中國債券市場的現(xiàn)狀調(diào)查

中國債券市場的現(xiàn)狀調(diào)查中國債券市場的組成中國債券市場基本格局國債企業(yè)債可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)證券化證券國債政策性金融債中央銀行票據(jù)短期融資券企業(yè)債中國債券市場特點債券發(fā)行期數(shù)和規(guī)模增長迅猛地方企業(yè)發(fā)債數(shù)量增加較快增信方式進一步多元化，應(yīng)收賬款質(zhì)押及組合增信方式被廣泛應(yīng)用企業(yè)債券發(fā)行期限結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，五年期成為主力品種直接債務(wù)融資規(guī)模增長迅速，與間接融資規(guī)模之間的差距大幅縮小債券市場的現(xiàn)狀1、債券發(fā)行市場規(guī)模逐漸擴大，但與股票發(fā)行市場相比還有一定的差距。2、我國交易債券市場層次豐富、債券品種多樣，供投資者選擇的空間很大。3、銀行的“預(yù)算軟約束”依然存在。4、相對于股票而言，國債交易不活躍，市場流動性差。5、債券信用評級制度不完善。我國債券市場的發(fā)展概括我國債券市場的發(fā)展，經(jīng)歷了從以柜臺市場為主到以場內(nèi)市場為主再到以場外市場為主三個階段。債券市場存在的問題1、總體規(guī)模較小，結(jié)構(gòu)不合理2、市場流動性差3、市場監(jiān)管效率低，法律法規(guī)不健全4、企業(yè)債券利率低，比重過低作用小怎樣

完善

中國

債券

市場？1適當控制中國國債的債務(wù)規(guī)模;發(fā)展商業(yè)性金融債券市場;擴大企業(yè)債券市場規(guī)模。2調(diào)整債券期限,使債券期限結(jié)構(gòu)更加合理;提高可上市債券比重,增加債券的流通性。3發(fā)行地方政府債券,健全債券市場;推動資產(chǎn)證券化發(fā)展。4建立年度債券發(fā)行計劃公布制度、完善憑證式債券承銷制度、完善記賬式債券承銷制度以及進一步完善債券的拍賣發(fā)行方式。

（一）債券市場規(guī)模比較

截止到2006年3月底，美國債券市場可流通余額達25.87萬億美元（不含1年以內(nèi)的短期票據(jù)），相當于同期我國債券市場可流通余額的26.32倍（按照1：8的匯率），且總體規(guī)模增長速度比較平穩(wěn)，年均增長率9.10％。截至2006年末3月末,中國債券市場可流通債券余額7.86萬億元，但整體規(guī)模增速較快，年均增長率達42.31％。

中美債券市場的比較（二）債券種類比較

美國政府類債券余額排在公司類債券之后，占到債券市場總規(guī)模的三分之一不到.

我國政府類債券所占比重較大。債券品種中，國債和央行票據(jù)占了債券市場的67.48％（三）國債的持有結(jié)構(gòu)比較

外國及國際機構(gòu)持有美國國債的比例最大，持有量2.20萬億美元，占美國國債可流通余額的52.15％；

我國國債市場，由于外資機構(gòu)參與程度較低,商業(yè)銀行類機構(gòu)國債持有量最大，持有16522.63億元，占國債可流通余額的61.92％.（四）二級市場流動性比較

美國債券二級市場是以場外交易為主的交易市場，有活躍的氛圍和良好的流動性。同時，電子化交易系統(tǒng)的普遍應(yīng)用也進一步提高了二級市場的交易效率。

我國債券二級市場也分為場內(nèi)和場外市場。由于交易所市場和商業(yè)銀行柜臺市場的存量和交易量均較小，銀行間市場占據(jù)了債券市場存量和交易量的90％以上規(guī)模.（五）信息披露和債權(quán)保護機制的比較

在美國市場中，信息披露的范圍較國內(nèi)目前的做法更加廣泛，更充分地保障債權(quán)人的利益。

我國的評級機構(gòu)尚不具備足夠的市場影響力，整個債券市場尚未形成良好的商業(yè)文化和信用文化，致使評級機構(gòu)缺乏良好發(fā)展的外部環(huán)境。再加上現(xiàn)階段我國評級機構(gòu)存在嚴重的“道德風(fēng)險”，更有甚者，與籌資者達成共謀來欺詐投資者。對中國債券市場的幾點啟示（一）進一步擴容我國債券市場規(guī)模，豐富和發(fā)展我國債券市場的創(chuàng)新品種（二）進一步加大企業(yè)債券市場的發(fā)展力度（三）完善做市商制度，提高市場整體流動性（四）進一步完善信用評級制度和投資人利益保護機制，為我國債券市場的長遠發(fā)展構(gòu)建良好的信用環(huán)境2011陸家嘴論壇

創(chuàng)建繁榮的中國債券市場

對中國債券市場的概括

1997年中國銀行(601988)債券市場誕生到今天的14年間，中國債券市場規(guī)模已達20.4萬億元。中國債券市場目前已躍居世界第五位，亞洲第二位。與此同時，債券市場中企業(yè)信用類市場發(fā)展非常迅猛，到2010年，市場規(guī)模躍居世界第四位，亞洲第二位。公司信用債突破150萬億元，是2004年的14倍。債券市場的流動性居亞洲國家第二位。盡管如此，作為金融市場最重要組成部分之一的債券市場，在中國的發(fā)展還遠遠不夠。根據(jù)國際清算銀行統(tǒng)計，2010年全球的債市規(guī)模是92萬億美元，其中美國就占了32萬億美元，而中國是20.4萬億人民幣，規(guī)模只占全球的3%左右。

談到債券市場發(fā)展的現(xiàn)狀中國債券市場發(fā)展比較晚，以國家信用為基礎(chǔ)的國債、金融債已經(jīng)規(guī)模龐大，但以社會信用為基礎(chǔ)的債券市場還十分薄弱，發(fā)展嚴重滯后。從市場結(jié)構(gòu)來看，現(xiàn)在70%的債券是銀行持有，個人持有的比例過低。中國債券市場的分割比較明顯。銀行間債券市場和交易所債券市場相互分割，現(xiàn)在剛開始打通。此外，“從監(jiān)管層面看，發(fā)改委批債，證監(jiān)會批債，其他機構(gòu)也在批債，地方政府也在批債?！辈贿^，“從多層次市場角度講，發(fā)展直接融資，最大潛力在債市場，不在股票市場?！睆堄娡嘎叮衲晟辖凰_定的兩大工作重點，除了國際板的籌備，另一項就是債券市場的發(fā)展。他呼吁高度重視上市商業(yè)銀行進入交易所債券市場。作為監(jiān)管層代表，中國人民銀行金融市場司司長謝多表示，發(fā)展債券市場，要樹立正確的監(jiān)管理念。過去債市風(fēng)險比較多，過于強調(diào)行政管制。實際上，用行政管制的方式解決不好風(fēng)險的處置問題，特別是如果采用大量的行政審批，還會產(chǎn)生其他方面的負面效果謝多還建議，推動債券市場（包括公司性債券）的發(fā)展，要明確市場定位，要建立面向機構(gòu)投資者的市場，因為機構(gòu)投資者對債券風(fēng)險的把握“比較專業(yè)”。從世界各國看，基本是以機構(gòu)投資者為主的市場。作為市場交