專題三 ISLM模型PPT課件.ppt

專題三ISLM模型,本章將撤消利率不變的假定，把投資看作是利率的函數(shù)。同時，繼續(xù)保留經(jīng)濟低于充分就業(yè)以及價格水平不變的假定。,內(nèi)容一投資與利率,經(jīng)濟學上的投資，是指資本的形成，即社會實際資本的增加，包括廠房、機器、設備和存貨的增加以及新住宅的建筑等。企業(yè)是否要對新的實物資本進行投資，取決于這些投資的預期利潤率與為購買這些資產(chǎn)而必須借入的款項所要求的利率(i)的比較。如果前者大于后者，投資就是值得的；如果前者小于后者，投資就是不值得的。換言之，在投資的預期利潤率既定的情況下，當利率上升時，企業(yè)的投資需求量就會減少；反之，投資需求量就會增加。因此，可以把投資函數(shù)寫成：I=I（i）由于投資是利率的減函數(shù)，所以，投資函數(shù)又可以寫成：I=I0di其中，I0為自發(fā)投資，d為利率對投資需求的影響系數(shù)。,內(nèi)容二利率的決定一、利息與利率,西方宏觀經(jīng)濟學認為，利息是放棄流動性偏好的報酬。流動性（liquidity）是指一項資產(chǎn)在不損害其原有價值的情況下轉(zhuǎn)變成貨幣的難易程度。高度的流動性需要同時具備兩個特點：保值性和還原性。流動性偏好就是偏好具有這兩個特點的資產(chǎn)。如果要人們放棄這種資產(chǎn)，即放棄流動性偏好，就必須支付一定的報酬。這種報酬就是利息。利率的高低與貨幣需求的變化同方向，與貨幣供給的變化成反比。,二、貨幣需求貨幣需求是指人們在不同條件下出于各種考慮以貨幣形式保持一部分財富而形成的貨幣持有量。按照持有貨幣的目的不同，貨幣需求可分為三種：交易需求、預防需求和投機需求。1、貨幣交易需求所謂對貨幣的交易需求是指人們?yōu)榱藨度粘＝灰椎男枰a(chǎn)生的對貨幣的需求，造成這種需求的根本原因是貨幣收入和貨幣支出二者之間的時差。一般說來，收入水平越高，總支出量愈大，對貨幣的交易需求也愈大。故這種需求是收入遞增函數(shù)。如果以L1表示這種貨幣需求，Y表示收入，則有：L1=f（Y）或L1=kYk代表人們出于交易動機所需要的貨幣量占其收入的比例。,2、貨幣預防需求所謂對貨幣的預防需求是指人們?yōu)榱藨赌撤N不時之需而產(chǎn)生的對貨幣的需求。凱恩斯認為，對貨幣的預防需求則產(chǎn)生自未來收入和支出的不確定性。為了應付支出的總體增加和收入的意外減少或延遲，人們有必要持有一定數(shù)目的預防性金額。同貨幣的交易需求一樣，貨幣的預防需求在某種程度上也與收入成正比，因此可以把預防需求和交易需求結(jié)合在一起，統(tǒng)稱為貨幣交易需求L1。,3、貨幣投機需求所謂對貨幣的投機需求是指由于利率不確定，人們根據(jù)利率波動的預期，為了在有利的時機購買債券而產(chǎn)生的對貨幣的需求。凱恩斯認為，人們的貨幣收入可以分為兩部分：消費和儲蓄。而儲蓄部分又可以用現(xiàn)金的形式儲蓄，也可以用非現(xiàn)金的形式如債券來儲蓄。人們究竟選擇哪種形式進行儲蓄，這取決于其對未來利息率預期的變動。如果他們預期未來利率會趨于下降，就會購買債券；反之，如果他們預期未來利率會升，就會拋出債券而握有現(xiàn)金。債券價格和利率之間存在一種反方向變化的關系。貨幣投機需求函數(shù)可以用下公式表示為L2=f（i）或L2=-hih代表貨幣投機需求對利率變動的敏感程度。