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文檔簡介
1、 投資分析第一次作業(yè)(1、2章)一、名詞解釋(24分)1、項目項目是投資項目的簡稱,是指在規(guī)定期限內(nèi)完成某項開發(fā)目標(或一組開發(fā)目標0,而規(guī)劃和實施的活動,政策,機構以及其他方面所構成的獨立整體。2、項目周期項目周期又稱項目發(fā)展周期,它是指一個項目從設想、立項、籌資、建設、投產(chǎn)運營直至項目結束的整個過程。項目周期大體可分為三個時期:投資前期、投資期和運營期,每個時期又分為若干個工作階段。3、項目市場預測 項目市場預測是在項目市場調查的基礎上,運用科學的預測方法,對項目產(chǎn)品未來市場供求、競爭、價格的變動態(tài)勢和變動趨向作出預計和推斷,為合理確定項目投資方向和投資規(guī)模提供依據(jù)。4、德爾菲法 德爾菲法
2、又稱專家調查法,它是按照規(guī)定程序以匿名方式多輪征詢專家意見,并采用統(tǒng)計處理方法得出預測結論的一種經(jīng)驗判斷預測法。在項目市場分析中,此法主要用于確定項目投資方向、新產(chǎn)品開發(fā)方向和需求前景預測等。5、資金的時間價值 資金的時間價值就是指資金隨著時間的推移而產(chǎn)生增值的部分。6、資金等值 資金等值是指在考慮時間因素的情況下,不同時點發(fā)生的絕對值不等的資金可能具有相等的價值。7、財務凈現(xiàn)值財務凈現(xiàn)值(FNPV):是指按行業(yè)基準收益率,將項目壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設期初的現(xiàn)值之和。8、財務內(nèi)部收益率 財務內(nèi)部收益率(FIRR):是指項目壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率。它反映投資
3、項目的實際收益水平。二、單項選擇(18分)1、將項目劃分為生產(chǎn)性項目和非生產(chǎn)性項目的分類標準是( B ) a 項目的性質 b 項目的用途 c 項目的規(guī)模 d 項目的資金來源2、項目選定作為一個工作階段,它屬于( A ) a 投資前期 b 投資期 c 投資后期 d 營運期3、在機會研究和初步可行性研究階段通常采用的市場調查類型是( A ) a 探測性調查 b 描述性調查 c 因果關系調查 d 預測性調查4、在進行項目市場預測時,如果掌握的是大量相關性數(shù)據(jù),則需選用( D ) a 德爾菲法 b 時間序列預測法 c 主觀概率法 d 回歸預測法5、具有匿名性特點的項目市場預測方法是( C ) a 指數(shù)
4、平滑法 b 回歸預測法 c德爾菲法 d 實驗法6、反映投資項目在其壽命期內(nèi)各年的利潤總額、所得稅及稅后利潤分配情況的報表是( B )a 現(xiàn)金流量表 b 損益表 c 資金來源與運用表 d 資產(chǎn)負債表7、下列各項中屬于生產(chǎn)成本的費用是( A ) a 制造費用 b 管理費用 c 財務費用 d 銷售費用8、計算項目的財務凈現(xiàn)值所采用的折現(xiàn)率為( B ) a 財務內(nèi)部收益率 b 基準收益率 c 財務凈現(xiàn)值率 d 資本金利潤率9、已知終值F求年金A應采用( C ) a 資金回收公式 b 年金終值公式 c 償債基金公式 d 年金現(xiàn)值公式三、多項選擇(18分)1. 項目按其性質不同,可分為( AB ) a 基
