證券市場上PPT課件

1、2021/2/11,1,第三章 證券市場,3.1 證券市場概述 3.2 證券市場微觀結(jié)構(gòu) 3.3 股票價格指數(shù),2021/2/11,2,證券市場,證券發(fā)行市場,證券流通市場,債券發(fā)行市場 股票發(fā)行市場,證券交易所 場外交易OTC 第三市場 第四市場,證券市場是有價證券交易場所、規(guī)則、行為的總稱。 與普通商品市場比較 功能: 籌資與投資、資本配置、央行宏觀調(diào)控場所,3.1 證券市場概述,關(guān)系,2021/2/11,3,3.1.1 證券發(fā)行市場,證券發(fā)行市場又稱一級市場或初級市場，是發(fā)行人以籌集資金為目的，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場。 證券發(fā)行市場的作用可用八個字概

2、括： 提供證券，籌集資金,2021/2/11,4,1.債券發(fā)行市場,發(fā)行市場的主體,發(fā)行人 投資人 中介機構(gòu),債券發(fā)行方式,公募發(fā)行與私募發(fā)行 直接與間接發(fā)行 (代銷，助銷，包銷，承銷團銷售） 招標(biāo)（拍賣）發(fā)行 ：以發(fā)行價格、收益率、繳款期為標(biāo)的,美國式招標(biāo)與荷蘭式招標(biāo)的區(qū)別,2021/2/11,5,例：假設(shè)某發(fā)行人發(fā)行5億元債券，8個投標(biāo)人報出如下收益率,2021/2/11,6,公司債券發(fā)行的基本條件,一）公司的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策； （二）公司內(nèi)部控制制度健全，內(nèi)部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷； （三）經(jīng)資信評級機構(gòu)評級，債券信用級

3、別良好； （四）公司最近一期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)額應(yīng)符合法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定； （五）最近3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息； （六）本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%； 存在下列情形之一的，不得發(fā)行公司債券： （一）最近36個月內(nèi)公司財務(wù)會計文件存在虛假記載，或公司存在其他重大違法行為； （二）本次發(fā)行申請文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏； （三）對已發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)有違約或者遲延支付本息的事實，仍處于繼續(xù)狀態(tài)； （四）嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的其他情形,2021/2/11,7,2.股票發(fā)行市場,股票發(fā)行

4、市場是新股票初次交易的市場,股票發(fā)行,初次發(fā)行 （IPO） 增資發(fā)行,公募,包銷發(fā)行 代銷發(fā)行 備用包銷發(fā)行,有償-配股 無償-送股,2021/2/11,8,2021/2/11,9,首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法,2021/2/11,10,發(fā)行人與主承 銷商雙向選擇,組建IPO小組,盡職調(diào)查,上市前重組,編制募股文件,估值,路演,定價,股票發(fā)行,股價后期穩(wěn)定,股票發(fā)行流程,發(fā)行方式的選擇,2021/2/11,11,發(fā)行人與主承 銷商雙向選擇,組建IPO小組,盡職調(diào)查,上市前重組,編制募股文件,估值,路演,定價,股票發(fā)行,股價后期穩(wěn)定,股票發(fā)行流程,發(fā)行方式的選擇,2021/2/11,12,發(fā)行

5、人與主承 銷商雙向選擇,組建IPO小組,盡職調(diào)查,上市前重組,編制募股文件,估值,路演,定價,股票發(fā)行,股價后期穩(wěn)定,股票發(fā)行流程,發(fā)行方式的選擇,2021/2/11,13,發(fā)行人與主承 銷商雙向選擇,組建IPO小組,盡職調(diào)查,上市前重組,編制募股文件,估值,路演,定價,股票發(fā)行,股價后期穩(wěn)定,股票發(fā)行流程,發(fā)行方式的選擇,2021/2/11,14,發(fā)行人與主承 銷商雙向選擇,組建IPO小組,盡職調(diào)查,上市前重組,編制募股文件,估值,路演,定價,股票發(fā)行,股價后期穩(wěn)定,股票發(fā)行流程,發(fā)行方式的選擇,2021/2/11,15,發(fā)行人與主承 銷商雙向選擇,組建IPO小組,盡職調(diào)查,上市前重組,編制

