值得一讀--中國股市牛熊運(yùn)行規(guī)律20110504.doc

中國股市牛熊運(yùn)行規(guī)律探討總結(jié)（重要）(2011-05-04 15:41:24)標(biāo)簽：股市 類股票 牛市 熊市 中小板 小盤 運(yùn)行分類：默認(rèn)分類 認(rèn)真探討總結(jié)股市運(yùn)行的內(nèi)在規(guī)律，尤其是具有中國特色的“中國股市的內(nèi)在運(yùn)行規(guī)律”，是本人長期以來的執(zhí)著追求！也是投資者能夠正確認(rèn)清及把握A股市場不同時(shí)間階段的運(yùn)行特點(diǎn)及獲取好的投資收益的關(guān)鍵。上述規(guī)律的分析總結(jié)，有的本人已在前期眾分析文章中進(jìn)行了論述，有的還將在今后的博文中繼續(xù)分析探討。而今日之文章內(nèi)容，將是本人對中國股市幾大運(yùn)行規(guī)律的探討性總結(jié)，實(shí)踐操作意義重大！首先，為了對股市運(yùn)行特征有更好的描述，我們將股市里的股票總體上分為兩大類：第一類是小股、爛股等板塊（這里稱為A類），第二類是一線藍(lán)籌板塊！一線藍(lán)籌主要包括金融、石油石化、鋼鐵、大地產(chǎn)股、大公路港口股及大能源股等（這里稱為B類），大煤炭股、大有色股及某些大績優(yōu)股等處于兩大板塊的邊緣。同時(shí)，我們對目前的中小板指數(shù)也要有一個(gè)更深刻的認(rèn)識：中小板指數(shù)是代表整個(gè)中小板板塊總體走勢的指數(shù)，屬于中小板綜合指數(shù)。但實(shí)際上，它的走勢也代表了眾多主板股的實(shí)際走勢。即如果我們將主板里的一二線指標(biāo)股都去掉，剩下的這些股票做一個(gè)指數(shù)，則該指數(shù)就會和中小板指數(shù)走的極其接近。因此，我們可以將中小板指數(shù)所代表的股票范圍擴(kuò)大它代表“兩市股票中扣除一二線指標(biāo)股后的所有股票的平均走勢”，即實(shí)際上中小板指數(shù)實(shí)際上是代表了兩市60-70%股票的實(shí)際平均走勢。2008-10月-2010-11月中小板指數(shù)走的是大牛市，也就代表兩市60-70%的股票（扣除指標(biāo)股）實(shí)際上是走牛市。一、各種類別的牛市、熊市定義在股市中，目前到底是牛市、熊市？這樣的問題經(jīng)常掛在我們的嘴邊，很多投資者每天也都在為“目前及未來的股市到底會走牛還是走熊”而分析論證、爭論不休。但是投資者若想正確看清一個(gè)時(shí)期內(nèi)市場的走勢特點(diǎn)和整體走勢脈絡(luò)，并且在實(shí)際中能有效把握好市場投資機(jī)會，就必須要清楚這樣的概念差異，即：股市中的牛市可分為超級牛市和局部牛市，股市中的熊市也同樣可分為超級熊市和局部熊市！深刻領(lǐng)會這一點(diǎn)極其重要，它是投資者可以正確判斷、看清一個(gè)時(shí)期內(nèi)的市場走勢狀況的前提，更是正確預(yù)測股市未來可能走勢及正確把握好市場脈絡(luò)并取得好的投資收益的關(guān)鍵。這里，我們給超級牛市（大牛市）和超級熊市（大熊市）、局部牛市和局部牛市以如下的定義（為使投資者增強(qiáng)認(rèn)識，這里詳細(xì)到個(gè)股和大盤分別概述）：1、個(gè)股的超級牛市：對80%以上的個(gè)股而言，個(gè)股的超級牛市是指：（1）它能走出一輪股價(jià)上漲幅度至少翻番的行情；（2）它的上漲高點(diǎn)能夠越過“前輪超級牛市時(shí)股價(jià)上漲的最高點(diǎn)”。同時(shí)滿足上述兩點(diǎn)，這樣的個(gè)股行情才能夠稱得上是“個(gè)股的超級牛市行情”。2、大盤的超級牛市：對“對應(yīng)的指數(shù)而言”，（1）它能走出一輪點(diǎn)位上漲幅度超過80%的行情；（2）大盤指數(shù)點(diǎn)位的上漲高點(diǎn)能夠越過前輪超級牛市時(shí)的點(diǎn)位上漲最高點(diǎn)；（3）行情的持續(xù)時(shí)間至少橫跨兩個(gè)年度（2-3年）、總上漲時(shí)間長度不低于一年半左右時(shí)間。