財務(wù)會計報表解讀分析.ppt

財務(wù)報表解讀及分析,鄭州紡織機械股份有限公司 楊 永 偉,主 要 內(nèi) 容 一.財務(wù)報表解讀 1.基本概念 2.介紹主要報表所表達的內(nèi)容 3.介紹報表中主要數(shù)據(jù)所表達的內(nèi)容 二.報表分析 1.結(jié)合主要報表數(shù)據(jù)介紹幾種分析方法 2.主要考核指標分析 3.公司月(季)度財務(wù)分析,1、什么是報表？ 采用表單形式對某些事項或行為進行的表述的方式，就叫報表。 例如： （1）資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、利潤分配表等-財務(wù)報表 （2）統(tǒng)計報表、工時統(tǒng)計表、物資收發(fā)情況表、工資發(fā)放明細表、新簽合同統(tǒng)計表、月度資金回籠統(tǒng)計表等-會計報表及其它報表；,一、財務(wù)報表解讀,2、什么是會計報表？ 企業(yè)會計根據(jù)不同的目和需要編制的面向企業(yè)外部使用者編制的財務(wù)報表和面向企業(yè)內(nèi)部管理者使用編制的管理報表的統(tǒng)稱。 例如： （1）資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、利潤分配表等財務(wù)報表 （2）主要指標完成情況表、存貨占用分析表、應(yīng)收賬款占用分析表、工資發(fā)放明細表、成本差異率分析表、月度資金收支及預(yù)算執(zhí)行情況表等管理報表,一、財務(wù)報表解讀,3、財務(wù)會計與管理會計的差異,一、財務(wù)報表解讀,4、什么是財務(wù)報表？有哪些報表構(gòu)成？ 財務(wù)報表是對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)性表述。 至少應(yīng)包括：資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動表和報表附注。 為了對以上報表的構(gòu)成、來源進行補充說明，又包括了若干張附表，如：應(yīng)上繳款項表、資產(chǎn)減值準備及資產(chǎn)損失情況表、主營業(yè)務(wù)收支明細表、制造費用明細表、管理費用和財務(wù)費用明細表、工資基金清算表等。 月報有6張主報表和7附表組成，年報有8張主報表和90多張附組成。,一、財務(wù)報表解讀,5、為什么要編制財務(wù)報表？ （1）企業(yè)必需要體現(xiàn)的7種關(guān)系的需要 企業(yè)與投資者之間的關(guān)系 企業(yè)與債權(quán)人之間的關(guān)系 企業(yè)與政府之間的關(guān)系 企業(yè)與債務(wù)人之間的關(guān)系 企業(yè)內(nèi)部各單位之間的關(guān)系 企業(yè)與職工之間的關(guān)系 企業(yè)與受資者之間的關(guān)系,一、財務(wù)報表解讀,（2）反映企業(yè)經(jīng)營信息的需要 一是財務(wù)報表是對外報表，要滿足投資者、債權(quán)人、政府部門等外部使用者需要； 二是綜合反映企業(yè)經(jīng)營狀況，能勾畫出企業(yè)財務(wù)的整體和全貌需要； 三是財務(wù)報表形成了一個系統(tǒng)的文件，反映了企業(yè)完整的信息。,一、財務(wù)報表解讀,6、財務(wù)報表的分類： 個別報表和合并報表 （1）個別報表 是指單個法人企業(yè)編制的財務(wù)報表，是反映單個法人主體企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的財務(wù)報表。 為區(qū)分合并報表才叫個別報表。 （2）合并報表 是反映母公司和其全部子公司形成的企業(yè)集團整體財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的財務(wù)報表。 有若干個法人組成的會計主體，是經(jīng)濟意義上的，而不是法律意義上的主體。,一、財務(wù)報表解讀,7、 股份公司報表構(gòu)成,組織結(jié)構(gòu)決定報表模式。 股份公司本部采用事業(yè)部+工程部體制。 事業(yè)部:擁有產(chǎn)品設(shè)計銷售采購（除大宗外）制造售后服務(wù)獨立核算盈虧權(quán)利； 工程部:只有產(chǎn)品設(shè)計銷售權(quán)利,獲得考核數(shù)據(jù); 股份公司財務(wù)數(shù)據(jù)歸集體系為3個層次：,一、財務(wù)報表解讀,第一層： （獨立法人報表）,第二層： （本部管理報表）,第三層：,8 .