TCL財(cái)務(wù)分析報(bào)告

1、TCL集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析-、 家電產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)分析（一）供求尖系分析從供給情況來看，家電市場是輕工業(yè)市場，屬于壟斷競爭市場。國內(nèi)市場中的大一點(diǎn)的競爭者有海信，創(chuàng)維，長虹，康佳等；國際主要競爭者為夏普，索尼，三星， LG， 東芝，飛利浦，實(shí)力較小的企業(yè)的則數(shù)不勝數(shù)，彩電市場充滿競爭。2012第一季度TCL在國 內(nèi)家電市場占有的份額為18.1%，排名第一位；國際電視市場占有率為5.6%，排名第五位。圖1家電需求構(gòu)成因素從需求情況來看，家電需求可以分為新房裝修、更新?lián)Q代、首次購買、出口四塊需求， 各類需求都有相應(yīng)的驅(qū)動(dòng)因素（圖1）。近年來，彩電市場一方面受市場需求透支的影響， 再加上宏觀經(jīng)濟(jì)放緩、通脹

2、預(yù)期上升等眾多不確定因素的存在，消費(fèi)者的消費(fèi)意愿不高。彩電行業(yè)的總體趨勢為供大于求，雖然銷量有所上升，但上升幅度極少，相反，存貨 的數(shù)量一直保持在較高的水平（圖2）國內(nèi)彩電產(chǎn)銷率及庫存增長率產(chǎn)銷同比長率圖2國內(nèi)彩電產(chǎn)銷率及庫 存增長率比增長率（）從進(jìn)出口情況來看，國內(nèi)進(jìn)口電視數(shù)量近年來不斷增加，單位價(jià)格長期保持增長的趨勢。隨著中國平板電視市場的不斷拓展，特 別是在三四級(jí)市場逐漸成為中國平板電視 的主銷市場后，在多方面因素推動(dòng)下，外資品牌在 中國本土化建設(shè)進(jìn)一步加速，一方面 通過代工制造，快速降低了產(chǎn)品的制造成本，另一方面 在營銷團(tuán)隊(duì)的本地化和營銷服務(wù)體系的屬地化方面也有重大進(jìn)展，特別是三星和L

3、G等韓國 品牌借助國家家電下鄉(xiāng)政策的實(shí)施，逐漸將觸角深入到部分縣鎮(zhèn)一級(jí)市場，這使外資品牌在 中國市場的競爭力和市場份額都在快速提升。相反，對(duì)于國內(nèi)產(chǎn)品的出口，近幾年一直保持負(fù)增長，價(jià)格也不斷的降低，對(duì)外貿(mào)易形 勢極為嚴(yán)峻（圖3）。國內(nèi)電視機(jī)岀口臺(tái)數(shù)變動(dòng)表電視機(jī)進(jìn)口數(shù)量變動(dòng)表年度14,000.000012,000.0000 %10,000.0 000 8,000.0 臺(tái)：nn 6,000.0 萬叫4,000.02,000.00.0000, |60.000040.000020.00000.0000-20.000-40.000-60.000200.000150.000100.00050.00000.

4、0000同增率*金額國內(nèi)電視機(jī)出口金額變動(dòng)表電視機(jī)進(jìn)口金額變動(dòng)表率）圖3電視機(jī)進(jìn)出口情況變動(dòng)（二）產(chǎn)品差異化目前市場存在的彩電種類有CRT、液晶電視、等離子電視、智能電視等類型的電視，CRT已經(jīng)作為衰退產(chǎn)業(yè)而存在，以平板電視尤其是液晶電視為主體的電視正占據(jù)著市場的主 導(dǎo)地位，信息化進(jìn)步使近兩年智能電視在國內(nèi)彩電市場地位迅速上升成為未來發(fā)展 不可或缺 的重要產(chǎn)品分支（表1）。智能電視自誕生以來圍繞其展開的話題層出不窮，電視泛IT化成為市場未來發(fā)展趨勢，彩電行業(yè)從終端產(chǎn)品開始向功能性應(yīng)用服務(wù)方向轉(zhuǎn)變，因此也就考驗(yàn)彩電企業(yè)對(duì)智能 電視行業(yè)未來發(fā)展的判斷和前瞻性。這在一定程度上就要求電視行業(yè)擁有極高的

5、技術(shù)水平和極強(qiáng)的創(chuàng)新能力，包括液晶平 板技術(shù)，等離子技術(shù)，IT技術(shù)等。表12013年智能平板電視品牌銷售榜異締皆詢，幼山年霍25稠智能単板電視倒牌協(xié)量排行排名呂類品牌零售量份額平均價(jià)（7t31康佳IS 5%13 6%3797! 115 9%48053智能靈崔:庇17 0*01T?%47764 9%102%4DM5TCL】9%10 0%43(37&SS%991556%S.6%TH?84 4%4217LG2點(diǎn)怖W飛制浦0 7%（三）市場集中度在電器行業(yè)集中度方面，國內(nèi)市場主要有KONKA海信，創(chuàng)維，TCL,長虹五大巨頭； 電器行業(yè)是一個(gè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)型企業(yè)，但由于資產(chǎn)專用性強(qiáng)，企業(yè)的退出壁壘高，金融危機(jī)

