北理遠(yuǎn)程財(cái)務(wù)管理打印版

1、精品資料財(cái)務(wù)管理學(xué)期末試卷 （a卷）一，單選題1 .企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)應(yīng)該是（d.股東財(cái)富最大化）。2 .如果一個(gè)投資方案可行，則其凈現(xiàn)值應(yīng)為（c大于0）。3 .若你想現(xiàn)在貸款20萬(wàn)元買一輛新車，年利率為 6%,銀行要求你在5年內(nèi)還清，則你每年的還款額（假設(shè)每年年末支付）是多少？ （b4.75 萬(wàn)元 ）a=20/（p/a,6%,5）=20/4.2124=4.754 .甲項(xiàng)目的期望報(bào)酬率為15%,標(biāo)準(zhǔn)差為5%;乙項(xiàng)目的期望報(bào)酬率為13%,標(biāo)準(zhǔn)差為5%,則（b乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)）5 .若無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5% ,市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為9% ,某企業(yè)發(fā)行的股票其3系數(shù)為 0.8,則該股票的資本成本為

2、 （ b12.2%）。=+3*（-）=5%+0.8*9%=12.2%6 .下列籌資方式中，資金成本最低的是（c.長(zhǎng)期債券）。7 .長(zhǎng)期借款與長(zhǎng)期債券籌資相比的優(yōu)點(diǎn)是（ c籌資速度快）。8 .給定的信用條件為“1/10, n/30”的含義為（d.表示賒銷期限為30天，如果在10天內(nèi)付款，可享受1%的現(xiàn)金折扣9 .某企業(yè)全部資金均來(lái)源于權(quán)益，則該企業(yè)（a只存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)）10 .股利政策的主要類型不包括（c正常股利加額外股利政策）。1.，（1 i）n1.在資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算中,一（被稱作（c.年金現(xiàn)值系數(shù)ia.甲方案預(yù)期收益率高于2 .一個(gè)保守的投資者面臨甲、乙兩個(gè)投資方案，下列那種情況該投資者應(yīng)當(dāng)

3、選擇甲方案（ 乙方案，而標(biāo)準(zhǔn)差率低于乙方案 ）3 .假設(shè)你想在5年后購(gòu)買住房，到時(shí)需要支付100萬(wàn)元，現(xiàn)在你可以在某投資項(xiàng)目上每年有8%的收益率，你現(xiàn)在應(yīng)該在該項(xiàng)目上投資多少錢(qián)才能在5年以后買到你想要的住房？ （a.68.06萬(wàn)元 ）現(xiàn)在的投資額=100/=68.05 萬(wàn)元。4 .若無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為 5% ,市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為12% ,某股票的3系數(shù)為1.2 ,則該股票的期望收益率為（a.13.4%）。=+苗（-）=5%+1.2*（12%-5%）=13.4%5 .假設(shè)某企業(yè)新投資需要500萬(wàn)元，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為 60%的債務(wù)、40%的權(quán)益，企業(yè)當(dāng)年的凈利潤(rùn)為400萬(wàn)元。若企業(yè)執(zhí)行剩余股利政

4、策，則當(dāng)年向股東支付的股利應(yīng)為（c.200萬(wàn)元 ）。6 .財(cái)務(wù)桿杠系數(shù)為 2,復(fù)合桿杠系數(shù)為 2.5,經(jīng)營(yíng)桿杠系數(shù)為（d.1.25）。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=復(fù)合杠桿系數(shù)+財(cái)務(wù)桿杠系數(shù)=2.5及=1.257 .債券融資的缺點(diǎn)包括（）。a.資本成本較高 b.分散公司控制權(quán) c.可能會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌 d.以上都不對(duì)8 .某企業(yè)計(jì)劃月現(xiàn)金需要量為60000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券之間轉(zhuǎn)換成本為每次500元，有價(jià)證券的月收益率為 0.4% ,則按照存貨模式，該企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量為（d.122474.49元）。c= -= =122474.499 .根據(jù)內(nèi)部收益率的定義，下列正確的說(shuō)法是（c.內(nèi)部收益率是使凈現(xiàn)值等于零的貼

5、現(xiàn)率10 .下列哪一項(xiàng)不是普通股融資的優(yōu)點(diǎn)。（a.資本成本較低一 ,（1 i）n -11 .在資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算中，（一1被稱作（）。id.年金終值系數(shù)2 .企業(yè)進(jìn)行某項(xiàng)投資，項(xiàng)目的期望收益率為15 %,標(biāo)準(zhǔn)離差率為40%,則該項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差（a6 %。標(biāo)準(zhǔn)離差=期望收益率*標(biāo)準(zhǔn)離差率=15%*40%=6 %）。3 .某公司購(gòu)入一種股票，預(yù)計(jì)每年股利為100元，公司準(zhǔn)備永久性持有該股票，若企業(yè)預(yù)期收益率為8%,則股票價(jià)格為（b1250 元。v=d/r=100/8%=1250）。4 .把收益完全正相關(guān)的股票組合在一起，（c.不能分散掉任何風(fēng)險(xiǎn)）。5 .下列哪一項(xiàng)是收益留用融資的優(yōu)點(diǎn)。（b.收益留

6、用融資不發(fā)生取得成本）6 .某公司發(fā)行普通股 500萬(wàn)股，面值為1元，發(fā)行價(jià)格為10元，發(fā)行費(fèi)用率為 5%,第一年的股利率為 20%,以后每年以5%的速度增長(zhǎng)，則該普通股的成本為（c7.11%）。=+g=+5%=7.11%7 .某企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿為 2.2,經(jīng)營(yíng)杠桿為1.2,則復(fù)合杠桿為（d264）。8 .某企業(yè)計(jì)劃年度需原料5000噸，采購(gòu)一次所需要的采購(gòu)費(fèi)用為90元，單位儲(chǔ)存保管費(fèi)用 40元，則經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量為（a.150噸 ）經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量=1509 .當(dāng)某項(xiàng)目的內(nèi)部收益率等于其凈現(xiàn)值計(jì)算所使用的貼現(xiàn)率時(shí)，則該項(xiàng)目的（b.凈現(xiàn)值等于零）10 .下列關(guān)于長(zhǎng)期借款的優(yōu)點(diǎn)比較正確的說(shuō)法是（b.籌資速度

