投影機(jī)項目財務(wù)分析表 (1)

1、投影機(jī)項目財務(wù)分析表一、背景分析當(dāng)前時期，從國際看，世界經(jīng)濟(jì)在深度調(diào)整中曲折復(fù)蘇，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革蓄勢待發(fā)，地緣政治復(fù)雜變化，外部環(huán)境不穩(wěn)定、不確定性因素增多。從國內(nèi)看，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)長期向好基本面沒有改變。同時，發(fā)展不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)問題仍然突出?？傮w判斷，既處于可以大有作為的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，同時也必須著力解決發(fā)展中的突出問題和明顯短板，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，有利和不利因素迭加同在。發(fā)展機(jī)遇：國家實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略帶來重大發(fā)展機(jī)遇。國家加快推進(jìn)“中國制造2025”、“互聯(lián)網(wǎng)”行動計劃，有利于更好地發(fā)揮科技創(chuàng)新綜合實力優(yōu)勢，搶占科技與產(chǎn)業(yè)深度融合制高點，改造提升傳統(tǒng)優(yōu)勢

2、產(chǎn)業(yè)，加快培育發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，打造產(chǎn)業(yè)競爭新優(yōu)勢。面臨挑戰(zhàn)：改革攻堅面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。政府與市場關(guān)系尚未完全理順，市場化改革不到位，市場配置資源的基礎(chǔ)作用沒有有效發(fā)揮，多年積累的體制機(jī)制矛盾有可能進(jìn)一步凸顯。國有企業(yè)活力不強，非公經(jīng)濟(jì)發(fā)展不充分，部門履職盡責(zé)不到位等現(xiàn)象依然存在，從根本解決制約全面振興發(fā)展的體制粘性問題復(fù)雜而艱巨。優(yōu)化結(jié)構(gòu)面臨艱巨挑戰(zhàn)。產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)競爭力減弱和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)育不充分的雙重壓力，工業(yè)比重偏低、牽動力不強，仍是制約加快發(fā)展的最主要的結(jié)構(gòu)性矛盾，結(jié)構(gòu)剛性問題短期內(nèi)難以化解，新舊動能協(xié)同拉動的格局尚未建立?？萍寂c經(jīng)濟(jì)發(fā)展融合度不夠，集聚資金、人才、技術(shù)能力不

3、強，產(chǎn)業(yè)邁向中高端水平面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。投資拉動經(jīng)濟(jì)增長的邊際效應(yīng)遞減，消費增長趨于平穩(wěn)，對外貿(mào)易規(guī)模偏小，保持中高速增長面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。工業(yè)反哺農(nóng)業(yè)作用不突出，縣域經(jīng)濟(jì)規(guī)模小、對全市發(fā)展帶動能力弱，生態(tài)優(yōu)勢、資源優(yōu)勢未能有效轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，統(tǒng)籌城鄉(xiāng)一體化發(fā)展面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。3LCD、DLP和LCOS是當(dāng)前投影機(jī)主流技術(shù)按應(yīng)用領(lǐng)域不同，投影機(jī)可分為家用投影機(jī)、商務(wù)投影機(jī)、教育投影機(jī)、微型投影機(jī)、工程投影機(jī)和影院投影機(jī)(電影院數(shù)字放映機(jī))。在現(xiàn)如今追求高效率、快節(jié)奏的現(xiàn)代商務(wù)辦公中，作為新型辦公設(shè)備，可以隨處見到投影機(jī)的身影。投影機(jī)不但可以應(yīng)用于會議、講座、網(wǎng)絡(luò)中心、指揮監(jiān)控中心，還可以與計算機(jī)、工作站

