各類債務融資工具的區(qū)別

.各類債務融資工具的區(qū)別一、中小企業(yè)私募債券1、規(guī)定深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務試點辦法（2012年5月23日）、上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務試點辦法（2012年5月22日）2、適用范圍與條件中小企業(yè)私募債券是未上市中小微型企業(yè)以非公開方式發(fā)行的公司債券。試點期間，符合工信部關于印發(fā)中小企業(yè)劃型標準規(guī)定的通知的未上市非房地產(chǎn)、金融類的有限責任公司或股份有限公司，只要發(fā)行利率不超過同期銀行貸款基準利率的3倍，并且期限在1年（含）以上，可以發(fā)行中小企業(yè)私募債券。中小企業(yè)私募債券在深交所或者上交所備案，由深交所或者上交所出具接受備案通知書。二、非公開定向債務融資工具（定向工具PPN）（非公開定向發(fā)行）1、規(guī)定中國銀行間市場交易商協(xié)會銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具非公開定向發(fā)行規(guī)則（2011年4月29日）2、適用范圍與條件債券非公開定向發(fā)行是指具有法人資格的非金融企業(yè)，向銀行間市場特定機構投資人發(fā)行債務融資工具，并限定在特定投資人范圍內(nèi)流通轉(zhuǎn)讓的發(fā)行方式。非公開定向發(fā)行由發(fā)行人與投資人通過達成定向發(fā)行協(xié)議，協(xié)商確定信息披露具體內(nèi)容及方式，具有“定向發(fā)行、有限轉(zhuǎn)讓、內(nèi)部披露”的特點。定向投資人由發(fā)行人和主承銷商在定向工具發(fā)行前遴選確定。定向投資人投資定向工具應向交易商協(xié)會出具書面確認函。交易商協(xié)會接受發(fā)行注冊的，應向企業(yè)出具接受注冊通知書，注冊有效期2年。企業(yè)在注冊有效期內(nèi)需更換主承銷商或變更注冊金額的，應重新注冊。非公開定向債務融資工具在協(xié)會進行要件注冊，采用實名制記賬方式集中托管。三、債務融資工具1、中期票據(jù)、短期融資券（1）規(guī)定銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具管理辦法（2008年4月9日）銀行間債券市場非金融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務指引銀行間債券市場非金融企業(yè)短期融資券業(yè)務指引（2）定義中期票據(jù)，是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場按照計劃分期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務融資工具。發(fā)行人應披露企業(yè)主體信用評級和債項評級，發(fā)行期限一般為310年。短期融資券，是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，約定在1年內(nèi)還本付息的債務融資工具。（沒有硬性的評級要求）（3）發(fā)行條件1）具有法人資格的非金融企業(yè)；2）具有穩(wěn)定的償債資金來源，最近一個會計年度盈利；3）流動性良好，具有較強的到期償債能力；4）發(fā)行短期融資券、中期票據(jù)募集的資金用于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營；5）近三年沒有違法和重大違規(guī)行為；6）近三年發(fā)行的短期融資券、中期票據(jù)沒有延遲支付本息的情形；7）具有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的使用償付管理制度；8）待償還債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。9）中國人民銀行規(guī)定的其他條件。從實際來看，目前發(fā)行中期票據(jù)、短期融資券的企業(yè)多為大型企業(yè)，其中發(fā)行中期票據(jù)的企業(yè)主體評級在AA-級（含）以上，發(fā)行短期融資券的企業(yè)主體評級在A級（含）以上。2、中小企業(yè)集合票據(jù)（1）規(guī)定銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具管理辦法（2008年4月9日）銀行間債券市場中小非金融企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務指引（2009年11月9日）（2）定義中小企業(yè)集合票據(jù)，是指2個（含）以上、10個（含）以下具有法人資格的中小非金融企業(yè)，在銀行間債券市場以統(tǒng)一產(chǎn)品設計、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進、統(tǒng)一發(fā)行注冊方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務融資工具。