國(guó)際金融復(fù)習(xí)資料

1、國(guó)際金融復(fù)習(xí)資料第一章 外匯與匯率1、當(dāng)前國(guó)際金融領(lǐng)域的形勢(shì)與特點(diǎn)（1）自由化與一體化進(jìn)程加快（2）創(chuàng)新層出不窮：金融工具、金融業(yè)務(wù)、金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)（3）國(guó)際金融市場(chǎng)的證券化趨勢(shì)明顯（4）現(xiàn)行國(guó)際金融體系存在不穩(wěn)定性：依靠美國(guó)的國(guó)家信用來支撐的儲(chǔ)備貨幣美元、現(xiàn)行制度建立在少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家利益基礎(chǔ)上的制度安排、調(diào)節(jié)機(jī)制的局限性2、外匯概念：把一國(guó)貨幣轉(zhuǎn)換成另一國(guó)貨幣，用以清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的交易過程（以外幣表示的有價(jià)證券不能直接用于國(guó)際間的支付，不屬于外匯外幣現(xiàn)炒只有攜帶回發(fā)行國(guó)，并且存進(jìn)銀行，才能稱作外匯。特征：外幣性、可自由兌換行、普遍接受性3、匯率概念：又稱匯價(jià)，是兩種不同貨幣之間的比

2、價(jià)標(biāo)價(jià)方法：直接標(biāo)價(jià)法-以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的本國(guó)貨幣來表示（人民幣、其他貨幣） 間接標(biāo)價(jià)法：以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干的外國(guó)貨幣來表示（美元、英鎊、歐元）種類：（1）基本匯率選定一種或幾種在本國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往中最常用的主要貨幣，稱之為關(guān)鍵貨幣，制定出本國(guó)貨幣與它之間的匯率。套算匯率-也稱交叉匯率，是根據(jù)本國(guó)貨幣對(duì)主要貨幣的基本匯率和主要貨幣對(duì)其他國(guó)家貨幣匯率套算得出的本國(guó)貨幣對(duì)其他國(guó)家的貨幣的匯率（2）買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率、現(xiàn)鈔價(jià) 買入?yún)R率-銀行向客戶或同業(yè)買入外匯時(shí)所使用的匯率，反之為賣出匯率 中間匯率-買入價(jià)和賣出價(jià)的平均數(shù) 現(xiàn)鈔價(jià)-銀行買賣外幣現(xiàn)鈔

3、是使用的匯率（3）即期匯率、遠(yuǎn)期匯率 即期匯率-匯率買賣成交當(dāng)日或兩個(gè)營(yíng)業(yè)日之內(nèi)進(jìn)行交割時(shí)使用的匯率 遠(yuǎn)期匯率-匯率買賣成交后，按既定的約定規(guī)定在未來的一定時(shí)間交割（4）名義匯率 實(shí)際匯率-指對(duì)名義匯率經(jīng)過通貨膨脹因素調(diào)整以后的匯率4、金本位制（1）特點(diǎn)：用黃金來規(guī)定貨幣所代表的價(jià)值，每種貨幣都有法定含金量，并以黃金作為本位幣（2）清算：外匯、直接運(yùn)送黃金（黃金輸送點(diǎn)=鑄幣平價(jià)+|-單位黃金運(yùn)費(fèi)）總結(jié)：在金本位制下，鑄幣平價(jià)是決定匯率的基礎(chǔ)，匯率波動(dòng)的界限是黃金輸送點(diǎn)。只要各國(guó)不改變本國(guó)貨幣的法定含金量，各國(guó)貨幣之間的匯率就會(huì)長(zhǎng)期穩(wěn)定5、紙幣制度：匯率變動(dòng)已經(jīng)不再有天然的制約，需要通過人為的方

4、式進(jìn)行維持和調(diào)整6、影響匯率變動(dòng)的因素（1）長(zhǎng)期因素：國(guó)際收支狀況（直接因素、主導(dǎo)作用）、通貨膨脹率的差異或相對(duì)通貨膨脹率（一段時(shí)間后才會(huì)顯現(xiàn)）、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差異（根本原因）（2）短期因素：利率差異、各國(guó)匯率政策和對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)、投機(jī)活動(dòng)與市場(chǎng)心理預(yù)期7、匯率決定理論（1）傳統(tǒng)理論：購(gòu)買力平價(jià)理論，基本思想是一國(guó)居民之所以需要外國(guó)貨幣，是因?yàn)檫@種貨幣在其發(fā)行國(guó)具有相對(duì)商品的購(gòu)買力，一種貨幣價(jià)格的高低自然取決于它對(duì)商品購(gòu)買力的強(qiáng)弱。一價(jià)定率-假設(shè)市場(chǎng)完全競(jìng)爭(zhēng)，商品同質(zhì)，不考慮運(yùn)輸，保險(xiǎn)及關(guān)稅，價(jià)格具有完全彈性絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)-前提是一價(jià)定律成立，兩國(guó)貨幣之間的匯率取決于兩國(guó)可貿(mào)易商品的價(jià)格水平之比。理

