人民幣國際化的相關(guān)問題研究

1、人民幣國際化的相關(guān)問題研究論文導(dǎo)讀:：隨著人民幣國際化進(jìn)程的推進(jìn)。人民幣國際化的相關(guān)問題研究。論文關(guān)鍵詞：人民幣國際化，收益與風(fēng)險(xiǎn)，人民幣可兌換引言近期，關(guān)于人民幣國際化或是成為國際儲備貨幣，以及人民幣面臨新一輪升值壓力的評論不斷見諸于媒體報(bào)端，有關(guān)議論眾說紛紜，莫衷一是。有人認(rèn)為,本次全球金融危機(jī)為人民幣的國際化創(chuàng)造了良好的條件，為緩解高額外匯儲備的壓力,中國應(yīng)該將人民幣國際化作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的手段，減輕人民幣升值壓力；也有人認(rèn)為，應(yīng)抓住當(dāng)前人民幣不斷升值的有利時(shí)機(jī)，加緊推進(jìn)人民幣國際化。其實(shí),人民幣國際化過程是長期性、結(jié)構(gòu)性的,而宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策是短期的、反周期的，二者顯然不能混為一談。1

2、 至于當(dāng)前是否是加快人民幣國際化的最佳時(shí)機(jī),則需要縝密的分析。由此，準(zhǔn)確把握人民幣國際化的戰(zhàn)略及進(jìn)程就有了重要意義。一、人民幣國際化的現(xiàn)狀貨幣國際化是指一國貨幣跨越國界,成為國際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算、儲備及市場干預(yù)工具的經(jīng)濟(jì)過程，也就是由國內(nèi)貨幣轉(zhuǎn)變成國際貨幣的過程。2國際貨幣通常是經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)國家的貨幣在其實(shí)現(xiàn)自由兌換后,被其他國家所接受而成為國際支付手段。人民幣的國際化收益與風(fēng)險(xiǎn)，是中國對外經(jīng)濟(jì)交往在貨幣領(lǐng)域的延伸。目前，境外人民幣使用主要在邊境貿(mào)易、旅游消費(fèi)和價(jià)值儲藏等方面。在邊境貿(mào)易結(jié)算中，人民幣已發(fā)揮重要作用。中蒙邊境貿(mào)易基本以人民幣結(jié)算，中越邊境貿(mào)易的90%以人民幣結(jié)算，中越邊境

3、已開通人民幣的銀行結(jié)算業(yè)務(wù)，越南農(nóng)業(yè)銀行已開辦人民幣儲蓄業(yè)務(wù)。在旅游消費(fèi)方面，一些周邊國家對人民幣在當(dāng)?shù)亓魍ㄩ_始采取默認(rèn)態(tài)度；即使在歐美發(fā)達(dá)國家，雙幣卡也使得人民幣得以間接流通。在價(jià)值儲藏方面，幣值堅(jiān)挺使人民幣成為國際搶手貨。人民幣成為一些國家和地區(qū)居民保值的重要幣種；馬來西亞、韓國中央銀行已將人民幣作為其儲備貨幣之一。人民幣在毗鄰國家和地區(qū)已被作為支付和結(jié)算的硬通貨，在有的國家和地區(qū)，人民幣可以同當(dāng)?shù)刎泿抛杂蓛稉Q，甚至全境或局部通用。人民幣跨境流通量最大的是中國香港地區(qū)。人民幣在香港可以通過多種途徑自由兌換。與在周邊其他國家不同的是，人民幣在香港被用來作為投資的一種儲備貨幣。在中國澳門地區(qū)人

