《貨幣供求》PPT課件.ppt

1、yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,1,第七章 貨幣供求,貨幣需求 貨幣供給 貨幣供求與 商品供求,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,2,流動性過剩與流動性充盈,流動性過?；蛘吡鲃有猿溆?，是同一種現(xiàn)象的兩種不同表述，頻繁見諸各種媒體討論，也許是近一兩年來討論最熱烈的話題之一。,所謂“流動性”，實(shí)際上是指一種商品對其他商品實(shí)現(xiàn)交易的難易程度。衡量難易程度的標(biāo)準(zhǔn)是該商品與其他商品實(shí)現(xiàn)交易的速度。所謂流動性過剩就是指有過多的貨幣投放量，這些多余的資金需要尋找投資出路，于是就有了投資/經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象，以及通貨膨脹危險(xiǎn)。在我國，造成目前

2、流動性過剩的根源來自于中國不斷推升的貿(mào)易順差,出口企業(yè)不斷把收回的美元兌換給國家，國家就得不斷向經(jīng)濟(jì)體系投放人民幣，這就造成了流動性過剩的現(xiàn)象。,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,3,流動性過剩與流動性充盈,對于流動性充盈這一問題，從不同角度又可以有不同理解，傳統(tǒng)意義來看流動性充盈是指商業(yè)銀行存放在中央銀行超過法定要求的準(zhǔn)備金和庫存現(xiàn)金，也有學(xué)者認(rèn)為流動性充盈是指銀行間市場資金面的寬松狀態(tài)，可以說這兩種理解都是從銀行部門的角度對流動性充盈的理解；還有學(xué)者認(rèn)為流動性充盈應(yīng)該是指經(jīng)濟(jì)中實(shí)際貨幣供給量高于均衡水平的情形，這是從宏觀經(jīng)濟(jì)貨幣供給的角度對流動性充盈的理

3、解；亦有學(xué)者認(rèn)為流動性充盈應(yīng)該理解為企業(yè)面臨可用資金過于寬松的狀況，這是從企業(yè)部門的角度對流動性充盈的理解。,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,4,第一節(jié)貨幣需求理論,貨幣需求問題早就引起西方國家經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政府的高度重視，資產(chǎn)階級古典學(xué)家，現(xiàn)代、當(dāng)代資產(chǎn)階級經(jīng)濟(jì)學(xué)家，馬克思主義創(chuàng)始人馬克思等，都對貨幣需求問題作過大量的研究，并且各自創(chuàng)立了一套理論和計(jì)算公式。由于出發(fā)點(diǎn)不同，人們對貨幣需求的含義也有各種各樣的解釋。,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,5,一、貨幣需求的涵義,為了準(zhǔn)確地掌握什么是貨幣需求，我們首先要區(qū)別以下幾對

4、概念：,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,6,(一) 主觀貨幣需求與客觀貨幣需求,主觀貨幣需求,主觀貨幣需求又可視為潛在貨幣需求，是指各經(jīng)濟(jì)主體在主觀上希望擁有多少貨幣，是一種對貨幣占有的欲望。,客觀貨幣需求,客觀貨幣需求是一種有支付能力的有效需求，是指在一定時(shí)期各經(jīng)濟(jì)主體究竟需要多少貨幣才能夠滿足商品生產(chǎn)和商品交換的需要。,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,7,(二) 名義貨幣需求與實(shí)際貨幣需求,名義貨幣需求和實(shí)際貨幣需求是用來說明貨幣數(shù)量的變動對經(jīng)濟(jì)活動的影響過程時(shí)所采用的一對經(jīng)濟(jì)范疇。,名義貨幣需求,名義貨幣需求是指

5、經(jīng)濟(jì)主體在一定時(shí)期內(nèi)不考慮價(jià)格變化時(shí)的貨幣需要；也即用貨幣單位（如：元、法郎、磅等）來表示的貨幣需求。一般記做Md。,實(shí)際貨幣需求,實(shí)際貨幣需求就是在扣除了通貨膨脹因素以后的貨幣需要，即經(jīng)濟(jì)主體所持有的貨幣量扣除物價(jià)因素之后的余額。通常記做Md/P 。,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,8,(三) 微觀貨幣需求與宏觀貨幣需求,從貨幣需求主體角度來劃分，貨幣需求有微觀貨幣需求和宏觀貨幣需求之分。,微觀貨幣需求,微觀貨幣需求是指從微觀經(jīng)濟(jì)主體即個(gè)人、家庭或企業(yè)的角度進(jìn)行考察，研究微觀經(jīng)濟(jì)主體在既定的收入水平、利率水平和其他經(jīng)濟(jì)條件下，保持多少貨幣在手中才算機(jī)會成

