七、經營風險及對策.doc

七、風險因素及應對雖然安瑞科對本次募集資金擬投資項目在工藝技術、設備選型、工程方案、市場前景等方面經過了縝密分析與可行性研究，并且做了充分的前期準備，但是還是存在著一定的投資風險。為了確保投資者做出正確選擇，除本投資備忘錄提供的其它資料外，提請投資者應特別認真地考慮下述各項風險因素。根據重要性原則或者可能影響投資決策的程度大小排序,安瑞科的風險如下：（一）市場風險在燃氣機械行業(yè)，安瑞科在國內占居領導地位，技術水平處于國際領先水平。然而，由于看好燃氣機械行業(yè)的發(fā)展前景，國內外其它燃氣機械企業(yè)也在積極謀求發(fā)展，一些通用機械類企業(yè)也有可能試圖進入這一行業(yè)，因此，燃氣機械行業(yè)的競爭在近期將會更加激烈。如果安瑞科不能在產品、技術、服務等方面持續(xù)改進，將會在競爭中失去已有優(yōu)勢，盈利能力也將受到影響。對策：（1）利用本次募集的資金，進一步優(yōu)化現有產品結構，逐步淘汰技術含量低的產品系列，大力發(fā)展附加值較高的CNG、LNG系列產品和加氣站業(yè)務，通過擴大優(yōu)勢主導產品的規(guī)模、不斷完善其功能與設計，進一步擴大市場占有率；（2）利用已有技術優(yōu)勢，采用自主開發(fā)與聯合開發(fā)相結合的方式，開發(fā)大型單螺桿壓縮機和透平壓縮機等產品系列，進一步發(fā)展成套技術集成業(yè)務，進入新的高端細分市場；（4）加強營銷創(chuàng)新，完善營銷網絡，實施品牌塑造工程，不斷提高品牌的市場知名度與美譽度；（5）健全特種行業(yè)資質與國際認證體系，探索開展電子商務與國際貿易，積極開拓國際市場；（6）遵循優(yōu)勢互補、核心能力增強的原則，有選擇地進行戰(zhàn)略性購并或合資合作，整合國內燃氣機械行業(yè)，提高市場影響力與占有率。（二）技術風險安瑞科目前對各類壓縮機、CNG運輸車、各類化工物料罐車、壓力容器等制造技術已掌握非常成熟，高壓鋼瓶、壓縮機等生產在國內領先。但是，由于安瑞科已有的部分獨創(chuàng)技術大多屬于實用新型專利或專有技術，易于被仿制，尤其是關鍵技術人才的群體流失，更會造成重大不利影響；而擬開發(fā)的產品（如大型單螺桿壓縮機產品系列）與大力發(fā)展的業(yè)務（如加氣站業(yè)務），其技術的大規(guī)模應用仍需要一個隨著實踐不斷成熟的過程。因此，如果安瑞科不能在技術上不斷探索與進步，已有的技術優(yōu)勢也有可能喪失。對策：（1）緊密跟蹤與探索世界燃氣機械技術的開發(fā)與應用，不斷加大研發(fā)投入，進一步加強與國內外科研院所及國際知名公司的技術密切合作，保持技術領先地位；（2）完善以市場為導向的技術創(chuàng)新體系，加強技術中心與營銷部門的互動，不斷提高創(chuàng)新技術的商業(yè)化轉化能力，及時總結成套集成技術應用的成功經驗，充分發(fā)揮技術集成業(yè)務對產品制造與系統(tǒng)服務的拉動作用，盡快形成“三位一體”的互動性領先商業(yè)模式；（3）堅持“以宏大事業(yè)感召人，優(yōu)厚待遇吸引人，優(yōu)秀文化凝聚人，創(chuàng)造條件成就人”的用人文化，進一步提高核心技術人才的薪酬和福利待遇，同時努力創(chuàng)造留住和吸引優(yōu)秀人才的良好環(huán)境，為年輕技術人才提供更寬廣的事業(yè)舞臺，以保障技術力量的領先性、穩(wěn)定性與傳承性。