5、論評(píng)價(jià)：貢獻(xiàn)-首先，購(gòu)買力平價(jià)從貨幣的基本功能角度分析貨幣交換的問題，符合邏輯，而且易于理解。其次表達(dá)方式簡(jiǎn)單，使得其被廣泛用于對(duì)匯率水平的分析，再次，開辟了從貨幣數(shù)量角度對(duì)匯率分析的先河。缺陷-其假設(shè)貿(mào)易完全自由，沒有交易成本，忽視了貿(mào)易壁壘和交易成本對(duì)商品跨國(guó)流動(dòng)產(chǎn)生的制約，其次購(gòu)買力平價(jià)理論只是一種假說，最后該理論尚未得到證實(shí)。（2）利率平價(jià)理論拋補(bǔ)的利率平價(jià)-指在金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)完善的情況下，投資者利用兩國(guó)利率之差在即期外匯市場(chǎng)和遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)同時(shí)進(jìn)行方向操作來套取利差的做法。非拋補(bǔ)的利率平價(jià)-投資者根據(jù)自己對(duì)匯率變動(dòng)的預(yù)測(cè)，不進(jìn)行相應(yīng)的遠(yuǎn)期交易，而是在承擔(dān)一定匯率風(fēng)險(xiǎn)的情況下進(jìn)行投資。貢獻(xiàn)

6、-從資本流動(dòng)的角度分析，揭示匯率與利率的內(nèi)在關(guān)系缺陷-忽略了資本國(guó)際流動(dòng)的障礙和市場(chǎng)投機(jī)，其次交易成本的存在使得均衡匯率水平很難通過套利行為實(shí)現(xiàn)，再次單從匯率考慮不夠全面（3）國(guó)際收支說：凱恩斯主義即外匯匯率決定于外匯的供求，影響因素包括，本國(guó)和外國(guó)的國(guó)民收入、價(jià)格水平、利率水平，以及對(duì)未來利率水平變化的預(yù)期。理論評(píng)價(jià)：貢獻(xiàn)-全面分析匯率的決定因素，特別是分析短期內(nèi)匯率的變動(dòng)。缺陷-不完整，沒有深入的分析和明確因果關(guān)系的結(jié)論，其次，該理論只適用于外匯市場(chǎng)發(fā)達(dá)，政府干預(yù)少的國(guó)家第二章 國(guó)際收支1、國(guó)際收支的主體為一個(gè)經(jīng)濟(jì)體：可以是主權(quán)國(guó)家或一個(gè)具有獨(dú)立經(jīng)濟(jì)體系的地區(qū)2、國(guó)際收支記錄的是一國(guó)居民與

7、非居民之間的交易，注意，一國(guó)的大使館等駐外機(jī)構(gòu)是所在國(guó)的非居民，而國(guó)際組織是任何國(guó)家的非居民3、國(guó)際收支平衡表的記賬原則（1）復(fù)試薄記原理，基本原則：有借必有貸，借貸必相等（2）交易的計(jì)價(jià)：按國(guó)際慣例，出口國(guó)計(jì)離岸價(jià)，進(jìn)口國(guó)計(jì)到岸價(jià)。但imf建議，均采用離岸價(jià)計(jì)算，到岸價(jià)中的運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)列入勞務(wù)收支。（3）計(jì)價(jià)貨幣及匯率的選擇：采用單一制（4）交易的記載時(shí)間：采用所有權(quán)變更原則內(nèi)容（1）經(jīng)常賬戶：貨物、服務(wù)、收入、經(jīng)常轉(zhuǎn)移（2）資本和金融賬戶（3）錯(cuò)誤與遺漏賬戶4、國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)自動(dòng)調(diào)節(jié)：價(jià)格、匯率、國(guó)民收入、利率政策調(diào)節(jié)：外匯政策（外匯緩沖政策即用黃金外匯儲(chǔ)備來緩沖，和利率政策即貨幣的升

