財務(wù)分析與評價.ppt

1,第八章 財務(wù)分析與評價,2,本章重要知識點： 1.財務(wù)分析方法 2.上市公司財務(wù)分析的內(nèi)容與方法 3.企業(yè)綜合績效分析與評價 （重點是杜邦分析體系）,3,第一節(jié) 財務(wù)分析與評價概述 一、財務(wù)分析的意義和內(nèi)容 財務(wù)分析是根據(jù)企業(yè)財務(wù)報表等信息資料，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及未來發(fā)展趨勢的過程。,4,（一）財務(wù)分析的意義 1.可以判斷企業(yè)的財務(wù)實力（償債能力、營運能力、獲利能力、發(fā)展能力等）。 2.可以評價和考核企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，揭示財務(wù)活動存在的問題。 3.可以挖掘企業(yè)潛力，尋求提高企業(yè)經(jīng)營管理水平和經(jīng)濟效益的途徑。 4.可以評價企業(yè)的發(fā)展趨勢。,5,（二）財務(wù)分析的內(nèi)容 財務(wù)分析信息的需求者主要包括企業(yè)所有者、企業(yè)債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營決策者和政府等。不同主體出于不同的利益考慮，對財務(wù)分析信息有著各自不同的要求。,6,【單選題】在下列財務(wù)分析主體中，必須對企業(yè)營運能力、償債能力、盈利能力及發(fā)展能力的全部信息予以詳盡了解和掌握的是（ ）。 A.短期投資者 B.企業(yè)債權(quán)人 C.企業(yè)經(jīng)營者 D.稅務(wù)機關(guān) 【答案】 C,7,【單選題】債權(quán)人在進行企業(yè)財務(wù)分析時，最為關(guān)心的是（ ）。 A.企業(yè)獲利能力 B.企業(yè)償債能力 C.企業(yè)發(fā)展能力 D.企業(yè)資產(chǎn)運營能力 【答案】 B,8,【多選題】采用因素分析法時，必須注意的問題包括（ ）。 A.因素分解的關(guān)聯(lián)性 B.因素替代的順序性 C.順序替代的連環(huán)性 D.計算結(jié)果的假定性 【答案】 ABCD,9,第二節(jié) 上市公司基本財務(wù)分析 一、上市公司特殊財務(wù)分析指標（5）,10,1.每股收益 每股收益也稱每股利潤或每股盈余，反映企業(yè)普通股股東持有每一股份所能享有企業(yè)利潤或承擔企業(yè)虧損。每股收益的計算包括基本每股收益和稀釋每股收益。,11,12,【單選題】甲公司2009年實現(xiàn)的歸屬于普通股股東的凈利潤為5 600萬元。該公司2009年1月1日發(fā)行在外的普通股為10 000萬股，6月30日定向增發(fā)1 200萬股普通股，9月30日自公開市場回購240萬股擬用于高層管理人員股權(quán)激勵。該公司2009年基本每股收益為（ ）元。 A.0.50 B.0.51 C.0.53 D.0.56 【答案】 C,13,發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù) 10 0001 2006/122403/12 10 0006006010 540（元） 2007年基本每股收益5 600/10 540 0.53（元）。,14,稀釋每股收益 潛在普通股：可轉(zhuǎn)換公司債券、認股權(quán)證、股票期權(quán) 稀釋性潛在普通股： 假如說某公司發(fā)行認股權(quán)證1000份（每份認股權(quán)證認股1股股票），行權(quán)價格為10元，目前股票的市場價格為20元。在這種情況下，由于行使轉(zhuǎn)換權(quán)對于持有者是有利的。,15,因為如果在市場上購買股票的話，每股20元，而行使認股權(quán)只需10元就可以獲得1股。持有者行使認股權(quán)，則公司普通股可以增加1000股。持有者行使轉(zhuǎn)換權(quán)后，公司可以獲得收入10001010000元。公司取得這筆收入后，到市場上購買本公司股票，只能購回1000020500股。這樣，就相當于轉(zhuǎn)換后，公司股票增加了500股。隨著股數(shù)的增加，公司每股收益必然會下降。在準則中，把這種通過轉(zhuǎn)換會導(dǎo)致每股收益減少的潛在普通股，就成為稀釋性潛在普通股。,16,【多選題】企業(yè)計算稀釋每股收益時，應(yīng)當考慮的稀釋性潛在的普通股包括（ ）。 A.股票期權(quán) B.認股權(quán)證 C.可轉(zhuǎn)換公司債券 D.不可轉(zhuǎn)換公司債券 【答案】 ABC,17,【單選題】在計算稀釋每股收益時，一般需要同時調(diào)整基本每股收益的分子和分母的是（ ）。 A.股份期權(quán) B.認股權(quán)證 C.