黃良杰-企業(yè)資本運(yùn)作和金融工具應(yīng)用 PPT課件

1、1,企業(yè)資本運(yùn)作與金融工具應(yīng)用,主講人：黃良杰 教授、博士、CPA、CPV 河南牧業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系,2,目 錄,一,二,三,四,五,六,七,正確理解資本運(yùn)作,資本運(yùn)作基本模式及方法,資本運(yùn)作的基礎(chǔ),正確理解財(cái)務(wù)報(bào)告,處理好幾個(gè)關(guān)系,事后整合與維護(hù),盡職調(diào)查,3,一、正確理解資本運(yùn)作,所謂資本運(yùn)作，就是對(duì)公司所擁有的一切有形與無(wú)形的存量資本通過(guò)流動(dòng)、裂變、組合、優(yōu)化配置等各種方式進(jìn)行有效運(yùn)營(yíng)，以最大限度的實(shí)現(xiàn)增值。 需要深厚的經(jīng)濟(jì)、金融、法律、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)管理等知識(shí) 企業(yè)管理、公司治理實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。,4,二、資本運(yùn)作基本模式及方法,（一）資本運(yùn)作基本模式 總體講：資本運(yùn)作包括權(quán)益運(yùn)作與杠桿（負(fù)債）運(yùn)作

2、兩大類，權(quán)益類又包括以下兩種模式： 擴(kuò)張型資本運(yùn)營(yíng)模式 資本擴(kuò)張是指在現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)下，通過(guò)內(nèi)部積累，追加投資，吸納外部資源即兼并和收購(gòu)等方式，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本規(guī)模的擴(kuò)大。資本擴(kuò)張分為三種類型：橫向型擴(kuò)張、縱向型擴(kuò)張、混合型擴(kuò)張 收縮型資本運(yùn)營(yíng)模式 資本收縮是指企業(yè)把自己擁有的一部分資產(chǎn)、子公司、內(nèi)部某一部門或分支機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移到公司之外，從而縮小公司的規(guī)模。它是對(duì)公司總規(guī)?；蛑鳡I(yíng)業(yè)務(wù)范圍而進(jìn)行的重組，其根本目的是為了追求企業(yè)價(jià)值最大以及提高企業(yè)的運(yùn)行效率。,5,二、資本運(yùn)作基本模式及方法,（二）資本運(yùn)作基本方法 權(quán)益類方法如下： 發(fā)行股票 形式：公募、私募 路徑：海內(nèi)外市場(chǎng) 方式：直接發(fā)行、間接發(fā)行

3、、紅籌股、借殼等 兼并與收購(gòu) 資產(chǎn)剝離 公司分立 分拆上市 股權(quán)回購(gòu),6,二、資本運(yùn)作基本模式及方法,（二）資本運(yùn)作基本方法 杠桿（負(fù)債）類方法如下： 借款 發(fā)債券 信托 租賃等等,7,三、資本運(yùn)作的基礎(chǔ),搞好資本運(yùn)作至少要做好以下幾點(diǎn)基礎(chǔ)工作： 一個(gè)好的商業(yè)模式 一個(gè)好的公司治理 一個(gè)好的平臺(tái) 一個(gè)好的管理團(tuán)隊(duì) 一個(gè)好的內(nèi)部控制 一個(gè)好的顧問(wèn)團(tuán)對(duì),8,三、資本運(yùn)作的基礎(chǔ),一個(gè)好的商業(yè)模式 好的盈利能力 好的流動(dòng)性 好的技術(shù)與前景 好的信用 好人,9,三、資本運(yùn)作的基礎(chǔ),一個(gè)好的公司治理 股權(quán)清晰與完整 治理層與管理層職責(zé)明確 組織架構(gòu)清晰簡(jiǎn)捷 制度健全且執(zhí)行給力,10,三、資本運(yùn)作的基礎(chǔ),一

