上市銀行的投資者關(guān)系管理(doc 7頁(yè)).doc

摘要：投資者關(guān)系管理的本質(zhì)是上市公司的重要戰(zhàn)略溝通工具。我國(guó)上市銀行投資者關(guān)系管理中目前存在很多問題，如沒有正確、有效的理念滲入銀行管理層對(duì)投資者關(guān)系的承諾和活動(dòng)中，投資者關(guān)系目標(biāo)體系的建設(shè)及其實(shí)現(xiàn)存在不足；有的上市銀行還沒有很好地組織制度建設(shè)，也沒有建立起負(fù)責(zé)投資者關(guān)系工作的專門部門；對(duì)于銀行內(nèi)部不同部門及員工在投資者關(guān)系工作中的角色和分工，也沒有明晰的認(rèn)識(shí)等。針對(duì)這種現(xiàn)狀，我們應(yīng)結(jié)合國(guó)外投資者關(guān)系管理的發(fā)展和創(chuàng)新，探索中國(guó)上市銀行投資者關(guān)系管理的最佳有效途徑。關(guān)鍵詞：投資者關(guān)系管理；上市銀行；最佳實(shí)踐一、上市銀行的投資者關(guān)系管理投資者關(guān)系管理（IRM，Investor Relations Management）的本質(zhì)是上市公司的重要戰(zhàn)略溝通工具，即上市公司通過不斷地向投資者介紹公司的財(cái)務(wù)狀況、發(fā)展前景等，獲得支持公司的投資者群體。從上市銀行的角度來看，研究投資者關(guān)系的意義在于：獲得投資者對(duì)銀行的支持，認(rèn)同銀行的價(jià)值；獲得投資者對(duì)銀行的信任，支持銀行的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃；持續(xù)增強(qiáng)投資者對(duì)銀行的信心，為銀行再融資奠定良好的基礎(chǔ)，銀行首次公開發(fā)行與上市以后，還可能有增發(fā)、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債或異地上市等各項(xiàng)融資活動(dòng)，只有在平時(shí)將投資者關(guān)系管理工作做好做細(xì)，在再融資的過程中才會(huì)得到投資者的支持。同時(shí)，上市銀行投資者關(guān)系具有自身的特殊性：上市銀行在中國(guó)境內(nèi)資本市場(chǎng)已經(jīng)占有相當(dāng)大的權(quán)重，而且社會(huì)影響力巨大。國(guó)有商業(yè)銀行股份制改革的成敗和效果，關(guān)系到中國(guó)金融改革的全局，關(guān)系到經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的全局，隨著機(jī)構(gòu)投資者的日益壯大，監(jiān)管部門對(duì)投資者關(guān)系日益重視，上市銀行的投資者關(guān)系管理備受社會(huì)矚目。對(duì)于上市銀行來說，一旦出現(xiàn)突發(fā)危機(jī)事件，就可能通過資本市場(chǎng)產(chǎn)生放大效應(yīng)。所以上市銀行自覺加強(qiáng)與投資者的溝通，促進(jìn)與投資者之間的信任顯得尤為重要。二、中國(guó)上市銀行的投資者關(guān)系管理實(shí)踐1.國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的兩種評(píng)價(jià)體系目前國(guó)內(nèi)對(duì)上市公司投資者關(guān)系評(píng)價(jià)主要有兩種。第一種是南京大學(xué)的李心丹等綜合上市。公司投資者政策和實(shí)施活動(dòng)的效率、投資者關(guān)系的管理質(zhì)量以及上市公司對(duì)投資者關(guān)系進(jìn)行管理的組織保障和承諾等三個(gè)方面構(gòu)建了投資者關(guān)系評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，分別從狀態(tài)水平指標(biāo)、質(zhì)量指標(biāo)和管理指標(biāo)來衡量上市公司投資者關(guān)系水平，然后基于這個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建了南京大學(xué)投資者關(guān)系管理指數(shù)作為上市公司投資者水平的度量。此外，國(guó)內(nèi)研究中利用較為廣泛的是基于互聯(lián)網(wǎng)對(duì)上市公司投資者關(guān)系主頁(yè)的評(píng)價(jià)。本文參考Geerlings等（2003）、楊德明等（2006）的研究，采用30個(gè)指標(biāo)來衡量上市銀行投資者關(guān)系水平。由于其簡(jiǎn)單易用能夠在一定程度上代表上市公司的投資者關(guān)系管理水平，也具有較強(qiáng)的可操作性。2.