8、值與貶值） 國(guó)內(nèi)政策（財(cái)政政策即通過增加或減少財(cái)政開支和提高或降低稅率，貨幣政策即增加或減少貨幣供應(yīng)量，再貼現(xiàn)政策、調(diào)整存款準(zhǔn)備金率、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)） 直接管制（國(guó)家對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易進(jìn)行行政干預(yù)，以求國(guó)際收支平衡。包括外匯管制和貿(mào)易管制，該行為能快速取得明顯效果，但容易引起他國(guó)報(bào)復(fù)）5、國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論（1）彈性分析法：（瓊。羅賓遜）主要內(nèi)容，貶值是否能改善國(guó)際收支，不僅取決于價(jià)格彈性，而且取決于價(jià)格彈性與進(jìn)口價(jià)格彈性之和。評(píng)價(jià)：未考慮勞務(wù)進(jìn)出口與國(guó)際間的資本流動(dòng)；供給的完全彈性只適用經(jīng)濟(jì)周期的危機(jī)和蕭條階段；“時(shí)滯（2）吸收分析法：（詹姆斯。米德）主要內(nèi)容，關(guān)于貨幣貶值效果的分析。第三章 匯率政

9、策1、目標(biāo)：保持出口競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡與經(jīng)濟(jì)增站的目標(biāo)穩(wěn)定物價(jià)防止匯率的過度波動(dòng)，從而保證金融體系的穩(wěn)定。2、影響過程：匯率變動(dòng)-物價(jià)相對(duì)變化-進(jìn)口數(shù)量變化-國(guó)際收支變動(dòng)3、調(diào)控條件：一國(guó)的對(duì)外開放程度一國(guó)商品生產(chǎn)的多樣化程度國(guó)內(nèi)金融與國(guó)際金融的聯(lián)系程度貨幣的兌換性，總結(jié)，國(guó)家經(jīng)濟(jì)的對(duì)外開放程度，程度越高，調(diào)控效果越明顯4、固定匯率制度（1）國(guó)際本金為下的固定匯率制度，匯率取決于兩種貨幣的鑄幣平價(jià)，匯率的漲跌限度是黃金輸送點(diǎn)。是典型的固定匯率制度（2）布雷頓森林體系下的固定匯率制度：，自發(fā)協(xié)議形成，一般不變動(dòng)，但可調(diào)整，被稱為“可調(diào)整的盯住匯率制度”浮動(dòng)匯率制度概念，根據(jù)外匯供求狀況，自

10、行決定本國(guó)貨幣對(duì)外國(guó)貨幣的匯率（1）按浮動(dòng)方式分單獨(dú)浮動(dòng)（美元、英鎊、日元）、聯(lián)合浮動(dòng)（歐洲貨幣體系）、盯住匯率制（盯住單一或一籃子，主要為發(fā)展中國(guó)國(guó)家）（2）按政府干預(yù)分自由浮動(dòng)和管理浮動(dòng)二者比較：固定匯率制度：優(yōu)點(diǎn)-風(fēng)險(xiǎn)小、短期較穩(wěn)定、有較強(qiáng)的紀(jì)律性，不會(huì)引發(fā)通貨膨脹進(jìn)而帶來的匯率貶值的壓力，缺陷-不靈活、解決外部失衡問題時(shí)調(diào)整代價(jià)大、政策的獨(dú)立性受影響浮動(dòng)匯率制度：優(yōu)點(diǎn)-對(duì)國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)具有自發(fā)性，經(jīng)濟(jì)政策自主性、抵御外部經(jīng)濟(jì)沖擊，減少國(guó)外物價(jià)上漲的壓力、外匯儲(chǔ)備量要求低，缺陷-匯率頻繁與劇烈的波動(dòng)，易造成外匯投機(jī)，加劇國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。5、匯率制度的選擇因素： 經(jīng)濟(jì)規(guī)模-大用浮動(dòng)

11、，小用固定 開放程度-高永固定，小用浮動(dòng) 貿(mào)易伙伴國(guó)的集中程度-高用浮動(dòng)，低用固定 政治意圖-高通脹與低通脹國(guó)家聯(lián)盟，用固定6、匯率操縱概念：為控制本國(guó)匯率，使其故意偏離本國(guó)經(jīng)濟(jì)正常水平，從而使本國(guó)獲得了不正當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。第四章 國(guó)際儲(chǔ)備政策1、黃金儲(chǔ)備：是指一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的作為金融資產(chǎn)的貨幣性黃金。黃金還將在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。外匯儲(chǔ)備：是指一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的對(duì)外流動(dòng)性資產(chǎn)，主要形式為國(guó)外銀行存款與外國(guó)政府債券。特別提款權(quán)：是指國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的分配給各會(huì)員國(guó)用以補(bǔ)充現(xiàn)有儲(chǔ)備資產(chǎn)的一種國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。2、國(guó)際儲(chǔ)備適度規(guī)模的管理因素：進(jìn)口規(guī)模進(jìn)出口貿(mào)易差額的波動(dòng)幅度匯率制度國(guó)際

