湘潭大學(xué)國(guó)際金融課件(自己期末考試)

第一*?舔收支

第一節(jié)國(guó)際收支平衡表

一、國(guó)際收支的含義

1、含義：

指一國(guó)鼠地區(qū)居民與非居民在一定時(shí)期內(nèi)全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。（廣義，以交易為根底）

2、特征

（1）國(guó)際收支是一個(gè)流量概念

國(guó)際收支vs國(guó)際借貸

二者之間有一定的因果關(guān)系：一定時(shí)期國(guó)際間發(fā)生的債權(quán)債務(wù)必然要系統(tǒng)地記入國(guó)

際收支，兩者構(gòu)成了因果關(guān)系

＜它們是不同性質(zhì)的量：國(guó)際投資借貸是一個(gè)存量概念，描述一國(guó)在一定時(shí)點(diǎn)上的對(duì)

外債權(quán)、債務(wù)余額。而國(guó)際收支那么是一個(gè)流量概念，描述在一定時(shí)期對(duì)外經(jīng)

I濟(jì)交易的發(fā)生額

它們的外延不完全重合：國(guó)際借貸包括的范圍比國(guó)際收支小

（2）國(guó)際收支所反映的內(nèi)容是以貨幣記錄的經(jīng)濟(jì)交易

所謂經(jīng)濟(jì)交易是指經(jīng)濟(jì)價(jià)值從一個(gè)單位向另一個(gè)單位的轉(zhuǎn)移，它包括四類：交換、轉(zhuǎn)移、

移居、其他

（3）國(guó)際收支所記錄的經(jīng)濟(jì)交易是居民與非居民之間的交易

居民與非居民的劃分是以居住地為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行的。居民是指一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土內(nèi)具有經(jīng)

濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)單位和自然人，在一國(guó)居住超過一年以上的法人和自然人均屬該國(guó)的居民，

而不管該法人和自然人的注冊(cè)地和國(guó)籍。

例外：①一個(gè)國(guó)家的外交使節(jié)、駐外軍事人員、出國(guó)留學(xué)和出國(guó)就醫(yī)者，盡管在另一國(guó)后

住一年以上，仍是本國(guó)居民，是居住國(guó)的非居民。

②國(guó)際性機(jī)構(gòu)（如IMF、聯(lián)合國(guó)等）不是某一國(guó)的居民，而是任何一國(guó)的非居民。

③中國(guó)銀行倫敦分行：英國(guó)居民，中國(guó)非居民

居民的組成：個(gè)人居民、企業(yè)居民、政府居民、非盈利團(tuán)體

我國(guó)規(guī)定，中國(guó)居民是指：

“①在中國(guó)境內(nèi)居留一條以上的自然人，外國(guó)及香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)在境內(nèi)的留學(xué)生、

就英人員、外國(guó)駐華使館領(lǐng)館外籍工作人員及其家屬除外；

②中國(guó)短期出國(guó)人員〔在境外居留時(shí)間不滿一年〕、在境外留學(xué)人員、就醫(yī)人員及中國(guó)

駐外使館工作人員及其家屬；

③在中國(guó)境內(nèi)依法成立的企業(yè)事業(yè)法人〔含外商投資企業(yè)及外資金融機(jī)構(gòu)）及境外法人

的駐華機(jī)構(gòu)（不含國(guó)際組織駐華機(jī)構(gòu)、外國(guó)駐華使館領(lǐng)館）；

④中國(guó)國(guó)家機(jī)關(guān)（含中國(guó)駐外使館領(lǐng)館）、團(tuán)體、部隊(duì)。

（4）國(guó)際收支是一個(gè)事后概念

二、國(guó)際收支平衡表的主要內(nèi)容

1、國(guó)際收支平衡表的含義：

國(guó)際收支平衡表是一國(guó)對(duì)其一定時(shí)期內(nèi)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易，根據(jù)交易的特性和經(jīng)濟(jì)分析

的需要，分類設(shè)置科目和帳戶，并按復(fù)式簿記的原理進(jìn)行系統(tǒng)記錄的報(bào)表。

IMF出版了《國(guó)際收支手冊(cè)》（BPM6）,制訂了國(guó)際收支平衡表的標(biāo)準(zhǔn)格式。

2、國(guó)際收支平衡表的編制原理與方法

編制原埋：有借必有貸，有貸必有借，借貸必相等（復(fù)式薄記法〕

借方（也稱負(fù)號(hào)方）表示資產(chǎn)持有量的增加，貸方（也稱正號(hào)方）表示持有量的減

少

編制的根本法那么：

「但凡引起本國(guó)從外國(guó)獲得貨幣收入的交易記入貸方，引起支出的記入借方

］但凡引起外匯供給的經(jīng)濟(jì)交易記入貸方，引起外匯支出的記入借方。

〔本國(guó)居民向非居民的單方面轉(zhuǎn)移記入借方，本國(guó)居民獲得國(guó)外的單方面轉(zhuǎn)移記入貸方。

國(guó)際收支平衡表編制方法舉例

假設(shè)一國(guó)在一定時(shí)期發(fā)生了如下幾筆國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易：

1.向B國(guó)出口100萬美元

借:其他投資100萬美元

貸:商品出口100萬美元

3.捐贈(zèng)C國(guó)小麥，價(jià)值10美元2.從D國(guó)進(jìn)口50萬美元

借:經(jīng)常轉(zhuǎn)移10萬美元借淌品進(jìn)口50萬美元

貸:商品出口10萬美元貸:其他投資50萬美元

4.在A國(guó)發(fā)行股票，價(jià)值1000萬美元5.到國(guó)外旅游花費(fèi)10萬美元

借淇他投資1000萬美元借:效勞10萬美元

貸:證券投資1000萬美元貸:其他投資10萬美元

7.向D國(guó)提供無償援助10萬美元（動(dòng)用外匯儲(chǔ)藏）6.獲得海外投資利潤(rùn)40萬美元

借:經(jīng)常轉(zhuǎn)移借淇他投資

貸:官方儲(chǔ)藏貸:收入

9.豁免C國(guó)債務(wù)10萬美元8.購(gòu)置國(guó)外專利，花費(fèi)20萬美元

借:資本轉(zhuǎn)移借:非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買與

貸淇他投資放棄

3、國(guó)際收支平衡表的內(nèi)容貸:其他投資

工程主要內(nèi)容

一、經(jīng)常賬戶

A.貨物和效勞

包括5種類型：一般商品、用于加工的貨物、貨物修理、

各種運(yùn)輸工具在港口購(gòu)置的貨物、非貨幣用黃金

貨物（有形貿(mào)易）

a.注意：以所有權(quán)變更為原那么；以海關(guān)統(tǒng)計(jì)為準(zhǔn)；一般以

離岸價(jià)格計(jì)算（FOB）；貨幣用黃金應(yīng)記入儲(chǔ)藏資產(chǎn)

包括11類：運(yùn)輸、旅游、通訊效勞、建筑效勞、保險(xiǎn)效勞、

金融效勞、計(jì)算機(jī)與信息效勞（運(yùn)輸費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)計(jì)入效勞貿(mào)

b.效勞（無形貿(mào)易）易：、專利權(quán)力使用費(fèi)和特許費(fèi)（專利本身一次性買斷計(jì)入資

本賬戶）、其他商業(yè)效勞、有關(guān)個(gè)人效勞及文化和娛樂效勞、

別處未提及的政府效勞

記錄勞動(dòng)力和資本在國(guó)際間流動(dòng)而發(fā)生的外匯收支

B.收益

包含：職工報(bào)酬；投資收入

A.政府轉(zhuǎn)移：如軍事援助、經(jīng)濟(jì)援助和捐贈(zèng)，政府與國(guó)際組織

間定期交納的費(fèi)用，以及國(guó)際組織為執(zhí)行某項(xiàng)政策而向各國(guó)政

C.經(jīng)常轉(zhuǎn)移府提供的轉(zhuǎn)移等。B.其他部門轉(zhuǎn)移:①個(gè)人之間：如僑匯、遺

產(chǎn)繼承、贍養(yǎng)費(fèi)、年金、退休金、撫恤金和資助性匯款等；②

非政府機(jī)構(gòu)之間或團(tuán)體之間（或兩類組織之間）的轉(zhuǎn)移

二、資本和金融賬戶

A.資本轉(zhuǎn)移：①以固定資產(chǎn)收買或放棄為條件的資本轉(zhuǎn)移（現(xiàn)

金形式，如投資捐贈(zèng)）；②固定資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移；③債務(wù)

注銷

A.資本賬戶

B.非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)交易：非生產(chǎn)性有形資產(chǎn)（土地和地下

資產(chǎn)）和無形資產(chǎn)（專利、版權(quán)、商標(biāo)和經(jīng)銷權(quán)的一次買斷）

的收買與放棄

B.金融賬戶反映投資與借貸的增減變化

1.直接投資資本包括：股本資本、再投資利潤(rùn)和其他資本

即間接投資，下設(shè)資產(chǎn)和負(fù)債兩個(gè)條目，這兩個(gè)條目分別包括

2.證券投資

股本證券和債務(wù)證券。

3.其他投資資產(chǎn)、負(fù)債，包括貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款、其他資產(chǎn)和