同時(shí)滿足上述三點(diǎn)，這樣的股市行情（大盤點(diǎn)位走勢）才能夠稱得上是大盤的超級牛市行情。3、局部牛市：（1）在股市中只有占總股票總量的30-70%這部分股票在走前述的“個(gè)股超級牛市”，而剩下的股票大部分卻總體走下跌趨勢；（2）從指數(shù)而言，專門為這些走牛類股票（板塊）編制一個(gè)指數(shù)，則該指數(shù)是在走超級牛市、而那些走震蕩下跌走勢的股票若編一個(gè)總體指數(shù)，則該指數(shù)卻是在反向走熊市。這樣的行情就屬于局部牛市行情（一部分股票走超級牛市，另一部分股票在走熊市）。 個(gè)股的超級熊市、大盤的熊市和局部熊市的道理也完全相同。熊市最重要的特征就是：牛市走完并見大頂后，接下來就必然走熊市！歷史詮釋：1996-1月-1997-5月的股市走走勢及2006年初到2007-10月的股市走勢就屬于超級牛市；而1999-5月-2001-6月、2003-1月-2004-4月、2008-10月-2010-11月股市走的就是局部牛市！1999-5月-2001-6月、2008-10月-2010-11月兩次局部牛市屬于A類股票的局部牛市（A類股票的局部牛市個(gè)股漲幅會更高），而2003-1月-2004-4月的局部牛市屬于B類股票的局部牛市。二、中國特色的“股市牛市運(yùn)行周期”以指數(shù)為衡量指標(biāo)的股市一輪牛市，無論是超級牛市還是局部牛市，（1）總運(yùn)行時(shí)間跨度均在2-3個(gè)年度！既不會短到“在一個(gè)年度就結(jié)束”也不會長到“要橫跨4個(gè)年度才結(jié)束”！（2）行情從啟動到結(jié)束的具體時(shí)間長度一般都是在“1.5年-2年左右時(shí)間（或略多一點(diǎn)）”，實(shí)際運(yùn)行時(shí)間長度短于一年或長于兩年半（30個(gè)月）的可能性都極小（從做莊角度考慮，時(shí)間過短完成不了一輪牛市，過長也用不了）。比如，1996-1月1997年5月的大牛市行情，當(dāng)時(shí)的股票數(shù)量少因此行情運(yùn)行完所需要的時(shí)間也就相對地短，但時(shí)間跨度也是兩年，實(shí)際時(shí)間長度是1.5年。2005-6月2007-10月的大牛市行情屬于百年不遇的超級牛市行情，而時(shí)間跨度是3年，若從之前的熊市最低點(diǎn)算，行情實(shí)際運(yùn)行時(shí)間是兩年零五個(gè)月時(shí)間（29個(gè)月）。而如果該牛市從2005年12月初算起（這樣算似乎更科學(xué)），則該輪百年不遇的超級牛市行情的總運(yùn)行時(shí)間就是“差一個(gè)月2年”！所以，中國特色的“股市牛市運(yùn)行周期”是：（1）時(shí)間跨度為2-3年；（2）牛市實(shí)際總運(yùn)行時(shí)間長度為1.5-2年左右。而這個(gè)指數(shù)（總指數(shù)或局部板塊指數(shù)）牛市運(yùn)行完后，接下來就必然步入到熊市。三、股市指數(shù)點(diǎn)位高低（包括個(gè)股股價(jià)高低）的科學(xué)認(rèn)識當(dāng)股市處于下跌階段時(shí)，尤其是短期出現(xiàn)較大下跌幅度時(shí)，我們經(jīng)常聽到某些市場專業(yè)人士、股評等就紛紛以市盈率估值水平大聲疾呼 “目前的股市估值水平已經(jīng)多么多么低了、未來已無再跌空間了”，他們的基本面分析表面上看似合理，但實(shí)則不懂股市的內(nèi)在運(yùn)行規(guī)律！不懂“判斷股市某一時(shí)期估值水平高低的基本原理”。搞清楚“判斷股市某一時(shí)期估值水平高低的基本原理” 可以說是極其重要、第一重要！它絕不是“兩市平均市盈率是多少、處于歷史上的什么水平”那么簡單，而更重要的是看當(dāng)前的價(jià)位是處于“股價(jià)漲跌循環(huán)周期的哪個(gè)位置”。