4、等進(jìn)行連接，或者連接錄像機(jī)、電視機(jī)、影碟機(jī)以及實物展臺等，可以說它是一種應(yīng)用十分廣泛的大屏幕影像設(shè)備。投影機(jī)也早已進(jìn)入人們家庭生活娛樂層面，這兩三年來新光源讓投影機(jī)市場一下變得火熱起來，出現(xiàn)了無屏電視和激光電視等概念，各國產(chǎn)廠商熱情滿滿，也讓越來越多的人開始去了解它們。從消費者的角度來看，無屏電視是較為廉價的娛樂級應(yīng)用，市場價格在4千元左右，顯示效果較差，而激光電視是目前價格較貴、功能強大的電視替代品，市場價格約在2萬元以上。從投影機(jī)實現(xiàn)投影的技術(shù)方式來看，當(dāng)前主流的主要有3LCD、DLP和LCOS三種。3LCD投影技術(shù)相對于單DLP投影技術(shù)，在色彩上有更好的表現(xiàn)力，但是在亮度和3D效果上是弱

5、點；單DLP投影技術(shù)在亮度上擁有出色的表現(xiàn)，但是在色彩表現(xiàn)力方面存在缺陷。LCOS投影技術(shù)在各方面表現(xiàn)都比較均衡，但價格昂貴，體積也較大。目前，3LCD投影技術(shù)主要是愛普生、索尼、松下等日系廠商在用；DLP投影技術(shù)是美國德州儀器的技術(shù)，他們自己不生產(chǎn)投影機(jī)，只是生產(chǎn)DMD芯片供給其他廠商，如堅果、極米、明基；而LCOS投影技術(shù)主要是索尼、佳能的投影機(jī)在用。中國投影機(jī)市場已進(jìn)入了緩慢、穩(wěn)定增長期經(jīng)過多年的快速增長期，中國投影機(jī)市場已經(jīng)進(jìn)入了緩慢、穩(wěn)定的增長期。投影機(jī)市場從2015年低谷已經(jīng)逐步復(fù)蘇，2016年中國投影機(jī)市場出貨量為252萬臺，2017年全年中國投影機(jī)市場總出貨量突破316萬臺，同

6、比增長25.8%。IDC預(yù)計，2018年中國投影機(jī)出貨量將達(dá)到382萬臺，至2022年，中國投影機(jī)市場的復(fù)合增長率將會回升至17%。投影機(jī)市場有五大核心廠商，國產(chǎn)品牌極米首次登頂具體到投影機(jī)市場核心廠商層面，目前投影機(jī)市場主要有Epson（愛普生）、BenQ（明基）、XGIMI（極米）、Sony（索尼）和NEC（日本電氣）五大廠商。按出貨量計算，2018年前三季度，投影機(jī)市場前五大廠商市場份額分別為XGIMI（400千臺），Epson（394千臺），BenQ（211千臺），Sony（155千臺），NEC（120千臺）占據(jù)。近年來國產(chǎn)品牌極米出貨量不斷上升，截至2018年前三季度出貨量首次登頂，

7、占市場份額的13.1%，而Epson（愛普生）、BenQ（明基）、Sony（索尼）和NEC（日本電氣）的市場份額均呈現(xiàn)下降趨勢。家用娛樂投影機(jī)關(guān)注度高，短焦和智能功能是關(guān)鍵詞據(jù)中關(guān)村在線數(shù)據(jù)，2018年，家用投影機(jī)的關(guān)注度最高，達(dá)到了43%，同時微型投影機(jī)以及影院投影機(jī)的合計關(guān)注度也達(dá)到了23%，前三者加起來的關(guān)注度已經(jīng)達(dá)到66%，可見一般消費者還是對于家用娛樂產(chǎn)品最為關(guān)注。此外，商務(wù)投影機(jī)的關(guān)注度也達(dá)到了16%，而教育投影機(jī)最低，只有7%。從對功能的關(guān)注上來看，2018年短焦和3D的關(guān)注度仍舊很高，由于客廳空間不大，因此人們對于短焦的關(guān)注較高，而盡管3D功能雖然并不實用，但目前基本家用投影機(jī)