7、快、成本低、靈活性較強(qiáng)、便于利用財(cái)務(wù)桿杠效應(yīng)1 .經(jīng)營(yíng)桿杠、財(cái)務(wù)杠桿、復(fù)合杠桿的關(guān)系是（d.經(jīng)營(yíng)桿杠x財(cái)務(wù)杠桿=復(fù)合杠桿）。2 .若某公司在5年內(nèi)每年年末在銀行借款500萬(wàn)元，借款年利率為 6% ,則該公司在第5年末應(yīng)付銀行的本息是（a.2818.55）萬(wàn)元。5第5年末應(yīng)付銀行的本息 =500 x年金終值系數(shù)=500 x-（1 -1 =500 x5.6371=2818.556%3 .當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率等于投資人對(duì)該項(xiàng)目所要求的報(bào)酬率時(shí)，該項(xiàng)目的（b.凈現(xiàn)值等于零）。4 .某投資項(xiàng)目的建設(shè)期為零，第一年流動(dòng)資產(chǎn)需用額為1000萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債為 600萬(wàn)元，則該年凈營(yíng)運(yùn)資本為（a.400 萬(wàn)元

8、 ）。5 .某普通股的3系數(shù)1.6，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為4% ,股票市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為9%，則該股票的資本成本為（d.12% ）=+ 3*（- ）=4%+1.6*（9%-4%）=12%6 .按照（a.股東權(quán)利和義務(wù)）的不同，股票可以分為普通股和優(yōu)先股。7 .下列籌資方式中，資本成本最高的是（ b.普通股8 .某企業(yè)預(yù)計(jì)每月現(xiàn)金需求量400000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的每次轉(zhuǎn)換成本為160元，有價(jià)證券的月收益率為 0.5%,則現(xiàn)金最佳持有量為（c.160000元c= = =1600009 .根據(jù)現(xiàn)代西方資本結(jié)構(gòu)理論，在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)這個(gè)點(diǎn)上，b.企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低，同時(shí)企業(yè)價(jià)值最大1 .若名義利率

9、為12%,每季復(fù)利一次，則實(shí)際利率為（b.12.55% ）。實(shí)際利率=（）-1=12.55%2 .如果一個(gè)投資方案可行，則其內(nèi)部收益率應(yīng)該（a.大于投資人所要求的報(bào)酬率）。3 .若某企業(yè)全部資金均來(lái)源于債務(wù)，則該企業(yè)（c.既存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)）4 .若市場(chǎng)上所有股票的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為10%,某股票的3系數(shù)為0.8,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%,則該股票的期望收益率為（d.12%= + 3*（- ）=4%+0.8*10%=12%5 .某公司購(gòu)入一種股票，預(yù)計(jì)每年股利為10000元，公司準(zhǔn)備永久性持有該股票，若企業(yè)預(yù)期收益率為12%,則股票價(jià)格為（d.83333.33 元）p=10000/12%=833

10、33.33元7 .下列哪一項(xiàng)不是融資租賃的特點(diǎn)。（ d.租賃期比較短9 .某企業(yè)計(jì)劃年度需原料 50000噸，采購(gòu)一次所需要的采購(gòu)費(fèi)用為900元，單位儲(chǔ)存保管費(fèi)用20元，則經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量約為（d.2121噸 ）經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量=-=212110 .在信用評(píng)價(jià)體系5c系統(tǒng)中，（c.資本 ）是指客戶的財(cái)務(wù)狀況、資產(chǎn)規(guī)模。選，多選題13 .普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)包括（abd ）。a.沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān) b.屬于永久性的資金來(lái)源 c.資本成本較低 d.能增強(qiáng)企業(yè)的信譽(yù)14 .項(xiàng)目投資決策方法中不考慮資金時(shí)間價(jià)值的有（a.靜態(tài)投資回收期法d.投資收益率法）。15 .年金是指一系列穩(wěn)定有規(guī)律的、持續(xù)一段固定時(shí)期的現(xiàn)金

11、收付活動(dòng)，按照現(xiàn)金流發(fā)生在期初還是期末，年金可以分為（a.普通年金d.預(yù)付年金）。16 .資金的利率由（a.純利率b.投資人要求的報(bào)酬率 c.通貨膨脹補(bǔ)償率）組成。17.企業(yè)的股利分配形式包括（a. 現(xiàn)金股利 b. 股票股利 c. 財(cái)產(chǎn)股利 d. 負(fù)債股利 ） 。18 .與存貨儲(chǔ)備有關(guān)的成本包括（a.取得成本b.生產(chǎn)成本c.儲(chǔ)存成本 ）。19 .普通股資本成本的計(jì)算方法包括（a.資本資產(chǎn)定價(jià)模型法 b.股利折現(xiàn)模型法 d.債券收益率加風(fēng)險(xiǎn)溢酬法）。20 .營(yíng)運(yùn)資本的籌資政策包括（a.保守的籌資政策b.正常的籌資政策 c.冒險(xiǎn)的籌資政策 ）。11 .年金按照每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可以分為（a.

12、普通年金b.預(yù)付年金c.遞延年金d.永續(xù)年金）。12 .下列各項(xiàng)中，可能直接影響企業(yè)權(quán)益凈利率指標(biāo)的措施有（a.提高銷售凈利潤(rùn)率b.提高資產(chǎn)負(fù)債率c.提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ） 。13 .長(zhǎng)期借款的缺點(diǎn)包括（ b.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高c.限制條款較多d.籌資數(shù)額有限）。14 . 常用的股票估價(jià)模式有（a. 固定成長(zhǎng)模式b. 零成長(zhǎng)模式d. 階段性成長(zhǎng)模式） 。15 、 在下列投資決策方法中，屬于非折現(xiàn)方法的是： （ b 平均會(huì)計(jì)收益率法d 投資回收期法）16 .資本結(jié)構(gòu)的選擇包括（a.比較資本成本法 c.每股收益分析法d.總價(jià)值分析法）。17 .影響財(cái)務(wù)桿杠的因素包括（a.息稅前利潤(rùn)b.利息c.優(yōu)先股股利d.

