2018年中國養(yǎng)老服務(wù)金融行業(yè)發(fā)展分析報告

1、2018 年中國養(yǎng)老服務(wù)金融行業(yè)發(fā)展分析報告目錄一、養(yǎng)老服務(wù)金融概述3（一）養(yǎng)老服務(wù)金融的概念3（二）養(yǎng)老服務(wù)金融的內(nèi)涵41.專業(yè)化的養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品42.提供便利性的金融服務(wù)53.基礎(chǔ)金融服務(wù)和權(quán)益保護(hù)5（三）養(yǎng)老服務(wù)金融的特征61.養(yǎng)老服務(wù)金融關(guān)注普惠性62.養(yǎng)老服務(wù)金融具有長期性、穩(wěn)定性63.養(yǎng)老服務(wù)金融注重安全性6二、養(yǎng)老服務(wù)金融發(fā)展現(xiàn)狀7（一）養(yǎng)老服務(wù)金融的相關(guān)政策紛紛出臺7（二）養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品逐步多元化81.專業(yè)化的養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品不斷豐富82.提供便利性的金融服務(wù)163.金融基礎(chǔ)服務(wù)17（三）產(chǎn)品供給不足，存在同質(zhì)化現(xiàn)象18三、養(yǎng)老服務(wù)金融面臨的困境19（一）國民的資產(chǎn)總量不足

2、，養(yǎng)老服務(wù)金融缺乏財富基礎(chǔ)191.中國老齡化速度過快，呈現(xiàn)未富先老局面192.居民家庭資產(chǎn)配置金融資產(chǎn)比例低203.老年人口收入來源單一，消費支出持續(xù)增加21（二）國民對金融認(rèn)知不足，利用金融工具進(jìn)行養(yǎng)老儲備不充分21（三）養(yǎng)老理財亂象漸生，養(yǎng)老服務(wù)金融監(jiān)管不足22（四）進(jìn)入養(yǎng)老服務(wù)金融尚有門檻，商業(yè)模式有待挖掘23四、發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)金融的政策建議24（一）完善政策，推動養(yǎng)老金融落地24（二）完善養(yǎng)老金制度，擴大老年收入來源25（三）完善法律制度和稅收制度，促進(jìn)養(yǎng)老金融市場發(fā)展26（四）明晰監(jiān)管框架，促進(jìn)行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展27（五）引導(dǎo)養(yǎng)老退休規(guī)劃，加強金融教育27五、養(yǎng)老服務(wù)金融發(fā)展趨勢28（一

3、）人口老齡化，將帶來養(yǎng)老服務(wù)金融需求爆發(fā)28（二）金融改革，養(yǎng)老服務(wù)金融成為發(fā)展新動力29（三）產(chǎn)品創(chuàng)新和綜合化，養(yǎng)老服務(wù)金融領(lǐng)域不斷拓展30（四）金融科技將助推養(yǎng)老服務(wù)金融快速發(fā)展31養(yǎng)老服務(wù)金融，指的是金融機構(gòu)圍繞社會成員養(yǎng)老相關(guān)的消費、投資及衍生需求進(jìn)行的金融服務(wù)活動，目標(biāo)是“養(yǎng)老”，重點在“服務(wù)”，落腳是“金融”，內(nèi)容廣泛，具有普惠性、長期性、穩(wěn)定性、注重安全性等特征。近年來，隨著人口老齡化趨勢加快，養(yǎng)老服務(wù)金融相關(guān)政策陸續(xù)出臺，金融機構(gòu)也在養(yǎng)老服務(wù)金融領(lǐng)域進(jìn)行了初步探 索，存在產(chǎn)品同質(zhì)化、供給不足等現(xiàn)象。養(yǎng)老服務(wù)金融的發(fā)展同樣存在現(xiàn)實困境，仍需完善支持政策、推進(jìn)養(yǎng)老金制度改革、明晰監(jiān)

4、管框架等。長遠(yuǎn)來看，隨著人口老齡化、金融改革、產(chǎn)品創(chuàng)新、金融科技發(fā)展等因素驅(qū)動，養(yǎng)老服務(wù)金融仍有巨大發(fā)展空間。一、養(yǎng)老服務(wù)金融概述（一）養(yǎng)老服務(wù)金融的概念養(yǎng)老服務(wù)金融，指的是金融機構(gòu)圍繞社會成員養(yǎng)老相關(guān)的消費、投資及衍生需求進(jìn)行的金融服務(wù)活動，目標(biāo)是“養(yǎng)老”，重點在“服務(wù)”，落腳是“金融”。養(yǎng)老服務(wù)金融與人的生命周期過程息息相關(guān)。生命周期消費理論認(rèn)為，人們在生命周期的不同階段，所處的經(jīng)濟(jì)條件和可支配收入水平不同，需要對消費和儲蓄進(jìn)行優(yōu)化安排與合理配置，以實現(xiàn)個人與家庭效用在整個生命周期最大化的目標(biāo)。對個人而言，需為老年階段做好資產(chǎn)儲備，并保持持久的消費能力，保障老年生活的品質(zhì)。養(yǎng)老服務(wù)金融將成

5、為我國社會不同人群或家庭的一個重要選擇。養(yǎng)老服務(wù)金融涉及的家庭經(jīng)濟(jì)資源一般包括金融資產(chǎn)、實物資產(chǎn)和不動產(chǎn)等。養(yǎng)老服務(wù)金融提供的服務(wù)就是考慮個人整個生命周期的情況，完成家庭經(jīng)濟(jì)資源在不同投資產(chǎn)品上的配置和選擇，規(guī)劃實現(xiàn)養(yǎng)老的關(guān)鍵目標(biāo)。現(xiàn)階段家庭資源配置可以選擇的投資產(chǎn)品包括銀行存款、銀行理財產(chǎn)品、股票、國債、基金、信托、商業(yè)保險等，以及商品房等不動產(chǎn)和書畫、古董等收藏品等。截至 2016 年底，我國總?cè)丝?138271 萬，60 周歲及以上人口超過 2.3 億，占比達(dá)到 16.7%，其中 65 歲以上人口超過 1.5 億，占比10.8%。老年人口數(shù)量快速增長，人口老齡化的速度進(jìn)一步加快，將 產(chǎn)生

6、巨大的養(yǎng)老消費需求，金融服務(wù)將是最重要的一環(huán)。（二）養(yǎng)老服務(wù)金融的內(nèi)涵養(yǎng)老服務(wù)金融圍繞社會成員養(yǎng)老相關(guān)的消費、投資及衍生需求， 內(nèi)容十分廣泛，涉及的金融產(chǎn)品豐富多樣。2016 年 3 月，中國人民銀行等五部委聯(lián)合發(fā)布關(guān)于金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)加快發(fā)展的指導(dǎo)意見，第一次從國家層面對養(yǎng)老服務(wù)金融的內(nèi)容有了明確的界定和規(guī)劃。1.專業(yè)化的養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品國家鼓勵商業(yè)銀行、證券公司、信托公司、基金公司、保險公司等各類金融機構(gòu)加大創(chuàng)新和支持力度，針對不同年齡和群體的養(yǎng)老保障需求，積極研發(fā)可提供長期穩(wěn)定收益、符合跨生命周期需求的差異化養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品。主要包括以下幾方面。（1銀行業(yè)：養(yǎng)老儲蓄、養(yǎng)老理財、住房反向

7、抵押貸款等產(chǎn)品； 發(fā)行為老年群體提供特定服務(wù)的銀行卡等非現(xiàn)金支付工具。（2保險業(yè)：個人與團(tuán)體商業(yè)養(yǎng)老保險、老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險等；研發(fā)符合養(yǎng)老需求的長期護(hù)理保險、健康保險、意外傷害保險等保險產(chǎn)品等；養(yǎng)老保障委托管理業(yè)務(wù)等。（3信托業(yè)：各類附帶養(yǎng)老保障的養(yǎng)老信托產(chǎn)品，以及與養(yǎng)老 地產(chǎn)、老年醫(yī)療、老年健身、老年旅游等養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域融合的信托產(chǎn)品。（4基金業(yè)：養(yǎng)老型基金產(chǎn)品，包括生命周期基金、目標(biāo)風(fēng)險基金等。2.提供便利性的金融服務(wù)（1提高老年群體金融服務(wù)的可得性和便利性，譬如金融機構(gòu) 優(yōu)化網(wǎng)點布局，并對營業(yè)網(wǎng)點和服務(wù)設(shè)施進(jìn)行親老適老化改造，提供老年專用窗口、綠色通道等便捷服務(wù)。（2金融機構(gòu)優(yōu)化

