償債能力分析畢業(yè)論文

1、 經(jīng)濟(jì)系2015屆畢業(yè)設(shè)計(jì) 題目：太原重工股份有限公司償債能力分析 作者姓名 程前 專 業(yè) 會(huì)計(jì) 班 級(jí) 7 班 學(xué) 號(hào) 08 指導(dǎo)教師 張泓湄 2014年 12 月 08 日畢業(yè)設(shè)計(jì)大綱選題背景及意義：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，財(cái)務(wù)工作在企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中起到越來(lái)越重要的作用。企業(yè)的高層管理人員、投資者、債權(quán)人、政府部門(mén)對(duì)財(cái)務(wù)信息的要求也越來(lái)越高。財(cái)務(wù)報(bào)表可以反映公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展趨勢(shì)。通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表分析，可以向報(bào)表使用者及時(shí)提供財(cái)務(wù)信息以幫助其決策，使報(bào)表使用者全面的認(rèn)識(shí)一個(gè)單位的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和財(cái)務(wù)收支情況，正確評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)成果，明確問(wèn)題和原因所在，促使該單位制定出有效的改進(jìn)措施，提高管理水平

2、，促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常發(fā)展，而財(cái)務(wù)報(bào)表中的償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志，是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)的能力，企業(yè)有無(wú)現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵。本文以太原重工股份有限公司為報(bào)表分析對(duì)象展開(kāi)分析，太原重工股份有限公司一直居于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先重工行業(yè)的高新技術(shù)企業(yè)。本文對(duì)2010年-2013年太原重工股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行簡(jiǎn)單分析，綜合性得反應(yīng)財(cái)務(wù)報(bào)表在企業(yè)中的作用，及財(cái)務(wù)報(bào)表所反應(yīng)的財(cái)務(wù)狀況，以便了解其真實(shí)財(cái)務(wù)狀況希望可以為該企業(yè)帶來(lái)幫助，希望給其他企業(yè)做出借鑒。論文結(jié)構(gòu)：本文主要對(duì)太原重工股份有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)表中的償債能力進(jìn)行了

3、分析，共分為四部分內(nèi)容：第一部分簡(jiǎn)單介紹了該公司的概況；第二部分主要對(duì)企業(yè)的短期償債能力進(jìn)行了分析；第三部分主要對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力進(jìn)行了分析，第四部分主要是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合評(píng)價(jià)及對(duì)策。中文摘要償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）的能力。能否及時(shí)償還到期債務(wù)，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。通過(guò)對(duì)償債能力的分析，可以考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力和風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)償債能力包括短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力兩個(gè)方面。一般來(lái)說(shuō)，股東都關(guān)注公司的盈利能力，但發(fā)起人股東或國(guó)家股東則更關(guān)心公司的償債能力，而普通股東或潛在的股東則更關(guān)注公司的發(fā)展前景。通過(guò)對(duì)國(guó)美公司的償債能力分析，使公司的使用者和投資者能夠充分的

4、了解企業(yè)的基本情況，并作出合理的經(jīng)濟(jì)決策，為企業(yè)的發(fā)展做出規(guī)劃。關(guān)鍵詞：償債能力 短期償債能力 長(zhǎng)期償債能力 abstractdebt-servicing capacity refers to repay maturing debt (including the principal and interest). ability to repay maturing debt in a timely manner, reflects the important symbol of enterprises financial position is good or bad. through the

5、analysis of debt-servicing capacity, you can examine the capabilities and risks of going concern, helps to predict the future corporate earnings. enterprise solvency including short-term debt-paying ability and long term solvency of the two. in general, the shareholders are concerned about the profi

6、tability of the company, such as the main income, earnings per share, but sponsors or state-owned share shareholder is more concerned about the solvency of the company, while ordinary shareholders and potential shareholders are more concerned about the development prospects of the company. by guomei

7、i solvency analysis of bio-pharmaceutical company, the companys users to fully understand the basic situation of enterprises and investors, and make rational economic decision-making, enterprise development planning.key words： debt-servicing capacity short-term debt-paying ability long term debt pay

