次貸危機(jī)成因及經(jīng)濟(jì)影響論文

1、次貸危機(jī)成因及經(jīng)濟(jì)影響論文摘要：2007年，美國發(fā)生的次貸危機(jī)引發(fā)了世界性的金融震蕩，雖然我國受其直接影響較小，但間接影響不可忽視。本文論述了次貸危機(jī)的成因及對我國的影響，在此基礎(chǔ)上對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)行了相應(yīng)的思考。 關(guān)鍵詞：次貸危機(jī)；成因；影響 一、次貸危機(jī)的成因 美國次貸危機(jī)之所以發(fā)生并不是偶然的，而是由多種因素合力作用形成，主要原因有一下三點(diǎn)： （一）美國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性波動(dòng)是次貸危機(jī)產(chǎn)生的深層次原因 在經(jīng)歷2000年至2001年短暫的經(jīng)濟(jì)衰退后，特別是911后，美國采取了一系列刺激經(jīng)濟(jì)增長的措施，促使了美國經(jīng)濟(jì)的連續(xù)多年的持續(xù)、高速增長，至2004年，美國經(jīng)濟(jì)增長速度達(dá)到近5年的新

2、高，至4.2%。經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長為美國次貸市場迅速膨脹提供了非常優(yōu)越的宏觀環(huán)境，由于人們普遍持經(jīng)濟(jì)增長向好預(yù)期，次級(jí)抵押貸款經(jīng)營機(jī)構(gòu)也放松了次貸準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)過了一輪經(jīng)濟(jì)的高速增長周期，2004年以后，美國經(jīng)濟(jì)開始步入下滑周期，經(jīng)濟(jì)增長的逆轉(zhuǎn)帶來了連鎖反應(yīng)，次級(jí)抵押貸款所積累的風(fēng)險(xiǎn)逐步展現(xiàn)，并在世界范圍蔓延。 （二）房地產(chǎn)市場萎縮是美國次貸危機(jī)產(chǎn)生的直接誘因 20世紀(jì)80年代末、90年代初以來，美國房地產(chǎn)持續(xù)了十幾年的繁榮，住房銷售量不斷創(chuàng)下新記錄，房價(jià)也以每年增幅超過10%的速度攀升，1995年至2006年美國房價(jià)翻了一番。受房地產(chǎn)上升態(tài)勢影響，美國次貸規(guī)模不斷擴(kuò)大。從2006年中期開始，美國房

3、地產(chǎn)市場開始降溫，房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)下滑，2006年三季度至2007年7月，美國房價(jià)下跌超過10%，房屋銷售銳減，2007年5月美國成屋待售房屋量達(dá)到歷史最高水平，超過400萬套。隨著美國房地產(chǎn)形勢逆轉(zhuǎn)，次級(jí)抵押貸款危機(jī)開始表現(xiàn)出來。 （三）寬松的市場準(zhǔn)入及對金融衍生品創(chuàng)新認(rèn)識(shí)不足埋下了次貸危機(jī)的種子 2001年至2004年期間，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施低利率等政策刺激了房地產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，美國人的購房熱情不斷升溫，次級(jí)抵押貸款成了信用條件達(dá)不到優(yōu)惠級(jí)貸款要求的購房者的首要選擇。利益的驅(qū)使及放貸機(jī)構(gòu)間競爭的加劇，迫使次級(jí)抵押貸款經(jīng)營機(jī)構(gòu)不得不加快產(chǎn)品創(chuàng)新，催生了多種多樣的高風(fēng)險(xiǎn)次級(jí)抵押貸款產(chǎn)品，一些貸款機(jī)構(gòu)甚

4、至推出了“零首付”、“零文件”的貸款方式，即不查收入、不查資產(chǎn)，貸款人可以在沒有資金、無需提供任何有關(guān)償還能力證明的情況下貸款購房。寬松的貸款資格審核成為房地產(chǎn)交易市場空前活躍的重要推動(dòng)力，但也埋下了危機(jī)的種子。 二、對我國經(jīng)濟(jì)的影響 （一）直接影響 我國經(jīng)濟(jì)受此輪美國次貸風(fēng)波的直接影響相對有限。因?yàn)槲覈鴥?nèi)地金融系統(tǒng)相對獨(dú)立，資本項(xiàng)目下人民幣仍不可完全自由兌換，全球金融市場的風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)立即傳遞到我國。由于次級(jí)貸款屬于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，目前主要存在于歐美市場，我國參與的程度較低，我國政府及機(jī)構(gòu)的海外投資的直接投資損失亦比較輕微。 （二）間接影響 首先，在國際范圍內(nèi)出現(xiàn)持續(xù)信貸收縮的條件下，部分“熱錢”可

