關(guān)于股份支付

1、.關(guān)于股份支付 一、股份支付概述我國(guó)財(cái)政部于2006年頒布了企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)-股份支付（財(cái)會(huì)20063號(hào)）。根據(jù)該準(zhǔn)則，股份支付是企業(yè)為獲取員工或其他服務(wù)提供方的服務(wù)而對(duì)其授予權(quán)益工具或承擔(dān)以權(quán)益工具為基礎(chǔ)確定的負(fù)債的交易。股份支付具體分為以權(quán)益結(jié)算的股份支付和以現(xiàn)金結(jié)算的股份支付。其中以權(quán)益結(jié)算的股份支付是指企業(yè)為換取相應(yīng)的服務(wù)將權(quán)益工具（通常為股權(quán)、股票）低于公允價(jià)格轉(zhuǎn)讓或贈(zèng)與給員工或其他服務(wù)提供方。以現(xiàn)金結(jié)算的股份支付是企業(yè)參照權(quán)益工具價(jià)格，但是用現(xiàn)金或資產(chǎn)支付報(bào)酬給員工或其他服務(wù)提供方從而換取服務(wù)。按照這一準(zhǔn)則，我們可以總結(jié)出出現(xiàn)如下特征的行為應(yīng)被認(rèn)定為股份支付：如果企業(yè)的某種股權(quán)

2、轉(zhuǎn)讓或增資入股行為被認(rèn)定為股份支付，則企業(yè)需要按照該股份支付的公允價(jià)值與實(shí)際支付價(jià)值之間的差額確認(rèn)為管理費(fèi)用，同時(shí)相應(yīng)的計(jì)入資本公積。對(duì)于許多擬IPO的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，該管理費(fèi)用往往會(huì)對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)產(chǎn)生較大影響，甚至造成上市的實(shí)質(zhì)障礙。根據(jù)相關(guān)會(huì)計(jì)處理準(zhǔn)則，管理費(fèi)用=（公允價(jià)格-實(shí)際轉(zhuǎn)讓價(jià)格）股份數(shù)。對(duì)于擬上市企業(yè)來(lái)說(shuō)，公允價(jià)格會(huì)有一個(gè)較大的波動(dòng)范圍，不同企業(yè)在確定公允價(jià)格從而決定是否要確認(rèn)股份支付的過(guò)程中會(huì)采用不同的方法，以下幾種方式是常被擬上市企業(yè)所采納的:1、 公允價(jià)格為略高于（10%左右）或等于根據(jù)評(píng)估確認(rèn)的每股凈資產(chǎn)值。通常評(píng)估機(jī)構(gòu)采用的評(píng)估方法包括成本法和收益法，但采用此兩種方法產(chǎn)生的每

3、股凈資產(chǎn)值往往存在較大差異，因此該公允價(jià)格也存在相應(yīng)的不確定性。但無(wú)論是采用成本法還是收益法，用每股凈資產(chǎn)值作為公允價(jià)格都會(huì)被認(rèn)為是確定公允價(jià)格的底線。2、實(shí)踐中常采用比擬近期內(nèi)（一般為6個(gè)月以內(nèi)）外部投資者入股的價(jià)格來(lái)確定公允價(jià)格但該種方法產(chǎn)生的公允價(jià)格也常被各個(gè)企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)認(rèn)為并不十分公允。原因在于外部投資者的投資價(jià)格因?yàn)榘殡S有對(duì)賭、業(yè)績(jī)承諾等情形有風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在里面，或者外部投資者可能因?yàn)槟転槠髽I(yè)帶來(lái)其他資源而對(duì)其入股價(jià)格有影響。因此以此來(lái)確定員工或服務(wù)提供者的入股價(jià)格顯然有些不合理，目前同行的意見(jiàn)是以PE價(jià)格的60%-70%來(lái)被認(rèn)定為相對(duì)公允的價(jià)格。3、參考二級(jí)市場(chǎng)同類公司的股票價(jià)格4、

4、用估值方式確定公允價(jià)格估值方式主要包括現(xiàn)金流折現(xiàn)法、相對(duì)價(jià)值法等，不同的估值方法會(huì)導(dǎo)致確認(rèn)的公允價(jià)格不同，易被操縱，同時(shí)目前國(guó)內(nèi)沒(méi)有相關(guān)已過(guò)會(huì)企業(yè)案例可供參考?；诖耍瑢?shí)踐中最常采用的方法是將上述第一種與第二種方式相結(jié)合，從而確定公允價(jià)格。二、股份支付的實(shí)踐操作及新思考自新一屆發(fā)審委上任以來(lái)，所有同行都在從被否案例、反饋意見(jiàn)中揣摸新的審核政策，涉及到股份支付的許多問(wèn)題其實(shí)無(wú)法被完全證實(shí)真?zhèn)?，但這些問(wèn)題的存在本身會(huì)對(duì)發(fā)審委的心理造成傷害，導(dǎo)致對(duì)擬IPO企業(yè)的內(nèi)心預(yù)判分下降。為了時(shí)刻把握時(shí)刻把握發(fā)審委的監(jiān)管政策和方向，筆者對(duì)證監(jiān)會(huì)最新反饋意見(jiàn)及審核公告的整理，僅2017年11月當(dāng)月就有4家企業(yè)被問(wèn)