8、老年客戶服務(wù)流程，比如銀行提供符合老年 需求的網(wǎng)上銀行、手機銀行等，比如保險業(yè)提供針對老年人特點的保險理賠服務(wù)等。（3金融機構(gòu)探索提供綜合性金融服務(wù)，將與老年人生活密切相關(guān)的生活服務(wù)與金融產(chǎn)品結(jié)合，提高老年人生活便利性。3.基礎(chǔ)金融服務(wù)和權(quán)益保護(hù)（1金融機構(gòu)積極介入社會保險、企業(yè)年金、職業(yè)年金、員工福利計劃等業(yè)務(wù)，做好支付結(jié)算、賬戶管理、托管和投資等基礎(chǔ)服務(wù)， 為居民養(yǎng)老提供基礎(chǔ)金融支撐。（2加強老年金融消費者教育和權(quán)益保護(hù)，關(guān)注老年客戶金融權(quán)益保護(hù)，比如對大額轉(zhuǎn)賬進(jìn)行特別要求、禁止誤導(dǎo)銷售和錯誤銷售、防范老年人理財詐騙等。（三）養(yǎng)老服務(wù)金融的特征1.養(yǎng)老服務(wù)金融關(guān)注普惠性養(yǎng)老服務(wù)金融具有普惠

9、的特征，即可以從金融角度提升社會福 利、增強社會保障，向普通居民提供更好、更便捷、更安全的低成本金融服務(wù)。一方面，在我國養(yǎng)老保險體制不健全和養(yǎng)老金待遇替代率逐年下滑的環(huán)境下，居民的養(yǎng)老金融需求愈加強烈，具有社會普遍性； 另一方面，養(yǎng)老是每一個社會成員都要面對的問題，不僅僅在年老時需要，在其年輕時就需要積極進(jìn)行養(yǎng)老金融規(guī)劃。2.養(yǎng)老服務(wù)金融具有長期性、穩(wěn)定性養(yǎng)老服務(wù)金融的目標(biāo)是考慮個人整個生命周期的情況，完成家庭經(jīng)濟(jì)資源在不同投資產(chǎn)品上的配置和選擇，規(guī)劃實現(xiàn)養(yǎng)老的關(guān)鍵目標(biāo)，整個服務(wù)過程持續(xù)時間長達(dá)數(shù)十年。而同時各類金融機構(gòu)提供的養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品具有轉(zhuǎn)換成本高、穩(wěn)定性高的特點。以老年人住房反向抵押

10、養(yǎng)老保險為例，老年人投保后，按月領(lǐng)取養(yǎng)老金，直至身故，有著長期性特點；在保單生效以后，投保人如果退保，則需要承擔(dān)退保費和其他手續(xù)費，不僅面臨資金損失，且操作煩瑣，投保人的轉(zhuǎn)換成本非常高。3.養(yǎng)老服務(wù)金融注重安全性養(yǎng)老服務(wù)金融的安全性要求體現(xiàn)在兩個方面。一是參與養(yǎng)老服務(wù)金融的資金，關(guān)系居民的養(yǎng)老目標(biāo)和養(yǎng)老保 障，風(fēng)險承受能力低，必須在保證安全的基礎(chǔ)上追求持續(xù)穩(wěn)健增值。二是養(yǎng)老服務(wù)金融的客戶，一般以中老年人為主，他們逐漸退出勞動力市場，在經(jīng)濟(jì)上主要依賴養(yǎng)老資產(chǎn)，如果不重視安全性，其老年生活可能面臨極大風(fēng)險。此外，我國中老年人金融投資觀念相對保守，大多缺乏金融知識，容易被誤導(dǎo)或進(jìn)行不理性投資。因此，

11、在監(jiān)管、金融機構(gòu)各個層面需要注重金融安全，防止風(fēng)險事件發(fā)生。二、養(yǎng)老服務(wù)金融發(fā)展現(xiàn)狀隨著我國經(jīng)濟(jì)社會快速發(fā)展，居民財富不斷增加，老年群體收入不斷提高，養(yǎng)老服務(wù)金融需求日趨旺盛。近年來，養(yǎng)老服務(wù)金融相關(guān)政策陸續(xù)出臺，發(fā)展路徑逐步明晰，各類金融機構(gòu)進(jìn)行積極探索。（一）養(yǎng)老服務(wù)金融的相關(guān)政策紛紛出臺近幾年，國家逐漸加大對養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的扶持力度，養(yǎng)老服務(wù)金融作為養(yǎng)老服務(wù)業(yè)中的重要一環(huán)，也日漸受到關(guān)注，相關(guān)政策紛紛出臺。在 2016 年之前，國家在各類養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)政策和規(guī)劃中，并沒有單獨對養(yǎng)老服務(wù)金融進(jìn)行明確定義，只是相關(guān)內(nèi)容有所涉及，比如 2011 年國務(wù)院印發(fā)的社會養(yǎng)老服務(wù)體系建設(shè)規(guī)劃（ 20112015

12、 年）， 2013 年國務(wù)院發(fā)布的關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見，2015 年民政部等十部委百關(guān)會發(fā)布的關(guān)于鼓勵民間資本參與養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展的實施意見等，一系列文件均鼓勵和引導(dǎo)各類金融機構(gòu)積極參與和支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展，加快金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，但尚缺乏單獨針對養(yǎng)老服務(wù)金融的明確界定和具體規(guī)劃。直到 2016 年 3 月，中國人民銀行等五部委聯(lián)合發(fā)布的關(guān)于金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)加快發(fā)展的指導(dǎo)意見，才第一次從國家層面對養(yǎng)老服務(wù)金融具體內(nèi)容進(jìn)行明確表述，對各個金融行業(yè)如何參與養(yǎng)老服務(wù)，如何建設(shè)促進(jìn)居民養(yǎng)老的多層次金融組織體系進(jìn)行了統(tǒng)籌設(shè)計。表 1 支持養(yǎng)老服務(wù)金融的政策一覽資料來源：中國政府網(wǎng)、中國保監(jiān)會

13、官網(wǎng)等。（二）養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品逐步多元化在政策鼓勵和支持下，金融機構(gòu)加快在養(yǎng)老服務(wù)金融領(lǐng)域的探索和創(chuàng)新，銀行、保險、信托、基金等機構(gòu)逐漸提供更加豐富多樣的金融產(chǎn)品，養(yǎng)老金融服務(wù)內(nèi)容不斷豐富。1.專業(yè)化的養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品不斷豐富（1銀行業(yè)銀行具有最為廣泛的客戶群體，也是我國居民在養(yǎng)老方面信賴的金融機構(gòu)，在養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品上有以下類別。養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品：以養(yǎng)老為目的的存款，是我國居民最普遍的養(yǎng)老理財方式，具有低風(fēng)險、收益穩(wěn)定、操作簡便等特點。清華大學(xué)、同方人壽推出的2016 中國居民退休準(zhǔn)備指數(shù)調(diào)研報告指出，六成以上受訪者將銀行儲蓄作為主要的退休收入來源。而根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，我國國民總儲蓄率 201

14、0 年達(dá)到 50.9%，2015 年降至 47.9%， 在世界上一直居于高位。圖 1 中國國民總儲蓄和國民總儲蓄率（19822014 年） 資料來源：國家統(tǒng)計局，。養(yǎng)老理財產(chǎn)品：由商業(yè)銀行設(shè)計發(fā)行的，以追求養(yǎng)老資產(chǎn)長期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵客戶長期持有的銀行理財產(chǎn)品。截至 2015 年末， 商業(yè)銀行養(yǎng)老理財產(chǎn)品累計銷售超過千億，發(fā)行銀行有上海銀行、中國建設(shè)銀行、交通銀行、興業(yè)銀行、光大銀行以及部分城商行等。銀行養(yǎng)老理財產(chǎn)品可以分成三大類，第一類是針對單獨的養(yǎng)老客戶群體，比如為持有養(yǎng)老專屬銀行卡的老年客戶或在銀行辦理企業(yè)年金、養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的職工群體提供專屬性質(zhì)的理財產(chǎn)品；第二類，僅重點面向企業(yè)年金等