6、以 來，海外市場復(fù)蘇進(jìn)程慢，加上消費(fèi)者對(duì)電器產(chǎn)品的價(jià)格彈性相對(duì)還是比較大，企業(yè)間經(jīng)常 會(huì)產(chǎn)生價(jià)格大戰(zhàn)市場競爭十分激烈；另外，外資品牌的沖擊以及產(chǎn)品的更新?lián)Q代速度極快， 企業(yè)的創(chuàng)新壓力尤其液晶顯示屏技術(shù)的提升壓力巨大。二、TCL公司簡介TCL集團(tuán)股份有限公司創(chuàng)立于1981年，是全球性規(guī)模經(jīng)營的消費(fèi)類電子企業(yè)集團(tuán)之一。2004年月1月30日TCL集團(tuán)股份有限公司在深圳證券交易所上市交易。 證券簡 稱：TCL集團(tuán)，股票代碼：000100。經(jīng)過20年的發(fā)展，TCL集團(tuán)現(xiàn)已形成了以王牌彩電為代表的家電、通訊、信息、電工 四大產(chǎn)品系列，并開始實(shí)施以王牌彩電為龍頭的音視頻產(chǎn)品和以手機(jī)為代表的移動(dòng)通信終端 產(chǎn)

7、品的發(fā)展來拉動(dòng)企業(yè)增長的戰(zhàn)略。2012年成為全球第四大電視制造商（三星，LG， SONY）。2008年TCL全球營業(yè)收入384.14億元人民幣，6萬多名員工遍布亞洲、美洲、歐 洲、 大洋洲等多個(gè)國家和地區(qū)。在全球40多個(gè)國家和地區(qū)設(shè)有銷售機(jī)構(gòu)，銷售旗下TCL、Thoms on、RCA等品牌彩電及TCL、Alcatel品牌手機(jī)。2008年TCL在全球各地銷售超 過1436萬臺(tái)彩電，1370萬部手機(jī)。2009年TCL品牌價(jià)值達(dá)417.38億元人民幣（61.1 億美元），蟬聯(lián)中國彩電業(yè)，2012年，TCL的LCD電視機(jī)銷量達(dá)1553萬臺(tái)，同比增長 43%。TCL戰(zhàn)略分析（一）行業(yè)外部環(huán)境分析1進(jìn)入壁

8、壘由于家電市場是壟斷競爭的市場，市場的進(jìn)入壁壘相對(duì)來說比較小。但電器企業(yè)在 基礎(chǔ) 設(shè)施方面需要投入大量的資金；而且對(duì)于中高端產(chǎn)品市場來說，電視產(chǎn)品差異化的需求又要 求企業(yè)擁有高科技技術(shù)的人才，高端設(shè)備加上由于電視產(chǎn)品對(duì)現(xiàn)金流的需求比較大，相比而 言，新的進(jìn)入者很難在其中獲有一席之地，大多不會(huì)冒險(xiǎn)進(jìn)入此行業(yè)，而TCL在此方面擁有 較強(qiáng)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢。2. 供應(yīng)商議價(jià)能力 研發(fā)加工基地多TCL集團(tuán)在其他國家和地區(qū)設(shè)置了很多研發(fā)基地和加工基地，對(duì)于產(chǎn)品服務(wù)的供應(yīng)相 對(duì)有所保障，大部分產(chǎn)品所需要的低端零部件及服務(wù)都可自給自足，在低端成本零部件供應(yīng) 上，TCL處于優(yōu)勢地位。 資產(chǎn)專用性強(qiáng)TCL集團(tuán)的少部

9、分重要的產(chǎn)品的零部件和服務(wù)在市場上沒有替代品，因而需要專有投 資，在此方面，TCL處于弱勢地位。 部分供應(yīng)商寡頭壟斷部分供應(yīng)商所處的行業(yè)由少數(shù)幾家公司主導(dǎo)并面向大多數(shù)客戶，TCL集團(tuán)無法與高級(jí) 別的供應(yīng)商抗衡，因此處于弱勢地位。信譽(yù)較好TCL集團(tuán)在市場中的信譽(yù)度較高，很多供應(yīng)商的議價(jià)威脅會(huì)大大降低，對(duì)于大批量采購 和長期合作的供應(yīng)商的威脅TCL集團(tuán)處于優(yōu)勢地位。3. 購買商議價(jià)能力電器產(chǎn)品大多面向的是初級(jí)消費(fèi)者，他們是相對(duì)分散的勢力，沒有太大的議價(jià)能力。但 電器產(chǎn)品的需求價(jià)格彈性較高，消費(fèi)者轉(zhuǎn)換產(chǎn)品非常容易，這就要求TCL保持它的嚴(yán)格的質(zhì) 量與成本的控制，提高價(jià)格的談判能力。4. 同業(yè)競爭者的