13、所得稅稅率 ）。18 .營(yíng)運(yùn)資本的籌資政策包括（a.保守的籌資政策b.正常的籌資政策 c.冒險(xiǎn)的籌資政策）。19 .隨機(jī)模式下，最佳現(xiàn)金持有量取決于（a.每次現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本b.預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差c. 有價(jià)證券的日利率d. 現(xiàn)金持有量的下限） 。20. 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容包括（ a. 投資管理 b. 籌資管理 c. 股利分配管理d. 營(yíng)運(yùn)資本管理） 。12 .項(xiàng)目投資決策方法中考慮資金時(shí)間價(jià)值的有（ b.凈現(xiàn)值法c.內(nèi)部收益率法13 .若現(xiàn)金股利的支付屬于固定增長(zhǎng)模式，則決定其股票價(jià)值的因素包括（ a.剛剛支付過(guò)的股利c.股利的固定增長(zhǎng)率 d. 投資人所要求的報(bào)酬率14 . 普通

14、股籌資的缺點(diǎn)包括（ a. 資本成本較高d. 可能會(huì)造成公司控制權(quán)分散18 .存貨模式下，最佳現(xiàn)金持有量取決于（a.短期有價(jià)證券的投資報(bào)酬率b.一定時(shí)期的現(xiàn)金總需求量d.每次轉(zhuǎn)換的單位成本19 .企業(yè)信用政策的具體實(shí)施包括（a.信用評(píng)價(jià)b.信用條件c.收賬政策d.信用標(biāo)準(zhǔn)）等幾個(gè)方面。20. 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的幾種主要觀點(diǎn)包括（）。a. 利潤(rùn)最大化 b. 每股利潤(rùn)最大化 d. 企業(yè)價(jià)值最大化11 .年金按照每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可以分為（a.普通年金b.預(yù)付年金c.遞延年金d.永續(xù)年金）。12 . 債券發(fā)行價(jià)格是由（ b. 債券利息現(xiàn)值d. 到期本金現(xiàn)值 ）組成的。13 .普通股籌資的缺點(diǎn)包括（

15、） 。a.資本成本較高 b.可能導(dǎo)致股價(jià)下跌d.可能導(dǎo)致公司控制權(quán)分散14 .固定成長(zhǎng)模式下，股票價(jià)值是由（b.未來(lái)第一期的現(xiàn)金股利c.未來(lái)現(xiàn)金股利的固定增長(zhǎng)率d.投資人所要求的報(bào)酬率 ）所共同決定的。15 . 資本結(jié)構(gòu)的影響因素包括（a. 企業(yè)經(jīng)營(yíng)者與所有者的態(tài)度b. 企業(yè)的信用等級(jí)c. 政府稅收 d. 企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)16 .影響經(jīng)營(yíng)杠桿的因素有（a.固定成本總額b.單位變動(dòng)成本c.銷售價(jià)格d.銷售數(shù)量17 .企業(yè)的股利分配形式包括（a.現(xiàn)金股利b.股票股利c.財(cái)產(chǎn)股利d.負(fù)債股利18 .企業(yè)信用政策的構(gòu)成要素包括（ a.信用評(píng)價(jià)b.信用條件c.收款政策d.信用標(biāo)準(zhǔn)19 .下列項(xiàng)目中，與利用

16、基本模型計(jì)算的經(jīng)濟(jì)訂貨量無(wú)關(guān)的是（c.訂貨提前期 d.存貨單價(jià)20 . 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容包括（ a. 投資管理b. 籌資管理c. 股利分配管理d. 營(yíng)運(yùn)資本管理11 .項(xiàng)目投資決策方法中考慮資金時(shí)間價(jià)值的有（b.凈現(xiàn)值法c.內(nèi)部收益率法12 . 融資租賃的特點(diǎn)包括（ a. 交易涉及三方，即出租方、承租方、供貨方c. 合同不可撤銷 d. 期滿時(shí)承租方對(duì)設(shè)備的處置有選擇權(quán)13 .年金按照每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可以分為（a.普通年金b.預(yù)付年金c.遞延年金d.永續(xù)年金14 . 債券的發(fā)行價(jià)格由兩部分組成（ b. 債券利息的現(xiàn)值d. 本金的現(xiàn)值16 .固定成長(zhǎng)模式下，股票價(jià)值是由（b.未來(lái)第一期的現(xiàn)金

17、股利c.未來(lái)現(xiàn)金股利的固定增長(zhǎng)率d.投資人所要求的報(bào)酬率17 .持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)包括（a.交易性動(dòng)機(jī)b.預(yù)防性動(dòng)機(jī)d.投機(jī)性動(dòng)機(jī)18 .最佳現(xiàn)金持有量的確定方法主要有（a.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式b.成本分析模式c.存貨模式d.隨機(jī)模式19 .根據(jù)剩余股利政策給股東所支付的股利取決于（b.目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)c.企業(yè)擬投資項(xiàng)目所需的資金預(yù)算總額20 .財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的幾種主要觀點(diǎn)包括（a.利潤(rùn)最大化b.每股利潤(rùn)最大化 d.企業(yè)價(jià)值最大化三，判斷題21 . 時(shí)間價(jià)值又稱為貨幣的時(shí)間價(jià)值，它是指隨著時(shí)間的推移，貨幣所發(fā)生的增值，時(shí)間越長(zhǎng)，增值越少。22 .優(yōu)先股是一種股息率固定、沒(méi)有到期日、對(duì)公司限制比較少、資本成本比較