4、個(gè)好的平臺(tái) 有利于經(jīng)營(yíng) 有利于理財(cái) 有利于節(jié)稅,11,三、資本運(yùn)作的基礎(chǔ),一個(gè)好的管理團(tuán)隊(duì) 包括：治理層、管理層 團(tuán)隊(duì)精神 善于溝通 精通業(yè)務(wù) 執(zhí)行力強(qiáng),12,三、資本運(yùn)作的基礎(chǔ),一個(gè)好的內(nèi)部控制 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 財(cái)務(wù)管理 人力資源 行政后勤 研究開(kāi)發(fā) 如下圖：,13,14,三、資本運(yùn)作的基礎(chǔ),一個(gè)好的顧問(wèn)團(tuán)對(duì) 實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)豐富 較好的金融、證券、法律、會(huì)計(jì)背景 善于溝通 市場(chǎng)敏感 社會(huì)資源廣泛,15,四、正確理解財(cái)務(wù)報(bào)告,（一）財(cái)務(wù)報(bào)告的本質(zhì) 會(huì)計(jì)的本質(zhì) 會(huì)計(jì)本質(zhì)是對(duì)人的經(jīng)濟(jì)行為的反映與披露。 會(huì)計(jì)基本職能是為人的經(jīng)濟(jì)行為定價(jià)提供相關(guān)、可靠的信息。對(duì)內(nèi)職能是治理，對(duì)外職能是保護(hù)。 財(cái)務(wù)報(bào)告的本質(zhì) 提供

5、與財(cái)務(wù)報(bào)告使用人決策相關(guān)的信息。對(duì)內(nèi)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)的受托責(zé)任，對(duì)外提供定價(jià)基本信息，是契約的基礎(chǔ)。 財(cái)務(wù)報(bào)告的根本作用 為財(cái)務(wù)報(bào)告使用人定價(jià)提供信息基礎(chǔ)，是其準(zhǔn)確定價(jià)保證，是契約履行的前提。,16,四、正確理解財(cái)務(wù)報(bào)告,（二）如何看懂財(cái)務(wù)報(bào)告,1、From Business Activities to Financial Statements,Business Activities Operating Activities Investment Activities Financing Activities,Accounting System Measure and Report Economi

6、c Consequences of Business Activities,Financial Statements Managers Superior inf. On Business Activities Estimation Errors Distortions fm Managers Accounting Choices,Business Environment Labor Markets Capital Markets Product Markets Supplier Customers Competitors Business Regulations,Accounting Envi

7、ronment Capital Market Structure Contracting & Governance Accounting Conventions And Regulations Tax & Financial Accounting Linkage Third-party Auditing Legal System for Accounting Disputes,Business Strategy Scope of Business: Degree of Diversification Type of Diversification Competitive Positioning

8、: Cost Leadership Differentiation Key Success Factors and Risk,Accounting Strategy Choice of Acctg Policies Choice of Acctg Estimates Choice of Reporting Format Choice of Supplementary Disclosures,17,四、正確理解財(cái)務(wù)報(bào)告,2、Doing Business Analysis Using Financial Statements,Financial Statements Managers superi

9、or inf on business activities Noise from estimation errors Distortions from managers acctg choices Other Public Data Industry and firm data Outside financial statements,Business Application Context Credit analysis Securities analysis Mergers and acquisition analysis Debt/dividend analysis Corporate

10、communication strategy analysis General business analysis,Analysis Tools,Business Strategy Analysis Generate performance expectations through Industry analysis and competitive strategy Analysis,Accounting Analysis Evaluate accounting quality By assessing accounting Policies and estimates,Financial A

11、nalysis Evaluate performance using ratios And cash flow analysis,Prospective Analysis Making forecasts and value Business,18,四、正確理解財(cái)務(wù)報(bào)告,（三）讀懂資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)負(fù)債表基本信息 提供企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。 反映企業(yè)產(chǎn)能、流動(dòng)性、償債能力等。 資產(chǎn)負(fù)債表與商業(yè)模式 合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 合理的負(fù)債結(jié)構(gòu) 合理的公司治理 看懂會(huì)計(jì)政策的彈性,19,四、正確理解財(cái)務(wù)報(bào)告,資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理性與會(huì)計(jì)政策的彈性分析 貨幣資金：注意會(huì)計(jì)的確認(rèn)與信息的誤解：如保證金 短期投資與長(zhǎng)期投資的確認(rèn)：改