4、民幣也在廣泛使用免費(fèi)論文下載。在東南亞地區(qū)，人民幣已成為僅次于美元、歐元和日元的硬通貨。在西南邊境地區(qū)，人民幣已被當(dāng)做硬通貨使用。在老撾人民幣基本可以替代其本國貨幣流通。在中緬邊貿(mào)及旅游活動中，每年出入的人民幣達(dá)10多億元。在越南人民幣已實(shí)現(xiàn)全境流通，越南國家銀行已開展人民幣存儲業(yè)務(wù)。在中亞五國、俄羅斯地區(qū)和巴基斯坦，人民幣每年的跨境流通量已達(dá)20億30多億元。蒙古國已經(jīng)把人民幣作為主要的外國貨幣，各個(gè)銀行都開展了人民幣儲蓄業(yè)務(wù)。在與蒙古國的邊境貿(mào)易中，人民幣的現(xiàn)金交易量占雙邊全部交易量的1/3強(qiáng)。朝鮮邊境貿(mào)易中主要使用人民幣。在歐洲一些國家和美國、加拿大等國的機(jī)場以及飯店也開展了人民幣兌換業(yè)

5、務(wù)。如紐約的機(jī)場、唐人街以及部分華人比較集中的地區(qū)也開始收受人民幣。3目前，人民幣國際化正向縱深方向發(fā)展。自2008年12月以來，中國人民銀行與中國香港、韓國、馬來西亞、白俄羅斯、印度尼西亞、阿根廷等6個(gè)國家和地區(qū)的貨幣當(dāng)局簽署了總額達(dá)6500億元人民幣的貨幣互換協(xié)議。2008年12月24日，國務(wù)院常務(wù)會議決定，對廣東和長江三角洲地區(qū)與港澳地區(qū)、廣西和云南與東盟的貨物貿(mào)易進(jìn)行人民幣試點(diǎn)結(jié)算。后來，國務(wù)院又決定在上海和廣州、珠海、深圳、東莞開展跨境人民幣結(jié)算試點(diǎn)。此舉將使人民幣用于國際貿(mào)易結(jié)算收益與風(fēng)險(xiǎn)，走出了人民幣國際化的重要一步。國際金融機(jī)構(gòu)在國內(nèi)發(fā)行人民幣債券，即熊貓債券，以及國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)

6、開始在香港發(fā)行人民幣債券，開啟了人民幣在國際資本市場上的國際化歷程。從總體上看，人民幣仍然處在國際化的初級階段。國際貨幣主要是在國際經(jīng)濟(jì)交易中充當(dāng)價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)、支付手段和儲藏手段，特別是在沒有本國參與的第三方交易中使用，才算得上真正的國際貨幣。目前人民幣在境外使用還局限于跨境流通，是人員流動的結(jié)果。華人多的地方，人民幣接受程度就高。真正的國際貨幣應(yīng)該融入物流和資金流中去。另外，在國際金融市場上，人民幣只是一種交易符號，如無本金交割的人民幣遠(yuǎn)期交易NDF（Non-Deliverable Forward），不能用于結(jié)算，基本上與資金流隔絕。因此，人民幣國際化還有相當(dāng)長的路要走。二、人民幣國際化的收益與

7、風(fēng)險(xiǎn)人民幣的國際化將對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大影響，中國既會從中獲得收益也要為之承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。其收益突出表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面。第一，獲得鑄幣稅收入。人民幣國際化的最大收益是中國可以從中獲得鑄幣稅(Seigniorage)收入。本國貨幣成為國際貨幣進(jìn)而成為國際儲備貨幣對貨幣發(fā)行國是十分有利的,發(fā)行國可要求其他國家接受本國的國際收支逆差,從而把這種逆差作為對國際貿(mào)易進(jìn)行融資的必要手段。如果人民幣實(shí)現(xiàn)國際化,則意味著中國可利用很小的紙幣發(fā)行成本來占有和使用國外的物品和資源,也就相當(dāng)于獲得了無息貸款,從而獲得了額外的國際資金來源。中國是一個(gè)發(fā)展中國家,資金是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐,人民幣國際化將為中國開辟資金利用的新渠

8、道。人民幣國際化實(shí)際上是以紙幣換實(shí)際資源,從而可以大大減少中國因使用外幣引起的財(cái)富流失。以美元為例，截止2008年，美國發(fā)行國債總額為9.6萬億美元，歐洲美元為4萬億美元以上，兩項(xiàng)合計(jì)，美國獲得的鑄幣稅收入超過13.6萬億美元。如果再考慮到部分美國境內(nèi)的外國存款、境外流通的美元，以及境外持有的約12萬億美元的公司債券，美國的鑄幣稅收益將會更大。僅考慮前兩項(xiàng)，此數(shù)字已與美國2008年的GDP總額相當(dāng)。3第二,緩解高額外匯儲備的壓力。截止2010年7月末,中國國家外匯儲備余額為2.45萬億美元。巨額的外匯儲備已經(jīng)給中國貨幣政策帶來了前所未有的壓力免費(fèi)論文下載。為了解決外匯儲備增長與國內(nèi)貨幣政策之間