6、本最少、所得利益最大。,宏觀貨幣需求,宏觀貨幣需求是指從宏觀經(jīng)濟(jì)主體角度進(jìn)行分析，討論一國在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與商品生產(chǎn)流通所必須的貨幣量，在理論上，這種貨幣量既能滿足社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求，又不會引發(fā)通貨膨脹而導(dǎo)致社會經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定。,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,9,二 貨幣需求的決定因素,決定因素,（一）收入狀況（Y）,貨幣需求與收入水平高低、收入的時(shí)間間隔成正比。,（二）市場利率（r）,市場利率決定持幣的機(jī)會成本和資產(chǎn)形式的選擇。,（三）信用的發(fā)達(dá)程度（Cr）,（四）消費(fèi)傾向(Cp),（五）貨幣流通速度(V),（六）社會商品可供量(Q),（七）一

7、般物價(jià)水平(p),（八）人們的預(yù)期和偏好(E),（九）制度因素,（十）其他因素,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,10,三、貨幣需求理論,（一）傳統(tǒng)貨幣數(shù)量說,“貨幣數(shù)量說”(The Quantity Theory of Money)，是指以貨幣的數(shù)量來解釋貨幣的價(jià)值或一般物價(jià)水平的一種理論。,費(fèi)雪的現(xiàn)金交易說,艾爾文費(fèi)雪,馬歇爾,馬歇爾的現(xiàn)金余額方程式,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,11,M：貨幣量；V：貨幣流通速度(流通次數(shù)) P：一般物價(jià)水平；T ：總產(chǎn)出； PT ：國民收入,費(fèi)雪的現(xiàn)金交易說,20紀(jì)初，美國那魯

8、大學(xué)教授艾爾文費(fèi)雪在他1911年出版的頗具影響的貨幣購買力一書中，對古典數(shù)量論提出了最清晰的闡述。,基本公式,MV=PT,公式的含義,貨幣數(shù)量乘以給定時(shí)間內(nèi)的貨幣使用次數(shù)等于名義收入。,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,12,費(fèi)雪的現(xiàn)金交易說,費(fèi)雪區(qū)別了通貨和貨幣，貨幣是交換時(shí)被人們接受的商品，通貨是財(cái)產(chǎn)的總稱，貨幣包括基本貨幣和信用貨幣，基本貨幣是金銀貨幣，信用貨幣如銀行券、政府紙幣、輔幣等。通貨除了上述內(nèi)容以外，還包括存款貨幣。引入存款貨幣后，公式變形為：,缺陷,MV+MV=PT,（1）不涉及利率的影響。 （2）認(rèn)為貨幣只有交易媒介功能。 （3）混同金屬

9、貨幣與紙幣及其對物價(jià)的不同作用。 （4）V、T不變的假設(shè)與現(xiàn)實(shí)不符。,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,13,劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額說,以阿爾弗雷德馬歇爾（Alfed Marshall，18421924）和A.C.庇古（Arthut Cecil Pigou，1877-1957）為代表的英國劍橋大學(xué)的一批古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家也在研究貨幣的需求問題。馬歇爾是英國劍橋?qū)W派的創(chuàng)始人，他在1923年的貨幣、信用和商業(yè)一書中系統(tǒng)提出了余額說，也叫劍橋方程式。,基本公式,Md=KPY,式中，Y代表總收入，P代表價(jià)格水平，K為常量，代表以貨幣形式保有的財(cái)富占名義總收入的比例，Md為名義