8、ing ability. 目錄一、太原重工股份有限公司簡(jiǎn)介 1二、太原重工股份有限公司短期償債能析2（一）短期償債能力分析2（二）短期償債能力分析的影響因素及結(jié)果3三、太原重工股份有限公司長(zhǎng)期償債能力分析6（一）長(zhǎng)期償債能力分析6（二）長(zhǎng)期償債能力分析的影響因素及結(jié)果7 四、太原重工股份有限公司加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理的措施和建議13（一）加強(qiáng)短期償債能力的建議1.加快應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)2.提高現(xiàn)金流量水平3.制定合理的償債計(jì)劃（二）加強(qiáng)長(zhǎng)期償債能力的建議1.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)2.提高盈利能力3.加強(qiáng)管理層的素質(zhì)及能力附表15參考文獻(xiàn)22致謝23摘 要在全球經(jīng)濟(jì)一體化和現(xiàn)代信用經(jīng)濟(jì)的條件下，舉債經(jīng)營(yíng)已成為現(xiàn)代

9、企業(yè)重要的融資手段和策略。企業(yè)想要立于不敗之地，就必須有足夠的資金，而為了籌集資金，負(fù)債經(jīng)營(yíng)是每個(gè)企業(yè)都必不可免的一條路。舉債經(jīng)營(yíng)的合理運(yùn)用，能夠給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)杠桿效益，有效地提高股東權(quán)益報(bào)酬率，但與此同時(shí)，債務(wù)也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚或破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，在投資之前，對(duì)企業(yè)償債能力進(jìn)行合理的分析，是企業(yè)預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)企業(yè)利益的一種有效方法。本文以太原重工股份有限公司2008年-2011年的財(cái)務(wù)信息為例，運(yùn)用比率分析的方法，分析該公司償債能力的強(qiáng)弱，分為短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析兩大部分，其中結(jié)合流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流量比率、資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率等指標(biāo)，對(duì)該上市公司的債務(wù)

10、狀況能力進(jìn)行分析及提出合理的建議。關(guān)鍵詞：太原重工；償債能力分析；影響因素；資產(chǎn)負(fù)債表目 錄摘 要目 錄緒 論1公司簡(jiǎn)介2太原重工股份有限公司償債能力分析2.1短期償債能力分析及影響因素2.1.1短期償債能力分析2.1.2短期償債能力分析的影響因素及結(jié)果2.2長(zhǎng)期償債能力分析及影響因素2.2.1長(zhǎng)期償債能力分析2.2.2長(zhǎng)期償債能力分析的影響因素及結(jié)果3加強(qiáng)太原重工股份有限公司償債能力的建議3.1加強(qiáng)短期償債能力的建議3.1.1加快應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)3.1.2提高現(xiàn)金流量水平3.1.3制定合理的償債計(jì)劃3.2加強(qiáng)長(zhǎng)期償債能力的建議3.2.1優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)3.2.2提高盈利能力3.2.3加強(qiáng)管理

11、層的素質(zhì)及能力結(jié) 論致 謝緒 論市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下, 負(fù)債經(jīng)營(yíng)是現(xiàn)代企業(yè)的基本經(jīng)營(yíng)策略, 而如何分析企業(yè)償債能力是企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。企業(yè)償債能力的分析無(wú)論對(duì)企業(yè)還是企業(yè)相關(guān)的利益團(tuán)體而言意義都是十分重要的。對(duì)于債權(quán)人而言:通過(guò)償債能力的分析可以判斷到期本息的收回情況，對(duì)于企業(yè)而言，通過(guò)償債能力的分析，可以判斷其資金的安全性和盈利性；對(duì)于供應(yīng)商和客戶而言，企業(yè)的償債能力強(qiáng)弱反映其履約能力的強(qiáng)弱，如果企業(yè)償債能力弱的話，經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)可能無(wú)法完成，會(huì)直接影響其經(jīng)濟(jì)利益。因此通過(guò)對(duì)企業(yè)償債能力的研究進(jìn)行分析從而完善企業(yè)的償債能力具有重要的意義。 本論文以太原重工股份有限公司償債能力分析為例，

12、依據(jù)償債能力分析的目的和必要性，并結(jié)合影響償債能力的主要因素和當(dāng)前上市公司的總體情況，針對(duì)太原重工股份有限公司應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)速度慢、資本結(jié)構(gòu)不合理等問(wèn)題，提出優(yōu)化太原重工股份有限公司償債能力的幾點(diǎn)建議，以達(dá)到該公司能結(jié)合自己的實(shí)際情況做出最優(yōu)的償債能力分析的目的。1. 太原重工股份有限公司簡(jiǎn)介太原重工股份有限公司始建于1950年，是新中國(guó)自行設(shè)計(jì)建造的第一座重型機(jī)械制造企。是中國(guó)最大500家工業(yè)企業(yè)之一，中國(guó)機(jī)械行業(yè)最大50家工業(yè)企業(yè)之一。屬國(guó)家特大型重點(diǎn)骨干企業(yè)。太原重工1998年成為中國(guó)機(jī)械行業(yè)上市的第一股而聞名中外。太原重工是中國(guó)最著名的重型機(jī)械設(shè)備制造商之一，是中國(guó)最大的起重設(shè)備生