10、競爭強(qiáng)度本文在行業(yè)分析時(shí)已經(jīng)說明，TCL集團(tuán)不僅面臨國內(nèi)眾多廠商的競爭，還面臨著國外高 端產(chǎn)品企業(yè)的競爭，尤其夏普，索尼，三星，LG,東芝等企業(yè)，相比而言，TCL缺乏研發(fā)能 力，規(guī)模小，負(fù)債率高，國際管理經(jīng)驗(yàn)不足，競爭壓力不容忽視。（二）TCL內(nèi)部戰(zhàn)略分析1 公司品牌tc詢柚値林圖吟沖心皿元圖4 TCL品牌價(jià)值增長圖根據(jù)睿富全球排行榜資訊集團(tuán)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)發(fā)布的結(jié)果，經(jīng)過十八年的品牌經(jīng)營，TCL最有價(jià)值和最為TCL的品牌價(jià)值從1995年的6.9億元，躍升到2013年的639.16億元，十八年時(shí)間TCL品牌 價(jià)值翻了九十多倍，穩(wěn)居中國彩電業(yè)第一品牌。而品牌作為恒久的資產(chǎn)以及未來的市場競爭中最為銳利

11、的武器， 是最好的貫穿企業(yè)與消費(fèi)者之間的 紐帶（圖4）。2. 政府政策支持深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)作為我國改革開放的最前沿陣地，具有國家優(yōu)厚的政策支持，同時(shí)地臨香 港國際大城市，資金人才技術(shù)資源十分豐富，可謂是投資創(chuàng)業(yè)的溫房。經(jīng)濟(jì)特區(qū)的政策支持 使得TCL集團(tuán)在1996年并購陸氏彩電中的公私合作得以順利完成；優(yōu)越的地 理環(huán)境，使得 TCL能夠獲得國際優(yōu)秀企業(yè)技術(shù)與資金支持。2001年TCL集團(tuán)改制重組中，成功引入5個(gè) 國際戰(zhàn)略投資者，其中包括飛利浦、日本東芝、香港金山實(shí)業(yè)等。通過資本紐帶強(qiáng)化了 TCL 與投資方之間的合作。另外深圳作為擁有深交所以及匯集國內(nèi)外優(yōu)秀金融機(jī)構(gòu)的我國重要的 金融中心，使得TCL集

12、團(tuán)在2002吸收合并已上市的TCL通訊股份實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體上市，開創(chuàng)我國資本市場融資上市的先河，為TCL集團(tuán)利用資本市場廣闊資源實(shí)現(xiàn)飛躍發(fā)展提供便利。3. 產(chǎn)品創(chuàng)新與研發(fā)及產(chǎn)品線戰(zhàn)略TCL重視科技創(chuàng)新，全球共有近4000名高素質(zhì)研發(fā)人才，擁有國際先進(jìn)水平的開發(fā)軟 件、儀器、設(shè)備5000多臺(tái)套；研發(fā)辦公面積6萬多平方米；擁有CNAL國家產(chǎn)品認(rèn)可認(rèn)證實(shí) 驗(yàn)室9個(gè)；與國際知名公司的聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室6個(gè)；博士后工作站1個(gè)，2010集團(tuán)年預(yù)計(jì)研發(fā)投 入為18億。研究領(lǐng)域涉及Anroid平臺(tái)研發(fā)、互聯(lián)互通技術(shù)，平板技術(shù)、視頻圖像處理技 術(shù)，數(shù)字電視技術(shù)、IP電視及IP互動(dòng)寬帶電視技術(shù)、AVS技術(shù)、3G移動(dòng)通信技術(shù)以

13、及用戶 體驗(yàn)與用戶研究。2007年TCL成功自主研發(fā)動(dòng)態(tài)背光技術(shù)、自然光技術(shù)；08年液晶模組下線并研發(fā) 自然光電視，3D商用電視，X9互動(dòng)電視；10年8.5線開工建設(shè)，歡網(wǎng)公司成立貫通了產(chǎn)業(yè) 鏈，開創(chuàng)了家電產(chǎn)業(yè)的營運(yùn)新模式；10年國內(nèi)首款基于安卓操作系統(tǒng)的智能電視達(dá)到國際水 a|Z o2008年12月22日TCL集團(tuán)首臺(tái)液晶模組下線，標(biāo)志著以TCL集團(tuán)為代表的中國 彩電業(yè)在建立新興的平板電視核心競爭力和實(shí)施產(chǎn)業(yè)整體轉(zhuǎn)型升級(jí)方面邁出了尖鍵一2009年11月16HTCL總投資達(dá)245億元的深圳市第8.5代薄膜晶體管液晶顯示 器件（TFT-LCD）生產(chǎn)線項(xiàng)目宣布正式啟動(dòng)。同時(shí)，深圳市華星光電技術(shù)有限