10、貨幣需求。,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,14,劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額說,方程式表示：貨幣需求與交易水平正相關(guān)，與名義國民收入呈正相關(guān)。,K取決于經(jīng)濟(jì)主體的持幣動機(jī)，它受三個(gè)重要因素的影響： 第一，便利與安全，即人們持有貨幣能獲得的便利與避免的風(fēng)險(xiǎn)。 第二，投資，持有貨幣投資所能獲得的實(shí)際收入程度。 第三，直接消費(fèi)，即把貨幣轉(zhuǎn)用于立即消費(fèi)所獲得的滿足程度。,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,15,兩種方程式的比較,費(fèi)雪方程式中的V是常數(shù)，而劍橋方程式中的K是變量，且在因果關(guān)系上，費(fèi)雪的V只描述了貨幣流通中的現(xiàn)象，而劍橋中的

11、K表明，貨幣停留時(shí)間決定貨幣的流通速度，探討了現(xiàn)象后面的原因，是一種發(fā)展。,A.劍橋方程式把貨幣需求與經(jīng)濟(jì)主體的動機(jī)聯(lián)系起來，從而成為真正的貨幣需求理論。 b.除研究了貨幣的交易數(shù)量外，還研究了貨幣作為貯藏手段的數(shù)量。 c.費(fèi)雪中的V是常數(shù)，而劍橋中的K是變量。 d.把貨幣作為一種資產(chǎn)，研究貨幣余額。,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,16,（二）凱恩斯的流動性偏好理論,約翰梅納德凱恩斯（John Maynard Keynes，18831946英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家 ）是當(dāng)代最著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)創(chuàng)始人，他放棄了古典學(xué)派將貨幣流通速度作為常量的觀點(diǎn)，發(fā)展了一種強(qiáng)

12、調(diào)利率重要性的貨幣需求理論，并將其理論稱為流動性偏好理論。,流動性偏好是構(gòu)成貨幣需求的根本原因，它是由三方面動機(jī)構(gòu)成的：,交易動機(jī),預(yù)防動機(jī),投機(jī)動機(jī),yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,17,凱恩斯的流動性偏好理論,交易動機(jī),交易動機(jī)的貨幣需求是指人們?yōu)檫M(jìn)行日常交易而產(chǎn)生的貨幣需求。它主要決定于收入，且與收入成正比。,預(yù)防動機(jī),預(yù)防動機(jī)的貨幣需求是為應(yīng)付那些意料之外的支出而產(chǎn)生的貨幣需求。它主要決定于收入，且與收入成正比。,約翰梅納德凱恩斯,投機(jī)動機(jī),投機(jī)動機(jī)的貨幣需求，是指人們持有閑置的貨幣余額，以便在利率變動中進(jìn)行債券投機(jī)并獲取利潤的需求。投機(jī)動機(jī)的貨幣

13、需求與市場利率成反比。,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,18,凱恩斯的流動性偏好理論,凱恩斯于1936年發(fā)表了就業(yè)、利息和貨幣通論，從整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的總量分析入手，從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來考察總就業(yè)量、國民收入、總供給、總需求、投資和消費(fèi)等宏觀變量。,在總量分析的基礎(chǔ)上，提出了“有效需求不足理論”。這一理論體系是以解決就業(yè)問題為中心的。其基本觀點(diǎn)是：社會的就業(yè)量取決于有效需求。,有效需求由消費(fèi)需求和投資需求構(gòu)成。消費(fèi)需求取決于消費(fèi)傾向，即消費(fèi)在收入中所占有比例，這個(gè)比例有遞減的趨勢，也就是邊際消費(fèi)傾向遞減，從而使消費(fèi)需求不足。,投資需求由資本邊際效率和利率的影響。

14、資本邊際效率是資本預(yù)期收益率，隨著資本有機(jī)構(gòu)成的提高，它呈現(xiàn)下降的趨勢。利率取決于流動性偏好和貨幣數(shù)量。,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,19,凱恩斯的貨幣需求函數(shù),基本公式,M：貨幣總需求； M1：交易性貨幣需求； M2：投機(jī)性的貨幣需求； Y：收入； r： 市場利率； L1：M1與Y的函數(shù)關(guān)系； L2：M2與r的函數(shù)關(guān)系。,貨幣總需求包括交易性貨幣需求與投機(jī)性貨幣需求，它是收入的遞增函數(shù)，是利率的遞減函數(shù)。,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,20,凱恩斯的流動性偏好理論,分析,結(jié)論,假設(shè)市場只有兩種資產(chǎn)：貨幣與債券。