15、養(yǎng)老金客戶以及薪酬福利客戶、團(tuán)險客戶等機構(gòu)類客戶，滿足此類客戶資金管理需求；第三類，客戶群體不限定，僅是帶有“養(yǎng)老”字樣的普通銀行理財產(chǎn)品。住房反向抵押貸款：一種以住房為抵押的商業(yè)貸款，主要客戶群體是有住房產(chǎn)權(quán)的老年人，目的是滿足老年人的融資需求，解決養(yǎng)老資金短缺難題。截至目前，國內(nèi)僅有少數(shù)商業(yè)銀行提供住房反向抵押貸款業(yè)務(wù)，譬如 2011 年中信銀行率先在北京、上海等地開展“養(yǎng)老按揭貸款”，2013 年興業(yè)銀行在“安愉人生”的基礎(chǔ)上也推出了“以房養(yǎng)老”業(yè)務(wù)，上海銀行同年也提出探索“倒按揭”的養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品。住房反向抵押貸款與傳統(tǒng)住房抵押貸款相比，資金流向是相反 的，客戶從銀行得到貸款，而非每

16、月需要資金償還貸款。其主要操作模式是，具有住房產(chǎn)品的老年人作為借款人，將住房產(chǎn)權(quán)抵押給銀行， 銀行根據(jù)住房的當(dāng)前價值和未來的增值或折舊、老人的身體狀況和預(yù)期壽命等信息綜合評估，核定一定的貸款額度，按月或按年將現(xiàn)金支付給借款人。國內(nèi)銀行提供的住房反向抵押貸款并非實質(zhì)上的“以房養(yǎng)老”，貸款并非一直支付至借款人死亡，而是約定固定期限，到期后需要還清本息。譬如中信銀行曾推出的養(yǎng)老按揭貸款，要求貸款周期不超過十年，貸款到期后必須還清本息，否則銀行會處置其房產(chǎn)。從實際運作成效來看，由于業(yè)務(wù)限制較多、缺乏政策支持、住房價格增長較快等多種因素限制，住房反向抵押貸款業(yè)務(wù)量很少。養(yǎng)老專屬銀行卡：主要有兩種類型，第

17、一種，根據(jù)人力資源和社會保障部 2011 年發(fā)布的關(guān)于社會保障卡加載金融功能的通知，銀行向社會保障卡持有人提供的專屬卡片，除了具有信息記錄、信息查詢、業(yè)務(wù)辦理等傳統(tǒng)社會保障卡功能，還可以提供現(xiàn)金存取、轉(zhuǎn)賬、消費等金融功能；第二種，銀行向老年客戶群體提供的專屬卡片，譬如中國銀行的常青樹借記 IC 卡，上海銀行的美好生活卡等。以上兩種卡片，銀行一般都給予費用優(yōu)惠，減免開卡工本費、年費、小額賬戶管理費等相關(guān)費用。（2保險業(yè)2014 年 8 月，國務(wù)院發(fā)布了關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險服務(wù)業(yè)的若干意見，明確了保險業(yè)在完善多層次社會保障體系中的定位，把商業(yè)保險建成社會保障體系的重要支柱，創(chuàng)新養(yǎng)老產(chǎn)品和服務(wù)。一直

18、以來，保險業(yè)持續(xù)在個人養(yǎng)老服務(wù)金融領(lǐng)域進(jìn)行深入的挖掘和實踐。商業(yè)養(yǎng)老保險：由商業(yè)保險機構(gòu)提供的，以養(yǎng)老風(fēng)險保障、養(yǎng)老資金管理等為主要內(nèi)容的保險產(chǎn)品和服務(wù)，是養(yǎng)老保障體系的重要組成部分。由于我國居民退休收入主要依靠政府主導(dǎo)的基本養(yǎng)老保險、缺乏稅收激勵等因素，居民在個人商業(yè)養(yǎng)老保險方面投入嚴(yán)重不足。據(jù)中國養(yǎng)老金發(fā)展報告 2015測算，2014 年中國商業(yè)養(yǎng)老保險資產(chǎn)GDP 占比僅有 2.6%，保險密度 185 元/人，而同期美國分別是42.5%和 1258 美元/人。近年來，以年金保險為代表的商業(yè)養(yǎng)老保險保持了穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢，但整體規(guī)模仍然偏小。根據(jù)中國保監(jiān)會數(shù)據(jù)，2016 年具備養(yǎng)老功能的人身保

19、險（主要為年金保險）保費收入為 8600 億元，在人身保險保費收入中的占比僅為 25%。但真正意義上的商業(yè)養(yǎng)老保險（退休后分期領(lǐng)取的養(yǎng)老年金保險）的保費收入為 1500 億元，占比僅為4.4%，有效保單件數(shù)只有 1348 萬件，有效承保人次只有 1707 萬。相比而言，國際上具有養(yǎng)老保險功能的人身保險的保費收入占比大概50%，即使是養(yǎng)老年金保險的占比也超過 35%，所以我國商業(yè)養(yǎng)老保險發(fā)展仍然相對滯后。2017 年 6 月，關(guān)于加快發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險的若干意見發(fā)布， 提出鼓勵發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險的多種措施，譬如鼓勵支持商業(yè)保險機構(gòu)創(chuàng)新商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品和服務(wù)、投資并促進(jìn)養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、推進(jìn)商業(yè)養(yǎng)老保

20、險資金安全穩(wěn)健運營、提升管理服務(wù)水平等。住房反向抵押養(yǎng)老保險：為有房產(chǎn)但養(yǎng)老資金短缺的老人提供了一種新的養(yǎng)老融資途徑，與銀行提供的住房反向抵押貸款類似，同樣增加了老年人的養(yǎng)老選擇，滿足了老年人居家養(yǎng)老和增加養(yǎng)老收入兩大核心需求，尤其適合中低收入家庭、失獨家庭、“空巢”家庭及單身高齡老人。2014 年 6 月，保監(jiān)會正式公布關(guān)于開展老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險試點的指導(dǎo)意見，宣布自 2014 年 7 月 1 日起的兩年，在北京等四個城市開展住房反向抵押養(yǎng)老保險試點。2015 年 3 月 25 日， 幸福人壽幸福房來寶老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險獲批，成為首款保險版“以房養(yǎng)老”產(chǎn)品。“以房養(yǎng)老”雖然是

21、一種突破傳統(tǒng)養(yǎng)老理念的創(chuàng)新型養(yǎng)老方式，但也是一個小眾業(yè)務(wù)，遇到了傳統(tǒng)養(yǎng)老觀念、政策環(huán)境、市場環(huán)境等方面的問題和挑戰(zhàn)，因而試點效果并不理想。據(jù)京華時報報道，截至 2016 年 6 月，北京、上海、廣州、武漢四地共有 60 戶、78 位老人投保住房反向抵押養(yǎng)老保險。養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品；根據(jù)保監(jiān)會規(guī)定，是指養(yǎng)老保險公司或者養(yǎng)老金管理公司作為受托人，接受政府部門、企事業(yè)單位等團(tuán)體客戶的委托，為其提供有關(guān)養(yǎng)老保障方案設(shè)計、賬戶管理、投資管理、待遇支付等服務(wù)而發(fā)行的相關(guān)金融產(chǎn)品。養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)最早開展于 2009 年，僅有團(tuán)體型產(chǎn)品，最初主要定位為企業(yè)年金計劃的替代方案或補充方案，具有非常明顯的類年金屬性