8、都支持3D功能，3D功能更多是作為一種附贈形式存在。而智能功能有21%的關(guān)注比例，不管是商務(wù)還是家用，智能變得越來越重要。二、企業(yè)基本情況公司將依法合規(guī)作為新形勢下實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的基本保障，堅持合規(guī)是底線、合規(guī)高于經(jīng)濟(jì)利益的理念，確立了合規(guī)管理的戰(zhàn)略定位，進(jìn)一步明確了全面合規(guī)管理責(zé)任。公司不斷強化重大決策、重大事項的合規(guī)論證審查，加強合規(guī)風(fēng)險防控，確保依法管理、合規(guī)經(jīng)營。嚴(yán)格貫徹落實國家法律法規(guī)和政府監(jiān)管要求，重點領(lǐng)域合規(guī)管理不斷強化，各部門分工負(fù)責(zé)、齊抓共管、協(xié)同聯(lián)動的大合規(guī)管理格局逐步建立，廣大員工合規(guī)意識普遍增強，合規(guī)文化氛圍更加濃厚。本公司秉承“顧客至上，銳意進(jìn)取”的經(jīng)營理念，堅持“客

9、戶第一”的原則為廣大客戶提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。公司堅持“責(zé)任+愛心”的服務(wù)理念，將誠信經(jīng)營、誠信服務(wù)作為企業(yè)立世之本，在服務(wù)社會、方便大眾中贏得信譽、贏得市場?！皾M足社會和業(yè)主的需要，是我們不懈的追求”的企業(yè)觀念，面對經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入快車道的良好機(jī)遇，正以高昂的熱情投身于建設(shè)宏偉大業(yè)。三、項目概況深入貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀，加快轉(zhuǎn)變產(chǎn)業(yè)發(fā)展方式，立足滿足國內(nèi)需求，以結(jié)構(gòu)調(diào)整、新產(chǎn)品開發(fā)和應(yīng)用為重點，培育壯大企業(yè)規(guī)模，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展。本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)估算，項目總投資85868.32萬元，其中：建設(shè)投資69847.12萬元，占項目總投資的81.34%；建設(shè)期利息

10、1665.33萬元，占項目總投資的1.94%；流動資金14355.87萬元，占項目總投資的16.72%。項目正常經(jīng)營年份每年營業(yè)收入178500.00萬元，綜合總成本費用145219.95萬元，稅金及附加841.28萬元，凈利潤24329.08萬元，財務(wù)內(nèi)部收益率21.88%，財務(wù)凈現(xiàn)值21545.18萬元，全部投資回收期5.79年。四、投資估算的編制說明（一）投資估算的依據(jù)本期項目其投資估算范圍包括：建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金，估算的主要依據(jù)包括：1、建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設(shè)項目投資估算編審規(guī)程4、建設(shè)項目可行性研究報告編制深度規(guī)定5、建設(shè)工

11、程工程量清單計價規(guī)范6、企業(yè)工程設(shè)計概算編制辦法7、建設(shè)工程監(jiān)理與相關(guān)服務(wù)收費管理規(guī)定（二）項目費用與效益范圍界定本期項目費用界定為工程建設(shè)費用和項目運營期所發(fā)生的各項費用；項目效益界定為運營期所產(chǎn)生的各項收益，并嚴(yán)格遵循財務(wù)評價過程中費用與效益計算范圍相一致性的原則。五、建設(shè)投資估算本期項目建設(shè)投資69847.12萬元，包括：工程建設(shè)費用、工程建設(shè)其他費用和預(yù)備費三個部分。（一）工程費用工程建設(shè)費用包括建筑工程投資（含土地費用）、設(shè)備購置費、安裝工程費等；工程建設(shè)其他費用包括：建設(shè)管理費、勘察設(shè)計費、生產(chǎn)準(zhǔn)備費、其他前期工作費用，合計60149.21萬元。1、建筑工程投資估算根據(jù)估算，本期項

12、目建筑工程投資為24267.72萬元。建筑工程投資一覽表單位：、萬元序號工程類別占地面積建筑面積投資金額備注1生產(chǎn)工程35563.00115579.7514826.571.11#生產(chǎn)車間10668.9034673.924447.971.22#生產(chǎn)車間8890.7528894.943706.641.33#生產(chǎn)車間8535.1227739.143558.381.44#生產(chǎn)車間7468.2324271.753113.582倉儲工程14762.0037052.624176.242.11#倉庫4428.6011115.791252.872.22#倉庫3690.509263.161044.062.33#倉