6、募股文件,估值,路演,定價,股票發(fā)行,股價后期穩(wěn)定,股票發(fā)行流程,發(fā)行方式的選擇,2021/2/11,16,招股說明書 招股意向書 發(fā)行公告書 上市公告書,2021/2/11,17,17,IPO流程申報審核階段,2021/2/11,18,發(fā)行人與主承 銷商雙向選擇,組建IPO小組,盡職調(diào)查,上市前重組,編制募股文件,估值,路演,定價,股票發(fā)行,股價后期穩(wěn)定,股票發(fā)行流程,發(fā)行方式的選擇,2021/2/11,19,發(fā)行人與主承 銷商雙向選擇,組建IPO小組,盡職調(diào)查,上市前重組,編制募股文件,估值,路演,定價,股票發(fā)行,股價后期穩(wěn)定,股票發(fā)行流程,發(fā)行方式的選擇,2021/2/11,20,路演（

7、road show,目的 讓投資者進一步了解發(fā)行人 增強投資者信心，創(chuàng)造對新股的市場需求 從投資者的反應(yīng)中獲得有用的信息 形式 材料 招股書初稿 路演說明會幻燈片 投資者與管理層的問答材料,2021/2/11,21,發(fā)行人與主承 銷商雙向選擇,組建IPO小組,盡職調(diào)查,上市前重組,編制募股文件,估值,路演,定價,股票發(fā)行,股價后期穩(wěn)定,股票發(fā)行流程,發(fā)行方式的選擇,2021/2/11,22,發(fā)行人與主承 銷商雙向選擇,組建IPO小組,盡職調(diào)查,上市前重組,編制募股文件,估值,路演,定價,股票發(fā)行,股價后期穩(wěn)定,股票發(fā)行流程,發(fā)行方式的選擇,2021/2/11,23,3.1.2 證券流通市場,證

8、券流通市場，是指已發(fā)行并被投資人認(rèn)購的證券進行轉(zhuǎn)讓、買賣、流通的市場。也稱二級市場或者次級市場,2021/2/11,24,1.證券流通市場的功能（1）微觀功能,1.選擇合適的證券，以期獲取較好的投資收益； 2.利用市場價格變動低買高拋，賺取投資差價； 3.通過流通市場將證券兌成現(xiàn)金以備急需,2021/2/11,25,2)宏觀功能,1.為金融資產(chǎn)提供流動性。 2.維持證券的合理價格。 3.調(diào)節(jié)資金供求，引導(dǎo)資本合理流向。 4.證券流通市場的行情波動能反映和預(yù)測整個國民經(jīng)濟情況,2021/2/11,26,2.證券流通市場的特點,1)廣泛性:參與者 、交易對象 、市場資金來源的廣泛性 (2)多層次:

9、市場結(jié)構(gòu)、交易參與者 (3)風(fēng)險性:價格波動的不確定性，導(dǎo)致市場風(fēng)險 (4)連續(xù)性:交易行為、交易時間和交易區(qū)域的連續(xù) (5)高技術(shù)性,2021/2/11,27,3.2 證券市場微觀結(jié)構(gòu),1.證券交易所(場內(nèi)交易)： 是證券買賣雙方公開交易的場所，是一個有組織，有固定地點，集中進行證券交易的二級市場，是整個證券流通市場的核心。 組織制度 交易所的職能和特征,公司制 會員制,3.2.1 證券交易所與場外交易市場,2021/2/11,28,交易所組織：會員制和公司制,會員制 1. 非盈利性 2. 不收傭金，而收會費，會員以其會費為限對交易所承擔(dān)責(zé)任設(shè)施共有共享。 3. 只有會員和享有特權(quán)的經(jīng)紀(jì)人才

10、能進場交易，會員通常根據(jù)其席位派若干名場內(nèi)交易員(出市代表或紅馬甲)參與場內(nèi)交易 4. 會員與交易所是自治自律關(guān)系，強調(diào)自律管理,公司制 1.盈利性公司法人，獨立法律主體，場內(nèi)設(shè)備為公司所有 2.由注冊合格的券商進場交易，繳納營業(yè)保證金，券商負(fù)擔(dān)相對較大，交易所收取傭金 3.交易所自身不參與買賣，但對場內(nèi)交易負(fù)擔(dān)保責(zé)任，設(shè)賠償基金 4.會員與交易所是合同關(guān)系，由政府監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管,2021/2/11,29,證券交易所大樓,2021/2/11,30,東京股票交易所http:/www.tse.or.jp/ 紐約股票交易所http:/ 美國股票交易所http:/ 倫敦股票交易所http:/www.lo