眾多投資者、包括很重市場專業(yè)人士，正因?yàn)樗麄儾欢谩芭袛喙墒心骋粫r(shí)期估值水平高低的基本原理”，只教條地憑借“市盈率高低進(jìn)行判斷”，因此往往是對市場上漲、下跌目標(biāo)的判斷頻頻出現(xiàn)失誤、甚至是重大失誤。就如2008年時(shí)“將2008年的4000點(diǎn)3000點(diǎn)說成是絕對大底、但2008年股市最終跌到了1664點(diǎn)！市場的最終底比上述的眾專業(yè)人士當(dāng)初判斷的絕對大底低了50%以上！更比眾散戶2008年春季時(shí)心目中的底低得更多。作為股市高手，在分析某一時(shí)間段的市場位置（估值水平）是高還是低時(shí)，我們除了要看當(dāng)時(shí)的股市平均市盈率等財(cái)務(wù)指標(biāo)高低外，更重要的是還必須要注意“該時(shí)間段的市場”具體是處于“股價(jià)漲跌循環(huán)周期的哪個(gè)位置”！這一點(diǎn)極其極其重要！如果一個(gè)投資者對這一點(diǎn)不能有一個(gè)很深刻的認(rèn)識，不明白它的內(nèi)在道理，那你對市場的分析、判斷就會經(jīng)常發(fā)生重大錯(cuò)誤！判斷目前的股價(jià)是高還是低要看該價(jià)位是處于“股價(jià)漲跌循環(huán)周期的哪個(gè)位置”道理與判斷目前的氣溫是高還是低要看該氣溫是處于“溫度漲跌循環(huán)周期的哪個(gè)位置”的道理一樣。以北京的氣溫為例，（1）北京每年的氣溫，最熱時(shí)（氣溫頂部區(qū)域）白天的最高氣溫會達(dá)到零上36度，最冷時(shí)（氣溫底部區(qū)域）白天的最低氣溫則會低到零下26度。每年的最高溫度和最低溫度要相差50度。（2）每年的高溫區(qū)域（32-38度）停留時(shí)間一般有3、4個(gè)月時(shí)間（這叫氣溫筑頂），筑完頂后氣溫將進(jìn)入到下降通道，直到跌到負(fù)零下20多度才可能見底。每年的低溫區(qū)域（零下18-26度）停留時(shí)間一般有2-3個(gè)月時(shí)間（這叫氣溫筑底），筑完底后氣溫將進(jìn)入到上升通道，直到上升到零上37度以上才可能見頂；筑頂完成后氣溫將進(jìn)入到下降通道，直到下降到零下26度才可能見底。顯然，從平均氣溫看，零上6度大致相當(dāng)于每年的平均氣溫!那么對于某一天的溫度，或者說某一段時(shí)間的天氣溫度，我們?nèi)绾闻袛嗨歉哌€是低呢？若要正確地判斷，我們就絕對不能根據(jù)氣溫的實(shí)際高低數(shù)值來判斷，而應(yīng)該看該天（或該時(shí)間段）是處于“氣溫周期的哪一個(gè)階段”！或者說，要看該天（或該時(shí)間段）之前是從大頂過渡而來還是從大底過渡而來。 假如某一日或某一時(shí)間段天氣氣溫大致在零上15度左右，請問氣溫是低還是高”，未來的氣溫走向?qū)⒃鯓樱课覀冋f那要看“該時(shí)間段是處于氣溫循環(huán)周期的什么位置”！如果該時(shí)間點(diǎn)是處于春天的3、4月份，該氣溫的時(shí)間點(diǎn)往前追尋是從氣溫熊市底轉(zhuǎn)勢過來的（氣溫之前是見了冬季零下26度左右的大底，之后逐漸震蕩上漲到目前的零上15度），則我們說此時(shí)的零上15度是屬于低氣溫，因?yàn)槲磥淼臍鉁貢噬仙厔?，會不斷震蕩上升至零?7度。假如某一日或某一時(shí)間段天氣氣溫大致在零上3度左右（比之前的18度還低10度），請問氣溫是低還是高”，未來的氣溫走向?qū)⒃鯓?？我們說那要看“該時(shí)間段是處于氣溫循環(huán)周期的什么位置”！如果是處于2、3月份的春天，同樣屬于低氣溫。但若該時(shí)間點(diǎn)是處于秋天的11、12月份，則我們說此時(shí)的零上3度是屬于高氣溫，因?yàn)樵摎鉁氐臅r(shí)間點(diǎn)往前追尋是從氣溫牛市頂轉(zhuǎn)勢過來的（氣溫之前是見了夏季的37度左右的大頂，之后逐漸震蕩下跌到目前的零上3度），未來的氣溫會呈下降趨勢，會不斷震蕩下跌到零下26度！所以此時(shí)的零上3度屬于高氣溫。