22、。2013 年 5 月，養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)管理暫行辦法出臺， 允許養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品可以面向個人銷售，引起市場廣泛關(guān)注。2015 年養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)管理辦法發(fā)布，提出養(yǎng)老保險公司三年期及以下封閉式個人養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品年度新增業(yè)務(wù)規(guī)模應(yīng)與公司的資 本實力相匹配，并允許養(yǎng)老金管理公司開展業(yè)務(wù)。2016 年 11 月，關(guān)于進(jìn)一步加強養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的通知則進(jìn)一步提高養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)經(jīng)營門檻要求，提出強化投資管理、加強產(chǎn)品備案等要求。2017 年 6 月，關(guān)于加快發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險的若干意見對發(fā)展個人養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)提出新的要求，前提是依法合規(guī)，首先要具備長期養(yǎng)老功能，其次符合生命周期特點。目前

23、，共有 7 家養(yǎng)老保險公司和建信養(yǎng)老金管理公司具有養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)資格。保監(jiān)會并未對外披露養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)的詳細(xì)情 況，根據(jù)各家管理人官網(wǎng)的年度信息披露報告數(shù)據(jù)，截至 2016 年底，全市場養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品的規(guī)模已超過 1200 億元。（3信托業(yè)信托業(yè)在養(yǎng)老服務(wù)金融方面剛剛起步，部分信托公司開展養(yǎng)老信托業(yè)務(wù)。信托在養(yǎng)老方面具有其他行業(yè)所不具備的優(yōu)點，比如可以保證資產(chǎn)隔離、實現(xiàn)養(yǎng)老特定目的、投資范圍廣泛等。養(yǎng)老信托，是委托人將資產(chǎn)委托給受托人（國內(nèi)一般是信托公 司），受托人對資產(chǎn)進(jìn)行管理和處分，信托的目的是實現(xiàn)受益人的養(yǎng)老保障，或是為受益人提供養(yǎng)老服務(wù)，也可以是將養(yǎng)老資產(chǎn)用于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的投資、開發(fā)

24、與建設(shè)等。養(yǎng)老信托的概念比較寬泛，從養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)需求端看，涉及養(yǎng)老資產(chǎn)的管理與養(yǎng)老消費服務(wù)，可以分為養(yǎng)老金融信托、養(yǎng)老消費信托等；若是從養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)供給端看，涵蓋養(yǎng)老醫(yī)療服務(wù)提供、養(yǎng)老社區(qū)建設(shè)或養(yǎng)老基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，可分為養(yǎng)老地產(chǎn)信托、養(yǎng)老基礎(chǔ)設(shè)施信托等。目前，養(yǎng)老信托在國內(nèi)剛剛起步，市場上相關(guān)產(chǎn)品供給較少，僅有中信信托、外貿(mào)信托等公司的數(shù)個產(chǎn)品。中信信托推出的中信和信居家養(yǎng)老消費信托產(chǎn)品，門檻較低，針對居家養(yǎng)老客戶，可提供健康數(shù)據(jù)管理、緊急救援等服務(wù)，產(chǎn)品期限僅為一年，繳費有 1 萬元、2 萬元、3 萬元等幾種，分別享受對應(yīng)級別服務(wù)。外貿(mào)信托則是與興業(yè)銀行共同推出“安愉人生”養(yǎng)老金融信托，最低門檻高達(dá)

25、600 萬元， 目標(biāo)客戶群體是私人銀行高端客戶，受益人首先必須是老年人，通過信托制度安排實現(xiàn)養(yǎng)老保障和財富傳承的目的。（4基金業(yè)近年來，基金行業(yè)在服務(wù)養(yǎng)老方面也進(jìn)行了積極探索：一方面， 早在 2006 年，匯豐晉信發(fā)行了我國首只具有養(yǎng)老屬性的混合型目標(biāo)日期基金，隨后大成基金、工銀瑞信也發(fā)行了混合型和債券型目標(biāo)日期基金；另一方面，2012 年天弘基金推出了我國首只養(yǎng)老主題基金天弘安康養(yǎng)老混合型基金，隨著養(yǎng)老主題持續(xù)升溫，養(yǎng)老主題基金發(fā)行逐漸增多，截至 2016 年末，市場上共有 9 家基金公司發(fā)行了13 只養(yǎng)老主題的公募基金，基金資產(chǎn)凈值總額達(dá)到 142.99 億元。2016 年 3 月，關(guān)于金

26、融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)加快發(fā)展的指導(dǎo)意見首次提出：大力發(fā)展養(yǎng)老型基金產(chǎn)品，鼓勵個人通過各類專業(yè)化金融產(chǎn)品投資增加財產(chǎn)性收入，提高自我養(yǎng)老保障能力。這是在國家層面首次提出“養(yǎng)老型基金”的概念，此后對于基金參與養(yǎng)老，基金行業(yè)及相關(guān)部門進(jìn)行了深入研究。2017 年 5 月，養(yǎng)老型公開募集證券投資基金指引（試行）征求意見，意味著真正的“養(yǎng)老型”基金即將誕生?！梆B(yǎng)老型”基金是指以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值為目的， 鼓勵投資者長期持有，采用成熟的資產(chǎn)配置策略，合理控制投資組合波動風(fēng)險，公開募集證券投資基金。養(yǎng)老型基金指引試行初稿，分別對養(yǎng)老型基金的立法依據(jù)、產(chǎn)品定義、產(chǎn)品類型、投資策略、投資比例、子基金要求、基

27、金管理人和基金經(jīng)理要求、運作方式和費用、銷售適當(dāng)性、存量產(chǎn)品變更等多個方面做出了詳細(xì)規(guī)定。試行初稿僅是征求意見，未來有可能進(jìn)一步完善。當(dāng)前，基金行業(yè)提供的“養(yǎng)老”基金，可分為生命周期基金和養(yǎng)老主題基金，數(shù)量和規(guī)模相對較小。按照指引的規(guī)定，未來如果某基金名稱包含“養(yǎng)老”字樣，但是其投資運作、風(fēng)險控制等不符合指引要求，則基金管理人應(yīng)當(dāng)履行程序修改基金名稱；存量基金產(chǎn)品符合審核政策要求的，履行程序后可變更為養(yǎng)老型基金。2.提供便利性的金融服務(wù)（1金融機構(gòu)實體網(wǎng)點布局優(yōu)化和改造中老年客戶普遍有著身體移動能力弱、收入來源單一、偏好低風(fēng)險儲蓄、缺乏金融知識等特點。以銀行為代表的金融機構(gòu)率先優(yōu)化營業(yè)網(wǎng)點布局

28、，圍繞中老年人口集中的社區(qū)建設(shè)社區(qū)銀行、養(yǎng)老支行等， 提供專屬養(yǎng)老金融服務(wù)產(chǎn)品和方案。部分銀行結(jié)合老年客戶特點，對網(wǎng)點或社區(qū)銀行進(jìn)行適老性改造，采用更加符合老人需求的柜臺、座椅、便利設(shè)施，優(yōu)化業(yè)務(wù)服務(wù)流程，打造養(yǎng)老專屬網(wǎng)點。比如，興業(yè)銀行針對社區(qū)銀行客戶以老年人為主的特點，對社區(qū)銀行的柜臺、座椅等都進(jìn)行了適老化改造等，從細(xì)節(jié)方面解決老年客戶需求。（2提供便利性的網(wǎng)上銀行、移動支付服務(wù)隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”時代來臨，老年客戶對手機的接受度不斷提升， 對辦理金融業(yè)務(wù)的渠道偏好也逐漸由線下向線上遷移，同時老年人使用移動支付的比例不斷提高。上海銀行綜合考慮老年客戶的實際需求，在 2016 年 8 月推出專為

29、老年客戶量身定制的“美好生活版”手機銀行。與普通版手機銀行相比，“美好生活版”手機銀行具有“資金安全轉(zhuǎn)不走”“操作便捷易上手”“超大字體輕松用”“專屬優(yōu)惠全擁有”等四大特點及優(yōu)勢，解決了老年客戶在使用手機銀行時所擔(dān)心的“不安全”“不會用”“不方便”等問題。（3養(yǎng)老綜合金融服務(wù)商業(yè)銀行在養(yǎng)老服務(wù)金融的探索和創(chuàng)新中更進(jìn)一步，將涉及個人養(yǎng)老的金融服務(wù)產(chǎn)品進(jìn)行整合，形成養(yǎng)老綜合金融服務(wù)方案，擴大養(yǎng)老服務(wù)金融的內(nèi)涵和外延。銀行對內(nèi)整合集團(tuán)資源，研發(fā)符合老年需求的銀行卡、理財產(chǎn)品、商業(yè)保險等金融產(chǎn)品；對外借助養(yǎng)老服務(wù)公司，將養(yǎng)老客戶增值服務(wù)內(nèi)容外延，圍繞生活繳費、健康管理、旅游休閑、醫(yī)療掛號等搭建綜合化的

