CH公司投資決策案例分析

1、CH公司投資決策案例分析一、案例引入的目的：引導(dǎo)學(xué)生對(duì)企業(yè)投資決策的制定過程有所了解，明確企業(yè)在制定投資決策的過程中所應(yīng) 考慮的有關(guān)因素以及如何運(yùn)用財(cái)務(wù)分析指標(biāo)進(jìn)行定量的分析。為學(xué)生樹立良好的團(tuán)隊(duì)精神、 團(tuán)隊(duì)合作意識(shí)。二、案例具體內(nèi)容：（一） CH公司投資決策CH公司是一家生產(chǎn)大屏幕彩色顯像管的大型股份制企業(yè)。該公司生產(chǎn)的產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)良，價(jià) 格合理，使市場上的暢銷產(chǎn)品，近幾年來一直供不應(yīng)求。為了擴(kuò)大生產(chǎn)能力，CH公司準(zhǔn)備新建一條生產(chǎn)線。王華是該公司的財(cái)務(wù)部門的助理會(huì)計(jì)師，財(cái)務(wù)經(jīng)理李明要求他收集建設(shè)生產(chǎn)線的有關(guān)資 料，并寫出頭目投資的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)告，以供董事會(huì)決策時(shí)參考。王華經(jīng)過詳細(xì)地分析調(diào)查， 得

2、到以下有關(guān)資料：7500萬元，第二年年240萬只，每只銷售價(jià)2000萬元，這筆資金4.8億元。這條生產(chǎn)線的初始投資額是 1億元，分兩年投入。第一年年初投入 初投入2500萬元，第二年建成投產(chǎn)。投產(chǎn)后每年可生產(chǎn)彩色顯像管 格700元，每年可獲銷售收入16億元。項(xiàng)目經(jīng)營期間要墊支流動(dòng)資金 在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)可如數(shù)收回。項(xiàng)目經(jīng)營期間每年的經(jīng)營成本為王華又對(duì)CH公司的各種資金來源進(jìn)行了分析，得出該公司的加權(quán)平均資本成本為10%。根據(jù)以上資料，王華計(jì)算出該項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值見下表，并把這些數(shù)據(jù)資料提供給董事會(huì)的投資決策會(huì)議。在董事會(huì)上，王華對(duì)他提供的有關(guān)數(shù)據(jù)資料作了必要的說明。他認(rèn)為這條生產(chǎn)線有 614

3、73.410%左右。10%，項(xiàng)目終結(jié)后,萬元的凈現(xiàn)值，故此，該項(xiàng)目是可行的。年份期初投資流動(dòng)資 金銷售收入經(jīng)營成本設(shè)備殘值凈現(xiàn)金流 量現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值現(xiàn)值累計(jì)年初-7500-75001. 0000-7500-7500第一年-2500-2000-45000. 9091-4091-11591第二年160000-480001120000. 82649255780966第三年160000-480001120000. 751384146165112第四年160000-480001120000. 683076496241608第五年160000-480001120000. 620960541311149第六年

4、160000-48000 1120000. 564563224374373第七年.160000-480001120000. 513257478431851第八年1600001 -480001120000. 466552248484099第九年1600001 -480001120000. 424147499531598第十年160000 1 -480001120000. 385543176574774第十一年2000160000 1 -48000101140100. 350539961614735項(xiàng)目的凈現(xiàn)值的分析表董事會(huì)對(duì)王華提供的資料進(jìn)行了分析研究。認(rèn)為王華在收集資料方面作了大量的工作，計(jì)算

5、方法正確，但卻忽略了物價(jià)變動(dòng)問題。財(cái)務(wù)經(jīng)理李明認(rèn)為，在項(xiàng)目投資和石油期間，年通貨膨脹率大約為 基建部經(jīng)理張立認(rèn)為，由于受物價(jià)變動(dòng)的影響，初始投資額將會(huì)增加設(shè)備殘值凈增加到 12.5萬元。14%。生產(chǎn)部門經(jīng)理趙剛認(rèn)為，由于物價(jià)變動(dòng)，每年的產(chǎn)品總成本將會(huì)增加 銷售部經(jīng)理錢磊認(rèn)為，產(chǎn)品銷售價(jià)格預(yù)計(jì)可增加10%?？偨?jīng)理鄭磊指出，除了考慮通貨膨脹對(duì)現(xiàn)金流量的影響以外，還要考慮通貨膨脹對(duì)購買力的影響。他要求財(cái)務(wù)部門根據(jù)以上各位的意見，重新計(jì)算投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值，提交下次會(huì)議討論。討論要求：如果你是王華，你將如何重新計(jì)算該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值？重新計(jì)算后的 項(xiàng)目是否可行？（二）項(xiàng)目投資決策“偉達(dá)相