5、本建設項目 b 更新改造項目 c 生產(chǎn)性項目 d 大型項目 e 小型項目2. 下列工作階段中,屬于項目投資期的是( C D E ) a 項目評估 b 做出決策 c 訂立合同 d 工程項目設計 e 組織施工3. 可行性研究的階段包括( A B C ) a 投資機會研究 b 初步可行性研究 c 詳細可行性研究 d 項目選址研究 e 項目產(chǎn)品開發(fā)4. 項目市場調查的原則有( B C D E ) a 科學性原則 b 準確性原則 c 完整性原則 d 實效性原則 e 節(jié)約性原則5. 項目市場調查的方法主要有( A B C ) a 詢問法 b 觀察法 c 實驗法 d 德爾菲法 e 指數(shù)平滑法6. 下列指標中
6、屬于動態(tài)指標的是( B C ) a 投資利潤率 b 財務凈現(xiàn)值 c 財務內(nèi)部收益率 d 資本金利潤率 e 資產(chǎn)負債率7. 下列指標中屬于項目清償能力指標的是( B C D E ) a 投資利稅率 b 借款償還期 c資產(chǎn)負債率 d 流動比率 e 速動比率8. 下列指標中反映項目盈利能力的指標是( A B C D ) a 財務凈現(xiàn)值 b 財務內(nèi)部收益率 c投資利稅率 d投資利潤率 e 資產(chǎn)負債率9. 構成總成本費用的項目是( A B C D E ) a 直接材料 b 直接工資 c 制造費用 d 管理費用 e 財務費用四、簡答(15分)1.可行性研究與項目評估的異同點是什么?答: 項目可行性研究與項
7、目評估的共同點在于:(1)都處于項目周期的第一個時期投資前期;(2)所包括的內(nèi)容基本相同;(3)目的和要求是相通的。項目可行性研究與項目評估的區(qū)別在于:(1)行為主體不同;(2)研究的角度和側重點不同;(3)在項目決策過程中所處的時序和地位不同。2.項目市場分析的內(nèi)容有哪些?答: 項目市場分析的內(nèi)容:市場分析主要包括市場需求分析、市場供給分析、市場競爭分析、項目產(chǎn)品分析、市場綜合分析等幾個方面。3.什么是項目財務效益分析?有何作用?答:項目財務效益分析,又叫做項目財務評價。它是在國家現(xiàn)行財稅制度、現(xiàn)行價格和有關法規(guī)的基礎上,從投資項目或企業(yè)角度,對投資項目建成投產(chǎn)后的獲利能力、清償能力和財務外
8、匯效果等財務狀況進行測算和分析,以評價和判斷項目在財務上是否可行。作用:項目財務效益分析是項目可行性研究的重要組成部分。在企業(yè)決定是否對某投資項目進行投資之前、銀行決定是否對某投資項目發(fā)放貸款之前、以及有關部門審批投資項目時,都需要對擬建設的項目進行財務效益分析。五、計算(25分)1. 某人想在今后5年中,每年年末從銀行提取10 000元,若按5%年利率計算復利,此人現(xiàn)在必須存入銀行多少錢?答:P=A【(1+i)*(1+i)*(1+i)*(1+i)*(1+i)-1】/i(1+i)*(1+i)*(1+i)*(1+i)*(1+i) =10000*(1+5%)的5次方-1除以5%(1+5%)的5次方
9、 =43295元2. 某投資項目第一年初投資5 000萬元,第二年初投入使用,從第二年起連續(xù)5年每年可獲凈收入1 400萬元。若期末無殘值,基準收益率為10%,試計算財務凈現(xiàn)值和財務內(nèi)部收益率,靜態(tài)投資回收期,并判斷該項目在財務上是否可行。答:FNPV(10%) =-5000+1400(P/A,10%,5)(P/F,10%,1)=-5000+1400*3.7907*0.9091=-175.42元 靜態(tài)回收期 = 5-1+(800/1400)=4.57年 FNPV(8%) =-5000+1400(P/A,8%,5)(P/F,8%,1) =-5000+1400*3.9927*0.9259=175.