（3）規(guī)則1）注冊：集合票據(jù)需在中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊；2）金額：任一企業(yè)集合票據(jù)待償還余額不得超過該企業(yè)凈資產(chǎn)的40%；任一企業(yè)集合票據(jù)募集資金額不超過2億元人民幣，單支集合票據(jù)注冊金額不超過10億元人民幣；3）期限：集合短期融資券期限不超過一年，集合中期票據(jù)期限不超過三年；4）擔保：可采取多種擔保方式，包括由主體信用評級為AA級及以上的擔保公司承擔連帶保證責任、企業(yè)以其自有資產(chǎn)向擔保機構提供抵押或質(zhì)押等反擔保、銀行給予信貸支持等信用增級措施；5）統(tǒng)一管理：集合票據(jù)由主承銷商統(tǒng)一發(fā)行，募集資金集中到統(tǒng)一賬戶，再按各發(fā)行企業(yè)額度扣除發(fā)行費用后撥付至各企業(yè)賬戶；債券到期前，由各企業(yè)將資金集中到統(tǒng)一賬戶，統(tǒng)一對債權人還本付息。（4）標準1） 規(guī)模要求：單個企業(yè)擬發(fā)行規(guī)模2000萬以上2億元以下（凈資產(chǎn)規(guī)模達到5000萬以上）；2）盈利要求：發(fā)券前，連續(xù)二年盈利；3）行業(yè)要求：可獲得當?shù)卣鞔_支持（如財政貼息、項目補助優(yōu)先支持、稅收優(yōu)惠、政府背景擔保公司提供擔保等）。四、企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)和短期融資券的區(qū)別非金融企業(yè)債務融資工具企業(yè)債公司債中期票據(jù)短期融資券定義是指具有法人資格的非金融企業(yè)（以下簡稱企業(yè)）在銀行間債券市場按照計劃分期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務融資工具。是指具有法人資格的非金融企業(yè)（以下簡稱企業(yè)）在銀行間債券市場發(fā)行的，約定在1年內(nèi)還本付息的債務融資工具。是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在一年以上期限內(nèi)還本付息的有價證券。發(fā)行管理文件1.央行銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具管理辦法（2008年4月15日實施）2.銀行間債券市場非金融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務指引3.銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具注冊規(guī)則1.央行銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具管理辦法（2008年4月15日實施）2.銀行間債券市場非金融企業(yè)短期融資券業(yè)務指引3.銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具發(fā)行注冊規(guī)則1.國務院企業(yè)債券管理條例（1993年8月2日頒布）2.國家發(fā)展改革委關于推進企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準程序有關事項的通知（2008年1月2日頒布）證監(jiān)會公司債券發(fā)行試點辦法 （2007年8月14日實施）發(fā)行管理部門中國人民銀行（交易商協(xié)會）發(fā)改委證監(jiān)會發(fā)行管理方式注冊發(fā)行直接核準發(fā)行核準發(fā)行發(fā)行申報在中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊，注冊有效期2年；推遲接受發(fā)行注冊的，企業(yè)可于6個月后重新提交注冊文件。注冊有效期內(nèi)，企業(yè)主體信用級別低于發(fā)行注冊時信用級別的，發(fā)行注冊自動失效。中央直接管理企業(yè)的申請材料直接申報：國務院行業(yè)管理部門所屬企業(yè)的申請材料由行業(yè)管理部門轉(zhuǎn)報；地方企業(yè)的申請材料由所在省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市發(fā)展改革部門轉(zhuǎn)報。中國證監(jiān)會在收到申請文件后，5個工作日內(nèi)決定是否受理；受理初審后，發(fā)行審核委員會審核申請文件，作出核準或者不予核準的決定。凈資產(chǎn)股份有限公司人民幣3000萬元有限責任公司和其他類型企業(yè)人民幣6000萬元累計債券余額待償還余額不得超過凈資產(chǎn)的40%。待償還余額不得超過凈資產(chǎn)的40%。不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東權益）的40%。不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%。金融類公司的累計公司債券余額按金融企業(yè)的有關規(guī)定計算。最近三年平均可分配利潤（凈利潤）足以支付企業(yè)債券一年的利息。