15、當(dāng)投資者預(yù)期未來市場利率上升時(shí)，存錢會更獲利，因此債券價(jià)格將下降；而未來市場利率將下降時(shí)，投資債券更獲利，因此債券價(jià)格將上升。市場利率與債券價(jià)格呈反比。,因此，當(dāng)利率高時(shí)，人們預(yù)期利率在未來會下降，即預(yù)期債券價(jià)格將上升，會拋出貨幣購進(jìn)債券，即人們的投機(jī)性貨幣需求減少；當(dāng)利率低時(shí)，人們預(yù)期利率在未來會上升，會拋出債券獲得貨幣，即人們的投機(jī)性貨幣需求增加。投機(jī)性貨幣需求是利率的遞減函數(shù)。,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,21,凱恩斯的流動性偏好理論,流動性陷阱,在極端情形下，當(dāng)利率低到一定程度時(shí)，所有經(jīng)濟(jì)主體都預(yù)期利率將上升，從而所有的人都希望持有貨幣而不愿持

16、有債券。在這種情況下，投機(jī)動機(jī)的貨幣需求將趨于無窮大，此時(shí)，若繼續(xù)增加貨幣供給，將被無窮大的投機(jī)動機(jī)貨幣需求全部吸收，從而利率不再下降。這種極端的情形，就是所謂的“流動性陷阱”。,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,22,凱恩斯貨幣需求理論的貢獻(xiàn),凱恩斯的貨幣需求理論在二十世紀(jì)四十年代后被西方資本主義國家廣泛采用，并在五六十年代取得了無比巨大的成就，在以后近三十年的時(shí)間里成為幾乎唯一的主流經(jīng)濟(jì)學(xué)思想。,其主要貢獻(xiàn)在于：提出了貨幣需求的利率彈性問題。因此，管理當(dāng)局可以通過改變利率來影響貨幣需求量。,直到二十世紀(jì)七十年代滯脹的出現(xiàn)，才使其退出政策領(lǐng)域，但其干預(yù)經(jīng)濟(jì)

17、的策略措施和宏觀分析的研究思路已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的典范。,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,23,（三）弗里德曼的貨幣需求函數(shù),1956年，米爾頓弗里德曼發(fā)表了貨幣數(shù)量說的重新表述一文，以貨幣需求理論的形式，提出新貨幣數(shù)量說。其貨幣需求理論受凱恩斯影響，包含了不同于傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論的內(nèi)容。提倡經(jīng)濟(jì)自由和貨幣杠桿作用的發(fā)揮。,貨幣需求的決定因素,（1）總財(cái)富（包括人力財(cái)富與非人力財(cái)富）是制約人們貨幣需求量的規(guī)模變量。,（2）人力財(cái)富與非人力財(cái)富的比例,（3）貨幣及其他資產(chǎn)的收益。其他資產(chǎn)的收益是人們持有貨幣的機(jī)會成本。,（4）影響貨幣需求的其他因素,yonghu

18、acao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,24,弗里德曼的貨幣需求函數(shù),貨幣需求函數(shù),式中：M：名義貨幣需求量；P：物價(jià)水平；rb：債券的預(yù)期收益率；re：股票的預(yù)期收益率;1/P: 物價(jià)水平的預(yù)期變動率,實(shí)物資產(chǎn)的預(yù)期收益率；W： 非人力財(cái)富占總財(cái)富的比例，Y：名義恒久性收入；u：影響貨幣需求的其他因素,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,25,弗里德曼的貨幣需求函數(shù),結(jié) 論,與凱恩斯的貨幣需求完全不同,（1）貨幣需求是穩(wěn)定的，這與恒久收入的穩(wěn)定相關(guān)；對利率變動不敏感。 （2）貨幣需求通過貨幣數(shù)量影響總支出，從而轉(zhuǎn)到貨幣供給量的變動影響價(jià)格與

