優(yōu)通貨區(qū)理論與實(shí)踐

1、01.01.2021,可編輯ppt,1,第11章 最優(yōu)通貨區(qū)理論與實(shí)踐,目的與要求： 本章主要對最優(yōu)通貨區(qū)理論的思想起源、以及該理論 的主要觀點(diǎn)進(jìn)行闡述；要求學(xué)生能了解與把握該理論發(fā)展 的基本脈絡(luò)；并以此理論為基礎(chǔ)，對歐元及其發(fā)展 析。,主要內(nèi)容： 最優(yōu)通貨區(qū)的概念 最優(yōu)通貨區(qū)的理論分析 最優(yōu)通貨區(qū)的實(shí)踐：歐元,01.01.2021,可編輯ppt,2,本章閱讀資料,國際貨幣制度的宏觀經(jīng)濟(jì)績效與選擇,經(jīng)濟(jì)評論， 2001.6 全球貨幣制度的歷史變遷與亞洲區(qū)域貨幣整合前景, 財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐，2002.5 東亞區(qū)域貨幣體系的構(gòu)建:必要性、可行性與路徑選擇, 社會科學(xué)戰(zhàn)線,2003.4 國際貨幣制度的

2、自然演進(jìn)國際金融資源的合理開發(fā)與配 置,山東財(cái)政學(xué)院學(xué)報(bào)，2003.5,01.01.2021,可編輯ppt,3,第1節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)的概念,最優(yōu)通貨區(qū)的概念最早由蒙代爾和麥金農(nóng)于20世紀(jì)60年代提出，后經(jīng)許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)展而日益成熟與完善。,通貨區(qū)：區(qū)域貨幣合作的最高形式。具有5個基本特征：,成員國貨幣間的名義匯率是固定的,具有一種占主導(dǎo)地位的貨幣作為成員國貨幣匯率確定的共 同基礎(chǔ),主導(dǎo)貨幣與成員國貨幣間具有充分的可自由兌換性,存在著一個負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)與監(jiān)管的超國家的權(quán)力機(jī)構(gòu),成員國的貨幣政策主權(quán)受到削弱，其中包括發(fā)鈔權(quán),01.01.2021,可編輯ppt,4,第2節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)的理論分析,2.1 傳統(tǒng)

3、的最優(yōu)通貨區(qū)理論：單一指標(biāo)分析,要素流動性標(biāo)準(zhǔn),1961年由羅伯特.蒙代爾提出。認(rèn)為：要在幾個國家之間保持固定匯率并保持物價穩(wěn)定和充分就業(yè)，就必須有一個調(diào)節(jié)需求轉(zhuǎn)移和國際收支的機(jī)制，即生產(chǎn)要素的高度流動。 （分析見下頁）,機(jī)制分析：,A,B,需求轉(zhuǎn)移,出口增加收入增加通脹 貨幣升值,抑制,出口減少收入下降失業(yè) 貨幣貶值,抑制,浮動匯率時,固定匯率時：A國的通脹與B國的失業(yè)及國際收支不能通過匯率的變動來調(diào)節(jié)，只能通過 相應(yīng)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，使要素發(fā)生流動來實(shí)現(xiàn)調(diào)節(jié)。具體講： 要使：資本由A國 B國 勞動力由B國 A國,建立流動機(jī)制（通過宏觀政策來實(shí)現(xiàn)）,政策實(shí)施的困難：,A國：緊縮政策,財(cái)政政策緊

4、縮利率下降 貨幣政策緊縮利率上升,資本由B A,B國：擴(kuò)張政策,財(cái)政政策擴(kuò)張利率上升 貨幣政策擴(kuò)張利率下降,資本由B A,“馬太效應(yīng)”,勞動力要素的流動，由于受流動成本、生活習(xí)慣、道德風(fēng)俗等的影響，只能是一個比較長期的過程。,01.01.2021,可編輯ppt,6,第2節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)的理論分析,經(jīng)濟(jì)開放性標(biāo)準(zhǔn),1963年由羅納德.麥金農(nóng)提出。認(rèn)為應(yīng)以經(jīng)濟(jì)的高度開放性作為確定適度通貨區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。,社會總產(chǎn)品分為：可貿(mào)易商品與不可貿(mào)易商品。可貿(mào)易商品比重越大經(jīng)濟(jì)開放度越高； 對于一個開放度較高的小國而言，如果匯率浮動，則對其國內(nèi)的物價會產(chǎn)生劇烈影響，對經(jīng)濟(jì)增長十分不利；因此，實(shí)行相對穩(wěn)定的匯率對于小