12、收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制和調(diào)節(jié)政策的效率持有儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本金融市場(chǎng)的發(fā)育程度國(guó)際貨幣合作狀況國(guó)際資金流動(dòng)情況3、幣種管理應(yīng)遵循的主要原則：穩(wěn)定性、盈利性、國(guó)際經(jīng)貿(mào)往來的方便性4、我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理（1）規(guī)模：根據(jù)特里芬的進(jìn)口比例分析法，不低于相當(dāng)三個(gè)月進(jìn)口需要的儲(chǔ)備量，以保證滿足彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差，穩(wěn)定人民幣匯率和充作償付外債保證的需要。（2）充足外匯儲(chǔ)備有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展巨額外匯儲(chǔ)備已給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來壓力（貨幣的有效性受到影響，人民幣升值壓力增大，風(fēng)險(xiǎn)增大）（3）我國(guó)我國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備形成的原因：經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目持續(xù)順差是直接原因；我國(guó)外匯管制制度的促使作用；人民幣升值的預(yù)期使短期資本大量涌入

13、（4）應(yīng)對(duì)過快增長(zhǎng)的思路加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展建立更又彈性的匯率制度，穩(wěn)步加快實(shí)現(xiàn)人民幣可完全自由兌換，并完善資本項(xiàng)目的監(jiān)管轉(zhuǎn)變利用外資戰(zhàn)略，提高外資利用效果實(shí)行“藏匯于民”政策，從國(guó)家持有外匯為主導(dǎo)到放寬持有和使用外匯的政策限制，讓民間更多的持有外匯拓寬外匯儲(chǔ)備用途第五章 外匯管制政策1、概念：是指一國(guó)政府對(duì)國(guó)際交易或本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的兌換實(shí)行的嚴(yán)格限制2、目的：實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡，維護(hù)本幣對(duì)外匯率的穩(wěn)定，限制資本外逃和外匯投機(jī)，以及避免受國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格較大變動(dòng)的影響，維護(hù)國(guó)內(nèi)物價(jià)3、內(nèi)容和方法：內(nèi)容為人、物、地區(qū)；方法常見為數(shù)量管制和成本管制（常見）4、貨幣自由兌換含

14、義：指在外匯市場(chǎng)上，能自由的用本國(guó)貨幣購(gòu)買（兌換）某種外國(guó)貨幣，或用某種外國(guó)貨幣購(gòu)買（兌換）本國(guó)貨幣。條件：健康的宏觀經(jīng)濟(jì)條件、健全的微觀經(jīng)濟(jì)主體、較強(qiáng)的國(guó)際收支調(diào)節(jié)能力、恰當(dāng)?shù)膮R率制度與匯率水平第六章 開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策1、政府宏觀調(diào)整目標(biāo)-封閉經(jīng)濟(jì)（經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定） 開放經(jīng)濟(jì)（充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、國(guó)際收支）內(nèi)部均衡-充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定外部均衡-國(guó)際收支平衡2、米德沖突：某一均衡目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)會(huì)同時(shí)使得另一個(gè)均衡目標(biāo)受到干擾和破壞原因：國(guó)際的傳導(dǎo)作用、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件的變化、國(guó)際資本的投機(jī)沖擊分析不足：只考慮了固定匯率制度；忽略了對(duì)資本因素的考慮3、開放經(jīng)濟(jì)條件下的政策工具：

15、支出增減政策-通過改變支出水平來調(diào)節(jié)社會(huì)需求的總水平，包括財(cái)政與貨幣政策支出轉(zhuǎn)換政策-指不改變總支出總需求水平而改變其方向的政策，業(yè)就是將國(guó)內(nèi)支出從外國(guó)商品和勞務(wù)轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)的商品和勞務(wù)上來4、開放經(jīng)濟(jì)條件下的政策搭配原理丁伯根法則：要實(shí)現(xiàn)n個(gè)獨(dú)立的政策目標(biāo)，至少需要相互獨(dú)立的的n個(gè)有效的政策工具法則假設(shè)前提：各種政策工具可以供決策當(dāng)局集中控制，及通過各種工具的緊密配合來實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)法則政策含義：在開放的經(jīng)濟(jì)條件下，只運(yùn)用支出增減政策通過調(diào)節(jié)支出總量的途徑來同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部和外部的平衡時(shí)不夠的，必須增加新的政策工具搭配進(jìn)行斯旺模型：即使用一種政策工具來同事解決內(nèi)外均衡問題是無法成功的，必須同時(shí)使用支

