《財(cái)務(wù)管理學(xué)》實(shí)驗(yàn)材料

1、財(cái)務(wù)管理學(xué)實(shí)驗(yàn)材料1、可口公司各籌資方案的決策選擇案例可口公司主營快餐和飲料，在全國擁有三個(gè)連鎖店。該公司根據(jù)經(jīng)營特點(diǎn)和實(shí)際情況， 經(jīng)過多年探索，創(chuàng)建了所謂“凈債率”的資本結(jié)構(gòu)管理目標(biāo)， 并力圖使凈債率保持在 20% 25%之間?？煽诠镜膬魝适且允袌鰞r(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)算的。計(jì)算公式如下：L+ S (C+M)NDR = N X P+L+S-(C+M)式種：ND 凈債率L 長期負(fù)債的市場價(jià)值S 短期負(fù)債的市場價(jià)值C現(xiàn)金和銀行存款M有價(jià)證券的價(jià)值N普通股股份數(shù)P普通股每股市價(jià)可口公司2005年度財(cái)務(wù)報(bào)告提供的有關(guān)資料整理如下表:項(xiàng)目賬面價(jià)值(萬兀)市場價(jià)值(萬元)長期負(fù)債資本4 2004 500短期負(fù)

2、債資本800900現(xiàn)金和銀行存款500500有價(jià)證券的價(jià)值500450普通股股份數(shù)2 000萬股普通股每股市價(jià)5元可口公司及同行業(yè)主要可比公司2005年度有關(guān)情況如下表:單位為萬元可比公司年息稅前利潤長期負(fù)債年利息長期負(fù)債市場價(jià)值全部負(fù)債市場價(jià)值可口公司200030045005400便捷公司6601308601490可樂公司460027011401690麥香公司47032041304200香客公司250034042504830可口公司的股權(quán)資本成本率為 12%,未來凈收益的折現(xiàn)率為8%,公司所得稅稅率假定為40%。討論問題：1. 請計(jì)算可口公司2005年末的凈債率，并說明其是否符合公司規(guī)定的凈

3、債率管理目標(biāo)；諳計(jì)程可餐惋吐司兀當(dāng)年未朋貝愿互，井說明且是否符音茲口憶走自蹲借率竽塑自展參譽(yù)答秦：冷岳快率的幣塢價(jià)僅亠覽崩員債狗雨垢橋値現(xiàn)金和詛上存戴亠看的證嵯的的借】【普脅彼恃埶嘴迪臉宦服節(jié)價(jià)*JI唄債的市場析値選應(yīng)員嚙的市0植區(qū)釘q瀾亍徉款-H500+9W C5TO + 450 20* + 4501*900- 常運(yùn)用公司館值比戒塔計(jì)耳可口餐飲魚司禾來濟(jì)儷珊斤佰，并鬥甜如年私司的帀顧ns迪亍比麗養(yǎng)棄器:的的市場橋倩蟲蘇耒的年魚啟收哉蘇收貳的折現(xiàn)率二O0M-3M) * C14 畋二LMD萬元4. 請運(yùn)用公司價(jià)值比較法計(jì)算可口公司股票的折現(xiàn)價(jià)值和公司總的折現(xiàn)價(jià)值(假設(shè)公司長期負(fù)債資本的折現(xiàn)價(jià)值等

4、于其市場價(jià)值)，并與2005年末公司的市場價(jià)值進(jìn)行比較評價(jià)；吧請運(yùn)用仝司伯比較注計(jì)算可】管飲侖司腔票打斤觀忡值相空司總世祈訓(xùn)價(jià)伯C供設(shè)處司艮陰訊憤資味們護(hù)瓏 的便手十其祠沛值A(chǔ)幷與 氓 年末世司綱帀廚價(jià)僦亍比磧評析i護(hù)答案=論予比茸法的咗司價(jià)恒：盡孚的折規(guī)苗曲-CHOO-HB* ：L-4D%) I嚴(yán)-X藝司總的扛珂忻值-站供4竹1 何-JXS年未盤司的市場席諾=上剛宀-5-；flC=154.1U星管淞值比轉(zhuǎn)法下的益mf/m 1270叱目前侖司的市場析值1九忱萬元但是州計(jì)胖雄T松司卅值是通過預(yù)圖可 SH公司未來所自滬生的11?帯，芬協(xié)據(jù)茨聰巻些抽岳酋面臨的IW朗靈求的叵臓奉所得利可口卷煤茲司的當(dāng)