負(fù)債

三、儲(chǔ)藏資產(chǎn)

1.貨幣黃金貨幣當(dāng)局作為儲(chǔ)藏而持有的黃金

2.特別提款權(quán)（SDRs）按會(huì)員國(guó)份額比例無償分配的“紙黃金”

3.在基金組織的儲(chǔ)藏頭包括儲(chǔ)藏檔頭寸和對(duì)IMF形成的債權(quán)頭寸

寸

4.外匯通過國(guó)際收支順差或干預(yù)外匯市場(chǎng)等而形成的外匯儲(chǔ)藏

5.其他債權(quán)

四、凈誤差與遺漏

題型：選擇（20'判斷（10z分析計(jì)算（10'）,名詞解釋（5*4'）,簡(jiǎn)答（4*7'）、

論述（12'）

第二節(jié)國(guó)際收支分析

一、國(guó)際收支平衡與失衡的測(cè)度

1、國(guó)際收支交易的分類

①自主性交易（事前交易）：個(gè)人和企業(yè)為某種自主性目的（如追逐利潤(rùn)）而從事的交

易，經(jīng)常工程、直接投資都屬于自主性交易。

②調(diào)節(jié)性交易1補(bǔ)償性交易、事后交易）：為彌補(bǔ)國(guó)際收支不平衡而發(fā)生的交易（如為

彌補(bǔ)逆差而借款、動(dòng)用官方儲(chǔ)藏等）

2、國(guó)際收支是否平衡的判斷標(biāo)準(zhǔn)：自主性交易平衡。自主性交易差額為零時(shí)，就稱為國(guó)際

收支平衡。

二、國(guó)際收支差額分析

主要的國(guó)際收支差額指標(biāo)：貿(mào)易差額、經(jīng)常工程差額、資本與金融工程差額、綜合差額

1、貿(mào)易收支差額：最直接反映了進(jìn)出口狀況。出于簡(jiǎn)便，人們常常將貿(mào)易收支作為國(guó)

際收支的近似代表。一般來說，貿(mào)易收支即商品進(jìn)出口情況可綜合反映一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、

產(chǎn)品質(zhì)量和勞動(dòng)生產(chǎn)率狀況，反映該國(guó)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力水平。

2、經(jīng)常工程差額：經(jīng)常賬戶是國(guó)際收支平中最根本、最重要的賬戶，它綜合反映了一

國(guó)的實(shí)質(zhì)資源流動(dòng)。經(jīng)常賬戶差額經(jīng)常被各國(guó)廣泛使用，并被當(dāng)作制訂國(guó)際收支政策和產(chǎn)

業(yè)攻策、貿(mào)易政策的重要依據(jù)。IMF特別重視其成員國(guó)的經(jīng)常賬戶收支情況，其他國(guó)際經(jīng)

濟(jì)協(xié)調(diào)組織也經(jīng)常采取這一指標(biāo)對(duì)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)行衡量。

3、資本與金融工程差額：資本與金融賬戶可以反映出一個(gè)國(guó)家資本市場(chǎng)的開放程序和

金融市場(chǎng)的興旺程度。因此，其差額經(jīng)常被一個(gè)國(guó)家當(dāng)作貨幣政策與匯率政策調(diào)整的重要

依據(jù)之一。一般來說，資本市場(chǎng)越開放、金融市場(chǎng)越興旺的國(guó)家，其資本與金融工程的流

動(dòng)總額越大。

資本與金融賬戶和經(jīng)常賬戶之間還存在著融資關(guān)系：經(jīng)常賬戶的余額必然對(duì)應(yīng)著資本與

金融賬戶在相反方向上的數(shù)量相等的余額。當(dāng)經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字時(shí)，必然對(duì)應(yīng)著相應(yīng)的資

本與金融賬戶的相應(yīng)盈余。即一國(guó)可以利用金融資產(chǎn)的凈流入或動(dòng)用官方儲(chǔ)藏為經(jīng)常工程

融資。

資本與金融賬戶為經(jīng)常賬戶提供融資也是有局限性的。

4、綜合差額：綜合差額由經(jīng)常工程差額和資本與金融工程中的資本轉(zhuǎn)移、直接投資、

證券投資、其它投資差額組成?！仓话褍?chǔ)藏資產(chǎn)的差額放在線下）

國(guó)際收支總差額=經(jīng)常賬戶差額+資本與金融賬戶差額+凈過失與遺漏

國(guó)際收支總差額+儲(chǔ)藏資產(chǎn)變化=0

綜合差額必然導(dǎo)致官方儲(chǔ)藏的相反方向變動(dòng)，因此可以用它來衡量國(guó)際收支對(duì)一國(guó)儲(chǔ)藏造

成的壓力。

三、國(guó)際收支失衡的原因及影響

1、國(guó)際收支失衡的原因及分類：

（偶發(fā)性因素：偶發(fā)性失衡（自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭(zhēng)、政局動(dòng)亂）

周期性因素：周期性失衡（經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)）

《貨幣性因素：貨幣性失衡（貨幣供給量、幣值、匯率）

收入性因素：收入性失衡

結(jié)構(gòu)性因素：結(jié)構(gòu)性失衡（經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的滯后性；產(chǎn)品進(jìn)出口需求的價(jià)格彈

性不同）

貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)性因素：貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)性失衡過度債務(wù)性因素：過度債務(wù)性失衡

本國(guó)貨幣對(duì)外貶值，利于出口，不利于進(jìn)口；本國(guó)通脹高于他國(guó)（對(duì)內(nèi)貶值），利進(jìn)口,

不利出口

2、國(guó)際收支失衡的影響

①影響匯率：順差一貸方〉借方，即出口〉進(jìn)口一外匯供給〉需求一外匯貶值，本幣升值

②影響生產(chǎn)和就業(yè)：順差一生產(chǎn)、就業(yè)t-出口使國(guó)民收入成倍增加，進(jìn)口使其成倍減少

③影響商品價(jià)格和通貨膨脹程度：順差一價(jià)格t通脹t

④影響財(cái)政貨幣政策（實(shí)施效果）：順差一價(jià)格f生產(chǎn)就業(yè)t

⑤影響國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系：一方大量順差，另一方必定大量逆差

⑥影響總供求

經(jīng)濟(jì).套四大FI標(biāo)：物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、國(guó)際收支平衡

第三節(jié)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)

一、國(guó)際收支的市場(chǎng)自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制

①大衛(wèi)-休謨的價(jià)格一鑄幣流動(dòng)機(jī)制：

國(guó)際收支順差一黃金凈流入一貨幣供給量t-物價(jià)f-出口I進(jìn)口t-國(guó)際收支逆差

一黃金凈流出一貨幣供給量1f物價(jià)I-出口t進(jìn)口I-國(guó)際收支順差

②紙幣固定匯率制下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制：

國(guó)際收支逆差國(guó)內(nèi)支改善經(jīng)常賬戶—國(guó)際收支改善

外匯儲(chǔ)藏i-貨幣供給?一利率資本流入t,流出?一改善資本與金融賬戶一國(guó)際收支改善

工資物價(jià)?一本國(guó)對(duì)外國(guó)的相對(duì)價(jià)格?出口t改善經(jīng)常賬戶一國(guó)

際收支改善

③紙幣浮動(dòng)匯率制下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制：

國(guó)際收支逆差一假設(shè)央行不干預(yù)，那么外匯匯率上升一出口t進(jìn)口?（符合各項(xiàng)條件）一經(jīng)常賬戶改

善

從以上的分析中，可知國(guó)際收支的市場(chǎng)自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制可分為：