18、低的籌資方式。x23 .最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低同時(shí)企業(yè)價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)。（v ）24 . 債券發(fā)行價(jià)格主要取決于債券票面利率與市場(chǎng)利率的對(duì)比，當(dāng)債券票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí)，債券應(yīng)該折價(jià)發(fā)行。x25 .若企業(yè)有較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，則應(yīng)該保持較高的財(cái)務(wù)杠桿。（ x ）26 .當(dāng)某項(xiàng)目的內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)貼現(xiàn)率時(shí)，應(yīng)該采納該方案。（v ）27 .在兩種證券的組合中，當(dāng)該兩項(xiàng)證券收益的相關(guān)系數(shù)由+1向-1變化時(shí)，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)是逐漸增加的。（x）28 .在其他因素不變的情況下，單位儲(chǔ)存成本的降低會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)批量降低。（x ）29 . 有 關(guān) 現(xiàn) 金 折 扣 業(yè) 務(wù) 中 ， “2/20

19、” 的 標(biāo) 記 是 指 ： 若 付 款 方 在 20 天 內(nèi) 付 款 ， 可 以 享 受 2% 的 價(jià) 格 優(yōu) 惠 。（m30 .低正常股利加額外股利政策，使股利與公司盈余緊密結(jié)合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分的原則。（x ）21 .名義利率為14.4%,實(shí)際利率為10%,則通貨膨脹率為 4%。（,）22 .若每年內(nèi)復(fù)利計(jì)息次數(shù)為一次，則實(shí)際利率等于名義利率。v23 .若內(nèi)部報(bào)酬率大于凈現(xiàn)值計(jì)算時(shí)的貼現(xiàn)率，則凈現(xiàn)值小于零。（x ）24 .對(duì)于籌資方來(lái)說(shuō)，股票籌資成本低于債券籌資成本。（ x ）25 .經(jīng)營(yíng)桿杠系數(shù)越高，對(duì)經(jīng)營(yíng)桿杠利益的影響就越強(qiáng)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。（v ）26 . 固定股利支

20、付率政策是指企業(yè)確定一個(gè)股利占盈余的比率， 并長(zhǎng)期按照這個(gè)比例支付股利。 在這一股利政策下，各年的股利額可能是各不相同的。v27 . 隨機(jī)模式是在現(xiàn)金流量呈無(wú)規(guī)則變動(dòng)的情況下確定最佳現(xiàn)金持有量的方法， 其中“現(xiàn)金流量的變動(dòng)”一般是用預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)表示的。（v ）28 .永久性流動(dòng)資產(chǎn)本質(zhì)上是流動(dòng)資產(chǎn)，但其資金的占用卻是長(zhǎng)期的。（v ）29 .在兩種證券的組合中，當(dāng)該兩項(xiàng)證券收益的相關(guān)系數(shù)由+1向-1變化時(shí)，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)是逐漸增加的。（x）30 .普通股融資是一種永久性的資金來(lái)源。（v ）21 .若內(nèi)部報(bào)酬率等于凈現(xiàn)值計(jì)算時(shí)的貼現(xiàn)率，則凈現(xiàn)值等于零。（，）22 .某企業(yè)的權(quán)益凈

21、利率為0.6,銷售凈利率為 30% ,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1,則權(quán)益乘數(shù)為0.18。x答案：。權(quán)益乘數(shù)=權(quán)益凈利率/（銷售凈利率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）=0.6/（0.3 x1）=223 .在一年內(nèi)計(jì)息次數(shù)兩次及兩次以上情況下，名義利率大于實(shí)際利率。（x ）24 .收益留用融資是一種沒(méi)有融資成本的融資方式。（x ）25 .最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低同時(shí)企業(yè)價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)。（v ）26 .某股票的市場(chǎng)價(jià)格大于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)，該股票是值得投資者購(gòu)買的。（x ）27 . 經(jīng)營(yíng)杠桿是指由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本中存在固定成本而帶來(lái)的對(duì)企業(yè)收益的影響，經(jīng)營(yíng)杠桿受企業(yè)固定成本總額、單位產(chǎn)品的變動(dòng)成本、銷售價(jià)格、

22、銷售數(shù)量等因素的影響。（v ）28 .有關(guān)現(xiàn)金折扣業(yè)務(wù)中，1710”的標(biāo)記是指：若付款方在一天內(nèi)付款，可以享受10%的價(jià)格優(yōu)惠。（x）29 .在其他因素不變的情況下，存儲(chǔ)成本的降低會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)訂貨批量上升。（v ）30 .低正常股利加額外股利政策，使股利與公司盈余緊密結(jié)合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分的原則。（x ）21 .在每年內(nèi)復(fù)利計(jì)息次數(shù)超過(guò)一次時(shí)，實(shí)際利率是大于名義利率的。（v22 .利用普通股籌資的風(fēng)險(xiǎn)小，因此普通股的資本成本較低。（x ）23 .在預(yù)期息稅前利潤(rùn)小于“每股收益無(wú)差別點(diǎn)”時(shí)，應(yīng)該選擇股權(quán)融資。（v ）24 .若企業(yè)有較低的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，則可以保持較高的財(cái)務(wù)杠桿。（v ）25 .