5、國來說，是一個好的選擇。 小國應(yīng)該加入通貨區(qū)。,01.01.2021,可編輯ppt,7,第2節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)的理論分析,產(chǎn)品多樣化標(biāo)準(zhǔn),1969年又彼德.凱南提出。認(rèn)為：產(chǎn)品多樣化程度越低的國家，越應(yīng)該加入通貨區(qū)。,認(rèn)為：國際收支的失衡，主要是因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)的需求波動引起。 如果產(chǎn)品多樣，部分產(chǎn)品的需求轉(zhuǎn)移，不會引發(fā)嚴(yán)重的國際收支困難，匯率也不需大幅波動； 如果產(chǎn)品單一，情況則正好相反。 因此，為了防止匯率的大幅波動，產(chǎn)品多樣化程度低的國家，就應(yīng)該加入通貨區(qū)。,01.01.2021,可編輯ppt,8,第2節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)的理論分析,金融一體化標(biāo)準(zhǔn),1969年由詹姆斯.伊格拉姆提出，1973年做了系統(tǒng)

6、闡述。認(rèn)為通貨區(qū)的建立，應(yīng)該考慮其金融運(yùn)行特征。,國際收支的失衡主要與資本流動有關(guān)； 如果通貨區(qū)的金融一體化程度低，則通貨區(qū)的建立無助于金融市場的穩(wěn)定和國際收支的平衡。 因?yàn)椋航鹑谝惑w化程度低金融市場以短期證券的交易為主使國際收支的失衡加劇。 國際收支逆差貨幣貶值及貶值預(yù)期短期資本外流國際收支逆差加劇,01.01.2021,可編輯ppt,9,第2節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)的理論分析,如果金融一體化程度高，短期證券交易所引發(fā)的國際收支逆差可以通過長期證券交易引發(fā)的資本流動來抵消，從而使國際收支實(shí)現(xiàn)均衡。因?yàn)椋簢H收支逆差貨幣貶值及預(yù)期出口增加收入增加（經(jīng)濟(jì)前景看好）長期資本流入增加國際收支長期均衡實(shí)現(xiàn),01

7、.01.2021,可編輯ppt,10,第2節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)的理論分析,政策一體化程度標(biāo)準(zhǔn),1970年由愛德華.托爾和托馬斯.萊斯特提出。認(rèn)為：通貨區(qū)能否建立，關(guān)鍵看相關(guān)國家的政策一體化程度。具體就是看相關(guān)國家對通脹和失業(yè)能否容忍及容忍的程度。,假如A國不能容忍通脹，而B國能夠容忍通脹，則A國就會提高利率來抑制通脹，而B國繼續(xù)實(shí)行較低的利率，從而產(chǎn)生國家間政策的不協(xié)調(diào)。要消除此問題，就必須建立超國家的中央銀行及統(tǒng)一的財(cái)政制度，實(shí)行政策的高度一體化。,01.01.2021,可編輯ppt,11,第2節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)的理論分析,通脹率相似性標(biāo)準(zhǔn),1970年和1971年哈伯勒和佛萊明提出。認(rèn)為：國際收支失衡

8、最可能是由各國的發(fā)展結(jié)構(gòu)不同，工會力量不同和貨幣政策不同引起的通脹率差異引起的。因?yàn)橥浡实淖兓?，不僅會導(dǎo)致國際收支基本賬戶的變化，而且會引起短期資本流動，因此只要區(qū)域內(nèi)各國的通脹率趨于一致，就可以避免匯率的波動及國際收支失衡。,01.01.2021,可編輯ppt,12,第2節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)的理論分析,2.2 新興的最優(yōu)通貨區(qū)理論：綜合指標(biāo)分析,克魯格曼認(rèn)為，一個國家要否加入通貨區(qū)，是其成本與收益的比較。,加入通貨區(qū)的收益,匯率制可以消除因匯率變動而對貿(mào)易和物價產(chǎn)生的不利影響；,多邊貿(mào)易體制及多邊支付安排可以實(shí)現(xiàn)要素的自由流動；,超國家的協(xié)調(diào)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以提高各國政策的調(diào)節(jié)效率,01.01.20