不少于公司債券一年的利息。發(fā)行期限一般2-10年，以5年為主。一年以內(nèi)期一般3-20年，以10年為主。一般3-10年，以5年為主。發(fā)行利率發(fā)行利率、發(fā)行價格和所涉費率以市場方式確定。按發(fā)行人信用、期限由市場情況確定，但不得超過國務院限定水平。發(fā)行時間企業(yè)在注冊有效期內(nèi)可一次發(fā)行或分期發(fā)行債務融資工具，企業(yè)應在注冊后2個月內(nèi)完成首期發(fā)行。企業(yè)如分期發(fā)行，后續(xù)發(fā)行應提前2個工作日向交易商協(xié)會備案。需在批準文件印發(fā)之日起2個月內(nèi)完成發(fā)行?？缮暾堃淮魏藴省⒎制诎l(fā)行。自核準發(fā)行之日起，應在6個月內(nèi)首期發(fā)行，剩余數(shù)量應在24個月內(nèi)發(fā)行完畢。首期發(fā)行數(shù)量應當不少于發(fā)行總量的50%，剩余各期發(fā)行的數(shù)量由公司自行確定，每期發(fā)行完畢后5個工作日內(nèi)報中國證監(jiān)會備案。擔保形式無擔保信用債券、資產(chǎn)抵押債券、第三方擔保債券。擔保范圍包括債券的本金和利息、違約金、損害賠償金和實現(xiàn)債券的費用；以保證方式提供擔保的，應當為連帶責任保證，且保證人資產(chǎn)質(zhì)量良好。發(fā)行市場銀行間債券市場銀行間債券市場和證券交易所交易所債券市場信息披露銀行間債券市場信息披露信用評級應由在中國境內(nèi)注冊且具備債券評級資質(zhì)的機構進行信用評級。應當聘請有資格的信用評級機構。應當委托經(jīng)中國證監(jiān)會認定、具有證券服務業(yè)務資格的資信評級機構進行。約定在債券有效存續(xù)期間，資信評級機構每年至少公布一次信用評級報告。歷史最低主體評級BBB+AA-BBB-A+承銷商應由金融機構承銷，企業(yè)可自主選擇主承銷商。需要組織承銷團的，由主承銷商組織承銷團。由具有承銷資格的證券經(jīng)營機構承銷。登記、托管、結算在中央國債登記結算有限責任公司（以下簡稱中央結算公司）登記、托管、結算。上市交易、登記結算等事項應當遵守所在交易場所及相應證券登記結算機構的有關規(guī)定。交易服務全國銀行間同業(yè)拆借中心為債務融資工具在銀行間債券市場的交易提供服務。主要在銀行間債券市場，少量在交易所債券市場發(fā)行條件1.企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)應依據(jù)銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具注冊規(guī)則在交易商協(xié)會注冊；2.中期票據(jù)待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%；3 企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)所募集的資金應用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途。企業(yè)在中期票據(jù)存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途應提前披露。1.企業(yè)發(fā)行短期融資券應依據(jù)銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具注冊規(guī)則在交易商協(xié)會注冊；2.企業(yè)發(fā)行短期融資券應遵守國家相關法律法規(guī)，短期融資券待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%；3.企業(yè)發(fā)行短期融資券所募集的資金應用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途。企業(yè)在短期融資券存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途應提前披露。1.所籌資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃；2.凈資產(chǎn)規(guī)模達到規(guī)定的要求；3.經(jīng)濟效益良好，近三個會計年度連續(xù)盈利；4.現(xiàn)金流狀況良好，具有較強的到期償債能力；5.近三年沒有違法和重大違規(guī)行為；6.前一次發(fā)行的企業(yè)債券已足額募集；7.已經(jīng)發(fā)行的企業(yè)債券沒有延遲支付本息的情形；8.企業(yè)發(fā)行債券余額不得超過其凈資產(chǎn)的40。用于固定資產(chǎn)投資項目的，累計發(fā)行額不得超過該項目總投資的20；9.符合國家發(fā)展改革委根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展規(guī)劃和宏觀調(diào)控需要確定的企業(yè)債券重點支持行業(yè)、最低凈資產(chǎn)規(guī)模以及發(fā)債規(guī)模的上、下限；10.符合相關法律法規(guī)的規(guī)定。1.公司的生產(chǎn)經(jīng)營符合