23、 長(zhǎng)期債券發(fā)行價(jià)格取決于債券票面利率與市場(chǎng)利率的對(duì)比。若債券票面利率低于市場(chǎng)利率，則債券以高于債券面值的價(jià)格發(fā)行；若債券票面利率高于市場(chǎng)利率，則債券以低于債券面值的價(jià)格發(fā)行。（ x ）26 .投資回收期法考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，是最好的項(xiàng)目投資決策方法。（x ）27 .在其他因素不變的情況下，單位儲(chǔ)存成本的上升會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)批量上升。（ x ）28 . 假定某股份有限公司 2009 年 3 月 5 日發(fā)布公告： “本公司董事會(huì)在2009 年 3 月 5 日的會(huì)議上決定， 2008 年度發(fā)放每股為2 元的現(xiàn)金股利；本公司將于 2009 年 3 月 20 日將上述股利支付給已在2009 年 1 月 31

24、 日登記為本公司股東的人士?！壁E009年1月31日為股權(quán)登記日。（x）29 .兩個(gè)項(xiàng)目a和b,其各自的期望收益率分別為20%和12%, a的標(biāo)準(zhǔn)差是8%, b的標(biāo)準(zhǔn)差是6%,說(shuō)明a的風(fēng)險(xiǎn)大于b。（ x ）30 .現(xiàn)金折扣的作用是雙向的，其在擴(kuò)大企業(yè)銷售規(guī)模同時(shí)，也會(huì)使企業(yè)付出一定的代價(jià)。（v ）31 .實(shí)際利率一定大于名義利率。（x ）32 .經(jīng)營(yíng)桿杠系數(shù)越高，對(duì)經(jīng)營(yíng)桿杠利益的影響就越強(qiáng)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。（v ）33 .長(zhǎng)期借款融資的資本成本較低，但是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。（v ）34 .個(gè)別資本成本一般用于比較和評(píng)價(jià)各種籌資方式，綜合資本成本一般用于資本結(jié)構(gòu)決策，邊際資本成本一般用于追加投資

25、決策。（，）35 .某股票的內(nèi)在價(jià)值大于該股票的市場(chǎng)價(jià)格，該股票是值得投資者購(gòu)買的，因?yàn)檫@是一個(gè)凈現(xiàn)值為正的投資。（，）36 .投資回收期法考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，是最好的項(xiàng)目投資決策方法。（x ）37 .為了進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的匹配管理，流動(dòng)資產(chǎn)按用途可以分為永久性流動(dòng)資產(chǎn)和臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)。（，）38 .兩個(gè)項(xiàng)目c和d,其各自的期望收益率分別為15%和8%, c的標(biāo)準(zhǔn)離差是6%, d的標(biāo)準(zhǔn)離差是4% ,說(shuō)明c的風(fēng)險(xiǎn)大于d。（x ）39 .企業(yè)持有現(xiàn)金會(huì)發(fā)生機(jī)會(huì)成本，即因持有現(xiàn)金而不能賺取的投資收益的機(jī)會(huì)損失，現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越低。（x ）四，計(jì)算題40 .根據(jù)洋情公司2009年的資

26、產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。洋情公司有關(guān)資料如下：洋情公司2009年度資產(chǎn)負(fù)債表萬(wàn)元資產(chǎn)年末余額年初余額負(fù)債及權(quán)益年末余額年初余額流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金10070短期借款5040應(yīng)收賬款700550應(yīng)付賬款220160其它應(yīng)收款1010應(yīng)付職，薪酬21存貨200120應(yīng)交稅費(fèi)84其他流動(dòng)資產(chǎn)4020其它流動(dòng)負(fù)債2015流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1050770流動(dòng)負(fù)債合計(jì)300220非流動(dòng)資產(chǎn)：非流動(dòng)負(fù)債：長(zhǎng)期股權(quán)投資5030長(zhǎng)期借款500430固定資產(chǎn)1200900負(fù)債合計(jì)8006506060股東權(quán)益：其他非流動(dòng)資產(chǎn)4040股本500500非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)13501030資本公積6060盈余公積504

27、0未分配利潤(rùn)990550股東權(quán)益合計(jì)16001150資產(chǎn)合計(jì)24001800負(fù)債及權(quán)益合計(jì)24001800洋情公司2009年度利潤(rùn)表萬(wàn)元項(xiàng)目本年金額上年金額一、營(yíng)業(yè)收入25202200減：營(yíng)業(yè)成本15121300營(yíng)業(yè)稅金及附加5050銷售費(fèi)用4035管理費(fèi)用8060財(cái)務(wù)費(fèi)用10080資產(chǎn)減值損失00力口：公允價(jià)值變動(dòng)損益00投資收益75二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)745680力口：營(yíng)業(yè)外收入6030減：營(yíng)業(yè)外支出510三、利潤(rùn)總額800700減：所得稅費(fèi)用200175四、凈利潤(rùn)600525假定該公司2009年度營(yíng)業(yè)收入全部為賒銷收入；財(cái)務(wù)費(fèi)用中利息支出為80萬(wàn)元，并且無(wú)資本化利息。根據(jù)以上資料計(jì)算洋情公司20

28、09年度下列財(cái)務(wù)指標(biāo)：(10分)(1) 流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)(2) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(3) 銷售毛利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益凈利率答案： (1)流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)+流動(dòng)負(fù)債=1050與00=3.5速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)+流動(dòng)負(fù)債=(100+700+10 ) +300=2.7資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債+資產(chǎn)=800登400=33.33%已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用=(800+80 )y0=11(2)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入+平均應(yīng)收賬款=2520寸(700+550)及=4.032存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本+平均存貨=15124(200+120)攵=9.45總資產(chǎn)周

29、轉(zhuǎn)率=銷售收入+平均總資產(chǎn)=2520 (2400+1800)司=1.2(3)銷售毛利率=毛利+銷售收入=(2520-1512 ) +2520=40%總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)+平均總資產(chǎn)=600 4(2400+1800) 閔=28.57%權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)+所有者權(quán)益=6004(1600+1150)及=43.64%32.企業(yè)計(jì)劃利用一筆長(zhǎng)期資金投資購(gòu)買股票，現(xiàn)有甲、乙兩種股票可供選擇，甲股票現(xiàn)行市價(jià)為8元/股，剛剛發(fā)放的每股股利為0.3 元，預(yù)計(jì)以后每年以 3%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)；乙股票現(xiàn)行市價(jià)為 4 元/股，上年每股股利為0.4 元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策，企業(yè)要求的投資必要報(bào)酬率為 8%