資產(chǎn)負債表,一、財務(wù)報表解讀,資產(chǎn)負債表：反映企業(yè)在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟資源、所承擔(dān)的現(xiàn)時義務(wù)和所有者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)。 特點：A 是時點報表 B 有年初數(shù)和期末數(shù)直接對比 C 分結(jié)構(gòu)反映資產(chǎn)、負債和權(quán)益的構(gòu)成和形態(tài) D 左右平衡結(jié)構(gòu) 資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益,一、財務(wù)報表解讀,E 提供了基本分析資料，如： 總負債/總資產(chǎn)=資產(chǎn)負債率 流動資產(chǎn)/流動負債=流動比率 速動資產(chǎn)/流動負債=速動比率 可表明企業(yè)的變現(xiàn)能力、償債能力和資金周轉(zhuǎn)能力等。,一、財務(wù)報表解讀,具體項目說明: “遞延所得稅資產(chǎn)”、“遞延所得稅負債” 我國所得稅會計采用的是資產(chǎn)負債表債務(wù)法， 指是按會計準則確認的資產(chǎn)或負債的賬面價值與按稅法確認的該項資產(chǎn)或負債的計稅基礎(chǔ)之間的差異。 資產(chǎn)的賬面價值大于其計稅基礎(chǔ)或負債的賬面價值小于其計稅基礎(chǔ)的，確認為遞延所得稅負債；反之，確認為遞增延所得稅資產(chǎn)。,一、財務(wù)報表解讀,9. 利潤表,一、財務(wù)報表解讀,利潤表是反映企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果的會計報表。 特點： A 時期報表 B 反映業(yè)績的來源和構(gòu)成，用于判斷凈利潤的質(zhì)量和風(fēng)險、收入結(jié)構(gòu)、成本費用結(jié)構(gòu) 反映凈利潤實現(xiàn)情況，據(jù)以判斷資本保值、增值情況,一、財務(wù)報表解讀,D 與負債表數(shù)據(jù)結(jié)合，可提供基本分析 如： 銷售收入/應(yīng)收賬款平均余額=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 銷售成本/平均存貨余額=存貨周轉(zhuǎn)率 凈利潤/資產(chǎn)總額=資產(chǎn)收益率 E 比較不同期間的利潤實現(xiàn)情況，判斷企業(yè)經(jīng)營成果的未來發(fā)展趨勢,一、財務(wù)報表解讀,具體項目說明： 資產(chǎn)減值損失： 將資產(chǎn)按可變現(xiàn)法進行測試，資產(chǎn)負債表日計提“固定資產(chǎn)減值準備”、“無形資產(chǎn)減值準備”、“在建工程減值準備”、“長期股權(quán)投資減值準備”等 資產(chǎn)的可回收金額低于賬面價值的部分確認為資產(chǎn)減值損失,一、財務(wù)報表解讀,具體項目說明： 所得稅費用：包括當(dāng)期所得稅和遞延所得稅兩部分， 當(dāng)期所得稅指按稅法規(guī)定當(dāng)期發(fā)生的交易應(yīng)交的所得稅； 遞延所得稅是指按稅法規(guī)定當(dāng)期應(yīng)確認的遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負債的金額。,一、財務(wù)報表解讀,10.現(xiàn)金流量表,一、財務(wù)報表解讀,現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報表。 特點： 編制原則，收付實現(xiàn)制，將“權(quán)責(zé)發(fā)生制”下的盈利信息調(diào)整為“收付實現(xiàn)制”下的現(xiàn)金流量信息，用于評價凈利潤的質(zhì)量。 反映的內(nèi)容，劃分為經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動三個部分，從不同角度反映現(xiàn)金的流入和流出，彌補資產(chǎn)負債表和利潤表提供信息的不足。,一、財務(wù)報表解讀, 評價企業(yè)的支付能力、償債能力和周轉(zhuǎn)能力 預(yù)測未來企業(yè)的現(xiàn)金流量 具體項目說明 現(xiàn)金現(xiàn)鈔、銀行存款、其他貨幣資金（各種保證金等） 現(xiàn)金等價物持有期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額的現(xiàn)金、價值變動風(fēng)險很小的投資，通常指持有期限三個月以內(nèi)的短期債券、國庫券等,一、財務(wù)報表解讀,10. 