融合傳統(tǒng)與現(xiàn)代績(jī)效管理模式全面解決方案EVA績(jī)效管理.ppt

融合傳統(tǒng)與現(xiàn)代績(jī)效管理模式的全面解決方案 魯賓數(shù)唯軟件 北京 有限公司董事 總經(jīng)理殷明德 目錄 經(jīng)濟(jì)增加值 eva 方法的實(shí)用價(jià)值與應(yīng)用環(huán)境要求平衡計(jì)分卡 bsc 方法的功效與局限傳統(tǒng)與現(xiàn)代模式高度融合的績(jī)效管理系統(tǒng) 軟件 經(jīng)濟(jì)增加值 eva 方法的實(shí)用價(jià)值與應(yīng)用環(huán)境要求 目錄 背景與發(fā)展定義與計(jì)算我國(guó)公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)現(xiàn)狀及其存在問(wèn)題eva在評(píng)價(jià)績(jī)效方面的優(yōu)勢(shì)eva激勵(lì)體系eva對(duì)應(yīng)用環(huán)境的要求實(shí)際功效 eva總結(jié) 背景與發(fā)展 早期美國(guó)企業(yè)一些不利于股東利益的典型業(yè)績(jī)管理方式 針對(duì)每股收益的花招 針對(duì)權(quán)益類(lèi)報(bào)酬的手段 針對(duì)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的策略 針對(duì)現(xiàn)金流的方法 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方法的原則助長(zhǎng)了上述行為 為抑制以上對(duì)股東利益的損害 eva理論由之產(chǎn)生 eva還是一個(gè)全面財(cái)務(wù)管理的框架 一種經(jīng)理人的薪酬激勵(lì)機(jī)制 eva管理是基于價(jià)值的管理 eva是國(guó)外二十世紀(jì)九十年代發(fā)展起來(lái)的一種新的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo) 目前世界上已有300多家公司采用eva這一價(jià)值衡量和管理概念 定義與計(jì)算 eva等于稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去債務(wù)和股本成本 eva 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 總資本 加權(quán)平均資本成本eva的使用須進(jìn)行如下會(huì)計(jì)科目的調(diào)整 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 稅后凈利潤(rùn) 利息費(fèi)用 少數(shù)股東損益 本年商譽(yù)攤銷(xiāo) 遞延稅款貸方余額的增加 其它準(zhǔn)備金額的增加 資本化研究發(fā)展費(fèi)用 資本化研究發(fā)展費(fèi)用在本年的攤銷(xiāo) 總資本包括債務(wù)資本和股本 或權(quán)益性 資本 加權(quán)平均資本成本 股本資本成本 股本資本占全部資本比重 負(fù)債成本 負(fù)債資本占全部資本比重股本成本 五年期固定利率國(guó)債利率 公司的b值 過(guò)去五年股市年平均收益率 未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整 未來(lái)五年期固定利率國(guó)債利率 債務(wù)成本 借款利息率 1 稅率 eva的主要調(diào)整項(xiàng)目說(shuō)明 商譽(yù) 資本化 不攤銷(xiāo) 研發(fā)費(fèi)用 資本化并攤銷(xiāo)存貨 先進(jìn)先出法戰(zhàn)略性投資 開(kāi)始產(chǎn)生nopat時(shí) 再考慮計(jì)算投資所占用的資金的成本 折舊 償債基金法資產(chǎn)清理 直接從資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)出稅收 把過(guò)去從利潤(rùn)中扣除的遞延稅款從資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債項(xiàng)下移出 加到股本中去各種準(zhǔn)備金 當(dāng)期變化加入利潤(rùn) 余額加入資本總額 市場(chǎng)增加值 mva 市場(chǎng)增加值是公司市場(chǎng)價(jià)值和過(guò)去幾年里對(duì)公司的投資總和的差額 即 mva 市值 總資本mva是絕對(duì)數(shù)指標(biāo) 對(duì)不同規(guī)模的公司進(jìn)行比較 可用mvar即市場(chǎng)增加值附加率 mvar mva代表的是公司增加或減少股東財(cái)富的累積總量 是從外部評(píng)價(jià)公司管理業(yè)績(jī)的最好方法 