

C、評(píng)估和決策

D、實(shí)施

E、后評(píng)估

參考答案：ABCDE

第3題、名詞解釋

1.信用條件：信用條件是指企業(yè)要求客戶支付賒銷款項(xiàng)的條件。信

用條件一般包括信用期限、付現(xiàn)折扣和折扣期限。

2.貨幣時(shí)間價(jià)值：資金在周轉(zhuǎn)使用過程中，由于時(shí)間因素而形成的增

值稱為貨幣的時(shí)間價(jià)值。

3.證券市場(chǎng)線：證券市場(chǎng)線用于描述金融市場(chǎng)上系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與期望收

益之間關(guān)系的投資組合直線。

4.企業(yè)債券企業(yè)債券又稱為公司債券，是指企業(yè)為籌集資金依照法定

程序發(fā)行的、約定在一定期限向債券購(gòu)買者還本付息的有價(jià)證券，是

表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書面憑證。

5.情景分析:情景分析是同時(shí)考慮凈現(xiàn)值對(duì)關(guān)鍵要素變化的敏感性

以及這些要素取值范圍的風(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)。

6.凈現(xiàn)值：凈現(xiàn)值是指按投資者所要求的收益率，把投資項(xiàng)目壽命期

內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到期初的現(xiàn)值之和，用NPV表示。

7.直接財(cái)務(wù)危機(jī)成本是指有關(guān)清算或重組的法律和管理成本，包括財(cái)

產(chǎn)托管費(fèi)、法律費(fèi)用及其重組或破產(chǎn)費(fèi)用，這些費(fèi)用都是要在向投資

者作出回報(bào)之前予以扣除。

8.股票股利是指以增發(fā)的股票作為股利支付給股東的股利支付方式。

9.企業(yè)金融行為：是指企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期投資、長(zhǎng)期籌資和營(yíng)運(yùn)資金投資與

籌資活動(dòng)的管理行為。

10.資本成本：是指企業(yè)為取得和使用資金而付出的代價(jià)，它包括資

金的占用費(fèi)和資金的籌措費(fèi)用。

第1題、單項(xiàng)選擇題

1.某企業(yè)取得20年期的長(zhǎng)期借款700萬元，年利息率為12%,每年

付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)用率忽略不計(jì)，設(shè)企業(yè)所得稅稅率

為33%,則該項(xiàng)長(zhǎng)期借款的資本成本為（）。

A、3.96%

B、12%

C、8.04%

D、45%

參考答案：C

2.在有效資本市場(chǎng)條件下，（）綜合體現(xiàn)了企業(yè)金融行為管理的

目標(biāo)。

A、以單位投資利潤(rùn)率最大化來實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化

B、以利潤(rùn)最大化來實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化

C、以每股稅后利潤(rùn)最大化來實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化

D、以每股市價(jià)表示的股東財(cái)富的最大化。

參考答案：D

3.你在年初以100元買入某股票，期間得現(xiàn)金股息10元，年末股票

市價(jià)上升為102元，則該股票的年投資收益率為（）。

A、2%

B、10%

C、12%

D、11.8%

參考答案：C

4.考慮貨幣時(shí)間的指標(biāo)是（）。

A、凈現(xiàn)金流量

B、應(yīng)收賬款平均收款期

C、限存貨周轉(zhuǎn)期

D、折現(xiàn)現(xiàn)金流量

參考答案：D

5.設(shè)項(xiàng)目A的年收益率的期望值為30%,標(biāo)準(zhǔn)離差為12%,項(xiàng)目B的

年收益率的期望值為20%,標(biāo)準(zhǔn)離差為10%,則應(yīng)選擇（）比較

合理。

A、選擇A

B、選擇B

C、選擇A、B是一樣的

D、無法選擇

參考答案：A

6.項(xiàng)目組合風(fēng)險(xiǎn)是指從（）的立場(chǎng)上看待項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。