16、出調(diào)整政策和支出轉(zhuǎn)移政策5、開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)模型（結(jié)合書本圖形）is-lm-bp模型：is-描述在商品市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)，國(guó)民收入與利率之間的關(guān)系lm-描述在貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)，國(guó)民收入與利率之間的關(guān)系bp-表示在固定匯條件下，利率與國(guó)民收入水平在一國(guó)國(guó)際收支達(dá)到平衡時(shí)的各種組合6、資本完全流動(dòng)下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性-蒙代爾弗萊明模型（1）固定匯率制度下的貨幣政策或財(cái)政政策效果分析（結(jié)論：財(cái)政政策更有效）（2）浮動(dòng)匯率制度下的貨幣政策（結(jié)論：貨幣政策更有效，但對(duì)利率沒有影響）7、宏觀經(jīng)濟(jì)政策國(guó)際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)的內(nèi)容：貨幣政策協(xié)調(diào)、財(cái)政政策協(xié)調(diào)、匯率政策協(xié)調(diào)第七章 國(guó)際貨幣政策1、概念：指支配各

17、國(guó)貨幣關(guān)系的規(guī)則和機(jī)構(gòu)所形成的一個(gè)完整系統(tǒng)2、主要內(nèi)容：匯率制度的確定、國(guó)際貨幣和國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的確定、國(guó)際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制、各國(guó)貨幣的可兌換性與國(guó)際結(jié)算的原則3、根本力量：清償力和穩(wěn)定性4、核心要素：國(guó)際匯率制度5、維護(hù)條件：各國(guó)的協(xié)調(diào)6、布雷頓森林體系內(nèi)容：建立永久性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)國(guó)際貨幣基金組織imf；以美元作為最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，實(shí)行美元黃金本位制；實(shí)行可調(diào)整的盯住匯率制 ；確定國(guó)際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制；取消外匯管制評(píng)價(jià)：對(duì)二戰(zhàn)后世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇起了重要作用，但弊端也日漸顯現(xiàn)，首先可調(diào)整的匯率制過于僵化，難以按實(shí)際情況調(diào)整，其次國(guó)際收支失衡調(diào)節(jié)乏力，且調(diào)節(jié)責(zé)任不對(duì)稱，再次各國(guó)間利益分配不公平，最

18、后其自身難以克服的矛盾第八章 區(qū)域貨幣合作1、概念：指在兩個(gè)或兩個(gè)以上國(guó)家之間進(jìn)行的關(guān)于維護(hù)匯率穩(wěn)定和金融市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的各種形式的合作2、層次：在有關(guān)國(guó)家貨幣問題進(jìn)行協(xié)商，以致共同行動(dòng)： 匯率機(jī)制的合作，指旨在穩(wěn)定匯率的機(jī)制安排； 統(tǒng)一貨幣3、最優(yōu)貨幣理論：指區(qū)域內(nèi)各國(guó)的貨幣之間實(shí)行固定匯率，或?qū)嵭袉我坏墓餐泿?，?duì)外則實(shí)行聯(lián)合浮動(dòng)。第九章 外匯市場(chǎng)與外匯交易1、外匯市場(chǎng)概念：指進(jìn)行外匯買賣的場(chǎng)所，是國(guó)際金融市場(chǎng)重要組成部分2、外匯市場(chǎng)類型：按交易主體：批發(fā)市場(chǎng)（銀行間，每筆不低于100玩美元）和零售市場(chǎng)按組織形式：有形市場(chǎng)（固定場(chǎng)所，如巴黎，法蘭克福，布魯塞爾，阿姆斯特丹、米蘭）和無形市場(chǎng)（

19、主要通過電子計(jì)算機(jī)，如倫敦、紐約、東京、蘇黎世）按政府干預(yù)：官方外匯市場(chǎng)和自由外匯市場(chǎng)按交易特征：即期和遠(yuǎn)期外匯交易、外匯期貨和期權(quán)市場(chǎng)3、外匯市場(chǎng)的構(gòu)成：外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人（紅馬甲）、中央銀行、客戶4、外匯交易概念：指在外匯市場(chǎng)上以外匯銀行為中心交易雙方對(duì)外匯買賣的活動(dòng)形式：即期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯交易、掉期交易即期外匯交易：指交易雙方以當(dāng)天外匯市場(chǎng)價(jià)格成交，并在當(dāng)天或兩個(gè)營(yíng)業(yè)日之內(nèi)進(jìn)行交割的外匯交易方式遠(yuǎn)期外匯交易：指外匯買賣雙方先簽訂合同，約定買賣外匯的幣種、數(shù)額、匯率、和將來交割的日期，但是當(dāng)時(shí)并不支付，而是到規(guī)定的交割日期，再按合同辦理交割。（1、2、3、6、9或1年，以3個(gè)月居多）

