《私募投資基金》課件

私募投資基金專業(yè)投資者的高端選擇課程目標與內(nèi)容1了解私募基金基本概念掌握私募基金運作流程3分析投資策略與風險管理什么是私募投資基金？非公開募集向特定投資者募集專業(yè)管理由專業(yè)團隊運作高門檻面向合格投資者靈活策略多元化投資方式私募投資基金的特點封閉運作資金鎖定期長高風險高收益投資回報潛力大信息不透明披露要求低專業(yè)投資者資金實力與風險承受能力強私募投資基金與公募基金的區(qū)別私募基金非公開募集高投資門檻靈活投資策略信息披露有限公募基金公開募集低投資門檻投資范圍受限嚴格信息披露私募投資基金的發(fā)展歷史1起源階段20世紀40年代美國率先發(fā)展2發(fā)展階段70-90年代全球擴張3成熟階段2000年后規(guī)模爆發(fā)4中國發(fā)展2006年新規(guī)后快速增長全球私募投資基金市場概況北美歐洲亞太其他中國私募投資基金市場現(xiàn)狀快速增長資產(chǎn)管理規(guī)模持續(xù)擴大監(jiān)管趨嚴行業(yè)規(guī)范化程度提高機構化投資主體專業(yè)化差異化投資策略多元發(fā)展私募投資基金的類型私募股權基金(PE)投資非上市企業(yè)股權1創(chuàng)業(yè)投資基金(VC)投資初創(chuàng)企業(yè)2并購基金專注企業(yè)并購重組3對沖基金多策略追求絕對收益4房地產(chǎn)基金投資房地產(chǎn)項目5私募股權投資基金（PE）定義投資成熟期非上市企業(yè)特點長期持股，積極參與企業(yè)管理投資階段成長期、成熟期企業(yè)退出方式IPO、并購、股權轉讓創(chuàng)業(yè)投資基金（VC）投資對象初創(chuàng)期和早期企業(yè)資金規(guī)模單筆投資額小于PE風險程度高風險高回報退出周期通常5-7年并購基金1專注并購投資目標明確2資金規(guī)模大單筆交易金額高3杠桿效應常使用債務融資4短期持有重組后迅速退出對沖基金多元策略靈活運用多種投資手法絕對收益追求不受市場影響的回報杠桿運用使用衍生品和借貸高額費用2/20費用結構私募投資基金的組織形式三種主要組織形式：有限合伙制、公司制和契約型有限合伙制結構特點GP承擔無限責任LP責任有限透明稅收結構優(yōu)勢靈活管理決策有效激勵機制國際通行模式公司制1獨立法人地位投資者為股東2責任隔離投資者承擔有限責任3雙重征稅公司和股東雙重納稅4決策機制董事會負責重大決策契約型基于信托關系投資者、管理人、托管人三方合同無獨立法人地位基金本身不是法律實體資產(chǎn)獨立基金財產(chǎn)獨立于各方適用場景證券投資類私募基金私募投資基金的參與主體基金管理人(GP)專業(yè)管理團隊1有限合伙人(LP)出資投資者2基金托管人資產(chǎn)保管機構3服務機構法律、財務等專業(yè)支持4基金管理人（GP）職責投資決策與執(zhí)行團隊投資、研究、風控、法務等激勵管理費+業(yè)績提成有限合伙人（LP）1234機構投資者退休金、保險、主權財富基金家族辦公室超高凈值家族資產(chǎn)管理母基金專門投資私募基金的基金高凈值個人符合條件的個人投資者基金托管人資產(chǎn)保管獨立保管基金財產(chǎn)資金清算執(zhí)行資金劃轉指令監(jiān)督職責監(jiān)督管理人投資行為信息披露定期出具托管報告私募投資基金的設立與募集團隊組建核心管理團隊構建基金架構設計法律結構與投資策略確立LP募集路演推介與談判基金成立法律文件簽署與備案基金設立流程1前期準備市場調(diào)研與團隊組建2制定方案確定基金規(guī)模與期限3起草文件合伙協(xié)議與募集說明書4監(jiān)管備案基金業(yè)協(xié)會備案登記5開始運作正式投資活動募集對象與合格投資者募集方式路演推介向潛在投資者進行專場介紹定向推薦通過關系網(wǎng)絡進行定向募集一對一洽談與大型LP進行深入交流募集說明書詳細闡述基金策略與優(yōu)勢私募投資基金的運作流程項目來源尋找投資標的1盡職調(diào)查全面評估項目2投資決策投委會審批3投后管理價值創(chuàng)造4退出實現(xiàn)收益變現(xiàn)5項目sourcing行業(yè)研究自上而下篩選行業(yè)人脈網(wǎng)絡通過關系獲取項目中介推薦投行、咨詢公司引薦主動尋找直接聯(lián)系目標企業(yè)盡職調(diào)查商業(yè)盡調(diào)市場分析競爭格局商業(yè)模式財務盡調(diào)財務報表稅務狀況現(xiàn)金流分析法律盡調(diào)股權結構資產(chǎn)權屬訴訟風險投資決策1項目初篩投資經(jīng)理篩選2投資建議書詳細分析報告3投委會評審集體決策機制4條款談判投資條款確定投資協(xié)議簽署1股權購買協(xié)議明確交易條款2股東協(xié)議明確權利義務3公司章程規(guī