從與美日對比中看中國高貨幣化率未來出路-2019年文檔(20210406012341)

1、從與美日對比中看中國高貨幣化率未來出路一、引言 近年來，為了保持經(jīng)濟增長，廣義貨幣的發(fā)行量連年增長。 但是這種為維持經(jīng)濟增長率的貨幣超發(fā)行為存在很大隱患。 國五 條降不了房價，“算（蒜）你狠”、“將（姜）你軍”也形象的 反映了通貨膨脹讓百姓們無可奈何。 泡沫經(jīng)濟的影子已經(jīng)在很多 方面出現(xiàn)了， 百姓們?yōu)榇艘呀?jīng)叫苦不迭。 這就給中國的經(jīng)濟發(fā)展 模式敲響了警鐘：再不變革，降低貨幣化率，未來中國就會走上 日本泡沫經(jīng)濟的老路。在由美國經(jīng)濟學(xué)家 Raymond W.Goldsmith （1969）開創(chuàng)的金 融結(jié)構(gòu)分析框架中， 貨幣化比率被視作衡量一個國家經(jīng)濟發(fā)展水 平與進程的最重要標志之一， 雖然 Gol

2、dsmith 對貨幣化比率的描 述相當粗略， 他預(yù)測通貨與國民財富的比例先逐漸上升， 然后趨 于平穩(wěn)甚至下降，提出了著名的“貨幣化路徑”假說。之后 Friedman& Schwartz 對這一假說也給予了實證研究的支持。盡 管此后一些國家（如意大利 1969-1979 年和日本 1972 以后）的 貨幣化比率有過接近甚至超越 0.9 或者 1 的記錄，大多發(fā)達國家 這一指標都沒有超過 1，而中國的貨幣化率在 1993 年就超過 100%，之后繼續(xù)上沖， 1997年過 124%。2011 年年末，中國的貨 幣化指數(shù)達到（以85萬的M2存量除以2011年約47萬的GDP總 規(guī)模） 180%，201

3、2 年末已近 190%。中國的貨幣超發(fā)現(xiàn)象十分嚴圍繞中國M2/GDF為何不斷上漲，近年來很多學(xué)者提出了不 同的解釋。劉明志（ 2001）1 認為中國的 M2/GDP 20年來快速 上升，從貨幣層面來看，其原因是準貨幣 /GDP快速上升；從經(jīng) 濟層面來看，其原因是：貨幣化和居民儲蓄存款的投資性質(zhì)、銀 行等金融機構(gòu)金融工具單一、 金融市場不發(fā)達、 銀行不良資產(chǎn)比 率高。余永定（ 2002）2 認為導(dǎo)致中貨幣化率極高的原因有低 通貨膨脹率、高居民儲蓄率、高不良債權(quán)率、企業(yè)留利水平低、 資本市場不發(fā)達和企業(yè)資金利用水平低等。李斌（2004）3 認為原因是中國經(jīng)濟的兩部門特點導(dǎo)致的“結(jié)構(gòu)約束”和“需求

4、約束”。張杰（ 2006）4 認為，是金融制度差異，在中國表現(xiàn) 為政府對銀行體系的有效控制和居民部門對銀行體系的高度依 賴是中國高貨幣化的基本原因。王韌、吳健（2007）5 綜合考慮虛擬經(jīng)濟擴張、 房地產(chǎn)發(fā)展、 財政赤字變動和外匯占款增加等 因素對超額貨幣成因進行了實證研究， 從外部變量及其階段性動 態(tài)影響的角度分析了高貨幣化的原因。張文（2008）6 通過貨幣均衡分析， 認為隨著中國經(jīng)濟貨幣化的深入， 貨幣需求不斷增 長，在長期內(nèi)引起 M2/GDF不斷持續(xù)上升。郭寶、喻心（2009） 7 認為我國出現(xiàn)高貨幣化率現(xiàn)象，主要是由于不同金融結(jié)構(gòu)引 起的M2的結(jié)構(gòu)性差異造成的。上述學(xué)者在不同角度都有