19、產(chǎn)量上，因此，他認(rèn)為，要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，就必須穩(wěn)定貨幣供應(yīng)。,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,26,（四）價(jià)值論貨幣需求說,價(jià)值論貨幣需求理論是由馬克思和恩格斯吸收前人有關(guān)價(jià)值論的有益成分，以勞動價(jià)值論為基礎(chǔ)建立起來的貨幣需求理論。,基 本 公 式,Md=PQ/V,Md表示貨幣需求量；P為平均物價(jià)；Q為商品總量；V表示貨幣平均流通速度,公式含義,貨幣需求量與商品價(jià)格總額成正比，因?yàn)樯唐返牧繘Q定貨幣的量；貨幣需求量與貨幣流通速度成反比，因?yàn)樯唐妨魍ň哂幸淮涡缘奶攸c(diǎn)，而貨幣流通具有多次性反復(fù)性的特點(diǎn)。,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹

20、永華,27,價(jià)值論貨幣需求說,修正公式和紙幣公式,修正公式,貨幣需求量=（待實(shí)現(xiàn)商品價(jià)格總額+到期支付總額本期賒銷額本期抵消額+本期預(yù)付額）/貨幣執(zhí)行流通手段和支付手段的平均流通速度。,紙幣公式,紙幣含金量公式：單位紙幣含金量=金幣需要量/紙幣數(shù)量。,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,28,貨幣增長率公式,基本公式,貨幣流通速度減慢，則為1V；速度加快則為1V 。,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,29,第二節(jié) 貨幣供給理論,一、貨幣供給概述,貨幣供給量是指一國某個(gè)時(shí)點(diǎn)上的各經(jīng)濟(jì)主體（政府、企業(yè)及居民）所持有的全部現(xiàn)金和存

21、款的總量。它是一個(gè)存量概念，而不是一個(gè)流量概念。即它是一個(gè)時(shí)點(diǎn)的變量，而不是一個(gè)一定時(shí)期的變量。,貨幣供給有狹義、廣義之分。從狹義上說，它由流通中的紙幣、鑄幣和活期存款構(gòu)成，銀行的活期存款是貨幣供給的一個(gè)重要組成部分。從廣義上說，貨幣供給還包括商業(yè)銀行的定期存款、儲蓄和貸款協(xié)會及互助儲蓄銀行的存款，甚至還包括儲蓄債券、大額存款單、短期政府債券等現(xiàn)金流動資產(chǎn)。,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,30,貨幣供給概述,應(yīng)注意的問題,貨幣供給的主體是誰,中央銀行,商業(yè)銀行,貨幣供給的方式,在二級銀行制度下，通過銀行信貸程序，由中央銀行提供基礎(chǔ)貨幣，商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨

22、幣。,供給什么樣的貨幣,金屬貨幣、紙幣,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,31,二、貨幣層次的劃分,劃分的依據(jù),不同國家在不同歷史時(shí)期對貨幣層次劃分的依據(jù)是不一樣的，但一般而言，劃分貨幣層次的基本標(biāo)準(zhǔn)或依據(jù)是貨幣的流動性強(qiáng)弱。如：,美國自二十世紀(jì)70 年代以后，面對各種信用流通工具不斷增加和金融狀況不斷變化的現(xiàn)實(shí)，先后多次修改貨幣供應(yīng)量不同層次指標(biāo)。到80 年代，其公布的情況是： M0流通中的現(xiàn)金+活期存款 M1= M0 +可轉(zhuǎn)讓存單+自動轉(zhuǎn)帳服務(wù)存單+信貸協(xié)會股票+互助儲蓄銀行活期存款 M2= M1+商業(yè)銀行隔夜回購協(xié)議+歐洲美元隔夜存款+貨幣市場互助基金

23、股票+所有存款的儲蓄存款和小額定期存款 M3 = M2+大額定期存單（10 萬元以上）定期回購協(xié)議+定期歐洲美元存款 L = M3+銀行承兌票據(jù)+商業(yè)票據(jù)+儲蓄債券+短期政府債券,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,32,二、貨幣層次的劃分,我國貨幣層次的劃分,中國從1990年起開始編制貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑，從1994年10月開始由中國人民銀行向社會定期公布貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。根據(jù)2001年7月最新修訂的統(tǒng)計(jì)口徑，中國目前的貨幣供應(yīng)量層次為：,第一層次M。：流通中現(xiàn)金,第二層次即狹義貨幣M1：M0+可開支票進(jìn)行支付的單位活期存款,第三層次即廣義貨幣M2：M1+居