,4、流動性陷阱利率與貨幣的投機需求是反方向的變化，利率高時，人們持有較少的貨幣；利率低時，人們持有較多的貨幣。如果利息率特別高，以至人們認為利率不可能再上升，此時購買債券特別有利，即使萬一利率還會上升，債券價格下降，會帶來一定的資本損失，但此時極高的利息收益會補償債券價格下降的損失，這時人們會把所有的用于儲蓄的貨幣都購買債券，而對貨幣的投機需求將等于零。另一方面，如果利率下降，并下降到特別低的水平，以至于人們認為它不會再低下去，相反債券價格是如此之高，不會再高，這時持有貨幣將最有利，對貨幣的投機需求就會變得無限大，貨幣需求曲線成為一條平行于橫軸的直線。凱恩斯把這條直線叫做流動性陷井。流動性陷井的政策含義很簡單，由于陷井的存在，無論貨幣供應量如何增加，利率也不會再下降，投資因此無法被刺激而增加，貨幣政策將失靈。,5、貨幣總需求函數(shù)貨幣總需求函數(shù)由交易需求函數(shù)和投機需求函數(shù)相加而成，即L=L1（Y）+L2（i）=KYhi貨幣總需求函數(shù)曲線也由貨幣交易需求曲線與貨幣投機需求曲線加總而成。,二、貨幣供給,1、貨幣的計量,貨幣的計量即貨幣供給量的計量。在美國，貨幣供應量有M1、M2和M3三種定義方式，其中M1為狹義的供應量，M2和M3為廣義的貨幣供應量。狹義的貨幣供應量主要包括通貨和商業(yè)銀行的活期存款，通貨是指流通中的貨幣，也稱現(xiàn)金，包括紙幣和鑄幣兩種形式，紙幣是通貨的主要組成部分，鑄幣只是幣值很小的輔幣，它在流通中所占的比例很小，所以有時通貨中的鑄幣略去不計。商業(yè)銀行的存款即可以隨時提取的存款貨幣，也稱需求存款。廣義的貨幣供給量有M2和M3定義方式。M2主要包括M1的各個項目，再加上不能直接開支票的所有憑銀行存折存取的儲蓄存款和10萬美元以下的定期存款。最廣義的貨幣M3主要包括M2的各個項目，再加上10萬美元以上的大額定期存款。到目前為止，大多數(shù)西方經(jīng)濟學家還是沿用M1的貨幣供給定義,2、貨幣的創(chuàng)造影響貨幣供應量的主要是商業(yè)銀行和中央銀行，所以有必要先簡單地介紹一下商業(yè)銀行的業(yè)務和中央銀行的職能。（1）商業(yè)銀行的業(yè)務（2）中央銀行的職能（3）商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造過程,（4）中央銀行控制貨幣供給量的措施第一，調(diào)整法定準備金率。由于銀行體系所創(chuàng)造的貨幣數(shù)量與法定準備率成反方向變化，所以中央銀行若要增加貨幣供給量，只需降低法定準備率；相反，中央銀行若要減少貨幣供給量，只需提高法定準備率。但由于這一措施的作用力度十分猛烈，故在西方許多國家輕易不用。第二，調(diào)整再貼現(xiàn)率。中央銀行有責任協(xié)助商業(yè)銀行保持必要的法定準備金，如果一個商業(yè)銀行感到準備金不足，就可以用自己對客戶貼現(xiàn)所得的票據(jù)，向中央銀行的貼現(xiàn)窗口再貼現(xiàn)，或者以中央銀行認可的其他抵押品作為擔保申請借款。中央銀行通過變更再貼現(xiàn)率，不僅直接影響商業(yè)銀行的存款準備金率，而且影響市場的利率，這都會給貨幣供給量帶來較大的影響。在其他條件不變的情況下，貨幣供給量與中央銀行的再貼現(xiàn)率成反方向變化。第三，公開市場業(yè)務。所謂公開市場業(yè)務是指政府通過中央銀行在金融市場上買進和賣出政府債券從而控制貨幣供給量的一種手段。