-ST博元財務(wù)舞弊識別及動因研究

1、*ST博元財務(wù)舞弊識別及動因研究1 緒論1.1 研究背景及意義進入 21 世紀(jì)，世界經(jīng)濟飛速發(fā)展，資本市場卻頻頻出現(xiàn)問題。在國外，世界最大的能源交易商安然公司因虛報賬目等財務(wù)舞弊問題成為美國歷史上最大的破產(chǎn)企業(yè)。世界通信賬務(wù)造假，施樂虛報利潤等財務(wù)舞弊事件引起了證券市場的軒然大波。在我國，從資本市場成立至今，存在財務(wù)舞弊的企業(yè)不斷出現(xiàn)。90 年代初期我國資本市場上發(fā)生了長城機電、瓊民源、東方鍋爐等財務(wù)舞弊案件。進入 21 世紀(jì)后，鄭百文、猴王股份、銀廣夏等舞弊案件的余震還未完全消失，近幾年北大荒、萬福生科、陽煤化工、新中基又步入了上市公司財務(wù)舞弊的舞臺。2015 年，不死鳥;*ST 博元成為

2、A 股市場上因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪等重大違法行為被終止上市的第一股。其在 2011 年到2014 年期間，存在多次偽造銀行承兌匯票，虛增收入、利潤，虛構(gòu)股改業(yè)績等財務(wù)舞弊行為。 財務(wù)舞弊行為嚴(yán)重?fù)p害了企業(yè)形象，降低了社會對企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的信任度，不僅使企業(yè)自身付出了沉重的代價，而且給行業(yè)風(fēng)氣造成了負(fù)面的影響。財務(wù)舞弊行為妨礙了投資者做出正確的決策，損害了中小股東的利益，破壞了資本市場的有序發(fā)展，造成了巨大經(jīng)濟損失。與存在財務(wù)舞弊的上市公司相關(guān)的會計師事務(wù)所、券商也受到重大牽連和罰款，嚴(yán)重妨礙了資本市場的發(fā)展。因此對上市公司財務(wù)舞弊行為進行識別、研究上市公司財務(wù)舞弊的動因及對策具有重大

3、的實際意義。.1.2 文獻綜述Kinney 和 Mc Daniel（1989）認(rèn)為當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)困難時，企業(yè)管理層為了掩飾財務(wù)困境有可能進行財務(wù)舞弊1。 Obeua.S.Persons（1995）從 1974 年到 1991 年進行財務(wù)舞弊的公司中選舉 100 家公司為樣本，通過對這些公司在財務(wù)杠桿、資產(chǎn)負(fù)債率、盈利性、流動能力等方面的財務(wù)指標(biāo)進行分析，證明了管理層財務(wù)舞弊的一個重要原因是企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)困境2。 Dechow 和 Sloan（1996）認(rèn)為以低成本獲得外部融資是公司進行財務(wù)舞弊的重要動因3。 Howe（1999）采用實證方法證明：管理層需要實現(xiàn)比實際業(yè)績更高的收益時，可能會違背公

4、認(rèn)會計原則公布舞弊性的財務(wù)報表4。 Pankaj，Saksena（2001）認(rèn)為財務(wù)舞弊行為與企業(yè)的內(nèi)部因素和外部因素都有重要關(guān)系。內(nèi)部因素包括企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、規(guī)模和經(jīng)營業(yè)績水平。外部因素指的是企業(yè)所屬的行業(yè)和環(huán)境。研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)不合理，經(jīng)營業(yè)績差尤其是受到破產(chǎn)威脅時，再加上企業(yè)的外部環(huán)境不穩(wěn)定，該企業(yè)進行財務(wù)舞弊的可能性極高5。Beasley（1999）等研究發(fā)現(xiàn)財務(wù)舞弊行為多采用高估資產(chǎn)、高估收入的手段，超過50%的財務(wù)舞弊事件都涉及在重要的會計年度高估收入、高估資產(chǎn) 6。 Beasley 和 Carcello（2000）針對 20 世紀(jì) 80 年代后期至 90 年代的科技行業(yè)