mva反映了市場(chǎng)對(duì)管理者使用稀缺資源的效率的評(píng)價(jià) mva還能反映經(jīng)營(yíng)者對(duì)公司的長(zhǎng)期定位是否適當(dāng) mva又是未來(lái)預(yù)期eva的現(xiàn)值 美國(guó)2000年度上市公司的經(jīng)濟(jì)增加值與市場(chǎng)增加值的相關(guān)性為0 81 日本為0 7 中國(guó)這一數(shù)字為僅為0 1 針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度不同的三種eva計(jì)算方法 根據(jù)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)不同 計(jì)算股本成本時(shí)可使用不同的收益率 基本eva 企業(yè)凈利潤(rùn)與債務(wù)成本和股本資本時(shí)間價(jià)值的差額 基本eva nopat ic kd rf nopat是稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn) ic是總資本 d是負(fù)債 e是所有者權(quán)益 kd是負(fù)債成本 rf是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率 正常eva 企業(yè)的凈利潤(rùn)與債務(wù)成本和股本資本正常利潤(rùn)之差 正常eva nopat ic kd rf rp 式中rp是風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償 其余符號(hào)含義同上 理想eva是企業(yè)的凈利潤(rùn)債務(wù)成本各普通股成本之差 理想eva nopat ic kd kf 式中km是按資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算的股本成本 其余符號(hào)含義同上 eva方案的三個(gè)核心內(nèi)容一個(gè)計(jì)分的衡量系統(tǒng) 即對(duì)會(huì)計(jì)科目進(jìn)行調(diào)整 對(duì)資本成本進(jìn)行測(cè)算 一個(gè)使管理者成為股東合作黟伴的激勵(lì)系統(tǒng) 一個(gè)按照合理的經(jīng)濟(jì)框架分配資金的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng) 我國(guó)公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)現(xiàn)狀及其存在問(wèn)題 根據(jù)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度計(jì)算凈利潤(rùn) 總資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率 投資收益率 每股收益 收入指標(biāo)完全沒(méi)有考慮資本投入 缺乏效率觀念 利潤(rùn)指標(biāo)忽略了取得的時(shí)間 無(wú)法反映企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn) 不能體現(xiàn)真實(shí)的盈利狀況 投資收益率與凈資產(chǎn)收益率僅說(shuō)明了收益水平的高低 沒(méi)有考慮股本資本的成本 概念上正確的凈現(xiàn)值 npv 指標(biāo)必須對(duì)整個(gè)項(xiàng)目期而言才有意義 會(huì)計(jì)體系鼓勵(lì)的是確保能夠償還債務(wù)的經(jīng)營(yíng)行為 會(huì)計(jì)報(bào)表是債權(quán)人的財(cái)務(wù)報(bào)告 在進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí) 收入增長(zhǎng)或市場(chǎng)份額增加是最重要的 在評(píng)估個(gè)別產(chǎn)品或生產(chǎn)線時(shí) 毛利率則是主要標(biāo)準(zhǔn) 在評(píng)價(jià)各部門(mén)的業(yè)績(jī)時(shí) 又可能會(huì)根據(jù)總資產(chǎn)回報(bào)率或預(yù)算規(guī)定的利潤(rùn)水平 這些度量指標(biāo)常常是互相矛盾和沖突的 eva在評(píng)價(jià)績(jī)效方面的優(yōu)勢(shì) 是以股東 所有者 價(jià)值最大化為目標(biāo) 是股東定義的利潤(rùn) 可通過(guò)在出售新股 借貸 還是利用收益留存和折舊進(jìn)行選擇 提高效益 可以利用eva指標(biāo)決定各個(gè)不同業(yè)務(wù)部門(mén)的資本分配 使資本配置更加合理 促進(jìn)更有效地使用留存的收益 提高流動(dòng)資金的使用率 縮短應(yīng)收賬款使用期 通過(guò)關(guān)閉一些效率低下的部門(mén) 把部分業(yè)務(wù)外包出去 降低資本成本 eva還可以分解到事業(yè)部 工廠 店鋪甚至是產(chǎn)品線 只要是牽涉到收入 成本和占用資本的分?jǐn)?