當中央銀行買進政府債券時，則把貨幣投放市場，從而使貨幣供給量增加；相反，當中央銀行賣出政府債券時，則將貨幣回籠，從而使貨幣供給量減少。,三、均衡利率的決定,1均衡利率的形成,均衡利率是指貨幣供給量和貨幣需求量相等時的利息率。如圖所示：,MS是貨幣的供給曲線，它是一條垂直線，這是因為，貨幣供給量是由中央銀行決定的，它與利率無直接的函數(shù)關系，而且，短期內(nèi)貨幣供給量既定的。均衡利率的形成過程如下：如果實際利率高于均衡利率，貨幣供給量將大于貨幣需求量，經(jīng)濟中存在超額貨幣供給，這時人們會將手中過多持有的貨幣量用來購買債券，結(jié)果就會使債券需求量上升，債券價格提高，而債券價格的提高又會引起利率下降,直至最終使利率回落到原來的均衡利率水平上。,2、均衡利率的變動作為貨幣價格的利率象其它商品的價格一樣，隨著供求的變動而上升或下降。均衡利率的變動可以歸結(jié)為三個原因：貨幣供給變動，收入變動以及貨幣投機需求的變動。,（1）貨幣供給的變動在其他條件不變的情況下，貨幣供給量與利率成反方向變化。也就是說，貨幣供給量增加，會使利率下降，貨幣供給量減少，會使利率上升。,（2）收入水平的變動在其它條件不變的情況下，收入水平和利息率成同方向的變動。,其原因在于：當收入增加時，人們對貨幣的交易需求量會增加。在貨幣供給量不變的條件下，人們會出售債券，以增加手中所持有的用以滿足交易需求的貨幣量。這樣，債券的供給量增加，債券價格下降，而債券價格下降又會使利率上升。同樣道理，在相反的情況下，當收入減少時，會引起債券價格的上升，而債券價格的上升又會引起利率的下降。,（3）貨幣投機需求的變動在其它條件不變的情況下，貨幣投機需求的增加會提高均衡利率水平，相反，貨幣投機需求的減少會降低均衡利率水平。如圖所示。,內(nèi)容三商品市場和貨幣市場的一般均衡,簡單國民收入決定理論分析的是商品市場的均衡，假定利率水平不變，則投資的增加會在投資乘數(shù)的作用下引起收入的成倍增加。但是，如果考慮到利率的變化，那么，投資增加所帶來的國民收入的增加，會使貨幣交易需求增加，進而引起利率上升。而利率上升反過來會抑制投資和收入的增加，從而使收入增加的水平要低于原先不考慮利率變化條件下的水平。貨幣利息理論分析的是貨幣市場的均衡問題，假定收入水平不變，則貨幣供給量的增加會引起利率下降。但是，如果考慮到收入水平的變化，那么，在貨幣供給量增加引起利率下降的同時，投資需求會增加，進而收入水平和相應的貨幣的交易需求會提高，這樣就會減輕利率下降的程度。由此可見，如果不先確定利率水平就無法真正確定收入水平，同樣地，如果不確定收入水平也無法確定利率水平。出路在于把商品市場與貨幣市場結(jié)合起來，同時決定收入與利率。,一、商品市場均衡和曲線,1、商品市場均衡條件以兩部門經(jīng)濟為例進行分析，根據(jù)簡單國民收入決定的理論，商品市場的均衡條件是：Y所有使消費函數(shù)從而使儲蓄函數(shù)發(fā)生變動的因素，所有使投資函數(shù)發(fā)生變動的因素，都會影響國民收入均衡的決定。假定投資是利率的函數(shù)，消費及儲蓄僅僅是收入的函數(shù)，根據(jù)Y=方法，可以用以下三個方程式來說明商品市場的均衡。