股票的起源發(fā)展-1ppt課件

1,.,第1章股票,.,2,2,股票模樣,3,.,股票是有價(jià)證券的一種形式，是證券市場(chǎng)中比較活躍的金融投資工具。股份公司以股票作為投資人投資入股的證書和借以取得股息的憑證。,.,4,股票,股票的定義股票是股份證書的簡(jiǎn)稱，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。每股股票都代表股東對(duì)企業(yè)擁有一個(gè)基本單位的所有權(quán)。股票是股份公司資本的構(gòu)成部分，可以轉(zhuǎn)讓、買賣或作價(jià)抵押，是資金市場(chǎng)的主要長(zhǎng)期信用工具。,.,5,股票溯源:郁金香、風(fēng)車之國(guó)荷蘭,17世紀(jì)，曾經(jīng)的歐洲金融中心、東方貿(mào)易霸主荷蘭，因一個(gè)小小的郁金香球莖竟然導(dǎo)致了其世界頭號(hào)帝國(guó)的衰落。,.,6,.,7,.,8,.,9,.,10,.,11,郁金香盛開的地方,.,12,.,13,.,14,.,15,.,16,.,17,.,18,.,19,.,20,.,21,.,22,.,23,.,24,荷蘭：郁金香事件,1554年，奧地利駐君士坦丁堡的大使在奧斯曼帝國(guó)的宮廷花園里初識(shí)了高貴的郁金香。帶種子帶回維也納，送給在維也納皇家花園當(dāng)園丁的植物學(xué)家克盧修斯。郁金香登陸歐洲。1593年，克盧修斯攜帶郁金香鱗莖受聘擔(dān)任荷蘭萊頓大學(xué)植物園的主管。1634年開始，郁金香已成為當(dāng)時(shí)投機(jī)者獵取的對(duì)象，在輿論鼓吹之下，人們對(duì)郁金香表現(xiàn)出一種病態(tài)的傾慕與熱忱。,.,25,荷蘭：郁金香事件,1637年，郁金香球莖的總漲幅已高達(dá)5900！以稀有品種“永遠(yuǎn)的奧古斯都”為例，1623年其價(jià)格為1000荷蘭盾，1636年為5500荷蘭盾。1637年2月，一枚“永遠(yuǎn)的奧古斯都”的售價(jià)曾高達(dá)6700荷蘭盾。該價(jià)錢可買下阿姆斯特丹運(yùn)河邊的一幢豪宅，或購(gòu)買27噸奶酪！1637年1月，1.5磅重的普通的“維特克魯嫩”球莖，市價(jià)僅64荷蘭盾，2月5日達(dá)1668荷蘭盾?。ê商m人當(dāng)時(shí)的平均年收入150荷蘭盾）。終于，在一位外國(guó)水手將船主花3000金幣從交易所買來的一朵球莖就著熏腓魚象洋蔥一樣吞下肚后，此偶然事件引發(fā)了郁金香球莖的價(jià)格暴跌不止。最終球莖的價(jià)格不到頂峰時(shí)價(jià)格的10。,.,26,荷蘭：郁金香事件,1554年，奧地利駐君士坦丁堡的大使在奧斯曼帝國(guó)的宮廷花園里初識(shí)了高貴的郁金香。帶種子帶回維也納，送給在維也納皇家花園當(dāng)園丁的植物學(xué)家克盧修斯。郁金香登陸歐洲。1593年，克盧修斯攜帶郁金香鱗莖受聘擔(dān)任荷蘭萊頓大學(xué)植物園的主管。1634年開始，郁金香已成為當(dāng)時(shí)投機(jī)者獵取的對(duì)象，在輿論鼓吹之下，人們對(duì)郁金香表現(xiàn)出一種病態(tài)的傾慕與熱忱。1637年，郁金香球莖的總漲幅已高達(dá)5900！有一天，一位外國(guó)水手將那朵球莖（一位船主花3000金幣從交易所買來的）就著熏腓魚象洋蔥一樣吞下肚去后，這個(gè)偶然事件引發(fā)了郁金香球莖的價(jià)格暴跌不止。最終球莖的價(jià)格不到頂峰時(shí)價(jià)格的10。,.,27,荷蘭：郁金香事件,荷蘭的花商們?yōu)榱送其N郁金香編造浪漫的傳說：古時(shí)候，有位美麗的少女住在雄偉的城堡里，三位勇士同時(shí)愛上了她。一個(gè)送了頂皇冠，一個(gè)送了把寶劍，一個(gè)送了金塊。少女對(duì)三人都不鐘情，向花神禱告。花神深感愛情不能勉強(qiáng)，遂把皇冠變成鮮花，寶劍變成綠葉，金塊變成球莖，誕生了美麗的郁金香。高貴、優(yōu)美、鮮艷的郁金香，深深地吸引了好奇的荷蘭人，尤其是那些帶有美麗雜色花紋的稀有品種的郁金香。不久，對(duì)郁金香的熱愛和追逐就作為一種時(shí)尚，流傳到了德國(guó)、法國(guó)等其他歐洲國(guó)家。,.,28,荷蘭：17世紀(jì)的郁金香事件,郁金香事件人類歷史上第一起大規(guī)模投機(jī)泡沫事件，被視為“博傻理論”的最佳案例，而記入經(jīng)濟(jì)發(fā)展史。“郁金香狂熱”也被當(dāng)成一個(gè)專業(yè)術(shù)語，成為經(jīng)濟(jì)泡沫的代名詞。