11、ndonstockex.co.uk/ 巴黎股票交易所http:/www.bourse-de-paris.fr/ 意大利股票交易所http:/www.borsaitalia.it/ 德國股票交易所http:/www.exchange.de/ 香港交易所 http:/.hk/ 韓國股票交易所http:/www.kse.or.kr/ 澳洲股票交易所http:/.au,世界著名證券交易所網(wǎng)址,2021/2/11,31,2.場外交易市場（OTC,Over the Counter,場外交易市場是在證券交易所以外的證券交易市場的總稱（柜臺交易、第三市場、第四市場） 全球最著名亦最成功的OTC是NASDAQ：

12、 美國全國證券交易商協(xié)會自動報價系統(tǒng)” http:/,2021/2/11,32,STAQ市場:全國證券市場自動報價系統(tǒng)，依托全國電子結(jié)算系統(tǒng)的場外交易市場。1992年7月，STAQ市場獲準(zhǔn)開通。 NET市場:全國證券電子交易系統(tǒng),是由人行、人保、五大銀行及華夏、國泰、南方三家證券公司聯(lián)合出資組建的法人股交易市場，由國務(wù)院主管部門于1993年4月批準(zhǔn)設(shè)立,2021/2/11,33,2001年，中國代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式啟動，以交易STAQ、NET系統(tǒng)遺留下來的股票為主，同時接受從A、B股市場退市的股票。 有人將其稱之為三板市場,2021/2/11,34,2021/2/11,35,交通銀行(6013

13、28)國有法人股拍賣公告 受委托，我公司將于2007年6月20日上午10時在廣元賓館三樓議室對以下標(biāo)的實施拍賣，現(xiàn)公告如下：一、拍賣標(biāo)的：廣元市財政局所持有的交通銀行1573740股權(quán)，股權(quán)證號：CXV00002352，股東編號：3662067。二、交通銀行的基本情況：（一）交通銀行上市情況：（二）交通銀行近3年經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況：（三）交通銀行前10大股東持股情況： 三、拍賣方式：有保留價增價拍賣。四、報名事項：具備法律、行政法規(guī)規(guī)定的受讓國有股條件的有意競買者，請于公告之日起至2007年6月19日17時止到我公司辦理競買手續(xù)。報名時，競買人需交納競買保證金人民幣叁佰萬元。五、競買人應(yīng)具備下

14、列條件：六、標(biāo)的展示：自公告發(fā)布之日起展示。報名地址：四川省廣元市東壩溫州大酒店二樓。聯(lián)系電話：（0839）2803580 （傳真）3262339章先女址： 廣元市拍賣有限公司二00七年五月三十一日,2021/2/11,36,3.第三市場與第四市場,第三市場是指在柜臺市場上從事已在交易所掛牌的證券的交易。第三市場是60年代才開創(chuàng)的一種證券交易市場，是為了適應(yīng)大額投資者的需要發(fā)展起來的。 第四市場是機構(gòu)投資者通過電子計算機網(wǎng)絡(luò)，直接進行證券交易的市場,2021/2/11,37,上證所將實施大宗交易 2003-01-03 14:09:30 本報訊

15、記者錢進報道上海證券交易所決定，從2003年1月10日起正式開展大宗交易業(yè)務(wù)。大宗交易的申報受理時間為各交易日的15時至15時30分，申報價格須在當(dāng)日競價時間內(nèi)已成交的最高和最低成交價格之間確定。該券種當(dāng)日無成交的，以前收盤價為成交價。 大宗交易的成交信息，由上證所在指定的媒體披露，上證所外部網(wǎng)站（）的“行情及交易概況交易公開信息大宗交易”欄目同步發(fā)布。金融時報 (2003年01月03日,2021/2/11,38,OTC的特征（與證券交易所的區(qū)別,1.分散、無固定交易場所、無形市場； 2.開放性市場 3.證券種類多、參與機構(gòu)多 4.議價方式進行證券買賣 5.管理比較寬松,2021/2/11,3