消費函數(shù)：（Y）投資函數(shù)：（i）均衡條件：Y=C（Y）+I（i）根據(jù)=方法，也可以用下述三個方程式來說明商品市場的均衡：儲蓄函數(shù)（Y）投資函數(shù)（i）均衡條件（Y）（i）上述兩個模型的均衡解：Y=1/(1-b)(a+I0-di)i=(a+I0/d)-(1b/d)Y,2、IS曲線及其推導(Y)=（i）是用公式表示的包括利率在內(nèi)的商品市場均衡條件,由此可知，均衡收入現(xiàn)在不再是唯一的，它將隨利率的變化而變化。一般說來，隨著利率的上升，均衡收入將下降。這是因為利率上升，投資將下降，投資下降又會引起儲蓄下降，否則和就不能相等，商品市場達不到均衡。根據(jù)儲蓄函數(shù)，儲蓄是收入的函數(shù)，儲蓄下降意味著收入的下降。反之亦然。利率和收入之間的這種變化關系，可以用下圖表示。,IS曲線的含義主要有以下三點：第一，IS曲線表示的是使投資等于儲蓄的商品市場均衡的各種利率和國民收入水平的組合。第二，IS曲線向右下方傾斜，它表明：在商品市場的均衡條件下，一個較高的利率水平，將對應一個較低的國民收入水平；一個較低的利率水平，將對應一個較高的國民收入水平。第三，在IS曲線右邊的任何一點的利率和國民收入的組合，都是投資小于儲蓄的商品市場的非均衡點；在IS曲線左邊的任何一點利率和國民收入的組合都是投資大于儲蓄的非均衡點。,3、IS曲線的斜率商品市場國民收入與利率的均衡解為：Y=1/(1-b)(a+I0-di)i=(a+I0/d)-(1b/d)Y由于IS曲線圖形上的縱軸代表利率，而橫軸代表收入，所以，Y前面的系數(shù)1b/d就是IS曲線的斜率。顯然，IS曲線的斜率既取決于邊際消費傾向b，也取決于投資需求對利率變動的敏感程度d。,一般來說，邊際消費傾向越大，IS曲線的斜率越小。這是因為：邊際消費傾向越大，投資乘數(shù)越大，從而當利率變動引起投資增加時，收入增加的幅度就越大，IS曲線越是平坦。投資對利率變動的敏感程度越大，IS曲線的斜率也越小。這是因為，投資對利率變動敏感時，利率較小的變動就會引起投資較大的變化，進而就會引起收入較大的變化。在三部門經(jīng)濟中，IS曲線的斜率還與稅率的大小有關。當邊際消費傾向與投資對利率變動的敏感程度既定時，稅率越小，IS曲線的斜率越小。這是因為，在邊際消費傾向一定時，稅率越小，投資乘數(shù)越大，投資增加所引起的收入增加的幅度越大。,4、IS曲線的移動由于IS曲線是根據(jù)投資函數(shù)與儲蓄函數(shù)推導出來的，因此，這兩個函數(shù)中任何一個發(fā)生變化，都會引起IS曲線的移動。一般來說，投資的增加將會引起IS的曲線的右移，投資的減少將會引起IS曲線的左移；儲蓄的增加將會引起IS曲線的左移，儲蓄的減少將會引起IS曲線的右移。在三部門經(jīng)濟中，政府購買和稅收的變化也會引起IS曲線的移動。政府購買的作用類似于投資的作用，而稅收的作用類似于儲蓄的作用。,二、貨幣市場均衡和LM曲線,1、貨幣市場均衡的條件,貨幣市場均衡要求貨幣供給量等于貨幣需求量，即Ms=L。由于貨幣需求包括貨幣交易需求、預防需求和投機需求，其中，包括預防需求在內(nèi)的貨幣交易需求是收入的函數(shù)，即L1=f（Y）；貨幣投機需求是利率的函數(shù)，即L2=f（i），因此，貨幣總需求函數(shù)就是Md=L1（Y）+L2（i）。又因為貨幣供給量是由中央銀行所決定的，可以把它看作是模型中的外生變量，故貨幣供給函數(shù)可以寫成Ms=Mso。這樣就使我們有下述三個說明貨幣市場均衡的方程式：貨幣需求函數(shù)：L=L1（Y）+L2（i）貨幣供給函數(shù)：Ms=Mso均衡條件：L1（Y）+L2（i）=Mso上述模型的均衡解為：Y=hi/k+Mso/ki=kY/hMso/h,2、LM曲線的推導公式L1（Y）+L2（i）=Mso表示包括收入在內(nèi)的貨幣市場均衡條件。