9、的沖突,放松對資本流出的限制已成為中國貨幣可兌換改革的一個(gè)重要方面。從當(dāng)前看,人民幣境外流通、推進(jìn)人民幣國際化對緩解中國外匯儲備過快增長具有一定作用。盡管其作用程度有待于進(jìn)一步的研究,但毫無疑問,鼓勵人民幣流出,既是出于長遠(yuǎn)的人民幣國際地位的戰(zhàn)略考慮,也是短期內(nèi)緩解人民幣升值壓力的途徑之一,即所謂的泄洪減壓方法。另外,人民幣國際化也可減少中國對美元等其他國際儲備貨幣的需求,有助于降低中國外匯儲備的規(guī)模。2009年美國財(cái)政赤字高達(dá)1.42萬億收益與風(fēng)險(xiǎn)，相當(dāng)于美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的10%，中國就是為美國財(cái)政赤字買單者之一。中國日益增長的外匯儲備，已成為國民福利損失的巨大黑洞。第三，提升中國

10、國際地位。隨著人民幣國際化，中國逐漸掌握一種國際貨幣的發(fā)行和調(diào)節(jié)權(quán)，其對全球經(jīng)濟(jì)活動的發(fā)言權(quán)也將隨之增加，這對于提高中國在國際經(jīng)濟(jì)中的地位和影響至關(guān)重要。長期以來中國貿(mào)易大國,貨幣小國的狀況將隨人民幣國際化的推進(jìn)逐漸改變，全球貨幣體系的格局也將隨之改觀。顯而易見，人民幣國際化不僅有利于推動國際貨幣多元化、有利于國際貨幣體系的改革，也將提高人民幣在國際貨幣體系中的地位。當(dāng)然，如同硬幣有兩面一樣，人民幣國際化進(jìn)程中，也存在若干必須高度關(guān)注并加以防范的風(fēng)險(xiǎn)。首先,宏觀調(diào)控的難度將加大。人民幣成為國際貨幣之后，將會有大量的人民幣在國際金融市場上流通，這就有可能擾亂中國國內(nèi)的貨幣政策，影響國內(nèi)宏觀調(diào)控政

11、策的效果。例如,當(dāng)國內(nèi)因發(fā)生通貨膨脹而實(shí)施緊縮的貨幣政策、提高利率時(shí)，國內(nèi)商業(yè)銀行可很方便地從境外市場借入大量人民幣資金以滿足客戶的借款需求，同時(shí)其他趨利性資本也會迅速流入。大量人民幣資金迅速回流，勢必導(dǎo)致緊縮政策的效應(yīng)難以發(fā)揮，使貨幣政策的制定和執(zhí)行陷入被動局面。其次，維護(hù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定的難度增大。人民幣國際化意味著中國金融市場、經(jīng)濟(jì)體系遭受外部沖擊的可能性加大。人民幣國際化將使中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，國外經(jīng)濟(jì)危機(jī)、通貨膨脹等都會通過國際途徑傳遞到國內(nèi)。特別是如果人民幣的實(shí)際匯率與名義匯率出現(xiàn)偏離，或是即期匯率、利率與預(yù)期匯率、利率出現(xiàn)偏離，就將給國際游資以投機(jī)套利的機(jī)會，刺激短期