5、各自的 道理。本文將主要將中國與日本、 美國進行對比， 從中國的經(jīng)濟增 長模式角度出發(fā)， 提出中國的高貨幣化率的主要原因是以投資推 動的粗放型和出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟增長模式， 對此提出降低貨幣化 率的對策是進行經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。二、中國貨幣化率的發(fā)展歷程和趨勢 貨幣化率是衡量一個國家或地區(qū)金融廣化和深化的重要指標，用M2/GDP表示。其中M2代表的我是廣義貨幣， M2/GDF實 際衡量的是在全部經(jīng)濟交易中， 以貨幣為媒介進行交易所占的比 重。從發(fā)達國家的貨幣化率發(fā)展趨勢來看， 基本呈現(xiàn)的是一個倒U型，該種觀點符合 Goldsmith （1969）年開創(chuàng)的“貨幣化路徑” 假說。大多數(shù)發(fā)達國家的 M2/GDF

6、以1為峰值，而中國基本呈現(xiàn) 的是一個 J 型曲線的形狀， 且已經(jīng)連續(xù)二十年超過 1 這個值（見 圖1）。相比較其他國家來說中國無論是在M2的存量上還是M2/GDP勺相對量上，都穩(wěn)居世界首位。隨著中國貨幣化率伴隨著經(jīng)濟金融改革的不斷深入，如圖 1 所示，從 1990 年到 2010 年，除去個別的年度下降之外，在這 20年間，M2/GDP總體上呈現(xiàn)出了快速增長的趨勢。據(jù)統(tǒng)計，中 國2009年的GDP是 1978年的92倍，但廣義貨幣供應(yīng)量已達 705 倍。 8三、中國與美國日本的貨幣化對比分析（一）與其他主要國家的貨幣化率的對比截至2012年5月，中國的廣義貨幣（M2）的存量已達90萬億元，而美

7、國的廣義貨幣存量折合人民幣不過 62 萬億元。但中 國GDP勺規(guī)模只有美國的三分之一。2012年末，中國貨幣化率近 190%，美國只有 64%。日本達到了 164%，歐元區(qū)為 90%。在所 有G20國家中，中國經(jīng)濟的“貨幣化”處于最高水平，中國一不小心就成世界上各大國中最有“錢”的國家。中國的貨幣指數(shù)在 1993 年過了 100%，之后繼續(xù)上沖， 1997 年過 124%， 2005年過 162%。 2011 年年末，中國的貨幣化指數(shù)達 到 180%， 2012 年末已近 190%。目前，在全球廣義貨幣（M2）的存量和增量方面，中國都已 位居世界首位。詳見表 1（表中數(shù)據(jù)為截止至 2012 年

8、底）。（二）與日本貨幣化率對比 高貨幣化率的后果之一是引起資產(chǎn)泡沫，進而導(dǎo)致經(jīng)濟泡 沫。日本作為發(fā)達的資本主義國家， 其貨幣化率一直處于較高水 平，從 1972 年以后貨幣化率就超過了 1。日本最終經(jīng)濟泡沫破 裂，走上了衰退之路，而我國的經(jīng)濟走向又會如何。從這個層面 來講，日本經(jīng)濟的經(jīng)驗和教訓(xùn)對于我國具有很大的借鑒意義。 二戰(zhàn)后， 日本經(jīng)濟持續(xù)高速發(fā)展主要依賴其制造業(yè)。 為了使得經(jīng) 濟中優(yōu)先發(fā)展的部門資金充足，日本采取了窗口指導(dǎo)的貨幣政 策，建立了以銀行為核心的間接融資體系。 1985 年 9 月，日本 與西方五國達成“廣場協(xié)議”， 引導(dǎo)美元對日元貶值。 在此之后， 日元進入快速升值階段，到