30、養(yǎng)老服務(wù)平臺。興業(yè)銀行 2012 年推出的安愉人生綜合金融服務(wù)方案，充分考慮老年客戶金融投資理財?shù)陌踩约皹I(yè)務(wù)辦理的便利性，提供專屬理財產(chǎn)品、專屬儲蓄存款、便利結(jié)算和優(yōu)惠資費等內(nèi)容；在增值服務(wù)上， 分為老有所保、老有所醫(yī)、老有所樂、老有所養(yǎng)、老有所為五個板塊， 包含老年保險、健康管理、日常活動、高端異地養(yǎng)老等服務(wù)。比如針對老年人健康醫(yī)療需求多的特點，推出的專家預(yù)約掛號、全程導(dǎo)醫(yī)、體檢等健康服務(wù)，以及 24 小時法律顧問、保險服務(wù)等。3.金融基礎(chǔ)服務(wù)（1介入社會保險、企業(yè)年金等業(yè)務(wù)，建設(shè)養(yǎng)老服務(wù)金融基礎(chǔ)設(shè)施國內(nèi)現(xiàn)有從事養(yǎng)老金融服務(wù)的金融機構(gòu)，多數(shù)曾經(jīng)參與社會養(yǎng)老保險、企業(yè)年金、全國社會保障基金等

31、相關(guān)業(yè)務(wù)，隨后逐漸拓展至養(yǎng)老服務(wù)金融等相關(guān)的領(lǐng)域。以商業(yè)銀行為例，為社會養(yǎng)老保險機構(gòu)提供代收代付、存款、資產(chǎn)歸集等服務(wù)，同時為數(shù)千萬離退休人員提供養(yǎng)老金代發(fā)服務(wù)在代發(fā)養(yǎng)老金的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，銀行提供養(yǎng)老儲 蓄、養(yǎng)老理財?shù)犬a(chǎn)品，擴大養(yǎng)老服務(wù)金融范圍。金融機構(gòu)在社會保險、企業(yè)年金等業(yè)務(wù)方面深耕多年，擁有豐富的服務(wù)經(jīng)驗，特別是在賬戶管理、資金托管、投資管理、支付結(jié)算等專業(yè)系統(tǒng)方面投入大量資源，已經(jīng)基本建成完善的服務(wù)平臺。以企業(yè)年金為例，金融機構(gòu)特別是商業(yè)銀行，依托受托管理、賬戶管理、托管等系統(tǒng)，保障個人的企業(yè)年金安全高效地運作，并實現(xiàn)保值增值， 同時為個人提供多渠道賬戶查詢、年金領(lǐng)取等服務(wù)。（2推進(jìn)老年

32、客戶金融教育和權(quán)益保護(hù)金融機構(gòu)一直不遺余力地推動居民的金融教育和權(quán)益保護(hù)，老年客戶是重點關(guān)注對象。以銀行為例，銀行利用網(wǎng)點、互聯(lián)網(wǎng)、微信公眾號等各種方式，加大理財產(chǎn)品等新型金融業(yè)務(wù)的宣傳和知識普及。在防范老年人金融詐騙上，根據(jù)關(guān)于防范和打擊電信網(wǎng)絡(luò)詐騙犯罪通告，自 2016 年 12 月 1 日起，個人通過銀行自助柜員機向非同名賬戶轉(zhuǎn)賬的，資金 24 小時后到賬。（三）產(chǎn)品供給不足，存在同質(zhì)化現(xiàn)象養(yǎng)老服務(wù)業(yè)提供服務(wù)的收益較低，而風(fēng)險并沒有相應(yīng)降低，使金融機構(gòu)在發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)金融和實現(xiàn)自身商業(yè)可持續(xù)發(fā)展之間缺少好 的結(jié)合點。金融行業(yè)在養(yǎng)老服務(wù)方面僅僅處于嘗試階段，參與養(yǎng)老服務(wù)金融的機構(gòu)非常稀少，因

33、此養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品存在如下兩大問題。第一，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重。以養(yǎng)老理財類產(chǎn)品為例，每一個行業(yè)下的產(chǎn)品差異化不明顯。銀行提供的養(yǎng)老理財產(chǎn)品，類型非常集中， 以保證收益型為主，和銀行理財中非養(yǎng)老型產(chǎn)品對比，在期限、收益、投向等方面沒有實質(zhì)性區(qū)別。保險業(yè)提供的養(yǎng)老保障委托管理產(chǎn)品同樣以短期理財為主，各家養(yǎng)老保險公司產(chǎn)品以貨幣開放型和固定收益封閉型為主。第二，產(chǎn)品供給不足。人口老齡化的大背景下，老年人口存在巨大的金融需求，但目前金融機構(gòu)能夠提供的相應(yīng)產(chǎn)品嚴(yán)重不足。比如老年人口現(xiàn)在偏好傳統(tǒng)網(wǎng)點、社區(qū)銀行的服務(wù)，但進(jìn)行適老改造、提供老年專屬服務(wù)的銀行仍是少數(shù)。金融機構(gòu)提供的養(yǎng)老理財產(chǎn)品，以中短期為主，難

34、以滿足居民養(yǎng)老的長期需要，同時產(chǎn)品數(shù)量、規(guī)模較小，和市場巨大需求并不匹配。例如信托業(yè)目前僅推出一兩款養(yǎng)老信托產(chǎn)品，基金業(yè)的“養(yǎng)老型”基金尚在討論之中，已經(jīng)推出的“養(yǎng)老” 主題基金數(shù)量也僅有十幾只。三、養(yǎng)老服務(wù)金融面臨的困境（一）國民的資產(chǎn)總量不足，養(yǎng)老服務(wù)金融缺乏財富基礎(chǔ)養(yǎng)老服務(wù)金融實現(xiàn)發(fā)展壯大的一個重要前提是國民有一定的資產(chǎn)積累，我國卻未富先老，國民資產(chǎn)總量不足，使養(yǎng)老服務(wù)金融的發(fā)展缺乏財富基礎(chǔ)。1.中國老齡化速度過快，呈現(xiàn)未富先老局面2000 年我國 60 歲以上人口占比超過 10%，同時 65 歲以上人口也達(dá)到 7%，按照聯(lián)合國統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)，我國當(dāng)時已經(jīng)進(jìn)入老齡化社會。我國人口老齡化呈現(xiàn)加速

35、趨勢，老齡化速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過發(fā)達(dá)國家，比如65 歲以上人口占比從 7%到 10%，美國用了 30 年（19421972 年），中國僅花了 14 年（20002014 年）。國際上多數(shù)發(fā)達(dá)國家均在財富積累到較高階段才進(jìn)入老齡化社會，而我國呈現(xiàn)未富先老的局面。2000 年我國人均GDP 為 7912 元，按照當(dāng)時匯率計算，折合約955.8 美元，而美國進(jìn)入老齡化社會在 1942 年，按照不變價人均 GDP 為13138 美元。同時單就我國老年人口而言，存在貧困率較高的現(xiàn)象，并且城鄉(xiāng)差距較大。根據(jù)中國健康與養(yǎng)老追蹤調(diào)查（CHARLS）2013 年數(shù)據(jù)4，我國有 4240 萬的 60 歲以上老年人的消費水