5、能被迫退出我國市場，從而對資本市場構(gòu)成資金面的壓力。但鑒于目前QFII資金在A股市場的比重很小，A股的流動(dòng)性損失應(yīng)當(dāng)不大，而且我國資產(chǎn)重估的支持力主要來源于貿(mào)易項(xiàng)下的順差和國內(nèi)銀行的信貸創(chuàng)造，熱錢退出的影響不會(huì)是方向性的。 其次，美聯(lián)儲(chǔ)通過直接注資和下調(diào)再貼現(xiàn)率等措施緩解了減息壓力，后續(xù)的政策操作將可能對我國的貨幣政策和匯率政策產(chǎn)生影響。目前評(píng)估美國次級(jí)房貸風(fēng)波對我國的最終影響尚存在較多不確定性。如果美國樓市出現(xiàn)“軟著陸”或經(jīng)過暫時(shí)回落后出現(xiàn)反彈，美聯(lián)儲(chǔ)就可保持當(dāng)前的貨幣政策，我國亦能贏得時(shí)間與空間進(jìn)行匯率改革和宏觀調(diào)整。但是，如果出現(xiàn)美國樓市繼續(xù)大幅度下跌的局面，美聯(lián)儲(chǔ)很可能再次采取放松銀根

6、的政策。這樣將對我國的匯率改革和宏觀調(diào)控十分不利：在美國放松銀根的同時(shí)，對人民幣匯率施加更大的壓力，更多的國際資本流向我國，我國的外匯儲(chǔ)備繼續(xù)大幅增加，金融和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的流動(dòng)性更加過剩，股市和樓市的價(jià)格繼續(xù)大幅度上漲，泡沫迅速膨脹。最后在外界壓力之下，人民幣大幅度升值，國際資本從我國撤出，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)降溫，資產(chǎn)泡沫破滅，當(dāng)年的日本就是前車之鑒。 三、對我國經(jīng)濟(jì)的啟示 （一）重視和研究住房金融市場的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生機(jī)制和影響力 住房市場具有明顯的周期性和高風(fēng)險(xiǎn)性，其產(chǎn)生的機(jī)制與影響力必須引起高度的重視。房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)緊密相聯(lián)，美國次貸危機(jī)就是由過度借貸造成的，美國房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)在市場繁榮時(shí)期放松了貸款條件，

7、推出了前松后緊的貸款產(chǎn)品。而且次級(jí)貸款危機(jī)發(fā)生前，美國樓市和金融市場并沒有太多的征兆，風(fēng)暴好似一夜襲來，所以要格外注意房地產(chǎn)業(yè)的虛假繁榮。目前我國居民財(cái)富的增長是建立在高額房貸的基礎(chǔ)上，因此，房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)對金融市場以至整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可能產(chǎn)生的影響應(yīng)當(dāng)提前引起高度的重視。可以說，金融市場所存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)，在房地產(chǎn)市場發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)會(huì)面臨巨大的挑戰(zhàn)，而這種逆轉(zhuǎn)可能是由于政府政策的干預(yù)影響；也可能是房地產(chǎn)市場本身周期性變化規(guī)律的影響。因此，準(zhǔn)確測定住房金融市場的風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估政府政策對住房市場的作用，以及合理權(quán)衡金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)與收益，是降低住房金融市場風(fēng)險(xiǎn)的有效方法，這也應(yīng)當(dāng)是向市場上推行新的金融衍生產(chǎn)

8、品時(shí)所應(yīng)采取的方法。 （二）政府必須大力發(fā)展直接融資市場 政府必須大力發(fā)展直接融資市場，構(gòu)建多層次金融市場體系，以分散市場風(fēng)險(xiǎn)，避免風(fēng)險(xiǎn)集中于銀行體系。雖然我國金融改革已經(jīng)進(jìn)行了十幾年，但我國企業(yè)的融資渠道仍然是以銀行間接融資為主，股票市場還不太規(guī)范，企業(yè)債券市場剛剛起步，所以，市場風(fēng)險(xiǎn)主要集中在銀行體系，這非常不利于我國構(gòu)建和諧的金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境?？上驳氖俏覈呀?jīng)認(rèn)識(shí)到問題所在，這兩年通過股權(quán)分置改革和各種監(jiān)管法規(guī)的出臺(tái)使得股票市場蓬勃發(fā)展起來，已逐步走向規(guī)范化，越來越能夠配合我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。隨著股指期貨的推出和企業(yè)債券市場的建立，直接融資渠道將會(huì)發(fā)揮越來越大的融資功能，逐步分散市場風(fēng)

