華安月月鑫產(chǎn)品宣傳-建行視頻會議

1、華安月月鑫短期理財債券型基金產(chǎn)品匯報,設計思路 產(chǎn)品特色 貨幣市場與投資管理 風險控制,目錄,我國基金資產(chǎn)過度集中于股票等高風險類資產(chǎn)，基金投資績效波動性較大，穩(wěn)定性較差 美國等成熟市場的經(jīng)驗表明，固定收益產(chǎn)品是資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展的基礎品種 我國固定收益類基金的發(fā)展和創(chuàng)新空間巨大,設計思路固定收益類基金是資產(chǎn)管理行業(yè)的基石,數(shù)據(jù)來源：WIND，數(shù)據(jù)截止到2011年12月31日,中國固定收益類基金資產(chǎn)規(guī)模占比 19%,美國固定收益類基金資產(chǎn)規(guī)模占比 46%,數(shù)據(jù)來源：ICI Factbook 2010，數(shù)據(jù)截止到2010年12月31日,債券基金不債券，僅有17%左右取得了正收益 不合理的考核機制和

2、不理性的收益預期迫使債券基金追求差價收益，忽略利差收益，偏離低風險的產(chǎn)品定位 純債基少，權益資產(chǎn)配置顯著放大收益波動，拖累債基凈值 信用債、可轉(zhuǎn)債配比高企，在“信用風暴”中跌幅慘烈 大量債券基金存在傾向于運用大比例杠桿進行投資操作的趨勢 急需大力發(fā)展低風險正收益的基金產(chǎn)品，塑造基金穩(wěn)健理財?shù)男蜗?通過產(chǎn)品結構設計約束權益投資，保持債基收益與股市波動的低相關性 通過開放式類封閉運作來增厚收益，有利于回購滾動操作、保持杠桿穩(wěn)定 通過運作期內(nèi)投資組合恒定配置、久期免疫策略來保證正收益和紅利的實現(xiàn),設計思路樹立基金穩(wěn)健理財形象,數(shù)據(jù)來源：晨星，數(shù)據(jù)截止日為2011年12月31日 注：1、收費模式分級的

3、債券基金按份額級別分別統(tǒng)計；2、普通債券型基金包括短債基金,中國的證券市場總體上不及美國發(fā)達是一個重要原因，然而債券基金規(guī)模如此天壤之別卻不能僅通過證券市場不發(fā)達解釋 中國不缺保守型投資需求 過去幾年間，國內(nèi)持續(xù)高通脹和銀行存款低（負）利率，股票市場缺乏趨勢性機會，居民財富中大量是銀行存款，購買力在日漸遭受著通貨膨脹的侵蝕 固定收益產(chǎn)品具有收益穩(wěn)定的低風險特點。對于保守型投資者例如目標在于養(yǎng)老或者子女教育的工薪族來說，是很好的投資選擇 即使激進投資者也有必要在組合中配置一定比例的固定收益品種 中國不缺固定收益工具的供給 盡管我國銀行貸款利率并不高，然而大量資質(zhì)很好的企業(yè)卻不容易拿到基準利率下的

4、銀行貸款，通過債券市場直接融資是它們的迫切需求 未來優(yōu)質(zhì)債券供給增加將是長期趨勢 市場利率化進程給予基金固定收益產(chǎn)品發(fā)展機遇（協(xié)定存款） 海外發(fā)展經(jīng)驗：美國貨幣市場產(chǎn)品騰飛（1978年40億到80年760億，80年代末5000億）主要得益于市場利率抬升和管制利率上限之間形成的巨大利差 監(jiān)管支持：2011第41號文關于加強貨幣市場基金風險控制有關問題的通知,設計思路固定收益類基金具有廣闊發(fā)展前景,郭樹清主席明確指出，應逐步建立起投資者適當性制度，引導普通投資者投入與自己風險承受能力相稱的產(chǎn)品和領域 從我國金融體系全局來看，大力發(fā)展債券市場具有重要意義，這已經(jīng)成為各地方各部門的廣泛共識 中國證監(jiān)會