1、貨幣一價(jià)格機(jī)制：

國(guó)際收支逆差一黃金外流t-貨幣供給量?f物價(jià)?一出口t進(jìn)口I-國(guó)際

收支改善

2、收入加制：國(guó)際收支逆差一本幣有貶值壓力一央行拋出外匯儲(chǔ)藏（對(duì)外支付增加）一貸

幣

供給I一國(guó)民收入I-社會(huì)總需求I-出口t進(jìn)口I-國(guó)際收支改善

3、利率機(jī)制：國(guó)際收支逆差一貨幣供給1-利率［一資有凈流入一資本與金融賬戶改善

一出口t進(jìn)口If貿(mào)易收支改善I

二、國(guó)際收支的調(diào)節(jié)政策

外匯緩沖政策：融集政策、利用國(guó)際儲(chǔ)藏

國(guó)際收支政策選擇杰出轉(zhuǎn)換政策F直接管制、匯率政策

調(diào)整政策〔J

支出變更政策：財(cái)政政策、貨幣k攵策

1、財(cái)政政策：可分為擴(kuò)張性的財(cái)政政策和緊縮性的財(cái)政政策。以緊縮性財(cái)政政策為例：

減少財(cái)政支出一社會(huì)總需求?-＞出口t,進(jìn)口?一經(jīng)常賬戶改善

2、貨幣政策：以緊縮性貨幣政策為例

①提高法定存款準(zhǔn)備金率一貨幣供給I一利率t……（同固定匯率制下的調(diào)節(jié)機(jī)制）

②提高再貼現(xiàn)率一貼現(xiàn)率t-利率t一資本凈流出一改善資本工程

③央行賣出有價(jià)證券一貨幣供給量I（或利率f）-國(guó)際收支改善

3、匯率政策：即實(shí)行本幣升值或貶值。以本幣貶值為例：

本幣對(duì)外幣貶值一本國(guó)商品價(jià)格相對(duì)廉價(jià)一出口f進(jìn)口I一改善經(jīng)常工程

但本國(guó)貨幣貶值，能否改善經(jīng)常工程收支，要看以下條件：

①是否符合馬歇爾一勒納條件：

一國(guó)如果處于貿(mào)易逆差，會(huì)引起本幣貶值，從而改善貿(mào)易逆差，但需要的條件是進(jìn)出口

需求彈性之和>1。（指價(jià)格變動(dòng)所引起的進(jìn)出口需求量的變動(dòng)幅度）

在假定一國(guó)非充分就業(yè)，因而擁有足夠的閑置資源使進(jìn)出口商品供給具有完全彈性的前

提下，貶值效果取決于需求彈性。如果需求彈性》價(jià)格變動(dòng)，需求彈性那么需求彈性大，

少量降價(jià)會(huì)使銷售量大幅增加；需求彈性小，如必需品，少量降價(jià)對(duì)銷售量影響不大。

工業(yè)興旺國(guó)家的進(jìn)出口多是彈性大的工業(yè)制成品，一般情況下貨幣貶值的作用較大；相

反，開展中國(guó)家多是彈性小的初級(jí)產(chǎn)品，因而作用不大。因此，開展中國(guó)家要改變進(jìn)出口

商品結(jié)構(gòu)，初級(jí)一制成品，才能通過匯率的變化來改善國(guó)際收支狀況。

②本國(guó)是否有閑置資源：是否到達(dá)充分就業(yè)貿(mào)易收入‘

③本國(guó)是否能承受物價(jià)上漲的壓力：

“J”曲線效應(yīng)：本幣貶值一出口1進(jìn)口I-物價(jià)t-出口I進(jìn)口tf

本幣貶值后，經(jīng)常工程的收支狀況反而會(huì)比原來惡化，出口I進(jìn)口t,\/

經(jīng)過一段時(shí)間，貿(mào)易收入才會(huì)增加，這一變化過程可能會(huì)維持?jǐn)?shù)月，視情7

況而定，其影響具有“時(shí)滯”效應(yīng)。

T

本國(guó)貨幣貶值，同時(shí)有通脹，要使出口f進(jìn)口I,那么貨幣貶值幅度>通脹幅度

4、直接管制：分為外匯管制、外貿(mào)管制和財(cái)政管制等多種方法。

C外匯管制：如限制資本輸出入、限制私人持有與購(gòu)置外匯、實(shí)行復(fù)匯率、禁止黃金輸出

|外貿(mào)管制：如進(jìn)口配額、進(jìn)出口許可證、進(jìn)口存款預(yù)繳制、苛刻的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、歧視性稅

I收標(biāo)準(zhǔn)、歧視性采購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)

財(cái)政管制：如關(guān)稅、出口補(bǔ)貼、出口退稅、出口信貸優(yōu)惠、外匯稅

直接管制的優(yōu)缺點(diǎn)：

優(yōu)點(diǎn)：①見效快②具有較好的操作性③對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響?、芸蓪?duì)財(cái)政貨幣政策起輔助作

用

缺陷：①不能最終消除國(guó)際收支逆差，僅僅是變顯性逆差為隱性逆差

②容易引起對(duì)手的報(bào)復(fù)③不利于本國(guó)生產(chǎn)效率的提高④可能產(chǎn)生尋租行為

5、供給調(diào)節(jié)政策

產(chǎn)業(yè)政策；科技政策〔推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步、提高管理水平、加強(qiáng)人力資本管理）；制度創(chuàng)新

政策（企業(yè)投資制度創(chuàng)新、企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新、企業(yè)管理體制創(chuàng)新等）

第二*外匯，匯隼名外匯市場(chǎng)

第一節(jié)外匯與匯率

一、外匯概述

1、外匯的含義

廣義：用外幣表示的在國(guó)際上可以自由兌換且能被各國(guó)普遍簽受與使用的所有金融資產(chǎn)

狹義：以外幣表示的可用于國(guó)際間結(jié)算的支付手段

我國(guó)外匯管理?xiàng)l例所指的外匯是廣義的外匯，包括：外幣現(xiàn)鈔（紙幣和鑄幣）、外幣支

付憑證（票據(jù)、存款憑證、銀行卡等）、外幣有價(jià)證券（債券、股票等）、特別提款權(quán)、其

它外匯資產(chǎn)。

2、構(gòu)成外匯的前提條件：

r自由兌換性：外幣能自由兌換本錢幣

耳接受性：能被各國(guó)普遍接受和使用（以外幣表示的有價(jià)證券不能直接支付，不屬于外匯）

〔可償性：能在國(guó)外得到償付的貨幣債權(quán)（外國(guó)鈔票不能算作外匯）

3、世界主要貨幣符號(hào)

人民歐瑞士法加拿大港泰國(guó)

名稱S澳元

幣元元郎元元銖

貨幣符

CNYUSDELRGBPCHFCADHKDAUDTHB

號(hào)JPY

縮寫RMBUS$€J￥￡SFCan$IIK$$AB

4、外匯的種類

①按是否可自由兌換分為：自由外匯與非自由外匯

自由外匯：指在在外匯市場(chǎng)上可以自由兌換為任何一種其它可兌換貨幣或直接對(duì)第三國(guó)

<進(jìn)行支付的外匯，自由外匯具有三個(gè)特征：自由兌換性、普遍接受性、充分

流動(dòng)性。

非自由外匯：不能在外匯市場(chǎng)上自由兌換為其它可自由兌換貨幣，不能直接對(duì)第三國(guó)進(jìn)

行支付，對(duì)外支付或兌換都是有條件的外匯。記賬外匯是非自由外匯的一個(gè)

典型。

記賬外匯:‘至經(jīng)有關(guān)外匯管理部門的批準(zhǔn)，那么不能轉(zhuǎn)換為別國(guó)貨幣，通常只能根據(jù)

有關(guān)協(xié)定在協(xié)定國(guó)使用，也稱清算外匯或協(xié)定外匯。它是在簽訂有清算協(xié)定的國(guó)家，由于

進(jìn)出口貿(mào)易引起的債務(wù)債權(quán)，不用現(xiàn)匯逐筆結(jié)算，而通過當(dāng)事國(guó)的央行相互沖銷所使用的

夕卜匯。

②按加匯資金的來源和性質(zhì)：貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯、金融外匯

③按外匯買賣交割的期限分：即期外匯和遠(yuǎn)期外匯

④按持有者不同分：官方外匯和私人外匯

二、匯率及其分類

1、含義：指不同貨幣之間的兌換比率，或把一種貨幣兌換為另外一種貨幣的價(jià)格。

三層意思：匯率是一種價(jià)格：是一種兌換比率；是一種貨幣對(duì)外價(jià)值的表達(dá)

2、匯率的標(biāo)價(jià)方法

（直接標(biāo)價(jià)法：用本幣表示外幣的價(jià)格。注：一般以外匯市場(chǎng)所在國(guó)為本國(guó)。

$1=CN￥6.1750（以外幣為基準(zhǔn)貨幣,本幣為報(bào)價(jià)幣）

,間接標(biāo)價(jià)法：用外幣表示本幣的價(jià)格。兩種標(biāo)價(jià)法下的匯率互為倒數(shù)，二者乘積為1。

如：倫敦外匯市場(chǎng):￡1=$1,5590（外幣為報(bào)價(jià)幣）

I美元標(biāo)價(jià)法：如上海外匯市場(chǎng)：￡1=$1.5590

世界上大局部國(guó)家都用直接標(biāo)價(jià)法，只有少數(shù)興旺國(guó)家用間接標(biāo)價(jià)法，如美國(guó)、英國(guó)、歐

元區(qū)、新西蘭、加拿大、澳大利亞。美元對(duì)英鎊使用宜接標(biāo)價(jià)法，對(duì)其他貨幣一律用間接

標(biāo)記法。

A/B：一般把經(jīng)濟(jì)實(shí)力更強(qiáng)的國(guó)家貨幣放在A貨幣的位置，對(duì)A貨幣而言就是間接標(biāo)價(jià)

法，對(duì)B貨幣而言就是直接標(biāo)價(jià)法。

匯率的升降與本幣對(duì)外價(jià)值的上下成反比：

如：倫敦市場(chǎng)：￡!=$1.6000-￡1=$1.6120說明美元匯率下跌

被報(bào)價(jià)貨幣：也稱根底貨幣或基準(zhǔn)貨幣、參考貨幣、單位貨幣，指的是數(shù)量固定不變,

作為比擬根底的貨幣，也就是用來表示其他貨幣價(jià)格的貨幣。在匯率上的關(guān)系：1被報(bào)價(jià)