A、項(xiàng)目本身

B、企業(yè)整體

C、企業(yè)股東

D、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者

參考答案：B

7.把企業(yè)債券分為重點(diǎn)企業(yè)債券和地方企業(yè)債券，這是按（）分

類的。

A、是否附加條件

B、有無擔(dān)保

C、計(jì)息方式

D、不同投資主體和用途

參考答案：D

8.資本預(yù)算按照項(xiàng)目之間的關(guān)系，可以分為（）。

A、獨(dú)立項(xiàng)目與互斥項(xiàng)目

B、常規(guī)現(xiàn)金流量項(xiàng)目與非常規(guī)現(xiàn)金流量項(xiàng)目

C、更新改造項(xiàng)目與更新投資項(xiàng)目

D、安全生產(chǎn)投資項(xiàng)目與環(huán)境保護(hù)投資項(xiàng)目

參考答案：A

9.在通常情況下，如果一個(gè)項(xiàng)目予以采納，說明它的凈現(xiàn)值（）。

A、為正數(shù)

B、為負(fù)數(shù)

C、大于等于零

D、小于等于零

參考答案：C

10.在無優(yōu)先股和無負(fù)債的條件下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為（）。

A、0

B、1

C、無窮大

D、無窮小

參考答案：B

11.(）是指息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率相當(dāng)于銷售量變動(dòng)率的倍數(shù),

或者說息稅前利潤(rùn)隨著銷售量的變動(dòng)而發(fā)生變動(dòng)的程度。

A、綜合杠桿系數(shù)

B、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

C、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)

D、貝塔系數(shù)

參考答案：C

12.短期貸款者感興趣的是（）。

A、企業(yè)的獲利能力

B、企業(yè)的支付能力

C、企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)能力

D、企業(yè)資產(chǎn)利用效率

參考答案：B

13.根據(jù)杜邦分析法，資產(chǎn)利潤(rùn)率可分解為（）。

A、股東權(quán)益收益率和再投資比率

B、市盈率和股利收益率

C、股利收益率和托賓Q比率

D、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利潤(rùn)率

參考答案：D

14.企業(yè)利潤(rùn)分配的一般程序中（）列為第一條。

A、提取法定公積金和公益金

B、向投資者分配利潤(rùn)

C、彌補(bǔ)企業(yè)以前年度的虧損

D、被沒收財(cái)物損失，違反稅法規(guī)定支付的滯納金和罰款

參考答案：D

15.下列式中，是杠桿比率的是（）。

A、（息稅前利潤(rùn)+折舊）/利息

B、稅后凈利潤(rùn)/平均股東權(quán)益

C、（息稅前利潤(rùn)一所得稅）/平均總資產(chǎn)

D、1一股利支付率

參考答案：A

16.在現(xiàn)實(shí)中，（）不屬于許多企業(yè)所奉行的穩(wěn)定股利政策應(yīng)具

有的特點(diǎn)。

A、維持一個(gè)長(zhǎng)期的目標(biāo)股利支付率

B、更為關(guān)心的是股利的變化

C、股利的變化是著眼于一個(gè)長(zhǎng)期的、可持續(xù)發(fā)展的利潤(rùn)水平

D、企業(yè)經(jīng)常因利潤(rùn)的臨時(shí)性變化而改變股利

參考答案：D

17.能引起總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是（）。

A、發(fā)行債券

B、銷售商品取得收入

C、用銀行存款買設(shè)備

D、支付所得稅

參考答案：A

18.股東權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值與所有者投入股本額之間的差額反映了

()O

A、經(jīng)濟(jì)價(jià)值增值

B、息稅后利潤(rùn)

C、凈現(xiàn)金流量

D、市場(chǎng)價(jià)值增值

參考答案：D

19.企業(yè)全年需耗用存貨100000件,每次訂貨成本為500元,單件存

貨的年儲(chǔ)存成本為25元,則經(jīng)濟(jì)訂貨批量為()件。

A、1800

B、2000

C、2200

D、2400

參考答案：B

20.下列指標(biāo)中，能更有效反映企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性的是（）。

A、流動(dòng)比率

B、現(xiàn)金凈流量

C、速動(dòng)比率

D、現(xiàn)金保障比率

參考答案：C

第2題、多項(xiàng)選擇題

1.在確定經(jīng)濟(jì)訂貨批量時(shí)，以下（）表述是正確的。

A、隨著訂貨量越大，儲(chǔ)存成本就越高，而訂貨成本就越低

B、經(jīng)濟(jì)批量是使存貨總成本最低的訂貨量

C、隨著訂貨量越小，儲(chǔ)存成本就越低，而訂貨成本保持不變

D、經(jīng)濟(jì)批量是使訂貨成本最低的訂貨量

E、訂貨量與儲(chǔ)存成本無關(guān)