)范公司治理4對賭協(xié)議約定業(yè)績目標投后管理1公司治理董事會席位與決策參與2戰(zhàn)略支持資源對接與行業(yè)整合3運營優(yōu)化管理提升與效率改進4退出規(guī)劃價值提升與退出路徑設計退出機制IPO上市公開市場退出1戰(zhàn)略并購被產(chǎn)業(yè)方收購2管理層回購原股東回購股權3二級轉讓股權轉讓給其他投資者4清算退出公司清算分配5私募投資基金的投資策略行業(yè)選擇聚焦優(yōu)勢行業(yè)投資階段明確目標企業(yè)發(fā)展階段價值創(chuàng)造確定增值路徑退出路徑規(guī)劃退出方式行業(yè)選擇科技醫(yī)療健康消費先進制造其他企業(yè)生命周期與投資時機種子期天使投資與創(chuàng)投成長期PE成長基金成熟期并購基金與杠桿收購價值投資vs.成長投資價值投資低估值穩(wěn)定現(xiàn)金流傳統(tǒng)行業(yè)安全邊際高成長投資高增長潛力新興行業(yè)估值相對較高回報潛力大私募投資基金的估值方法1交易法參考最近融資價格2相對法PE、PB等相對估值3絕對法DCF等絕對估值4資產(chǎn)法評估公司資產(chǎn)價值市盈率法（P/E）計算方法股價/每股收益應用場景盈利穩(wěn)定企業(yè)優(yōu)勢簡單直觀局限性不適用虧損企業(yè)市凈率法（P/B）1計算方法股價/每股凈資產(chǎn)2應用場景資產(chǎn)密集型企業(yè)3優(yōu)勢反映資產(chǎn)價值4局限性忽略無形資產(chǎn)價值折現(xiàn)現(xiàn)金流量法（DCF）1預測未來現(xiàn)金流5-10年具體預測2確定折現(xiàn)率反映風險水平3計算現(xiàn)值現(xiàn)金流折現(xiàn)求和4加上終值永續(xù)增長假設可比公司法選擇可比公司行業(yè)、規(guī)模、成長性相似計算估值指標PE、PB、EV/EBITDA等調(diào)整因素考慮非流動性折價得出估值區(qū)間綜合多指標得出合理范圍私募投資基金的風險管理風險識別全面梳理風險點1風險評估分析風險概率與影響2風險控制建立防范機制3風險監(jiān)測持續(xù)跟蹤風險變化4市場風險系統(tǒng)性風險宏觀經(jīng)濟波動行業(yè)周期變化政策法規(guī)調(diào)整應對措施分散投資組合行業(yè)輪動策略宏觀對沖工具流動性風險資產(chǎn)端流動性投資標的退出難度負債端流動性LP贖回壓力管理措施合理期限匹配流動性儲備維持適當現(xiàn)金比例操作風險人員風險關鍵人才流失流程風險內(nèi)控制度不完善技術風險IT系統(tǒng)故障外部事件自然災害等不可抗力法律與合規(guī)風險1注冊登記基金備案合規(guī)2募集階段合格投資者審核3投資階段反壟斷審查4退出階段減持規(guī)則遵守私募投資基金的收益分配1業(yè)績提成超額收益分成2收益分配順序返還本金、優(yōu)先回報、超額分配3管理費基于承諾資本或?qū)嵗U資本4其他費用設立費、托管費等管理費業(yè)績報酬8%門檻收益率基本回報要求20%超額分成比例GP獲得的超額收益80%LP收益比例投資者獲得的總收益收益分配機制返還實繳出資100%返還LP本金優(yōu)先回報向LP支付門檻收益GP追補補足GP應得份額超額收益分配按比例分配剩余收益私募投資基金的法律監(jiān)管法律法規(guī)證券投資基金法私募基金監(jiān)管辦法合伙企業(yè)法監(jiān)管機構證監(jiān)會基金業(yè)協(xié)會地方金融監(jiān)管局中國私募基金監(jiān)管框架12013年證券投資基金法修訂22014年私募基金監(jiān)管暫行辦法32016年私募基金管理辦法42018年資管新規(guī)實施52020年私募基金備案規(guī)則調(diào)整基金業(yè)協(xié)會自律管理登記備案管理人登記與產(chǎn)品備案信息披露定期報送信息自律規(guī)則行業(yè)規(guī)范與標準誠信檔案失信行為記錄私募投資基金的信息披露募集說明書基金基本情況與投資策略定期報告季度、半年度、年度報告重大事項可能影響投資者權益的事項投資運作投資項目情況私募投資基金的稅收政策1合伙企業(yè)稅收透明穿透至合伙人征稅2管理費增值稅6%增值稅率3個人所得稅20%稅率適用于財產(chǎn)轉讓所得4企業(yè)所得稅25%標準稅率私募投資基金的未來趨勢行業(yè)集中度提高頭部機構份額擴大投資專業(yè)化細分行業(yè)專精科技賦能數(shù)字化轉型提升效率ESG投資可持續(xù)發(fā)展理念融入行業(yè)整合與規(guī)?；①徴蠌姀娐?lián)合擴大規(guī)模多策略發(fā)展擴展投資賽道國際化布局拓展海外市場科技創(chuàng)新與新興產(chǎn)業(yè)人工智能智能算法與深度學習1生物科技