20、外匯掉期：指在買進(jìn)或賣出某種貨幣的同時(shí)，賣出或買進(jìn)期限不同的同種貨幣。其優(yōu)點(diǎn)主要有減少買賣差價(jià)的損失，避免不同時(shí)期交易匯率變化的風(fēng)險(xiǎn)5、套匯概念：這利用不同外匯市場(chǎng)在同一時(shí)刻的匯率差異，在匯率低的市場(chǎng)上買進(jìn)，同時(shí)在匯率高的市場(chǎng)上賣出，通過賤買賤賣賺取利潤(rùn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。方式：直接套匯（兩點(diǎn)套匯，常見）和間接套匯（三點(diǎn)套匯，較少，市場(chǎng)難把握）套匯注意事項(xiàng)：無外匯管制、大額交易，信息暢通、各市場(chǎng)營(yíng)業(yè)時(shí)間重疊時(shí)操作6、套利概念：指投資者利用不同國(guó)家或地區(qū)短期利率的差異，江資金由利率低的地方轉(zhuǎn)移到利率高的地方，以賺取利差收益的一種外匯交易類型：拋補(bǔ)套利（資金利率由低到高）、非拋補(bǔ)套利（資金利率由低到高，并

21、賣出遠(yuǎn)期高利息的貨幣，以防匯率風(fēng)險(xiǎn)）7、期貨交易：指在未來某個(gè)特定日期購(gòu)買或出售一定數(shù)量商品的交易方式8、外匯期貨：概念：指在有形的交易市場(chǎng)上，根據(jù)成交單位，交割時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)化的原則，按約定價(jià)格購(gòu)買或出售遠(yuǎn)期外匯，且通過清算所進(jìn)行結(jié)算的一種業(yè)務(wù)。特點(diǎn)：會(huì)員制、保證金制度、每日清算制度、合約標(biāo)準(zhǔn)化、交割日期固定化、 公開喊價(jià)，競(jìng)價(jià)成交 價(jià)格波動(dòng)有浮動(dòng)規(guī)定9、外匯期權(quán) 概念：指在合同規(guī)定的日期或期限內(nèi)，按照事先約定的匯率購(gòu)買或出售一定數(shù)量貨幣的權(quán)利 特點(diǎn)：期權(quán)交易雙方的收益風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱，期權(quán)買方擁有絕對(duì)的主動(dòng)權(quán)；期權(quán)費(fèi)不能收回 類型：按交易方式-場(chǎng)外交易期權(quán)（金額、價(jià)格由買賣雙方協(xié)商）和交易所場(chǎng)內(nèi)交易期

22、權(quán) 按行權(quán)時(shí)間-美式期權(quán)（在到期日或到期日之前的任何一天行權(quán)）歐式期權(quán)（到期日當(dāng)天行權(quán)） 按期權(quán)方向-看跌期權(quán)（賣出期權(quán)）看漲期權(quán)（買入期權(quán)）10、金融衍生工具：金融期貨、金融期權(quán)、互換交易、票據(jù)發(fā)行便利注意：可能考的幾點(diǎn)1、 名義匯率和實(shí)際匯率p132、 黃金輸送點(diǎn)p15、購(gòu)買力平價(jià)理論p19 拋補(bǔ)的利率平價(jià)p23 彈性分析法p533、 制約匯率發(fā)生作用的基本條件p77 固定匯率與浮動(dòng)匯率的比較p794、 匯率制度選擇考慮的因素p84 特里芬p113 外匯管制p121 米德沖突p1395、 丁伯根法則、斯旺模型p141 國(guó)際貨幣體系p160 外匯交易p2026、 計(jì)算可能考p206 薀袂莆莂

23、蕿肅腿莈薈膇肁蚆薈袆芇薂薇罿肀蒈薆肁芅莄蚅螁肈芀蚄袃芃蕿蚃羅肆蒅螞膈節(jié)蒁螞袇膅莇蟻羀莀芃蝕肂膃薂蠆螂莈蒈螈襖膁莃螇羆莇艿螆聿腿蚈螆袈羂薄螅羀羋蒀螄肅肁莆螃螂芆節(jié)螂裊聿薁袁羇芄蕆袀聿肇莃袀蝿芃艿衿羈肅蚇袈肄莁薃袇膆膄葿袆袆荿蒞蒃羈膂芁蒂肀莇薀薁螀膀蒆薀袂莆莂蕿肅腿莈薈膇肁蚆薈袆芇薂薇罿肀蒈薆肁芅莄蚅螁肈芀蚄袃芃蕿蚃羅肆蒅螞膈節(jié)蒁螞袇膅莇蟻羀莀芃蝕肂膃薂蠆螂莈蒈螈襖膁莃螇羆莇艿螆聿腿蚈螆袈羂薄螅羀羋蒀螄肅肁莆螃螂芆節(jié)螂裊聿薁袁羇芄蕆袀聿肇莃袀蝿芃艿衿羈肅蚇袈肄莁薃袇膆膄葿袆袆荿蒞蒃羈膂芁蒂肀莇薀薁螀膀蒆薀袂莆莂蕿肅腿莈薈膇肁蚆薈袆芇薂薇罿肀蒈薆肁芅莄蚅螁肈芀蚄袃芃蕿蚃羅肆蒅螞膈節(jié)蒁螞袇膅莇蟻羀莀芃

