金融衍生品市場(chǎng)淺析.ppt

金融衍生品市場(chǎng)淺析 金融衍生工具 種類 一 金融遠(yuǎn)期市場(chǎng) 遠(yuǎn)期合約 合約雙方在未來(lái)的某一確定的時(shí)間 按照確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn) 特點(diǎn) 非標(biāo)準(zhǔn)化 場(chǎng)外市場(chǎng)交易 優(yōu)點(diǎn) 靈活性大缺點(diǎn) 流動(dòng)性差 違約風(fēng)險(xiǎn)高 品種 遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期外匯合約遠(yuǎn)期股票合約 遠(yuǎn)期交易的收益 損失圖 方向相反 數(shù)量相等 執(zhí)行價(jià)格 收益 損失 買方收益曲線 賣方收益曲線 O 市場(chǎng)價(jià)格 合約到期日 二 金融期貨市場(chǎng) 期貨合約 由交易所統(tǒng)一設(shè)計(jì)并在交易所內(nèi)集中交易的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交貨合約 各種資產(chǎn)種類 數(shù)量 質(zhì)量 交貨的時(shí)間和地點(diǎn)等都是標(biāo)準(zhǔn)化的 特點(diǎn) 標(biāo)準(zhǔn)化 交易所內(nèi)交易 種類 外匯期貨 利率期貨 股票指數(shù)期貨 功能 轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn) 中國(guó)的 巴林事件 327 國(guó)債期貨風(fēng)波 期貨交易的特征 1 所有的交易都是在交易所完成 2 買賣雙方可在交割日之前采取對(duì)沖交易以結(jié)束其期貨頭寸而無(wú)須進(jìn)行最后的實(shí)物交割 開(kāi)倉(cāng) 平倉(cāng) 3 合約規(guī)模 交割日期 交割地點(diǎn)價(jià)位價(jià)格變動(dòng)都是標(biāo)準(zhǔn)化的 4 每日結(jié)算 而不是到期一次性進(jìn)行 保證金 逐日盯市 保證金與每日結(jié)算制度 期貨合約與遠(yuǎn)期合約比較 聯(lián)系 期貨合約等同于一系列遠(yuǎn)期合約的集合 區(qū)別 1 標(biāo)準(zhǔn)化程度不同 2 交易場(chǎng)所不同 3 違約風(fēng)險(xiǎn)不同 4 價(jià)格確定方式不同 5 履約方式不同 6 結(jié)算方式不同 三 金融期權(quán)市場(chǎng) 期權(quán)合約 期權(quán) 買賣期貨合同 并在合約到期時(shí)由買方?jīng)Q定是否執(zhí)行這一合同的選者權(quán) 分類 按執(zhí)行時(shí)間分 美式期權(quán) 到期日 和歐式期權(quán) 任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日 按合約興致分 看漲期權(quán)和看跌期權(quán) 按合約資產(chǎn)分 股票期權(quán) 外匯期權(quán)和債券 利率 期權(quán) 看漲期權(quán)雙方盈虧圖 看漲 買方收益曲線 賣方收益曲線 收益 損失 市場(chǎng)價(jià)格 執(zhí)行價(jià)格 期權(quán)費(fèi) 買方 市價(jià) 執(zhí)行價(jià) 獲利執(zhí)行 反之不執(zhí)行賣方 市價(jià) 執(zhí)行價(jià) 獲利執(zhí)行 反之不執(zhí)行 O 看跌期權(quán)雙方盈虧圖 看跌 賣方收益曲線 買方收益曲線 收益 損失 市場(chǎng)價(jià)格 執(zhí)行價(jià)格 買方 市價(jià) 執(zhí)行價(jià) 獲利執(zhí)行 反之不執(zhí)行賣方 市價(jià) 執(zhí)行價(jià) 獲利執(zhí)行 反之不執(zhí)行 O 四 金融互換市場(chǎng) 互換合約 是指交易雙方約定在合約有效期內(nèi) 以事先確定的名義本金額為依據(jù) 按約定的支付率相互交換一系列支付款項(xiàng)的約定 種類 利率互換貨幣互換衍生互換 1 利率互換交易雙方在債務(wù)幣種相同的情況下 互相交換不同形式利率的一種合約 作用 通過(guò)對(duì)經(jīng)現(xiàn)金流量的改變達(dá)到改變資產(chǎn)或負(fù)債所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)的目的 2 貨幣互換根據(jù)雙方互補(bǔ)需求 將不同種類的貨幣以商定的籌資本金和利率為基礎(chǔ) 進(jìn)行貨幣本金的交換并結(jié)算利息 作用 兩種貨幣債務(wù)互換保值獲得另一種貨幣并避免匯率風(fēng)險(xiǎn) 3 衍生互換 商品互換 股權(quán)互換以及其他基本互換類型的變異形式統(tǒng)稱為衍生互換 金融衍生品發(fā)展動(dòng)因 1 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境巨變中的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)需求 1 1973年布雷頓森林體系崩潰 2 兩次石油危機(jī)的沖擊 宣告戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 黃金期 的結(jié)束2 各國(guó)政府逐漸放松金融管制以及金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)3 稅法變革4 技術(shù)變革布萊克 斯科爾斯期權(quán)定價(jià)公式 投資組合保險(xiǎn)策略設(shè)計(jì)等學(xué)術(shù)發(fā)現(xiàn) 新的計(jì)算機(jī)算法 網(wǎng)絡(luò)通訊技術(shù)的出現(xiàn)與發(fā)展 金融衍生產(chǎn)品的作用 1 傳統(tǒng)的理念 1 轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) 2 形成市場(chǎng)價(jià)格 3 調(diào)控價(jià)格水平 推動(dòng)市場(chǎng)均衡 4 提高資產(chǎn)管理質(zhì)量2 最新的理論分析 1 為商品和勞務(wù)的交易提供支付系統(tǒng) 2 為不可分割的大型投資項(xiàng)目提供資本積累的渠道 3 為經(jīng)濟(jì)資源的轉(zhuǎn)移贏得時(shí)間 擴(kuò)展空間 4 提供風(fēng)險(xiǎn)防范的工具與手段 5 為分散的各部門(mén)決策及決策的協(xié)調(diào)提供價(jià)格信息 6 為解決信息傳遞過(guò)程中產(chǎn)生的信息不完全問(wèn)題提供解決的辦法 金融衍生產(chǎn)品的缺陷與風(fēng)險(xiǎn) 金融衍生工具的缺陷 1 創(chuàng)造新的衍生風(fēng)險(xiǎn) 消除傳統(tǒng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí) 創(chuàng)造出新的市場(chǎng)不確定性 2 杠桿效應(yīng)的極端 帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)的多米諾骨牌效應(yīng) 3 杠桿效應(yīng)帶來(lái)了極度投機(jī)的出現(xiàn) 徹底改變了原來(lái)的鎖定風(fēng)險(xiǎn)的初衷 金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 一般也指價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 指的是基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)給衍生產(chǎn)品帶來(lái)的價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn) 因交易一方不能履行或不能全部履行交收責(zé)任而造成的風(fēng)險(xiǎn) 這種無(wú)力履行交收責(zé)任的原因往往是破產(chǎn)或其他嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問(wèn)題 流動(dòng)性風(fēng)