5、及股份支付的問(wèn)題。具體如下：根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委2017年第45次發(fā)審委會(huì)議的審核公告（11月14日），對(duì)廈門(mén)盈趣科技股份有限公司提出詢問(wèn)的主要問(wèn)題中，涉及股份支付的是：“2014年9月，南靖科技將其持有的發(fā)行人2,520萬(wàn)股股份全部轉(zhuǎn)讓給萬(wàn)利達(dá)工業(yè)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股4.99元；2015年12月12日，萬(wàn)利達(dá)工業(yè)將持有的300萬(wàn)股公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給南靖科技，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股2.72元。2016年南靖科技分兩次將該部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給惠及投資等投資者?！闭?qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明：（1）兩次轉(zhuǎn)讓的原因、定價(jià)依據(jù)及合理性；（2）2015年萬(wàn)利達(dá)工業(yè)轉(zhuǎn)讓給南靖科技的股份是否需要進(jìn)行股份支付處理。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明核查的方法、程序

6、、依據(jù)，并發(fā)表核查意見(jiàn)。”根據(jù)發(fā)審委關(guān)于江門(mén)市科恒實(shí)業(yè)股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金申請(qǐng)的反饋意見(jiàn)（11月10日），涉及股份支付的是：“申請(qǐng)材料顯示，1）2016年7月萬(wàn)家設(shè)備進(jìn)行增資，注冊(cè)資本由原來(lái)的500萬(wàn)元增加到2,000萬(wàn)元，增資價(jià)格為1.03元/注冊(cè)資本，并引入新股東御鴻集團(tuán)。御鴻集團(tuán)主要股東包括孔德永、劉玉湘和陳光誼、王連永等35名員工。2）本次交易萬(wàn)家設(shè)備交易作價(jià)為65,000萬(wàn)元，高于前次增資交易作價(jià)。請(qǐng)你公司：1）結(jié)合前次增資至目前萬(wàn)家設(shè)備的業(yè)績(jī)變化情況，進(jìn)一步補(bǔ)充披露本次交易作價(jià)遠(yuǎn)高于前次增資交易作價(jià)的具體原因及合理性。2）補(bǔ)充披露向御鴻集團(tuán)等增資是否構(gòu)成股份支

7、付，是否確認(rèn)相應(yīng)的股份支付費(fèi)用。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)和會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。”根據(jù)發(fā)審委關(guān)于上海悅心健康集團(tuán)股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金申請(qǐng)的反饋意見(jiàn)（11月10日），涉及股份支付的是：“申請(qǐng)材料顯示，2016年8月，趙方程將其持有的建昌有限40%的股權(quán)作價(jià)1,200萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給識(shí)毅管理，系對(duì)建昌有限核心人員的股權(quán)激勵(lì)。請(qǐng)發(fā)行人：補(bǔ)充披露建昌有限上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否構(gòu)成對(duì)受讓方的股份支付，相關(guān)會(huì)計(jì)處理是否符合相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)和會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表明確結(jié)論?！备鶕?jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委2017年第35次發(fā)審委會(huì)議的審核公告（11月7日），對(duì)山東玻纖集團(tuán)股份有限公司提出詢問(wèn)的主要問(wèn)題中，涉及股份支

8、付的是：“發(fā)行人股東鼎順創(chuàng)投是公司員工的持股平臺(tái)，2013年、2015年次對(duì)發(fā)行人增資。請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步分析說(shuō)明不做股份支付的原因，是否符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定；原先形成股權(quán)代持的原因和清理情況，是否仍存在代持情況，是否存在潛在的法律糾紛。董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員出資鼎順創(chuàng)投的資金來(lái)源是否由發(fā)行人或關(guān)聯(lián)方提供融資或擔(dān)保，與董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員收入是否匹配。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明核查依據(jù)及過(guò)程，并發(fā)表明確意見(jiàn)。”除此之外，筆者也對(duì)2017年6-10月證監(jiān)會(huì)問(wèn)及股份支付問(wèn)題的情況予以整理，從6-10月分別有6家、5家、3家、9家和5家企業(yè)被問(wèn)及。從整理情況來(lái)看，證監(jiān)會(huì)關(guān)注股份支付問(wèn)題的頻次相當(dāng)高，交

