2025年2月份債券業(yè)務(wù)分析報(bào)告：債券收益率整體上行托管總量持續(xù)增長(zhǎng)

債券收益率整體上行托管總量持續(xù)增長(zhǎng)2025年2月，國(guó)際大宗商品價(jià)格漲跌互現(xiàn)，美國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比增長(zhǎng)2.8%，歐元區(qū)CPI同比增長(zhǎng)2.4%。我國(guó)CPI同比增長(zhǎng)0.7%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比下降2.2%，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%。2月，貨幣政策操作實(shí)現(xiàn)資金凈回籠9634億元，債券回購(gòu)利率整體下行。中債-新綜合凈價(jià)指數(shù)下降，債券收益率整體上行。中央結(jié)算公司托管總量同比增長(zhǎng)10.73%。債券市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)及特點(diǎn)（一）中債-新綜合凈價(jià)指數(shù)下降2月，中債-新綜合凈價(jià)指數(shù)從上月末的107.5689點(diǎn)下降至本月末的106.4886點(diǎn)，下降1.0043%；中債-新綜合財(cái)富指數(shù)從上月末的248.2817點(diǎn)下降至本月末的246.4052點(diǎn)，下降0.7558%。（二）國(guó)債收益率整體上行2月，1年期國(guó)債收益率較上月末上行16BP，至1.4597%；10年期國(guó)債收益率較上月末上行9BP，至1.7152%；30年期國(guó)債收益率較上月末上行4BP，至1.905%。（三）債券收益率整體上行2月，債券收益率整體上行。分券種來(lái)看，國(guó)債、政策性銀行債、企業(yè)債（AAA）各關(guān)鍵期限點(diǎn)平均收益率（含3M、6M、9M、1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、15Y、30Y收益率，不含隔夜收益率）分別為1.6477%、1.7676%、2.1474%，較上月末分別上行16BP、15BP、21BP。（四）回購(gòu)利率整體下行2月，債券回購(gòu)市場(chǎng)平均利率整體下行。銀行間回購(gòu)R01D平均利率下行11BP，至1.9711%；R07D下行21BP，至2.0832%。債券交易結(jié)算情況下降13.53%。其中，現(xiàn)券交易結(jié)算量為18.11萬(wàn)億元，回購(gòu)交易結(jié)算量為72.19萬(wàn)億元?，F(xiàn)券結(jié)算量最大的三類機(jī)構(gòu)為商業(yè)銀行、證券公司、非法人產(chǎn)品，結(jié)算量分別為19.53萬(wàn)億元、11.14萬(wàn)億元、3.98萬(wàn)億元。中央結(jié)算公司登記債債券為政策性銀行債、國(guó)債、商業(yè)銀行債券，換手率分別為42.32%、16.84%、11.00%。2月，中央結(jié)算公司支持銀行間、交易所市場(chǎng)互聯(lián)互通2476.28億元，同比上升36.71%。表12025年2月各券種換手率(單位：%)信貸資產(chǎn)支持證券2.政府支持機(jī)構(gòu)債券：目前包括中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司發(fā)行的債券、2013年以來(lái)中國(guó)鐵路總公司（2019年改制成立中國(guó)國(guó)家鐵路集團(tuán)有限公司）發(fā)債券存量和發(fā)行情況同比增長(zhǎng)10.73%。其中，境外機(jī)構(gòu)在中央結(jié)算公司的托管2月，中央結(jié)算公司登記發(fā)行債券2.89萬(wàn)億元，發(fā)行量前三大券種分別是地方政府債、國(guó)債、政策性銀行債。其中，地方政府債登記發(fā)行13057.30億元，占比45.11%；國(guó)債登記發(fā)行9775.60億元，占