14、公司也宣布 正式成 立。2010年1月16日由深圳市政府和TCL集團(tuán)共同投資245億元的華星光電8.5代液晶面 板項(xiàng)目隆重開工。2012年10月13日，深圳華星光電宣布，該8.5代液晶面板項(xiàng)目提前三個(gè) 月超越10萬片的設(shè)計(jì)滿載產(chǎn)能，9月份實(shí)現(xiàn)10.8萬片，良品率達(dá)到95%，TCL集團(tuán)全面實(shí) 現(xiàn)彩電行業(yè)面板+模組+整機(jī)”產(chǎn)業(yè)鏈縱向一體化，成為國內(nèi)唯家具備上下游產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢 的彩電企業(yè)，打破了我國液晶電視行業(yè)在大尺寸面板上受制于人的局面?？v向垂直一體化產(chǎn) 業(yè)鏈?zhǔn)沟卯a(chǎn)品開發(fā)成本下降，新產(chǎn)品上市速度加快，提高了集團(tuán)整體的競爭實(shí)力。4. 資本運(yùn)作資本運(yùn)作使得TCL從規(guī)模較小的企業(yè)縱身一躍成為全球規(guī)模較大的

15、企業(yè)，擴(kuò)大了市場的 份額；通過資本運(yùn)作，集團(tuán)得以不斷的創(chuàng)新與發(fā)展；又通過資本運(yùn)作，集團(tuán)剝離不相尖的業(yè) 務(wù)，為企業(yè)贏得必要的現(xiàn)金流量的支持。2003年11月4日TCL與法國湯姆遜公司強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，重組彩電、DVD業(yè)務(wù)，締造年產(chǎn)銷量1800萬臺(tái)的彩電企業(yè)，成為全球最大的彩電企業(yè)。但由于戰(zhàn)役上的失敗，導(dǎo)致企業(yè) 凈資產(chǎn)收益率劇減。雖然TCL國際化在戰(zhàn)役上有損失，戰(zhàn)略上仍是成功的。收購湯姆遜的經(jīng) 驗(yàn)為TCL海外市場的開拓積累了經(jīng)驗(yàn)，曾以1578萬臺(tái)銷量幫助TCL躋身全球彩電銷量前三。04年1月30日TCL集團(tuán)在深圳證券交易所正式掛牌上市，為企業(yè)籌資進(jìn)而擴(kuò)大規(guī)模奠 定了基礎(chǔ)。6月與阿爾卡特設(shè)立合資公司T&A但

16、因?yàn)槲幕荒芗皶r(shí)融合，造成了較大的損 失，集團(tuán)在05年進(jìn)行了業(yè)務(wù)重組，全面控股T&A。7月29日TCL與法國湯姆遜合資組建的全球最大彩電企業(yè)TTE在深圳隆重開業(yè)。2005年，TCL集團(tuán)進(jìn)一步進(jìn)行資本運(yùn)作，賣掉了 TCL國際電工以及TCL智能樓宇8-% 的股權(quán)，為企業(yè)帶來13億元的現(xiàn)金流量。四、資產(chǎn)負(fù)債分析表1資產(chǎn)負(fù)債變動(dòng)情況分析表TCL資產(chǎn)負(fù)債變動(dòng)情況分析表（單位：萬兀）資產(chǎn)2013年12月31日2012年12月31日增長率（）流動(dòng)資產(chǎn)4,792,861.805,117,923.50-6.35非流動(dòng)資產(chǎn)3,015,201.902,856,555.8055.618資產(chǎn)總計(jì)7,808,063.70

17、7,974,479.30-2.09負(fù)債及股東權(quán)益2013年12月31日2012年12月31日增長率（）流動(dòng)負(fù)債3,715,035.404,524,623.80-17.89非流動(dòng)負(fù)債2,097,219.001,426,567.5047.01負(fù)債合計(jì)5,812,254.405,951,191.30-2.33股東權(quán)益1,995,809.302,023,288.00-1.36負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)7,808,063.707,974,479.30-2.09可以對(duì)TCL公司總資產(chǎn)變動(dòng)情況做出以下分析評(píng)價(jià)：該公司的資產(chǎn)總額從去年12月的7,974,479.30元變化到今年的12月7,808,063.70元， 同

18、比減少了 2.09%。從資產(chǎn)分布上看，主要表現(xiàn)為流動(dòng)資產(chǎn)減少了6.35%以及非流動(dòng)資產(chǎn)分別增長了55.61%;很明顯，即使是公司的非流動(dòng)資產(chǎn)的大幅度增長，但由于流動(dòng)資產(chǎn)的基數(shù)較大，減 少比例較少也導(dǎo)致了公司的總資產(chǎn)同比去年有所降低。究其原因是公司加大開發(fā)新產(chǎn)品項(xiàng)目 一一第8.5代液晶面板的資產(chǎn)投資建設(shè)。本期資產(chǎn)的變動(dòng)在流動(dòng)資產(chǎn)的減少與非流動(dòng)資產(chǎn)的增加上比例不均。非流動(dòng)性資產(chǎn) 的增加比例幅度遠(yuǎn)大于流動(dòng)資產(chǎn)的減少比例幅度。TCL公司的資產(chǎn)流動(dòng)性有所減弱。流 動(dòng)性資產(chǎn)的變動(dòng)主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一是交易性金融資產(chǎn)的大幅度減少。交易性金融 資產(chǎn)減少額為345624,減少幅度為65.1% o主要原因?yàn)?/p>