幣=?報(bào)價(jià)幣

3、匯率的種類

（1）從銀行買賣外匯的角度分：買入?yún)R率和賣出匯率

銀行利潤(rùn)來源：利差收入、買賣外匯收入、投資收入、中間業(yè)務(wù)收入（非利息收入）

①一般匯率都是5位數(shù)，最后一位數(shù)是點(diǎn)，后面數(shù)總比前面數(shù)大。寫法如下：

如紐約外匯市場(chǎng)：￡1=$1.5590-1.5630->￡/$1.5590/30

￡1二$1.5590-1.5730-￡/$1.5590/730

買入?yún)R率與賣出匯率的差價(jià)一般為

現(xiàn)鈔匯率：現(xiàn)鈔的買入價(jià)要比現(xiàn)匯的買入價(jià)低

②直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法下買入與賣出匯率的位置區(qū)別

例：紐約外匯市場(chǎng)：

r￡l=$l.4950-1.4960（直接標(biāo)價(jià)法：前買后賣。買入價(jià)數(shù)字較?。?/p>

?銀行用$1.4950（買價(jià)）可買入￡1外匯，而賣出￡1外匯可收回$1.4960（賣價(jià)）。

J1=SF1.1465-1.1480（間接標(biāo)價(jià)法：前是賣出匯率,后是買入?yún)R率）

銀行用$1可買進(jìn)SFL1480（買價(jià)）,而賣出SFL1465即可得回$1（賣價(jià)）。

注：A.匯率中的第一個(gè)數(shù)字1.4950和L1465表示報(bào)家銀行愿意買入被報(bào)價(jià)幣的價(jià)格，即

所謂的買價(jià)或買入?yún)R率；第二個(gè)數(shù)字1.4960和1.1480表示報(bào)價(jià)銀行愿意賣出被報(bào)價(jià)

幣的價(jià)格，即賣價(jià)。相對(duì)于被報(bào)價(jià)幣而言，息是買價(jià)在前，賣價(jià)在后，而且買價(jià)總是

小于賣價(jià)。

B.買入或賣出都是站在報(bào)價(jià)銀行的立場(chǎng)上，而非進(jìn)出口商或詢價(jià)銀行的角度。

C.外匯交易報(bào)價(jià)只報(bào)小數(shù)。

（2）根據(jù)確定匯率的方式：根本匯率、套算匯率

（根本匯率：本國(guó)貨幣與關(guān)鍵貨幣之間的比率。

I套算匯率：又稱交叉匯率。根本匯率確定后，對(duì)其他國(guó)家的匯率可通過此根本匯率套

算出來。

套算匯率的計(jì)算規(guī)律：

兩即匯率的標(biāo)價(jià)法相同，即與其標(biāo)價(jià)的被報(bào)價(jià)幣相同時(shí)，用交叉相除法

標(biāo)群法不同，即被報(bào)價(jià)市不同時(shí)，要用兩邊同乘法

例：（1）兩種貨幣對(duì)第三種貨幣都用間接標(biāo)價(jià)法：

GBP1=USD1.5050/60AUD=USD1.3810/20-GBP1=AUD?（交叉相除）

GBP1=AUD（1.5050+1.3820/1.50604-1.3810）=AUD1.0890/05

（2）直接與間接標(biāo)價(jià)法結(jié)合：

GBP1=USD1.4950/60USD1=CHF1.1820/30-GBP1=CHF?（垂直相乘）

GBP1=CHF（1.4950X1.1820/1.4960X1.1830）=CHF1.7670/97

（3）兩種貨幣對(duì)第三種貨幣都用直接標(biāo)價(jià)法：

①USD1=CHF1.6110/20USD1=CAD1.5230/40-CAD1=CIIF?

CAD1:CHF（L61104-1.5240/1.61204-1.5230）;CHF1.0571/84

兩種貨幣都為標(biāo)價(jià)貨幣。問題中CAD為根底貨幣（被標(biāo)價(jià)幣〕，用本幣作除數(shù)。

②USD/CHF1.6386/98USD/JPY118.80/119.68-CHF/JPY?

CHF1=JPY（118.804-1.6398/119.684-1.6386）=JPY72.448/73.037

（3）根據(jù)外匯買賣的交割期限分：即期匯率與遠(yuǎn)期匯率

即期匯率：又稱現(xiàn)匯匯率，指外匯買賣的雙方在成交后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)口內(nèi)辦理交割手續(xù)

時(shí)所使用的匯率。遠(yuǎn)期匯率：又稱現(xiàn)匯匯率，指外匯買賣的雙方事先約定，據(jù)以在未來約

定的期限辦理交割時(shí)所使用的匯率。

①遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方法：

A.直接報(bào)價(jià)（完整匯率）：如日本、瑞士等

B.遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)方法（掉期率或點(diǎn)數(shù)匯率報(bào)價(jià)方法）：不公布期匯，根據(jù)現(xiàn)匯與遠(yuǎn)期差

價(jià)來計(jì)算期匯。果一時(shí)點(diǎn)上期匯與現(xiàn)匯的匯率差稱為掉期率或遠(yuǎn)期價(jià)差，這種遠(yuǎn)期價(jià)差可

分為升水、貼水和平價(jià)。

升水表示期匯比現(xiàn)匯貴或高，貼水那么相反。升貼水幅度一般用點(diǎn)數(shù)來表示。

②即期匯率與遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算：

例1.紐約外匯市場(chǎng)：￡/$1.5410-1.5420,三個(gè)月遠(yuǎn)期升水30-50。

例2.倫敦外匯市場(chǎng)：￡/$1.8410-1.8440,三個(gè)月的掉期率為升水：50-30

那么

規(guī)律：在宜接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期匯率:即期匯率+升水的遠(yuǎn)期差汾（或減貼水的遠(yuǎn)期差價(jià)）；

在間接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期匯率:即期匯率+貼水的遠(yuǎn)期差汾（或減升水的遠(yuǎn)期差價(jià)）。

例3.￡/$：1.9820-50,三個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)為：40-70,試計(jì)算三個(gè)月期的實(shí)際遠(yuǎn)期匯率？

例4.USD/SF：1.1320-1.1350,三個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)：60-30,試計(jì)算三個(gè)月USD/SF的實(shí)際遠(yuǎn)

期？

規(guī)律：A.無論何種報(bào)價(jià)法，總可以根據(jù)升貼水點(diǎn)數(shù)排列，“左小右大往上加，左大右小往下

減”；同時(shí)，遠(yuǎn)期差價(jià)點(diǎn)數(shù)“左小右大”說明被報(bào)價(jià)幣升水、報(bào)價(jià)幣貼水?！白蟠笥?/p>

小”那么相反。

B.遠(yuǎn)期匯率比即期匯率的買賣差價(jià)大，而且期匯買賣差價(jià)=現(xiàn)匯買賣差價(jià)+遠(yuǎn)期差價(jià)的

差價(jià)。

（4）從外匯交易的支付工具來劃分，匯率可分為電匯匯率、信匯匯率與票匯匯率。

/電匯匯率（T/TRate）：是以電傳解付方式買賣外匯時(shí)所用的匯率。是外匯市場(chǎng)的基準(zhǔn)

［信匯匯率（M/TRate）：以信件解付方式買賣外匯時(shí)所使用的匯率。

票匯匯率（D/DRate）：以銀行匯票為支付工具進(jìn)行外匯買賣時(shí)所使用的匯率。

（5）是否剔除了通貨膨脹的角度匯率可分為名義匯率和實(shí)際匯率、實(shí)際有效匯率

①名義匯率是指公布的匯率

實(shí)際匯率又可根據(jù)需要分為外部實(shí)際匯率和內(nèi)部實(shí)際匯率：

實(shí)際匯率=名義匯率土財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免

實(shí)際匯率:名義匯率-通貨膨脹率，公式為：s=SXP*/P

②有效匯率是一種以某個(gè)變量為權(quán)重計(jì)算的加權(quán)平均匯率指數(shù)，通常以一國(guó)與樣本國(guó)雙邊

貿(mào)易額占該國(guó)對(duì)所有樣本國(guó)全部對(duì)外貿(mào)易額比重為權(quán)數(shù)。有效匯率分為名義有效匯率和實(shí)

際有效匯率。

一國(guó)的￡義有效匯率等于其貨幣與所有貿(mào)易伙伴國(guó)貨幣雙邊名義匯率的加權(quán)平均數(shù)，如

果剔除通貨膨脹對(duì)各國(guó)貨幣購(gòu)置力的影響，就可以得到實(shí)際有效匯率

（6）唧居對(duì)匯率管理的寬嚴(yán)程度分：官定,率（一國(guó)貨幣當(dāng)局制訂并公布必須執(zhí)行的匯率）

1市場(chǎng)匯率（由市場(chǎng)供求決定的匯率）

根據(jù)匯率的適用范圍分：?jiǎn)我粎R率與復(fù)匯率

＜根據(jù)銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間分：開盤匯率與收盤匯率

根據(jù)匯率制度分：固定匯率與浮動(dòng)匯率

根據(jù)匯率的使用范圍分：貿(mào)易匯率與金融匯率

根據(jù)外匯買賣的對(duì)象不同：同業(yè)匯率與商人匯率

第二節(jié)匯率的決定與影響

一、匯率決定的根底

1、金本位制度下匯率的決定

金本位制具體包括金幣本位制：典型）、金塊本位制、金匯兌本位制三種形式。

（1）國(guó)際金幣本位制度下匯率決定的根底

①金幣四個(gè)特征：自由流通、自由鑄造、自由輸出入、無限清償（無限法償，是指不管

支付數(shù)額多大，不管屬于任何形式的支付，對(duì)方都不能拒絕接受。本位幣一般都具有無限

法償能力）

②金幣本位制度下的匯率決定的根底：鑄幣平價(jià)（鑄幣平價(jià)：兩個(gè)實(shí)行金幣本位制度國(guó)