36、平位于貧困線以下，占比約 22.9%，其中農(nóng)村老年人口的貧困率為 28.9%，遠(yuǎn)高于城鎮(zhèn)老年人口（9.5%）。聯(lián)合國駐華系統(tǒng)發(fā)布的報告老年公平在中國5同樣指出，我國在老年人口收入保障方面的排名最落后（第75 位），原因是我國老年人的貧困率較高。2.居民家庭資產(chǎn)配置金融資產(chǎn)比例低我國居民家庭資產(chǎn)配置呈現(xiàn)以房產(chǎn)為主、金融資產(chǎn)為輔的特點， 在金融資產(chǎn)投資上，兩極分化特征明顯，專門用于養(yǎng)老的資產(chǎn)嚴(yán)重不足。中國家庭金融調(diào)查與研究中心發(fā)布的中國家庭金融資產(chǎn)配置風(fēng)險報告顯示，2016 年中國家庭戶均資產(chǎn) 103.4 萬元，資產(chǎn)配置以房產(chǎn)為主，占比高達(dá) 68.8%，而 2013 年美國家庭的投資性房產(chǎn)占比僅為

37、 15.5%。我國家庭的金融資產(chǎn)占比為 11.5%，其中存款的占比為45.8%，遠(yuǎn)高于歐盟的 34.4%和美國的 13.6%。另外，在金融資產(chǎn)的配置上也缺乏合理性，要么不投資股票，要么投入較多資金在股票上，直接導(dǎo)致我國家庭金融資產(chǎn)組合風(fēng)險分布的兩極分化。3.老年人口收入來源單一，消費支出持續(xù)增加我國老年人口普遍收入來源單一。第四次中國城鄉(xiāng)老年人生活狀況抽樣調(diào)查6結(jié)果顯示：2014 年，城鎮(zhèn)老年人保障性收入比例為 79.4%，農(nóng)村老年人則僅有36%，其余的為經(jīng)營性收入、財產(chǎn)性收入、家庭轉(zhuǎn)移性收入。原因在于，城鎮(zhèn)老年人口的主要收入來源是養(yǎng)老金，并且養(yǎng)老金水平較高，而農(nóng)村老年人口仍需通過工作獲得收入

38、， 或是依靠子女養(yǎng)老，二者的收入來源都非常單一。同時城鄉(xiāng)之間也存在很大差距，2014 年城鎮(zhèn)老年人人均收入 23930 元，農(nóng)村老年人人均收入 7621 元，城鎮(zhèn)老年人年人均收入是農(nóng)村老年人的 3.1 倍。老年人口的消費支出也在大幅增加。老年人口由于年齡增長，身體健康水平下降，在日常照護(hù)、老齡用品、醫(yī)療消費等方面的支出將大幅增加。2014 年，我國城鄉(xiāng)老年人人均消費支出為 14764 元，其中日常支出、非經(jīng)常性支出、醫(yī)療費用分別占比 56.5%、17.3%、12.9%， 三者合計達(dá)到 86.7%。（二）國民對金融認(rèn)知不足，利用金融工具進(jìn)行養(yǎng)老儲備不充分我國居民整體對養(yǎng)老金融缺乏認(rèn)知，在養(yǎng)老資產(chǎn)

39、儲備方面存在較大不足。花旗銀行、友邦保險在2015 年 11 月發(fā)布的中國居民養(yǎng)老準(zhǔn)備洞察報告指出，中國居民普遍對養(yǎng)老金融產(chǎn)品缺乏認(rèn)識，對理財產(chǎn)品普遍要求“低風(fēng)險”和“高收益”。選擇金融理財產(chǎn)品時考慮的三大因素為安全穩(wěn)健保值增收、收益明確保證、運作機構(gòu)口碑好值得信賴，而且對“養(yǎng)老金融產(chǎn)品”的平均預(yù)期收益率高達(dá)7.9%。老年人對金融的認(rèn)知不足現(xiàn)象尤為突出。一方面，老年人口具有非常保守的金融觀念，特別在養(yǎng)老理財規(guī)劃時，他們有很高的儲蓄傾向，非常重視投資理財?shù)陌踩浴⒎€(wěn)定性。退休老人在領(lǐng)取養(yǎng)老金后， 普遍傾向于將其存在銀行，對銀行理財、理財型保險、互聯(lián)網(wǎng)金融等金融產(chǎn)品接受度較低；另一方面，老年人口文

40、化程度低，普遍存在金融知識匱乏、理財風(fēng)險意識較弱的問題。多數(shù)老人對投資、理財?shù)母拍罘植磺宄?，對市場上?fù)雜的金融投資工具缺乏了解。此外，金融行業(yè)的投資者教育又很難惠及老年人口，導(dǎo)致老年人口難以充分利用金融工具，進(jìn)一步限制了養(yǎng)老服務(wù)金融的發(fā)展空間。（三）養(yǎng)老理財亂象漸生，養(yǎng)老服務(wù)金融監(jiān)管不足由于老年人理財知識缺乏，風(fēng)險意識不足，同時養(yǎng)老服務(wù)金融的相關(guān)監(jiān)管機制缺失，加上市場機制不健全，民間投融資渠道狹窄，民間借貸市場活躍，而現(xiàn)有監(jiān)管體系對非法融資中介機構(gòu)缺乏有效監(jiān) 管，老年人投資理財受騙事件逐漸多發(fā)。2016 年 10 月，致誠公益北京老年維權(quán)服務(wù)工作站發(fā)布的老年人涉眾型經(jīng)濟(jì)犯罪被害風(fēng)險調(diào)研報告顯示

41、，在老年人咨詢案件中， 約 21%為老年人涉眾型經(jīng)濟(jì)犯罪，被騙老人經(jīng)濟(jì)損失最高達(dá) 300 萬元，52%的老年人因為害怕被子女埋怨所以不愿意告訴子女。而企業(yè)、 理財、養(yǎng)老項目、藝術(shù)品等方面投資的涉眾型犯罪，共同特點是虛構(gòu)高收益、高回報，引誘老人上當(dāng)受騙。針對養(yǎng)老服務(wù)金融的監(jiān)管不足是重要原因之一。近幾年相關(guān)部門出臺了一系列涉及養(yǎng)老服務(wù)金融的政策，但多數(shù)偏于宏觀指導(dǎo)，缺乏詳細(xì)的操作指引與落實細(xì)則，導(dǎo)致養(yǎng)老服務(wù)金融的政策支持效率較 低。同時，關(guān)于養(yǎng)老服務(wù)金融的大部分政策也比較分散，分布于各種支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)、保險業(yè)等發(fā)展的政策之中，僅有關(guān)于金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)加快發(fā)展的指導(dǎo)意見較為系統(tǒng)和完整。另外，我國尚

42、沒有專門針對養(yǎng)老服務(wù)金融的法規(guī)，在養(yǎng)老服務(wù)金融方面也沒有監(jiān)管機構(gòu)出臺專門的指導(dǎo)規(guī)定，對其業(yè)務(wù)范圍、從業(yè)機構(gòu)、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、業(yè)務(wù)流程等內(nèi)容進(jìn)行界定和規(guī)范，導(dǎo)致養(yǎng)老服務(wù)金融的監(jiān)管不足。（四）進(jìn)入養(yǎng)老服務(wù)金融尚有門檻，商業(yè)模式有待挖掘雖然養(yǎng)老服務(wù)金融或者更高層次的養(yǎng)老金融被視為未來金融行業(yè)的藍(lán)海，能為金融行業(yè)帶來新的業(yè)務(wù)機會和利潤來源，但目前金融機構(gòu)提供養(yǎng)老金融服務(wù)尚有門檻，同時養(yǎng)老服務(wù)金融難以帶來較好回報，可持續(xù)盈利的商業(yè)模式有待發(fā)掘。1.養(yǎng)老金融領(lǐng)域的審批和牌照制度，限制了金融機構(gòu)進(jìn)入市場的能力養(yǎng)老金融各個領(lǐng)域具有顯著的協(xié)同效應(yīng)，養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務(wù)金融與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融相輔相成，互相促進(jìn)，金融機構(gòu)將養(yǎng)