所有者權(quán)益變動表 反映一定時期所有者權(quán)益增減變動情況的報表。 凈利潤 直接計入所有者權(quán)益的利得和損失 會計政策變更和差錯更正的累積影響金額 提取的盈余公積 實收資本或股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤的期初和期末余額及調(diào)節(jié)情況,一、財務(wù)報表解讀,11.主營業(yè)務(wù)收支明細表(簡化),一、財務(wù)報表解讀,主營業(yè)務(wù)收支明細表是對利潤表的補充。 反映在報告期內(nèi)單個產(chǎn)品銷售的數(shù)量，實現(xiàn)的銷售收入、制造成本、應(yīng)分攤的銷售費用、應(yīng)分攤的主營業(yè)務(wù)稅金及附加和實現(xiàn)的銷售利潤情況。,一、財務(wù)報表解讀,12.利潤表補充資料,一、財務(wù)報表解讀,13.生產(chǎn)成本表,一、財務(wù)報表解讀,14.制造費用明細表,一、財務(wù)報表解讀,15. 管理費用及財務(wù)費用明細表,一、財務(wù)報表解讀,財務(wù)報表分析是指企業(yè)以價值形式運用會計報表及其它核算資料，采用一系列的分析方法，對一定期間的財務(wù)活動的過程和結(jié)果進行研究和評價。 形式：簡單可分為綜合財務(wù)分析和專項（內(nèi)部）財務(wù)分析。 內(nèi)容：償債能力分析、營運能力分析、獲利能力分析和綜合能力分析等四個方面。 方法：趨勢分析法、比率分析法、因素分析法和差額分析法。 第一部分： 綜合財務(wù)分析對象，報表使用者,二、財務(wù)報表分析,1、資產(chǎn)負債表分析,二、財務(wù)報表分析,2、利潤表分析,二、財務(wù)報表分析,3、現(xiàn)金流量表分析,二、財務(wù)報表分析,（一）、好借好還償債能力分析 償債能力是衡量企業(yè)財務(wù)狀況的重要標志，也是企業(yè)債權(quán)人最關(guān)心的問題。 對負債水平的評價標準：當(dāng)投資報酬率大于借款利率時，負債經(jīng)營將會增加投資收益；而當(dāng)負債過多時，卻會增加企業(yè)風(fēng)險。 1.短期償債能力分析 1.1流動比率 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債*100% 公司流動比率=116171/114668*100% =101.31%,流動比率指標說明什么? (1).衡量企業(yè)資產(chǎn)流動性的大小,是一個短期償債能力的重要指標; (2).一般工業(yè)企業(yè)對指標要求,通常必須大于100%,理想200%左右。 (3).從債權(quán)人的角度，流動性越高,短期償債能力越強，債權(quán)越安全； (4).從財務(wù)管理的角度,過低,短期償債能力弱;過高,表明資金未能有效利用,影響獲利能力;,1.2 速動比率 速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債*100% 速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨凈額-預(yù)付賬款 公司速動比=67178/114668*100%=58.58% (1)剔除了流動資產(chǎn)中流動性較差、變現(xiàn)周期長的存貨、預(yù)付賬款、待攤費用等，強調(diào)更強的變現(xiàn)能力； （2）工業(yè)企業(yè)在100%左右，商業(yè)企業(yè)50%左右為理想； （3）比率高，表明企業(yè)資信度高，容易取得借款。反之，財務(wù)風(fēng)險大。,1.3 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率=（貨幣資金+現(xiàn)金等價物）/流動資產(chǎn)*100% 公司現(xiàn)金比率=17583/114668*100%=15.33% (1)表明企業(yè)直接償負流動負債的能力; (2)指標過高,說明企業(yè)現(xiàn)金沒有有效使用,過低則說明直接償還流動負債的能力弱; (3)一般認為現(xiàn)金比率在25%左右比較合適.,2. 長期償債能力分析 資產(chǎn)關(guān)系:企業(yè)總資產(chǎn)中，若負債比例過高，說明風(fēng)險將由債權(quán)人承擔(dān)。 利潤關(guān)系：企業(yè)的現(xiàn)金流入量最終將取決于獲利能力。 