因此，我們絕對不能以某一天的溫度數(shù)值高低來武斷目前的氣溫是高還是低由此判斷后期氣溫是總體上漲趨勢還是總體下跌趨勢！而一定要看該時(shí)間段是處于“一年氣溫循環(huán)周期的什么位置”！再換句話說，某一時(shí)間段氣溫屬于高氣溫還是屬于低氣溫，更和“該氣溫偏離歷史平均氣溫（零上6度）的多少”無關(guān)！即高出歷史平均氣溫很多不一定屬于高氣溫，而低于歷史平均氣溫很多同樣不一定屬于低氣溫。如果你目前的氣溫是由之前的“見氣溫大底”后逐漸上漲而來，那么判斷目前的氣溫高不高、低不低就應(yīng)該與歷史上的歷次“氣溫頂”相比，目前氣溫比氣溫頂?shù)臏囟鹊湍敲礆鉁鼐瓦€要升；如果你目前的氣溫是由之前的“見氣溫大頂”后逐漸下跌而來，那么判斷目前的氣溫高不高就應(yīng)該與歷史上的歷次“氣溫底”相比，目前氣溫比氣溫底的溫度高那么氣溫就還要降。股市道理也是一樣！就中國股市的大循環(huán)周期統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，股市處于大上漲周期時(shí)，它的頂部平均市盈率大致在50-60倍的水平，小盤股的平均市盈率更可達(dá)到80-100倍；大盤進(jìn)入到大的下降通道后，則未來的大盤底部位置的平均市盈率往往在12-15倍水平，小盤股的平均市盈率在20倍左右，大盤股的平均市盈率在平均8-10倍；而歷史長河統(tǒng)計(jì)的平均市盈率在30倍左右。因此，在上漲周期中，如果當(dāng)時(shí)的市場平均市盈率是處于35倍的水平，我們可以說“目前的股市估值水平很低、后期還會逐漸上漲、后期還會有很大的上漲空間”！即使是市場平均市盈率已經(jīng)達(dá)到40倍，投資者仍可以大膽做多。投資此時(shí)的操作策略應(yīng)該是逢低買入并中線階段性持有。同理，當(dāng)大盤前期已經(jīng)見大頂大盤進(jìn)入到下降周期，那么當(dāng)大盤跌到“平均市盈率為28倍”時(shí)，此時(shí)的大盤點(diǎn)位是高還是低？我們反而要說此時(shí)的大盤點(diǎn)位還很高、大盤距離未來的底部低點(diǎn)還很遙遠(yuǎn)！因?yàn)楫?dāng)大盤進(jìn)入到大的下降通道后，則未來的大盤底部位置的平均市盈率往往在15倍左右（藍(lán)籌指標(biāo)股5-10倍、小板股20-30倍），在這種情況下大盤才可言接近底部。因此，在此種28倍平均市盈率的市場投資者應(yīng)該主要做空才對。個(gè)股股價(jià)也是一樣：2006-2007年的股市牛市上漲階段，云南銅業(yè)股價(jià)為35元時(shí)，我們說股價(jià)太便宜了！因?yàn)楫?dāng)時(shí)是牛市上漲周期，其后期的上漲空間還極其巨大，而最后見頂時(shí)股價(jià)最高漲到了100元。而在2008年的股市大下跌熊市周期內(nèi)，當(dāng)云南銅業(yè)股價(jià)從之前的牛市頂100元下跌到25元時(shí)，盡管股價(jià)已經(jīng)倍大跌去75%，但我們?nèi)匀灰f“云南銅業(yè)此時(shí)的股價(jià)太高太貴”！因?yàn)楫?dāng)時(shí)是大下跌周期！最后云南銅業(yè)在2008年10月最低下跌到了7元錢在25元的基礎(chǔ)上由下跌了70%！因此，無論是個(gè)股股價(jià)還是大盤指數(shù)，判斷它目前位置是高還是低，絕對不能與“之前的高價(jià)位或之前的低價(jià)位”去教條的比較，而應(yīng)該看它之前的走勢是“屬于見大頂后的下跌走勢”還是“屬于見大底后的上漲走勢”！這一點(diǎn)極其重要，就與判斷某一天、某一周期的氣溫是屬于高溫還是屬于低溫一樣。所以，作為一個(gè)高水平的投資者，我們絕對不能簡單地根據(jù)“股市目前的平均市盈率是多少啦”來判斷目前的大盤位置是高還是低、未來的市場是應(yīng)該漲還是應(yīng)該跌，而要看“目前的股市時(shí)常于大盤循環(huán)周期的哪個(gè)位置！當(dāng)然更不能根據(jù)“目前股市的平均市盈率是比歷史長河中的平均市盈率高還是低？”