上市銀行的投資者關(guān)系現(xiàn)狀（1）利用南京大學(xué)投資者關(guān)系管理指數(shù)對(duì)中國(guó)上市銀行進(jìn)行比較分析2006年以來銀行上市步伐開始加快，從調(diào)查的情況來看，招商銀行的投資者關(guān)系工作比較出色，尤其是高層對(duì)投資者關(guān)系有足夠的認(rèn)知和重視，披露信息的及時(shí)性、完整性和透明程度很高，招行被很多業(yè)內(nèi)人士看成是中國(guó)本土最佳銀行類上市公司的典范。2006年10月27日，工商銀行在上海和香港兩地同步同價(jià)成功上市，歷史性地打破了全球IPO集資金額的最高紀(jì)錄。交通銀行重視和客戶、投資者、媒體等多方面的互動(dòng)溝通，在互動(dòng)溝通中表現(xiàn)優(yōu)秀。興業(yè)銀行披露信息完整性和透明性得到滿分，與其他5家IPO相比具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。（2）利用基于互聯(lián)網(wǎng)的投資者關(guān)系水平指數(shù)對(duì)中國(guó)上市銀行進(jìn)行評(píng)價(jià)通過檢驗(yàn)30個(gè)指標(biāo)，我們得到對(duì)14家銀行在線投資者關(guān)系的評(píng)價(jià)結(jié)果。整體結(jié)論與南京大學(xué)投資者關(guān)系管理指數(shù)的評(píng)價(jià)結(jié)果一致，其中建行、中行、交通銀行、興業(yè)、招商銀行、北京銀行表現(xiàn)優(yōu)秀，新上市的寧波銀行和南京銀行投資者關(guān)系有待提高。通過調(diào)查來看，國(guó)有控股的大型上市商業(yè)銀行的投資者關(guān)系管理工作做的普遍較好，但整體水平還需要進(jìn)一步的提高。尤其中國(guó)上市銀行投資者關(guān)系管理的電子信息化水平和國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有很大的差距，要提升我國(guó)上市銀行的投資者關(guān)系管理水平仍要充分借鑒國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，借助高科技信息手段，通暢雙向溝通渠道。（3）上市銀行投資者關(guān)系管理中存在的問題基于上述方法的定量評(píng)價(jià)，我們認(rèn)為中國(guó)上市銀行主要存在以下幾個(gè)方面問題：1）正確、有效的理念尚未真正滲入銀行管理層對(duì)投資者關(guān)系的承諾和活動(dòng)中。有的上市銀行還沒有形成完整、正確的投資者關(guān)系的理念，沒有意識(shí)到尊重投資者和保護(hù)投資者的重要性。2）投資者關(guān)系目標(biāo)體系的建設(shè)及其實(shí)現(xiàn)存在不足。部分上市銀行在投資者關(guān)系目標(biāo)設(shè)置中短期化趨勢(shì)比較明顯，沒有一個(gè)長(zhǎng)期持續(xù)實(shí)施的計(jì)劃，制度的規(guī)定流于形式。3）在信息披露方面，整體表現(xiàn)較好，但不少上市銀行的投資者關(guān)系管理比較被動(dòng)，溝通手段還比較單一。4）有的上市銀行還沒有很好的組織制度建設(shè)，也沒有建立起負(fù)責(zé)投資者關(guān)系工作的專門部門；對(duì)于銀行內(nèi)部不同部門及員工在投資者關(guān)系工作中的角色和分工，也沒有明晰的認(rèn)識(shí)。5）市值管理等銀行上市后的重要工作尚未得到重視，面對(duì)股價(jià)的震蕩和下跌，有些上市銀行表現(xiàn)得準(zhǔn)備不足。三、投資者關(guān)系管理最佳實(shí)踐的發(fā)展與創(chuàng)新與國(guó)內(nèi)上市公司投資者關(guān)系管理還停留在理念與制度建設(shè)層面相比，國(guó)外上市公司經(jīng)過近30多年的發(fā)展，投資者關(guān)系已經(jīng)開始真正成為上市公司戰(zhàn)略管理工具，并采用定量研究工具為投資者關(guān)系管理提供專業(yè)支持。1.市值管理與投資者關(guān)系管理的目標(biāo)。在股權(quán)分置的時(shí)代，非流通股不受股票交易市場(chǎng)價(jià)格驅(qū)動(dòng)的影響，市值的大小與大股東自身利益沒有直接的關(guān)系，大股東缺乏足夠的動(dòng)力去關(guān)注市值。隨著全流通時(shí)代的到來，市值成為各方面管理的焦點(diǎn)。資本市場(chǎng)的發(fā)展，上市公司的運(yùn)作，管理層績(jī)效的考核，收購(gòu)與反收購(gòu)，投融資等各個(gè)方面都與市值緊密相關(guān)。市值管理是上市公司從穩(wěn)定和提升市值出發(fā)，通過公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營(yíng)管理，特別是投資者關(guān)系管理來逐步提升股價(jià)，使股價(jià)充分地反映公司的內(nèi)在價(jià)值。