19、TCL公司之子公司一一 TCL集團(tuán)財(cái)務(wù) 有限公司投資南方現(xiàn)金增利基金所致。二是應(yīng)收賬款的增加。應(yīng)收賬款本期增加額為2413120千元，增長幅度為30.7%。此 外，應(yīng)收賬款保理本期增加39,149千元，增長幅度為12.57%。應(yīng)收賬款保理是企業(yè) 將由賒 銷形成的未到期應(yīng)收賬款在滿足一定條件下，轉(zhuǎn)讓給商業(yè)銀行以獲得銀行流動(dòng)資金支持的一 種融資方式。該項(xiàng)目的增加意味著應(yīng)收賬款總額的增加。應(yīng)收賬款總額的增加主要是TCL公 司銷售規(guī)模的擴(kuò)大所致。其中TCL多媒體通過優(yōu)化產(chǎn)品組合及拓展銷售渠道，配合積極的市 場策略，促進(jìn)了 LCD電視銷量的大幅度增長，增長幅度為43.0%。同時(shí)公司積極實(shí)行差異 化戰(zhàn)略和

20、價(jià)格策略，推動(dòng)3D電視機(jī)和“云”電視機(jī)銷售量持續(xù)攀升。非流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一是無形資產(chǎn)的增長。無形資產(chǎn)本期余額 增加了 437,554千元，增加幅度為32%，主要由于本公司之子公司深圳市華星光電技術(shù)有限 公司液晶面板項(xiàng)目研發(fā)支出資本化轉(zhuǎn)入增加所致。這對(duì)TCL公司來說有積極的作用。研發(fā)支 出資本化說明研發(fā)較為成功，提升了 TCL品牌影響力。二是開發(fā)支出的增長，與2011年12月31日的幵發(fā)支出余額相比，本集團(tuán)2012年12月31日的開發(fā)支出余額增加了人民幣154,546千元，增長幅度為44%，對(duì)總資產(chǎn) 的影 響為0.21%。主要由于本公司之子公司TCL通訊移動(dòng)電話及華星光電液

21、晶面板開發(fā)項(xiàng)目投 入增加所致。開發(fā)支出是企業(yè)必不可少的支出，企業(yè)只有跟進(jìn)形勢，不斷創(chuàng)新，才能有無限 的生命力。（一）資產(chǎn)負(fù)債表比較分析由表1進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)的合理性與效率性進(jìn)行分析，可以看出相比于門年，12年 的收入增加，利潤減少，同時(shí)總資產(chǎn)增加，即12年的資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)是不合理沒有效率的。相比于12年，13年的收入和利潤增加，同時(shí)總資產(chǎn)減少，說明13年的資產(chǎn)負(fù)債表 變 動(dòng)是合理且有效率的。（二）資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析以資料中給出的公司2013年12月31日的合并資產(chǎn)負(fù)債表分析：1 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表22013年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表單位：萬元金額比例流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)47,928,61861.38%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)3

22、0,152,01938.62%資產(chǎn)總計(jì)78,080,637100%2012年資產(chǎn)負(fù)債表金額比例流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)51,179,23564.17%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)28,565,55835.83%資產(chǎn)總計(jì)100%通過表2分析:從靜態(tài)分析看，公司流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)占資產(chǎn)總計(jì)的比例為61.38%，非流動(dòng)資產(chǎn)總計(jì)占資產(chǎn)總計(jì)的比例為38.62%，公司流動(dòng)資產(chǎn)比重較高，非流動(dòng)資產(chǎn)比重較低。流動(dòng)資產(chǎn)比 重較高會(huì)占用大量資金，降低流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，從而影響企業(yè)的資金利用效率。非 流動(dòng)資產(chǎn) 的比例過低會(huì)影響企業(yè)的獲利能力，從而影響企業(yè)未來的發(fā)展。同時(shí)流動(dòng)資產(chǎn)比重較大，說 明TCL公司資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小。從動(dòng)態(tài)分析看，本

23、TCL公司流動(dòng)資產(chǎn)比重增加了 2.79%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重增加了 0.98%。結(jié)合資產(chǎn)項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況來看，除貨幣資金減少了 6.55%,存貨減少了 2.79之 外，其他項(xiàng)目變動(dòng)幅度不是很大，說明TCL公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)比較穩(wěn)定。2. 資產(chǎn)負(fù)債表整體結(jié)構(gòu)分析評(píng)價(jià)從表2可以看出，TCL公司本年流動(dòng)資產(chǎn)的比重為61.38%，流動(dòng)負(fù)債的比重為56.74%,屬于穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)。該公司上年流動(dòng)資產(chǎn)的比重為64.17%，流動(dòng)負(fù)債的比重為51.84%。從動(dòng)態(tài)方面來看，流動(dòng)性負(fù)債比重有所提高，流動(dòng)性資產(chǎn)比重有所降低，企業(yè)償債 能力有略微的下降，但是TCL企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性和償債能力仍然很高。雖然該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本

