一級筆記第三部分 經(jīng)濟學

1、CFA一級考試知識點第三部分 經(jīng)濟學需求函數(shù)demand function Qxd=f(Px , I , Py ) Qxd為商品X的需求量； Px 為商品X的價格； I 為消費者收入； Py為其他相關商品的（替代品或互補品）Y的價格。需求曲線公式也可以簡化為Qxd = f(Px)，需求曲線與需求函數(shù)式互為反函數(shù)，被稱為反需求函數(shù)Px = f(Qxd)PQ需求曲線，P是價格的變化量、Q是需求量的變化量，橫坐標是需求曲線Q，縱坐標是價格P ，圖形是個向右下傾斜的曲線。需求價格彈性，衡量商品需求對價格變化的敏感程度EpxdEpxd= (QxdPx) (PxQxd) 其中QxdPx是需求函數(shù)的斜率，不

2、是需求曲線的斜率。如果題目中表達式是：Q=10-2P，則QxdPx=-2，如果P=5-1/2Q，QxdPx等于-1/2的倒數(shù)，即QxdPx=-2曲線彈性絕對值大于1，富有彈性elastic曲線彈性絕對值小于1，缺乏彈性inelastic曲線彈性絕對值等于1，單位彈性unit elastic需求價格彈性的因素：替代品的可得性availability of substitutes與相似性closeness of substitutes、該商品展消費者總預算的比例、反應時間、商品服務的必要性。商品富有彈性Epxd1，價格下降需求量上升幅度會超過商品下降幅度，從而總收入或總支出增加，商品富有彈性時，價

3、格和總收入或總支出呈反向關系。Epxd1時，商品缺乏彈性，價格和總收入或總支出呈正向關系。飛機經(jīng)濟艙富有彈性，降價會提高整體收入，商務艙價格彈性低，打折會使得整體收入降低。交叉彈性為正是替代品交叉彈性為負是互補品收入彈性為正是正常品（奢侈品）收入彈性為負是低檔品（劣質(zhì)品）需求量增加的為正效應、需求量減少的為負效應。吉芬商品Giffen goods指價格越低總需求越低（方便面）韋伯倫商品Veblen goods價格越高總需求越高（奢侈品）生產(chǎn)函數(shù)Q=f ( K , L )Q為產(chǎn)量、K為實物資本、L為勞動力。短期市場簡化為Q=f ( L )企業(yè)生產(chǎn)效率三種指標衡量：總產(chǎn)量、平均產(chǎn)量、邊際產(chǎn)量。企業(yè)

4、收入指標：總收入total revenue ，TR、平均收入average revenue , AR、邊際收入marginal revenue, MR。經(jīng)濟成本又稱為機會成本，包括會計成本和隱形成本，如果隱形成本等于會計利潤，則經(jīng)濟利潤為零，此時會計利潤被稱為正常利潤normal profit總成本=總固定成本+總可變成本Rotal cost=total fixed cost + total variable cost邊際成本線MC會穿過AVC平均可變成本和平均總成本的最低點。完全市場中MR=P盈虧平衡點breakeven point TR=TC，總收入=總成本；等同于AR=ATC，平均收入等

5、于平均成本。經(jīng)濟利潤為零，會計利潤被稱為正常利潤。停業(yè)點shutdown point TRTC 或ARATC，企業(yè)面臨虧損，但固定成本還在，企業(yè)需要從長期和短期來考慮。短期：如果AVC AR ATC,應該留在市場中，雖然利潤為負，但是可以覆蓋可變成本和部分固定成本。如果AR AVC，應該短期停業(yè)，停業(yè)只會損失固定成本，繼續(xù)經(jīng)營不但無法覆蓋固定成本，而且沒生產(chǎn)一個，虧損AR AVC。長期：長期沒有可變成本和固定成本，當TRTC或ARAC，則停止營業(yè)。邊際收入等于邊際成本時MR=MC企業(yè)利潤達到最大化企業(yè)平均總成本隨著產(chǎn)量的增加而降低，這種現(xiàn)象被稱為規(guī)模經(jīng)濟。如果平均總成本隨著產(chǎn)量增加而增加，這種