20世紀(jì)初美國(guó)過度投資形成泡沫，泡沫經(jīng)濟(jì)大崩潰造成世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，成為第二次世界大戰(zhàn)的誘因。20世紀(jì)90年代的日本泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰造成股票價(jià)格下跌7成，大量公司倒閉，銀行大量貸款無法回收，許多銀行破產(chǎn)。結(jié)論：泡沫就像細(xì)菌一樣，只要有它存在的土壤，就會(huì)蔓延開來。經(jīng)濟(jì)泡沫膨脹時(shí)，公眾的追風(fēng)心理會(huì)使其成為具有嚴(yán)重破壞力的投機(jī)浪潮。,.,29,Introduction,Stock,inbusinessandfinance,ashareofownershipinacorporation.Sharesinacorporationcanbeboughtandsold,usuallyonapublicstockexchange.Consequently,theownerofsharescanrealizeaprofitorcapitalgainifthestockissoldatapriceabovewhattheowneroriginallypaidforit.Somecompaniesenablestockholderstoshareintheprofitsofthecompany.Thesepaymentsofcorporateprofitstostockholdersarecalleddividends.Inadditiontohavingaclaimoncompanyprofits,stockholdersareentitledtoshareinthesaleofthecompanyifitisdissolved.Theymayalsovoteinpersonorbyproxyonavarietyofcorporatematters,includingthemostimportantmatterofwhoshouldrunthecorporation.Whenthecompanyissuesnewstock,stockholdershaveprioritytobuyacertainnumberofsharesbeforetheyareofferedforpublicsale.Stockholdersalsoreceiveperiodicreports,usuallyquarterly,thatprovideinformationregardingthecorporationsbusinessperformance.Stocksgenerallyarenegotiable,whichmeansstockholdershavetherighttoassignortransfertheirsharestoanotherindividual.AstockholderisconsideredabusinessownerandhastheprotectionoflimitedliabilityunderUnitedStateslaws.Limitedliabilitymeansthatastockholderisnotpersonallyliableforthedebtsofthecorporation.Themostastockholdercanloseifthecompanyfailsistheamountofhisorherinvestmentwhatheorsheoriginallypaidforthestock.Thisarrangementdiffersfromthatofotherformsofbusinessorganization,whichareknownassoleproprietorshipsandpartnerships.Thesebusinessownersarepersonallyliableforthedebtsoftheirbusinesses.,.,30,Introduction,早在1611年，就有一些商人在荷蘭的阿姆斯特丹買賣海外貿(mào)易公司的股票，形成了股票交易所的雛形。1773年，在倫敦正式成立了英國(guó)第一個(gè)證券交易所。1792年，紐約證券交易所誕生。20世紀(jì)以后，世界發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家的股票市場(chǎng)發(fā)展迅速，在經(jīng)濟(jì)生活中產(chǎn)生著越來越重要的影響。,.,31,南海公司成立于1710年。1713年時(shí)來運(yùn)轉(zhuǎn)，與西班牙政府簽訂協(xié)議，取得從非洲販賣黑奴到美洲的壟斷權(quán)。公司以此大肆吹捧其發(fā)展前景，引發(fā)投機(jī)熱潮。