13、產(chǎn)基地、最大的挖掘設(shè)備生產(chǎn)基地、最大的航天發(fā)射裝置生產(chǎn)基地、最大的大型軋機(jī)油膜軸承生產(chǎn)基地、最大的矯直機(jī)生產(chǎn)基地、最大的多功能旋轉(zhuǎn)舞臺(tái)生產(chǎn)基地、唯一的管軋機(jī)定點(diǎn)生產(chǎn)基地、唯一的火車輪對(duì)生產(chǎn)基地、國(guó)內(nèi)品種最全的鍛壓設(shè)備生產(chǎn)基地。太原重工設(shè)計(jì)、制造生產(chǎn)的產(chǎn)品廣泛用于冶金、礦山、水電、火電、核電、能源、交通、航空、航天、化工、鐵路、造船、環(huán)保、交通運(yùn)輸設(shè)備等行業(yè)，多項(xiàng)產(chǎn)品填補(bǔ)國(guó)家空白，許多產(chǎn)品榮獲國(guó)優(yōu)金獎(jiǎng)，創(chuàng)造了340項(xiàng)中國(guó)和世界第一，被譽(yù)為“國(guó)之瑰寶”和“國(guó)民經(jīng)濟(jì)的開(kāi)路先鋒”。機(jī)器產(chǎn)品出口到世界20多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。起重設(shè)備、軋鋼設(shè)備、鍛壓設(shè)備、火車軸、油膜軸承、煤氣發(fā)生爐、工礦配件、大型鍛件、焊接

14、件加工、重型變速箱、汽車發(fā)動(dòng)機(jī)齒輪。制造銷售火車軸、冶金、軋鋼、鍛壓、起重、非標(biāo)設(shè)備、加壓氣化爐；壓力容器、工礦配件、油膜軸承、精密鍛件、結(jié)構(gòu)件；齒輪及汽車變速箱；挖掘機(jī)、鋼輪等產(chǎn)品；進(jìn)出口業(yè)務(wù)；鋼錠、鑄件、鍛件、熱處理件、制模、包裝、精鑄設(shè)備、精鑄材料的生產(chǎn)、銷售、技術(shù)服務(wù)。工業(yè)爐窯的技術(shù)服務(wù)。鑄、鍛件、熱處理件和冶煉技術(shù)咨詢服務(wù)。綜合技術(shù)開(kāi)發(fā)、服務(wù)，電子計(jì)算機(jī)應(yīng)用及軟件開(kāi)發(fā)。承包境外與出口自產(chǎn)設(shè)備相關(guān)的安裝工程和境內(nèi)國(guó)際招標(biāo)工程。上述境外工程所需的設(shè)備、材料出口。對(duì)外派遣實(shí)施上述境外工程所需的勞務(wù)人員。礦山采掘及輸送設(shè)備、焦化設(shè)備、制管設(shè)備、風(fēng)力發(fā)電設(shè)備及其零部件；隧道機(jī)械、港口機(jī)械；齒輪

15、箱；電氣自動(dòng)化成套設(shè)備的設(shè)計(jì)、制造、安裝及銷售。2 太原重工股份有限公司償債能力分析償債能力分析的主要內(nèi)容包括短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。短期償債能力分析主要是了解企業(yè)償還一年內(nèi)或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)到期償債的能力，判斷期間企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期償債能力分析是要了解企業(yè)償還全部債務(wù)的能力，判斷企業(yè)整體的財(cái)務(wù)狀況、債務(wù)負(fù)擔(dān)和企業(yè)償還債務(wù)的保障程度。參見(jiàn)附錄中的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表中四年的數(shù)據(jù)對(duì)該企業(yè)進(jìn)行分析。2.1 短期償債能力分析及影響因素 2.1.1 短期償債能力分析短期償債能力是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證額度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志

16、。短期償債能力分析包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率和到期債務(wù)本息償付比率。分析見(jiàn)短期償債能力分析表。根據(jù)計(jì)算，制得太原重工股份有限公司四年的比率指標(biāo)比率表和圖，見(jiàn)表2.1、表2.2和圖1。 表2.1太原重工股份有限公司各項(xiàng)短期償債能力指標(biāo) 單位：元項(xiàng)目2008200920102011流動(dòng)資產(chǎn)7683097039.178979274730.1613021351585.2214490018669.23流動(dòng)負(fù)債6539316796.167291689190.288914139690.6411706752709.54速動(dòng)資產(chǎn)49770341506835495188101817213351