參考答案：AB

2.營(yíng)運(yùn)資本管理是對(duì)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的管理，主要有以下

()特點(diǎn)。

A、流動(dòng)性

B、安全性

C、變現(xiàn)性

D、盈利性

E、波動(dòng)性

參考答案：ACE

3.影響籌資方案選擇的主要因素包括()。

A、成本

B、風(fēng)險(xiǎn)

C、控制

D、資產(chǎn)性質(zhì)

E、靈活性

參考答案：ABCDE

4.現(xiàn)實(shí)中，許多企業(yè)所奉行的穩(wěn)定股利政策具有以下

()特點(diǎn)。

A、維持一個(gè)長(zhǎng)期的目標(biāo)股利支付率

B、更為關(guān)心的是股利的變化

C、股利的變化是著眼于一個(gè)長(zhǎng)期的、可持續(xù)發(fā)展的利潤(rùn)水平

D、企業(yè)不愿作出可能隨時(shí)修改的股利決策

E、企業(yè)經(jīng)常因利潤(rùn)的臨時(shí)性變化而改變股利

參考答案：ABCD

5.以下()風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

A、公司使用經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的程度

B、企業(yè)決策者管理能力不善

C、企業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)失敗

D、國(guó)家政治形勢(shì)變化

E、國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期變化

參考答案：ABC

6.“利潤(rùn)最大化”存在著包括（）等缺陷，無法用

來指導(dǎo)全面的企業(yè)金融行為管理。

A、沒有區(qū)分追求總利潤(rùn)還是每股利潤(rùn)的最大化

B、沒有考慮利潤(rùn)所發(fā)生的時(shí)間

C、沒有考慮利潤(rùn)以及期望現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)

D、忽視了企業(yè)利用負(fù)債所增加的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

E、可能會(huì)對(duì)股利政策形成誤導(dǎo)

參考答案：ABCDE

7.下列收付形式中，屬于年金收付的是（)O

A、分期償還貸款

B、發(fā)放養(yǎng)老金

C、支付租金

D、提取折舊

E、支付水電費(fèi)

參考答案：ABCD

8.財(cái)務(wù)計(jì)劃模型包括（）組成內(nèi)容。

A、輸入內(nèi)容

B、輸出內(nèi)容

C、預(yù)測(cè)計(jì)劃期限內(nèi)的各種資金來源

D、建立計(jì)劃模型

E、建立財(cái)務(wù)計(jì)劃系統(tǒng)

參考答案：ABD

9.按資金交割的時(shí)間不同，可以把市場(chǎng)分為（

A、現(xiàn)貨市場(chǎng)

B、期貨市場(chǎng)

C、股票市場(chǎng)

D、債券市場(chǎng)

E、期權(quán)市場(chǎng)

參考答案：ABE

10.對(duì)客戶的資信進(jìn)行調(diào)查與分析時(shí)，主要是利用信用的“5C”系統(tǒng)

來評(píng)估和分析的，其主要內(nèi)容有（）。

A、品行和償債能力

B、資本和擔(dān)保品

C、經(jīng)濟(jì)狀況和提供現(xiàn)金折扣的能力

D、經(jīng)濟(jì)狀況

E、資本成本和股利支付率

參考答案：ABD

第3題、名詞解釋

1.剩余股利政策：

參考答案：剩余股利政策是指把股利支付看作是投資機(jī)會(huì)因變量的

股利政策。

2.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：

參考答案：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是指因宏

觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化而對(duì)市場(chǎng)上所有資產(chǎn)造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

3.貝他系數(shù)數(shù)

參考答案：貝他系數(shù)b用于衡量單個(gè)股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，即某一股票

對(duì)市場(chǎng)組合收益率波動(dòng)的敏感性。

4.浮動(dòng)利率債券:

參考答案：浮動(dòng)利率債券是指利率隨市場(chǎng)利率波動(dòng)而波動(dòng)的債券，

是為使債券投資者避免通貨膨脹日益加劇而設(shè)計(jì)的一種新型債券。

5.敏感性分析：

參考答案：敏感性分析就是用于判斷當(dāng)一個(gè)要素發(fā)生一定程度的變

化而其他要素保持不變的情況下凈現(xiàn)值將會(huì)相應(yīng)發(fā)生怎樣的變化。

6.累積優(yōu)先股：

參考答案：累積優(yōu)先股，是指當(dāng)公司不能正常支付股息時(shí)，未付的

優(yōu)先股股息可以加在一起或累積起來一并補(bǔ)償?shù)膬?yōu)先股。

7.信用標(biāo)準(zhǔn):