9、1986 年底，美元兌日元為 1：160， 在 1995 年更是達到日幣匯率的最高值，一美元僅能兌換八十日 元。為防止日元升值導(dǎo)致經(jīng)濟衰退， 日本中央銀行實行一系列的 寬松貨幣政策，提出了擴大內(nèi)需的政策，特別是貨幣金融政策， 連續(xù)五次下調(diào)公定貼現(xiàn)率，由 1985年的 5%下降到 1987年 3 月 的2.5%，同時廣義貨幣（M2和CDS增長率在1987年也由8% 增長到 12%9。由于技術(shù)創(chuàng)新停滯不前，以及日元持續(xù)升值的 預(yù)期，許多企業(yè)開始把富裕資金和銀行貸款投資于金融資產(chǎn)和房 地產(chǎn)，主要是房地產(chǎn)上， 推動了金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)價格上升。 1989 年，日本泡沫經(jīng)濟迎來了最高峰。 當時日本各項經(jīng)濟

10、指標達到了 空前的高水平， 但是由于資產(chǎn)價格上升無法得到實業(yè)的支撐， 所 謂泡沫經(jīng)濟開始走下坡路。為防止泡沫經(jīng)濟導(dǎo)致的經(jīng)濟“空心化”， 1989 年 5 月，日 本中央銀行將再貼現(xiàn)利率突然從 2.5%提高到 4.25%。這就引發(fā)了 股票和房地產(chǎn)價格迅速下跌， 日經(jīng)平均股價在最高時有 38915.87 點，到了 1992 年 3 月，日經(jīng)平均股價跌破 2 萬點，僅達到 1989 年最高點的一半， 8 月，進一步下跌到 14000 點左右。同時相關(guān) 中小銀行和非銀行金融機構(gòu)破產(chǎn)， 大型銀行出現(xiàn)巨額壞賬。 土地 價格也在 1991 年左右開始下跌，大量帳面資產(chǎn)在短短的一兩年 間化為烏有。 由于土地價

11、格也急速下跌， 由土地作擔保的貸款也 出現(xiàn)了極大風險。 當時日本各大銀行的不良貸款紛紛暴露， 對日 本金融造成了嚴重打擊。使日本陷入了長期衰退之中。分析日本泡沫經(jīng)濟形成的原因， 主要有以下幾點與中國當前金融體系狀況非常相似： 首先是投資推動型的經(jīng)濟的高速增長模 式。日本經(jīng)濟 1985-1990 年年均增長率達 4.7%，與當時西方發(fā) 達國家的經(jīng)濟增長率相比這一水平相當高。中國經(jīng)濟從 2005 年 至 2009 年最高達到 13%，最低也有 8.7%，2009 年以后平均達到 8%，呈現(xiàn)出很高的經(jīng)濟增長 10 。但是為了保持高速的增長，中 國和日本都采取了投資推動型的增長模式， 貨幣不斷超發(fā)。

12、其次， 是通過出口積累大量外匯。 日本憑借其技術(shù)優(yōu)勢， 成為戰(zhàn)后亞洲 最先發(fā)展起來的國家， 工業(yè)產(chǎn)品出口競爭力非常強， 使得日本的 貿(mào)易順差不斷增加，國際儲備迅速攀升。 1985 年日本成為全球 最大債權(quán)國，而中國也在 2006 年 2 月成為世界上最大外匯儲備 國。最后是為穩(wěn)定匯率，被動采取的貨幣政策。為了沖銷大量進 入日本市場的外匯，日本采取了寬松的貨幣政策，M2增長率從1985 年至 1988 維持在 9%左右，而 1989 年增加到 14.1%。 2005 年至2008年，中國每年的M2增長率都維持在17%左右，2009年 為了刺激經(jīng)濟增長達到了較高的 27.7%。由于日本貨幣供給的持