16、9,1.證券交易的開戶：股票賬戶與資金賬戶,現(xiàn)金賬戶 資金賬戶 保證金賬戶 賣空賬戶,3.2.2 證券交易程序,2021/2/11,40,2.證券交易的委托,1）委托內(nèi)容：投資者資料、買賣方向、證券名稱或代碼、價格(限價委托和市價委托）、數(shù)量、有效期等； （2）委托方式：當(dāng)面委托;電話委托；磁卡委托;電報、傳真、信函委托；網(wǎng)上委托等,2021/2/11,41,3.證券交易的競價成交,競價方式：即口頭競價交易、板牌競價交易、計算機終端申報競價 集合競價:每個交易日上午9：25分交易所電腦主機對9：15-9：25分之間接受的全部有效委托進行集中撮合處理的過程。（競出開盤價或收盤價，成交量最大原則）

17、 連續(xù)競價:連續(xù)競價結(jié)束后，逐筆處理，撮合成交 競價成交基本原則 ：價格優(yōu)先，時間優(yōu)先,2021/2/11,42,連續(xù)競價成交價格的確定原則,最高買入申報價格與最低賣出申報價格相同，以該價格為成交價 買入申報價格高于即時揭示的最低賣出申報價格的，以即時揭示的最低賣出申報價格為成交價格 賣出申報價格低于即時揭示的最高買入申報價格的，以即時揭示的最高買入申報價格為成交價格,2021/2/11,43,上海證券交易所：每個交易日的9：15-9：25為開盤集合競價時間，9：30-11：30、13：00-15：00為連續(xù)競價時間 深圳證券交易所：每個交易日9：15-9：25為開盤集合競價交易時間，9：30

18、-11：30、13：00-14： 57為連續(xù)競價時間，14：57-15：00為收盤集合競 價時間,我國證券交易所的競價成交,2021/2/11,44,漲跌幅限制,漲跌幅比例為10% ST股票和*ST股票價格漲跌幅比例為5% 屬于下列情況之一的，首個交易日不實行漲跌幅限制 首次公開發(fā)行的股票 增發(fā)上市的股票 暫停上市后恢復(fù)上市的股票,2021/2/11,45,2021/2/11,46,4.證券交易的清算、交割,清算：是將買賣股票的數(shù)量和金額分別予以抵消，然后通過證券交易所交割凈差額股票或價款的一種程序。（清算所的第三人角色） 交割與交收 ：買賣雙方錢貨兩清的過程。 證券的收付稱為交割，資金的收付

19、稱為交收,2021/2/11,47,5.過戶,過戶：股東權(quán)利由老股東向新股東移交的手續(xù)。主要是改變股票記錄中關(guān)于股東的內(nèi)容,2021/2/11,48,考慮以下情形： .你預(yù)期證券價格會有較大幅度上漲，你想較為方便的借入資金以買入更多的證券，從而實現(xiàn)更高的收益； .你預(yù)期證券價格會有較大幅度的下跌。這種市場狀況下，你如何實現(xiàn)收益,3.2.3 保證金購買和賣空,2021/2/11,49,保證金購買,保證金賬戶的持有者購買證券時只需支付部分款項，其余部分由經(jīng)紀(jì)商貸款解決，支付一定的借貸利率。 保證金購買需注意的幾個概念：初始保證金要求、實際保證金和維持保證金；保證金追加（前提：認(rèn)為證券價格將上升,2

20、021/2/11,50,例： 設(shè)股票ABC目前（2013.04.11）的價格為50元，張三通過認(rèn)真研究與分析，認(rèn)為該股嚴(yán)重低估，以保證金賬戶按每股50元購買200股該股票。已知經(jīng)紀(jì)商的初始保證金要求是50%，維持保證金為30,2021/2/11,51,4月11日張三的資產(chǎn)負(fù)債表,Assets liabilities and account equity 200 shares 50/share 10,000 Margin loan 5,000 Account equity 5,000 Total 10,000 Total 10,000,2021/2/11,52,情形1,5月11日，價格上漲至60