17、0580127800.90貨幣資金1423916471.071599872597.022950958325.992169983520.18流動(dòng)比率1.171.231.461.24速動(dòng)比率0.760.941.140.90現(xiàn)金比率0.220.220.330.19現(xiàn)金流量比率0.0630.0090.0160.003應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.852.161.851.48存貨周轉(zhuǎn)率3.713.434.404.23圖1表 2.2 2011年太原重工股份有限公司短期償債能力指標(biāo)與同行上市公式比較 單位：元名稱流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金流量比率三一重工1.511.080.510.053天地科技1.420.890.2

18、50.072平均值1.4650.9850.380.063本公司1.240.900.190.003 圖2通過(guò)計(jì)算太原重工股份有限公司（2008-2011）四年各項(xiàng)短期償債能力指標(biāo)（如表2.1）以及公司2011年各項(xiàng)短期償債能力指標(biāo)與同行上市公司所作的比較（如表2.2），對(duì)該公司進(jìn)行分析，通過(guò)對(duì)四年的數(shù)據(jù)分析可以看出，2008-2011年流動(dòng)比率基本穩(wěn)定在1.17-1.46之間，均超過(guò)流動(dòng)比率下限，但都沒(méi)達(dá)到行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，不及行業(yè)平均值1.465，說(shuō)明該企業(yè)的短期償債能力弱，但是差距不大；2008-2011年速動(dòng)比率基本穩(wěn)定在0.76-0.94之間，低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，不及行業(yè)平均值0.985，這也表明了該

19、企業(yè)的短期償債能力較弱，速動(dòng)比率也不能過(guò)高。2008-2011年現(xiàn)金比率在0.19-0.33之間，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)1，也低于同行平均值0.38，說(shuō)明該企業(yè)償付能力弱，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量不能滿足償還到期債務(wù)的需要，要償還到期債務(wù)，只能通過(guò)變賣資產(chǎn)或者通過(guò)投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)取得現(xiàn)金。但由于企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)的盈利水平較低，企業(yè)不可能也沒(méi)有必要保留過(guò)多的現(xiàn)金類資產(chǎn)。如果這一比率過(guò)高，表明企業(yè)通過(guò)負(fù)債方式所籌集的流動(dòng)資金沒(méi)有得到充分的利用，所以一般不鼓勵(lì)企業(yè)保留過(guò)多的現(xiàn)金類資產(chǎn)。一般比率控制在20%左右這一水平上，企業(yè)的直接支付能力不會(huì)有太大的問(wèn)題?，F(xiàn)金流量比率2008-2011年之間并不穩(wěn)定，2011

20、年現(xiàn)金流量比率0.003與同行業(yè)平均值相比過(guò)于低，表明該企業(yè)短期償債能力過(guò)低。2.1.2 短期償債能力分析的影響因素及結(jié)果1、應(yīng)收賬款和存貨通過(guò)分析太原重工股份有限公司的短期償債能力中的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率，綜合各個(gè)指標(biāo)的結(jié)論，該企業(yè)的短期償債能力的強(qiáng)弱主要受應(yīng)收賬款和存貨的影響。從表一可以看出，2008-2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在逐年的降低，反映了該公司應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度較慢，導(dǎo)致流動(dòng)比率降低，短期償債能力就弱。然而，2008-2011年存貨周轉(zhuǎn)率則是逐年增長(zhǎng)的，這樣存貨周轉(zhuǎn)率增加表明該企業(yè)資金占用水平越來(lái)越低，從而提高短期償債能力。存貨流轉(zhuǎn)順暢，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，即使速動(dòng)比

21、率較低，只要流動(dòng)比率高，企業(yè)仍然有望償還到期的債務(wù)本息。從上訴分析可以看出，在2008-2011年之間，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在逐年的降低，企業(yè)存在大量的應(yīng)收賬款和存貨，影響企業(yè)的獲利能力，導(dǎo)致企業(yè)的短期償債能力較弱。2、現(xiàn)金流量水平從現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率可以看出，2008-2011年太原重工股份有限公司現(xiàn)金流量比率過(guò)低，公司還存在著不能按時(shí)償還短期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。這種情況的變化還受以下兩方面因素影響：一方面是公司能否繼續(xù)從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)中產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金，償還不斷到期的債務(wù)；另一方面從公司資產(chǎn)的構(gòu)成來(lái)看，應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額的比重過(guò)高，進(jìn)一步加大了短期償債的風(fēng)險(xiǎn)。 3、短期償債計(jì)劃通過(guò)分析太原重工股份