2.1 資產(chǎn)負債率 資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額*100% 公司資產(chǎn)負債率=115864/173063*100% =66.95% (1)衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供的資金進行經(jīng)營活動的能力；,（2）從債權(quán)人的角度看：希望比率低一些，以保障債務(wù)安全； （3）從財務(wù)管理的角度看：企業(yè)進行負債經(jīng)營是必要的，以利用債權(quán)人資金，拓展生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模； （4）通常認為資產(chǎn)負債率在50%左右比較理想。超過100%時，資不抵債，將會破產(chǎn)；過低，表明企業(yè)對前途信心不足，缺乏活力。,2.2 負債與所有者權(quán)益比率(產(chǎn)權(quán)比率) 負債與所有者權(quán)益比率=負債總額/所有者權(quán)益總額*100% 公司負債與所有者權(quán)益比率=115864/57199*100%=202.56% (1)表明債權(quán)人提供的資金與投資人提供的資金的相對關(guān)系,也是衡量債權(quán)人提供的資金受到所有者權(quán)益的保障程度; (2)一般認為比率在100%左右比較合適.,3.償債能力保障程度分析 償債能力保障程度分析是指企業(yè)的收益對還本付息的保障和度。 3.1 利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)=(利潤總額+財務(wù)費用)/利息費用 公司利息保障倍=(134+952)/952 =1.14(倍) (1)表明企業(yè)以經(jīng)營業(yè)務(wù)獲取的利潤償付債務(wù)利息的能力; (2)一般認為利息保障倍數(shù)保持在3倍左右為良好.低于1倍,沒有保障;等于1倍,給銀行打工; 在于1倍,為還本做保障.,(二)投入的錢何時能收回來? -營運能力分析 營運能力是指企業(yè)的資產(chǎn)和所有者權(quán)益的周轉(zhuǎn)運行能力。包括資產(chǎn)營運能力和所有者權(quán)益周轉(zhuǎn)效率兩部分。 1.資產(chǎn)營運能力分析 是指對企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度及其影響程度所進行的分析。包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。 1.1 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額 總資產(chǎn)平均余額=(總資產(chǎn)期初余額+總資產(chǎn)期末余額)/2,公司指標: 2008年度: 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=92136/(152667+167447)/2 =0.58(次) 2009年上半年: 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=40020*2/(167447+173062)/2 =0.47(次) (1)衡量企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率; (2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高,表明運用資產(chǎn)的效率越高;反之,表明運用效率低,運營能力弱. (3)今年上半年與上年度相比總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)減少了0.11次,從效率上降低了19%.,1.2 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/存貨平均余額 存貨平均余額=(存貨期初余額+存貨期末余額)/2 公司指標: 2008年度: 存貨周轉(zhuǎn)率=78549/(42386+55330)/2 =1.61(次) 2009年上半年: 存貨產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=33291*2/(55330+46744)/2 =1.30(次),存貨周轉(zhuǎn)率也可以用天數(shù)來表示: 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=年度天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)率 2008年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/0.58=620(天) 