（4）未來計劃采用股票期權等長期激勵形式，保持和培養(yǎng)一支國際一流的研發(fā)與技術人才隊伍，并通過簽署技術保密協議、建立知識管理系統(tǒng)等方式，持續(xù)提高技術創(chuàng)新能力的同時有效地減少人才流失所導致的技術風險。（三）經營管理風險1、對其他行業(yè)依賴所帶來的風險安瑞科主營產品的生產和銷售，與其上下游相關產業(yè)的發(fā)展密切相關。首先，產品的銷售主要依賴于天然氣的推廣與使用，而這在很大程度上取決于各級政府對發(fā)展天然氣的支持力度以及燃氣運營商等下游企業(yè)的業(yè)務推進能力；其次，由于目前產品使用的外協加工輔件較多，因此對于部分供應商具有一定程度的依賴，若供應商不能及時提供加工輔件，將有可能影響安瑞科的正常生產，而且，部分關鍵部件的原材料如鋼管、鑄件等若出現價格上漲，將會導致生產成本的增加，從而對投資收益產生影響。對策：（1）由于天然氣發(fā)展已列入國家發(fā)展的長遠規(guī)劃，政府的態(tài)度已非常明確，而且專門投巨資興建了“西氣東輸”工程，因此，未來安瑞科降低行業(yè)依賴風險的主要舉措，是進一步加強競爭情報收集與客戶關系管理，及時了解燃氣運營商等下游客戶的業(yè)務發(fā)展動態(tài)，通過提供更加個性化的產品和服務來穩(wěn)固老客戶，通過不斷開發(fā)新客戶來擴大服務范圍、減少行業(yè)依賴；（2）安瑞科所需原材料將通過兩方面措施加以保障：一方面，繼續(xù)堅持擇優(yōu)采購，隨時掌握國內外原材料及外協輔件的價格信息，對于A類物資（如關鍵加工輔件、鋼管、鑄件等），穩(wěn)固與主要供應商的戰(zhàn)略伙伴關系，以保證供應的穩(wěn)定性，對于B類、C類物資進一步擴大采購范圍，開辟新的采購渠道；另一方面，加強企業(yè)內部管理，充分利用已有的物流管理軟件集中管理采購，在有效控制采購成本的同時使庫存保持在合理的水平。2、產品與業(yè)務多樣化所帶來的風險安瑞科目前的產品與國內同類產品相比，具有技術優(yōu)勢和質量優(yōu)勢；與國外同類產品相比，具有性價比較高、服務及時高效的優(yōu)勢，這也是目前安瑞科競爭優(yōu)勢的具體體現。但是，隨著新產品、新業(yè)務的開發(fā)與擴展，安瑞科的產品與業(yè)務將走向多元化，這給公司的產品研發(fā)、生產組織、營銷管理、售后服務等方面增加了難度，未來安瑞科將面臨改變現存生產、經營格局與管理模式，實現經營思路迅速轉變的挑戰(zhàn)。對策：安瑞科的近期與中期發(fā)展均將專注于燃氣機械領域，其戰(zhàn)略取向是圍繞燃氣機械行業(yè)，形成多系列、多品種、相互支撐的產品組合。因此，雖然未來產品與業(yè)務的多元化將導致最終用戶會有所差異，但是新開發(fā)的產品與業(yè)務與原來的產品與業(yè)務具有相近的理論基礎和實驗手段，并且在原材料采購、初加工和庫存管理等方面也存在著較強的協同關系。安瑞科的管理層也已經充分認識到多元化將帶來的挑戰(zhàn)，在物資采購方面將進一步豐富現有物流管理系統(tǒng)的功能實行集中統(tǒng)籌管理以降低采購成本，在生產組織方面將利用多年積累的行業(yè)經驗進行合理的流程設計并配置成熟的專業(yè)人才以確保生產的可靠性，在市場營銷方面將結合不同產品與業(yè)務的差異性與內在關聯性設計組合式策略營銷方案以充分發(fā)揮協同效應。此外，安瑞科還將地一步強化ERP系統(tǒng)管理，以更合理的資源配置來保障產品與業(yè)務多元化的順利進行。3、管理層變動所帶來的風險過去三年，安瑞科的董事會成員沒有變化，但部分高級管理人員進行了一定的調整。