1720年該公司散布謠言，承諾高達(dá)60%的股利。公司股價(jià)在4-7月從120英鎊漲到1050英鎊，不久投資者發(fā)現(xiàn)一切都是騙局，股價(jià)開始下跌。8-9月，從900英鎊跌到190英鎊。并最終破產(chǎn)。該公司破產(chǎn)使廣大投資者、債權(quán)人蒙受巨大損失，英國(guó)議會(huì)在公眾的強(qiáng)大壓力下，聘請(qǐng)了會(huì)計(jì)師查爾斯.斯內(nèi)爾（Charles.Snell）對(duì)該公司進(jìn)行檢查，在檢查之后，他以會(huì)計(jì)師名義出具了“查賬報(bào)告書”，從而宣告注冊(cè)會(huì)計(jì)師的誕生。,南海公司破產(chǎn)事件,32,.,1.1股份公司及其治理,一、股份公司的歷史沿革資本主義形態(tài)出現(xiàn)之前15世紀(jì)末至19世紀(jì)中期二戰(zhàn)后原始雛形產(chǎn)生與發(fā)展發(fā)展與普遍1600年，東印度公司，第一個(gè)典型的股份公司。19世紀(jì)末期，中國(guó)才開始出現(xiàn)股份制形式的企業(yè)。,33,.,二、股份公司的種類和形式,無限責(zé)任公司有限責(zé)任公司兩合公司股份有限公司,34,.,三、公司治理,治理問題的產(chǎn)生股權(quán)結(jié)構(gòu)分散化所有權(quán)和控制權(quán)分離治理目標(biāo)：公司利益相關(guān)者的利益最大化。股東和利益相關(guān)者為公司治理的主體（權(quán)益主體）公司治理的客體就是公司治理的對(duì)象，包括董事會(huì)和經(jīng)理層。,35,.,公司的內(nèi)部治理,激勵(lì)機(jī)制報(bào)酬剩余支配權(quán)和經(jīng)營(yíng)控制權(quán)聲譽(yù)或榮譽(yù)聘用與解聘,監(jiān)督機(jī)制股東與股東會(huì)的監(jiān)督董事會(huì)的監(jiān)督監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督獨(dú)立董事制度,決策機(jī)制股東會(huì)擁有終極決策權(quán)董事會(huì)是最高決策機(jī)關(guān)經(jīng)理層負(fù)責(zé)日常運(yùn)作,三種運(yùn)行機(jī)制,36,.,公司的外部治理,外部治理一般通過以下途徑發(fā)揮作用：1.資本市場(chǎng)2.產(chǎn)品市場(chǎng)和經(jīng)理市場(chǎng)3.企業(yè)并購(gòu)4.銀行及機(jī)構(gòu)投資5.其他因素,37,.,典型的公司治理模式有三種,外部控制主導(dǎo)型公司治理又稱為市場(chǎng)導(dǎo)向型公司治理，是指外部市場(chǎng)在公司治理中起著主要作用。以大型流通性資本市場(chǎng)為基本特征。內(nèi)部控制主導(dǎo)型公司治理又稱為網(wǎng)絡(luò)導(dǎo)向型公司治理，是指股東（法人股東）、銀行（一般也是股東）和內(nèi)部經(jīng)理人員的流動(dòng)在公司治理中起著主導(dǎo)作用，而資本流通性則相對(duì)較弱。家族控制主導(dǎo)型公司治理是指家族占有公司股權(quán)的相對(duì)多數(shù)，公司所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)不分離，家族在公司中起著主導(dǎo)作用的一種治理模式。,38,.,3.2股票,一、概述股票是股份公司頒發(fā)給股東作為其投資入股的證書和借以取得股息的憑證。股票的基本特征：盈利性風(fēng)險(xiǎn)性流通性價(jià)格波動(dòng)性權(quán)益穩(wěn)定性,39,.,二、股票的種類（基本分類）,按股票持有者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和享有權(quán)益為標(biāo)準(zhǔn)按照股票的票面形式按照股票的盈利能力或者成長(zhǎng)性等指標(biāo),普通股優(yōu)先股后配股記名股票和無記名股票面額股票和無面額股票藍(lán)籌股成長(zhǎng)股,40,.,二、股票的種類（2）,在證券交易市場(chǎng)分類我國(guó)現(xiàn)行股票類型,績(jī)優(yōu)股（藍(lán)籌股）成長(zhǎng)股概念股投機(jī)股股價(jià)循環(huán)股防守股收入股st股,國(guó)家股法人股公眾股外資股境內(nèi)上市外資股境外上市外資股,41,.,三、股票的價(jià)值和價(jià)格,票面價(jià)值：股票的面額價(jià)值。