24、結(jié)構(gòu)都有所改變，但是該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)的適應(yīng)程度的性質(zhì)并未 發(fā)生顯著變化。3. 負(fù)債與權(quán)益結(jié)構(gòu)分析表3負(fù)債結(jié)構(gòu)分析表2012 年2011 年比重增減（%金額占總資產(chǎn) 比例（%金額占總資產(chǎn) 比例（短期借款1,050,53913.17%1,250,84316.90%-3.73%長期借款825,79910.36%1,140,21715.41% 5.05%通過表3分析，TCL短期借款和長期借款的變動(dòng)，究其原因是短期借款到期償還以及華星光電將一年內(nèi)到期的委托貸款轉(zhuǎn)入其他流動(dòng)負(fù)債。表42013年資本結(jié)構(gòu)表單位：萬元金額比例流動(dòng)負(fù)債合計(jì)37,150,35447.58%長期負(fù)債合計(jì)20,972,1902

25、6.86%所有者權(quán)益19,958,09325.56%負(fù)債與所有者權(quán)益統(tǒng)計(jì)78,080,637100.00%12年資產(chǎn)負(fù)債表金額比例流動(dòng)負(fù)債合計(jì)56.74%長期負(fù)債合計(jì)17.89%所有者權(quán)益25.37%負(fù)債與所有者權(quán)益統(tǒng)計(jì)100%從表4中我們可以看出13年公司流動(dòng)負(fù)債占資本總計(jì)的47.58%，長期負(fù)債占資本總計(jì) 的26.86%，所有者權(quán)益占資本總計(jì)的25.56%。由此我們得出，公司的債務(wù)資本比例為74.44%,權(quán)益資本比例為25.56%，公司負(fù)債資本較高，權(quán)益資本較低。高負(fù)債資本，低權(quán)益 資本會(huì)減少企業(yè)資本成本，能有效發(fā)揮債務(wù)資本的財(cái)務(wù)杠桿效益，但是會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng) 險(xiǎn)，增加企業(yè)發(fā)生債務(wù)危機(jī)的

26、比率。其中2012年1月18日，本公司持有的TCL光電科技（惠州）有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給 TCL多媒體科技控股有限公司的交易完成，TCL多媒體向本公司發(fā)行246,497,191股普通股的對(duì)價(jià)股份。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，本公司將直接及間接合計(jì)持有 TCL多媒體816,094,475股股份，占TCL多媒體當(dāng)時(shí)已發(fā)行股本總額的61.88%。4、資產(chǎn)與負(fù)債匹配分析表5資產(chǎn)與負(fù)債匹配結(jié)構(gòu)表流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)及永久性流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)所有者權(quán)益通過公司資產(chǎn)與負(fù)債結(jié)構(gòu)匹配表可以看出，公司資產(chǎn)與負(fù)債的匹配方式為風(fēng)險(xiǎn)型的匹配 結(jié)構(gòu)，在這一結(jié)構(gòu)形式中，公司以短期資金來滿足部分長期資產(chǎn)的資金需要，在風(fēng)

27、險(xiǎn)型的匹 配結(jié)構(gòu)下，公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，資金成本較低，融資成本較低，因此股東的收益水平也比 較高。（三）資產(chǎn)構(gòu)成要素分析企業(yè)總資產(chǎn)為萬元，其中流動(dòng)性資產(chǎn)為萬元，占資產(chǎn)總額的比例為61.38% ;非流動(dòng)資產(chǎn)為萬元，占據(jù)的資產(chǎn)份額為38.62%。通過對(duì)企業(yè)資產(chǎn)各要素的數(shù)據(jù)仔細(xì)分析可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成要素存在以下問題：企業(yè)貨幣資金的金額為萬元，占資產(chǎn)總額的15.78%。這個(gè)表明企業(yè)的貨幣資金持有規(guī)模偏大。過高的貨幣資金持有量會(huì)浪費(fèi)企業(yè)的投資機(jī)會(huì)，增加企業(yè)的籌資資本、企 業(yè)持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本和管理成本（四）償債能力分析1、償債能力分析短期償債能力20122013流動(dòng)資產(chǎn)：51,179,235,04

28、8.0047,928,617,739.00流動(dòng)負(fù)債45,246,237,844.0037,150,352,398.00流動(dòng)比率1.24024781.0897623一般認(rèn)為，比率越大，短期償債能力越強(qiáng)。流動(dòng)負(fù)債安全性越高?？梢钥闯鯰CL在2013的流動(dòng)比率較2012顯著提升，短期償債能力有一定增強(qiáng)20122013速動(dòng)資產(chǎn)38,621,192,612.00961流動(dòng)負(fù)債45,246,237,844.0037,150,352,398.00速動(dòng)比率0.68628670.9030515可以看出無論2012還是2013年TCL的速動(dòng)比率都比較高，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu) 合 理，2013年的速動(dòng)比率更高，TCL