可轉(zhuǎn)換公司債券 D.一般公司債券 【答案】 C,18,【單選題】某公司2010年1月1日發(fā)行票面利率為5%的可轉(zhuǎn)換債券，面值1000萬元，規(guī)定每100元面值可轉(zhuǎn)換為1元面值普通股80股。2010年凈利潤5000萬元，2010年發(fā)行在外普通股4000萬股，公司適用的所得稅率為30%。則該企業(yè)2010年的稀釋每股收益為（ ）元。 A.1.25 B.1.26 C.2.01 D.1.05 【答案】 D,19,凈利潤的增加 10005%（130%）35（萬元） 普通股股數(shù)的增加 （1000/100）80800（萬股） 稀釋的每股收益 （5000+35）/（4000+800）1.05（元）,20,【計算題】某公司2009年度歸屬于普通股股東的凈利潤為200萬元，發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)為500萬股，該普通股平均市場價格為4元。年初，該公司對外發(fā)行100萬份認股權(quán)證，行權(quán)日為2010年3月1日，每份認股權(quán)證可以在行權(quán)日以3.5元的價格認購本公司1股新發(fā)的股份。,21,要求： （1）計算該公司2009年基本每股收益； 基本每股收益2005000.4（元） （2）計算該公司2009年稀釋每股收益。 增加的普通股股數(shù) 1001003.5412.5（萬股） 稀釋的每股收益 200（50012.5）0.39（元）,22,2.每股股利 每股股利 =普通股股利總額/年末普通股總數(shù),23,3.市盈率（市價每股收益比率） 市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益 一般來說，市盈率高，說明投資者對該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價格購買該公司股票，所以一些成長性較好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些。但是，也應(yīng)注意，如果某一種股票的市盈率過高，則也意味著這種股票具有較高的投資風險。,24,【單選題】下列關(guān)于市盈率指標的說法，正確的是（ ）。 A.一般情況下，市盈率越高，說明企業(yè)未來的成長潛力越大 B.甲公司市盈率高于乙公司，說明投資甲公司不具投資價值 C.當市場利率提高時，市場平均市盈率會隨之提高 D.每股收益越高，市盈率越低 【答案】 A,25,4.每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn) 年末股東權(quán)益/年末普通股總數(shù),26,【單選題】某公司2010年初發(fā)行在外的普通股股數(shù)為100萬股，2010年4月1日增發(fā)15萬股，9月1日回購12萬股。2010年年末股東權(quán)益為1232萬元，則每股凈資產(chǎn)為（ ）元/股。 A.11.96 B.12 C.10.53 D.10.71 【答案】A 年末普通股股數(shù)100+1512103（萬股） 每股凈資產(chǎn)1232/10311.96（元/股）。,27,5.市凈率 市凈率是每股市價與每股凈資產(chǎn)的比率。,28,【單選題】已知某公司2009年的每股收益為1元，每股凈資產(chǎn)為2元。如果目前的市盈率為20倍，則該公司市凈率為（ ）倍。 A.20 B.10 C.15 D.30 【答案】 B 每股市價市盈率每股收益 20120元 市凈率20/210倍,29,第三節(jié) 企業(yè)綜合績效分析與評價 一、企業(yè)綜合績效分析的方法 企業(yè)綜合分析方法有很多，傳統(tǒng)方法主要有杜邦分析法和沃爾評分法等。,30,綜合指標分析方法 杜邦財務(wù)分析體系 杜邦體系，是利用各財務(wù)指標間的內(nèi)在關(guān)系，對企業(yè)綜合經(jīng)營理財及經(jīng)濟效益進行系統(tǒng)分析評價的方法。,31,（1）杜邦體系的核心指標： 凈資產(chǎn)收益率 （2）杜邦體系的核心公式,32,33,34,凈資產(chǎn)收益率 營業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù),35,36,如果資產(chǎn)負債率提高，則權(quán)益乘數(shù)提高，權(quán)益乘數(shù)提高，即意味著產(chǎn)權(quán)比率提高。 所以，權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負債率三者是同方向變動的。,37,【判斷題】資產(chǎn)負債率越高，則權(quán)益乘數(shù)越低，財務(wù)風險越大。