2投行結(jié)構(gòu)與業(yè)務(wù)管理.ppt

1、第二講 投資銀行項(xiàng)目 運(yùn)作模式與組織結(jié)構(gòu),主要內(nèi)容,一、投行項(xiàng)目運(yùn)作模式的演進(jìn) 二、投資銀行的組織結(jié)構(gòu)模式 三、投行業(yè)務(wù)管理模式 四、投行業(yè)務(wù)運(yùn)作程序,一、投行項(xiàng)目運(yùn)作模式的演進(jìn),審批制第一階段：19921995年 運(yùn)作模式：政府指定券商承作 特點(diǎn)：所有券商從零開(kāi)始，在摸索中制 作招股材料。,審批制第二階段：19962001.3 運(yùn)作模式： + 特點(diǎn)： A、承攬：借助各方面的資源，尤為重 要的是券商的地方政府資源，券商 的業(yè)績(jī)、品牌、研發(fā)力量、定價(jià)分 析等作為輔助。,承攬,承作,B、承作：主要工作是重組包裝。 C、基本不用行業(yè)研究和真正意義上的 發(fā)行定價(jià)，更沒(méi)有銷(xiāo)售的概念。 D、發(fā)行上市風(fēng)險(xiǎn)主

2、要由企業(yè)和地方政 府承擔(dān)。,核準(zhǔn)制初期：2001年4月以后的四年左右 時(shí)間 運(yùn)作模式：行業(yè)研究 + 企業(yè)評(píng)估 +券商品 牌、業(yè)績(jī)等 + 改制輔導(dǎo) +招股材料制作+ 內(nèi)核 +定價(jià)分析 +路演推介 + 公司回訪(fǎng),特點(diǎn)： a、承攬由原來(lái)單一的以公共關(guān)系資源為 主，拓展到一方面企業(yè)對(duì)券商的全方 位服務(wù)及投資銀行實(shí)力的認(rèn)可；另一 方面券商加強(qiáng)了以風(fēng)險(xiǎn)管理為核心的 對(duì)企業(yè)的評(píng)估，即所謂雙向選擇、券 商推薦。,b、發(fā)行上市時(shí)間加長(zhǎng)使項(xiàng)目運(yùn)作呈現(xiàn)三 個(gè)階段，即改制、輔導(dǎo)和推薦上市。 特定券商和企業(yè)的關(guān)系不一定是“從一而終”，可能只是某一階段的合作關(guān)系。,c、發(fā)行上市的承作由原來(lái)的單一制作招 股材料為主，拓展到

3、包括全面的內(nèi)核 和合理的市場(chǎng)定價(jià)以及推介路演等， 使承作過(guò)程延長(zhǎng)、承作團(tuán)隊(duì)擴(kuò)大。,d、風(fēng)險(xiǎn)主要由以券商為主的中介機(jī)構(gòu)承 擔(dān)：包括審核風(fēng)險(xiǎn)、承銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)及上市 風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理成為貫穿投行業(yè)務(wù)始 終的一條主線(xiàn)。,保薦制投行項(xiàng)目運(yùn)作模式： 運(yùn)作模式： + + + + + + + + + + +,企業(yè)評(píng)估,行業(yè)研究,改制輔導(dǎo),企業(yè)發(fā)展定位,引進(jìn)戰(zhàn)略投資者,持續(xù)保薦責(zé)任,招股材料制作,定價(jià)分析,銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò),保薦上市,推介路演,特點(diǎn)： a、期間內(nèi)券商重組合并會(huì)迅速展開(kāi)，投行業(yè)務(wù)以子公司形式運(yùn)作，在此基礎(chǔ)上出現(xiàn)合并后的全新品牌和運(yùn)作模式的融資有限公司，企業(yè)更加看重投行公司的全方面資源優(yōu)勢(shì)，即承攬的全面市場(chǎng)化和運(yùn)作

4、一體化。,b、投行運(yùn)作模式發(fā)生重大變化，與國(guó)際運(yùn)作接軌，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)（即使在國(guó)內(nèi)）。 c、投行公司國(guó)內(nèi)合并的同時(shí)，紛紛尋找國(guó)際合作伙伴，以面對(duì)加入WTO之后證券市場(chǎng)逐步開(kāi)放后的新的競(jìng)爭(zhēng)和挑戰(zhàn)。,二、投行組織結(jié)構(gòu)模式,1、功能性組織結(jié)構(gòu),總經(jīng)理,證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)部,證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部,資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)部,財(cái)務(wù)部,一個(gè)部門(mén)的員工從事相同或類(lèi)似的工作，將自身的專(zhuān)業(yè)能力與組織結(jié)為一體，具有專(zhuān)業(yè)分工細(xì)、組效率高、強(qiáng)調(diào)專(zhuān)業(yè)技能和工作程序等特點(diǎn)。,2、目標(biāo)導(dǎo)向組織結(jié)構(gòu),總經(jīng)理,A分公司,B分公司,N分公司,營(yíng)業(yè)部,研發(fā)部,財(cái)務(wù)部,技術(shù)部,注意力集中在特定的產(chǎn)品或服務(wù)上，內(nèi)部需要有不同專(zhuān)業(yè)技能的專(zhuān)家來(lái)管理，有利于培養(yǎng)高管