參考答案：信用標(biāo)準(zhǔn)是指企業(yè)決定授予顧客信用所要求的最低條件,

通常以預(yù)期的壞賬損失率來表示，它表示企業(yè)可接受的信用風(fēng)險(xiǎn)水

平。

8.可持續(xù)增長(zhǎng)率：

參考答案：可持續(xù)增長(zhǎng)率是指在保持目前的負(fù)債與股東權(quán)益比不變

的條件下，無需發(fā)行新股所能實(shí)現(xiàn)的增長(zhǎng)率。

9.股東財(cái)富最大化：

參考答案：企業(yè)應(yīng)該在其他利益相關(guān)者的權(quán)益得到保障并履行其社

會(huì)責(zé)任的前提下，為股東追求最大的企業(yè)價(jià)值，即股東財(cái)富最大化。

10.期權(quán):

參考答案：期權(quán)，是指一種特殊的合約，它賦予期權(quán)持有者在給定

的時(shí)間內(nèi)按事先規(guī)定的價(jià)格買賣某種資產(chǎn)的權(quán)利。

第1題、單項(xiàng)選擇題

1.下列指標(biāo)中，可用衡量企業(yè)短期償債能力的是()。

A、現(xiàn)金保障比率

B、現(xiàn)金比率

C、總負(fù)債比率

D、所獲利息倍數(shù)

參考答案：A

2.當(dāng)利息在一年內(nèi)復(fù)利兩次時(shí);其實(shí)際利率與名義利率之間的關(guān)系為

()0

A、實(shí)際利率等于名義利率

B、實(shí)際利率大于名義利率

C、實(shí)際利率小于名義利率

D、兩者無顯著關(guān)系

參考答案：B

3.A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付

款100元，若利率為10%,則二者在第三年年末時(shí)的終值相差（）。

A、313

B、31.3

C、133.1

D、33.1

參考答案：D

4.如果你是一個(gè)投資者，你認(rèn)為以下哪項(xiàng)決策是正確的（）。

A、若兩項(xiàng)目投資金額相同、期望收益率相同，應(yīng)選擇較高標(biāo)準(zhǔn)離

差率的方案。

B、若兩項(xiàng)目投資金額相同、標(biāo)準(zhǔn)離差相同，則應(yīng)選擇期望收益高

的項(xiàng)目。

C、若兩項(xiàng)目投資金額相同、期望收益與標(biāo)準(zhǔn)離差均不相同，則應(yīng)

選擇期望收益高的項(xiàng)目。

D、若兩項(xiàng)目投資金額相同、期望收益與標(biāo)準(zhǔn)離差均不相同，則應(yīng)

選擇標(biāo)準(zhǔn)離差低的項(xiàng)目。

參考答案：B

5.某股票的期望收益率為13%,收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差為0.16,該股票與

市場(chǎng)組合間的相關(guān)系數(shù)為0.4。同時(shí)、市場(chǎng)組合的期望收益率為12%,

標(biāo)準(zhǔn)離差為0.11。則該股票的b系

數(shù)為（）。

A、0.7

B、0.6

C、0.58

D、0.52

參考答案：C

6.項(xiàng)目總風(fēng)險(xiǎn)可以用（）來衡量。

A、期望投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差

B、組合的B系數(shù)

C、市場(chǎng)B系數(shù)

D、組合的協(xié)方差

參考答案：A

7.下列各項(xiàng)中，屬于長(zhǎng)期債券投資缺點(diǎn)的是（）。

A、分散公司控制權(quán)

B、增加公司繳納的所得稅

C、籌資成本較高

D、規(guī)定限制條款而影響籌資能力

參考答案：D

8.申請(qǐng)公開發(fā)行債券時(shí)，累計(jì)債券總額不能超過公司凈資產(chǎn)的

)O

A、25%

B、35%

C、40%

D、45%

參考答案：C

9.下列指標(biāo)中，可用衡量企業(yè)短期償債能力的是（）。

A、現(xiàn)金保障比率

B、現(xiàn)金比率

C、總負(fù)債比率

D、所獲利息倍數(shù)