43、老金融作為一個整體戰(zhàn)略加以推進(jìn)。其中養(yǎng)老金金融業(yè)務(wù)普遍具有嚴(yán)格的準(zhǔn)入政策，以企業(yè)年金業(yè)務(wù)為例，有受托人、賬戶管理人、托管人、投資管理人四類業(yè)務(wù)資格，目前共有 35 家機構(gòu) 57 個管理資格；監(jiān)管部門在2005 年、2007 年評選了兩批企業(yè)年金管理人資格，之后十多年幾乎沒有增加過管理人數(shù)額。缺少業(yè)務(wù)牌照，將在很大程度上限制金融機構(gòu)在養(yǎng)老金融上的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品布局，難以形成協(xié)同效應(yīng)，在養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品的供給上缺乏基礎(chǔ)。同時，部分養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品也存在審批或限制，比如養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)，目前只允許養(yǎng)老保險公司、養(yǎng)老金管理公司開展。2.養(yǎng)老服務(wù)金融尚未形成良好發(fā)展業(yè)態(tài)目前，各個金融機構(gòu)在養(yǎng)老服務(wù)金融領(lǐng)

44、域進(jìn)行許多嘗試與探索， 金融機構(gòu)提供的與養(yǎng)老服務(wù)相關(guān)的金融產(chǎn)品，主要分為兩類，一是養(yǎng)老金資產(chǎn)管理服務(wù)的延伸或者銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)整合后的增值服務(wù)，但是與養(yǎng)老人群的實際需求可能存在一定的偏差，導(dǎo)致很多養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品發(fā)展緩慢，在為金融機構(gòu)貢獻(xiàn)利潤方面作用有限。二是金融機構(gòu)自主的養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品探索，目前來看形式比較多樣，比如針對養(yǎng)老銀行理財，有養(yǎng)老信托、養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品、老年信用卡等，但是無論哪個類別產(chǎn)品，都未能實現(xiàn)長足發(fā)展，規(guī)模增長有限，對于金融機構(gòu)來說并未形成真正的商業(yè)模式和業(yè)務(wù)生態(tài)。四、發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)金融的政策建議（一）完善政策，推動養(yǎng)老金融落地養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域兼具社會效益和經(jīng)濟(jì)效益，需要政府與商業(yè)機

45、構(gòu)共同參與。因此，應(yīng)該首先明確政府與市場的邊界及各自職能范圍，比如政府提供基本養(yǎng)老服務(wù)，通過財政支出滿足基本服務(wù)需要，而中高端市場則由政府引導(dǎo)，市場機構(gòu)予以補充。因此，推動養(yǎng)老服務(wù)金融發(fā)展，需要政府進(jìn)行相應(yīng)的頂層制度設(shè)計與相應(yīng)配套細(xì)則。從我國實踐來看，國家通過關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見關(guān)于金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)加快發(fā)展的指導(dǎo)意見等政策對養(yǎng)老金融在頂層設(shè)計上進(jìn)行了相應(yīng)規(guī)劃，下一步應(yīng)加強養(yǎng)老金融體系構(gòu)建的政策導(dǎo)向與配套細(xì)則，鼓勵更多金融機構(gòu)參與養(yǎng)老金融。在此基礎(chǔ)上，集合政府、社會力量構(gòu)建養(yǎng)老金融服務(wù)體系，特別是監(jiān)管部門應(yīng)及早出臺落實“金融支持養(yǎng)老”意見的操作細(xì)則和規(guī)定。同時，各地政府和部門出臺配

46、套政策，通過財政貼息、專項補助資金、成立政府引導(dǎo)基金等方式，為金融機構(gòu)發(fā)展養(yǎng)老金融提供良好的政策環(huán)境。（二）完善養(yǎng)老金制度，擴大老年收入來源目前，隨著我國城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老金體制的改革完善，多支柱體系正在逐步形成，但體系結(jié)構(gòu)存在突出的失衡問題，第一支柱基本養(yǎng)老保險基金結(jié)余占養(yǎng)老金資產(chǎn)的比例高達(dá) 70%，第二支柱的企業(yè)年金發(fā)展趨于停滯，第三支柱個人養(yǎng)老金制度尚未落地。這導(dǎo)致國民養(yǎng)老主要依靠基本養(yǎng)老保險，盡管 2016 年平均人均基本養(yǎng)老金 2362 元，但是替代率僅僅在 42%左右，基本在世界勞工組織公布的 40%50%替代率警戒線水平。而國內(nèi)外學(xué)者一般認(rèn)為 80%養(yǎng)老金替代率才能保證老年人維持與工作

47、期間相同的生活水平，在美國、澳大利亞等國家，通過三支柱養(yǎng)老金體系，國民養(yǎng)老金替代率平均可達(dá)到 60%以上。我國城鄉(xiāng)居民的養(yǎng)老金更是嚴(yán)重不足，目前城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險參加人數(shù)超過 5 億，領(lǐng)取待遇人數(shù)超過 1.5 億，但是 2016 年平均待遇水平為 117 元/人。因此，有必要進(jìn)一步完善我國的養(yǎng)老保險制度，增加老年人收入來源，為養(yǎng)老服務(wù)需求提供經(jīng)濟(jì)支撐，提升消費能力。在基本養(yǎng)老保險方面，繼續(xù)擴大覆蓋人群，提高基本養(yǎng)老保險基金統(tǒng)籌層次，加快推動養(yǎng)老基金市場化運營，完善個人賬戶制度。針對企業(yè)年金，擴大企業(yè)年金覆蓋面和投資范圍、放開投資選擇權(quán)，提高企業(yè)與個人的參與率，擴大企業(yè)年金的覆蓋范圍。盡快推出第三

48、支柱個人稅延養(yǎng)老金制度，鼓勵個人參與養(yǎng)老規(guī)劃。多方努力，推動完善多層次的養(yǎng)老保險體系，為養(yǎng)老服務(wù)金融市場的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。（三）完善法律制度和稅收制度，促進(jìn)養(yǎng)老金融市場發(fā)展我國養(yǎng)老金融領(lǐng)域的法律法規(guī)存在層級較低、數(shù)量有限、力量分散等問題，亟須制定一系列針對性、權(quán)威性較強的行政法律法規(guī)。首先，完善相關(guān)法律制度，為養(yǎng)老金資產(chǎn)管理、“以房養(yǎng)老”、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投融資等養(yǎng)老金融相關(guān)業(yè)務(wù)提供法律支持和保障，確保養(yǎng)老金資產(chǎn)的安全和保值增值，確保養(yǎng)老金融市場的長期和平穩(wěn)運行。譬如“以房養(yǎng)老”涉及產(chǎn)品政策、稅收等法規(guī)，應(yīng)明確規(guī)定土地使用權(quán)的續(xù)期和處置政策，完善物業(yè)稅、遺產(chǎn)稅、房產(chǎn)稅的規(guī)定，防范金融機構(gòu)處置房產(chǎn)時的法律

49、風(fēng)險；完善農(nóng)村宅基地的流轉(zhuǎn)政策，推動“以房養(yǎng)老”在農(nóng)村的實施，擴大農(nóng)村老年人口收入來源。其次，完善養(yǎng)老相關(guān)行業(yè)的稅收政策，促進(jìn)養(yǎng)老金融市場的發(fā)展。首先是完善養(yǎng)老金制度方面的稅收優(yōu)惠制度。對于企業(yè)年金，應(yīng)考慮提高稅收優(yōu)惠比例，提高企業(yè)和職工參與率。針對個人養(yǎng)老金，應(yīng)盡快出臺稅收優(yōu)惠政策，落實個稅遞延型養(yǎng)老金賬戶制度的試點，允許各類金融產(chǎn)品公平競爭，共同參與養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)。針對提供養(yǎng)老金融服務(wù)的參與主體，對于其參與養(yǎng)老基礎(chǔ)設(shè)施的投資和建設(shè)、提供養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品等取得的業(yè)務(wù)收入給予一定的稅收減免，提高金融機構(gòu)參與養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的積極性。（四）明晰監(jiān)管框架，促進(jìn)行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展我國的金融監(jiān)管采用的是