24、蝕肂膃薂蠆螂莈蒈螈襖膁莃螇羆莇艿螆聿腿蚈螆袈羂薄螅羀羋蒀螄肅肁莆螃螂芆節(jié)螂裊聿薁袁羇芄蕆袀聿肇莃袀蝿芃艿衿羈肅蚇袈肄莁薃袇膆膄葿袆袆荿蒞蒃羈膂芁蒂肀莇薀薁螀膀蒆薀袂莆莂蕿肅腿莈薈膇肁蚆薈袆芇薂薇罿肀蒈薆肁芅莄蚅螁肈芀蚄袃芃蕿蚃羅肆蒅螞膈節(jié)蒁螞袇膅莇蟻羀莀芃蝕肂膃薂蠆螂莈蒈螈襖膁莃螇羆莇艿螆聿腿蚈螆袈羂薄螅羀羋蒀螄肅肁莆螃螂芆節(jié)螂裊聿薁袁羇芄蕆袀聿肇莃袀蝿芃艿衿羈肅蚇袈肄莁薃袇膆膄葿袆袆荿蒞蒃羈膂芁蒂肀莇薀薁螀膀蒆薀袂莆莂蕿肅腿莈薈膇肁蚆薈袆芇薂薇罿肀蒈薆肁芅莄蚅螁肈芀蚄袃芃蕿蚃羅肆蒅螞膈節(jié)蒁螞袇膅莇蟻羀莀芃蝕肂膃薂蠆螂莈蒈螈襖膁莃螇羆莇艿螆聿腿蚈螆袈羂薄螅羀羋蒀螄肅肁莆螃螂芆節(jié)螂裊聿薁袁羇芄蕆

25、袀聿肇莃袀蝿芃艿衿羈肅蚇袈肄莁薃袇膆膄葿袆袆荿蒞蒃羈膂芁蒂肀莇薀薁螀膀蒆薀袂莆莂蕿肅腿莈薈膇肁蚆薈袆芇薂薇罿肀蒈薆肁芅莄蚅螁肈芀蚄袃芃蕿蚃羅肆蒅螞膈節(jié)蒁螞袇膅莇蟻羀莀芃蝕肂膃薂蠆螂莈蒈螈襖膁莃螇羆莇艿螆聿腿蚈螆袈羂薄螅羀羋蒀螄肅肁莆螃螂芆節(jié)螂裊聿薁袁羇芄蕆袀聿肇莃袀蝿芃艿衿羈肅蚇袈肄莁薃袇膆膄葿袆袆荿蒞蒃羈膂芁蒂肀莇薀薁螀膀蒆薀袂莆莂蕿肅腿莈薈膇肁蚆薈袆芇薂薇罿肀蒈薆肁芅莄蚅螁肈芀蚄袃芃蕿蚃羅肆蒅螞膈節(jié)蒁螞袇膅莇蟻羀莀芃蝕肂膃薂蠆螂莈蒈螈襖膁莃螇羆莇艿螆聿腿蚈螆袈羂薄螅羀羋蒀螄肅肁莆螃螂芆節(jié)螂裊聿薁袁羇芄蕆袀聿肇莃袀蝿芃艿衿羈肅蚇袈肄莁薃袇膆膄葿袆袆荿蒞蒃羈膂芁蒂肀莇薀薁螀膀蒆薀袂莆莂蕿肅腿莈