22、有限公司短期的償債指標(biāo)可以看出，該企業(yè)之所以短期償債能力很弱，其原因之一也在于企業(yè)沒(méi)有制定明確的償債計(jì)劃，導(dǎo)致企業(yè)償還債務(wù)的資金渠道比較單一，資金籌集困難；原因之二可能在于企業(yè)短期借款的規(guī)模和結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致還款日期集中，資金緊迫。通過(guò)上述分析，可以得出：太原重工股份有限公司采用的是開(kāi)放型財(cái)務(wù)策略。在公司營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定且有上升趨勢(shì)的企業(yè)，可以提高負(fù)債比重。因?yàn)槠髽I(yè)在2008-2011年的營(yíng)業(yè)收入分別為69.65億、80.52億、96.51億、103.16億，穩(wěn)定可靠，但該企業(yè)2008-2011年?duì)I業(yè)利潤(rùn)分別為4.33億、5.24億、6.58億、3.56億；從數(shù)據(jù)中可以看出，企業(yè)流動(dòng)負(fù)債籌資數(shù)額2

23、008-2011年分別為65.39億、72.92億、89.14億、117.07億，逐年加大大，由于企業(yè)負(fù)債而承擔(dān)較多的到期本息，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)不順暢、每年的獲利不穩(wěn)定，會(huì)遇到較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)的負(fù)債比重應(yīng)當(dāng)?shù)托駝t就會(huì)陷入償債困境，且可能導(dǎo)致企業(yè)虧損或破產(chǎn)。由于分析該公司近四年的各項(xiàng)短期償債能力指標(biāo)偏低，可以得出太原重工股份有限公司短期償債能力較弱。2.2 長(zhǎng)期償債能力分析及影響因素2.2.1 長(zhǎng)期償債能力分析一個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，主要是為了確定該企業(yè)償還債務(wù)本金與支付債務(wù)利息的能力。長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)弱是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定與安全程度的重要標(biāo)志。主要衡量指標(biāo)有：資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率

24、、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、償債保障比率和利息保障倍數(shù)。根據(jù)計(jì)算，制得太原重工股份有限公司四年的比率指標(biāo)比率表和圖，見(jiàn)表2.3和表2.4和圖3、4。 表2.3太原重工股份有限公司各項(xiàng)長(zhǎng)期償債能力指標(biāo) 單位：元項(xiàng) 目2008200920102011資產(chǎn)負(fù)債率0.7280.7190.6430.697股東權(quán)益比率0.2720.2810.3570.303權(quán)益乘數(shù)3.6803.5572.7983.303產(chǎn)權(quán)比率2.6802.5571.7982.303有形凈值債務(wù)率2.6802.5571.7982.372償債保障比率16.089123.64764.791331.191利息保障倍數(shù)7.1078.5

25、888.7684.597圖3表 2.4 2011年太原重工股份有限公司長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)與同行上市公式比較名稱資產(chǎn)負(fù)債率股東權(quán)益比率權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)率償債保障比率利息保障倍數(shù)三一重工0.5540.4462.2401.2401.29422.28916.421天地科技0.5140.4862.0571.0571.05814.97059.044平均值0.5340.4662.1491.1491.17618.63037.732本公司0.6970.3033.3032.3032.372331.194.597圖4通過(guò)計(jì)算太原重工股份有限公司（2008-2011）四年各項(xiàng)長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)（如表2.3）以

26、及公司2011年各項(xiàng)長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)與同行上市公司所作的比較（如表2.4），對(duì)該公司進(jìn)行分析，通過(guò)分析四年的數(shù)據(jù)分析可以看出，太原重工股份有限公司2008-2011年資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率，前三年的比率均在降低，說(shuō)明公司的負(fù)債在減少，長(zhǎng)期償債能力在增強(qiáng)。2011年資產(chǎn)負(fù)債率為69.7%，與同行平均值53.4%相比較高出16.3%，產(chǎn)權(quán)比率230.3%與同行平均值114.9%相比較高出115.4%，雖然2011年的資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)較高，會(huì)使企業(yè)負(fù)債加重，但企業(yè)也可以通過(guò)擴(kuò)大舉債規(guī)模獲得較多的財(cái)務(wù)杠桿利益。產(chǎn)權(quán)比率反映的償債能力是以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保障的，所有者權(quán)益就是企業(yè)的凈資產(chǎn)。但是凈資產(chǎn)中的某些項(xiàng)