參考答案：A

10.在互斥項(xiàng)目投資決策中，如果項(xiàng)目的壽命期不相等時(shí)，應(yīng)采用

（）使各個(gè)項(xiàng)目具有可比性。

A、內(nèi)部報(bào)酬率法

B、盈利能力指數(shù)法

C、小公倍數(shù)法

D、凈現(xiàn)值法

參考答案：C

n.企業(yè)以賒銷方式賣給客戶A產(chǎn)品loo萬元，為了客戶能忙還款的

信用條件是“8/10,5/30,n/60”，則下述描述正確的是（）。

A、信用條件中的10,30,60是信用期限

B、n表示折扣率，由買賣雙方協(xié)商確定

C、客戶只要在60天以內(nèi)付款就能享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠

D、客戶只要在10天以內(nèi)付款就能享受8%的現(xiàn)金折扣優(yōu)惠

參考答案：D

12.下列指標(biāo)中，不屬于獲利性比率的是（）。

A、市盈率

B、再投資比率

B、股利支付率

D、資產(chǎn)利潤(rùn)率

參考答案：A

13.某公司年度固定成本為400萬元，變動(dòng)成本率為銷售額的60%,

銷售額為1500萬元時(shí)，其經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為（）。

A、1.5

B、2

C、2.5

D、3

參考答案：D

14.企業(yè)全年需耗用存貨100000件，每次訂貨成本為500元，單件

存貨的年儲(chǔ)存成本為25元,則經(jīng)濟(jì)訂貨批量為（）件。

A、1800

B、2000

C、2200

D、2400

參考答案：B

15.下列指標(biāo)中，不屬于獲利性比率的是（）。

A、市盈率

B、再投資比率

C、股利支付率

D、資產(chǎn)利潤(rùn)率

參考答案：A

16.商業(yè)信用的資金成本大小與（）。

A、折扣百分比的大小呈反向變化

B、付款期的長(zhǎng)短呈同向變化

C、折扣百分比的大小、付款期的長(zhǎng)短均呈同方向變化

D、折扣期的長(zhǎng)短呈同方向變化

參考答案：D

17.能引起總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是()。

A、發(fā)行債券

B、銷售商品取得收入

C、用銀行存款買設(shè)備

D、支付所得稅

參考答案：A

18.股東權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值與所有者投入股本額之間的差額反映了

()0

A、經(jīng)濟(jì)價(jià)值增值

B、息稅后利潤(rùn)

C、凈現(xiàn)金流量

D、市場(chǎng)價(jià)值增值

參考答案：D

19.下列指標(biāo)中，不屬于獲利性比率的是（）。

A＞市盈率

B、再投資比率

B、股利支付率

D、資產(chǎn)利潤(rùn)率

參考答案：A

20.下列指標(biāo)中，能更有效反映企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性的是（）。

A、流動(dòng)比率

B、現(xiàn)金凈流量

C、速動(dòng)比率

D、現(xiàn)金保障比率

參考答案：C

第2題、多項(xiàng)選擇題

1.信用條件是指企業(yè)要求客戶支付賒銷款項(xiàng)的條件，一般包括

()0

A、付現(xiàn)折扣

B、折扣期限

C、存貨周轉(zhuǎn)期

D、信用期限

E、所獲利息倍數(shù)

參考答案：ABD

2.流動(dòng)性比率反映了企業(yè)將資產(chǎn)以較低的成本迅速轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的短

期支付能力，主要包括()。

A、長(zhǎng)期負(fù)債比率

B、流動(dòng)比率

C、速動(dòng)比率

D、銷售凈利潤(rùn)率

E、股利支付率

參考答案：BC

3.企業(yè)持有應(yīng)收賬款必須付出（）。

A、機(jī)會(huì)成本

B、短缺成本

C、壞賬成本

D、管理成本

E、沉沒成本

參考答案：ACD

4.識(shí)別項(xiàng)目相關(guān)現(xiàn)金流量時(shí)應(yīng)注意（）。

A、考慮沉沒成本

B、從賬面成本的角度進(jìn)行評(píng)價(jià)

B、從機(jī)會(huì)成本的角度進(jìn)行評(píng)價(jià)