13、續(xù)增長刺激了房價和股價的持續(xù)上 漲，這些資產(chǎn)價格的大幅上升又刺激了個人、 企業(yè)和外國資金聚 集于房市和股市， 進一步推高了房產(chǎn)和股票的價格， 最終形成泡 沫經(jīng)濟。中國貨幣供應(yīng)近年來以驚人的速度膨脹， 高的貨幣化率導(dǎo)致 的超發(fā)貨幣流入到商品市場引發(fā)通貨膨脹， 已經(jīng)出現(xiàn)了“算 （蒜） 你狠”、“逗（豆）你玩”，“將（姜）你軍”、“豬堅強”等 現(xiàn)象。并且實體經(jīng)濟發(fā)展較為緩慢，而投機盛行，房地產(chǎn)市場過 熱，房價不斷上漲。應(yīng)當看到， 由于中國金融體系資金使用效率低下， 未來如果 繼續(xù)使用現(xiàn)在的經(jīng)濟發(fā)展模式， 持續(xù)貨幣超發(fā)， 就很有可能走上 日本的老路。（三）與美國貨幣化率的對比美國的貨幣化率發(fā)展趨勢基本

14、呈現(xiàn)的是一個倒U型，以1為峰值，與中國相比處于相對較低的水平。但是由于廣義貨幣統(tǒng)計口徑不同， 決定了不能簡單進行橫向 比較。美國的金融創(chuàng)新很活躍， 有些具有貨幣職能的金融工具未 被統(tǒng)計進貨幣供應(yīng)量中去； 并且非金融部門除從銀行部門獲得融 資外還從其他渠道獲得了大量融資， 也納人廣義貨幣統(tǒng)計中。 美 國的M2/GDP勺比率較低，但如果適當擴大貨幣的統(tǒng)計范圍，使 用包含了機構(gòu)貨幣市場共同基金的 M3/GDP比值會有所上升考 慮到中國的準貨幣所包含的投資性質(zhì)。 但無論按哪種指標進行比 較，中國都屬于 M2/GDP水平較高的國家（地區(qū)）之一，而且增 長速度非?？欤?并且潛在危機非常大。 研究美國經(jīng)濟增

15、長模式對 低貨幣化率的影響， 對于中國未來經(jīng)濟轉(zhuǎn)型有著非常重要的借鑒 意義。美國貨幣化程度較低的原因主要是是美國的經(jīng)濟增長模式 與中國有顯著的不同。美國的經(jīng)濟增長模式主要有以下幾個特點：以服務(wù)業(yè)為主、貨物與服務(wù)貿(mào)易巨額逆差、 資本長期凈流入、 發(fā)展技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。消費和消費是推動和拉動美國經(jīng)濟增長的主要因素， 尤其以 消費更為重要。根據(jù)美國商務(wù)部的統(tǒng)計，從 1991 年到 2005 年， 美國的私人消費和私人投資分別以 3.4%和 5.2%的年均增長率增 長，從而導(dǎo)致私人消費和私人投資在美國的實際GDP勾成中所占比重分別由 67.30%和 11.58%上升至 70.56%和 17.24%，兩者

16、對美 國經(jīng)濟增長的貢獻率達到了 87.8%。11 在中國以投資與消費很 不平衡，投資占GDP勺比重已從21世紀初的40%左右上升至今 年接近50%的水平，而消費占 GDP勺比重則下滑至40濃下。20 世紀 90 年代，在全球產(chǎn)業(yè)分工重組的背景下，美國制造業(yè)部門 的一些生產(chǎn)環(huán)節(jié)和勞動密集型產(chǎn)品通過跨國公司轉(zhuǎn)移到了成本 較低的新興工業(yè)化國家。 美國大力投資以信息技術(shù)為核心的高新 技術(shù)研究與開發(fā)， 著力把發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)作為調(diào)整美國經(jīng)濟結(jié) 構(gòu)的龍頭， 從而快速推動了美國以信息化、 知識化和高新技術(shù)化 為特征的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)全面升級和知識經(jīng)濟的發(fā)展。 根據(jù)美國經(jīng)濟普 查局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示， 1990年美國制造