賬面價(jià)值：某個(gè)時(shí)點(diǎn)上每股代表的凈資產(chǎn)。賬面價(jià)值（公司資產(chǎn)總額公司負(fù)債）資本總額公司凈資產(chǎn)總值股本總額清算價(jià)值：清償價(jià)值，股份公司破產(chǎn)清算時(shí)，每一普通股所含的實(shí)際價(jià)值。理論價(jià)值：股票本身所固有的價(jià)值，真值。市場(chǎng)價(jià)值：投資者認(rèn)同的當(dāng)時(shí)價(jià)值，以股票市場(chǎng)當(dāng)時(shí)的價(jià)格形式表現(xiàn)出來。,股票發(fā)行總金額與股票發(fā)行總股數(shù)的比,42,.,四、股票的收益和分配,一部分來自于股份公司的盈利及其分配，它取決于股份公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利分配方案。為本節(jié)討論內(nèi)容。,另一部分來自于投資者在股票市場(chǎng)上低買高賣的投資收益。差價(jià)收益取決于股票市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)和投資者的投資技巧。,股票的收益分為兩部分,43,.,股息、紅利及其種類,股息是股票收益的一種常見的形式，也是大多數(shù)優(yōu)先股股票唯一的收益形式。紅利是超過股息的另一部分收益，一般只為普通股股票持有者享有。股息、紅利的發(fā)放形式：現(xiàn)金股利股票紅利特殊股利,44,.,有關(guān)股息發(fā)放的幾個(gè)相關(guān)概念,宣布股息日：公布股息發(fā)放的具體時(shí)間股權(quán)登記日：公布股權(quán)登記時(shí)間除權(quán)日：股票失去當(dāng)次分配權(quán)的日子股票除權(quán)價(jià)格的計(jì)算（以上海證券交易所為例）除權(quán)價(jià)（前收盤價(jià)-股息）+配股價(jià)配股比例（1+送配股比率）,兩組概念：除權(quán)日和除息日；現(xiàn)金股息除權(quán)和股票股息除權(quán)。,45,.,1.3股票價(jià)格指數(shù),一、股價(jià)指數(shù)概述股價(jià)指數(shù)是反映股票價(jià)格綜合變動(dòng)趨勢(shì)和程度的相對(duì)數(shù)，是將股票平均價(jià)格在兩個(gè)不同時(shí)期的數(shù)值進(jìn)行比較的結(jié)果。股價(jià)指數(shù)的兩個(gè)基本特征：代表性和敏感性。股價(jià)指數(shù)的重要意義：價(jià)格變化、發(fā)展趨勢(shì)、參考依據(jù)、投資機(jī)會(huì)。,46,.,二、股價(jià)指數(shù)的編制方法,目前世界上的股價(jià)指數(shù)分為兩大類：全樣本指數(shù)和樣本指數(shù)。全樣本指數(shù)包括證券交易所內(nèi)所有股票樣本，一般稱之為綜合指數(shù)。樣本指數(shù)則是選取證券交易所內(nèi)上市的部分股票組成樣本編制指數(shù)，習(xí)慣上稱之為成分指數(shù)。例如，著名的道瓊斯指數(shù)是成分指數(shù)，而我國(guó)的上證指數(shù)則是綜合指數(shù)。股價(jià)指數(shù)的編制方法主要有算術(shù)平均法、加權(quán)平均法和幾何平均法三種。,47,.,算術(shù)平均股價(jià)指數(shù),簡(jiǎn)單算術(shù)平均法先計(jì)算各成分股的股價(jià)指數(shù)，再加總求和，其公式為：,總和法先將各成分股的基期和計(jì)算期的價(jià)格分別加總求和，再對(duì)比求出股價(jià)指數(shù)，其公式為：,P0i為第i種成分股基期價(jià)格；P1i為第i種成分股計(jì)算期價(jià)格；n為成分股的數(shù)目。,48,.,加權(quán)平均法股價(jià)指數(shù),加權(quán)平均法股價(jià)指數(shù)是用加權(quán)平均法計(jì)算股價(jià)指數(shù)。,以基期股票發(fā)行量或交易量作為權(quán)數(shù)P0為股票基期價(jià)格；Pi為股票計(jì)算期價(jià)格；Q0i為基期股票發(fā)行量或交易量。此指數(shù)通常被稱為拉氏（Laspeyres）指數(shù)，簡(jiǎn)稱L指數(shù)。,以計(jì)算期股票發(fā)行量或交易量為權(quán)數(shù)。其中：Q1i為計(jì)算期股票發(fā)行量和交易量。此指數(shù)通常被稱為派氏(Parshall)指數(shù)，簡(jiǎn)稱P指數(shù)。,49,.,幾何平均法股價(jià)指數(shù),用幾何平均法計(jì)算的股價(jià)