就可以用到eva 日本索尼公司與美國(guó)森圖銀行的成功案例 eva的評(píng)價(jià)體系通過(guò)費(fèi)用與資產(chǎn)項(xiàng)的轉(zhuǎn)換 使股東敢于在短期內(nèi)加大投入 eva激勵(lì)體系 激勵(lì)制度的四個(gè)目標(biāo)使管理者和股東的利益相一致 對(duì)管理者的獎(jiǎng)勵(lì)不設(shè)上限 鼓勵(lì)對(duì)工作的更多投入 承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) 能夠避免去職風(fēng)險(xiǎn) 特別是當(dāng)本行業(yè)處于下降和衰退時(shí)期 使股東成本保持在一個(gè)合理的水平之下 eva可以讓經(jīng)營(yíng)層富有 但條件是他們使得股東更加富有 經(jīng)理人與制度博弈 在l u點(diǎn)以外報(bào)酬激勵(lì)是無(wú)作為的 所以它們被稱(chēng)為報(bào)酬激勵(lì)的 截止點(diǎn) 經(jīng)理層業(yè)績(jī) 管理層獎(jiǎng)勵(lì) l u eva薪酬激勵(lì)方案 一 eva薪酬激勵(lì)方案 二 經(jīng)濟(jì)增加值獎(jiǎng)金庫(kù)計(jì)算示意圖 eva臨界獎(jiǎng)金銀行賬戶(hù) 目標(biāo)獎(jiǎng)金用現(xiàn)金支付 將超額獎(jiǎng)金的三分之一放入獎(jiǎng)金銀行賬戶(hù)中以后年份出現(xiàn)負(fù)的業(yè)績(jī)則借記該賬戶(hù) 從該賬戶(hù)中扣減 逐年派發(fā)余額的三分之一有利于扼制經(jīng)營(yíng)者以犧牲未來(lái)為代價(jià)來(lái)提高某一年業(yè)績(jī)的動(dòng)機(jī) eva完全獎(jiǎng)金銀行賬戶(hù) 將全部獎(jiǎng)金都放入獎(jiǎng)金銀行賬戶(hù)中每年提走三分之一負(fù)的業(yè)績(jī)借記該賬戶(hù) 與臨界銀行賬戶(hù)相比 風(fēng)險(xiǎn)較大 因?yàn)槠淦瘘c(diǎn)是全部獎(jiǎng)金而不僅僅是 超額獎(jiǎng)金 如果第一年的業(yè)績(jī)?yōu)樨?fù) 則該賬戶(hù)從借記開(kāi)始 杠桿化的eva股票期權(quán)計(jì)劃 高層管理人員每年得到的股票期權(quán)數(shù)量是由他的eva獎(jiǎng)金數(shù)來(lái)決定的 購(gòu)股期權(quán)的行權(quán)價(jià)將隨著股權(quán)資本成本的逐年上升而上升 行權(quán)價(jià)格的上升幅度等于股權(quán)資本成本減去紅利分配 期權(quán)的價(jià)值取決于有效期內(nèi)股票價(jià)格必須高于公司資本成本的上升幅度 除非股東獲得應(yīng)得的最低投資收益率 否則管理人員不能獲取期權(quán)利益 一旦確定了獎(jiǎng)金數(shù)量 經(jīng)理人員還收到處于虛值狀態(tài)的公司股票期權(quán) 期權(quán)股份總價(jià)值一般等于eva獎(jiǎng)金的10倍 除以股票價(jià)格就等于股票數(shù)量 高級(jí)管理人員每年事實(shí)上收到雙份eva獎(jiǎng)金 但是要進(jìn)行一定比例的杠桿股票投資 模擬股票的股票期權(quán) 模擬股票是經(jīng)理期權(quán)的一種變異 公司在計(jì)劃實(shí)行前與每一位參與者簽訂有關(guān)數(shù)量等條件的合約 經(jīng)理人員只擁有一種賬面上虛擬的股票 公司每年一次聘請(qǐng)薪酬方面的專(zhuān)家對(duì)虛擬股票進(jìn)行定價(jià) 當(dāng)約定的條件滿(mǎn)足時(shí) 經(jīng)理人就會(huì)以現(xiàn)金的形式獲得虛擬股票在賬面上的增值部分 這種激勵(lì)手段在實(shí)際實(shí)施中的難點(diǎn)在于模擬股票價(jià)格的確定 eva對(duì)應(yīng)用環(huán)境的要求 eva難以經(jīng)過(guò)審計(jì)的認(rèn)同 eva的計(jì)算受資本成本波動(dòng)影響 資本成本的計(jì)算受到限制 eva對(duì)非財(cái)務(wù)資本重視不夠 eva使用資產(chǎn)歷史成本 沒(méi)有考慮到通貨膨脹的影響 eva成功實(shí)施對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略定位過(guò)于依賴(lài) eva實(shí)施對(duì)激勵(lì)模式及相關(guān)體制與文化環(huán)境的依賴(lài)程度較深 eva及其激勵(lì)分配的計(jì)算過(guò)于復(fù)雜 成本高 對(duì)專(zhuān)用工具性軟件提出了極其苛刻的要求 一系列的會(huì)計(jì)調(diào)整也容易被人為操縱 產(chǎn)生新的信息失真現(xiàn)象 eva在中國(guó)的成功實(shí)施 取決于傳統(tǒng)與現(xiàn)代績(jī)效管理思想 模式與方法的高度融合 實(shí)際功效 e