17、業(yè)產(chǎn)出尚能滿足國內(nèi) 94.2%的需求， 以后這一比率逐年下降， 1997 年降為 89.2%， 2003 年進一步降至 76.5%。美國主要通過資本與金融賬戶為經(jīng)常賬戶 融資，從而獲得發(fā)展中國家尤其是中國的資源， 其經(jīng)濟發(fā)展對外 貿(mào)的依存度在 1978年是 14.9%，到 20 世紀 80 至 90 年代基本上 維持在15%- 18%的水平。中國實行的是出口導(dǎo)向型戰(zhàn)略，自改 革開放以來，中國外貿(mào)依存度呈直線上升態(tài)勢， 2004 年中國進出口總額大約為 1.15 萬億美元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值 （按調(diào)整后 2004 年中國的GDP為1.93萬億美元）的比重為 60%左右12,遠遠 高于其他大國包括發(fā)展

18、中大國的水平， 中國經(jīng)濟的發(fā)展對國外市 場的依存度相當大。加上美國的直接投融資比例非常高，大量的資金投放到技術(shù)產(chǎn)業(yè)支持技術(shù)創(chuàng)新，經(jīng)濟增長是低投入、 高效的，與中國粗放型的經(jīng)濟增長模式相比，優(yōu)越性顯而易見。 特別值得一提的是美國的國債市場十分發(fā)達和活躍， 為美聯(lián)儲沖 銷流動性提供了非常好的操作工具。 美國國債是財政部按照其不 同期限和市場狀況， 采取招標拍賣方式定期批量滾動發(fā)行的。 目 前美國財政部每個月中旬滾動發(fā)行 30 年（或 29 年 10 個月）期 的長期國債、 10 年（或 9 年 10 個月）期和 3 年期的中期國債， 每個月最后一天（如遇周末，推遲到下個月第一個星期一）發(fā)行 2 年

19、期、 5 年期和 7 年期國債，每周四發(fā)行 4 周、13 周、26 周國 庫券，并在每隔三周的第四個周四發(fā)行 52 周國庫券。中國沒有 這樣發(fā)達的國債市場， 央行進行回購操作的時候主要是通過發(fā)行 央行票據(jù)來操作，比起國債的操作，其效果就要差很多了。而且 債券市場也不發(fā)達，在這其中主要集中為政府、金融債券，公司 債券較少， 不利于中小企業(yè)通過銀行以外的體系獲得資金， 也不 利于投資者多樣化的投資方式， 最終形成以銀行業(yè)為核心的金融 體系，這樣就使得中國貨幣超發(fā)難以避免。以日本的發(fā)展為前車之鑒， 以美國的發(fā)展為榜樣， 盤活存量， 用好增量，抵制泡沫才是接下來中國經(jīng)濟發(fā)展的方向四、高貨幣化成因分析中

20、國高貨幣化的局面形成是由多方面原因造成的。 以銀行為 核心的金融體系所導(dǎo)致的貨幣超發(fā)是非常重要的原因， 但是更為 根本的當屬經(jīng)濟增長模式。 改革開放以來， 中國經(jīng)濟發(fā)展的一個 重要特征是出口導(dǎo)向和投資驅(qū)動。 但正是由于這兩個原因， 中國 出現(xiàn)了高貨幣化的現(xiàn)狀。 一方面，中國高投入、 高能耗、 高污染、 低效率的以投資推動的粗放型經(jīng)濟增長方式， 造成為了保住經(jīng)濟 增長速率，不得不超發(fā)貨幣。 另一方面，中國實行“出口導(dǎo)向型” 發(fā)展模式， 造成國際收支多年巨額順差， 加之中國實行的特殊匯 率制度， 從而使得外匯占款過高， 基礎(chǔ)貨幣投放過度。 （見圖 2）（一）投資驅(qū)動的經(jīng)濟增長模式 自改革開放以來，

21、中國進入了市場經(jīng)濟國家行列。在這 30 年多年里，中國的年均經(jīng)濟增長率高達 9.8%，這主要是由資本 投入帶動的，據(jù)統(tǒng)計，資本形成對經(jīng)濟增長的貢獻平均在80%以上，這在中西部經(jīng)濟增長中表現(xiàn)更為明顯。雖然經(jīng)濟整體上呈現(xiàn)一種高速發(fā)展的態(tài)勢，但是“宏觀好， 微觀不好”的問題十分嚴重， 中國的經(jīng)濟增長主要數(shù)依靠大規(guī)模 的要素投入，表現(xiàn)出高污染、高能耗、高投入、低效率的特征。納波特（ M.Porter ，1990）對經(jīng)濟發(fā)展階段的劃分，即第一 階段是“要素（勞動力、土地及其他初級資源）推動的發(fā)展階 段”；第二階段是“投資推動的發(fā)展階段”； 第三階段是“創(chuàng)新 推動的發(fā)展階段”； 第四階段是“財富推動的發(fā)展

