理財(cái)目標(biāo)的選擇.ppt

第二節(jié) 理財(cái)目標(biāo)的選擇,知識(shí)目標(biāo),理解不同理財(cái)目標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)，能根據(jù)企業(yè)具體情況選擇恰當(dāng)?shù)睦碡?cái)目標(biāo)；,能力目標(biāo),能根據(jù)企業(yè)不同的發(fā)展階段確定合理的理財(cái)目標(biāo)。,作為公司的管理者，如何根據(jù)公司發(fā)展階段、所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境選擇恰當(dāng)?shù)睦碡?cái)目標(biāo)，是我們必須思考的問(wèn)題之一，也是今后決策的主要依據(jù)之一。,一、公司理財(cái)目標(biāo),只有確定了合理的理財(cái)目標(biāo)。 理財(cái)工作才有方向 經(jīng)營(yíng)決策才有依據(jù),（一）利潤(rùn)最大化,利潤(rùn)代表企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多則說(shuō)明企業(yè)的財(cái)富增加越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。 局限性： （1）沒(méi)有考慮利潤(rùn)取得的時(shí)間。 （2）沒(méi)有考慮獲取利潤(rùn)和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。 （3）沒(méi)有考慮所獲利潤(rùn)和投入資本額的關(guān)系。 （4）可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的短期行為。,（二）每股收益最大化,每股收益凈利潤(rùn)普通股股數(shù) 局限性： （1）仍然沒(méi)有考慮每股收益取得的時(shí)間性。 （2）仍然沒(méi)有考慮每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)性。 （3）仍然可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的短期行為。,（三）股東財(cái)富最大化,優(yōu)點(diǎn)： 它考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，股價(jià)會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)作出較敏感的反應(yīng)。 在一定程度上能避免企業(yè)短期行為。 缺點(diǎn)： 通常只適用于上市公司。 股價(jià)的變動(dòng)會(huì)受到非正常因素的影響。 它強(qiáng)調(diào)得更多的是股東利益，而對(duì)其他相關(guān)者的利益重視不夠。,（四）企業(yè)價(jià)值最大化,企業(yè)的價(jià)值是指企業(yè)全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值。 即股票與負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值之和。 企業(yè)價(jià)值=（未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)率）,優(yōu)缺點(diǎn)：,優(yōu)點(diǎn)： 考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間。 充分考慮了風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的因素。 能克服企業(yè)追求利潤(rùn)上的短期行為。 缺點(diǎn)： 企業(yè)未來(lái)報(bào)酬和與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的折現(xiàn)率是很難預(yù)計(jì)。,二、主要財(cái)務(wù)關(guān)系利益沖突的協(xié)調(diào),理財(cái)活動(dòng)中有一項(xiàng)重要的工作是要協(xié)調(diào)相關(guān)利益群體的關(guān)系，減少由于各相關(guān)利益群體之間的利益沖突而導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值的下降。,（一）所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾與協(xié)調(diào),所有者的目標(biāo) 是使企業(yè)價(jià)值最大化 經(jīng)營(yíng)者目標(biāo) 是追求更多的享受成本 矛盾可以采取解聘、接收、激勵(lì)等具體措施達(dá)到雙方共贏。,（二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào),債權(quán)人 把資金借給企業(yè)，其目標(biāo)是到期時(shí)能收回本金，并取得約定的利息收入； 所有者 可能要求經(jīng)營(yíng)者改變舉債資金原定用途，將其用于風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目 致使債權(quán)人負(fù)