27、目，如：無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待攤費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)損益等價(jià)值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力。因此，在使用產(chǎn)權(quán)比率時(shí)，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，作進(jìn)一步分析，2008-2010年有形凈值債務(wù)率跟產(chǎn)權(quán)比率一樣，逐年減少，反映出長(zhǎng)期償債能力增強(qiáng)，而2011年與同行平均值117.6%相比較高出119.6%，說(shuō)明企業(yè)2011年長(zhǎng)期償債能力減弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)明顯增大。企業(yè)籌資能力雖然很強(qiáng)，但利用財(cái)務(wù)杠桿的風(fēng)險(xiǎn)很高。股東權(quán)益比率則與資產(chǎn)負(fù)債率相反，該指標(biāo)越大長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，2008-2011年太原重工股份有限公司股東權(quán)益比率在27.2%-35.7%之間，長(zhǎng)期償債能力逐年增強(qiáng)，但與同行平均值46.6%相

28、比較低。該公司2008-2010三年的權(quán)益乘數(shù)逐年較小，2011年該公司權(quán)益乘數(shù)3.303與同行平均值2.149相比較高出1.154，權(quán)益乘數(shù)越高表明企業(yè)的負(fù)債較多，面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期償債能力較弱。2008-2011年償債保障比率特別不穩(wěn)定2009比2008年高出107.558,2011年比2010年高出266.4，與同行業(yè)平均值18.630相比高出312.56，償債保障比率反映的是企業(yè)用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的凈額償還全部債務(wù)所需的時(shí)間，越大說(shuō)明該企業(yè)償還債務(wù)能力越弱，從該比率可以看出太原重工股份有限公司長(zhǎng)期償債能力較弱；利息保障倍數(shù)則與償債保障比率不同，該比率越高越好,2008-20

29、10年該公司利息保障倍數(shù)逐年增加，長(zhǎng)期償債能力比較穩(wěn)定，2011年則下降到4.597，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于與同行業(yè)平均值37.732。雖然能維持正常的償債能力,2011年長(zhǎng)期償債能力與前三年相比明顯減弱。2.2.2 長(zhǎng)期償債能力分析的影響因素及結(jié)果通過(guò)分析太原重工股份有限公司長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)中的資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、償債保障比率和利息保障倍數(shù)。綜合來(lái)看，太原重工股份有限公司長(zhǎng)期償債能力很弱，公司還在存在著不能按時(shí)償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。而造成這種情況的原因是公司的償債保障比率過(guò)高和利息保障倍數(shù)過(guò)低。償債保障比率可以衡量企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所獲得的現(xiàn)金償還債務(wù)的能力，太原重工股份

30、有限公司中該比率逐年升高，說(shuō)明企業(yè)負(fù)債太多，企業(yè)負(fù)擔(dān)償還債務(wù)能力就弱；1、資本結(jié)構(gòu)不合理通過(guò)分析太原重工股份有限公司2008-2011年償債保障比率可以看出，企業(yè)當(dāng)前的（2011年）資產(chǎn)為185.40億，資本結(jié)構(gòu)債權(quán)占129.27億，股權(quán)僅占56.13億，是一家以債權(quán)經(jīng)營(yíng)為主的企業(yè)，企業(yè)2011年現(xiàn)金凈流入量為0.39億，較小，導(dǎo)致償債保障比率（331.191）偏高。資產(chǎn)負(fù)債率（0.697）、產(chǎn)權(quán)比率（2.303）都偏低。2、盈利能力不足從分析太原重工股份有限公司的利息保障倍數(shù)可以看出，該企業(yè)2011年的利息保障倍數(shù)（4.597）反映了企業(yè)獲利能力的大小，且反映了獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程

31、度，該企業(yè)利息保障倍數(shù)雖然能維持正常的償債能力，但是與同行其他公司（37.732）相比較低，利息保障倍數(shù)過(guò)低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險(xiǎn)。利息償付倍數(shù)低的主要原因是2011年中該公司的利潤(rùn)總額為3.89億，相比以前三年大大降低，這說(shuō)明企業(yè)沒(méi)有足夠的利潤(rùn)，沒(méi)有能力償付巨大的利息費(fèi)用。只有降低利息費(fèi)用的支出，減少借款，才能獲利。有足夠的盈余，才能有能力償付利息費(fèi)用，企業(yè)才能長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。3、經(jīng)營(yíng)管理出現(xiàn)問(wèn)題通過(guò)分析太原重工股份有限公司的長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)可以看出，經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的現(xiàn)金流量比率對(duì)償債能力的影響很大，企業(yè)的管理層經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略眼光和領(lǐng)導(dǎo)能力不足，不能避開(kāi)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)的經(jīng)營(yíng)自身素