家的貨幣的凈含金量之比，鑄巾平價(jià)是金平價(jià)的一種表現(xiàn)形式〕

③黃金輸送息（金幣本位制度下匯率以鑄幣平價(jià)為中心上下波動(dòng)的界限，它等于鑄幣平

價(jià)加（減）運(yùn)送黃卻費(fèi)用。匯率波動(dòng)的范圍

（2）金塊本位和金匯兌本位制度下匯率的決定

①金塊本位和金匯兌本位制是殘缺不全的金本位制度

②匯率決定的根底：黃金平價(jià)（實(shí)行金塊本位制和金匯兌本位制的兩個(gè)國(guó)家的貨幣的含

金量之比）

③匯率波動(dòng)的范圍：匯率己失去穩(wěn)定的根底

2、布雷頓森林體系下匯率的決定

①匯率決定的根底：金平價(jià)

②匯率上下波動(dòng)的范圍：官定上下限

3、黃金非貨幣化以后匯率決定

匯率決定的根底：兩國(guó)貨幣所實(shí)際代表的價(jià)值量之比

二、影響匯率變化的主要因素（浮動(dòng)匯率制下）

（1）國(guó)際收支差異：逆差（收）支）一外匯供＞需一本幣匯率I,外幣匯率1

（2）通貨膨脹差異：本國(guó)通脹》他國(guó)f本幣對(duì)內(nèi)貶值

r商品勞務(wù)機(jī)制：本國(guó)通脹》他國(guó)一出口I進(jìn)口［一外匯供給I需求t-外匯匯率3

本市貶值

〔資本流動(dòng)機(jī)制：本國(guó)通脹》他國(guó)一資本流入I流出f-本國(guó)實(shí)際利率I-外匯供給

I需求f

心理預(yù)期機(jī)制：預(yù)期外幣下跌一拋售該國(guó)貨幣一該國(guó)貨幣市場(chǎng)價(jià)格立即下降

（3）利率差異（指相對(duì)利率水平）：本幣利率》他國(guó)一使用本幣本錢「一本幣供給I一本

幣匯率f

（4）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異：高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在短期內(nèi)不利于本幣在外匯市場(chǎng)上的行市，但從長(zhǎng)期來

看卻有利。

（5）財(cái)政貨幣政策（6）中央銀行的干預(yù)（7）市場(chǎng)預(yù)期、投機(jī)及重大的國(guó)際政治事件

注：眾多影響因素相互聯(lián)系，有時(shí)一主一輔，有時(shí)一正一反

三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

（1）匯率變動(dòng)影響一國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)

①匯率變動(dòng)影響進(jìn)出口：本幣貶值是否能改善貿(mào)易收支有三個(gè)條件

②影響效勞貿(mào)易③影響單方面轉(zhuǎn)移④影響資本的流動(dòng)

⑤影響國(guó)際儲(chǔ)藏：影響國(guó)際儲(chǔ)藏的規(guī)模、實(shí)際價(jià)值、儲(chǔ)藏貨幣的地位

（2）匯率變動(dòng)影響一國(guó)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)

匯率變動(dòng)影響一國(guó)的：①物價(jià)水平②債權(quán)債務(wù)③生產(chǎn)和就業(yè)（有閑置資源與否）

④總供求⑤收入分配⑥國(guó)民收入⑦產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)⑧經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施

（3）匯率變動(dòng)影響國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系

①影響國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的開展②影響國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作的進(jìn)行③影響國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序

第三節(jié)外匯市場(chǎng)

外匯市場(chǎng):指進(jìn)行外匯買賣的場(chǎng)所或網(wǎng)絡(luò)。［外匯買賣:本幣與本幣之間、不同幣種之

間）

1、外匯市場(chǎng)的主要參與者

①外匯銀行：外匯市場(chǎng)的主體，一般包括由央行指定或授權(quán)的專/兼營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的本國(guó)

商業(yè)銀行和開設(shè)在本國(guó)的外國(guó)商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)。參與原因：滿足客戶需求、平衡外匯頭

寸、投機(jī)需要

LongPosition：多頭（款項(xiàng)）ShortPosition：空頭（當(dāng)天外匯賣出）買入）

OpenPosition：敞口頭寸（外匯不平衡）

②外匯經(jīng)紀(jì)人：為買賣雙方接洽交易而收取傭金的匯兌商。

③顧客：外匯銀行的顧客，包括交易性、保值性、投機(jī)性外匯買賣者

④中央銀行：參與FI的：控制貨幣供給、穩(wěn)定利率和匯率

2、外匯市場(chǎng)的類型

r按交易主體劃分：銀行間市場(chǎng)（同業(yè)市場(chǎng)、外匯批發(fā)市場(chǎng)）、客戶市場(chǎng)（外匯零售市場(chǎng)）

I按交易的組織形式劃分：有形市場(chǎng)（大陸式市場(chǎng)）、無形市場(chǎng)（英美式市場(chǎng)）

|按有無外匯管制分：官定市場(chǎng)、自由市場(chǎng)

〔按交易期限分：現(xiàn)匯市場(chǎng)、期匯市場(chǎng)

3、外匯市場(chǎng)的特征：①外匯市場(chǎng)高度一體化②外匯市場(chǎng)全天候運(yùn)行

4、世界主要外匯市場(chǎng)介紹：（以下國(guó)際金融中心按規(guī)模排序）

①倫敦：世界第一大金融中心；世界上最大最興旺的貼現(xiàn)市場(chǎng)和國(guó)際債券市場(chǎng)；經(jīng)紀(jì)人最

活潑的市場(chǎng)

②紐約：世界上最大的國(guó)家股票市場(chǎng)；最復(fù)雜最有特色的市場(chǎng)、期匯交易〉現(xiàn)匯交易

③東京：主要是日元與其他貨幣（多是美元）的買賣

④新加坡：亞洲貨幣市場(chǎng)的中心

⑤香港：自由港；貨幣市場(chǎng)最不興旺

⑥蘇黎世：世界上最大的金幣交易市場(chǎng)

第四節(jié)外匯業(yè)務(wù)

一、外匯交易及其根本種類

1、即期外匯交易

（1）即期外匯交易含義：又稱現(xiàn)匯交易，指買賣雙方約定于成交后的2個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)交割的

外匯交易。（外匯市場(chǎng)上最常見、最普遍的交易形式）

（2）交割日（結(jié)算日、有效起息日）：

f標(biāo)準(zhǔn)交割日：在成交后的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日交割（大局部都采用這種方式）

］隔日交割：在成交后第一個(gè)營(yíng)業(yè)日交割（少數(shù)國(guó)家采用，如加拿大）

〔當(dāng)日交割：在成交當(dāng)日進(jìn)行交割（現(xiàn)鈔是當(dāng)時(shí)交割）

（3）外匯買賣的方式：T/T（電匯）、M/T（信匯）、D/D（即期票匯）

2、遠(yuǎn)期外匯交易

（1）遠(yuǎn)期外匯交易含義：又稱期匯交易，指外匯買賣成交后并不立即辦理交割，而是根據(jù)

合同的規(guī)定，在約定的日期按約定的匯率辦理交割的外匯交易。交割期限一般有1、2、3、

6個(gè)月，長(zhǎng)的可達(dá)12個(gè)月，如果期限冉長(zhǎng)，那么稱為超遠(yuǎn)期交易。

（2）遠(yuǎn)期交易的交割日：交割口在兩個(gè)營(yíng)業(yè)口以后

①遠(yuǎn)期交割日是以即期交割FI加上天數(shù)、星期數(shù)或月數(shù)。如周三做的遠(yuǎn)期合約，合約為

3天，那么即期交割日為周五，遠(yuǎn)期交割日為下周一。

②遠(yuǎn)期交割日假設(shè)不是營(yíng)業(yè)日，那么順延至下一個(gè)營(yíng)業(yè)日，假設(shè)順延之后跨月到了下個(gè)