12、投機(jī)性資本的流動,對國內(nèi)金融市場產(chǎn)生巨大沖擊。人民幣國際化也會增加中國金融監(jiān)管的難度。一方面收益與風(fēng)險(xiǎn)，伴隨著人民幣資金跨境流動而出現(xiàn)的非法資金流動不僅會增加反假幣、反洗錢的難度，而且將影響國內(nèi)金融市場的穩(wěn)定；另一方面，由于對境外人民幣現(xiàn)金需求和流通的監(jiān)測更加困難,將會加大中央銀行對人民幣現(xiàn)金管理的壓力。再次，中國將面臨特里芬難題。人民幣國際化后中國將承擔(dān)國際金融穩(wěn)定的義務(wù)，并在必要時(shí)充當(dāng)區(qū)域最后貸款人的角色，由此中國將可能與美國一樣面臨特里芬難題。實(shí)際上，由任何一種主權(quán)貨幣來充當(dāng)國際貨幣，都會存在特里芬難題，即在以貿(mào)易逆差向儲備國提供結(jié)算與儲備手段的過程中,本幣貶值的壓力與保持本幣幣值穩(wěn)定之

13、間存在的沖突。人民幣國際化后,中國通過收支赤字來提供人民幣資產(chǎn)以滿足其他國家對人民幣的需求，這種狀況必然削弱中國國際收支地位；而如果中國存在持續(xù)的赤字，就將使持有人民幣流動性資產(chǎn)的國家不愿意持有更多的人民幣資產(chǎn)。貨幣國際化是把雙刃劍,既帶來收益又有風(fēng)險(xiǎn)。世界銀行前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家和高級副行長、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主斯蒂格利茨教授在分析資本市場自由化或國際化時(shí)曾指出:資本市場自由化是一把雙刃劍,但是其中的一面要比另一面鋒利得多。從整體上看，人民幣國際化是利大于弊的，但仍需要密切關(guān)注人民幣國際化進(jìn)程中以及人民幣充分國際化后面臨的風(fēng)險(xiǎn)，盡可能揚(yáng)長避短、趨利避害。4三、人民幣國際化將是一個(gè)漫長的過程一種貨幣能

14、否成為國際貨幣,既取決于該國的貨幣制度和政策,也受國際市場對該貨幣評價(jià)和接受程度的影響。貨幣國際化實(shí)際上是國際市場對該貨幣選擇的結(jié)果,也與該貨幣發(fā)行國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力及其在國際經(jīng)濟(jì)中的地位密切相關(guān)。4人民幣要成為國際儲備貨幣還有多長的路要走？對此世界銀行高級副行長兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫認(rèn)為：人民幣成為國際儲備貨幣還有相當(dāng)長的路要走。從現(xiàn)實(shí)角度出發(fā)，人民幣要成為國際儲備貨幣確實(shí)還有很長的路要走，人民幣作為國際儲備貨幣，顯然還停留在廣泛的議論中，與現(xiàn)實(shí)還有一定的差距。盡管，外界對人民幣作為國際儲備貨幣的議論早已見諸報(bào)端，并不斷升溫，中國國內(nèi)學(xué)術(shù)界關(guān)于人民幣國際化的探討也不絕于耳（如徐洪才的論人民幣的國際化

15、戰(zhàn)略），但中國官方對此卻十分慎重和低調(diào)。其主要原因是，目前人民幣的國際化程度與國際儲備貨幣還有相當(dāng)?shù)木嚯x。首先，人民幣是否屬于國際性貨幣取決于是否可自由兌換，目前人民幣不可自由兌換決定了人民幣不具備真正意義上的國際性貨幣。資本項(xiàng)目可兌換是指一種貨幣不僅可以在國際收支經(jīng)常性往來中自由兌換成其他貨幣,而且可以在資本項(xiàng)目上進(jìn)行自由兌換。一國實(shí)施資本項(xiàng)目可兌換收益與風(fēng)險(xiǎn)，即意味著取消對一切外匯收支的管制。人民幣資本項(xiàng)目可兌換與人民幣國際化有密切的聯(lián)系，前者是后者所必然要求的技術(shù)性條件免費(fèi)論文下載。【5】這是因?yàn)?人民幣國際化是以資本項(xiàng)目可兌換為基礎(chǔ)的,資本項(xiàng)目可兌換本身是人民幣國際化的核心內(nèi)容。一種貨