（ ） 【答案】 權(quán)益乘數(shù) 1/（1資產(chǎn)負債率），所以資產(chǎn)負債率越高，權(quán)益乘數(shù)越大，財務(wù)風險越大。,38,二、綜合績效評價 綜合績效評價是綜合分析的一種，一般是站在企業(yè)所有者（投資人）的角度進行的。 綜合績效評價，是指運用數(shù)理統(tǒng)計和運籌學的方法，通過建立綜合評價指標體系，對照相應(yīng)的評價標準，定量分析與定性分析相結(jié)合，對企業(yè)一定經(jīng)營期間的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風險以及經(jīng)營增長等經(jīng)營業(yè)績和努力程度等各方面進行的綜合評判。,39,【單選題】在下列財務(wù)業(yè)績評價指標中，屬于企業(yè)獲利能力基本指標的是（ ）。 A.營業(yè)利潤增長率 B.總資產(chǎn)報酬率 C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 D.資本保值增值率 【答案】 B,40,【例單選題】下列各項中，不屬于財務(wù)業(yè)績定量評價指標的是（ ）。 A.獲利能力 B.資產(chǎn)質(zhì)量指標 C.經(jīng)營增長指標 D.人力資源指標 【答案】 D,41,【單項題】某企業(yè)2008年綜合績效評價分數(shù)為105分，2009年綜合績效評價分數(shù)為120分，則該企業(yè)績效改進度為（ ）。 A.1.14 B.14.29% C.1.05 D.1.20 【答案】 A 績效改進度=120/105=1.14,42,【計算題】東方公司為一家上市公司，適用的所得稅稅率為25%。該公司2009年的有關(guān)資料如下：（1）期初發(fā)行在外普通股股數(shù)20000萬股，年內(nèi)普通股股數(shù)未發(fā)生變化。2009年1月1日，公司按面值發(fā)行60000萬元的三年期可轉(zhuǎn)換公司債券，債券每張面值100元，票面固定年利率為2%，利息自發(fā)行之日起每年支付一次，即每年12月31日為付息日。,43,該批可轉(zhuǎn)換公司債券自發(fā)行結(jié)束后12個月以后即可轉(zhuǎn)換為公司股票，即轉(zhuǎn)股期為發(fā)行12個月后至債券到期日止的期間。轉(zhuǎn)股價格為每股10元，即每100元債券可轉(zhuǎn)換為10股面值為1元的普通股。債券利息不符合資本化條件，直接計入當期損益，所得稅稅率為25%。假設(shè)不考慮可轉(zhuǎn)換公司債券在負債和權(quán)益成份的分拆，且債券票面利率等于實際利率。,44,（2）2009年歸屬于普通股股東的凈利潤為38200萬元。 （3）該公司一貫執(zhí)行固定股利支付率政策，股利支付率為60% 要求： 1.計算2008年基本每股收益 38200200001.91（元/股）,45,2.計算增量股的每股收益 假設(shè)轉(zhuǎn)換所增加的凈利潤 600002%（125%）900（萬元） 假設(shè)轉(zhuǎn)換所增加的普通股股數(shù) 6000010/1006000（萬股） 增量股的每股收益 900/60000.15（元/股） 增量股的每股收益小于基本每股收益，可轉(zhuǎn)換公司債券具有稀釋作用。,46,3.計算稀釋每股收益 （38200+900）/（20000+6000） 1.50（元/股） 4.計算每股股利： 現(xiàn)金股利總額 3820060%22920（萬元）； 每股股利22920/200001.15（元） 5.計算因分配現(xiàn)金股利需要代扣的個人所得稅 2292050%20%2292（萬元）。,47,【計算題】已知甲公司近三年的相關(guān)資料如下：,48,49,要求： 1.計算2008年和2009年的營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和凈資產(chǎn)收益率（涉及到資產(chǎn)負債表中數(shù)據(jù)使用平均數(shù)計算）；,50,2008年營業(yè)凈利率 2400/18000100%13.33% 2009年營業(yè)凈利率 2700/20000100%13.5% 2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 18000/（80009000）/22.12 2009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 20000/（900010000）/22.11,51,2008年權(quán)益乘數(shù) （80009000）/2/（45005400）/2100%1.72 2009年權(quán)益乘數(shù) （900010000）/2/（54006000）/2100%1.67,52,2008年凈資產(chǎn)收益率 13.33%2.121.72