5、、金融服務(wù)行業(yè)中發(fā)生財務(wù)舞弊的公司和非財務(wù)舞弊的公司進行了對比分析。研究發(fā)現(xiàn)，在科技行業(yè)利用收入進行舞弊來操縱利潤的情況最為常見；在金融服務(wù)行業(yè)通常利用資產(chǎn)進行舞弊7。.2 理論基礎(chǔ)2.1 財務(wù)舞弊動因理論分析冰山理論是 1895 年由心理學(xué)家弗洛伊德提出的，后被美國的 G.Jack Bologna 和加拿大的 Lindquist Robert J 引入管理學(xué)，形成財務(wù)舞弊冰山理論，又稱為二因素理論。該理論將舞弊比喻為海平面上的冰山，露在海平面以上的部分只是冰山的一角，隱藏于海平面下的部分存在著更巨大的危險。該理論是從結(jié)構(gòu)和行為兩個方面去考慮財務(wù)舞弊。海平面上的部分稱為舞弊結(jié)構(gòu)部分，舞弊結(jié)構(gòu)相

6、當(dāng)于組織公司的內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)，是客觀存在的且容易被人們鑒別。海平面下的部分稱為舞弊行為部分，舞弊行為部分強調(diào)個性，較為主觀化，容易被人為掩飾。二因素理論強調(diào)了在舞弊風(fēng)險因素中個性化行為更為危險，因此舞弊行為部分值得人們特別關(guān)注。 三因素理論是由美國的 Lawrence B·Sawyer 于 1955 年提出的。該理論研究指出，壓力、機會、借口是財務(wù)舞弊產(chǎn)生的三個因素。其中，壓力;因素是指公司面臨的融資壓力、巨大的償債壓力，公司管理層和員工的工作壓力及其他方面的壓力。機會;因素是指公司的規(guī)章制度存在漏洞、監(jiān)督體制失效和內(nèi)部控制不完善及信息的不對稱等。借口;因素是指財務(wù)舞弊者找到各種各

7、樣的理由使自身的舞弊行為自我合理化。三因素理論的提出者認(rèn)為，壓力、機會、借口三個因素之間共同作用，決定著舞弊行為的發(fā)生。因此，應(yīng)從壓力、機會和借口三個方面同時著手才能防范財務(wù)舞弊行為的產(chǎn)生。.2.2 財務(wù)舞弊識別的方法公司發(fā)生財務(wù)舞弊行為時，通常會在公司自身或者外部出現(xiàn)一些異常狀況。可以從企業(yè)發(fā)布的財務(wù)報表、所處行業(yè)的狀況以及企業(yè)自身等方面進行識別。 大多數(shù)的識別方法是通過分析企業(yè)公布的財務(wù)報表中相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)的異常變動來識別上市公司是否存在發(fā)生財務(wù)舞弊行為的風(fēng)險；財務(wù)報表中表現(xiàn)出來的盈利能力、償債能力、營運能力等財務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)大幅度或異常變動時，公司存在發(fā)生舞弊行為的風(fēng)險；企業(yè)取得的經(jīng)營成果與同

8、行業(yè)其他企業(yè)相比出現(xiàn)較大差異，并且企業(yè)不能解釋這種異常狀況的合理性，企業(yè)有進行財務(wù)舞弊的嫌疑；企業(yè)自身方面主要觀察企業(yè)董事會、企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)與發(fā)展情況。企業(yè)董事會變動頻繁、企業(yè)主營業(yè)務(wù)不穩(wěn)定、發(fā)展戰(zhàn)略受阻都會導(dǎo)致企業(yè)實施財務(wù)舞弊行為。模型識別方法是指建立一些模型，通過對一些指標(biāo)的變動情況的研究來識別公司的財務(wù)舞弊行為。主要包括因素分析方法、線性概率分析方法、Logistic 回歸分析方法等。 因素分析方法是用方差檢驗選取的數(shù)據(jù)中某些變量的差異來說明這些因素是否對財務(wù)舞弊存在影響。線性概率分析方法是通過一些因素與被判別目標(biāo)之間的線性關(guān)系來確定這些因素的影響，從而識別上市公司的財務(wù)舞弊行為。Log