30、。要求：分別計(jì)算甲、乙股票價(jià)值，并做出股票投資決策。 （ 10 分）答案 : （1 ）甲股票屬于股利固定增長(zhǎng)的股票甲股票價(jià)值=上年的股利 x （1 +股利固定增長(zhǎng)率）/ （投資必要報(bào)酬率-股利固定增長(zhǎng)率）=0.3 x （1 + 3% ）/（8% - 3% ） = 6.18 （元）（ 2 ）乙股票屬于股利每年不變的股票乙股票價(jià)值= 每年的股利 / 投資必要報(bào)酬率= 0.4 / 8%= 5 （元）（3）因?yàn)榧坠善眱r(jià)值6.18 元低于現(xiàn)行市價(jià)8 元，而乙股票價(jià)值5 元高于現(xiàn)行市價(jià) 4 元，所以應(yīng)投資購(gòu)買乙股票。32 .某公司股票目前支付的股利為每股0.8 元，股票的必要的收益率為 9% ， 有關(guān)資料

31、如下：股利零增長(zhǎng)； 股利固定增長(zhǎng)率為 4% 。 （ 10 分）要求： （ 1 ）計(jì)算上述不同情況下股票的價(jià)值；（2）假設(shè)該股票為固定增長(zhǎng)型股票，當(dāng)時(shí)該股票的市價(jià)為12 元，作為投資者是否購(gòu)買？（3）假設(shè)該股票為零增長(zhǎng)股票，每股0.8 元的股利，已知該股票價(jià)值為10 元，則該股票的必要收益率是多少？答案 : （1 ）股利零增長(zhǎng)時(shí)的股票價(jià)值： 0.8 / 9% = 8.89 （元）股利固定增長(zhǎng)是的股票價(jià)值：0.8 x （1 + 4%） / （9% - 4%） = 16.64 （元）（2）因?yàn)楣衫潭ㄔ鲩L(zhǎng)時(shí)，股票的價(jià)值8.89 元小于股票的市價(jià)12 元，所以不應(yīng)該購(gòu)買。（3）設(shè)零增長(zhǎng)股票必要的收益率

32、為x,則有：0.8 / x = 10 ,則x = 8.00%33 . 公司擬籌集資本總額5 000 萬(wàn)元，其中：發(fā)行普通股 1 000 萬(wàn)股，每股面值1 元，發(fā)行價(jià)格 2.5 元，籌資費(fèi)用100 萬(wàn)元，預(yù)計(jì)下一年每股股利 0.4 元，以后每年增長(zhǎng)5% ；向銀行長(zhǎng)期貸款1 000 萬(wàn)元，年利率 10% ，期限 3年，手續(xù)費(fèi)率 0.2% ；按面值發(fā)行3 年期債券 1500 萬(wàn)元，年利率12% ，發(fā)行費(fèi)用 50 萬(wàn)元。稅率為 25% 。要求： （ 1 ）計(jì)算普通股資本成本。 （ 2）計(jì)算長(zhǎng)期借款資本成本。 （ 3 ）計(jì)算債券資本成本。（ 4 ）計(jì)算普通股、長(zhǎng)期借款、債權(quán)融資分別占籌資總額的比例。（

33、5 ）該公司的綜合資本成本。答案：（ 1）普通股資本成本 =10000 000 x0.4/（25000000- 1000000）+5%=16.67% +5% = 21.67%(2)長(zhǎng)期借款資本成本=10% n1 - 25% )/(1 - 0.2% ) = 7.5%/99.8% = 7.52%(3)債券資本成本=12% x(1 - 25%)/(1 -3.33% 尸 9%/96.67%= 9.31%(4)普通股資本比重=1000 2.5/5000=50%長(zhǎng)期借款資本比重 =1000/5 000=20%債券資本比重 =1 500 / 5 000 = 30%(5)綜合資本成本=50% x21.67%

34、+ 20% x7.52% + 30% 9.31%=10.835% + 1.504% + 2.793%= 15.132%33.abc公司要投資一個(gè)新項(xiàng)目， 預(yù)計(jì)該項(xiàng)目會(huì)使公司每年的銷售收入增加80萬(wàn)元，變動(dòng)成本是銷售收入的 60%,廠房的租金（固定成本）是每年 19萬(wàn)元，該項(xiàng)目需要現(xiàn)在新增設(shè)備投資40萬(wàn)元，該設(shè)備使用 5年（即該項(xiàng)目的壽命），5年以后沒(méi)有殘值，直線法計(jì)提折舊，公司的所得稅率為30% ,公司所要求的報(bào)酬率為10%。（10分）要求：（1）計(jì)算該項(xiàng)目各年的預(yù)期凈收益。（2）計(jì)算該項(xiàng)目各年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量。（3）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。（4）計(jì)算該項(xiàng)目的投資回收期。（5）計(jì)算該項(xiàng)目的獲利指數(shù)。

35、答案：（1）凈收益：銷售收入：80變動(dòng)成本：80*60%=48固定成本19折舊8ebit5所得稅5*30%1.53.5凈收益(2)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 =5+8-1.5=11.5 萬(wàn)元(3)凈現(xiàn)值=11.5* (p/a,10%,5 ) -40 =11.5*3.7908-40=3.5942 萬(wàn)元(4)回收期=40/11.5=3.48 年(5)獲利指數(shù)=11.5*3.7908/40=1.09 34.某企業(yè)年銷售凈額 560萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn) 280萬(wàn)元，固定成本192萬(wàn)元，資本總額為 900萬(wàn)元，債務(wù)比率為45% ,債務(wù)利率為 8%。（10分）要求：（1）計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（2）計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（3）計(jì)算復(fù)合

36、杠桿系數(shù)答案：（1）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) dol = （280+192 ） /280 = 1.69（2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) dfl=280/（280-900*45%*8%）= 1.13（3）復(fù)合杠桿系數(shù) dcl =1.69*1.13 =1.9132.某企業(yè)年銷售凈額 600萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn) 300萬(wàn)元，固定成本150萬(wàn)元，資本總額為 900萬(wàn)元，債務(wù)比率為 50%,債務(wù)利率為10%。要求：（1）計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（2）計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（3）計(jì)算復(fù)合杠桿系數(shù)答案: （1）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) dol= （ 300+150 ） /300 = 1.5（2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) dfl=300/（300-900*40%*10%）=1