13、庫3542.888892.631002.302.44#倉庫3100.027781.05877.013行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施3710.6321744.293177.863.1行政辦公樓2411.9114133.792065.613.2宿舍及食堂1298.727610.501112.254公共工程12749.0014788.841662.06輔助用房等5綠化工程16940.00328.55綠化率15.40%6其他工程25960.0096.44場地、道路、景觀亮化等7合計110000.00189165.5024267.722、設(shè)備購置費估算設(shè)備購置費的估算是根據(jù)國內(nèi)外制造廠家（商）報價和類似工程設(shè)備

14、價格，同時參照機(jī)電產(chǎn)品報價手冊和建設(shè)項目概算編制辦法及各項概算指標(biāo)規(guī)定的相應(yīng)要求進(jìn)行，并考慮必要的運雜費進(jìn)行估算。本期項目設(shè)備購置費為34109.64萬元。主要設(shè)備一覽表單位：臺（套）、萬元序號設(shè)備名稱數(shù)量購置費1主要生成設(shè)備30323876.752輔助生成設(shè)備352728.773研發(fā)設(shè)備393069.874檢測設(shè)備262046.583環(huán)保設(shè)備221705.483其它設(shè)備9682.19合計43334109.643、安裝工程費估算本期項目安裝工程費為1771.85萬元。（二）工程建設(shè)其他費用本期項目工程建設(shè)其他費用為8114.00萬元。（三）預(yù)備費本期項目預(yù)備費為1583.91萬元。六、建設(shè)期利

15、息按照建設(shè)規(guī)劃，本期項目建設(shè)期為24個月，其中申請銀行貸款33986.28萬元，貸款利率按4.9%進(jìn)行測算,建設(shè)期利息1665.33萬元。建設(shè)期利息估算表單位：萬元序號項目合計第1年第2年1借款1.1建設(shè)期利息1665.33416.331249.001.1.1期初借款余額16993.141.1.2當(dāng)期借款33986.2816993.1416993.141.1.3當(dāng)期應(yīng)計利息1665.33416.331249.001.1.4期末借款余額16993.1433986.281.2其他融資費用1.3小計（1.1+1.2）1665.33416.331249.002債券2.1建設(shè)期利息2.1.1期初債務(wù)余額

16、2.1.2當(dāng)期債務(wù)金額2.1.3當(dāng)期應(yīng)計利息2.1.4期末債務(wù)余額2.2其他融資費用2.3小計（2.1+2.2）3合計（1.3+2.3）1665.33416.331249.003.1建設(shè)期利息合計1665.33416.331249.003.2其他融資費用合計七、流動資金流動資金是指項目建成投產(chǎn)后，為進(jìn)行正常運營，用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營費用等所需的周轉(zhuǎn)資金。流動資金測算一般采用分項詳細(xì)測算法或擴(kuò)大指標(biāo)法，根據(jù)企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)情況及本項目產(chǎn)品生產(chǎn)特點和項目運營特點，該項目流動資金測算參照同行業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的合理周轉(zhuǎn)天數(shù)，采用分項詳細(xì)測算法進(jìn)行測算。根據(jù)測算，本期項目流動

17、資金為14355.87萬元。八、項目總投資本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)估算，項目總投資85868.32萬元，其中：建設(shè)投資69847.12萬元，占項目總投資的81.34%；建設(shè)期利息1665.33萬元，占項目總投資的1.94%；流動資金14355.87萬元，占項目總投資的16.72%。九、資金籌措與投資計劃本期項目總投資85868.32萬元，其中申請銀行長期貸款33986.28萬元，其余部分由企業(yè)自籌。十、經(jīng)濟(jì)測算基本假設(shè)及參數(shù)選取（一）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項目所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎(chǔ)，項目運營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對價格變化

18、，同時，假設(shè)當(dāng)年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當(dāng)年產(chǎn)品銷售量。（二）項目計算期及達(dá)產(chǎn)計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設(shè)及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設(shè)期2年（24個月），運營期8年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達(dá)到預(yù)期規(guī)劃目標(biāo)，即滿負(fù)荷運營。十一、經(jīng)濟(jì)評價財務(wù)測算（一）營業(yè)收入估算本期項目正常經(jīng)營年份預(yù)計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入178500.00萬元。營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1營業(yè)收入0.00133875.00151725.00178500.00178500.00178500.00178500.0