09上半年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)360/0.47=766(天) (1)是衡量企業(yè)銷售能力和存貨周轉(zhuǎn)速度的指標; (2)2009上半年與2008年度相比周轉(zhuǎn)天數(shù)增加了(766-620)146天,說明效率在下降.,1.3 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款凈額平均余額 應(yīng)收賬款凈額平均余額=(應(yīng)收賬款凈額期初余額+應(yīng)收賬款凈額期末余額)/2 公司指標 2008年度: 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=92136/(22792+15297)/2 =4.84(次) 2009年上半年: 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=40020*2/(15297+17373)/2 =4.90(次),(1)衡量應(yīng)收賬款變?yōu)楝F(xiàn)金的速度； (2)兩年相比周轉(zhuǎn)速度略有提高，0.06(次) 由于銷售收入下降的影響: 應(yīng)收賬款周=40020*2/(22792+15297)/2 =4.20(次) 4.2-4.84=-0.64(次) 由于應(yīng)收賬款下降的影響: 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= 92136/(15297+17373)/2 =5.64(次) 5.64-4.9=0.74(次),(三)、到底能賺多少錢? 盈利能力分析 盈利能力指的就是賺錢能力，可以反映資產(chǎn)保值增值的情況，常做為公司內(nèi)部業(yè)績考核的主要指標。 主要有銷售毛利率、銷售利潤率、總資產(chǎn)收益率、股東權(quán)益收益率和資本保值增值率。 1. 銷售毛利率 什么是銷售毛利? 銷售毛利=主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本,銷售毛利率=銷售毛利/主營業(yè)務(wù)收入*100% 公司指標: 2008年度: 銷售毛利率=(86231-78549)/86231*100% =8.91% 2009年上半年 銷售毛利率=(38249-31813)/38249*100% =16.82% 銷售毛利率說明了什么? (1)反映了公司產(chǎn)品銷售的初始獲利能力, 沒有足夠大的毛利率,公司很難盈利.,(2)銷售毛利率分析與銷售毛利額分析相結(jié)合,可以評價公司對管理費用、營業(yè)費用、財務(wù)費用等期間費用的承受能力。 期間費用占銷售收入的比率銷售毛利率 (3)與同行業(yè)的平均毛利率比較,可以揭示公司在定價政策、產(chǎn)品銷售或生產(chǎn)成本控制方面存在的問題。 （4）不同會計期間或不同企業(yè)之間的存貨計價、固定資產(chǎn)折舊方法的不同，也會影響毛利率的高低。,2.總資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)收益率又稱總資產(chǎn)報酬度。反映公司利用全部經(jīng)濟資源的獲利能力。 總資產(chǎn)收益率=利潤總額/總資產(chǎn)平均余*100% 公司指標: 2008年度: 總資產(chǎn)收益率=1340*(152667+169447)/2*100% =0.83% 2009年上半年 總資產(chǎn)收益率=134*2/（169447+173062/2*100% =0.16%,總資產(chǎn)報酬率說明了什么? (1)反映了資產(chǎn)的綜合利用效果。比率越高，說明公司在增收節(jié)支和節(jié)約使用資金方面取得了良好的效果；反之，則相反。 （2）總資產(chǎn)來源于所有者的投入資本和舉債兩個方面。一方面可以判斷公司再融資或再舉債的能力；另一方面，可以用該指標與本公司前期、與計劃指標、與行業(yè)先進水平進行比較，分析差異原因。 （）提高總資產(chǎn)收益率一是加強資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)利用效果；二是加強銷售管理，提高利潤水平。,凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率。是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的百分比。 凈資產(chǎn)收益率凈利潤（期初凈資產(chǎn)期末凈資產(chǎn)） 凈資產(chǎn)收益率說明什么？ （1）反映的是所有者投資的獲利能力，比率越高，說明給投資者帶來的收益越高。 （2）凈資產(chǎn)收益率是從投資者角度考察公司盈利水平的，而總資產(chǎn)收益率是從投資者和債權(quán)人兩方面考察公司盈利水平的。,在相同的總資產(chǎn)收益率水平下，由于公司資本結(jié)構(gòu)形式不同，會造成不同的凈資產(chǎn)收益率。 （3）該指標已經(jīng)是我國公開發(fā)行股票的公司對外披露的信息內(nèi)容之一。 4.資本保值增值率 資本保值增值率=期末凈資產(chǎn)/期初凈資產(chǎn) 分析要點: (1)分清期末凈資產(chǎn)為化的原因,是投資變化或是盈利狀態(tài)況引起的. (2)由于通貨膨脹因素或資產(chǎn)重新估值等因素引起,即使指標大于1,仍有可能存在潛虧.,(四)、如何分清現(xiàn)金的來龍去脈? 現(xiàn)金流量分析 1.現(xiàn)金流量分析的意義 近代理財學(xué)的重要觀點:資產(chǎn)的內(nèi)在價值是其未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 現(xiàn)代管理學(xué)的重要觀點：現(xiàn)金為王。 傳統(tǒng)會計不提供現(xiàn)金流量信息，為改變這種局面，從1987年起，美國率先規(guī)定編制現(xiàn)金流量表，1998年我國企業(yè)會計準則現(xiàn)金流量表生效。,現(xiàn)金流量表的主要作用： （1）提供本期現(xiàn)金流量的實際數(shù)據(jù)； （2）提供評價本期收益質(zhì)量的信息； （3）有助于評價企業(yè)的財務(wù)彈性； （4）有助于評價企業(yè)的流動性； （5）用于預(yù)測企業(yè)的未來現(xiàn)金流量。 對現(xiàn)金流量的分析不僅僅依靠現(xiàn)金流量表，要結(jié)合資產(chǎn)資產(chǎn)負債表和利潤表。 2現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析,現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析,現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析,2.1 流入結(jié)構(gòu)分析 流入結(jié)構(gòu)分析分為總流入結(jié)構(gòu)和三項活動(經(jīng)營、投資和籌資）流入的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析。公司上半年現(xiàn)金總流入中經(jīng)營活動流入占59.64%,是現(xiàn)金流入的主要來源;投資活動流入占0.19%,與公司1.3億元的的對外投資嚴重脫利,反映出公司投資獲利的效果較差;籌資流入占40.17%,也占有重要地位,一方面說明公司還有較強的融資能力,另一方面也說明公司對融資的依賴太大。,在經(jīng)營活動現(xiàn)金流入中，銷售收入占74.93%,增值稅占12.74%,比較正常; 投資活動只有 收到130萬元,分析期投資沒有分回利潤;籌資方面26800萬元全部由銀行借入,反映出融資結(jié)構(gòu)單一。 2.2 流結(jié)構(gòu)分析 公司上半年總流出中經(jīng)營活動流出占65.91%;投資流出0.97%;籌資流出33.12%。結(jié)合現(xiàn)金的流入結(jié)構(gòu)來看，經(jīng)營流出比較正常，投資流出比太小，每花100元錢用于公司發(fā)展的投入不足1元，很難支撐公司后續(xù)發(fā)展，籌資流出比例小于流入比例，說明公司的債在增加。,在經(jīng)營活動流出中，購買商品和勞務(wù)占69.31%,支付給職工占14.53%,比較正常;支付各項稅費用占4.27%,稅賦偏低,可能會給后期帶來壓力?；I資活動流出中還本占94.89%，支付借款利息和支付銀行手續(xù)費等占4.03%。 2.3 流入流出比分析 經(jīng)營活動流入流出比為0.97 ,說明公司1元的現(xiàn)金投入可換回0.97元的現(xiàn)金,經(jīng)營活動自身不能維持其運轉(zhuǎn)。投資活動流入流出比為0.21,從比值看比較合理,但從絕對值看投資仍不足。,籌資活動流入流出比為1.3,說明公司融資增幅過大,公司運轉(zhuǎn)資金對融資的依賴度過高。 分析期內(nèi)公司融資活動現(xiàn)金凈流量增加6145萬元，使公司現(xiàn)金存量增加4370萬元，用于投資477萬元，用于彌補經(jīng)營活動現(xiàn)金缺口1299萬元。 3.流動性分析 所謂流動性,是指將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。 