5、前吩館。 工因走該種計(jì)算右注夸啟I風(fēng)險(xiǎn)閔奉，閔此耳育可廳性。5. 你認(rèn)為可口公司以凈債率作為資本結(jié)構(gòu)管理目標(biāo)是否合理？如果不盡合理，請?zhí)岢瞿愕慕ㄗh。3愎1Z為可書飲公司匕凈倫傘任土I費(fèi)本拮掏管理目標(biāo)是杏啟理帕果槌合坦諸撫二悅的睦詢4蠱考答斃；ft點(diǎn)：一育面第用潮催車柞為盤本特構(gòu)幗目祿百“匣映資本站構(gòu)曲雯全性，呂一育新可以妞司重祖?zhèn)R水平的 管理。他點(diǎn).=出權(quán)湘站樹悄，而卄么費(fèi)合al的結(jié)啊時(shí)不同能m實(shí)備是希一樣的，裳用;議率作肖資本結(jié)構(gòu)管理目柝并 不疑準(zhǔn)簡眾映住到臺臺造的貪本若杓.2、嘉華快餐公司項(xiàng)目決策分析案例嘉華快餐公司在一家公園內(nèi)租用了一間售貨亭向游人出售快餐?？觳凸竞炗喌淖赓U合同的期限

6、為3年，3年后售貨亭作為臨時(shí)建筑將被拆除。經(jīng)過一個(gè)月的試營業(yè)后，快餐公司 發(fā)現(xiàn)，每天的午飯和晚飯時(shí)間賣快餐的游客很多，但因?yàn)槭圬浲ず苄。挥幸粋€(gè)售貨窗口， 所以顧客不得不排起長隊(duì)，有些顧客因此而離開。為了解決這一問題， 嘉華快餐公司設(shè)計(jì)了四種不同的方案，試圖增加銷售量，從而增加利潤。方案一：改裝售貨亭，增加窗口。這一方案要求對現(xiàn)有售貨亭進(jìn)行大幅度的改造，所以初始投資較多，但是因?yàn)樵黾哟翱谖烁嗟念櫩?，所以收入增加也相?yīng)較多。方案二：在現(xiàn)有售貨窗口的基礎(chǔ)上，更新設(shè)備，提高每份快餐的供應(yīng)速度，縮短供應(yīng)時(shí)間。以上兩個(gè)方案并不互相排斥，可以同時(shí)選擇。但是，以下兩個(gè)方案則要放棄現(xiàn)有的售貨亭。方案三：

7、建造一個(gè)新的售貨亭。此方案需要將現(xiàn)有的售貨亭拆掉，在原來的地方建一個(gè)面積更大、售貨窗口更多的新的售貨亭。此方案的投資需求最大，預(yù)計(jì)增加的收入也最多。方案四：在公園內(nèi)租一間更大的售貨亭。此方案的初始支出是新售貨亭的裝修費(fèi)用，以后每年的增量現(xiàn)金流出是當(dāng)年的租金支出凈額。嘉華快餐公司可用于這項(xiàng)投資的資金需要從銀行借入，資金成本為15%,與各方案有關(guān)的現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)如表 8-34所示：、-/-?r 萬案投資額第一年第二年第三年增加新的售貨窗口-75000440004400044000革新現(xiàn)有設(shè)備-50000230002300023000建造新的售貨亭-125000700007000070000租賃更大的

8、售貨亭-1000120001300014000案例思考題1. 如果運(yùn)用內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)，嘉華快餐公司應(yīng)該選擇哪個(gè)方案？2. 如果運(yùn)用凈現(xiàn)值指標(biāo)，嘉華快餐公司應(yīng)該選擇哪個(gè)方案？3. 如何解釋用內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)和凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行決策時(shí)所得到的不同結(jié)論？哪個(gè)指標(biāo)更 好？五、案例分析要點(diǎn)；(1)計(jì)算各個(gè)方耒的內(nèi)部報(bào)酬率方案一的每年NCF相等，可采用如下方袪；年金現(xiàn)值系數(shù)=初始投資ST每年KCF=7 50004400 AL和5査年寶現(xiàn)葫系數(shù)表，在第子期拔到與1.-8層相鄰近的兩個(gè)年金現(xiàn)值系數(shù)，分別対l.SS 和1696,苴所對應(yīng)茁拆現(xiàn)率分另I偽30嚇叮做，由此可列1所靈求的內(nèi) WS率衽30% 和巧之間*用拯值

9、袪計(jì)算，折掘率年金現(xiàn)值聚數(shù)30坯1左16?1 0535941.6P6i5-D.Ul A12x=4.62%枚方親一的內(nèi)部報(bào)酬率一3工才：.5二3%-316J?D c得方家二的年金珊值系數(shù)二初始投資額哥年NCF=5OOOO 000=2.1-4查年金現(xiàn)值糸數(shù)表，(?A, IS%, 3- -2.174 郎方案的內(nèi)制扭酬率齒同方素一孫，得方案三的內(nèi)W.ffl率藥3L.J叫方垂巴的每年NCF不等，因而必?zé)┲疖蛟栃袦y算.後茸內(nèi)郃報(bào)酬率為JL剛12000+ P/P. 1.1) +13000+ tP/F, L2： +14000 (P；F. i,3J 10000=0 利旳試漫法卄肓得K=U2 30% 所以方案四的

