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繽紛校園英語(yǔ)學(xué)習(xí)實(shí)用文檔作文大全求職招聘摘要本文將針對(duì)幾種不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司治理可能產(chǎn)生的影響分別進(jìn)行探討。關(guān)鍵詞股權(quán)結(jié)構(gòu)；公司治理；影響1公司治理結(jié)構(gòu)發(fā)展關(guān)于公司治理的理論研究,最早可以追溯到和。他們對(duì)股東和經(jīng)營(yíng)者之間的委托代理關(guān)系進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析奠定了現(xiàn)代公司理論的基礎(chǔ)。此后,國(guó)內(nèi)外的眾多學(xué)者就公司治理的結(jié)構(gòu)、機(jī)制和效率問(wèn)題進(jìn)行了大量研究。國(guó)外的學(xué)者多側(cè)重于研究股權(quán)集中程度對(duì)公司治理的影響,國(guó)內(nèi)的學(xué)者對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)的研究側(cè)重于股東屬性分類以及各類股東的持股比例對(duì)公司治理和績(jī)效的影響。公司治理的完善,根本上是各利益主體相互博弈的結(jié)果,是市場(chǎng)理性選擇的結(jié)果。在成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家,上市公司在股市中表現(xiàn)出來(lái)的良好治理行為,主要是為了迎合投資者的需要,因此,只有有利于公司各方利益的治理模式才能在市場(chǎng)中保存下來(lái),相反就會(huì)被淘汰。國(guó)外的實(shí)證研究結(jié)果表明,對(duì)于中小企業(yè),以產(chǎn)權(quán)激勵(lì)為主的內(nèi)部治理是比較成功的,而對(duì)于大型企業(yè),特別是以英、美等國(guó)為代表的大型現(xiàn)代公司,競(jìng)爭(zhēng)的外部市場(chǎng)體系對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者行為的制約和對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響在某種程度上比公司內(nèi)部治理的作用還重要。超產(chǎn)權(quán)論者更認(rèn)為,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是激勵(lì)公司經(jīng)營(yíng)者的一個(gè)基本因素,公司績(jī)效與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度存在著較強(qiáng)的正相關(guān)性,競(jìng)爭(zhēng)也就成為制約經(jīng)營(yíng)者行為,提高公司績(jī)效的主要治理手段。因此,在某種程度上,公司治理問(wèn)題歸根結(jié)底是一個(gè)市場(chǎng)問(wèn)題。外部治理機(jī)制主要包括經(jīng)理市場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)和破產(chǎn)兼并市場(chǎng)。經(jīng)理市場(chǎng)主要是通過(guò)對(duì)經(jīng)營(yíng)者當(dāng)前或以往績(jī)效進(jìn)行完全事后清償形式的工資調(diào)整過(guò)程來(lái)解決兩權(quán)分離情況下的經(jīng)營(yíng)者監(jiān)督和約束問(wèn)題,一個(gè)有效率的經(jīng)理市場(chǎng)必須形成一套公平競(jìng)爭(zhēng)的、充分信息的和以信譽(yù)為保證的運(yùn)作機(jī)制。產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制則是通過(guò)大量所有者控制的企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng),影響市場(chǎng)價(jià)格,從而促使經(jīng)營(yíng)者增加投入,降低成本來(lái)發(fā)揮其制約作用。因此產(chǎn)品市場(chǎng)約束的有效程度取決于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的狀態(tài),在市場(chǎng)上參與企業(yè)越多,競(jìng)爭(zhēng)越激烈,對(duì)經(jīng)營(yíng)者行為的約束力也就越強(qiáng)。同樣,公司控制權(quán)爭(zhēng)奪則被視為另一種制約經(jīng)營(yíng)者行為的有效手段。如果一家公司管理混亂,經(jīng)營(yíng)不力,那么其股票價(jià)格則會(huì)相對(duì)于本行業(yè)或市場(chǎng)整體股價(jià)水平下跌,公司的股票市價(jià)總值下降。就會(huì)刺激其他外部投資者趁低價(jià)買進(jìn)足夠的股份,從而取得公司的控制權(quán),并趕走在任的經(jīng)營(yíng)者。因而,在英、美等國(guó),收購(gòu)市場(chǎng)作為降低監(jiān)督和代理成本的重要機(jī)制,是“防止經(jīng)理?yè)p害股東利益的最后一種武器”。股權(quán)結(jié)構(gòu)是外部治理機(jī)制的重要影響因素,不能自由流動(dòng)和交易的股權(quán),會(huì)阻止外部治理功能的發(fā)揮。而股權(quán)結(jié)構(gòu)在一定程度上決定了其流動(dòng)的頻率和可能性。如果一家公司中存在絕對(duì)控股股東,該控股股東的態(tài)度很大程度上獨(dú)立于市場(chǎng)的反應(yīng),其治理就必然以內(nèi)部股東治理為主。以我國(guó)上市公司為例,由于股權(quán)高度集中而且固化,公司經(jīng)理層大多是由國(guó)有資產(chǎn)所有者代表的政府部門按照行政條件和程序選任,而非由董事會(huì)從市場(chǎng)上直接聘任。