雖然管理理念與經營體制沒有發(fā)生根本變化，但增加了投資者對安瑞科管理體系與管理團隊穩(wěn)定性進行評判的難度。此外，若本次股票發(fā)行成功后，公司經營規(guī)模將繼續(xù)擴大，管理層中可能還會從內部提撥或外部引進部分緊缺的管理人才，這種變動對于保證管理理念與經營體制的穩(wěn)定性也將帶來一定的不確定因素，進而有可能影響到經營績效。對策：對于過去三年部分高級管理人員的調整，安瑞科認為都是基于企業(yè)發(fā)展需要所進行的正常調整，從歷史上和本質上看現有管理體制和核心管理人員是十分穩(wěn)定并具有連續(xù)性的。針對未來有可能的管理層變動，安瑞科將會在有利于企業(yè)持續(xù)發(fā)展的角度進行慎重考慮、認真篩選的基礎上來進行。目前安瑞科已經形成了相對完善的人力資源管理體系，未來上市之后將繼續(xù)堅持“人才是企業(yè)發(fā)展之源”的理念，積極借鑒和吸收國內外優(yōu)秀的人力資源管理經驗和模式，不斷加強人力資源管理制度建設，以適應公司發(fā)展對管理水平的更高要求。（四）政策性風險1地方及行業(yè)保護政策的影響安瑞科部分產品銷往全國各地，且跨越行業(yè)和領域。而國內某些地區(qū)或行業(yè)利用行政手段，自行制定一些地方性、行業(yè)性限制規(guī)定，存在一定的貿易壁壘，致使公司產品的銷售會受到一定的影響。對策：建立和大力發(fā)展市場經濟是中國政府的堅定選擇，安瑞科相信，隨著中國市場經濟的不斷發(fā)展，市場環(huán)境也會日趨完善，地方及行業(yè)保護問題會逐步減少，這將有利于安瑞科市場的拓展。而且，安瑞科始終認為，完善的產品質量和功能以及良好的銷售服務體系是最終贏得客戶的關鍵。因此，安瑞科在注重與地方政府、主要客戶溝通的同時，將會更加關注客戶的需求，持續(xù)改善產品的質量與功能，進一步加強營銷管理與售后服務體系建設，更好地滿足客戶的個性化需求。2稅收政策改變的風險安瑞科控股為外資經營企業(yè)，根據國務院1991年頒布的中華人民共和國外商投資企業(yè)和外國企業(yè)所得稅法及中華人民共和國外商投資企業(yè)和外國企業(yè)所得稅法實施細則，外資公司享受兩免三減的稅收優(yōu)惠。如果隨著宏觀經濟形勢的變化及WTO的進程調整稅收優(yōu)惠政策，將對安瑞科的稅后凈利潤產生影響。對策：目前中國境內與安瑞科生產同類產品的外資企業(yè)不止一家，安瑞科過去三年來的快速發(fā)展并非依賴于稅收優(yōu)惠政策，而主要得益于技術創(chuàng)新與產品結構的調整。針對稅收優(yōu)惠政策風險，安瑞科將一方面致力于加大科研投入，不斷推出市場需要、科技含量高的新產品，以爭取國家產業(yè)政策支持，取得國家稅收優(yōu)惠；另一方面，將通過開發(fā)新產品新市場，增強自身盈利能力，以抵御稅收政策變化對安瑞科稅后凈利潤的影響。3通脹與利率變化的風險銀行貸款利率的變化，會對安瑞科的投資和運營帶來影響。中國目前面臨著通貨膨脹壓力，未來有可能出現物價上漲、利率攀升的情況。對策：安瑞科始終對利率保持著相當敏感，對于未來物價上漲與利率攀升的情況，已有考慮和準備。一方面，可通過各種手段內挖潛力，大力壓縮成本以及開發(fā)高附加值的新產品，來保證一定的贏利空間；另一方面，將憑借良好的發(fā)展業(yè)績以及近年來在金融機構所建立起來的信譽，力爭融資渠道多樣化，以保持直接融資和間接融資的平衡。此外，由于安瑞科的產品具有廣闊的市場前景和穩(wěn)定增長的需求，因此，當物價上漲時，安瑞科產品與服務的價格也可在客戶接受的范圍內進行相應的上調，以保證持續(xù)的盈利性。