6、想象為規(guī)模不經(jīng)濟。轉(zhuǎn)換點為最低有效規(guī)模。完全競爭市場perfect competition有眾多買家和買家，提供的商品同質(zhì)化，沒有任何進入和推出壁壘，沒有定價權(quán)（比如：小麥，大家都不做廣告，長期經(jīng)濟利潤為0）壟斷競爭市場monopolistic competition，有很多買家和賣家，進入和退出也比較容易，但是產(chǎn)品有差異化。每家企業(yè)有一定的定價權(quán)，會為自己做廣告。MR邊際收入曲線是需求曲線的兩倍寡頭oligopoly，少數(shù)賣家，產(chǎn)品本質(zhì)區(qū)別不大，通過品牌包裝、廣告及非價格競爭手段來區(qū)別產(chǎn)品，對產(chǎn)品有很大的定價權(quán)。拐折需求曲線模型kinked demand curve 兩家寡頭競爭，一家降價另

7、外一家也會降價，如一家漲價，另一家不會隨著漲價。壟斷 monopoly退出或進入壁壘極高，只有唯一的廠家提供產(chǎn)品，沒有替代品，有極高定價權(quán)。政府管制定價：平均成本定價（最常用）、邊際成本定價（企業(yè)虧損需要政府補貼）。一級價格歧視，收取消費者愿意支付的最高價格二級價格歧視，按不同數(shù)量定制不同的價格三級價格歧視，同一件商品不同消費者不同的價格，例如學生票、成人票。市場集中度：N個市場集中制（單純的比例相加）、赫芬達爾-赫希曼指數(shù)（市場份額的平方之和，對合并非常敏感）總產(chǎn)出、價格水平和經(jīng)濟增長總產(chǎn)出aggregate output=總收入aggregate income=總支出aggregate e

8、xpenditureGDP中是指新生產(chǎn)的、最終的服務和商品的市場價值，不包括中間商品。特例：政府通過警察、消防提供的服務按工資計入。名義GDP是現(xiàn)在漲價以后的GDP，實際GDP是基年價格的GDP.GDP平減指數(shù)GDP deflator=名義GDP/實際GDP通貨膨脹越高平減指數(shù)越大。計算平減指數(shù)時需要開根號進行年化處理。GDP核算方法：支出法GDP=C+I+G+(X-M)C為私人部門的消費；I為國內(nèi)私人部門投資；G為政府部門最終商品的支出（補助不屬于）；X為出口；M為進口；（X-M）為凈出口收入法GDP=國民收入+資本消耗補償+統(tǒng)計誤差國民收入中需要減去補貼，因為在稅前利潤中已經(jīng)包含個人收入=

9、國民收入-企業(yè)間接稅-企業(yè)所得稅-企業(yè)未分配利潤（留存收益）+轉(zhuǎn)移支付個人可支配收入=個人收入-個人所得稅由于調(diào)整投資I和儲蓄S是維持總支出等于總收入的主要途徑，收入支出中向下傾斜的線被稱為IS曲線。貨幣需求L，與貨幣供給M正相關，向上的傾斜的線被稱為LM曲線。AD總需求曲線為價格、收入/支出曲線，向右下傾斜的曲線?？傂枨笄€相關因素：居民財富、消費者和企業(yè)的預期、產(chǎn)能利用率、政府的財政政策、央行的貨幣政策、匯率、世界經(jīng)濟的增長，利好消息均會造成曲線的右移貨幣數(shù)量論MV=PYM為名義貨幣供應量；V為流通速度；P為平均價格水平；Y為實際收入/支出貨幣中性：貨幣供給只會導致物價水平的成比例上漲，不