12、善企業(yè)的流動(dòng)性 應(yīng)收款項(xiàng)的合理性：識(shí)別應(yīng)收款項(xiàng)的異常；驗(yàn)證應(yīng)收款項(xiàng)的合理性；注意應(yīng)收款項(xiàng)與應(yīng)付款項(xiàng)、借款、稅金、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量、財(cái)務(wù)費(fèi)用等項(xiàng)目的平衡關(guān)系；注意壞賬估計(jì)的慣例及其政策濫用等問(wèn)題。 存貨的合理性：期末余額的可靠性；如何準(zhǔn)確計(jì)量；成本計(jì)算的合理性。 應(yīng)收款項(xiàng)與存貨構(gòu)成企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金，判斷企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的合理性；判斷企業(yè)銷售的合理性。,20,四、正確理解財(cái)務(wù)報(bào)告,資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理性與會(huì)計(jì)政策的彈性分析 長(zhǎng)期投資的合理性：關(guān)注權(quán)益法與成本法運(yùn)用的合理性；識(shí)別關(guān)聯(lián)方與關(guān)聯(lián)交易等。 固定資產(chǎn)的合理性：反映企業(yè)的產(chǎn)能；利用固定資產(chǎn)判斷企業(yè)銷售的合理性；關(guān)注固定資產(chǎn)的確認(rèn)與計(jì)量。 無(wú)形資產(chǎn)的合理性：

13、反映企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、可持續(xù)性；注意無(wú)形資產(chǎn)的去認(rèn)與計(jì)量。 一個(gè)無(wú)形資產(chǎn)就是一個(gè)故事 關(guān)注固定資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)會(huì)計(jì)政策的彈性,21,四、正確理解財(cái)務(wù)報(bào)告,負(fù)債結(jié)構(gòu)的合理性 適度負(fù)債是必需的，如果沒(méi)有負(fù)債就無(wú)法取得信用。 流動(dòng)負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金的關(guān)系 所有者權(quán)益的合理性 實(shí)收資本的關(guān)注點(diǎn)：股權(quán)結(jié)構(gòu)與連續(xù)性，公司治理模式等 資本公積的關(guān)注點(diǎn)：投資人的信心等 留存收益的合理性：股利政策的合理性 資本結(jié)構(gòu)的合理性：杠桿效應(yīng),22,四、正確理解財(cái)務(wù)報(bào)告,利潤(rùn)表的信息 反映企業(yè)盈利能力；激勵(lì)機(jī)制；市場(chǎng)地位及經(jīng)營(yíng)理念等。 利潤(rùn)表的關(guān)注點(diǎn) 毛利率 費(fèi)用結(jié)構(gòu)及其合理性 主業(yè)的前景 收入及費(fèi)用的確認(rèn) 股利政策有用性 注冊(cè)

14、會(huì)計(jì)師的意見(jiàn),23,四、正確理解財(cái)務(wù)報(bào)告,現(xiàn)金流量表的信息 反映企業(yè)現(xiàn)金流量、關(guān)注三大活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的合理性,現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表的勾稽關(guān)系,資金占用,資金來(lái)源,流動(dòng)資產(chǎn),流動(dòng)負(fù)債,所有者權(quán)益,非流動(dòng)資產(chǎn),長(zhǎng)期負(fù)債,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量,收入與費(fèi)用,籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量,投資活動(dòng)現(xiàn)金流量,24,四、正確理解財(cái)務(wù)報(bào)告,會(huì)計(jì)報(bào)表附注信息 是對(duì)三大報(bào)表信息的補(bǔ)充，增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息透明度 （1）企業(yè)基本情況披露； （2）22項(xiàng)會(huì)計(jì)政策披露； （3）主要會(huì)計(jì)報(bào)表注釋； （4）重大會(huì)計(jì)事項(xiàng)披露； （5）其他披露。 防止會(huì)計(jì)信息過(guò)載或信息披露不足，注意會(huì)計(jì)信息披露的彈性,25,五、盡職調(diào)查,盡職調(diào)查應(yīng)注意的問(wèn)題： 1、公司歷史沿革 12、公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 2、公司產(chǎn)業(yè)背景及行業(yè)地位 13、公司環(huán)保問(wèn)題 3、公司股東、董事及高管背景 14、公司擔(dān)保、抵押等 4、公司技術(shù)、研究與開(kāi)發(fā) 15、公司未來(lái)前景的判斷 5、公司生產(chǎn)工藝 6、公司市場(chǎng)營(yíng)銷策略及客戶調(diào)查 7、公司供應(yīng)