10、58元 設財務內(nèi)部收益率為i,則 i FNPV 8% 175.58 i 010% -175.42(8%-i)/(8%-10%)=(175.58-0)/(175.58-(-175.42) i=9.00%投資分析第二次作業(yè)(3、4、5章)一、名詞解釋(20分)1. 直接效益項目的直接效益是指由項目產(chǎn)出物產(chǎn)生并在項目范圍內(nèi)計算的經(jīng)濟效益。項目的直接效益一般表現(xiàn)為四個方面:一是項目的產(chǎn)出物用于增加國內(nèi)市場供應量,其效益就等于滿足的國內(nèi)市場需求;二是項目的產(chǎn)出物替代原有企業(yè)的產(chǎn)出物致使被替代企業(yè)減產(chǎn)或停產(chǎn)所釋放出來的社會有用資源的價值量;三是項目的產(chǎn)出物增加了出口,其效益就是所獲得的外匯;四是項目的產(chǎn)出
11、物用于替代進口,其效益就等于所節(jié)約的外匯。2. 直接費用項目的直接費用是指由于項目使用投入物所產(chǎn)生的并在項目范圍內(nèi)計算的經(jīng)濟費用。項目的直接費用一般也表現(xiàn)為四個方面:一是為給本項目供應投入物,相應減少對其他項目投入(或最終消費)的供應而放棄的效益;二是為給本項目供應投入物,其他企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模所耗用的資源;三是為給本項目供應投入物而增加進口所耗用的外匯;四是為給本項目供應投入物而減少出口所減少的外匯收入。3. 影子價格影子價格,又稱為最優(yōu)計劃價格,是指當社會經(jīng)濟處于某種最優(yōu)狀態(tài)時,能夠反映社會勞動的消耗、資源的稀缺程度和市場供求狀況的價格。換句話說,影子價格是人為確定的一種比現(xiàn)行市場價格更為合
12、理的價格。它不用于商品交換,而是僅用于預測、計劃和項目國民經(jīng)濟效益分析等目的。從定價原則看,它力圖更真實地反映產(chǎn)品的價值、市場供求狀況和資源稀缺程度。從定價效果看,它有助于實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。4. 影子工資影子工資就是勞動力的影子價格,它用于衡量國家和社會為投資項目使用勞動力而付出的代價。影子工資用勞動力的邊際產(chǎn)出和勞動力就業(yè)或轉移而引起的社會資源消耗兩部分組成。其中,勞動力的邊際產(chǎn)出指一個投資項目占用的勞動力在其他使用機會下可能創(chuàng)造的最大效益。在項目國民經(jīng)濟效益分析中,影子工資要作為費用計入項目的經(jīng)營費用。5. 盈虧平衡點盈虧平衡點是指投資項目在正常生產(chǎn)條件下,項目生產(chǎn)成本等于項目銷售收入的
13、點,它通常以產(chǎn)銷量指標表示,有時也可以用銷售收入、生產(chǎn)能力利用率、單位產(chǎn)品售價等指標表示。6. 固定成本固定成本就是指在一定產(chǎn)銷量范圍丙,生產(chǎn)總成本中不隨產(chǎn)品產(chǎn)銷量增減變動而變化的那部分成本7. 變動成本變動成本是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi),生產(chǎn)總成本中隨著產(chǎn)品產(chǎn)銷量變化而呈正比例變動的那部分成本。8. 敏感性分析 敏感性分析是指從眾多不確定性因素中找出對投資項目經(jīng)濟效益指標有重要影響的敏感性因素,并分析、測算其對項目經(jīng)濟效益指標的影響程度和敏感性程度,進而判斷項目承受風險能力的一種不確定性分析方法。9、房地產(chǎn)投資房地產(chǎn)投資是一種將資本投入房地產(chǎn)開發(fā)、經(jīng)營、中介服務、物業(yè)管理服務等經(jīng)濟活動,以獲得
14、最大限度利潤的經(jīng)濟行為。10、國房景氣指數(shù)國房景氣指數(shù)是全國房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)景氣指數(shù)的簡稱,是國家統(tǒng)計局以經(jīng)濟周期理論和宏觀經(jīng)濟預警、監(jiān)測方法為理論依據(jù),根據(jù)中國房地產(chǎn)業(yè)投資統(tǒng)計的實際情況編制的綜合反映全國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣狀況的總體指數(shù)。二、單項選擇(14分)1. 進行項目國民經(jīng)濟效益分析時,應遵循( B ) a 效益優(yōu)先原則 b 資源合理配置原則 c 及時準確原則 d 效益最大化原則2. 項目國民經(jīng)濟效益分析的基本方法是( C ) a 概率分析 b 敏感性分析 c 費用效益分析 d 收入支出分析3. 凡項目對國民經(jīng)濟所作的貢獻均應計為項目的( B ) a 費用 b 效益 c 直接費用 d 直接效
