上市公司資本結構研究開題報告.doc

畢業(yè)論文（設計）開題報告姓 名院（系）專業(yè)班級 學 號聯(lián)系方式論文題目上市公司資本結構優(yōu)化研究開題申請：（包括選題的意義與目的、文獻綜述、研究現(xiàn)狀、創(chuàng)新思路、論文提綱、參考文獻等。如果篇幅不夠，可另加頁）一、選題目的及意義隨著我國股市的不斷發(fā)展以及我國經(jīng)濟體制改革的不斷深化，上市公司在社會經(jīng)濟生活中發(fā)揮著越來越重要的作用。資本結構管理是公司財務管理的一個重要方面，它是指企業(yè)長期資本的構成及其比例關系。它將影響公司價值、治理結構、經(jīng)營管理效率等許多方面，從而影響公司價值最大化實現(xiàn)，因此有必要對上市公司的資本結構做深入研究。通過本文的研究，找到目前上市公司在資本結構上存在的諸多問題，并針對這些問題提出合理化的建議，從而使上市公司的資源配置更為合理，資本結構更加合理。通過資本結構的優(yōu)化，最終實現(xiàn)上市公司經(jīng)營績效和盈利能力的提高。 二、文獻綜述西方資本結構理論發(fā)展早期的資本結構理論可以劃分為三種類型：凈利理論、營業(yè)凈利理論和傳統(tǒng)理論。這三種理論都是建立在經(jīng)驗判斷的基礎上，沒有經(jīng)過科學的數(shù)學推導和統(tǒng)計分析。1958年美國經(jīng)濟學家莫迪格利安尼(FranceModigliani)和米勒(Metrorail)提出MM命題，標志著現(xiàn)代資本結構理論的開端。MM資本結構的理論假設主要有：資本市場是完善的，股票債券無交易成本；投資者個人的借款利率與企業(yè)的借款利率相同，且無負債風險；投資者可按個人意愿進行套利活動，不受任何法律的制約，無公司和個人所得稅。在近半個世紀中，學術界對資本結構的研究一直在進行，但最有影響力的研究仍然是以MM理論框架為基礎而加以延伸和擴展，所以說MM理論是現(xiàn)代資本結構理論的起源。MM理論歷經(jīng)多年的拓展和揚棄，逐漸放松其嚴格的假設條件，因為不同學者的側(cè)重點不同，所以發(fā)展出了形形色色的資本結構理論。從國內(nèi)看，王晨佳認為我國上市公司較多由國有企業(yè)轉(zhuǎn)制而來，國有企業(yè)的發(fā)展長期依靠著國家銀行貸款注入資金，他們在進入市場之前具有強烈的債務融資偏好，負債比率偏高；外源融資比例高，而內(nèi)源融資比例低；間接融資比例高，直接融資比例低。企業(yè)改制之后進入市場，可以通過股票市場直接進行融資，便逐漸形成了我國上市公司特有的資本結構特征。內(nèi)源融資比例仍然較低，企業(yè)較少注重自身增長潛力的培育。而在外源融資中，上市公司明顯偏好股權融資，負債率偏低，改變了之前高負債率的債務融資偏好，而在公司負債中，企業(yè)的長期負債率較低，偏好于短期負債。陸正飛在2009年提出了上市公司的決策如果更多地反映了國家股股東的意愿，則其負債比率較高，而法人股控股的公司則更偏好股權融資。造成這種狀況的原因可能有兩點:一是國家控股的公司享有更為優(yōu)惠的貸款政策，而負債對其可能也還是某種意義上的“軟約束”；二是因為我國股權融資成本較低，法人股股東對企業(yè)融資決策干預能力較強，并且法人股股東比國家股股東更為重視自身利益。因此，企業(yè)不同融資方式的選擇就是企業(yè)不同治理機制的選擇。綜上所述，縱觀國內(nèi)外學者對資本結構影響因素的實證研究，國外學者對資本結構影響因素實證研究的時間較長，且從多個角度進行研究，論述較為豐富。而我國資本結構方面的研究還存在不足，因而上市公司普遍存在資本結構不合理的現(xiàn)象。而資本結構不合理嚴重影響了上市公司的健康發(fā)展，目前上市公司的治理與運行距離規(guī)范化和科學化還有很大差距。