19、0178500.00178500.002增值稅0.005950.826744.267010.727010.727010.727010.727010.727010.722.1銷項稅0.0017403.7519724.2523205.0023205.0023205.0023205.0023205.0023205.002.2進(jìn)項稅0.0011452.9312979.9916194.2816194.2816194.2816194.2816194.2816194.283稅金及附加0.00714.10809.32841.28841.28841.28841.28841.28841.283.1城市維護(hù)建設(shè)稅0

20、.00416.56472.10490.75490.75490.75490.75490.75490.753.2教育費附加0.00178.52202.33210.32210.32210.32210.32210.32210.323.3地方教育附加0.00119.02134.89140.21140.21140.21140.21140.21140.21（二）正常經(jīng)營年份增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關(guān)于全國實施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關(guān)規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份應(yīng)繳納增值稅計算如下：正常經(jīng)營年份應(yīng)繳增值稅=銷項稅額-進(jìn)項稅額=7010.72萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項

21、目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費用為基點進(jìn)行，根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算，當(dāng)項目達(dá)到正常生產(chǎn)年份時，按正常經(jīng)營年份經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費用145219.95萬元，其中：可變成本124325.81萬元，固定成本20894.14萬元。正常經(jīng)營年份項目經(jīng)營成本139720.99萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費用估算表所示。無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷估算表單位：萬元序號項目折舊年限123456789101無形資產(chǎn)50年1.1原值4

22、775.884775.884775.884775.884775.884775.884775.884775.884775.884775.881.2當(dāng)期攤銷費95.5295.5295.5295.5295.5295.5295.5295.5295.5295.521.3凈值4680.364584.844489.324393.804298.284202.764107.244011.723916.203820.682其他資產(chǎn)50年2.1原值2.2當(dāng)期攤銷費2.3凈值3合計3.1原值4775.884775.884775.884775.884775.884775.884775.884775.884775.884

23、775.883.2當(dāng)期攤銷費95.5295.5295.5295.5295.5295.5295.5295.5295.5295.523.3凈值4680.364584.844489.324393.804298.284202.764107.244011.723916.203820.68（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費附加和地方教育附加。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算，本期項目正常經(jīng)營年份應(yīng)納稅金及附加841.28萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=32438.77（萬元）。企

24、業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅，正常經(jīng)營年份應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率=32438.7725.00%=8109.69（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目正常經(jīng)營年份可實現(xiàn)利潤總額32438.77萬元，繳納企業(yè)所得稅8109.69萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=正常經(jīng)營年份利潤總額-企業(yè)所得稅=32438.77-8109.69=24329.08（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1營業(yè)收入0.00133875.00151725.00178500.00178500.0017

25、8500.00178500.00178500.00178500.002稅金及附加0.00714.10809.32841.28841.28841.28841.28841.28841.283總成本費用0.00115853.46127600.06145219.95145219.95145219.95145219.95145219.95145219.954補貼收入5利潤總額0.0017307.4423315.6232438.7732438.7732438.7732438.7732438.7732438.776彌補以前年度虧損7應(yīng)納所得稅額0.0017307.4423315.6232438.773243

26、8.7732438.7732438.7732438.7732438.778所得稅0.004326.865828.908109.698109.698109.698109.698109.698109.699凈利潤0.0012980.5817486.7224329.0824329.0824329.0824329.0824329.0824329.0810期初未分配利潤0.000.0011682.5226252.3245523.2662867.1078476.5792525.08105168.7511可供分配的利潤0.0012980.5829169.2450581.4069852.3487196.181

27、02805.65116854.16129497.8312提取法定盈余公積金0.001298.062916.925058.146985.238719.6210280.5611685.4212949.7813可供投資者分配的利潤0.0011682.5226252.3245523.2662867.1078476.5792525.08105168.75116548.0414應(yīng)付優(yōu)先股股利15提取任意盈余公積金16應(yīng)付普通股股利17投資方利潤分配18未分配利潤0.0011682.5226252.3245523.2662867.1078476.5792525.08105168.75116548.0419息