29、的負(fù)債能力進(jìn)一步提高。綜上，TCL擁有著不錯(cuò)短期償債能力。長期償債能力表820122013資產(chǎn)總額79,744,795,037.0078,080,636,656.00負(fù)債總額59,511,913,214.0058,122,543,017.00資產(chǎn)負(fù)債率0.33751870.3788959可以看出TCL的資產(chǎn)負(fù)債率較為穩(wěn)定，但是資產(chǎn)負(fù)債率偏高，說明TCL的長期償債能力有所欠缺20122013負(fù)債總額59,511,913,214.0058,122,543,017.00股東權(quán)益20,232,881,823.0019,958,093,639.00產(chǎn)權(quán)比例2.56313092.7252741可以看出產(chǎn)權(quán)

30、比例較2012有所下降，長期償債能力有一定提升。表1020122013股東權(quán)益20,232,881,823.0019,958,093,639.00總資產(chǎn)79,744,795,037.0078,080,636,656.00股東權(quán)益比率0.66248130.6211041該指標(biāo)越高，說明企業(yè)資產(chǎn)中由投資人投資所形成的的資產(chǎn)越大，償還債務(wù)能力的保障越大?？梢钥闯?013較2012年股東權(quán)益比率有所上升，說明的TCL對(duì)長期還債能力 有所增強(qiáng)。20122013固定資產(chǎn)凈值21,335,520,335.0020,361,132,026.00股東權(quán)益20,232,881,823.0019,958,093,6

31、39.00非流動(dòng)負(fù)債14,265,675,370.0020,972,190,619.00固定長期適用率0.30228970.0462949就大多數(shù)企業(yè)來說，其固定資產(chǎn)方面的投資都希望用權(quán)益資金來解決?？梢钥闯鯰CL的固定長期適用率較高，對(duì)長期投資的資金需求較大。與此同時(shí)，TCL在2013的固定長期適用率與2012年相比顯著減少，說明TCL的結(jié)構(gòu)日趨合理。表220122013非流動(dòng)負(fù)債14,265,675,370.0020,972,190,619.00總資產(chǎn)79,744,795,037.0078,080,636,656.00資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債率0.70.3可以看出2013較2012相比資產(chǎn)和非流動(dòng)負(fù)

32、債率有所上升，期末每1元資產(chǎn)中長期債1務(wù)只占0.3元，長期負(fù)擔(dān)較輕，長期債權(quán)人的保證程度較高表1320122013流動(dòng)資產(chǎn)51,179,235,048.0047,928,617,739.00流動(dòng)負(fù)債45,246,237,844.0037,150,352,398.00非流動(dòng)負(fù)債14,265,675,370.0020,972,190,619.00非流動(dòng)負(fù)債營運(yùn)資金比率0.80.7可以看出非流動(dòng)負(fù)債營運(yùn)資金比率在2013年比2012年有所上升，并且我們看出比率還 是比 較高的，營運(yùn)資金用于償還非流動(dòng)負(fù)債的保證程度較高，償債能力較高。表1420122013利息費(fèi)用1 乙007,740,214.0025

33、,434,661,869.00營業(yè)收入69,448,351,329.0085,324,085,862.00銷售利息比率0.10.8通過銷售所得現(xiàn)金用于償還利息的比例越小，企業(yè)的償債壓力越小?？梢钥闯鲣N售利息 比例TCL較小，具有較強(qiáng)的還債能力（五）資產(chǎn)負(fù)債狀況分析評(píng)價(jià)1靜態(tài)分析TCL集團(tuán)本期流動(dòng)資產(chǎn)比重61.38%,非流動(dòng)資產(chǎn)比重僅為38.62%。根據(jù)TCL集團(tuán)的資 產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可以認(rèn)為其集團(tuán)資產(chǎn)的流動(dòng)性較強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小。TCL集團(tuán)股東權(quán)益比重為 25.56%,負(fù)債比重74.44%資產(chǎn)負(fù)債率比較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。2.動(dòng)態(tài)分析TCL集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)比重下降6.35%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重上升55.61%

34、，結(jié)合各資產(chǎn)項(xiàng)目的 結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況來看，除貨幣資金的比重上升3.01%，應(yīng)收賬款比重上升4.48%，應(yīng)收賬款保理下降6.90%外，其他項(xiàng)目變動(dòng)幅度不大，說明該集團(tuán)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)比較穩(wěn)定。TCL集團(tuán)股東權(quán)益比重上升1.09%，負(fù)債比重下降1.09%，結(jié)合各資產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況來 看，除短期借款比重下降6.11%，保理借款比重下降6.25%，其他應(yīng)付款比重上升4.63%， 長期借款比重上升6.76%外，其他項(xiàng)目變動(dòng)幅度不大，表明該集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定的， 財(cái)務(wù)實(shí)力略有上升。3、根據(jù)TCL集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債表可以發(fā)現(xiàn)，該 集團(tuán)本年流動(dòng)資產(chǎn)比重為 81.37% 流動(dòng)負(fù)債的比重為64.23%，屬于穩(wěn)健型結(jié)