26、薈膇肁蚆薈袆芇薂薇罿肀蒈薆肁芅莄蚅螁肈芀蚄袃芃蕿蚃羅肆蒅螞膈節(jié)蒁螞袇膅莇蟻羀莀芃蝕肂膃薂蠆螂莈蒈螈襖膁莃螇羆莇艿螆聿腿蚈螆袈羂薄螅羀羋蒀螄肅肁莆螃螂芆節(jié)螂裊聿薁袁羇芄蕆袀聿肇莃袀蝿芃艿衿羈肅蚇袈肄莁薃袇膆膄葿袆袆荿蒞蒃羈膂芁蒂肀莇薀薁螀膀蒆薀袂莆莂蕿肅腿莈薈膇肁蚆薈袆芇薂薇罿肀蒈薆肁芅莄蚅螁肈芀蚄袃芃蕿蚃羅肆蒅螞膈節(jié)蒁螞袇膅莇蟻羀莀芃蝕肂膃薂蠆螂莈蒈螈襖膁莃螇羆莇艿螆聿腿蚈螆袈羂薄螅羀羋蒀螄肅肁莆螃螂芆節(jié)螂裊聿薁袁羇芄蕆袀聿肇莃袀蝿芃艿衿羈肅蚇袈肄莁薃袇膆膄葿袆袆荿蒞蒃羈膂芁蒂肀莇薀薁螀膀蒆薀袂莆莂蕿肅腿莈薈膇肁蚆薈袆芇薂薇罿肀蒈薆肁芅莄蚅螁肈芀蚄袃芃蕿蚃羅肆蒅螞膈節(jié)蒁螞袇膅莇蟻羀莀芃蝕肂膃薂

27、蠆螂莈蒈螈襖膁莃螇羆莇艿螆聿腿蚈螆袈羂薄螅羀羋蒀螄肅肁莆螃螂芆節(jié)螂裊聿薁袁羇芄蕆袀聿肇莃袀蝿芃艿衿羈肅蚇袈肄莁薃袇膆膄葿袆袆荿蒞蒃羈膂芁蒂肀莇薀薁螀膀蒆薀袂莆莂蕿肅腿莈薈膇肁蚆薈袆芇薂薇罿肀蒈薆肁芅莄蚅螁肈芀蚄袃芃蕿蚃羅肆蒅螞膈節(jié)蒁螞袇膅莇蟻羀莀芃蝕肂膃薂蠆螂莈蒈螈襖膁莃螇羆莇艿螆聿腿蚈螆袈羂薄螅羀羋蒀螄肅肁莆螃螂芆節(jié)螂裊聿薁袁羇芄蕆袀聿肇莃袀蝿芃艿衿羈肅蚇袈肄莁薃袇膆膄葿袆袆荿蒞蒃羈膂芁蒂肀莇薀薁螀膀蒆薀袂莆莂蕿肅腿莈薈膇肁蚆薈袆芇薂薇罿肀蒈薆肁芅莄蚅螁肈芀蚄袃芃蕿蚃羅肆蒅螞膈節(jié)蒁螞袇膅莇蟻羀莀芃蝕肂膃薂蠆螂莈蒈螈襖膁莃螇羆莇艿螆聿腿蚈螆袈羂薄螅羀羋蒀螄肅肁莆螃螂芆節(jié)螂裊聿薁袁羇芄蕆袀聿肇莃

28、袀蝿芃艿衿羈肅蚇袈肄莁薃袇膆膄葿袆袆荿蒞蒃羈膂芁蒂肀莇薀薁螀膀蒆薀袂莆莂蕿肅腿莈薈膇肁蚆薈袆芇薂薇罿肀蒈薆肁芅莄蚅螁肈芀蚄袃芃蕿蚃羅肆蒅螞膈節(jié)蒁螞袇膅莇蟻羀莀芃蝕肂膃薂蠆螂莈蒈螈襖膁莃螇羆莇艿螆聿腿蚈螆袈羂薄螅羀羋蒀螄肅肁莆螃螂芆節(jié)螂裊聿薁袁羇芄蕆袀聿肇莃袀蝿芃艿衿羈肅蚇袈肄莁薃袇膆膄葿袆袆荿蒞蒃羈膂芁蒂肀莇薀薁螀膀蒆薀袂莆莂蕿肅腿莈薈膇肁蚆薈袆芇薂薇罿肀蒈薆肁芅莄蚅螁肈芀蚄袃芃蕿蚃羅肆蒅螞膈節(jié)蒁螞袇膅莇蟻羀莀芃蝕肂膃薂蠆螂螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿

29、羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀

30、膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁

31、芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅

32、罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆

33、膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀

34、芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁

35、羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞

36、腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆

37、芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇

38、肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁

39、膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂

40、艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃

41、肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇

42、膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈

43、裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿羀艿蝕羅罿莁蒂袁羈蒄蚈螇肈膃蒁蚃肇芆蚆羂肆莈葿羈肅薀螄襖肄芀薇螀肅莂螃蚆肅蒅薆羄肂膄螁袀膁芇薄螆膀荿蝿螞腿薁薂肁膈芁蒞羇膇莃蝕袃膇蒅蒃蝿膆膅蠆蚅膅芇蒁羃芄莀蚇衿芃蒂蒀螅節(jié)膂蚅螁芁莄薈肀芁蒆螄羆芀蕿薆袂艿羋螂螈裊莁薅蚄羄蒃螀羂羄膃薃袈羃芅螈襖羂蕆蟻螀羈蕿蒄聿