28、稅前利潤0.0023299.6330809.8542213.7942213.7942213.7942213.7942213.7942213.7920息稅折舊攤銷前利潤0.0027133.2634643.4846047.4246047.4246047.4246047.4246047.4246047.42十二、項目盈利能力分析（一）財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）項目財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務(wù)內(nèi)部收益率為：財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）=21.88%。本期項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率21.88%，高于行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率，表明本期項目對所占用

29、資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設(shè)定的折現(xiàn)率（采用基準(zhǔn)收益率ic=12.00%），計算項目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）=21545.18（萬元）。以上計算結(jié)果表明，財務(wù)凈現(xiàn)值21545.18萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務(wù)上是可以接受的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標(biāo)；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當(dāng)年

30、凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=5.79年。本期項目全部投資回收期5.79年，要小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風(fēng)險性相對較小。項目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1現(xiàn)金流入0.000.00133875.00151725.00178500.00178500.00178500.00178500.00178500.00178500.001.1營業(yè)收入0.000.00133875.00151725.00178500.00178500.0

31、0178500.00178500.00178500.00178500.001.2補貼收入1.3回收固定資產(chǎn)余值1.4回收流動資金2現(xiàn)金流出34923.5634923.56121835.50124346.01153482.55140562.27140562.27140562.27140562.27140562.272.1建設(shè)投資34923.5634923.562.2流動資金0.0010766.901435.5912920.282.3經(jīng)營成本0.00110354.50122101.10139720.99139720.99139720.99139720.99139720.99139720.992.4

32、稅金及附加0.00714.10809.32841.28841.28841.28841.28841.28841.282.5維持運營投資3所得稅前凈現(xiàn)金流量-34923.56-34923.5612039.5027378.9925017.4537937.7337937.7337937.7337937.7337937.734累計所得稅前凈現(xiàn)金流量-34923.56-69847.12-57807.62-30428.63-5411.1832526.5570464.28108402.01146339.74184277.475調(diào)整所得稅0.005824.917702.4610553.4510553.45105

33、53.4510553.4510553.4510553.456所得稅后凈現(xiàn)金流量-34923.56-34923.567712.6421550.0916907.7629828.0429828.0429828.0429828.0429828.047累計所得稅后凈現(xiàn)金流量-34923.56-69847.12-62134.48-40584.39-23676.636151.4135979.4565807.4995635.53125463.57十三、財務(wù)生存能力分析根據(jù)財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表可以看出，從經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動全部現(xiàn)金流量來看，計算期內(nèi)各年累計盈余資金都大于零，運營期不需要增加維持運營所需投

34、資，說明本期項目有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常生產(chǎn)運營活動，而且，累計盈余資金逐年增加，項目的現(xiàn)金流量狀況較好；因此，本期項目具備較強的財務(wù)盈力能力。十四、償債能力分析（一）債務(wù)資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設(shè)投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。（二）利息備付率測算按照建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務(wù)利息的保障程度，本期項目正常經(jīng)營年份利息備付率（ICR）為25.35。本期項目實施后各年的利息備付率均

35、高于利息備付率的最低可接受值，說明本期項目建成正常運營后利息償付的保障程度較高。（三）償債備付率測算按照建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，償債備付率系指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應(yīng)還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本金和利息的保障程度，本期項目正常經(jīng)營年份償債備付率（DSCR）為22.78。根據(jù)約定的還款方式對本期項目的計算表明，在項目實施后各年的償債率均高于償債備付率的最低可接受值，說明項目建成后可用于還本付息的資金保障程度較高。借款還本付息計劃表單位：萬元序 號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1借款1.1期初借款余額16993.1433986.2833986.2833986.2833986.2833986.2833986.2833986.2833986.281.2當(dāng)期還本付息416.332914.331665.331665.331665.331665.331665.331665.331665.331665.331.2.1還本1.2.2付息416.332914.331665.331665.331665.331665.331665.331665.331665.331665.331.3期末借款余額16993.1433986.28339