35、構(gòu)。五、利潤表分析營運(yùn)能力表120100806040200509220129417jO7SO92 20133756S5234圖5TCL集團(tuán)營運(yùn)能力表由圖5可以看到，在本期報(bào)告內(nèi)，公司凈利潤有所下降，公司凈利潤與去年同期相比下 降的主要原因有：一是全球手機(jī)市場增速放緩和手機(jī)行業(yè)競爭的加劇，對(duì)手機(jī)產(chǎn)品的銷售價(jià) 格和毛利率構(gòu)成了較大壓力；TCL通訊加大了智能手機(jī)的研發(fā)投入和市場推廣投入，研發(fā)及銷售費(fèi)用分別同比增加61 %和33%。上述原因?qū)е耇CL通訊全年虧損1.69 億元（去年同期實(shí)現(xiàn)凈利潤6.61億元）。二是集團(tuán)總部政府補(bǔ)貼收入比去年同期減 少2.5億 元，并因股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃確認(rèn)了 0.37億

36、元非付現(xiàn)期權(quán)費(fèi)用。三是為提升產(chǎn)品競爭力，建立 公司面向未來的能力，公司在研發(fā)方面加大了投入力度（表6）。表15主營業(yè)務(wù)分布表主營業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)利潤（萬元）毛利率（%）行業(yè)金額占比（%）人小變動(dòng)內(nèi)部抵銷57,666.504.01-7.06-5.15房地產(chǎn)與投資業(yè)務(wù)群17,227.201.2031.053.941通力電子40,199.302.7911.09-0.87部品產(chǎn)業(yè)33,556.302.339.150.61家電行業(yè)177,947.9012.3719.091.15物流與服務(wù)業(yè)務(wù)群49,219.603.423.960.12通訊產(chǎn)業(yè)392,811.6027.3025.681.17華星光電207,7

37、12.8014.4313.37 11.47多媒體電子產(chǎn)業(yè)462,782.4032.1614.71-3.241、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)2013年，TCL2013年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比2012年降低了 0.19,反映了 TCL企業(yè)應(yīng)收 賬 款變現(xiàn)速度減慢，體現(xiàn)了企業(yè)應(yīng)收賬款的管理效率與水平的下降。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)比2012 年增加了 0.76天，說明企業(yè)這一年來收帳速度減慢，平均收賬期長，壞帳損失多，資產(chǎn)流動(dòng) 慢，償債能力減弱。2、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)率2013年，企業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)率比2012年增加0.27,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)比2012年減少2天。 總體上看TCL企業(yè)存貨管理水平上升，銷售能力變強(qiáng)。主要

38、原因可能是電器行業(yè)是一個(gè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)型企業(yè)，但由于資產(chǎn)專用性強(qiáng)，企業(yè)的退出壁 壘高，金融危機(jī)以來，海外市場復(fù)蘇進(jìn)程慢，加上消費(fèi)者對(duì)電器產(chǎn)品的價(jià)格彈性相對(duì)還是比 較大，企業(yè)間經(jīng)常會(huì)產(chǎn)生價(jià)格大戰(zhàn)市場競爭十分激烈，TCL在價(jià)格競爭中主動(dòng)放寬商業(yè)信 用，提高賒賬比例，以促進(jìn)產(chǎn)品銷售，在行業(yè)競爭中保持一定優(yōu)勢。12月18日TCL宣布2012年度全球平板電視出貨量正式突破1500萬臺(tái)，這是中國彩電企業(yè) 首次 全球年出貨量突破1500萬大尖，同比增長43%。2013半年，公司推出火球計(jì)劃、V計(jì) 劃、4K超高清智能云電視等，市場反應(yīng)強(qiáng)烈。下半年,4K電視爆發(fā)智能電視普及與城鎮(zhèn)化加 速等挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存，”TCL家電將繼續(xù)加強(qiáng)與TCL多媒體渠道共享，提高二三 城市與農(nóng)村市 場滲透率，并且加大研發(fā)投入，提升節(jié)能技術(shù)實(shí)力，進(jìn)一步增強(qiáng)白電業(yè)務(wù)整體競爭力。表16主要產(chǎn)業(yè)主宮業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本毛利率主營業(yè)務(wù)收入同比變化移動(dòng)通訊 產(chǎn)業(yè)1,529,5171,136,70625.68%56.49%1華星光電1,553,0811,345,36813.37%114.59%華星光電豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，優(yōu)化生產(chǎn)工藝，提高生產(chǎn)效率，降低制造成本，改善了綜 合良 品率，增強(qiáng)了產(chǎn)品的競爭力，實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷，在液晶面板價(jià)格下降的情況下，保持