5、人員。,3、矩陣型組織結(jié)構(gòu),總經(jīng)理,研發(fā)部,融資部,資產(chǎn)管理,證券經(jīng)紀(jì),證券承銷(xiāo),技術(shù)部,財(cái)務(wù)部,人事部,一種混合型組織結(jié)構(gòu)，將生產(chǎn)、銷(xiāo)售、技術(shù)、財(cái)務(wù)等部門(mén)置于功能性單位，集合了各方面的專(zhuān)家，部門(mén)經(jīng)理對(duì)具體部門(mén)負(fù)責(zé)，承擔(dān)協(xié)調(diào)、整合有關(guān)部門(mén)的責(zé)任。,西南證券,三、投行業(yè)務(wù)管理模式,審批制：第一階段的投行業(yè)務(wù)管理模式,證券公司,發(fā)行部,若干工作小組,投行業(yè)務(wù)管理模式,特點(diǎn)： a、“十幾個(gè)人來(lái)七八條槍”，從政府手里拿 到項(xiàng)目就開(kāi)練。 b、人員素質(zhì)一般，靠項(xiàng)目承作的實(shí)踐積累。 c、只要能做到上市基本沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的概念。,投行業(yè)務(wù)管理模式,審批制：第二階段的業(yè)務(wù)管理模式 模式I：,投行總部,地,區(qū),總,部,

6、若 干 業(yè) 務(wù) 部 門(mén),投行業(yè)務(wù)管理模式,模式II：,投行總部,一 部,二 部,三 部,.,若干業(yè)務(wù)部門(mén),投行業(yè)務(wù)管理模式,模式III：,證 券 公 司 主 管 副 總 裁,投行北京 總部,投行上海 總部,投行深圳 總部,投行業(yè)務(wù)管理模式,特點(diǎn)： a、以地區(qū)總部或各業(yè)務(wù)部門(mén)為承攬、承作的主 體，總部只負(fù)責(zé)重大協(xié)調(diào)及與企業(yè)、政府部 門(mén)的溝通銜接工作。 b、項(xiàng)目運(yùn)作基本上沿用過(guò)去的項(xiàng)目小組，往往 不超過(guò)3人，誰(shuí)承攬、誰(shuí)承作、誰(shuí)負(fù)責(zé)與證 監(jiān)會(huì)溝通。企業(yè)只熟悉項(xiàng)目小組人員。 c、風(fēng)險(xiǎn)控制基本上靠項(xiàng)目人員把握，重大風(fēng)險(xiǎn) 往往在事后才發(fā)現(xiàn)。,投行業(yè)務(wù)管理模式,利弊分析： 優(yōu)點(diǎn)： a、充分利用公司和項(xiàng)目人員

7、個(gè)人的多重資源， 促使項(xiàng)目人員個(gè)人積累較全面的發(fā)行上市 經(jīng)驗(yàn)。 b、項(xiàng)目收入低但運(yùn)作成本低，能夠充分利用項(xiàng) 目小組這種小分隊(duì)的靈活性和機(jī)動(dòng)性，彌補(bǔ) 公司整體操作中的服務(wù)不到位。,投行業(yè)務(wù)管理模式,弊端： a、不能滿(mǎn)足企業(yè)多方位需要，往往再融資時(shí)企 業(yè)會(huì)更換券商。 b、項(xiàng)目運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)管理薄弱，曾出現(xiàn)危及公司承銷(xiāo)資格等重大風(fēng)險(xiǎn)。 c、項(xiàng)目人員有相當(dāng)大的道德風(fēng)險(xiǎn)，往往因利益 等驅(qū)動(dòng)帶著項(xiàng)目投靠其他券商，而公司無(wú)約束手段。,投行業(yè)務(wù)管理模式,核準(zhǔn)制初期投行管理模式 契 機(jī)：核準(zhǔn)制的實(shí)施，市場(chǎng)化管理。 客觀(guān)因素：券商限報(bào)家數(shù)管理辦法。 特點(diǎn)：各家券商自我調(diào)整，向保薦制過(guò) 渡，定價(jià)采用詢(xún)價(jià)制。,各種做法簡(jiǎn)介