9、易價(jià)格異常、關(guān)聯(lián)方間的股權(quán)交易常引發(fā)證監(jiān)會(huì)對(duì)是否存在股份支付情況的關(guān)注。“目前來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士相互交流的感受是，證監(jiān)會(huì)對(duì)待股份支付的態(tài)度大有從嚴(yán)的趨勢(shì)，審查重點(diǎn)不僅是一年一期，整個(gè)報(bào)告期內(nèi)的股份支付行為都可能會(huì)被審查。”（擬IPO企業(yè)股份支付問(wèn)題研究股份支付&股權(quán)激勵(lì)，顏赟赟，上海市錦天城律師事務(wù)所合伙人 律師）11月保代培訓(xùn)披露的IPO審核中的重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)題中也包括IPO企業(yè)執(zhí)行股份支付準(zhǔn)則的具體適用。（培訓(xùn)披露的具體信息筆者就不在此贅述了，大家如有興趣可以參考投行小兵于2017年11月10日發(fā)布的最新保代培訓(xùn)財(cái)務(wù)審核政策解析（完整版）。在這種監(jiān)管環(huán)境下，一方面企業(yè)因?yàn)樽陨淼陌l(fā)展需要有必要通過(guò)授

10、予股份的形式留住人才或開(kāi)拓新的資源，另一方面又需要中介機(jī)構(gòu)在處理由此產(chǎn)生的股份支付問(wèn)題時(shí)運(yùn)用自己的經(jīng)驗(yàn)和技巧有效的將股份支付對(duì)凈利潤(rùn)的不利影響降到最低。以下簡(jiǎn)單介紹下中介機(jī)構(gòu)在處理股份支付問(wèn)題時(shí)常用的技巧：1、有上市計(jì)劃的中小企業(yè)應(yīng)盡早做好人力資源戰(zhàn)略規(guī)劃并盡早擬定股權(quán)激勵(lì)方案，最好是在公司整體改制前實(shí)施。如后期有引入PE投資的打算，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的時(shí)間應(yīng)與引入外部投資者的時(shí)間間隔在6個(gè)月以上。2、在不違背股份支付準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定框架的前提下，可合理規(guī)避股份支付的情形。對(duì)于受讓股權(quán)的對(duì)象是企業(yè)員工的情形，實(shí)踐中常采用的方法為在合同中做高員工持股成本，使合同價(jià)格盡量靠近公允價(jià)格，同時(shí)對(duì)于員工實(shí)際承

11、擔(dān)的價(jià)格與合同價(jià)格之間的差額，由大股東自掏腰包補(bǔ)貼。3、 如果是為企業(yè)提供服務(wù)的其他機(jī)構(gòu)受讓股權(quán)，如實(shí)踐中常有咨詢公司以提供IPO咨詢、財(cái)務(wù)咨詢并引入其他資源為對(duì)價(jià)低價(jià)甚至無(wú)償受讓股份，通常有兩種方法來(lái)規(guī)避可能涉及到的股份支付處理：（1）咨詢公司與擬上市企業(yè)之間簽訂“陰陽(yáng)合同”，一方面以可被認(rèn)定為“公允”的價(jià)格與擬上市企業(yè)簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，實(shí)際披露的價(jià)格會(huì)被界定為“公允價(jià)格”，不存在股份支付的處理，也就不會(huì)對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生影響；另一方面，與公司另行簽訂協(xié)議約定實(shí)際受讓的價(jià)格，陽(yáng)合同與陰合同間轉(zhuǎn)讓價(jià)格的差額部分由公司股東承擔(dān)。（2）如果咨詢公司與擬上市企業(yè)有較為緊密的關(guān)系，同時(shí)又對(duì)擬上市企業(yè)及其高層足夠信任，另一種方法也可以采用。咨詢公司可以考慮在員工持股平臺(tái)增資進(jìn)入擬上市企業(yè)時(shí)由員工持股平臺(tái)中的高管代持咨詢公司股份，從而間接持有擬上市企業(yè)股份。由于這種設(shè)計(jì)比較特殊，而且對(duì)咨詢公司與擬上市企業(yè)的關(guān)系有較高要求，實(shí)踐中較少采用。咨詢公司常常諳熟于上述手段，這也是為什么我們很少看到咨詢公司在招股說(shuō)明書(shū)中被披露有涉及到股份支付的處理的原因。誠(chéng)然，筆者介紹上述避免股份支付的方法，其目的并不在于鼓勵(lì)企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)廣泛采納，而是希望通過(guò)揭開(kāi)股份支付的面紗，能起到促進(jìn)該制度不斷完善的一點(diǎn)點(diǎn)效果。回想證監(jiān)會(huì)之引入股份支付的會(huì)計(jì)處理準(zhǔn)則的初衷，原因在于在實(shí)踐中出現(xiàn)了IP O企業(yè)或擬IPO