21、元，此時張三的資產(chǎn)負(fù)債表為,Assets liabilities and account equity 200 shares 60/share 12,000 Margin loan 5,000 Account equity 7,000 Total 12,000 Total 12,000,2021/2/11,53,情形2,5月11日，價格下跌至40元，此時張三的資產(chǎn)負(fù)債表為,Assets liabilities and account equity 200 shares 40/share 8,000 Margin loan 5,000 Account equity 3,000 Total 8,0

22、00 Total 8,000,2021/2/11,54,情形3,很不幸，5月11日，公司虛構(gòu)前3年收益的消息披露，股價下跌了40%（30元），此時張三的資產(chǎn)負(fù)債表變?yōu)?Assets liabilities and account equity 200 shares 30/share 6,000 Margin loan 5,000 Account equity 1,000 Total 6,000 Total 6,000,2021/2/11,55,當(dāng)實際保證金低于維持保證金時，經(jīng)紀(jì)公司發(fā)出追繳保證金通知，張三有如下選擇: （）補充現(xiàn)金（償還部分貸款）使得實際保證金達(dá)到維持保證金之上（至少應(yīng)該補充多

23、少現(xiàn)金？） （）賣出部分股票ABC（至少應(yīng)該賣出多少？） 否則經(jīng)紀(jì)公司可以賣出張三的股票，而不需要與張三商量,2021/2/11,56,賣空,賣空是投資者向經(jīng)紀(jì)商借入證券先賣出 ，以后買回還給券商（前提：認(rèn)為證券價格將下跌）的交易行為。賣空同樣有初始保證金、實際保證金和維持保證金,2021/2/11,57,例:設(shè)股票ABC目前（2013.04.11）的價格為50元，李四通過認(rèn)真研究與分析，認(rèn)為該股嚴(yán)重高估，按每股50元賣空200股該股票。已知經(jīng)紀(jì)商的初始保證金要求是50%，維持保證金為30,2021/2/11,58,4月11日李四的資產(chǎn)負(fù)債表,Assets liabilities and ac

24、count equity Proceeds from sale 10,000 Short position 10,000 Initial margin deposit 5,000 Account equity 5,000 Total 15,000 Total 15,000,2021/2/11,59,情形1,5月11日，價格果真下跌至30元，此時李四的資產(chǎn)負(fù)債表為,Assets liabilities and account equity Proceeds from sale 10,000 Short position 6,000 Initial margin deposit 5,000 Acc

25、ount equity 9,000 Total 15,000 Total 15,000,2021/2/11,60,情形2,若5月11日，價格上漲至55元，此時李四的資產(chǎn)負(fù)債表為,Assets liabilities and account equity Proceeds from sale 10,000 Short position 11,000 Initial margin deposit 5,000 Account equity 4,000 Total 15,000 Total 15,000,5月11日，價格上漲至55元，此時李四的資產(chǎn)負(fù)債表為,2021/2/11,61,情形3,不幸得很，

26、到6月份，公司披露產(chǎn)品開發(fā)有重大進展，股價上漲了40%（70元），此時李四的資產(chǎn)負(fù)債表變?yōu)?Assets liabilities and account equity Proceeds from sale 10,000 Short position 14,000 Initial margin deposit 5,000 Account equity 1,000 Total 15,000 Total 15,000,2021/2/11,62,保證金購買和賣空的回報率,2021/2/11,63,3.3 股票價格指數(shù),3.3.1 股票指數(shù)概念及分類 指數(shù)及股票價格指數(shù)： 反映一定時期某證券市場上股票價格的綜合變動方向和程度。 股價平均數(shù)和股價指數(shù)（成份指數(shù)與綜合指數(shù),2021/2/11,64,2021/2/11,65,2021/2/11,66,2021/2/11,67,2021/2/11,68,3.3.2 股票價格指數(shù)的意義,1.投資決策的重要參考指標(biāo)；（買賣時機、擇股方向、技術(shù)分析等） 2.國民經(jīng)濟的晴雨表（代表性、連續(xù)性和敏感性）； 3.金融衍生產(chǎn)品構(gòu)造的基