5、力推六大舉措促進市場健康發(fā)展，其中一條就是加快實現(xiàn)債券市場的互聯(lián)互通 在大力發(fā)展我國債券市場的基礎上，郭樹清主席進一步提出要積極研究促進債券市場發(fā)展的相關基金創(chuàng)新品種，要大力發(fā)展風險較低、收益穩(wěn)定的固定收益類基金品種,設計思路發(fā)展固定收益類基金符合監(jiān)管思路,投資屬性創(chuàng)新：固定組合策略實現(xiàn)絕對收益，回歸固定收益投資本源 相對貨幣基金降低了流動性風險和基金經(jīng)理主動操作博取資本利得給投資組合帶來損失的風險，消除了影子定價帶來的偏離度風險，在以定存為主要投資工具的情況下降低了波動率并沒損耗收益 投資透明，每期收益預期明確 投資管理向資金管理的轉(zhuǎn)化 運作屬性創(chuàng)新 采用攤余成本法估值，樹立了產(chǎn)品天天正收益

6、形象 采用運作周期（無縫）滾動的方式，以開放式基金類封閉運作的形式填補目前短期銀行理財產(chǎn)品退出造成的市場空白 做到期末現(xiàn)金分紅，落袋為安（也可選份額，貨幣基金只能份額分紅） 市場屬性創(chuàng)新 產(chǎn)品設計充分考慮了銀行資金流訴求和投資收益的平衡，月底贖回設計成為銀行渠道終端存款調(diào)節(jié)器，掙了中間業(yè)務收入的情況下并未損失存貸比。 市場中運作費用最低的產(chǎn)品，低于貨幣市場基金5BP，全部費用節(jié)約返利給投資者,設計思路產(chǎn)品創(chuàng)新點,設計思路 產(chǎn)品特色 貨幣市場與投資管理 風險控制,目錄,理財不斷檔 月月都賺錢,運作期1-贖回日 運作期2-申購日,倒 數(shù) 第 2 個,最 后 1 個,倒 數(shù) 第 2 個,最 后 1

7、個,運作期1 結束日,運作期2-贖回日 運作期3-申購日,運作期2 結束日,倒 數(shù) 第 4 個,第1月,倒 數(shù) 第 3 個,倒 數(shù) 第 4 個,倒 數(shù) 第 3 個,倒 數(shù) 第 2 個,第2月,運作期2 開始日,月月滾動 無縫鏈接, 每月固定時間（月末倒數(shù)第4個工作日）開放本運作期贖回和下一運作期申購,存款調(diào)節(jié)好幫手,月末充存款 存款調(diào)節(jié)好幫手 月月鑫每個月末均會打開一次贖回，月末可充存款，是銀行渠道終端的存款調(diào)節(jié)器，便于銀行客戶經(jīng)理銷售，掙了中間業(yè)務收入的情況下并未損失存貸比，銷售存款兩不誤！ 月月鑫充分考慮了銀行資金流訴求和投資收益的平衡,注：每個自然年度開始前公布“運作期安排的公告”，該公

8、告主要內(nèi)容包括未來一個自然年度預先設定的本基金各個運作期 集中申購、贖回開放日、運作期限等內(nèi)容,每月倒數(shù)第4個工作日為開放贖回日，倒數(shù)第3個工作日為本運作期最后1日，倒數(shù) 第2個工作日劃出贖回款項，月底到賬充存款！,小錢大通道 千元門檻低, 以前 買銀行理財產(chǎn)品不是件容易的事兒 現(xiàn)在 華安理財鑫系列 1000元就可以買到了！,組合看得見 收益可預期, 買前組合先知道 運作期開始前5個工作日披露計劃投資組合清單和參考收益率 買后組合更清楚 運作期開始后10個工作日披露建倉實際組合比例,之 前 第 5 個,贖回暨申購公告書 計劃投資組合清單 參考年化收益率區(qū)間,第 1 個,最 后 1 個,第 10

9、 個,第 10 個,結 束 后 某 個,組合構建情況說明公告 截至公告前一日的基金投資組合 構建情況說明,收益公告 運作期間實際年化收益率 對收益情況的說明,申購日前 第4個工作日,類似結構產(chǎn)品比較,設計思路 產(chǎn)品特色 貨幣市場與投資管理 風險控制,目錄,投資管理管理經(jīng)驗,作為國內(nèi)首只貨幣市場基金的投資管理人，華安的固定收益團隊具備豐富的大額資金管理運作能力,華安現(xiàn)金富利基金資產(chǎn)規(guī)模變化圖（單位：億元）,數(shù)據(jù)來源：WIND，華安基金 統(tǒng)計區(qū)間：2003.12.30-2011.12.31,投資管理前景和展望,周小川撰文指出利率市場化條件基本具備 大中型銀行上市，完成資本補充，內(nèi)部管理提高，微觀財