16、幣如果不能自由兌換,其在國際范圍內(nèi)的接受程度必然十分有限,也將成為一種高風(fēng)險(xiǎn)貨幣。其次,國際貨幣的使用具有慣性。在世界范圍內(nèi)，一國的貨幣成為國際貨幣是由這個(gè)國家的政治、經(jīng)濟(jì)、軍事實(shí)力決定的，在這種貨幣成為國際貨幣后，國際貨幣的使用就會形成一種習(xí)慣，在未來一個(gè)很長時(shí)間內(nèi)要改變這種習(xí)慣是很困難的，即使出現(xiàn)了更好的國際貨幣也是這樣?，F(xiàn)在,國際市場上有美元、歐元和日元這幾種主要的國際貨幣，人民幣國際化需要境外居民改變以前使用美元等國際貨幣的習(xí)慣,以人民幣替代其他貨幣，而習(xí)慣的改變是很困難的。6并且國際貨幣的發(fā)行國肯定不會自動放棄其貨幣國際使用的各種收益, 最主要的是鑄幣稅收入，因此會采取各種手段阻撓人

17、民幣國際化。當(dāng)年歐元出臺，美國不惜動用一切手段遏制歐元就是一個(gè)例證。再次，人民幣國際化需要十分發(fā)達(dá)的國家金融市場支撐，而國家金融市場應(yīng)具備國際金融市場的條件，目前中國上海正在籌劃的國際金融市場還未成形，人民幣國際化仍缺乏國際金融市場的依托。7因此，按上述條件衡量，人民幣目前國際化程度依然低，距離國際性貨幣仍有差距，也就無從談起作為國際儲備貨幣。顯然，盡管近年來中國經(jīng)濟(jì)總體實(shí)力大大增強(qiáng)，人民幣國際信譽(yù)在部分國家和區(qū)域也表現(xiàn)良好，但這并不等于人民幣就此一舉成為國際性貨幣，也不意味著人民幣具備了國際性貨幣或儲備貨幣的功能，人民幣成為國際儲備貨幣還需要方方面面因素的配合和條件的配套。同樣，斷言未來人民

18、幣將替代美元國際地位的論斷也為時(shí)太早。結(jié)語現(xiàn)階段大規(guī)模推進(jìn)人民幣國際化的基礎(chǔ)還不牢固。加快金融體制改革和發(fā)展、進(jìn)一步完善和鞏固人民幣國際化的基礎(chǔ)收益與風(fēng)險(xiǎn)，是推進(jìn)人民幣國際化的重中之重。如人民幣結(jié)售匯制度改革、人民幣的自由兌換和人民幣匯率形成機(jī)制的完善, 以及國內(nèi)金融市場的發(fā)展等等, 只有這樣, 才能夠真正建立支撐人民幣國際貨幣地位的制度基礎(chǔ)和市場基礎(chǔ)。人民幣可兌換是走向國際貨幣的基礎(chǔ)，過于嚴(yán)格的外匯管制將制約人民幣的國際化。同時(shí)，放松外匯管制也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在要求。中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長，綜合國力特別是對外經(jīng)濟(jì)實(shí)力明顯提高，宏觀調(diào)控能力增強(qiáng)，提高了中國對資本項(xiàng)目可兌換的承受能力，也提供了一個(gè)推出相關(guān)配套改革的有利時(shí)機(jī)。不失時(shí)機(jī)地實(shí)行人民幣基本可兌換，將會為人民幣國際化奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。同時(shí)，我們要利用和周邊國家或一些發(fā)展中國家良好的國際關(guān)系和經(jīng)貿(mào)往來, 積極加強(qiáng)貨幣合作, 促進(jìn)人民幣的雙邊合作或多邊合作,逐步推動人民幣的國際化。但值得指出的是, 人民幣的強(qiáng)勢必然導(dǎo)致市場對人民幣國際化強(qiáng)烈愿望的上升，人民幣國際化進(jìn)程也會隨著市場的需要進(jìn)一步加快，而人民幣國際化進(jìn)程的加快使人民幣成為國際儲備貨幣的可能性增大，一旦人民幣國際化達(dá)到了一定程度，或成為國際儲備貨幣，國際貨幣格