很多企業(yè)存在流動資產(chǎn)很大,現(xiàn)金支付能力很差。,3.1 現(xiàn)金到期債務(wù)比 現(xiàn)金到期債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/本期到期的債務(wù) 本期到期的債務(wù),是指本期到期的長期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)。通常，這兩種債務(wù)是不能展期的，必須如數(shù)歸還。 工業(yè)企業(yè)一般要求現(xiàn)金債務(wù)比大于1.5。 3.2 現(xiàn)金流動負債比 現(xiàn)金流動負債比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動負債 工業(yè)企業(yè)一般要求現(xiàn)金流動負債比大于0.6。,4、獲取現(xiàn)金能力分析 獲取現(xiàn)金的能力，是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值。 投入資源可以是銷售收入、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等。 4.1 現(xiàn)金銷售比率 現(xiàn)金銷售比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/銷售額 反映每元銷售得到的現(xiàn)金,數(shù)值越大越好. 4.2 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn))*100%,5、財務(wù)彈性分析 所謂財務(wù)彈性是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力。 現(xiàn)金流量超過需求，有剩余的現(xiàn)金，適應(yīng)性就強。主要評價指標是現(xiàn)金滿足投資比率。 現(xiàn)金滿足投資比率=近五年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/（近五年資本支出+存貨增加+現(xiàn)金股利） 指標達到1時，說明企業(yè)可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金滿足擴充所需資金；若小于1，則是靠外部融資來補充。,6、收益質(zhì)量分析 收益質(zhì)量分析，主要是分析經(jīng)營收益與現(xiàn)金凈流量的比例關(guān)系。 營運指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營所得現(xiàn)金 經(jīng)營所得現(xiàn)金，是指經(jīng)營凈收益與非付現(xiàn)費用之和。見下表：,根據(jù)上表作如下計算： 經(jīng)營活動凈收益=凈利潤率-非經(jīng)營凈收益 =415+891=1306（萬元） 經(jīng)營所得現(xiàn)金=經(jīng)營活動凈收益+非付現(xiàn)費用 =1306+1159=2465（萬元） 運營指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營所得現(xiàn)金 =-1299/2465=-0.53 一般來講運營指數(shù)小于1,說明收益質(zhì)量不夠好。質(zhì)量不好的主要原因是，存貨的減少說明收益已實現(xiàn)，但是有6891萬元沒有收到現(xiàn)金，使已實現(xiàn)的收益落空。,（五）、如何判斷投資的價值？ 上市公司市場價值分析 為滿足投資者對上市公司市場價值的了解，僅僅對其盈利能力、償債能力、運營能力等進行一般的分析是不夠的，還有必要對其他市場價值進行深入分析。包括：每股收益、市盈率、股利支付率、股利保障倍數(shù)、每股凈資產(chǎn)等。 1.每股收益 每股收益=凈利潤/流通在外的普通股平均股數(shù),2.市盈率 市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益 如:某公司普通股每股收益為0.60元,每股市價為6元,則:市盈率=6/0.6=10(倍) 該比率反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價格; 該指標不能用于不同行業(yè)公司間的比較,新興行業(yè)市盈率偏高,成熟行業(yè)市盈率偏低; 新股最高發(fā)行價=前3年平均每股收益*15,3.每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益/普通股