22、階段”。 按照 這種劃分方式， 我國經(jīng)濟發(fā)展水平按波特的劃分只是進入了“投 資推動發(fā)展階段”， 當然，這并不排斥在一些經(jīng)濟發(fā)展較低水平 的地區(qū)， 仍處于波特所講的第一個發(fā)展階段之中， 其競爭比較優(yōu) 勢依然是廉價的勞動力、土地及其初級資源的投入。從短期來看，高投資能帶來高速度增長，但從長期來看，則 會因結(jié)構(gòu)惡化、 經(jīng)濟大波動而帶來萎縮增長。 由于我國在產(chǎn)業(yè)發(fā) 展導(dǎo)向、 投資決策體制， 乃至融資體制等方面都存在著嚴重的制 度性缺陷， 往往造成投資結(jié)構(gòu)不合理， 低水平重復(fù)建設(shè)等嚴重后 果。表現(xiàn)最為突出的就是金融資源對國有經(jīng)濟的過度傾斜和對國 有企業(yè)的預(yù)算軟約束， 這兩個問題造成了金融效率非常低。 為

23、了 維持經(jīng)濟高增長必須依賴更高的信貸和貨幣投放， 即形成了“經(jīng) 濟增長f對投資需求f對貨幣需求f貨幣供給增加”，這自然表現(xiàn)為不斷攀升的M2/GDP比率。（二）出口導(dǎo)向型的增長模式及匯率制度 隨著經(jīng)濟全球化和全球經(jīng)濟化的趨勢不斷加強， 中國也走上 了對外開放的道路。依托大量廉價的勞動力和豐富的自然資源， 承接國際制造業(yè)生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移， 中國成為了世界工廠。 但是中國 出口效益偏低， 產(chǎn)業(yè)發(fā)展對外依附性較強。 這種模式容易引起投 資過剩， 投資過剩必將引起生產(chǎn)和供給過剩， 最終導(dǎo)致產(chǎn)品出口 的惡性競爭、低價銷售，壓低了產(chǎn)品的價格，企業(yè)甚至不能獲得 正常的平均利潤。出口導(dǎo)向型的發(fā)展模式也造成了中國經(jīng)常

24、項目的長期巨幅 順差，這不僅對中國的資源是一種掠奪式的開發(fā)， 同時也造成了 人民幣匯率升值的壓力。 除此以外， 不斷增加的外商直接投資也 使得大量外資流入造成的我國際收支順差不斷加大。為了穩(wěn)定匯率， 1994 年以來我國實行強制結(jié)售匯制度，這 就造成了外匯占款不斷增加， 基礎(chǔ)貨幣被動大量投放。 中央銀行 通過不斷購入外匯的方式向社會注人基礎(chǔ)貨幣， 中央銀行外匯儲 備增加已成為基礎(chǔ)貨幣供給的主要途徑。雖然 2008 年，強制結(jié) 售匯制度已經(jīng)退出歷史舞臺， 但是中國的外匯儲備仍然居高不下 （見圖 2），外匯占款也仍然是中國基礎(chǔ)貨幣投放的主要渠道。 從 2002 年末到 2011 年，外匯占款由 2