8、： A. 投行總部下設(shè)投行管理部，統(tǒng)一控制 項(xiàng)目運(yùn)作及風(fēng)險(xiǎn)管理。 B.下設(shè)投行管理部，優(yōu)秀項(xiàng)目人員集中起 來(lái)，由投行管理部承擔(dān)大部分重點(diǎn)項(xiàng) 目的承作。,在業(yè)內(nèi)形成“保薦代表人”（代表券商簽字），保薦代表人在很大程度上決定著公司能否上市的命運(yùn)。 保薦代表人的出現(xiàn)改變了投資銀行業(yè)務(wù)流程，證券公司從對(duì)“通道”的競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)向?qū)Α氨Ｋ]代表人”的競(jìng)爭(zhēng)。 建立對(duì)保薦代表人的約束機(jī)制，是推行保薦制所要考慮的一個(gè)重要內(nèi)容。,保薦制投行業(yè)務(wù)管理模式,業(yè)務(wù)的改革：,國(guó)內(nèi)券商從以資質(zhì)和牌照為核心的流程式發(fā)展模式過(guò)渡到以定價(jià)和渠道能力為核心的精細(xì)化發(fā)展模式。 從過(guò)去重視材料制作和程序管理的經(jīng)營(yíng)模式過(guò)渡到以后端的研究定價(jià)和

9、銷(xiāo)售服務(wù)為核心競(jìng)爭(zhēng)力的一體化經(jīng)營(yíng)模式。 從過(guò)去過(guò)度強(qiáng)調(diào)收益的經(jīng)營(yíng)理念過(guò)渡到風(fēng)險(xiǎn)與收益并重及高度重視項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與項(xiàng)目質(zhì)量的經(jīng)營(yíng)理念。,廣發(fā)證券投行結(jié)構(gòu),西南證券投行結(jié)構(gòu),投行業(yè)務(wù)管理模式,結(jié)論及設(shè)想： A、統(tǒng)一管理。包括項(xiàng)目管理和風(fēng)控管理投行總 部建立信息共享平臺(tái)和項(xiàng)目運(yùn)作協(xié)調(diào)中心。 B、集團(tuán)化運(yùn)作。至少包括以下方面： a、項(xiàng)目運(yùn)作在總部研發(fā)、內(nèi)核、銷(xiāo)售等部 門(mén)及其他地區(qū)總部的配合下整體運(yùn)作。,投行業(yè)務(wù)管理模式,b、地區(qū)總部或業(yè)務(wù)部門(mén)功能逐步過(guò)渡到以發(fā) 現(xiàn)企業(yè)及前期調(diào)查等市場(chǎng)前端工作為主。,總部,地區(qū)A,地區(qū)B,地區(qū)D,地區(qū)C,地區(qū)E,投行業(yè)務(wù)管理模式,C、投行總部逐步發(fā)展成為一定層次項(xiàng)目人 員參

10、股的有限責(zé)任公司。 D、多層次的激勵(lì)機(jī)制。包括股權(quán)、期權(quán)、標(biāo)責(zé)任提成和任務(wù)薪金加獎(jiǎng)金等。,投行業(yè)務(wù)管理模式,總部,地區(qū)B,地區(qū)C,地區(qū)D,地區(qū)E,地區(qū)A,投行業(yè)務(wù)管理模式,結(jié)論： a、管理模式的動(dòng)態(tài)化。隨證券市場(chǎng)發(fā)展而發(fā)展， 最終與成熟的市場(chǎng)接軌。 b、原則不變：風(fēng)險(xiǎn)控制原則、團(tuán)隊(duì)原則、成本 效率原則。,四、投行業(yè)務(wù)運(yùn)作程序,1、地區(qū)總部發(fā)現(xiàn)某個(gè)具有一定條件和成長(zhǎng)潛力的企業(yè)，擬作為培育上市對(duì)象企業(yè)； 2、通知研究部門(mén)進(jìn)行行業(yè)背景分析（或提供），通知銷(xiāo)售部門(mén)進(jìn)行客戶(hù)資料記錄，全面搜集相關(guān)企業(yè)及其競(jìng)爭(zhēng)方的資料； 3、企業(yè)診斷及評(píng)估：綜合各部門(mén)意見(jiàn)； 4、確定培育方向及上市可能性；,投行業(yè)務(wù)運(yùn)作程序,5、是否尋找戰(zhàn)略投資者加入，確定后由銷(xiāo)售部門(mén)首先利用公司客戶(hù)網(wǎng)絡(luò)發(fā)布信息； 6、由項(xiàng)目協(xié)調(diào)中心在總部范圍內(nèi)確定具有相關(guān)行業(yè)豐富經(jīng)驗(yàn)的投行專(zhuān)家為項(xiàng)目負(fù)責(zé)人，項(xiàng)目負(fù)責(zé)人成立項(xiàng)目小組，設(shè)計(jì)改制方案； 7、研究、內(nèi)核部門(mén)審核通過(guò)方案后實(shí)施； 8、以項(xiàng)目小