32、質(zhì)問(wèn)題，導(dǎo)致模式僵化，營(yíng)銷觀念陳舊，沒(méi)有創(chuàng)新；企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理缺乏科學(xué)性，相應(yīng)的設(shè)備和技術(shù)落后；經(jīng)營(yíng)的環(huán)境和方法也影響了企業(yè)的發(fā)展。根據(jù)上述分析，可以看出太原重工股份有限公司是一個(gè)舉債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，但是面臨過(guò)多的債務(wù)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和籌集資金產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不足以彌補(bǔ)大量的負(fù)債。企業(yè)微薄的利潤(rùn)總額很難負(fù)擔(dān)長(zhǎng)期貸款中過(guò)多的財(cái)務(wù)費(fèi)用。從表面來(lái)看，前幾年大多指標(biāo)反映出太原重工股份有限公司長(zhǎng)期償債能力在增強(qiáng)，但深度分析之后可以看出該公司長(zhǎng)期償債能力存在很大問(wèn)題，依然較弱。 3 加強(qiáng)太原重工股份有限公司償債能力的建議3.1 加強(qiáng)短期償債能力的建議3.1.1 加快應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn) 一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)資產(chǎn)越多，企業(yè)短

33、期償債能力越強(qiáng)，在企業(yè)常見(jiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)中，根據(jù)變現(xiàn)能力由強(qiáng)到弱的順序通常為：貨幣資金、短期投資、應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)、存貨、預(yù)付賬款以及待攤費(fèi)用等等。該企業(yè)之所以短期償債能力弱，最大的原因是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度過(guò)慢，需要加強(qiáng)應(yīng)收賬款的回收，應(yīng)該對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析，加強(qiáng)日常監(jiān)督和管理。此外，由于企業(yè)的存貨過(guò)多，也導(dǎo)致資金積壓，應(yīng)將公司很快能變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)出售變成現(xiàn)金，以增加公司的短期償債能力。針對(duì)應(yīng)收賬款的回收，提出以下建議：一，加強(qiáng)銷售人員的回款管理，銷售人員應(yīng)在貨款回收期的前幾天電話或者拜訪客戶，預(yù)知其借款日期；企業(yè)應(yīng)該制定相應(yīng)的銷售政策，將銷售員的獎(jiǎng)金考核和回款日期聯(lián)系在一起，增加員工的積極性

34、。二，定期的對(duì)賬，加強(qiáng)財(cái)務(wù)人員催收力度，至少每個(gè)一個(gè)季度核對(duì)一次客戶往來(lái)款項(xiàng)，對(duì)時(shí)刻較長(zhǎng)的應(yīng)收賬款，按賬齡進(jìn)行分析，確認(rèn)債務(wù)人實(shí)否故意拖欠，必要時(shí)采取法律途徑加以追究。三，控制壞賬的發(fā)生，降低企業(yè)財(cái)務(wù)資金風(fēng)險(xiǎn)；在購(gòu)銷活動(dòng)中，盡可能減少賒銷的業(yè)務(wù)，企業(yè)可選擇多種回款方式，比如說(shuō)支票或者承兌匯票等等；建立合同責(zé)任制，對(duì)每項(xiàng)銷售設(shè)定銷售合同，在合同中注明付款的條件及說(shuō)明。針對(duì)存貨的積壓，提出建議：一。要提高存貨的周轉(zhuǎn)率，就必須先降低每月的庫(kù)存量，這就需要采購(gòu)部門(mén)根據(jù)銷售計(jì)劃來(lái)實(shí)施，確保正常銷售的前提下，有足夠的庫(kù)存照常生產(chǎn)。二，重視庫(kù)存管理的風(fēng)險(xiǎn)與防范，倉(cāng)庫(kù)保管員也應(yīng)時(shí)刻盤(pán)點(diǎn)，對(duì)于廢品和次品，要及時(shí)