6、機(jī)公司”新建項(xiàng)目投資決策 基本案情偉大相機(jī)制造廠是生產(chǎn)相機(jī)的中型企業(yè)，該廠生產(chǎn)的相機(jī)質(zhì)量優(yōu)良，價(jià)格合理，長期以 來供不應(yīng)求。為擴(kuò)大生產(chǎn)能力，廠家準(zhǔn)備新建一條生產(chǎn)線。負(fù)責(zé)這項(xiàng)投資決策工作的總會(huì)計(jì) 師經(jīng)過調(diào)查研究后，得到如下的有關(guān)資料： 該生產(chǎn)線的原始投資為 12.5萬元，分兩年投入。第一年年初投入10萬元，余額在第二年年初的時(shí)候投入。第二年年末項(xiàng)目完工可正式投產(chǎn)使用。投產(chǎn)后每年可生產(chǎn)相機(jī)1000部，每部銷售價(jià)格為300元，每年可獲得銷售收入 30萬元，投資項(xiàng)目可使用五年，五年后殘值可 以達(dá)到2.5萬元。在投資項(xiàng)目經(jīng)營期間要墊支流動(dòng)資金2.5萬元，這筆資金在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)可以全部收回。 該項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)

7、品總成本的構(gòu)成情況如下： 材料費(fèi)用 20萬元制造費(fèi)用2萬元人工費(fèi)用3萬元折舊費(fèi)用2萬元10%?？倳?huì)計(jì)師通過對(duì)各項(xiàng)資金來源進(jìn)行分析，得出該廠加權(quán)平均的資金成本為頃目第一年第二年第三年第四年第五年銷售收入300 000300 000300 000300 000300 0001付現(xiàn)成本250 000250 000250 000250 000250 000其中：材料費(fèi)用200 000200 000200 000 1200 000 、200 000 1人工費(fèi)用30 00030 00030 000130 00030 000制造費(fèi)用20 00020 00020 00020 00020 000折舊費(fèi)用20 0

8、0020 00020 00020 00020 000稅前利潤30 00030 00030 00030 00030 000所得稅（33%）9 9009 9009 9009 9009 900稅后利潤20 10020 10020 10020 10020 100現(xiàn)金流量40 10040 10040 10040 100J40 1001 投 目 現(xiàn) 量 表資 營 金 計(jì)項(xiàng) 業(yè) 流 算同 計(jì) 該 的 現(xiàn)時(shí) 算 項(xiàng) 營 金還 出 目 業(yè) 流量、現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值，并根據(jù)其計(jì)算的凈現(xiàn)值，認(rèn)為該項(xiàng)目可行。有關(guān)數(shù)據(jù)見下表: 表2 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量計(jì)算表項(xiàng)目投資建設(shè)期生產(chǎn)期第一年第二年第一年第二年第三年第四年第五年初始

9、投資100 00025 000流動(dòng)資金墊支1 25 000營業(yè)現(xiàn)金流量140 10040 10040 10040 10040 100設(shè)備殘值25 000流動(dòng)資金收回25 000現(xiàn)金流動(dòng)合計(jì)100 00050 00040 10040 10040 10040 10090 100時(shí)間現(xiàn)金流量10%貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值建設(shè)期-100 0001. 0000-100 0000-50 0000. 9091-45 455140 1000. 826433 138.64240 1000. 751330 127.13340 1000. 683027 388.3440 1000. 620924 898.09590 1000.

10、 564550 861.45凈現(xiàn)值20 958.61表3投資項(xiàng)目凈現(xiàn)金計(jì)算表1. 廠部中層干部意見(1) 經(jīng)營副總經(jīng)理認(rèn)為，在項(xiàng)目投資和使用期間，通貨膨脹率大約在 項(xiàng)目各有關(guān)方面產(chǎn)生影響：(2) 基建處處長認(rèn)為，由于物價(jià)變動(dòng)的影響，初始投資額將增加 設(shè)備殘值也將增加到 37 500元；(3)生產(chǎn)處處長認(rèn)為，由于物價(jià)變動(dòng)的影響，材料費(fèi)用每年將增加 將增加10%;(4) 財(cái)務(wù)處處長認(rèn)為，扣除折舊后的制造費(fèi)用，每年將增加000 元；(5) 銷售處處長認(rèn)為，產(chǎn)品銷售價(jià)格預(yù)計(jì)將每年增加三、主引導(dǎo)議題：編制該公司投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性分析報(bào)告。四、輔助引導(dǎo)議題：1. 分析、確定影響偉達(dá)公司投資項(xiàng)目決策的各因素；2. 根據(jù)影響偉達(dá)公司相機(jī)投資項(xiàng)目決策的因素，重新計(jì)算投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值等;3根據(jù)分析、計(jì)算的結(jié)果，確定偉達(dá)公司相機(jī)投資項(xiàng)目決策。五、案例教學(xué)的組織方式：給學(xué)生充分的自由度，可以自愿形成討論小組或一個(gè)人獨(dú)立分析，最終將分析報(bào)告上交。六、案例教學(xué)的效果：1 .絕大多數(shù)的學(xué)生能夠明確定量的分析方法，熟練的對(duì)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)進(jìn)行運(yùn)用，并掌握 有關(guān)的評(píng)判依據(jù)。2. 但是，有些學(xué)生在分析過程中不懂得