24、民儲蓄存款+單位定期存款+單位其他存款+證券公司客戶保證金。 最新修訂的口經(jīng)，將證券公司客戶保證金計(jì)入廣義貨幣M2,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,33,二、貨幣層次的劃分,按流動性標(biāo)準(zhǔn)劃分貨幣供應(yīng)量的層次，對中央銀行而言，有兩個(gè)方面的意義：,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,34,三、貨幣供給的形成機(jī)制,（一）貨幣供給的理論模式,Ms=Bm,其中Ms表示貨幣供給；B表示基礎(chǔ)貨幣；m為貨幣乘數(shù)。,貨幣供給的途徑,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,35,定義,（二）基礎(chǔ)貨幣,又稱為高能貨

25、幣，是指商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金與流通于銀行體系以外的社會公眾所持有的現(xiàn)金之和。它只是整個(gè)貨幣供應(yīng)量的一部分。,來源,基礎(chǔ)貨幣從中央銀行發(fā)行出來，是中央銀行的負(fù)債，它是中央銀行直接能控制的那部分貨幣，是商業(yè)銀行存款貨幣創(chuàng)造的基礎(chǔ)，但它只是貨幣供應(yīng)量的一部分。,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,36,基礎(chǔ)貨幣的投放渠道與特點(diǎn),投放渠道,一是直接發(fā)行通貨,二是變動黃金、外匯儲備,三是實(shí)行貨幣政策(其中以公開市場業(yè)務(wù)為主),特 點(diǎn),始終處于銀行體系的控制中，尤其是中央銀行。 具有倍數(shù)擴(kuò)張或縮小的能力?？偭靠煽?，分量不可控。,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法

26、大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,37,基礎(chǔ)貨幣的決定因素,決定因素,（1）國外凈資產(chǎn)。由外匯、黃金占款和中央銀行在國際金融機(jī)構(gòu)的凈資產(chǎn)構(gòu)成。如果追求穩(wěn)定匯率目標(biāo)，通過外匯買賣投放基礎(chǔ)貨幣受外匯市場供求狀況的影響，具有相當(dāng)?shù)谋粍有浴?（2）對政府債權(quán)凈額。中央銀行通過認(rèn)購政府債券或貸款給財(cái)政部門彌補(bǔ)赤字把基礎(chǔ)貨幣注入流通領(lǐng)域。,（3）對商業(yè)銀行債權(quán)。即對商業(yè)銀行再貸款、再貼現(xiàn)。中央銀行對此項(xiàng)具有較強(qiáng)的控制力。,（4）其他項(xiàng)目凈值。固定資產(chǎn)的增減變化以及中央銀行在資金清算過程中應(yīng)收應(yīng)付的增減變化。會對基礎(chǔ)貨幣量產(chǎn)生影響。,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,38,貨幣乘數(shù),

27、定義,貨幣乘數(shù)，也稱貨幣擴(kuò)張系數(shù)，是用以說明貨幣供給總量與基礎(chǔ)貨幣之倍數(shù)關(guān)系的一種系數(shù)。在基礎(chǔ)貨幣一定的條件下，貨幣乘數(shù)決定了貨幣供給的總量。,喬頓貨幣乘數(shù)模型,式中，M1為貨幣存量，B為基礎(chǔ)貨幣，rd為活期存款的法定準(zhǔn)備率，rt為定期存款的法定準(zhǔn)備率，t為定期存款比率，e為超額準(zhǔn)備金比率，c為通貨比率（現(xiàn)金漏損率）。,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,39,喬頓貨幣乘數(shù)模型的擴(kuò)展與修正,將貨幣定義擴(kuò)展為M2的喬頓模型,取消定期存款之法定準(zhǔn)備金要求的喬頓模型,yonghuacao163.con 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 曹永華,40,貨幣乘數(shù)的決定因素,貨幣乘數(shù)的決定因素共有5個(gè),活期存款的法定準(zhǔn)備金比率（rd）、定期存款