10、會促進經(jīng)濟發(fā)展。貨幣需求：交易性需求（MD1）、預防性需求（MD2）、投機性需求（MD3）。潛在GDP是國家的資源得到充分利用且勞動力充分就業(yè)情況下的產(chǎn)出水平。又稱為充分就業(yè)GDP和自然產(chǎn)出水平超短期總供給曲線VSRAS，是一條水平線，價格不變，企業(yè)可以在一定程度上增加或減少產(chǎn)出。短期總供給曲線SRAS，向右上的曲線，與物價水平正相關長期總供給曲線LRAS，垂直線，價格發(fā)生變化時，投入品價格也同比例變化，利潤也不變從而總產(chǎn)出水平不變。短期總供給曲線SRAS曲線移動五種因素：名義工資、投入品價格、企業(yè)稅收和補貼、價格預期、匯率。利好向右移動長期總供給曲線LRAS移動五種因素：自然資源的供給、實物

11、資本的供給、勞動力的供給、人力資本的供給、勞動生產(chǎn)力可科技。利好向右移動AD為總需求線、AS為總供給線，交點為均衡點。宏觀經(jīng)濟分為四類狀態(tài)：長期充分就業(yè)、短期通貨緊縮缺口、短期通貨膨脹缺口、短期滯漲。對應四種均衡：長期均衡、衰退差、通脹差、滯漲經(jīng)濟增長的五個來源：勞動力供給、人力資本、實物資本、技術(shù)、自然資源。勞動生產(chǎn)力=實際GDP/總工作時間潛在GDP=總工作時長*勞動生產(chǎn)率潛在GDP增長率=勞動力數(shù)量的增長率+勞動生成率的增長率理解經(jīng)濟周期經(jīng)濟周期四個階段：谷底trough、擴張expansion、頂峰peak、收縮contraction消費者與企業(yè)支出、通脹在四個階段中的表現(xiàn)分別為：緩和

12、上升、逐漸上升、加速上升、下降就業(yè)中的失業(yè)率在四個階段中的表現(xiàn)分別為：上升、降低、下降、上升新一代古典主義學派neoclassical school：政府不需要主動干預經(jīng)濟，技術(shù)的進步會帶來周期。第二代新古典主義學派new classical school：經(jīng)濟周期由科技進步和外部沖擊造成，政府不要武斷的使用財政和貨幣政策干預經(jīng)濟。凱恩斯學派keynesian school：經(jīng)濟的周期主要是經(jīng)濟的預期和工資的向下黏性（工會不同意降工資），政府應主動干預經(jīng)濟，采取適宜的財政政策。新凱恩斯學派new keynesian school：不止工資，其他要素價格短期同樣具備向下的黏性。貨幣主義學派mon

13、etarist school：經(jīng)濟周期由外部沖擊和貨幣供給增長率的變化導致，央行應保持貨幣供給的穩(wěn)定增長。奧地利學派austrain school：經(jīng)濟周期是不恰當?shù)恼深A，主張用市場的力量來調(diào)節(jié)。未充分就業(yè)：已有工作人群，能力可勝任更高薪酬工作。失業(yè)率是個滯后的經(jīng)濟指標摩擦性失業(yè)frictional unemployment：換工作或找工作造成的，不可避免與經(jīng)濟狀態(tài)無關的。結(jié)構(gòu)性失業(yè)structural unemployment：勞動力無法滿足技術(shù)要求而造成的失業(yè)。周期性失業(yè)cyclical unemployment：經(jīng)濟衰退或谷底期的企業(yè)裁員。滯漲stagflation：經(jīng)濟增長放緩和物

14、價水平上漲同時發(fā)生。通貨緊縮deflation：物價水平持續(xù)下降，通貨膨脹率為負通貨收縮disinflation：通貨膨脹率的下降，但整體物價仍持續(xù)上漲，通貨膨脹率從20%下降到5%。拉斯拜爾指數(shù)laspeyres index：用基期消費藍中的商品對價格水平進行衡量，又稱為消費者物價指數(shù)CPI與價格指數(shù)相關的還有一個生產(chǎn)者物價指數(shù)PPI派許指數(shù)paasche index：用當期消費藍中的數(shù)量對比價格的變化費雪指數(shù)fisher index：以上兩個指數(shù)的幾何平均價格指數(shù)偏差：替代品的偏差、質(zhì)量偏差、新產(chǎn)品的偏差，均造成物價水平的高估。整體通貨膨脹率包括了所有的商品和服務核心通貨膨脹率提出了食品和