10、務基礎具備 宏觀、微觀審慎管理框架 人民幣匯率達到均衡水平 債券市場、票據(jù)市場、同業(yè)存款市場發(fā)展 宏觀經(jīng)濟下行，適合推動改革,投資管理前景和展望,“十二五”時期批發(fā)性業(yè)務有望走在利率市場化前端 同業(yè)存款可能納入存貸比存款口徑 大額可轉(zhuǎn)讓存單的推出 貨幣市場利率上升時期，表現(xiàn)更佳 完全的再投資，收益最大化 沒有偏離度風險，沒有流動性壓力,投資管理市場判斷,2012中國經(jīng)濟工作的總基調(diào)是“穩(wěn)中求進” 貨幣市場利率既不會像2011年那樣極度緊張，也不會像2009年那樣極度寬松，預計3月SHIBOR利率波動區(qū)間3%，5% 公開市場操作要求結構性流動性短缺 由于結構性流動性盈余的存在，央行公開市場操作回

11、收流動性的利率不是市場的邊際利率，對市場利率沒有決定性影響，從而令央行貨幣政策操作的意圖在銀行體系中傳導不暢,投資管理投資思路,以定期存款和大額存單為主，債券回購和短期信用債券為輔 采用“持有到期”策略構建投資組合 基本保持大類品種配置的比例恒定 定期存款期限不超過運作期期限，以不含可提前支取條款的定存為主 根據(jù)貨幣市場的利率變化，債券回購采用到期后滾動操作 在嚴控信用風險基礎上，審慎投資臨近到期的短期信用債券（如短融、中期票據(jù)、企業(yè)債等） 公司內(nèi)部合規(guī)、風控、運營等部門及外部托管行協(xié)同，對本基金的投資風險進行監(jiān)督和控制,投資管理實證模擬,模擬期限 2007年12月31日至2011年12月31

12、日 模擬組合 利率追逐策略，期初將資產(chǎn)優(yōu)先配置到收益水平高的品種 模擬結果 在全部模擬區(qū)間內(nèi)，模擬組合收益率明顯優(yōu)于三個月定期存款和貨幣市場基金平均收益率(中位數(shù)) 在考慮全部費用(運營費用、交易費用)的情況下，模擬組合仍較貨幣市場基金的平均收益率(中位數(shù))有一定優(yōu)勢，特別是在08年、10年和11年優(yōu)勢較為明顯,數(shù)據(jù)來源：華安基金 注：模擬組合收益率未考慮運營費用，已包括交易費用,設計思路 產(chǎn)品特色 貨幣市場與投資管理 風險控制,目錄,風險管理定存流程控制,合同審定、開戶、詢價、存款、到期支取 多地域 多銀行 存款行、基金公司、托管行 流程標準化 合同標準化,風險控制信用債評級體系,信用債內(nèi)部

13、控制制度 建立獨立的內(nèi)部評級體系 內(nèi)部評級分為5級、4級、3級（分為3.3級、3.2級和3.1級）和2級，2級為限制投資級 交易系統(tǒng)2級債券交易指令予以自動拒絕 交易系統(tǒng)對于3.1級債券買入時，需經(jīng)信用分析師審核通過 內(nèi)部評級按年報進行調(diào)整，若降至2級，則需在規(guī)定時間內(nèi)賣出 內(nèi)部定期對組合信用債進行風險評估,風險控制信用債評級體系,信用評級分布 外部AAA級中僅有三分之一能進入內(nèi)部最高級5級評級，約40%進入內(nèi)部4級； 外部AA+中5級和4級占比不到20%，3級占比接近70%，2級占比約10%； 外部AA級中4級占比不到5%，3.1級和3.2級占絕大多數(shù)，2級占比超過20%， 外部低等級AA-級和A+級內(nèi)部評級絕大部分為2級，限制投資。,