由于管理者的仕途前程、晉升榮辱都掌握在大股東(政府)手中,管理者更多的心思是如何討好上級(jí)領(lǐng)導(dǎo),而不用擔(dān)心因經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳而被撤換,因此經(jīng)理市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)無(wú)法形成約束。在破產(chǎn)兼并市場(chǎng)方面,由于國(guó)有股“一股獨(dú)大”而且不能流通,可流通股比重過(guò)小且又分散,即使公司經(jīng)營(yíng)情況不佳,只要大股東沒有意見,小股東試圖在證券市場(chǎng)通過(guò)用腳投票來(lái)達(dá)到對(duì)經(jīng)營(yíng)者制約作用也難以奏效。因此,缺乏流動(dòng)性和競(jìng)爭(zhēng)性的股權(quán)結(jié)構(gòu),使得外部機(jī)制功能無(wú)從發(fā)揮。2優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)以及完善公司治理機(jī)制的措施第一,完善我國(guó)有關(guān)公司治理方面的政治行為。目前我國(guó)公司的政治行為普遍存在一些規(guī)范性的、模糊的問(wèn)題,如企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人直接參政、政府官員直接充當(dāng)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人員等行為。雖然可以通過(guò)這些政治行為很好地解決政府與企業(yè)之間的信息不對(duì)稱的問(wèn)題,但是也會(huì)出現(xiàn)政企不分的后果,為此,就必須處理好企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人與政府之間的關(guān)系,如可以通一些激勵(lì)機(jī)制和責(zé)任機(jī)制來(lái)平衡兩者之間的關(guān)系,還可以通過(guò)制定和完善相關(guān)法律對(duì)此進(jìn)行約束,從而利用國(guó)家的政策來(lái)實(shí)現(xiàn)公司自身的發(fā)展,來(lái)解決公司治理中的問(wèn)題。第二,完善證券交易市場(chǎng)。首先應(yīng)規(guī)范上市公司行為,強(qiáng)化上市公司信息披露,使得股民對(duì)上市公司的信息有充分的了解,減少信息不對(duì)稱現(xiàn)象的出現(xiàn),如公司的報(bào)表必須真實(shí)、完整、及時(shí)地進(jìn)行信息披露,使信息的真實(shí)性加強(qiáng)。其次就是解決內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱的證券交易禁止行為,這就需政府通過(guò)法律手段加以防范,我國(guó)刑法、證券法中對(duì)此有明確的規(guī)定。對(duì)內(nèi)幕交易的防范,可以推出證券賬戶實(shí)名制,以更好地查處內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱的人員,對(duì)其實(shí)施法律制裁。最后,規(guī)范股民的投資行為,由于我國(guó)證券市場(chǎng)并不成熟,投機(jī)行為非常嚴(yán)重,那些機(jī)構(gòu)投機(jī)者,尤其會(huì)擾亂證券市場(chǎng)的交易,造成股市的強(qiáng)漲強(qiáng)跌,對(duì)這些必須嚴(yán)厲打擊。第三,規(guī)范市場(chǎng)環(huán)境,特別是完善關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管。當(dāng)前,關(guān)聯(lián)交易是大股東剝削小股東和子公司利益的主要途徑之一,盡管中國(guó)證監(jiān)會(huì)的一系列制度中都有對(duì)此相關(guān)的規(guī)定,也初步建立了利害關(guān)系關(guān)聯(lián)交易人回避表決和信息披露制度,但關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題卻并沒有得到很好的解決甚至還變本加厲。筆者認(rèn)為,我國(guó)應(yīng)該進(jìn)一步完善對(duì)關(guān)聯(lián)交易的立法,確立控股股東對(duì)下屬公司發(fā)生不公允關(guān)聯(lián)交易而導(dǎo)致下屬公司遭受利益損害時(shí)的賠償責(zé)任,目的在于使他們認(rèn)識(shí)損害小股東和控股子公司的利益,從法律的層次上來(lái)強(qiáng)制地解決此問(wèn)題。第四,完善公司激勵(lì)機(jī)制。公司治理可以說(shuō)是對(duì)人的治理,怎樣使員工和上層管理人員能夠給公司帶來(lái)最大的利益,這就要處理好員工、上層管理人員的問(wèn)題。在此就可完善員工持股和股票期權(quán)機(jī)制的激勵(lì)機(jī)制,這樣一來(lái),不僅使員工變向地成為公司的主人,使他們有為自己工作的心理,公司取得的收益與自己密切相關(guān),解決他們的抵觸心理。對(duì)上層管理人員實(shí)行股票期權(quán)機(jī)制,可以解決代理人的問(wèn)題,做到雙方利益不會(huì)沖突。同時(shí)采取此種措施,可以稀釋公司一定的股權(quán),對(duì)解決我國(guó)公司“一股獨(dú)大”有一定的作用。公司治理機(jī)制一般具有國(guó)家和地區(qū)性,不同的國(guó)家有與其國(guó)家的市場(chǎng)、政治和法律環(huán)境相適應(yīng)的公司治理,雖然不存在所謂最優(yōu)和唯一的公司治理,但是好的公司治理卻有著共同或相同的機(jī)制,如對(duì)小股東利益的保護(hù)、法律的完善等。在不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)下公司治理機(jī)制也存在一定的差異：高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu),其內(nèi)部治理機(jī)制具有一定的穩(wěn)定性,但不利于外部治理機(jī)制的發(fā)揮；高度分散的