10、內(nèi)含報(bào)酬圭呈112. 3氓由于方杲四的內(nèi)舎抿酬率最吾，如果果用內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)來進(jìn)齊投資訣策，則會司應(yīng)該選擇 方案四.計(jì)算各個(gè)方案的祎現(xiàn)恒萬真一的NPV=來報(bào)酬的總現(xiàn)桓初貽投資潁二2F* W乩，1菊年金現(xiàn)値系數(shù) -75000=44000*2.2S3-75CX)0=i5452 (元)萬 Mffi XP=NCF* (PA, 15%, 3 i500(X=23000*22S3 5C 00=2*09 (元：方真三的 NPV=HF審(PA, 15%, 3)-125000=0000*2.283-lJ500=34810 (元)方奚四的 NPV=UD00* (P/b, IX 1)-12000* (?/F, 1X2

11、) -12000* O/K lt3) -10000 =23000*2283-50000=1 &480 (元由干方乗三的凈現(xiàn)值最萬如果來卑凈班値指標(biāo)來進(jìn)行損資決董壘則公H應(yīng)該選擇方塞三。在互斤項(xiàng)*.采用凈觀值指標(biāo)和內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)進(jìn)行決策”有時(shí)會謁岀不同的結(jié)it、 苴車因主娶有兩卜杲投資規(guī)模不同。當(dāng)Y項(xiàng)目的投資規(guī)模大于另一個(gè)項(xiàng)目葉，規(guī)模較小的項(xiàng)目的內(nèi)含 報(bào)酬率可能較大但掙現(xiàn)直較小如方案匹d二是現(xiàn)金流董發(fā)主的時(shí)間不同。有的頂目早期現(xiàn)金流入童較大，如方乘三*而有的頂目早期現(xiàn)金毓入量較小，如方索U,所以有時(shí)項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬蠱較爲(wèi) 但禪規(guī)值卻較小。最高的掙聊埴荷合企業(yè)的最大利益，浄現(xiàn)值越鬲，企業(yè)的收蕓就越大

12、.住資至無限量的 情況下、利月存現(xiàn)值指標(biāo)柱折疽的投費(fèi)評價(jià)中都能做岀正峽的決策，廉內(nèi)皆抿酣率描標(biāo)在互 斥頊目中有時(shí)合誡岀惜俁的決莆.因此，凈現(xiàn)值指標(biāo)更奸*3、金杯汽車巨額應(yīng)收帳款案例曾在我國證券市場闖蕩多年的金杯汽車，其2001年的年報(bào)富有戲劇性。2002年4月13日，金杯汽車發(fā)布了業(yè)績預(yù)虧公告：金杯汽車2001年度業(yè)績將出現(xiàn)巨額虧損。隨后，該公司又發(fā)布了 2001年度經(jīng)營業(yè)績預(yù)虧的補(bǔ)充公告，公告中解釋道，造成巨額虧損是由于公司 變更會計(jì)政策，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備產(chǎn)生的。金杯汽車在公布了預(yù)虧公告及補(bǔ)充公告之后，直到4月底，才公布2001年度報(bào)告。在金杯汽車遲緩公布年報(bào)的背后，自然是一份令人不滿意的答卷。

13、金杯汽車2001年度報(bào)告顯示，主營業(yè)務(wù)收入64846.90萬元，同比減少18% ;凈利潤82503.87萬元，同比減 少420%;調(diào)整后的每股凈資產(chǎn) 1.252元，同比減少27 %;股東權(quán)益155085.29萬元，同比 減少34% ;每股收益0.7551元，凈資產(chǎn)收益率53.2 %，均有大幅度下滑。造成金杯汽車巨額虧損的主要原因是，在公司的資產(chǎn)構(gòu)成中，充斥著大量的應(yīng)收賬款。截至報(bào)告期末，該公司的應(yīng)收賬款高達(dá)19.87億元，其中5年以上的應(yīng)收賬款達(dá) 7.88億元，占應(yīng)收賬款總額的 39.6 %。按賬齡分析法金杯汽車需要計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備金高達(dá)9.47億元，占應(yīng)收賬款總額的 47.6 %。正是巨額的壞