37、.14（3）復(fù)合杠桿系數(shù) dcl =1.5*1.14 =1.7134.海連公司資本總額為1000萬(wàn)元，負(fù)債比率為 45%,債務(wù)利息率為 10%。該公司年銷售額為800萬(wàn)元，固定成本為150萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為 70%。（15分）要求：（1）計(jì)算該公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)；（2）計(jì)算該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；（3）計(jì)算該公司的總杠桿系數(shù)；（4）簡(jiǎn)述以上幾個(gè)杠桿之間的關(guān)系；s -vc(1) dol=s -vc - f240=2.67800 (1 -70%)答案：800 (1 -70%) -150 240 -150(2) ebit=s-vc-f=800 x(1-70%)-150=90i=1000 45% m0%

38、=45ebitdfl=ebit -i 90-45(3)dtl=dol xdfl=2.67 35.34 (4)經(jīng)營(yíng)桿杠x財(cái)務(wù)杠桿=復(fù)合杠桿31. 某夫婦計(jì)劃為他們的女兒進(jìn)行大學(xué)教育儲(chǔ)蓄。預(yù)計(jì)他們的兒子一年以后上大學(xué)，每年費(fèi)用5萬(wàn)元，均在年初支付，連續(xù)4年。(10分)要求：(1)假設(shè)利率為3%,該夫婦現(xiàn)在一次性儲(chǔ)蓄多少錢(qián)才能夠保證他們的女兒4年大學(xué)教育費(fèi)用的開(kāi)支？(2)假設(shè)利率為5%,該夫婦現(xiàn)在一次性儲(chǔ)蓄多少錢(qián)才能夠保證他們的女兒4年大學(xué)教育費(fèi)用的開(kāi)支？(3)說(shuō)明利率變化對(duì)儲(chǔ)蓄額的影響。(4)在利率為10%的情況下，4年學(xué)費(fèi)的終值是多少？答案：(1) 5 x(p/a,3%,4)=5 x3.717=

39、18.59 萬(wàn)元(2) 5 x(p/a,5%,4)=5 x3.546=17.73 萬(wàn)元(3)當(dāng)利率提高時(shí)，需要的儲(chǔ)蓄額降低(4) 5x(p/a,10%,4) x(p/f,10%,1)=5 x4.641 x1.1=25.53 萬(wàn)元34.為了生產(chǎn)某產(chǎn)品，有 a、b兩種投資方案可供選擇。投資總額為120 000元。每年的現(xiàn)金流量如下表：年次a ria力柔1-xrib力柔現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量01200001200001500003200024000032000330000320004200003200052000032000要求：設(shè)該企業(yè)資本成本為10%,計(jì)算a、b方案的凈現(xiàn)值，判

40、斷應(yīng)選擇那個(gè)方案。（10分）答案：（1） a方案凈現(xiàn)值=50 000 x pvif 10% , 1 + 40 000 xpvif 10% , 2 + 30 000 xpvif 10% ,3+ 20 000 xpvif 10% , 4+ 20 000 xpvif 10% , 5 - 120 000=50 000 x0.909 + 40 000 x0.826 + 30 000x0.751 +20 000x0.683 +20 000 0.621-120 000= 7 100 （元）（2） b 方案凈現(xiàn)值=32 000 xpvifa 10% ,5 - 120 000= 32 000 x3.791 -

41、120 000= 1 312 （元）（3）根據(jù)以上計(jì)算可知，a方案的凈現(xiàn)值大于 b方案的凈現(xiàn)值，因而應(yīng)選擇a方案.32.為了生產(chǎn)某產(chǎn)品，有 a、b兩種投資方案可供選擇。投資總額都為125 000元。每年的現(xiàn)金流量如下表:年次a ria力柔1-xrib力柔現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量01250001250001500003400024000034000330000340004250003400052500034000要求：設(shè)該企業(yè)資本成本為10%,計(jì)算a、b方案的凈現(xiàn)值，判斷應(yīng)選擇那個(gè)方案。答案：（1） a方案凈現(xiàn)值=50 000 xpvif 10% , 1+40 000 xpvif

42、 10% ,2+30 000 xpvif 10% , 3+25 000 xpvif 10% , 4+ 25 000 x pvif 10%125 000=50 000 x0.909 + 40 000 x0.826 + 30 000x0.751 +25 000x0.683 +25 0000.621 - 125 000= 8 620 （元）（ 2 ） b 方案凈現(xiàn)值=34 000 xpvifa 10% , 5 - 125 000= 34 000 x3.791 - 125 000= 3 894 （ 元）（ 3 ）根據(jù)以上計(jì)算可知， a 方案的凈現(xiàn)值大于b 方案的凈現(xiàn)值，因而應(yīng)選擇 a 方案31.某夫婦

43、的女兒現(xiàn)在滿17 歲，一年以后上大學(xué)。假設(shè)在讀大學(xué)本科、碩士研究生、博士研究生的 10 年間每年費(fèi)用是 20000 元（假設(shè)學(xué)費(fèi)等均在每年年初支付） 。請(qǐng)回答下面的問(wèn)題： （ 10 分）（ 1 ）假設(shè)利率為 5% ，該夫婦的女兒10 年求學(xué)期間總費(fèi)用的現(xiàn)值是多少？（2）假設(shè)利率提高到 8% ，該夫婦的女兒10 年求學(xué)期間總費(fèi)用的現(xiàn)值又是多少？（ 3）假設(shè)該夫婦現(xiàn)在能為其女兒一次性地儲(chǔ)蓄20 萬(wàn)元，在利率6% 的情況下，他們的女兒在10 年求學(xué)期間每年平均可使用的費(fèi)用是多少？答案 :（ 1）總費(fèi)用的現(xiàn)值=20000 （ p/a ， 5% ， 10） =20000*7.7217=154434 元（