D、不考慮沉沒成本

E、只需考慮項(xiàng)目所產(chǎn)生的直接影響

參考答案：BD

5.正確反映投資項(xiàng)目?jī)艚?jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的公式為()。

A、現(xiàn)金流入量一現(xiàn)金流出量

B、銷售收入一付現(xiàn)成本一所得稅

C、稅后利潤(rùn)+折舊

D、稅后利潤(rùn)

E、銷售收人一付現(xiàn)成本一所得稅一折舊

參考答案：ABC

6.普通股票的持有者是公司的普通股東，他們依法享有以下權(quán)利

()0

A、對(duì)公司的管理權(quán)

B、分享盈余權(quán)

C、出售和轉(zhuǎn)讓股價(jià)的權(quán)利

D、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)

E、剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)

參考答案：ABCDE

7.在企業(yè)金融行為中，衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)包括

()0

A、標(biāo)準(zhǔn)離差

B、標(biāo)準(zhǔn)離差率

C、b系數(shù)

D、期望報(bào)酬率

E、平均報(bào)酬率

參考答案：ABC

8.經(jīng)理與股東之間代理矛盾引起的代理成本主要來源于以下方面

()0

A、過分職位消費(fèi)問題

B、信息不對(duì)稱問題

C、任職期限問題

D、人力資本的歸屬權(quán)問題

E、管理者的風(fēng)險(xiǎn)回避問題

參考答案：ABCDE

9.股利支付的方式有（）。

A、股票股利

B、現(xiàn)金股利

C、財(cái)產(chǎn)股利

D、負(fù)債股利

E、票據(jù)股利

參考答案：ABCD

10.影響企業(yè)支付高股利的主要因素有（）0

A、偏愛近期股利

B、股利收益的有效稅率高于資本收益的有效稅率

C、考慮到企業(yè)在發(fā)放股票籌集時(shí)所發(fā)生的籌資費(fèi)用

D、對(duì)股利支付的限制

E、風(fēng)險(xiǎn)釋放

參考答案：AE

第3題、名詞解釋

1.缺貨成本

參考答案：缺貨成本是指因存貨儲(chǔ)備不足而給企業(yè)造成的停工損失,

延誤發(fā)貨的信譽(yù)損失以及喪失銷售機(jī)會(huì)的機(jī)會(huì)損失等。

2.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

參考答案：非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)或某公司特有的風(fēng)險(xiǎn),

是指那些通過投資組合的多元化風(fēng)險(xiǎn)分散效果可以消除掉的風(fēng)險(xiǎn)。

3.項(xiàng)目組合風(fēng)險(xiǎn)

參考答案：項(xiàng)目組合風(fēng)險(xiǎn)是指當(dāng)所分析的項(xiàng)目屬于企業(yè)眾多投資項(xiàng)

目之一時(shí)從企業(yè)整體立場(chǎng)上觀察得到的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，即該項(xiàng)目對(duì)企業(yè)整

體風(fēng)險(xiǎn)的貢獻(xiàn)。項(xiàng)目的組合風(fēng)險(xiǎn)取決于項(xiàng)目與企業(yè)其他資產(chǎn)期望收益

之間的相關(guān)性。

4.綜合杠桿

參考答案：綜合杠桿是同時(shí)使用固定的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用以期望

提高企業(yè)股東收益，可以說財(cái)務(wù)杠桿與經(jīng)營(yíng)杠桿相結(jié)合就形成了綜合

杠桿，其效果是通過兩個(gè)步驟放大銷售量對(duì)每股收益的影響。

5.資金的占用費(fèi)用

參考答案：資金的占用費(fèi)用實(shí)際上就是投資者對(duì)特定投資項(xiàng)目所要

求的收益率，包括無風(fēng)險(xiǎn)收益率和對(duì)特定投資項(xiàng)目所要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償

兩部分所組成。

6.有效利率

參考答案：年有效利率是一個(gè)與在一年中按周期利率復(fù)利m次后有

相同結(jié)果的年利率。

7.股票回購(gòu)

參考答案：股票回購(gòu)是指企業(yè)回購(gòu)已發(fā)行出去的本企業(yè)股票的行為。

8.財(cái)務(wù)計(jì)劃

參考答案：財(cái)務(wù)計(jì)劃是指分析企業(yè)所面臨的投資和籌資方案、預(yù)測(cè)