由此可知，均衡利率現(xiàn)在不是唯一的，它隨收入的變化而變化。一般說來，隨著收入的增加，均衡利率將提高，反之亦然。這是因為收入增加了，對貨幣的交易需求也會增加，在貨幣供給量為一個固定的常量時，貨幣交易需求的增加，意味著貨幣機資需求的減少，而投機需求的減少，又意味著利率的上升，所以，收入增加將導致利率上升。反之亦然。但是，這里也有兩個極端的情況，當均衡利率處于極低水平（收入水平也很低）時，它不隨收入的變化而變化；當均衡利率處于很高水平時，即使收入不變化，它也可以變化。,貨幣市場均衡條件下利率與國民收入水平之間的變化關系可以用下圖表示：,LM曲線的含義：第一，LM曲線表示的是使貨幣供給等于貨幣需求的貨幣市場均衡的各種利率和國民收入水平的組合。第二，LM曲線向右上方傾斜，它表明：一個較高的利率水平，在貨幣市場均衡的條件下，將產(chǎn)生一個較高的國民收入水平；相反，一個較低的利率水平，在貨幣市場均衡的條件下，將產(chǎn)生一個較低的國民收入水平。第三，在LM曲線右邊的任何一點的利率和國民收入的組合，都是貨幣需求大于貨幣供給的貨幣市場的非均衡點；在LM曲線左邊的任何一點的利率和國民收入的給合，都是貨幣需求水于貨幣供給的貨幣市場的非均衡點。,3、LM曲線的斜率貨幣市場國民收入與利率的均衡解為：Y=hi/k+Mso/ki=kY/hMso/h由于貨幣供給量是既定的常量，因此，LM曲線的斜率取決于貨幣交易需求曲線與貨幣投機需求曲線的斜率，也就是取決于上述公式中k和h的值。具體說，k/h就是LM曲線的斜率。所以，當k值既定時，h越大，即貨幣投機需求對利率變動的敏感程度越大，則k/h就越小，于是LM曲線越平緩；當h值既定時，k越小，即貨幣交易需求對利率變動的敏感程度越小，則k/h就越小，于是LM曲線也越平緩。,如前所述，當利率降低到人們認為它不可能再低的水平時，貨幣投機需求對利率變動的敏感程度無窮大，貨幣投機需求曲線成為一條水平線。相應地，LM曲線也成為水平的，LM曲線上這一水平部分稱為“凱恩斯區(qū)域”或“蕭條區(qū)域”。顯然，在該區(qū)域，LM曲線的斜率為零。另一方面，當利率提高到人們認為它不可能再的水平時，貨幣投機需求對利率變動完全缺乏敏感性，貨幣投機需求曲線成為一條垂直線。相應地，LM曲線也成為垂直的，LM曲線上的這一垂直部分稱為“古典區(qū)域”。顯然，在這一區(qū)域，LM曲線的斜率無窮大。,4、LM曲線的移動由于LM曲線是根據(jù)貨幣需求函數(shù)與貨幣供給函數(shù)推導出來的，因此，貨幣投機需求、貨幣交易需求和貨幣供給量的變動都會引起LM曲線的移動。一般來說，如果其他條件不變，則貨幣投機需求的增加會使LM曲線左移；貨幣交易需求的增加會使LM曲線右移；貨幣供給量的增加也會使LM曲線右移。,三、商品市場和貨幣市場的同時均衡,1、商品市場和貨幣市場同時均衡的條件,I（i）=S（y）Ms0=L=L1（Y）+L2（i）它表示：在兩個市場同時均衡的條件下，必存在一種利率和國民收入的組合，既使得商品市場上投資等于儲蓄，又使得貨幣市場上的貨幣供給量等于貨幣需求量。,i,Y,Y0,E,由上述圖形可以看出：第一，IS曲線和LM曲線的相交點E所表示的是使商品市場和貨幣市場同時實現(xiàn)均衡的唯一的利率和國民收入的組合。這說明：商品市場和貨幣市場各自的均衡要求利率與國民收入相互配合，而且這種配合是更嚴格的配合。