來判斷股市目前的估值水平是高了還是低了？四、中國股市的牛熊市轉(zhuǎn)換規(guī)律探討（一）超級牛市轉(zhuǎn)換規(guī)律中國股市的“超級牛市”間隔周期，與國家領(lǐng)導(dǎo)人的任期一樣，是每10年循環(huán)一次！按照前述“一”的超級牛市及局部牛市定義，從中國股市從達(dá)到一定規(guī)模開始的1994年開始，到目前為止我們說總共出現(xiàn)了兩次超級牛市，一次是1996年初到1997年5月的超級牛市，一次是2006年初到2007年10月的超級牛市。這兩次超級牛市中，作為最具影響力的上證指數(shù)，1996年初到1997年5月的超級牛市上證指數(shù)上漲了3倍，2006年初到2007年10月的超級牛市上證指數(shù)上漲了5倍。并且這兩次的超級牛市都復(fù)合我們前面對超級牛市的定義兩次牛市行情中80%以上權(quán)重的股票在這兩次超級牛市行情中都實(shí)現(xiàn)了股價(jià)創(chuàng)新高走勢！按照此規(guī)律，未來的下一次超級牛市應(yīng)該發(fā)生在2016-2017年，或者前后有一年時(shí)間的誤差。換句話說2015年以前，股市不會出現(xiàn)類似于1996-1997年、2006-2007年那樣的超級牛市。（二）中國股市局部牛市的出現(xiàn)運(yùn)行規(guī)及歷史走勢詮釋在兩次超級牛市之間，一般要產(chǎn)生兩次局部牛市！并且兩次局部牛市往往是“先產(chǎn)生A類股票的局部牛市”，后產(chǎn)生“B類股票的局部牛市”！具體的運(yùn)行規(guī)律是：1、超級牛市見大頂后，一般要出現(xiàn)1-2年的股市超級熊市下跌！歷史詮釋：1996-1月到1997-5月的超級牛市見大頂后，1997-5月到1999-5月的大盤下跌就屬于1997年超級牛市見大頂后的第一輪超級熊市下跌；同理2006-2007年的超級牛市見大頂后，2007-10月-2008年10月的大盤下跌就屬于2007年超級牛市見大頂后的第一輪超級熊市下跌跌”。也即，超級牛市見大定后的下跌，必然是1-2年的超級熊市下跌。前述的兩次超級熊市下跌，2008年那次由于有國際性金融危機(jī)的超大利空影響，因此只用一年時(shí)間就完成了超級熊市下跌任務(wù)；而1997年超級熊市見大頂后的超級熊市就走了兩年。2、第一輪超級熊市下跌結(jié)束后，接下來股市將進(jìn)入到A類股票的局部牛市！具體過程如下：（1）由于前期的超級熊市是所有股票共同暴跌，因此A類股票的局部牛市的第一階段是“所有股票都同時(shí)進(jìn)行超跌反彈性質(zhì)的普漲”，該時(shí)間周期大致占A類股票的局部牛市總時(shí)間的1/3。之后B類股票超跌反彈行情結(jié)束進(jìn)入到再次的大下跌周期中，而A類股票經(jīng)過階段下跌震蕩后將繼續(xù)震蕩創(chuàng)新高上漲，繼續(xù)著A類股票的局部牛市走勢，該牛市的時(shí)間周期一般會運(yùn)行兩年時(shí)間。換句話說，如果將A類股票單獨(dú)編一個(gè)指數(shù)，則該指數(shù)的走勢形態(tài)是屬于“創(chuàng)前輪牛市點(diǎn)位新高”的超級牛市。兩年左右時(shí)間后，A類股票再見超級大頂，而B類股票在“A類股票局部牛市運(yùn)行的中段及后段”已經(jīng)對抗震蕩下跌了很長時(shí)間，在A類股票見局部牛市大頂時(shí)，B類股票的股價(jià)已經(jīng)跌到了接近局部底區(qū)域或局部熊市的后期。由于該A類股票的局部牛市前1/3時(shí)間段是A、B兩類股票共同超跌反抽上漲，后2/3時(shí)間是A類股票不斷上漲（創(chuàng)新高上漲）但B類股票不斷震蕩下跌，因此若看綜合的上證指數(shù)則該局部牛市指數(shù)不會漲很多、但若將A類股票單獨(dú)編一個(gè)指數(shù)則該指數(shù)走的就將是超級牛市。歷史詮釋：2008-10月-2010-11月，屬于A類股票的局部牛市行情。該局部牛市行情可分為兩段時(shí)間。第一階段，2008-10月-2009-8月屬于大盤超級熊市大跌后的所有股票共漲。2009-8月后，B類股票見反彈行情頂開始步入長期的再下跌當(dāng)中，但A類股票（小股、爛股等，典型的代表就是中小板指數(shù)）在2009-8月經(jīng)一個(gè)月左右時(shí)間的短期震蕩后重新步入到上升通道繼續(xù)走A類股票的牛市。到了2010-11月A類股票走完局部牛市（典型代表就是中小板指數(shù)見局部大頂開始步入熊市）。2008-10月-201-=11月的A類股票局部牛市，由于金融、鋼鐵、石化等B類股票的權(quán)重更大，因此反映在上證指數(shù)上指數(shù)走的很軟。因?yàn)樵谀壳癇類股票占兩市權(quán)重更高的情況下，上證指數(shù)的走勢主要取決于B類股票的走勢。而2009-8月份以后是B類股票走熊市A類股票走牛市。1999-5月-2001-6月的股市走勢，也屬于A類股票的局部牛市行情。該局部牛市行情可分為兩段時(shí)間。第一階段（1999-5-13日-1999-7-1日2）屬于大盤超級熊市大跌后的所有股票共漲。從1999-7月后，B類股票見反彈行情頂開始步入長期的再下跌當(dāng)中（見深發(fā)展、四川長虹當(dāng)年兩只最大的指標(biāo)股及邯鄲鋼鐵等鋼鐵股，當(dāng)然，有的B類股票的反彈行情頂是出現(xiàn)在2000-3月左右）。而A類股票（小股、爛股等）在1999-7月見階段頂經(jīng)幾個(gè)月左右時(shí)間的震蕩后從1999年底重新步入到上升通道繼續(xù)走A類股票的牛市。到了2001-6月A類股票走完局部牛市，此時(shí)的上證指數(shù)最高見2245點(diǎn)。進(jìn)一步詮釋：（1）當(dāng)年若將A類股票單獨(dú)編一個(gè)指數(shù)，則該指數(shù)從1999-5月-2001年6月這兩年時(shí)間的漲幅絕對不止一倍，可能會達(dá)到兩倍以上，就如同中小板指數(shù)2008-10月到2010-11年漲幅達(dá)到3倍一樣。（2）1999-5月-2011-6月的上證指數(shù)（A類股票和B類股票合在一起的綜合指數(shù)）在該次局部牛市中能夠創(chuàng)新高（創(chuàng)1997-5月的新高），并且那次局部牛市行情（那次局部牛市行情是炒網(wǎng)絡(luò)，2008-2010年的局部牛市是炒新材料新能源）的賺錢效應(yīng)感覺更強(qiáng)，主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的B類指標(biāo)股權(quán)重低而A類股票的權(quán)重比例更大。特別是當(dāng)時(shí)在1999年股票總數(shù)量基數(shù)較小的情況下，1999-2001年新上市了眾多新股、新鮮血液，而這些新股90%以上都屬于A類股票（小新股）。A類股票的高權(quán)重，導(dǎo)致了在那次局部牛市行情中、盡管行情的中后段B類股票在走對抗性下跌熊市，但上證指數(shù)最終還是處于不斷上漲的，直到2001-6月A類股票的局部牛市結(jié)束為止。 2008-10月-201-=11月的A類股票局部牛市，由于金融、鋼鐵、石化等B類股票的權(quán)重更大，因此反映在上證指數(shù)上指數(shù)走的很軟。因?yàn)樵谀壳癇類股票占兩市權(quán)重更高的情況下，上證指數(shù)的走勢主要取決于B類股票的走勢。而2009-8月份以后是B類股票走熊市A類股票走牛市。3、A類股票的局部牛市結(jié)束后（2001-6月A類股票的局部牛市結(jié)束；2010-11月A類股票的局部牛市結(jié)束），接下來股市將要迎來1-1.5年的較大熊市！該熊市的下跌強(qiáng)度一般要小于“超級熊市”但大于“局部熊市”。因?yàn)槌壭苁惺茿、B兩個(gè)大板塊同時(shí)從頂部下跌、大跌，因此下跌強(qiáng)度最大。而局部熊市是一個(gè)板塊走牛市上漲，另一個(gè)板塊走熊市下跌，因此下跌強(qiáng)度較弱。而此處的A類股票的局部牛市見頂后開始下跌，此時(shí)B類股票實(shí)際上已經(jīng)跌到下跌后期甚至是末期（在下跌動能有限），因此兩者的下跌合力就導(dǎo)致上證指數(shù)的下跌動力比超級熊市的下跌動力小。歷史詮釋：2001-6月-2002-12月的上證指數(shù)下跌就屬于A類股票的局部牛市結(jié)束后的1-1.5年的較大熊市下跌。同理，2010-11月開始的上證指數(shù)下跌也屬于A類股票的局部牛市結(jié)束后的1-1.5年的較大熊市下跌?？紤]到權(quán)重股比重的關(guān)系，2010-11月開始到2011年底左右的上證指數(shù)較大熊市下跌的下跌力度應(yīng)該要略小于2001-6月-2002-12月的上證指數(shù)下跌力度。4、B類股票牛市的開啟：A類股票的局部牛市結(jié)束后股市將要迎來1-1.5年的較大熊市！而該較大熊市結(jié)束（注意：不是A類股票下跌結(jié)束見大底，而類股票見階段底、B類股票見大底，兩者合起來見較大底部）后，將迎來B類股票的局部牛市！在該局部牛市期間，A類股票先超跌反彈上漲之后繼續(xù)震蕩下跌，類似于2009-10月-2010-11月的石化、金融等指標(biāo)股走勢：在2008-10月-2009-8月走超跌反彈上漲、2009-8月到2010-11月走熊市的下跌。該整個(gè)2008-10月-2010-11月A類股票總體上都在總上升牛市中小板指數(shù)為代表典型。而B類股票在此期間總體走牛市上漲。歷史詮釋：2003-1月-20044月，上證指數(shù)在之前的A類股票于2001-6月見頂并下跌1年半后，從1311點(diǎn)開始走出了一波以石化、鋼鐵等指標(biāo)股為主的“五朵金花”行情，在該輪行情中，揚(yáng)子石化、齊魯石化、中國聯(lián)通、中國石化、寶鋼股份、鞍鋼新軋、江西銅業(yè)、海螺水泥、一汽轎車等紛紛走出了“股價(jià)創(chuàng)上市新高的牛市行情”，股價(jià)基本都實(shí)現(xiàn)翻番。揚(yáng)子石化更是股價(jià)上漲了接近3倍。從上證指數(shù)上看，當(dāng)時(shí)的點(diǎn)數(shù)漲幅并不大，只從1311點(diǎn)漲到了1783點(diǎn)，但如果當(dāng)時(shí)將指標(biāo)股編一個(gè)指數(shù)沒那該指數(shù)走的絕對是一個(gè)創(chuàng)歷史新高的翻番行情。上證指數(shù)漲的不多那是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的權(quán)重股水量較少、所占總權(quán)重比重也較低所導(dǎo)致。就如同2008-10月-2010-11月小板股指數(shù)長了4倍并創(chuàng)了2007年新高、走的絕對是大牛市行情，但反映在上證指數(shù)上股指卻走勢較差，原因就是這些股票所占兩市總市值的比重相對小。5、B類股票牛市（局部牛市）結(jié)束后，股市將會在次迎來一次1-1.5年的較大熊市。因?yàn)樵撔苁袑儆贏.B兩類股票共跌（注：之所以將該熊市叫較大熊市而不叫超級熊市，是因?yàn)榇藭r(shí)的市場重心已經(jīng)相對較低）！該較大熊市結(jié)束后，新的一輪超級牛市就將正式啟動，時(shí)間將橫跨3個(gè)年度，實(shí)際時(shí)間長度將達(dá)到2年。即2016-2017年大牛市。歷史詮釋：2004-4月藍(lán)籌股牛市見頂，接下來從2004-4月開始到2005-6月，股市進(jìn)入到一輪新的較大熊市！該熊市結(jié)束后，一輪新的超級牛市就此展開。五、超級牛市見頂后及A類股票局部牛市見頂后，頂部位置前后上市的小盤新股、次新股的最終下跌幅度平均為70-80%根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)，超級牛市見頂后及A類股票局部牛市見頂后，在上述頂部位置前后上市的小盤新股，80%個(gè)股最終的下跌幅度平均在5/6幅度，即股價(jià)從上市后的最高價(jià)算起，跌到最終見底，最后股價(jià)只能剩下1/8-1/4，平均最終只能剩下1/6（18%）。不跌到這種程度，個(gè)股就不能言底！股市也不能言底。歷史回顧：（1）2007年5-29日小板股、爛股見牛市大頂，2007-10-16日權(quán)重指標(biāo)股及二線藍(lán)籌股見牛市大頂，這期間上市的小板新股，在后期股市跌到2008年10月份它們的股價(jià)跌去多少呢？請看隨機(jī)抽出的樣本（代碼連續(xù)的10只）：通富微電（002156）：從上市后最高價(jià)跌89%見底；正邦科技（002157）：從上市后最高價(jià)跌80%見底；漢鐘精機(jī)（002158）：從上市后最高價(jià)跌83%見底；三特索道（002159）：從上市后最高價(jià)跌86%見底；常鋁股份（002160）：從上市后最高價(jià)跌89%見底；遠(yuǎn)望谷（002161）：從上市后最高價(jià)跌73%見底；斯米克（002162）：從上市后最高價(jià)跌84%見底；中航三鑫（002163）：從上市后最高價(jià)跌82%見底；東力傳動（002164）：從上市后最高價(jià)跌75%見底；紅寶麗（002165）：從上市后最高價(jià)跌84%見底；（2）2001年6月小板股、爛股見A類股票局部牛市大頂，這之前或之后上市的小板新股，在后期股市跌到2005年6月份它們的股價(jià)分別跌去多少呢？請看隨機(jī)抽出的樣本（上市時(shí)間連續(xù)的8只）：上海家化（600315）：從上市后最高價(jià)跌77%見底；（上市日：2001-3-15日）華微電子（600360）：從上市后最高價(jià)跌70%見底；（上市日：2001-3-16日）東華實(shí)業(yè)（600393）：從上市后最高價(jià)跌84%見底；（上市日：2001-3-19日）康美藥業(yè)（600518）：從上市后最高價(jià)跌70%見底；（上市日：2001-3-19日）紅星發(fā)展（600367）：從上市后最高價(jià)跌70%見底；（上市日：2001-3-20日）亞星化學(xué)（600319）：從上市后最高價(jià)跌80%見底；（上市日：2001-3-26日）金山股份（600360）：從上市后最高價(jià)跌67%見底；（上市日：2001-3-28日）九龍山（600555）：從上市后最高價(jià)跌90%見底；（上市日：2001-3-28日）結(jié)論：大盤的兩次熊市下跌，盡管從上證指數(shù)上看2007-10月-2008-10月那次的跌幅為73%、元大于2001-6月-2005-5月的那次跌幅55%，但新股價(jià)值回歸的平均跌幅卻都是極其接近均為跌70-80%。也即，無論是大盤見超級牛市頂還是A類股票據(jù)局部頂，頂部前后半年左右上市的新股、次新股，從它們上市后的最高價(jià)（有的發(fā)生在上市首日，有的上市后經(jīng)過一段時(shí)間的炒作高點(diǎn)不在上市首日）跌到最終的底，平均的股價(jià)要跌去70-80%股市個(gè)股才可能真正見底。用新股次新股衡量大盤底部是否見到效果極好。六、股市后期中長期走勢判斷通過上述的分析，我們大致可以認(rèn)清中國A股市場“牛熊轉(zhuǎn)換10年周期規(guī)律”及兩次超級牛市之間的兩次局部牛市走勢規(guī)律，即：（1）超級牛市（A、B二板塊均走大牛市2年左右，直到見頂）（2）超級熊市（A、B兩板塊均大走熊市1-2年左右直到見底）（3）局部牛市A（A板塊走局部牛市1.5-2年左右、對立板塊B先強(qiáng)勢反彈1/3周期之后再走對抗性局部熊市）（4）較大熊市（A板塊見局部牛市大頂開始走大熊市、B板塊因?yàn)榍捌谝呀?jīng)過較長時(shí)間下跌此時(shí)進(jìn)入到下跌周期的末端或后期，該較大熊市下跌周期為1年左右之后見底）（5）局部牛市B（B板塊走局部牛市1.5-2年左右，對立板塊A線先強(qiáng)勢反彈1/3周期之后再走對抗性局部熊市）（6）較大熊市（A、B兩板塊共跌的較大熊市，時(shí)間為一年左右時(shí)間）（7）新的一輪超級牛市。在認(rèn)清上述規(guī)律的情