9、險(xiǎn)，保證我國的經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)和諧發(fā)展。 （三）加強(qiáng)金融監(jiān)管，提升衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理能力 在這次美國次級(jí)債危機(jī)中，我們可以看到美國金融體系中的多個(gè)環(huán)節(jié)都存在著監(jiān)管缺失或監(jiān)管漏洞，這對我國金融監(jiān)管者來說，是個(gè)重要警示。這次危機(jī)對于我國未來的監(jiān)管應(yīng)當(dāng)是一個(gè)重要的教訓(xùn)：我們必須要意識(shí)到金融監(jiān)管的重要性，市場不是萬能的，監(jiān)管起著重要作用。金融創(chuàng)新尤其是金融衍生工具是把雙刃劍，必須在趨利避害中尋求利益最大化，金融監(jiān)管部門要履行自己的職責(zé)，提高自己的監(jiān)管能力，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。 參考文獻(xiàn)： 1李黎.淺析美國次貸危機(jī)的原因及傳導(dǎo)機(jī)制J.當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理科學(xué).2008.（8）. 2魏禮軍.次貸危機(jī)予中國經(jīng)濟(jì)的啟示J

10、.中國民營科技與經(jīng)濟(jì)，2008.（8）. 3李梓萌.美國次貸危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響及對策J.遼寧省社會(huì)主義學(xué)院學(xué)報(bào)，2008.（2）.4 1、最靈夢想是一個(gè)天真的詞，實(shí)現(xiàn)夢想是個(gè)殘酷的詞。21.2.282.28.202114:1914:19:182月-2114:192、只有收獲，才能檢驗(yàn)耕耘的好處；只有貢獻(xiàn)，方可衡量人生的價(jià)值。二二一二二一年二月二十八日2021年2月28日星期日3、不要放棄，你要配的上自己的野心，也不要辜負(fù)了所受的苦難。14:192.28.202114:192.28.202114:1914:19:182.28.202114:192.28.20214、找一個(gè)理由，否認(rèn)憂傷，笑

11、容就會(huì)燦爛到無所不在。2.28.20212.28.202114:1914:1914:19:1814:19:185、成功與不成功之間有時(shí)距離很短只要后者再向前幾步。二月 21星期日, 二月 28, 20212/28/20216、只要努力抬起你的雙腳，勝利將屬于你。2時(shí)19分2時(shí)19分28-2月-212.28.20217、青春如此華美，卻在煙火在散場。21.2.2821.2.2821.2.28。2021年2月28日星期日二二一二二一年二月二十八日8、真正沒有資格談明天的人，是那個(gè)不懂得珍惜今日的人。14:1914:19:182.28.2021星期日, 二月 28, 20211、你始終不屬于我，屬于

12、我的只是我自己。21.2.282.28.202114:1914:19:182月-2114:192、一份信心，一份努力，一份成功；十分信心，十分努力，十分成功。二二一二二一年二月二十八日2021年2月28日星期日3、你是唯一的，你是十分獨(dú)特的，你就是你生命中的第一名。14:192.28.202114:192.28.202114:1914:19:182.28.202114:192.28.20214、要跟成功者有同樣的結(jié)果，就必須采取同樣的行動(dòng)。2.28.20212.28.202114:1914:1914:19:1814:19:185、我們的生命，就是以不斷出發(fā)的姿勢得到重生。二月 21星期日, 二

13、月 28, 20212/28/20216、只要站起來的次數(shù)比倒下去的次數(shù)多，那就是成功。2時(shí)19分2時(shí)19分28-2月-212.28.20217、自知之明是最難得的知識(shí)。21.2.2821.2.2821.2.28。2021年2月28日星期日二二一二二一年二月二十八日8、勇氣通往天堂，怯懦通往地獄。14:1914:19:182.28.2021星期日, 二月 28, 20211、最靈繁的人也看不見自己的背脊。21.2.282.28.202114:1914:19:182月-2114:192、最困難的事情就是認(rèn)識(shí)自己。二二一二二一年二月二十八日2021年2月28日星期日3、有勇氣承擔(dān)命運(yùn)這才是英雄好漢。14:192.28.202114:192.28.202114:1914:19:182.28.202114:192.28.20214、與肝膽人共事，無字句處讀書。2.28.20212.28.202114:1914:1914:19:1814:19:185、閱讀使人充實(shí)，