第二，在圖中的均衡點E點以外的IS曲線或LM曲線上的所有一點，都只實現(xiàn)一種市場的均衡，而沒有同時實現(xiàn)兩種市場的均衡。很清楚，除均衡E以外的IS曲線上的任何一點，僅僅表示商品市場的均衡，除均衡點E以外的LM曲線上的任何一點，僅僅表示貨幣市場的均衡。只有唯一的均衡點E，才表示商品市場和貨幣市場的同時均衡。,第三，IS曲線和LM曲線外的任何一點，表示商品市場和貨幣市場都不均衡。假若把IS曲線和LM曲線以外的區(qū)域劃分為四個區(qū)域，由于我們已經(jīng)知道位于IS曲線右邊的非均衡點表示投資小于儲蓄，位于IS曲線左邊的非均衡點表示投資大于儲蓄；位于LM曲線右邊的非均衡點表示貨幣需求大于貨幣供給，位于LM曲線左邊的非均衡點表示貨幣需求小于貨幣供給，于是，可以得到以下的綜合結(jié)論：商品市場貨幣市場第區(qū)域IMs第區(qū)域ISLMs第區(qū)域ISLMs顯然，以上四個區(qū)域中的任何一點，都是商品市場和貨幣市場的同時失衡點。,第四，在商品市場和貨幣市場處于非均衡狀態(tài)時，可以通過對利率和國民收入的調(diào)整，逐步實現(xiàn)商品市場和貨幣市場的同時均衡。如圖所示：,i,四、一般均衡收入的變動,商品市場和貨幣市場的同時均衡點是由IS曲線和LM曲線的交點決定的，因此，IS曲線和LM曲線中任何一條曲線的變動，都會引起商品市場和貨幣市場同時均衡點的變化。,1、投資的變動如果其它條件不變，投資增加將引起IS曲線右移，投資減少引起IS曲線左移。那么，投資變動對商品市場和貨幣市場的同時均衡會產(chǎn)生什么影響呢？,投資增加使IS0曲線平移到IS1曲線的位置上。初始的均衡點為IS0曲線和LM曲線的交點E0，新的均衡點為IS1曲線和LM曲線的交點E1。,由此可以看到：第一，投資變動會使兩種市場同時均衡的利率與國民收入的組合發(fā)生變化。具體說，投資增加使IS曲線向右平移，從而使均衡利率和國民收入水平都提高；反之，投資減少使IS曲線向左平移，從而使均衡利率和國民收入水平都下降。第二，在商品市場和貨幣市場同時均衡的模型中，投資乘數(shù)的作用會變得相對小一些。顯然，其原因在于：在兩種市場同時均衡的條件下，當投資增加時，一方面，投資增加會通過乘數(shù)的作用，使國民收入成倍地增加；另一方面，國民收入的增加又會使貨幣的交易需求量增加，在貨幣供給量既定的情況下，貨幣投機需求量就會減少。與貨幣投機需求量減少相適應的是利率水平的上升。利率的上就會一定程度上減少投資，從而減少國民收入量。正因為如此，在兩種市場同時均衡的條件下，投資增加的所引起的國民收入增量中的一部分，將被利率的上升所抵銷，投資乘數(shù)的作用就會相對小一些。,2、貨幣供給的變動假定其它條件不變，貨幣供給量增加將引起LM曲線右移，貨幣供給量減少將引起LM曲線左移。那么，貨幣供給量變動對商品市場和貨幣市場的同時均衡有什么影響呢？,貨幣供應量增加使LM0曲線移至LM1曲線的位置。LM0曲線與IS曲線的交點E0是初始的兩種市場的均衡點；LM1曲線與IS曲線的交點E1是新的兩種市場的均衡點。,由此可以看到：第一，貨幣供給量變動會使兩個市場同時均衡的利率和國民收入的組合發(fā)生變化。具體說，貨幣供給量增加，會使LM曲線向右移動，從而使均衡利率水平下降，均衡國民收入水平提高；貨幣供給量減少，會使LM曲線向左移動，從而使均衡利率水平上升，均衡國民收入水平下降。第二，貨幣供給量