14、賬，導(dǎo)致金杯汽車的巨額虧損，這說明公司在資 產(chǎn)運(yùn)作上存在很多問題。案例思考題(1) 金杯汽車公司的應(yīng)收賬款管理方面可能出現(xiàn)了什么問題？(2) 可以從哪幾個(gè)方面加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理？1. (1)沒有制定令理的帕用政第，在few,漁有實(shí)荷嚴(yán)格的殆用標(biāo)ML也沒有對客 戶的血用狀況進(jìn)行調(diào)査和評估，從血對一些信譽(yù)不好、壞叱損失睜高的導(dǎo)戶也哄苻除苗圉 曲給公司帶來巨領(lǐng)的壞順損農(nóng) 沒有對用收J(rèn)K款逬行很好地監(jiān)控，對逾期的隔牧It 款殺有釆取有力的收Wt捲施. (3)就有明確.應(yīng)收岷駅管理的貴任部門-不步企業(yè)有犬呈 的繩收?？顚Σ回笆詹换匾粋€(gè)主要原丙是沒有明確由哪個(gè)部門耒管理戚收賬款沒有建 立袒相應(yīng)的管理辦沐，

15、缺夕必要的內(nèi)部控制2 一、爭前；對客戶進(jìn)行信用調(diào)査和情用評估制定嚴(yán)格的忙用標(biāo)淮。事中；制定 合理的們用政策T采用岷齡分析表等方法對應(yīng)牧賬款進(jìn)行監(jiān)控。事后：制定合理有散的收 蜒敕策祁收拖欠就皿，減少壞JK1W%。二、要明確應(yīng)吐賬就的管理部門.三、時(shí)威收雌款 實(shí)行輔助檢算，逵立應(yīng)收賬隸檢蔭制度-四、建立胡實(shí)可行的對賬制度4、海虹公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告制作案例海虹公司2015年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表如下:資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬元資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)貨幣資金110116短期借款180200短期投資80100應(yīng)付帳款182285應(yīng)收帳款350472應(yīng)付工資6065存貨304332應(yīng)交稅金48

16、60流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)8441020流動(dòng)負(fù)債合計(jì)470610長期借款280440固定資產(chǎn)470640應(yīng)付債券140260長期投資82180長期應(yīng)付款4450無形資產(chǎn)1820負(fù)債合計(jì)9341360股本300300資本公積5070盈余公積8492未分配利潤4638股東權(quán)益合計(jì)480500資產(chǎn)合計(jì)1414I860負(fù)債及所有者權(quán)益14141860利U潤表單位：萬兀項(xiàng)目本年累積數(shù)主營業(yè)務(wù)收入5680減：主營業(yè)務(wù)成本3480主營業(yè)務(wù)稅金及附加454主營業(yè)務(wù)利潤1746力口：其他業(yè)務(wù)利潤120減：銷售費(fèi)用486管理費(fèi)用568財(cái)務(wù)費(fèi)用82營業(yè)利潤730力口：投資收益54營業(yè)外收入32減：營業(yè)外支出48利潤總額768

17、減：所得稅254凈利潤514其他資料:1. 該公司2015年末有一項(xiàng)未決訴訟，如果敗訴預(yù)計(jì)要賠償對方50萬元。2. 2015年是該公司享受稅收優(yōu)惠的最后一年，從2016年起不再享受稅收優(yōu)惠政策，預(yù)計(jì)主營業(yè)務(wù)稅金的綜合稅率將從現(xiàn)行的8%上升到同行的平均稅率 12%。3. 該公司所處行業(yè)的財(cái)務(wù)比率平均值如下表所示財(cái)務(wù)比率行業(yè)均值流動(dòng)比率2速動(dòng)比率1.2資產(chǎn)負(fù)債率0.42應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率16存貨周轉(zhuǎn)率8.5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.65資產(chǎn)凈利率19.88%銷售凈利率7.5%凈資產(chǎn)收益率34.21%案例思考題：1. 計(jì)算該公司2015年年初與年末的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率，并分析該公司 的償債能力。2.

18、計(jì)算該公司2015年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，并分析該公司的 營運(yùn)能力。3. 計(jì)算該公司2015年的資產(chǎn)凈利率、銷售 凈利率和凈資產(chǎn)收益，并分析該公司的獲利 能力。4. 通過以上的計(jì)算分析，評價(jià)該公司財(cái)務(wù)狀況存在的主要問題，并提出改進(jìn)意見。(1 )計(jì)算該公司2005三年初勻年末的流動(dòng)比率y咗動(dòng)比率和貞產(chǎn)負(fù)債率，井分析公司的償 債能力。生初扌.詞 比圭：S44 470*100%=179 573年末涼動(dòng)比蟲，1020/(610-50)*1DO%= 154.55%根據(jù)F經(jīng)驗(yàn)判定.流動(dòng)比字應(yīng)在200%嘆上，這祥才能保證企業(yè)趾有較裁的償債能力，又 鏈保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營顛利進(jìn)行.庫初誄話比率：(1108050)/470*100%=114 89生末速動(dòng)比率，(116*100472) / (610-50)=104.24速動(dòng)比率一瑕應(yīng)保持在100%以上.皂初