月，那么提前至當(dāng)月最后一個(gè)營(yíng)業(yè)日交割。

③遠(yuǎn)期交割日的“雙底”慣例，即假定即期交割日為當(dāng)月的最后一個(gè)營(yíng)業(yè)日，那么所有

的遠(yuǎn)期交割日是相應(yīng)各月的最后一個(gè)營(yíng)業(yè)日。

（3）遠(yuǎn)期匯率的決定：遠(yuǎn)期匯率理論

利率平價(jià)說乂叫遠(yuǎn)期匯率理論，是通過分析拋補(bǔ)套利所引起的外匯交易來說明遠(yuǎn)期匯

率的決定。由凱恩斯等經(jīng)濟(jì)學(xué)家所提出。

根本觀點(diǎn)：遠(yuǎn)期差價(jià)是由兩國(guó)利率差異所決定的，并且高利率國(guó)貨幣在期匯市場(chǎng)必定貼

水，低利率國(guó)貨幣在期匯市場(chǎng)上必定升水，升（貼）水幅度略等于兩國(guó)利率的差異。

例1.現(xiàn)匯匯率：￡/$：2￡利率：8%$利率：4%（百分比一年利率、千分比一月、萬分

比-日）

那么三個(gè)月期匯￡/$：1.98六個(gè)月期匯￡/$：1.96

例2.￡/$：1.3240/80三個(gè)月期匯￡/$:1.3280/400?國(guó)利率高

￡升水f￡利率低

（4）遠(yuǎn)期外匯交易目的：套期保值、投機(jī)獲利

例L投機(jī)：即期匯率歐元/美元：L4710-30,某人預(yù)計(jì)歐元三個(gè)月后升值，于是與銀行簽

W—遠(yuǎn)期合同（買入二個(gè)月遠(yuǎn)期歐元100萬），遠(yuǎn)期差價(jià)為40-60,假設(shè)二個(gè)月后歐元果然

升值到1.5430-50,試計(jì)算該人的盈虧？

三個(gè)月期的實(shí)際遠(yuǎn)期匯率為：1.4750-90該人盈利154.30-147.90=6.4萬美元

例2-套期保值：某進(jìn)口商從美國(guó)進(jìn)口汽車，合同總價(jià)值1000萬美元，三個(gè)月后交貨付款。

假設(shè)現(xiàn)在匯率為$/3￥:6.1330-70,三個(gè)月期遠(yuǎn)期差價(jià)為：50-90。進(jìn)口商為防匯率風(fēng)險(xiǎn),

與銀行簽訂一遠(yuǎn)期合同。市場(chǎng)匯率為7.0800-7.0850,試問該進(jìn)口商需花多少人民幣？如

果市場(chǎng)匯率為:6.0610-40呢?

(5)遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的參加者

進(jìn)出口商(進(jìn)口商擔(dān)憂貶值)；有短期外幣債權(quán)與債務(wù)的人(債權(quán)人擔(dān)憂貶值)；銀行；

投機(jī)者

(6)遠(yuǎn)期交易的分類

①固定交割日的期匯交易：交易的交割日是確定的，必須在約定的交割日期辦理外匯的

實(shí)際交割

②選擇交割日的期匯交易：又稱擇期交易，指交易沒有固定的交割日，交易一方可在約

定期限內(nèi)的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日要求交易雙方按約定的遠(yuǎn)期匯率進(jìn)行交割的期匯交易。

③無本金交割遠(yuǎn)期外匯交易(NDF)：又稱海外無本金交割遠(yuǎn)期，由銀行充當(dāng)中介機(jī)構(gòu)，

供求雙方簽訂非交割遠(yuǎn)期交易合約，該合約確定遠(yuǎn)期匯率，合約到期時(shí)只需將該匯率與實(shí)

際匯率差額進(jìn)行交割清算，結(jié)算的貨幣是自由兌換貨幣(一般為美元)，無需對(duì)NDF的本金

(受限制貨幣)進(jìn)行交割。人民幣無本金交割遠(yuǎn)期常用于衡量海外市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的預(yù)

期，

3、套匯交易

(1)套匯含義：在同一時(shí)間，當(dāng)兩地外匯市場(chǎng)匯率不一致到達(dá)一定程度時(shí)，從低價(jià)一方買

進(jìn)在高價(jià)一方賣出從而賺取匯差利益的行為。

(2)分類：1例見P49)

①直接套匯：指利用兩個(gè)外匯市場(chǎng)之間的匯率差異，在某一外匯市場(chǎng)低價(jià)買進(jìn)某種貨幣，

而在另一市場(chǎng)以高價(jià)出售的外匯交易方式。

②間接套匯：指利用三個(gè)或三個(gè)以上外匯市場(chǎng)之間的匯率差異，同時(shí)在這些市場(chǎng)賤買貴

賣有關(guān)貨幣，從中賺取匯差的一種外匯交易方式。

(3)怎樣判斷是否有套利時(shí)機(jī)？

把所有的標(biāo)價(jià)法全部換成一種標(biāo)價(jià)法，再垂直相乘看是否等于lo>1或<1幅度越大，

越有錢賺，是》還是《關(guān)鍵看標(biāo)價(jià)法。

(4)套利：在同一時(shí)間，當(dāng)不同地區(qū)利率不一致到達(dá)一定程度時(shí)，從低價(jià)一方買進(jìn)在高價(jià)

一方賣出從而賺取利差的行為。分類：不拋補(bǔ)套利與拋補(bǔ)套利

4、掉期交易

結(jié)匯售匯制存在風(fēng)險(xiǎn)(結(jié)匯是指企業(yè)和個(gè)人通過銀行或其他交易中介賣出外匯換取本幣;

售匯是指企業(yè)和個(gè)人通過銀行或其他交易中介用本幣買入外匯)一解決：掉期交易，簽

訂合同

①掉期交易含義：乂稱外匯爽匯交易或調(diào)期交易，是指將幣種相同、金額相同，但交易

方向相反、交割H不同的兩筆或兩筆以上的外匯交易結(jié)合起米進(jìn)行的交易。簡(jiǎn)言之，就是

以A貨幣換成B貨幣，并于未來某一特定時(shí)間，再以B貨幣換回A貨幣的交易。

②掉期的種類：即期對(duì)遠(yuǎn)期、即期對(duì)即期、遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期

二、外匯交易方式的創(chuàng)新

1、外匯期貨

(1)含義：也稱貨幣期貨，是買賣雙方通過期貨交易所，按約定的價(jià)格，在約定的未來時(shí)

間買賣某種外集合約的交易方式。

(2)外匯期貨與遠(yuǎn)期外匯交易的異同：

①同：交易目的都是防范或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)套期保值和投機(jī)獲利的目的；都是現(xiàn)在確定交

易，未來辦理交割。②異：

外匯期貨期匯交易

交易方式買賣雙方討價(jià)還價(jià)銀行報(bào)價(jià)

交易市場(chǎng)有形無形

交易對(duì)象合約外匯

?般都要按約定匯率進(jìn)行實(shí)際交

交割率一般不真正交割

割

標(biāo)準(zhǔn)化程度交割日期、數(shù)量、交割地點(diǎn)、價(jià)格波動(dòng)都標(biāo)都沒有標(biāo)準(zhǔn)化

準(zhǔn)化

是否交納保證金

是否交納傭金都交（無買賣差價(jià)，需維持運(yùn)行）都不交

是否交納手續(xù)費(fèi)

結(jié)算方式每天結(jié)算在約定的結(jié)算日結(jié)算

（3）外匯期貨套期保值舉例

3月1日，一美國(guó)公司從加拿大進(jìn)口原木，總值1000萬加元，6月12日支付。即期匯

率為C$/$:0.8320,6月份到期的加元期貨匯率為:0.8310。為防止加元升值，該商人買入

6月份到期加元期貨合約80份（每份125000加元）。6月12日加元果然升值到0.8810,6

月到期的期貨匯率到了：0.8820,問該商人套期保值的結(jié)果（不考慮交易本錢）

現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)

3月1日1000萬加元相當(dāng)于832萬美元3月1日買入80分加元期貨，總值831萬美元

6月12日買入1000萬加元，花881萬美元6月12日賣出80份加元期貨，總值882萬

6月12日與3月1日相比多花49萬美元盈利51萬

2、外匯期權(quán)

（1）含義：期權(quán)：是一種以一定的費(fèi)用（期權(quán)費(fèi)）獲得在一定的時(shí)刻或時(shí)期內(nèi)擁有買入或

賣出某種貨幣（或股票）的權(quán)利的合約。外匯期權(quán)：乂稱貨幣期權(quán)，是指期權(quán)合約方在有

效期內(nèi)能按約定匯率買入或賣出一定數(shù)額外匯的不包括相應(yīng)義務(wù)在內(nèi)的單純權(quán)利，即沒有

必須買入或賣出外匯的義務(wù)。

（2）特點(diǎn)：①外匯期權(quán)具有更大的靈活性；②期權(quán)費(fèi)不能收回，且費(fèi)率不固定；

③外匯期權(quán)的交易對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化合約

（3）外匯期權(quán)的種類：

①按雙方權(quán)利的內(nèi)容分：看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、雙向期權(quán)

r看漲期權(quán)：也稱擇購(gòu)期權(quán)、購(gòu)置期權(quán)，指期權(quán)合約的買方有權(quán)在有效期內(nèi)或到期日之截

-止時(shí)間按約定匯率從期權(quán)合約賣方處購(gòu)進(jìn)特定數(shù)量的貨幣。

看跌期權(quán)：也稱擇售期權(quán)、賣期，指期權(quán)買方有權(quán)按約定匯率賣給期權(quán)賣方特定數(shù)量的

貨幣。

②按履約方式分：

r歐式期權(quán)（我國(guó)）：期權(quán)買方于到期日之前，不得要求期權(quán)賣方履行合約，僅能于到期

?日的截止時(shí)間，要求期權(quán)賣方履行合約。

、美式期權(quán)：自選擇權(quán)合約成立之日算起，到期日的截止時(shí)間之前，買方可以在此期間內(nèi)