15、能源后的商品和服務通貨膨脹的成因：成本推動型、需求推動型。經(jīng)濟指標分三類：先行l(wèi)eading經(jīng)濟指標：平均每周初次領取失業(yè)救濟金失業(yè)人員、十年期國債利率與銀行間隔夜拆借利率間的利率差，利差縮下經(jīng)濟會放緩。同步coincident經(jīng)濟指標：滯后lagging經(jīng)濟指標：存貨-銷售比貨幣政策與財政政策貨幣政策指央行影響貨幣流通和信貸量的經(jīng)濟活動財政政策指政府做出有關稅收和支出的決策活動。貨幣職能：交換媒介、財富貯藏、價值度量。基礎貨幣通過貨幣乘數(shù)可以放大貨幣經(jīng)濟價值貨幣乘數(shù)=1/法定準備金要求央行的首要目標是穩(wěn)定物價預期通脹指預期到的通脹水平，有更新價格引發(fā)的菜單成本、頻繁前往銀行存取的鞋底成本。未

16、預期通脹指實際通脹高于或低于預期：成本體現(xiàn)：1. 債務人和債權(quán)人財富的不平等轉(zhuǎn)移2. 導致利率及其他資產(chǎn)中的風險溢價發(fā)生變化3. 減少市場信息的信息量中央銀行的有效取決于獨立性、可信度、透明度。貨幣政策工具：公開市場操縱、政策利率policy rate、準備金要求reserve requirement貨幣政策目標：利率目標制interest rae targeting、通脹目標制inflation targeting、匯率目標制exchange rate targeting逆回購reverse repurchase agreement是指央行向市場投放流動性的操作提高政策利率從四個途徑影響經(jīng)濟

17、：銀行貸款利率、市場預期、資產(chǎn)價值、匯率中性利率：既不刺激也不減緩經(jīng)濟利率水平中性利率=實際趨勢增長率+預期通貨膨脹率流動性陷阱liquidity trap：貨幣的需求完全彈性，貨幣需求是水平的，投放再多貨幣利率水平也不會下降。通常與通貨緊縮相關，名義利率下降到零時，利率也無法進一步降低，從而形成流動性陷阱，因此通貨緊縮更難治理。另一種解釋是商業(yè)銀行擔心貸款者無法償還，不愿意放貸，貨幣政策意愿無法傳導至實體中。為治理通貨緊縮央行會印刷大量貨幣投放到經(jīng)濟中，這種非常規(guī)的政策稱為量化寬松quantitaitve easing。財政政策包括財政支出和財政收入財政支出包括轉(zhuǎn)移支付transfer pa

18、yment、經(jīng)常性政府支出current goverenment spending、資本性支出capital expenditure財政收入包括直接稅direct taxes、間接稅indirect taxes財政政策的目標是通過改變政府收入與支出間的差額來影響國民總產(chǎn)出，從而實現(xiàn)對經(jīng)濟的影響。財政政策的局限性1.時滯性：識別滯后、行動滯后、影響滯后。2.可能與其他財政政策相關的宏觀經(jīng)濟問題相沖突。國際貿(mào)易的弊端：使國家之間的不平等加劇、增加廠商淘汰速度，從而推高失業(yè)率。李嘉圖模型ricardian model提供了參考，勞動力是唯一可變且影響產(chǎn)量的生產(chǎn)要素。比較優(yōu)勢的來源是技術(shù)的不同，技術(shù)差

19、距可以被縮小甚至趕超。赫克歇爾-俄林模型heckscher-ohlin model也提供了參考，其中約定勞動力和資本都會影響產(chǎn)量。貿(mào)易保護政策有：關稅tariffs、配額quotas、出口補貼export subsidies、自愿出口限制voluntary export restraint。國家或經(jīng)濟體間的合作自由貿(mào)易區(qū)free trade areas：不設置任何貿(mào)易限制和保護政策，商品和服務流動沒有限制，例如北美自由貿(mào)易區(qū)。（內(nèi)部團結(jié)）關稅聯(lián)盟customs union：在以上基礎上對非同盟國保持一致的貿(mào)易政策（一致對外）共同市場common market：在以上基礎上允許生產(chǎn)要素自由流動（