25、.21 萬億元增加到 25.52 萬億元，增長 11.5 倍。外匯占款增量占中央銀行基礎(chǔ)貨幣的增 量比例，2005年突破 100%，達到 110%。2009年更是達到 134%13 ， 由“不可能三角”可以知道： 若貨幣政策以穩(wěn)定匯率為目標， 則 難以主動地控制貨幣供應(yīng)量， 國際收支的失衡也只得靠付出國內(nèi) 經(jīng)濟波動和人民幣對內(nèi)幣值不穩(wěn)定 （通貨膨脹或通貨緊縮） 的代 價來自發(fā)校正。所以說，中國貨幣創(chuàng)造屬于“被動式創(chuàng)造”。五、對于高貨幣化提出的政策建議要解決高貨幣化的問題， 只能從根本上入手， 轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長 模式，提高資金利用效率。 首先要改變以往以投資推動經(jīng)濟增長 的方式， 向消費推動經(jīng)濟增長

26、轉(zhuǎn)變改變； 再者要改變原來以出口 導(dǎo)向型的經(jīng)濟發(fā)展模式， 不再依賴外需推動經(jīng)濟， 同時進行匯率 制度的改革， 推進人民幣自由兌換進程。 最后還有一點非常重要，只有加快金融創(chuàng)新， 促進金融市場的發(fā)展， 才能提高直接融資比 例，進而提高資金效率（一）經(jīng)濟轉(zhuǎn)型改變投資、 出口推動的經(jīng)濟增長模式為投資、 出口和需求共 同推動。1. 加快技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展內(nèi)需經(jīng)濟，形成經(jīng)濟的自主增長機制， 必須不斷推動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)和技術(shù)的創(chuàng)新， 依靠自己的力量 實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高級化， 從根本上擺脫國民經(jīng)濟發(fā)展對外倚賴的 狀況。通過科技創(chuàng)新來提升經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量、 推動經(jīng)濟增長來推動 經(jīng)濟增長模式的轉(zhuǎn)變。 技術(shù)創(chuàng)新可以培育經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)

27、展的原創(chuàng) 性動力， 創(chuàng)造新的經(jīng)濟增長點。 只有有了實際的經(jīng)濟增長點才能 讓貨幣發(fā)行有依靠和保障。 在繼續(xù)推進經(jīng)濟體制、 政治體制改革 的同時， 大力推行國家創(chuàng)新戰(zhàn)略， 把增強自主創(chuàng)新能力作為發(fā)展 科學(xué)技術(shù)的戰(zhàn)略基點，把增強自主創(chuàng)新能力作為調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、 轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的平臺和抓手， 深化教育體制、 科研體制改革， 培養(yǎng)高水平創(chuàng)新人才， 激發(fā)全民族創(chuàng)新精神。 要真正做到經(jīng)濟長 久高效增長， 中國不能只做世界工廠， 中國也要有自己自主研發(fā) 生產(chǎn)的東西。此外，應(yīng)完善法制建設(shè)，嚴厲打擊盜版侵權(quán)行為， 為所有的企業(yè)創(chuàng)造一個公平競爭的環(huán)境，加強對知識產(chǎn)權(quán)保護， 提高產(chǎn)品進入市場的門檻， 以加速落后產(chǎn)業(yè)的

28、淘汰， 增強企業(yè)技 術(shù)創(chuàng)新的緊迫感和壓力。2. 進行國有企業(yè)改革首先要推動政府權(quán)力的法規(guī)化和透明化以防止地方政府官 員為了個人業(yè)績而降低資金利用效率， 從而從根本上提高投資的 利潤率水平。其次，進行國有銀行產(chǎn)權(quán)改革，以為國有企業(yè)產(chǎn)權(quán) 改革，包括冗員問題和銀行呆壞賬問題，創(chuàng)造必要的財務(wù)前提。 最后還要盤活存量，用好增量。盤活存量，就是采取各種方式， 整合資產(chǎn)， 利用好現(xiàn)有的資產(chǎn)， 防止資產(chǎn)的閑置浪費。 用好增量， 就是要有保有壓， 讓有限的資金進入到應(yīng)該去的地方： 更多地進 入到實體經(jīng)濟而不是虛擬經(jīng)濟， 更多地進入到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)而 不是落后產(chǎn)能，更多地進入到三農(nóng)、小微企業(yè)等薄弱領(lǐng)域，而不 是房地產(chǎn)等泡沫經(jīng)濟。 這樣才能