之任一時(shí)點(diǎn)，隨時(shí)要求賣方依合約的內(nèi)容，買入或賣出約定數(shù)量的某種貨幣。

③按交易方式分：交易所期權(quán)、場(chǎng)外交易期權(quán)

（4）期權(quán)價(jià)格的決定和影響因素：

①時(shí)間的長(zhǎng)短②協(xié)議價(jià)格的上下③預(yù)期匯率的波動(dòng)幅度

④遠(yuǎn)期匯率與期權(quán)約定匯率之差價(jià)⑤兩種貨幣的利率水平⑥期權(quán)的供求狀況

第五率匯阜制京與外匯管制

第一節(jié)匯率制度及其選擇

1、匯率制度的含義

匯率制度：又叫匯率安排，指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率變動(dòng)的根本方式所作的一系列安

排。包括貨幣比價(jià)確定的原那么與方式，貨幣比價(jià)變動(dòng)的界限、調(diào)整手段及維持比價(jià)所采

取的措施等。

2、匯率制度的分類：在國(guó)際金融史上，共出現(xiàn)三種匯率制度，即金本位體系下的固定匯率

制、布雷頓森林體系下的固定匯率制和浮動(dòng)匯率制。

（1）固定匯率制：

①含義：各國(guó)貨幣間保持固定比價(jià)，允許市場(chǎng)匯率圍繞中心匯率（固定比價(jià)）上下自由

波動(dòng)，波動(dòng)被限制在一定的幅度之內(nèi)，而且政府有義務(wù)采取措施來維持所規(guī)定的波幅.

②分類：金本位制度下的固定匯率制；紙幣本位制下的固定匯率制

③如何維持官定的上下限：動(dòng)用外匯儲(chǔ)藏、財(cái)政貨幣政策、聯(lián)合干預(yù)、法定貶值與法定

升值

④兩種固定匯率制度的異同

r同：都規(guī)定了金平價(jià)；匯率相對(duì)穩(wěn)定：圍繞平價(jià)波動(dòng)

I異：匯率的調(diào)節(jié)機(jī)制不同：自發(fā)/人為；匯率穩(wěn)定程度不同：真正的穩(wěn)定/可調(diào)整的

包住

(2)浮動(dòng)匯率制

①含義：浮動(dòng)匯率制是指政府不再規(guī)定兩國(guó)貨幣的比價(jià)，乜不規(guī)定匯率上下波動(dòng)的范圍,

本國(guó)貨幣的匯率由外匯市場(chǎng)的供求決定。

②分類：

A.按照政府是否干預(yù)，可分為：自由浮動(dòng)又稱清潔浮動(dòng)；管理浮動(dòng)又稱骯臟浮動(dòng)

管理浮動(dòng)意味著對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行一定的干預(yù)以減少匯率的波動(dòng)。特征是對(duì)匯率波動(dòng)進(jìn)

行某種干預(yù)，但如何干預(yù)由貨幣當(dāng)局自由決定。政府干預(yù)的方式:直接干預(yù)、運(yùn)用貨幣政

策、外匯管制。管理浮動(dòng)制很普遍，但一個(gè)嚴(yán)重的事實(shí)是：管理浮動(dòng)制的國(guó)家越來越多地

進(jìn)行干預(yù)以維持匯率。

B.按匯率浮動(dòng)方式分可分為：?jiǎn)为?dú)浮動(dòng)、聯(lián)合浮動(dòng)、彈性浮動(dòng)、釘住浮動(dòng)(釘住單一貨幣、

釘住“一攬子”貨幣、釘住SCRs、釘住一套指標(biāo)體系)

3、相關(guān)匯率制度介紹P69-70

①傳統(tǒng)釘住安排：是一國(guó)將本國(guó)貨幣以固定匯率(官方或者實(shí)際)釘住某一種主要外

幣或者一籃子外幣，匯率圍繞中心匯率上下不超過1%的范圍內(nèi)波動(dòng)，或?qū)R率最高值和

最低值維持在中心匯率2%的范圍內(nèi)至少三個(gè)月

②穩(wěn)定化安排：指政府不明確承諾維護(hù)匯率穩(wěn)定的目標(biāo)，但即期市場(chǎng)匯率波動(dòng)幅度至

少連續(xù)六個(gè)月不超過跳。值得一提的是，人民幣在2009和2010年被歸入此類

③爬行釘?。簩⒈緡?guó)貨幣釘住外國(guó)貨幣，匯率按照固定的、預(yù)先公布的比例作較小的

定期調(diào)整或依據(jù)所選取的定量指標(biāo)的變化作定期調(diào)整

④水平帶釘?。簢@一個(gè)固定的中心匯率在±1%以內(nèi)波動(dòng)，中心匯率和帶寬必須報(bào)告

IMF

⑤自由浮動(dòng)：指在過去六個(gè)月內(nèi)，政府對(duì)匯率的干預(yù)不得超過三次，每次干預(yù)不超過

三個(gè)營(yíng)業(yè)日，而且干預(yù)導(dǎo)致的市場(chǎng)失衡只持續(xù)一至兩天就消失。如果匯率確由市場(chǎng)決定，

但不符合自由浮動(dòng)的嚴(yán)格定義，那么歸于浮動(dòng)這一小類。

⑥其他有管理匯率安排：是指政府頻繁且無規(guī)律地干預(yù)匯率，使得貨幣當(dāng)局的匯率制

度不符合任何一種定義。

⑦貨幣局制度：一國(guó)貨幣以某一固定匯率緊緊釘住另一國(guó)貨幣，并且以100%的外匯儲(chǔ)

藏作為本國(guó)貨幣發(fā)行準(zhǔn)備金的匯率制度。

⑧匯率bl標(biāo)區(qū)：是指政府設(shè)定本國(guó)貨幣對(duì)其他貨幣的中心匯率并規(guī)定匯率上下浮動(dòng)幅

度的一種匯率制度。

⑨貨幣替代與美元化：貨幣替代是指一國(guó)居民因?qū)Ρ編诺膸胖捣€(wěn)定失去信心，或本幣

資產(chǎn)收益率相對(duì)較低時(shí)發(fā)生大規(guī)模貨幣兌換，從而外幣在價(jià)值貯藏、交易媒介和計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

等方面全面或局部地替代本幣。當(dāng)美元跨越國(guó)界進(jìn)入其它國(guó)家的貯藏領(lǐng)域、支付領(lǐng)域甚至

是流通領(lǐng)域，就形成了貨幣替代現(xiàn)象，一旦美元取得了和本國(guó)貨幣同等的法償貨幣資格，

就形成了特有的“美元化”。美元化包括非官方美元化與官方美元化。

4、匯率制度的選擇

(1)匯率制度選擇的主要考慮因素：

f一國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征是匯率制度選擇的根底

I特定的政策意圖是匯率制度選擇的政策目的

］一國(guó)與其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)合作情況對(duì)匯率制度的選擇有著重要的影響

L國(guó)際經(jīng)濟(jì)和環(huán)境制約著一國(guó)的匯率制度選擇固定匯率制

(2)三元悖論(不可能三角)：7K

一個(gè)國(guó)家不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)資本流動(dòng)自由、

貨幣政策的獨(dú)立性和匯率的穩(wěn)定性，最多只

能同時(shí)滿足兩個(gè)目標(biāo)，而放棄另外一個(gè)FI標(biāo)。獨(dú)立貨幣政策《^市臼的流動(dòng)

第二節(jié)外匯管制

1、含義：外匯管制是指一國(guó)政府通過法律、法令及行政管理措施對(duì)外匯的收支、買賣、借

貸、轉(zhuǎn)移及國(guó)際間結(jié)算、匯率、外匯市場(chǎng)和外匯獎(jiǎng)金來源與應(yīng)用所進(jìn)行的干預(yù)和控制

2、外匯管制的目的：①平衡國(guó)際收支②維持本國(guó)貨幣匯率的穩(wěn)定

③協(xié)調(diào)對(duì)外貿(mào)易，促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的開展④維持本國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定

3、外匯管制的經(jīng)濟(jì)分析

①外匯管制的利益：防止資金外逃；維持本幣匯率與金融市場(chǎng)穩(wěn)定；保護(hù)民族工業(yè)；穩(wěn)