20、自由流通）經(jīng)濟聯(lián)盟economic union：在以上基礎上存在一個共同經(jīng)濟機構(gòu)且成員國之間經(jīng)濟政策得到協(xié)調(diào)貨幣聯(lián)盟monetary union：在以上基礎上使用相同貨幣，例如：歐元區(qū)資本限制的原因：減少國內(nèi)資產(chǎn)價格波動、保持匯率的穩(wěn)定、維持低利率、保護戰(zhàn)略型行業(yè)。國際收支經(jīng)常賬戶四個子賬戶：貨物貿(mào)易、服務、投資收入income receipt、單邊轉(zhuǎn)移unilateral transfers。資本賬戶兩個子賬戶：資本轉(zhuǎn)移，非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的買賣。金融賬戶的兩個子賬戶：本國持有的外國資產(chǎn)、外國持有的本國資產(chǎn)。投資金融資產(chǎn)本金計入金融賬戶，這些投資帶來的經(jīng)常性收入（利息、股利等）計入經(jīng)常賬戶中

21、的投資收入。專利和版權(quán)等無形資產(chǎn)買賣屬于資本賬戶，但專利和版權(quán)相關的服務費（例如使用費）屬于經(jīng)常賬戶。貿(mào)易順差反映了高私人儲蓄、高公共儲蓄（政府盈余）、低私人投資或三者的綜合作用。世界三大經(jīng)濟組織國際貨幣基金組織IMF：確保國際貨幣系統(tǒng)、匯率制度以及國際支付系統(tǒng)的穩(wěn)定，控制具體國際的市場風險和全球系統(tǒng)風險。（國際金融體系穩(wěn)定，尤其是匯率。主要提供短期貸款）世界銀行：幫助發(fā)展中國家擺脫貧困并建立基本的經(jīng)濟基礎設施。世界貿(mào)易組織wto：通過建立全球貿(mào)易規(guī)則和監(jiān)管框架來維護國際貿(mào)易秩序、調(diào)解貿(mào)易糾紛以及促進自由貿(mào)易。外匯市場FX market是全球最大的資本市場，幫助個人和機構(gòu)實現(xiàn)套期保值hedgi

22、ng與投機speculation的目的。外匯的參與者賣方：大型跨國銀行買房：公司賬戶、投資賬戶、散戶賬戶、政府、中央銀行匯率報價基礎貨幣base currency：一單位的基礎貨幣可以兌換多少別國貨幣計價貨幣price currency：用來度量基礎貨幣價值的貨幣直接報價：外國貨幣為基礎貨幣間接報價：本國貨幣為基礎貨幣直接報價與間接報價互為倒數(shù)名義匯率是直接公布和使用的兌換比率，又稱為市場匯率實際匯率是名義匯率基礎上基于物價水平調(diào)整后的匯率，反映兩國貨幣的實際購買力的差異。交叉匯率cross rate：根據(jù)兩個間接相關的匯率，求得直接相關匯率求法：1.先找出中間匯率2.判斷已知數(shù)據(jù)是直接使用還是需計算倒數(shù)，判斷標準即為是否能把中間貨幣通過相乘約掉。3.帶入計算 AB=A中間貨幣 * 中間貨幣B升水：遠期匯率高于即期匯率貼水：遠期匯率低于即期匯率遠期匯率報價基點法basis points：1個基點等于0.0001，日元比較特殊，1基點等于0.01。遠期匯率和基期匯率之間的關系為：即期匯率+0.0001*基點=遠期匯率百分比基差法percentage points：即期匯率*（1+升水/貼水百分比）=遠期匯率利率平價interest rate parity描述了即期匯率、遠期匯率和利率三者之間的關系。遠期