35、處理，防止貨物積壓過(guò)多。三，訂立合理的采購(gòu)計(jì)劃、控制庫(kù)存量，采購(gòu)人員可以提高采購(gòu)的頻率，企業(yè)可以采用經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模式，是存貨儲(chǔ)存成本和訂貨成本之和達(dá)到最小。減少數(shù)量，避免貨物積壓，各部門(mén)配合才能提高銷售成本。第四，制定科學(xué)的庫(kù)存管理流程，加強(qiáng)多存貨采購(gòu)、入庫(kù)、計(jì)量、出庫(kù)、結(jié)存等各個(gè)環(huán)節(jié)的控制盒監(jiān)督。第五，建立健全的內(nèi)部控制制度，企業(yè)應(yīng)建立科學(xué)的存貨內(nèi)部控制評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，控制相關(guān)工作人員定期針對(duì)存貨內(nèi)部控制制度的執(zhí)行情況進(jìn)行檢查和考核，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正存在的問(wèn)題。明確存貨內(nèi)部控制具體的標(biāo)準(zhǔn)和尺度，對(duì)出現(xiàn)的問(wèn)題、可能產(chǎn)生的結(jié)果都要爭(zhēng)取能夠在制度上防范。同時(shí)，也要對(duì)內(nèi)部控制人員進(jìn)行合理的考核，對(duì)員工予以獎(jiǎng)

36、勵(lì)或者懲罰，以提高企業(yè)存貨內(nèi)部控制的執(zhí)行效力 。 3.1.2 提高現(xiàn)金流量水平要提高經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量水平，首先需要減少經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的現(xiàn)金流量，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的現(xiàn)金流量是指企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的現(xiàn)金流量，例如控制采購(gòu)的數(shù)量，保持合理的原材料儲(chǔ)備，嚴(yán)格控制領(lǐng)料，杜絕浪費(fèi)，減少各部門(mén)管理費(fèi)用的流出，由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的現(xiàn)金流量在各個(gè)期間之間波動(dòng)不大，能夠相對(duì)穩(wěn)定地滿足企業(yè)的短期現(xiàn)金支付，因此經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與企業(yè)流動(dòng)性和短期償債能力至關(guān)重要的一步。該企業(yè)應(yīng)該從內(nèi)部著手，減少采購(gòu)成本和生產(chǎn)成本，加速營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，提高營(yíng)業(yè)收入。其次，以市場(chǎng)為主導(dǎo)，最大限度滿足顧客的需求，增加企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入，因此，要進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研

37、、加強(qiáng)營(yíng)銷策略，改進(jìn)技術(shù)。增強(qiáng)企業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)的需求能力。企業(yè)還要合理的投資，利用外部資金改善企業(yè)的現(xiàn)金流量，掌握好負(fù)債的比重，減輕財(cái)務(wù)費(fèi)用。3.1.3 制定合理的償債計(jì)劃當(dāng)前各行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)極其激烈，很多企業(yè)的資金鏈都相對(duì)緊張，在當(dāng)今的資本市場(chǎng)上，舉債的方式種類繁多，由過(guò)去單一的向銀行貸款發(fā)展到可利用多種渠道籌集資金， 為了進(jìn)一步提高公司的償債信譽(yù)。公司可以向資金市場(chǎng)拆借、使用商業(yè)信用，運(yùn)用發(fā)行債券和股票、引進(jìn)外貿(mào)等等方法來(lái)解決短期的資金短缺，提高短期的償債能力。3.2 加強(qiáng)長(zhǎng)期償債能力的建議3.2.1 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的核心問(wèn)題，太原重工股份有限公司是一家企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平低，只

38、注重發(fā)展規(guī)模、以負(fù)債經(jīng)營(yíng)為主要資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)，公司主要資金的來(lái)源是債權(quán)資金，債權(quán)占129.27億，股權(quán)僅占56.13億，其資本結(jié)構(gòu)很不合理，企業(yè)過(guò)多的借款，造成高額負(fù)債和企業(yè)現(xiàn)有資金閑置，所以必須要強(qiáng)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)意識(shí)，首先應(yīng)先優(yōu)化市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，確保企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在市場(chǎng)的指導(dǎo)下健康良好的發(fā)展；其次，必須大力發(fā)展債券市場(chǎng)，簡(jiǎn)化債券發(fā)行程序，降低發(fā)行限制條件，大力發(fā)展債券流通市場(chǎng)，加快商業(yè)銀行改革，不斷完善企業(yè)間接融資市場(chǎng)：同時(shí)，企業(yè)本身應(yīng)建立明確、科學(xué)的現(xiàn)代化企業(yè)制度，應(yīng)借鑒國(guó)外已有的量化指標(biāo)，對(duì)影響資本結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合整理和分析從而找出相對(duì)合理的優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的量化標(biāo)準(zhǔn)，指導(dǎo)企業(yè)提高長(zhǎng)期償債能力。3.2.2 提高盈利能力 每個(gè)