44、2）總費(fèi)用的現(xiàn)值=20000 （ p/a ， 8% ， 10） =20000*6.7101=134202 元（3）每年可使用的費(fèi)用： 200000=a （p/a ， 6% ， 10）200000=a*7.3601a=27173.54 元32.資料：2007 年 7 月 1 日發(fā)行的某債券，面值100 元，期限 3 年，票面年利率8，每半年付息一次，付息日為6 月 30 日和 12 月 31 日。 （ 10 分）要求： （ 1 ）假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)證券的市場(chǎng)利率為 8 ，計(jì)算該債券的實(shí)際年利率。（2）假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)證券的市場(chǎng)利率為10，計(jì)算2007 年 7 月 1 日該債券的價(jià)值。（3） 假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)證券的市

45、場(chǎng)利率為 12 ， 2008 年 7 月 1 日該債券的市價(jià)是85 元， 試問(wèn)該債券當(dāng)時(shí)是否值得購(gòu)買答案： （1）債券實(shí)際年利率=（+% ） 1 = 8.16%（2）債券價(jià)值=4x （p/a, 5%, 6） +100x （p/s, 5%, 6） = 20.30 +74.62 =94.92 （元）（4） 2008 年 7 月 1 日債券價(jià)值=4x （p/a, 6%, 4） + 100 x （p/s , 6%, 4） = 13.86 +79.21 = 93.07 （元） 因?yàn)?93.0785 ，所以應(yīng)該購(gòu)買該債券。33.某企業(yè)有一投資項(xiàng)目，該項(xiàng)目需投資39 000 元，預(yù)計(jì)該項(xiàng)投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金流入

46、量為：第一年 10 600 元，第二年9 620 元，第三年8 640 元，第四年7 660 元，第五年15 680 元。企業(yè)資本成本10% 。要求： （ 1 ）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。 （ 2）計(jì)算該項(xiàng)目的投資回收期。 （ 3 ）是否投資該項(xiàng)目？為什么？答案: （1）項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 =10 600 xpvif10%, 1 + 9 620 xpvif10%, 2 + 8 640 xpvif10%, 3+7 660 xpvif1。 ,4 + 15 680 xpvif1。, 5 - 39 000=10 600 x0.909 + 9 620 x0.826 + 8 640 0.751 + 7 660 x0.

47、683+ 15 680 x0.621 - 39 000= 39.22 （元）（2）項(xiàng)目的投資回收期= 4 + （39 000 - 10 600 - 9 620 - 8 640 - 7 660） / 15 680= 4.16 （年）（ 3）可以投資，因?yàn)閮衄F(xiàn)值大于0 。33.某企業(yè)有一投資項(xiàng)目，該項(xiàng)目需投資40 300 元，預(yù)計(jì)該項(xiàng)投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金流入量為：第一年10 910 元，第二年 9 850 元，第三年8 970 元，第四年7 960 元，第五年16 340 元。企業(yè)資本成本10% 。要求： （ 1 ）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。 （ 2）計(jì)算該項(xiàng)目的投資回收期。 （ 3 ）是否投資該項(xiàng)目？為什

48、么？答案: （1）項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 =10 910 xpvif10%, 1 + 9 850 xpvif10%, 2 + 8 970 xpvif10%, 3+7 960 xpvif10%, 4+ 16 340 xpvif10%, 5 - 40 000=10 910 x0.909 + 9 850 0.826 + 8 970 0,751 + 7 960 x0.683+ 16 340 0.621 - 40 300=73.58 （元）（2）項(xiàng)目的投資回收期= 4 + （40 300 - 10 910 - 9 850 - 8 970 - 7 960） / 16 340= 4.16 （年）（ 3）可以投資，因?yàn)?/p>

49、凈現(xiàn)值大于0 。34.某公司目前發(fā)行在外普通股100 萬(wàn)股（每股面值1 元） ，已發(fā)行 10 利率的債券400 萬(wàn)元。該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500 萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤(rùn)增加到 200 萬(wàn)元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：方案1是按 12 的利率發(fā)行債券；方案2 是按每股 20 元發(fā)行新股，公司所得稅率40。要求：(1)計(jì)算兩個(gè)方案的每股盈余；(2)計(jì)算兩個(gè)方案的每股盈余無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn);(3)請(qǐng)根據(jù)計(jì)算結(jié)果選擇籌資方案，并說(shuō)明選擇的原因。答案: (1)發(fā)行債券的每股盈余:i=400 x10%+500 m2%=100(萬(wàn)元)eps=(ebit - i) (1-t)n(200

50、 -100) (1 - 40%)10060100= 0.6發(fā)行股票的每股盈余:普通股股數(shù)=100+500/20=125(萬(wàn)股)，1 = 400 m0%=40(萬(wàn)元)eps=(ebit - i) (1-t)(200-40) (1 -40%)96=0.768(2)(ebit -100) (1 -t)100125125(ebit -40) (1-t)125得到，ebit*=340 (萬(wàn)元)，即每股盈余無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)為340萬(wàn)元。(3)因?yàn)椴杉{新的投資項(xiàng)目后，公司每年息稅前利潤(rùn)預(yù)期增加到200萬(wàn)元，低于每股盈余無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)為340萬(wàn)元，應(yīng)選擇普通股籌資。31.某人年初存入銀行1萬(wàn)元，年利率為6%。(10分)(1) 每年復(fù)利一次，5年后賬戶余額是多少？(2) 每季復(fù)利一次，5年后賬戶余額是多少？(3) 如果該人分5年每年末都存入相等金額，每年復(fù)利一次，則為達(dá)到本題第一問(wèn)所得賬戶余額，每年末應(yīng)存多少錢(qián)？(4) 如果該人分5年每年初都存入相等金額，每年復(fù)利一次，則為達(dá)到本題第一問(wèn)所得賬戶余額，每年初應(yīng)存多少錢(qián)？答案: