2014年9月份考試財(cái)務(wù)管理學(xué)第三次作業(yè).doc

2014年9月份考試財(cái)務(wù)管理學(xué)第三次作業(yè)一、填空題（本大題共20分，共 10 小題，每小題 2 分）1. _ 是特定項(xiàng)目未來(lái)收益可能結(jié)果相對(duì)于預(yù)期值的離散程度。2. _ 是指一組互相獨(dú)立、互不排斥的項(xiàng)目。3. 在一定時(shí)期內(nèi)每隔 _ 的時(shí)間（如一年）發(fā)生 _ 的現(xiàn)金流量稱為年金。4. 資本成本是指公司為 _ 和 _ 資本而付出的代價(jià)。5. _ 是兩個(gè)變量（資產(chǎn)收益率）離差之積的預(yù)期值。6. _ 是指互相關(guān)聯(lián)、互相排斥的項(xiàng)目。7. 投資者所持有的債券尚未到期時(shí)提前被贖回的收益率叫 _ 。8. 期權(quán)作為一種衍生證券，其價(jià)值取決于 _ 的價(jià)值。9. 我國(guó)利潤(rùn)表的格式 _ 。10. 中國(guó)上市公司盈余管理的手段 _ 、 _ 、 _ 。二、計(jì)算題（本大題共50分，共 5 小題，每小題 10 分）1. 某企業(yè)擬籌資2500萬(wàn)元。其中發(fā)行債券1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率2%，債券年利率為10%，所得稅率為33%；優(yōu)先股500萬(wàn)元，年股息率7%，第三者籌資費(fèi)率為3%；普通股1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為4%，第一年預(yù)期股利率為10%，以后各年增長(zhǎng)4%。計(jì)算該資方案的綜合資金成本。2. 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為7%，市場(chǎng)所有證券的平均報(bào)酬為13%，有四種證券，見(jiàn)表：要求：計(jì)算各自的必要報(bào)酬率。3. 某公司擬投資一條新的生產(chǎn)線用于生產(chǎn)產(chǎn)品。生產(chǎn)線的購(gòu)置成本、運(yùn)輸及安裝成本等共計(jì)1 000萬(wàn)元。生產(chǎn)線開(kāi)始投產(chǎn)時(shí)需墊支100萬(wàn)元的流動(dòng)資金。該生產(chǎn)線預(yù)計(jì)使用壽命為5年，直線法折舊，5年后凈殘值為50萬(wàn)元。5年中年產(chǎn)量預(yù)計(jì)分別為50 000臺(tái)、80 000臺(tái)、120 000臺(tái)、100 000臺(tái)和60 000臺(tái)，第1年產(chǎn)品單位售價(jià)為400元，預(yù)計(jì)其單位售價(jià)每年增長(zhǎng)2%。同時(shí)用于制造產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本第1年為200元，預(yù)計(jì)以后每年增長(zhǎng)10%。公司所得稅率為25%。試估算該項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量。4. 現(xiàn)有A、B兩種債券，面值均為1000元，期限均為5年。A債券為分期付息到期一次還本，每個(gè)季度付息一次，票面有效年利率為8%；B債券為單利計(jì)息，單利折現(xiàn)，到期一次還本付息，票面利率為6%。（1）計(jì)算A債券的票面利率、每個(gè)季度的實(shí)際票面利率和每次支付的利息；（2）假設(shè)發(fā)行時(shí)的必要報(bào)酬率為8%，分別計(jì)算A、B債券的價(jià)值；（3）如果債券發(fā)行兩年零兩個(gè)月后，必要報(bào)酬率變?yōu)?0%，計(jì)算A債券的價(jià)值。5. 甲公司想進(jìn)行一項(xiàng)投資，該項(xiàng)目投資總額為6 000元，其中5 400元用于設(shè)備投資，600元用流動(dòng)資金墊支。預(yù)期該項(xiàng)目當(dāng)年投產(chǎn)后可使收入增加為第1年3 000元，第2年4 500元，第3年6 000元。每年追加的付現(xiàn)成本為第1年1 000元，第2年1 500元，第3年1 000元。該項(xiàng)目的有效期為3年，該公司所得稅稅率為40%，固定資產(chǎn)無(wú)殘值，采用直線法計(jì)提折舊，公司要求的最低報(bào)酬率為10%.要求：（1）計(jì)算確定該項(xiàng)目各年的稅后現(xiàn)金流量； （2）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并判斷該項(xiàng)目是否應(yīng)該被接受。三、簡(jiǎn)答題（本大題共30分，共 3 小題，每小題 10 分）1. 金融市場(chǎng)的參與主體有哪些？2. 與發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家的股市相比，中國(guó)股市有哪些特征？3. 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的是什么？答案：一、填空題（20分，共 10 題，每小題 2 分）1. 參考答案：項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)解題方案：評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：2. 參考答案：獨(dú)立項(xiàng)目解題方案：評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：3. 參考答案：相同；相同數(shù)額解題方案：評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：4. 參考答案：籌集；使用解題方案：評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：5. 參考答案：協(xié)方差解題方案：評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：6. 參考答案：互斥項(xiàng)目解題方案：評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：7. 參考答案：贖回收益率解題方案：評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：8. 參考答案：標(biāo)的資產(chǎn)解題方案：評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：9. 參考答案：多步式解題方案：評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：10. 參考答案：會(huì)計(jì)管理；關(guān)聯(lián)交易；地方政府大力扶持解題方案：評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：二、計(jì)算題（50分，共 5 題，每小題 10 分）1. 參考答案：（1）該籌資方案中，各種資金占全部資金的比重（權(quán)數(shù)）： 債券比重=1000/2500=0.4 優(yōu)先股比重=500/2500=0.2 普通股比重=1000/2500=0.4（2）各種資金的個(gè)別資金成本： 債券資金成本 =10%（1-33%）/（1-2%）=6.84%優(yōu)先股資金成本=7%（1-3%）=7.22% 普通股資金成本 =10%/（1-4%）+4%=14.42% （3）該籌資方案的綜合資金成本： 綜合資金成本=6.84%4+7.22%0.2+14.42%0.4=9.95%解題方案：評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：2. 參考答案：A的必要報(bào)酬率=7%+1.5（13%7%）=16%B的必要報(bào)酬率=7%+1（13%7%）=13%C的必要報(bào)酬率=7%+0.6（13%7%）=10.6%D的必要報(bào)酬率=7%+2（13%7%）=19%解題方案：評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：3. 參考答案：（1）初始現(xiàn)金流量：該項(xiàng)目的初始投資主要是設(shè)備購(gòu)買支出（包括運(yùn)輸費(fèi)及安裝調(diào)試費(fèi)等）1000萬(wàn)元，應(yīng)作為現(xiàn)金流出；項(xiàng)目開(kāi)始投產(chǎn)時(shí)墊支100萬(wàn)元流動(dòng)資金屬于營(yíng)運(yùn)資金投資，作為現(xiàn)金流出。 （2）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量：營(yíng)業(yè)收入=年產(chǎn)量產(chǎn)品單價(jià)、營(yíng)業(yè)成本=年產(chǎn)量單位成本 由于產(chǎn)品單位售價(jià)每年增長(zhǎng)2%，所以第1-5年的產(chǎn)品單價(jià)分別為：400元/臺(tái)、408元/臺(tái)、416.16元/臺(tái)、424.48元/臺(tái)、432.97元/臺(tái)。則第1-5年的營(yíng)業(yè)收入分別為：2000萬(wàn)元、3264萬(wàn)元、4993.92萬(wàn)元、4244.80萬(wàn)元、2597.82萬(wàn)元。 由于制造產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本每年增長(zhǎng)10%，則第1-5年的單位成本分別為：200元/臺(tái)、220元/臺(tái)、242元/臺(tái)、266.20元/臺(tái)、292.82元/臺(tái)。第1-5年的營(yíng)業(yè)成本分別為：1000萬(wàn)元、1760萬(wàn)元、2904萬(wàn)元、2662萬(wàn)元、1756.92萬(wàn)元。 固定資產(chǎn)按直線法折舊，5年后的凈殘值為50萬(wàn)元，則每年折舊額為190萬(wàn)元，屬于非付現(xiàn)成本。在以上基礎(chǔ)上可以計(jì)算出各年的現(xiàn)金流量如下表所示：解題方案：評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：4. 參考答案：（1）19.4；（2）A債券價(jià)值990.22元，B債券價(jià)值928.57元；（3）958.20元。解題方案：評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：5. 參考答案：（1）項(xiàng)目各年的稅后現(xiàn)金流量：（2）項(xiàng)目的凈現(xiàn)值：因?yàn)樵擁?xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零，若不考慮其他因素，應(yīng)該采納該項(xiàng)目。解題方案：評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：三、簡(jiǎn)答題（30分，共 3 題，每小題 10 分）1. 參考答案：監(jiān)管機(jī)構(gòu)：中國(guó)證監(jiān)會(huì)。兩個(gè)交易所：上交所、深交所。主板以國(guó)企居多、創(chuàng)業(yè)板以民企居多。證券公司、基金公司大多受政府控制。有漲停板限制。股市波動(dòng)大，投機(jī)性強(qiáng)，股價(jià)很可能受到操縱。股價(jià)一致性強(qiáng)。可通過(guò)分散投資，降低行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)。但難以規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。解題方案：評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：2. 參考答案：中國(guó)股市中有大量國(guó)有控股公司，并且特別是規(guī)模大的公司，絕大部分是國(guó)有控股。中國(guó)股市不是西方國(guó)家成熟市場(chǎng)上經(jīng)典意義上的實(shí)體經(jīng)濟(jì)、宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表；實(shí)體經(jīng)濟(jì)、宏觀經(jīng)濟(jì)上升股市可以漲也可以不漲；實(shí)體經(jīng)濟(jì)、宏觀經(jīng)濟(jì)下降，股市一定跌。中國(guó)股市受政策影響大，包括IPO、再融資、股權(quán)結(jié)構(gòu)、退市機(jī)制以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策。中國(guó)股市股價(jià)波動(dòng)幅度大、換手率高、投機(jī)性強(qiáng)。解題方案：評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：3. 參考答案：財(cái)務(wù)分析的目的是揭示企業(yè)現(xiàn)實(shí)價(jià)值和預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)價(jià)值，從而做出科學(xué)的決策。揭示企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)存在的優(yōu)勢(shì)和經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題，預(yù)測(cè)企業(yè)價(jià)值是指根據(jù)企業(yè)的歷史和宏觀經(jīng)濟(jì)情況、行業(yè)發(fā)展，預(yù)測(cè)企業(yè)的未來(lái)。不同的信息使用者的利益不同，關(guān)心的內(nèi)容也不同，因此分析的重點(diǎn)也不同。投資者關(guān)心企業(yè)的盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)水平、經(jīng)營(yíng)效率、發(fā)展?jié)摿?