定物價(jià)；便于實(shí)行貿(mào)易差異待遇

②外匯管制的弊端：阻礙國(guó)際貿(mào)易的正常開展；使價(jià)格機(jī)制失效；容易引起貿(mào)易摩擦與

糾紛；不利于效率的提高；難于對(duì)資源實(shí)行合理配置；阻礙資本的正常流入

4、外匯管制的對(duì)象與方法：

①外匯管制的主體（機(jī)構(gòu)）：中央銀行管理；財(cái)政部管理；設(shè)立專門的外匯管制機(jī)構(gòu)；分

工程由不同部門管理；指定商業(yè)銀行管理

②外匯管制的客體（對(duì)象）：對(duì)人（自然人、法人）；對(duì)物（外匯收支中所使用的各種支

付手段和外匯資產(chǎn)）；對(duì)地區(qū)；對(duì)行業(yè)；對(duì)國(guó)別

③外匯管制的方法：可分為直接管制與間接管制，具體措施：數(shù)量管制與價(jià)格管制

5、外匯管制的具體內(nèi)容

（1）價(jià)格管制：對(duì)匯率水平的管制，具體方法有：本幣高定值（外匯短缺國(guó)）、復(fù)匯率（主

要）

復(fù)匯率制是指一國(guó)實(shí)行兩種或兩種以上的匯率，最常見的是雙重匯率。表現(xiàn)形式有公開

和隱蔽兩種。公開復(fù)匯率：法定的差異匯率、官方匯率與市場(chǎng)匯率混合使用等；隱蔽復(fù)匯

率：如影子匯率、出口補(bǔ)貼、外匯留成。

（2）數(shù)量管制：對(duì)外匯數(shù)量統(tǒng)籌統(tǒng)配，具體方法有：外匯配給控制、外匯結(jié)匯控制

①在進(jìn)出口貿(mào)易方面：

A.進(jìn)口外匯管制：進(jìn)口許可證制度、進(jìn)口配額制度（絕對(duì)配額、關(guān)稅配額）、進(jìn)口存款

預(yù)繳制、征稅制度（外匯稅、進(jìn)口附加稅、反傾銷稅等）、進(jìn)口用匯制度、進(jìn)口專營(yíng)制度、

進(jìn)口支付條件制度（限制使用外匯種類、調(diào)整信用證押金、要求進(jìn)口必須取得出口信貸等）

B.出口管制：出口許可證制度、出口外匯結(jié)匯制度、鼓勵(lì)出口制度（出口補(bǔ)貼、出口退

稅（、出口信貸、以優(yōu)惠利率貼現(xiàn)出口商的匯票、信貸支持、政府承保匯率風(fēng)險(xiǎn)等J

②在非貿(mào)易方面：

A.非貿(mào)易外匯收支的范圍：與貿(mào)易有關(guān)的運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、傭金；與資本輸出入有關(guān)的

股息、利息、、專利費(fèi)、許可證費(fèi)、特許權(quán)使用費(fèi)、技術(shù)勞務(wù)費(fèi)等；與文化交流有關(guān)的版權(quán)

費(fèi)、稿費(fèi)、獎(jiǎng)學(xué)金、留學(xué)生費(fèi)用等；與外交有關(guān)的駐外機(jī)構(gòu)經(jīng)費(fèi)；旅游費(fèi)和贍家匯款等。

B.非貿(mào)易管制的根本措施：根本按進(jìn)出口貿(mào)易外匯管理方法處理。一般興旺國(guó)家都嚴(yán)加

控制，但為了引進(jìn)外資，對(duì)外國(guó)的投資收入和引進(jìn)技術(shù)的費(fèi)用支出，在一定程度上予以放

寬，

③在資本工程方面：一般是吸引外資流入，限制資本流出。

對(duì)資本輸入的限制：通過銀行、企業(yè)限制資本流入

6、外匯管制與貨幣的可兌換

一-種貨幣之所以不能自由兌換，一個(gè)重要原因就是該國(guó)實(shí)行外匯管制

（1）貨幣可兌換含義：如果一種貨幣的任何持有者能夠自由的按照市場(chǎng)匯率（無論是固定

或可變）將該貨幣兌換為世界主要國(guó)際貨幣，那么該貨幣被認(rèn)為是“完全可兌換的貨幣”

（2）貨幣自由兌換類型：依貨幣兌換的程度貨幣自由兌換可分為局部可兌換與完全可兌換;

依貨幣可兌換的范圍可分為國(guó)內(nèi)可兌換與國(guó)際性可兌換。

①國(guó)內(nèi)可兌換是指一國(guó)或某一國(guó)貨幣區(qū)的居民能夠自由地、不受限制地將本幣兌換為外

幣，但這種貨幣并不是國(guó)際化的貨幣，在國(guó)際支付中接受這種貨幣的持有者，可以將所持

有的貨幣用于向發(fā)行國(guó)支付，也可以向發(fā)行國(guó)兌換為其它國(guó)的貨幣。

②國(guó)際性可兌換是指一國(guó)或某一地區(qū)貨幣不僅能在國(guó)內(nèi)自由地兌換為其它國(guó)貨幣，而且

在國(guó)際市場(chǎng)上也能自由兌換為其它貨幣，也就是貨幣國(guó)際化。

(3)貨幣自由兌換的條件：

①良好的國(guó)際收支狀況及較充裕的國(guó)際儲(chǔ)藏；②具有有效的市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制和開放的外

匯市場(chǎng)

③具有完善有效的宏觀調(diào)控系統(tǒng)；④健全的微觀經(jīng)濟(jì)主體；⑤適當(dāng)?shù)膮R率制度與匯

率水平

⑥高效穩(wěn)健的金融監(jiān)管系統(tǒng)1取消外匯管制或外匯管制比擬松)

第三節(jié)我國(guó)的外匯管理與貨幣可兌換

一、我國(guó)的外匯管理演變

1、我國(guó)外匯管理的演變

①國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期的外匯管理(1949—1952)：分散管理，分散經(jīng)營(yíng)

②實(shí)施全面方案經(jīng)濟(jì)時(shí)期的外匯管理(1953-1979)：統(tǒng)一管理，統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)(中國(guó)人民

銀行)

③有方案商品經(jīng)濟(jì)時(shí)期的外匯管理(1979-1993)：逐步進(jìn)入法制化軌道(國(guó)家外匯管

理局成立)

④社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)期的外匯管理(1994年以來)：實(shí)行匯率并軌，確定了經(jīng)常工程

可兌換的根本原那么：

A.人民幣匯率實(shí)行以市場(chǎng)供給為根底的、有管理的浮動(dòng)匯率制度

B.實(shí)行銀行結(jié)售匯制度和進(jìn)區(qū)口收付匯核銷制度

C.建立銀行間外匯市場(chǎng)D.取消外匯券，放寬境內(nèi)居民個(gè)人外匯管理

E.建立國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)體系F.加強(qiáng)對(duì)資本工程的管理G.建立外匯儲(chǔ)藏經(jīng)濟(jì)

管理制度

2、我國(guó)外匯管理體系

外匯管理方針：集中管理、分散經(jīng)營(yíng)外匯管理的機(jī)構(gòu)：國(guó)家外匯管理局

二、人民幣匯率制度及其改革

1、人民幣匯率的演變

(①1949—1952年：?jiǎn)我桓?dòng)匯率制

②1953—1972年：?jiǎn)我还潭▍R率制，人民幣匯率根本保持穩(wěn)定

③1973—1980年：布宙頓森林體系崩潰，實(shí)行以“一籃子貨幣”計(jì)算的單一浮動(dòng)匯率

\制

]④1981—1984年：雙重匯率制，官方匯率與貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價(jià)并存

⑤1895—1993年：匯率雙軌制，官方匯率與外匯調(diào)劑價(jià)格并存

⑥1994—2005年：人民幣匯率制度改革時(shí)期，1994.1.1人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑價(jià)

I格正式并軌，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為根底的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。

⑦現(xiàn)行匯率制度：自2005.7.21起，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為根底、參考一籃子貨

幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度

2、中國(guó)人民銀行關(guān)于銀行間外匯市場(chǎng)交易匯價(jià)和銀行掛牌匯價(jià)管理規(guī)定(2014.7.1)略

PPT39

銀行可基于市場(chǎng)需求和定價(jià)能力對(duì)客戶自主掛牌人民巾對(duì)各種貨幣匯價(jià)，現(xiàn)匯、現(xiàn)鈔掛

牌買賣價(jià)沒有限制,根據(jù)市場(chǎng)供求自主定價(jià)。

3、我國(guó)現(xiàn)行的人民幣匯率制度

(1)現(xiàn)行匯率制度的特點(diǎn)：

①人民幣匯率的決定根底是外匯市場(chǎng)的供求②人民幣實(shí)行的是單一匯率

③人民幣實(shí)行的是有管理的浮動(dòng)匯率④人民幣匯率采用直接標(biāo)價(jià)法

⑤央行操作是人民幣匯率形成的決定性因素

（2）我國(guó)現(xiàn)行的人民幣匯率制度存在的主要問題：

①人民幣匯率的形成機(jī)制存在缺乏②匯率變化缺乏彈性

③央行干預(yù)力度過大④央行干預(yù)本錢過高

（3）人民幣匯率制度的改革方向：

①逐步完善人民幣匯率機(jī)制市場(chǎng)化②進(jìn)一步放寬人民幣匯率浮動(dòng)范圍

③加強(qiáng)匯率政策與其他經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)④推進(jìn)人民幣自由兌換的進(jìn)程

（4）人民幣可兌換與國(guó)際化問題

人民幣可兌換：經(jīng)常工程可兌換（1996年已實(shí)現(xiàn)）、資本工程可兌換（目前我國(guó)金融目

標(biāo)之一