因此加強上市公司資本結構的研究，對于促進經(jīng)濟社會健康發(fā)展有著重大的現(xiàn)實意義。三、研究現(xiàn)狀及創(chuàng)新思路資本結構是指企業(yè)各種資本的構成及其比例關系，是財務管理和實踐中的一個極其重要的問題，也是企業(yè)籌資決策的核心問題。企業(yè)的籌資決策就是尋求最優(yōu)資本結構，而所謂資本結構的優(yōu)化配置就是如何使企業(yè)達到最優(yōu)資本結構。也就是使資本成本最低、企業(yè)價值最大化的資本結構。改革開放以來，隨著市場經(jīng)濟的高速發(fā)展，上市公司已成為推動我國經(jīng)濟持續(xù)、快速、健康發(fā)展的重要力量。但同時我們看到，我國上市公司比較偏向于將股權融資作為其長期資金主要資金來源，過分依賴外源融資，融資結構中內(nèi)源融資比例偏低，導致其在激烈的市場競爭中整體業(yè)績不佳。上市公司對于國民經(jīng)濟和社會發(fā)展如此重要，但上市公司的資本結構存在很多問題。因此，有必要優(yōu)化上市公司的資本結構，提高企業(yè)管理水平，增強競爭實力，最終達到提高經(jīng)濟效益，促進企業(yè)健康發(fā)展的目的。在目前政府的改革政策下，怎樣才能有效解決上市公司資本結構的缺陷，優(yōu)化資本結構，提高上市公司盈利能力水平，讓投資者和債權人的利益得到有效保障，成為當前上市公司治理研究的難點和熱點?；谶@樣的背景，文章結合各行業(yè)上市公司的相關數(shù)據(jù)，分析了上市公司資本結構現(xiàn)狀和存在的問題，并對相關問題提出資本優(yōu)化的對策，完善上市公司資本結構，以促進我國整體經(jīng)濟的發(fā)展和加快居民生活水平的提高。四、論文提綱一、上市公司資本結構概述（一）上市公司的概念（二）資本結構的概念（三）上市公司資本結構分析（四）現(xiàn)代資本結構的相關理論二、上市公司資本結構的現(xiàn)狀（一）嚴重依賴外源融資（二）負債結構不合理（三）股權高度集中三、上市公司資本結構影響因素（一）通貨膨脹（二）實際貸款利率（三）資本市場發(fā)展情況（四）行業(yè)生命周期（五）公司規(guī)模四、優(yōu)化我國上市公司資本結構的措施（一）降低國有股比例，優(yōu)化股權結構（二）大力發(fā)展企業(yè)債券市場（三）控制財務風險（四）完善上市公司治理結構五、結語五、參考文獻1陳耿.上市公司融資結構:理論與實證研究M.北京:經(jīng)濟管理出版社,2007:17.2丁忠明,黃華繼,文中橋,王浩.我國上市公司資本結構與融資偏好問題研究.北京:中國金融出版社,2006:284.3孔德蘭.我國上市公司資本結構現(xiàn)狀及其優(yōu)化對策J.財會研究,2006(3):56-58.4劉丹青.西方資本結構理論在中國的應用和發(fā)展J.湖南農(nóng)業(yè)大學學報,2005,6(3):26-29.5林凡.中國上市公司融資偏好的理論與實證研究M.北京:北京大學出版社,2007:11.6李盛林.上市公司資本結構特征分析J.財會通訊,2009(5):33-34.7馬躍.我國上市公司股權融資偏好原因分析J.事業(yè)財會,2005(1):33-35.8曲喜和,梁紅嚴,馬文軒.企業(yè)資本結構及其決策方法探析J.財會研究,2006(5):52-53.9談江輝.上市公司股權融資偏好成因及對策探析J.財會通訊,2009(1):23-24.10肖琳.資本結構的變化對每股收益的影響J.商業(yè)會計,2006(7):6-8.11謝聰.上市公司融資偏好分析J.財會通訊,2008(1):111-113.12楊潔,孫鋒.中國上市公司“融資異序”現(xiàn)象研究J.企業(yè)論壇,2006(4):62-63.13張英明.我國上市公司的融資偏好及成因分析J.財會研究,2005(4)