50、分業(yè)監(jiān)管的框架，根據(jù)提供金融產(chǎn)品和服務(wù)的不同劃分監(jiān)管權(quán)限。比如傳統(tǒng)的銀行、證券、保險等行業(yè)分屬銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會監(jiān)管。然而，養(yǎng)老服務(wù)金融則具有典型的混業(yè)經(jīng)營特征，所有針對養(yǎng)老金融的監(jiān)管職能分散于銀監(jiān)會、保監(jiān)會和證監(jiān)會等多個市場機構(gòu)監(jiān)管主體，還涉及人力資源和社會保障部、民政部等部委。目前，我國養(yǎng)老金融整體處于起步階段，相應(yīng)的監(jiān)管也處于實踐摸索階段，因此， 明確養(yǎng)老金融的監(jiān)管框架將成為行業(yè)健康有序發(fā)展的關(guān)鍵，包括探索適應(yīng)養(yǎng)老金融發(fā)展的監(jiān)管體系，加強市場監(jiān)管和行業(yè)監(jiān)管，有針對性地制定養(yǎng)老服務(wù)金融的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、服務(wù)流程、風(fēng)險監(jiān)控等。比如針對老年人金融欺詐事件多發(fā)的情況，我國應(yīng)加強對養(yǎng)老服務(wù)業(yè)金融理

51、財、非法集資的整治，為老年人提供安全、可靠的投資環(huán)境。此外， 對于參與養(yǎng)老服務(wù)金融的金融機構(gòu)，監(jiān)管上應(yīng)要求其健全內(nèi)部風(fēng)險控制體系和流程，完善外部設(shè)計和信息披露制度，防范內(nèi)部機構(gòu)和從業(yè)人員的道德風(fēng)險，保障客戶的合法權(quán)益。（五）引導(dǎo)養(yǎng)老退休規(guī)劃，加強金融教育我國國民養(yǎng)老退休規(guī)劃意識淡薄，在金融知識方面比較匱乏，不利于養(yǎng)老服務(wù)金融發(fā)展，需要政府、金融機構(gòu)、個人合力加以改善。第一，政府應(yīng)加強養(yǎng)老規(guī)劃的引導(dǎo)，提高居民的養(yǎng)老準(zhǔn)備意識。比如對居民加強養(yǎng)老規(guī)劃的宣傳力度。各地政府部門應(yīng)當(dāng)緊密結(jié)合所在地區(qū)的老年人口情況，制定較為合理的居民投資理財培訓(xùn)機制，培養(yǎng)居民的養(yǎng)老規(guī)劃意識和金融知識儲備。第二，金融機構(gòu)應(yīng)通

52、過行業(yè)協(xié)會等組織整合并發(fā)揮行業(yè)力量，加強養(yǎng)老服務(wù)金融知識的普及，擴大養(yǎng)老服務(wù)金融的影響力，增強公眾對金融養(yǎng)老的認(rèn)知。第三，國民個人也應(yīng)該主動了解我國老齡化趨勢，學(xué)習(xí)金融知識， 結(jié)合自身經(jīng)濟(jì)情況與家庭人口結(jié)構(gòu)情況，提高養(yǎng)老意識，及早進(jìn)行養(yǎng)老規(guī)劃，進(jìn)行相關(guān)養(yǎng)老儲備。其中，特別要注意的是，要拒絕非法理財、非法集資等行為，提高警惕、防止受騙。五、養(yǎng)老服務(wù)金融發(fā)展趨勢（一）人口老齡化，將帶來養(yǎng)老服務(wù)金融需求爆發(fā)一方面，我國已經(jīng)面臨極其嚴(yán)峻的老齡化形勢，而且老齡化的速度不斷加快。據(jù)“十三五”國家老齡事業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老體系建設(shè)規(guī)劃預(yù)測，全國 60 歲以上的老年人口增加至 2.55 億左右，比 2016 年增長

53、2400 萬，占人口比重從 16.7%提升至 17.8%，高齡人口、獨居和空巢老年人繼續(xù)增加，老齡化程度進(jìn)一步加深。在我國的老齡化過程中，伴隨著家庭小型化、高齡化、空巢化、失能化等問題，傳統(tǒng)的家庭養(yǎng)老模式受到?jīng)_擊，家庭之外養(yǎng)老服務(wù)需求繼續(xù)增長。特別是隨著我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加速，人口遷移和流動導(dǎo)致中國傳統(tǒng)家庭逐步解 體，家庭規(guī)模不斷縮小，“養(yǎng)兒防老”的傳統(tǒng)難以為繼，尋求外部養(yǎng)老服務(wù)成為大勢所趨。國家層面愈發(fā)重視養(yǎng)老體系建設(shè)規(guī)劃，養(yǎng)老服務(wù)業(yè)成為未來發(fā)展重點，甚至成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個重要引擎。另一方面，伴隨著我國經(jīng)濟(jì)連續(xù) 30 余年的高速增長，社會成員在此過程中分享了社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果，國民財富有了

54、大幅度提高， 為進(jìn)行養(yǎng)老金融消費提供了堅實的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。根據(jù)全國老齡辦數(shù)據(jù)， 20142050 年中國老年人口的消費潛力將從 4 萬億元增長至 106 萬億元左右，占 GDP 的比例將從 8%增長至 33%左右，這將為中國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供有力支撐。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)涉及衣食住行、生活照料、用品生產(chǎn)、醫(yī)療服務(wù)、文化健身娛樂等多個領(lǐng)域，每個方面都離不開金融服務(wù)的支持，養(yǎng)老服務(wù)金融需求將面臨爆發(fā)。（二）金融改革，養(yǎng)老服務(wù)金融成為發(fā)展新動力2017 年全國經(jīng)濟(jì)體制改革工作會議提出：“深化金融機構(gòu)和金融監(jiān)管體制改革，完善多層次資本市場，為實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造良好環(huán)境。”在金融改革深化，金融市場化、國際化和多元化的趨勢

55、下，金融機構(gòu)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和發(fā)展模式面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，金融行業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型升級的重要發(fā)展階段。大力發(fā)展養(yǎng)老金融將為金融機構(gòu)的改革發(fā)展提供新機遇和新空 間。一方面，養(yǎng)老金融將成為金融機構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展的“新藍(lán)?！?，為金融機構(gòu)帶來長期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)收入來源和新的利潤增長點；另一方面， 養(yǎng)老金融將成為金融機構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的“助推器”，推進(jìn)金融機構(gòu)的服務(wù)模式和產(chǎn)品創(chuàng)新。比如養(yǎng)老服務(wù)金融業(yè)務(wù)將會為商業(yè)銀行帶來發(fā)展新動力：第一， 與傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)相比，養(yǎng)老服務(wù)金融業(yè)務(wù)具有經(jīng)營周期長、業(yè)務(wù)發(fā)展持續(xù)穩(wěn)定、規(guī)模效應(yīng)顯著等特點，能夠為銀行帶來長期穩(wěn)定收入。第二，養(yǎng)老服務(wù)金融業(yè)務(wù)與銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)形成互補，擴大銀行服務(wù)客戶群體，老年客戶群體也可為銀

56、行存款、理財產(chǎn)品等提供長期穩(wěn)定的資金來源。第三，養(yǎng)老服務(wù)金融業(yè)務(wù)多為創(chuàng)新性、綜合性的服務(wù)，橫跨銀行內(nèi)部多個業(yè)務(wù)和產(chǎn)品部門，甚至證券、保險、基金等子公司也有涉及，有助于推動銀行內(nèi)部公司金融、個人金融、金融市場、投資銀行等多板塊業(yè)務(wù)聯(lián)動和銀行集團(tuán)內(nèi)部子公司業(yè)務(wù)整合。第四，在養(yǎng)老服務(wù)金融基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行可以參與基本養(yǎng)老保險基金、企業(yè)年金、職業(yè)年金等養(yǎng)老基金資產(chǎn)管理服務(wù)，帶動銀行“大資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)”的發(fā)展，拓展新的收入來源和盈利模式。養(yǎng)老服務(wù)金融對于保險公司、證券公司、基金公司、信托公司等金融機構(gòu)具有類似的作用。未來將有越來越多的金融機構(gòu)把養(yǎng)老服務(wù)金融作為重點發(fā)展戰(zhàn)略，采取整合內(nèi)外部資源、創(chuàng)新組織結(jié)構(gòu)等措施， 努力提升金融服務(wù)