9、istic 回歸分析方法是當(dāng)預(yù)測者知道了一些因素的值，想知道某一或者某些特征是否存在或者想了解是否存在某些結(jié)果，都可以運用 Logistic 回歸方法分析。該方法實踐效果很好，被廣泛應(yīng)用。.3 *ST 博元財務(wù)舞弊案例概況 . 113.1 *ST 博元的發(fā)展歷程 . 113.2 *ST 博元子公司、聯(lián)營企業(yè)和控股股東等的情況 . 133.3 *ST 博元財務(wù)舞弊事項及處理結(jié)果 . 144 *ST 博元財務(wù)舞弊的識別分析 . 184.1 *ST 博元財務(wù)報表分析 . 184.1.1 資產(chǎn)負(fù)債表分析 . 184.1.2 利潤表分析 . 214.1.3 現(xiàn)金流量表分析 . 224.1.4 財務(wù)報表附

10、注分析 . 234.2 *ST 博元財務(wù)指標(biāo)分析 . 254.2.1 償債能力分析 . 254.2.2 盈運能力分析 . 264.2.3 盈利能力分析 . 275 *ST 博元財務(wù)舞弊動因分析 . 295.1 個別風(fēng)險因子分析 . 295.1.1 道德誠信缺失 . 295.1.2 動機不正 . 295.2 一般風(fēng)險因子分析 . 305 *ST 博元財務(wù)舞弊動因分析5.1 個別風(fēng)險因子分析在市場經(jīng)濟條件下，拜金主義、利己主義、個人主義開始顯露原形，貪婪驅(qū)使部分市場成員的價值觀早已扭曲。一些企業(yè)管理層和財務(wù)人員已忽視廣大投資者的利益，忽視一個企業(yè)的社會責(zé)任。一些外部審計人員為了自身利益為企業(yè)出具錯

11、誤的審計意見報告。道德品質(zhì)扭曲、毫無誠信是財務(wù)舞弊案產(chǎn)生的前提。 道德意識和誠信觀念的嚴(yán)重缺乏使得*ST 博元的管理層和財務(wù)人員為了避免退市，用財務(wù)舞弊行為給投資者和債權(quán)人營造出一幅經(jīng)營成果好，財務(wù)狀況佳的假象。道德危機也使*ST 博元的內(nèi)部控制程序無法正常有效的運行，使內(nèi)部審計部門成為管理層和財務(wù)人員舞弊行為的協(xié)助者。同樣，道德意識的缺失也使得外部審計人員和會計師事務(wù)所對于*ST博元顯而易見的舞弊行為一直出具無保留意見報告或帶強調(diào)事項段的無保留意見報告。因此，道德誠信的缺失成為財務(wù)舞弊猖獗的動因之一。根據(jù)規(guī)定，如果上市公司連續(xù)三年出現(xiàn)虧損，公司股票將被證券交易所處以暫停上市的處罰。在出現(xiàn)連年

12、虧損時，企業(yè)舞弊動機源于保殼;，考慮到一旦被戴上 ST 的帽子;之后將極大損害公司形象，阻礙公司未來的發(fā)展，導(dǎo)致企業(yè)難以籌集到資金，嚴(yán)重影響整個公司的正常運營。上述情況的出現(xiàn)，無疑都是企業(yè)管理層、投資者、債權(quán)人等所不愿意看到的。 *ST 博元每年的負(fù)債率很高，償債壓力巨大，需要大量的資金。*ST 博元用財務(wù)舞弊掩蓋了 2011 年到 2014 年連續(xù)四年的虧損，采用虛增利潤、虛構(gòu)收入等不當(dāng)方式來粉飾其財務(wù)報表進行財務(wù)舞弊，騙取了大量投資者的支持與信賴，從而籌集到更多資金，促進股價上升，用新籌集的資金去投資，去彌補之前的損失，降低銀行貸款融資成本，從而達到扭虧為盈，避免股票退市的目的。他們認(rèn)為只要公司渡過了難關(guān)，不被 ST，順利融資，便可以有好的發(fā)展。.結(jié)論近年來我國證券市場出現(xiàn)不少上市公司財務(wù)舞弊案件。*ST 博元是 A 股市場上第一個因重大違法被退市的上市公司，其財務(wù)舞弊的惡劣程度堪稱近年來進行財務(wù)舞弊的上市公司之最。作為 A 股市場上最早的一批上市公司之一，*ST 博元為了保殼;明目張膽進行舞弊，說明*ST 博元管理層和財務(wù)人員道德誠信的缺失，也更加證明了要防范上市公