9、21,可編輯ppt,13,第2節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)的理論分析,加入通貨區(qū)的成本,固定匯率制使匯率政策的操作受到制約,由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不同在政策上可能會出現(xiàn)摩擦,觀看視頻 蒙代爾：主張世界貨幣的理由,01.01.2021,可編輯ppt,14,第3節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)理論的實(shí)踐：歐元,3.1 歐洲貨幣體系的建立,1950年歐洲支付同盟成立 1957年羅馬條約簽訂，歐共體成立 1969年12月，歐共體首腦會議決定籌建歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟 1970年10月，“魏爾納計(jì)劃”出臺 1978年12月5日，歐共體首腦會議決定成立歐洲貨幣體系 1979年3月13日，歐洲貨幣體系協(xié)議正式實(shí)施運(yùn)作,01.01.2021,可編輯

10、ppt,15,第3節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)理論的實(shí)踐：歐元,3.2 歐洲貨幣體系的主要內(nèi)容,創(chuàng)立歐洲貨幣單位,建立歐洲貨幣基金,建立匯率穩(wěn)定機(jī)制,01.01.2021,可編輯ppt,16,第3節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)理論的實(shí)踐：歐元,3.3 歐洲貨幣體系的發(fā)展及前景, 1987年7月，建立歐洲內(nèi)部統(tǒng)一市場白皮書生效，建立更深層次的 貨幣合作 1988年6月，歐共體首腦會議成立“歐洲經(jīng)濟(jì)共同體與貨幣聯(lián)盟研究 委員會 1989年4月，“德洛爾計(jì)劃”出臺 1990年7月1日，正式實(shí)施,01.01.2021,可編輯ppt,17,第3節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)理論的實(shí)踐：歐元,“德洛爾計(jì)劃”的主要內(nèi)容：,實(shí)現(xiàn)歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟必須具備3

11、個條件： 所有成員國貨幣實(shí)行全面自由兌換 資本市場和金融市場高度一體化 固定匯率,濟(jì)貨幣同盟的實(shí)施階段： 第一階段：1990.7.11993.12.31。 任務(wù)：財(cái)政政策協(xié)調(diào)，推動財(cái)政一體化 成員國貨幣納入?yún)R率機(jī)制，取消外匯管制； 金融機(jī)構(gòu)自由提供服務(wù),01.01.2021,可編輯ppt,18,第3節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)理論的實(shí)踐：歐元,第二階段：1994.1.11996.12.31.過渡階段 任務(wù)：從技術(shù)和法律上為貨幣聯(lián)盟做準(zhǔn)備 建立聯(lián)邦式的歐洲中央銀行體系 逐步縮小匯率的波動幅度 各成員國進(jìn)一步協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)與財(cái)政政策,01.01.2021,可編輯ppt,19,第3節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)理論的實(shí)踐：歐元,第三階

12、段：1997.1.1以后 任務(wù)：大力推進(jìn)財(cái)政政策協(xié)調(diào) 擴(kuò)大共同體制定經(jīng)濟(jì)政策的權(quán)利 外匯市場干預(yù)采用成員國貨幣 爭取在1999年1月1日建立歐洲中央銀行，實(shí)行單一貨幣,01.01.2021,可編輯ppt,20,第3節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)理論的實(shí)踐：歐元, 991年12月9日馬約誕生，1993年11月1日正式生效 1994年1月1日，歐洲貨幣機(jī)構(gòu)（EMI)正式成立，總部在法蘭克福 1995年12月15日歐盟首腦會議，對統(tǒng)一貨幣的時間表做了規(guī)定： 1998年初檢查成員國的達(dá)標(biāo)情況 1998年7月1日，歐洲中央銀行成立，前身設(shè)在法蘭克福的歐洲貨幣局 1999年1月1日，貨幣聯(lián)盟正式啟動 2002年1月1日起

13、，新貨幣的兌換貨幣工作已經(jīng)開始 2002年7月1日，各國貨幣退出流通，統(tǒng)一貨幣正式啟動,01.01.2021,可編輯ppt,21,第3節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)理論的實(shí)踐：歐元,第一批（98年5月）加入通貨區(qū)的國家有11個： 即德國、比利時、法國、芬蘭、愛爾蘭、奧地利、意大 利、荷蘭、盧森堡、葡萄牙、西班牙。 2000年6月，希臘加入；通貨區(qū)共有12個國家； 還沒有加入的有3個：即英國、丹麥、瑞典。 2004年5月1日，10國加入歐盟，歐盟成員國達(dá)25個?？偯娣e超過369萬平方公里，人口將增加到4億5千5百萬。,01.01.2021,可編輯ppt,22,第3節(jié) 最優(yōu)通貨區(qū)理論的實(shí)踐：歐元,3.4 歐元產(chǎn)生對世界經(jīng)濟(jì)的影響,（觀看視頻：歐洲市場的變化）,01.01.2021,可編輯ppt,23,本章討論題,