2.投資者群體的分析與研究。根據(jù)不同的分類視角可以對(duì)投資者進(jìn)行分類，按照投資者的經(jīng)驗(yàn)把投資者分為機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)體投資者，其中機(jī)構(gòu)投資者是一個(gè)重要的投資者類型，因?yàn)檫@些重要投資者能夠影響公司股價(jià)，因而成為管理層溝通工作的重點(diǎn)。對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的分類又有很多方法，例如Thomson金融根據(jù)機(jī)構(gòu)投資者的投資類型對(duì)其進(jìn)行分類；Coyne和Witter從分析師時(shí)間段和分析主要內(nèi)容對(duì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行分類。機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)體投資者對(duì)公司的不同意義已經(jīng)有很多研究加以分析，例如Coyne和Witter發(fā)現(xiàn)在大多數(shù)情況下，個(gè)體投資者行為較為隨機(jī)，不太可能造成交易的不平衡，進(jìn)而顯著影響估計(jì)，但當(dāng)個(gè)體投資者一致行動(dòng)時(shí)，就有可能改變公司的股價(jià)；Hotchkiss和Strickland則發(fā)現(xiàn)在機(jī)構(gòu)投資者較多的公司里，公司股價(jià)對(duì)回報(bào)的意外狀況有更快的反應(yīng)。認(rèn)識(shí)到機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)體投資者對(duì)公司的重要性存在差異的意義在于指導(dǎo)公司管理好這些投資者，還有一些文獻(xiàn)支持這種觀點(diǎn)。3.溝通信息的組合策略與溝通手段的創(chuàng)新設(shè)計(jì)溝通渠道多種多樣，不同的溝通渠道效果不大相同，而且不同的公司也可能根據(jù)公司不同的性質(zhì)采用不同的溝通渠道，但是對(duì)于不同類型的溝通渠道的溝通效果（如一般認(rèn)為的會(huì)降低信息不對(duì)稱）究竟如何不同是一個(gè)尚未被充分認(rèn)識(shí)的課題，例如在最近一篇研究公司披露與信息不對(duì)稱影響機(jī)制的實(shí)證文獻(xiàn)中就發(fā)現(xiàn)，年度報(bào)告、季度報(bào)告和投資者關(guān)系對(duì)信息不對(duì)稱的影響是不一樣的（Brown and Hillegeist，2007）。一般認(rèn)為CEO的演示和電話會(huì)議（業(yè)績(jī)說明會(huì)）是非常有效的方式。此外，還可以通過定期制作向管理層報(bào)送的IR報(bào)告和送給投資者、分析師的電子雜志，建立起雙向溝通機(jī)制。四、打造中國(guó)上市銀行投資者關(guān)系的最佳實(shí)踐首先以股東忠誠(chéng)度和滿意度為投資者關(guān)系目標(biāo)，做好股東關(guān)系管理；以市值管理為上市銀行管理的要點(diǎn)，做好股價(jià)波動(dòng)監(jiān)控及其影響因素研究；以有效信息披露為目標(biāo)，做好分析師和基金經(jīng)理關(guān)系管理；以危機(jī)管理為核心，做好媒體關(guān)系管理；設(shè)定投資者關(guān)系目標(biāo)體系，建立日常運(yùn)營(yíng)監(jiān)控系統(tǒng)，保證投資者關(guān)系目標(biāo)的有效實(shí)現(xiàn)。其次保證投資者能夠與銀行高層、運(yùn)營(yíng)管理層有效溝通，便利訪問上市銀行，考察銀行運(yùn)營(yíng)；建立清晰的溝通渠道和信息披露渠道；保證這些溝通渠道真正暢通性和有效性。特別強(qiáng)調(diào)銀行高層領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)投資者關(guān)系活動(dòng)的承諾，參加業(yè)績(jī)說明會(huì)和分析師會(huì)議。最后借助高科技信息手段，提高投資者關(guān)系管理效率。互聯(lián)網(wǎng)和高科技信息技術(shù)為投資者關(guān)系管理提供有效便利的渠道和工具，投資者關(guān)系主頁(yè)、投資者論壇應(yīng)成為投資者關(guān)系中的重要溝通渠道，進(jìn)而提高投資者關(guān)系管理的效率和效益。參考文獻(xiàn)：1李心丹，肖斌卿，王樹華，劉玉燦.中國(guó)上市公司投資者關(guān)系管理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系及其運(yùn)用研究J.管理世界，2006，（9）： 117- 128.2Geer