15、益4. 影子價格,又稱為( A ) a 最優(yōu)計劃價格 b 最優(yōu)實際價格 c 最優(yōu)預算價格 d 最優(yōu)定額價格5. 計算經(jīng)濟凈現(xiàn)值時所采用的折現(xiàn)率為( C ) a 基準收益率 b 利率 c 社會折現(xiàn)率 d 內(nèi)部收益率6. 下列收支中不應作為轉移支出付的是( D ) a 國內(nèi)稅金 b 國家補貼 c 職工工資 d 國外借款利息7. 下列方法中只能用于項目財務效益分析的是( A ) a 盈虧平衡分析 b 敏感性分析 c 概率分析 d 費用效益分析8. 將盈虧平衡分析分為圖解法和方程式法的劃分標準是( A ) a 按采用的分析方法不同 b按分析要素間的函數(shù)關系不同 c按分析的產(chǎn)品品種數(shù)多少 d按是否考慮貨
16、幣時間價值9. 降低盈虧平衡產(chǎn)銷量的主要途徑是( D ) a 提高固定成本總額 b 提高單位變動成本 c 提高實際產(chǎn)銷量 d 提高產(chǎn)品銷價 10. 項目風險性與不確性因素的變動極限值( A ) a 成反方向變化 b 成正方向變化 c沒有關系 d 有一定關系 11. 下列投資項目中,能夠較好地避免通貨膨脹風險的是( D ) a 股票投資 b 債券投資 c 銀行儲蓄 d 房地產(chǎn)投資12. 下列投資項目中,流動性和變現(xiàn)性最差的是( D ) a 股票投資 b 債券投資 c 銀行儲蓄 d 房地產(chǎn)投資13. 與其他行業(yè)房地產(chǎn)投資成本相比,一般來說商業(yè)房地產(chǎn)投資成本( A ) a 更大 b 更小 c 相同
17、d 不確定14. 用于房屋以及市政公用和生活服務房屋開發(fā)建設的投資是( B ) a 土地開發(fā)投資 b 房屋開發(fā)投資 c 房地產(chǎn)經(jīng)營投資 d 房地產(chǎn)中介服務投資三、多項選擇(28分)1. 進行項目國民經(jīng)濟效益分析時,采用的經(jīng)濟參數(shù)主要有( A B C D E ) a 貨物影子價格 b 影子工資 c 影子匯率 d 社會折現(xiàn)率 e 土地影子費用2. 下列指標中,屬于項目國民經(jīng)濟凈效益分析指標的是( A B ) a 經(jīng)濟凈現(xiàn)值 b 經(jīng)濟內(nèi)部收益率 c 效益流量 d 費用流量 e 經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值3. 在項目國民經(jīng)濟效益分析中,下列收支應作為轉移支付處理的是( A B D E ) a 國內(nèi)稅金 b 國內(nèi)借
18、款利息 c 國外借款利息 d 國家補貼 e 職工工資4. 廣義的影子價格包括( A B C D E ) a 社會折現(xiàn)率 b 外匯的影子價格 c 勞動力的影子價格 d 土地的影子價格 e 一般商品貨物的影子價格5. 項目在國民經(jīng)濟相鄰部門和社會中反映出來的效益在性質上屬于( B C D ) a 直接效益 b 間接效益 c 外部效益 d 外部效果 e 經(jīng)濟效益6. 在項目壽命周期內(nèi),項目產(chǎn)品銷售價格變化會影響( DE ) a 產(chǎn)品生產(chǎn)成本 b 項目投資額 c 產(chǎn)品銷售成本 d 產(chǎn)品銷售收入 e 銷售利潤7. 成本按其性態(tài)不同可分為( CD ) a 生產(chǎn)成本 b 非生產(chǎn)成本 c 變動成本 d 固定成
19、本 e 制造成本8. 盈虧平衡點的表現(xiàn)形式一般有( ABCD ) a 產(chǎn)銷量 b 銷售收入 c 生產(chǎn)能力利用率 d 單位產(chǎn)品售價 e 生產(chǎn)總成本9. 項目不確定分析的方法主要有( ABE ) a 盈虧平衡分析 b 敏感性分析 c 費用效益分析 d 回歸分析 e 概率分析10. 房地產(chǎn)具有的功能主要有( ABCD ) a 消費 b 保值 c 增值 d 高收益 e 低收益11. 房地產(chǎn)投資按其投資的領域不同可分為( CDE ) a 土地開發(fā)投資 b 房屋開發(fā)投資 c 商業(yè)房地產(chǎn)投資 d 工業(yè)房地產(chǎn)投資 e 住宅12. 影響房地產(chǎn)投資的因素主要有( ABCDE ) a 國際形勢的影響 b 國內(nèi)形勢的
20、影響 c 國家政策的影響 d 地理因素的影響 e 時尚因素的影響 13. 影響房地產(chǎn)價格的一般因素包括( ABC ) a 社會因素 b 經(jīng)濟因素 c 行政因素 d 地域因素 e 個別因素14. 在國房景氣指數(shù)的指標體系中,反映滯后因素方面的指數(shù)是( DE ) a 土地出讓收入指數(shù) b 年末資金來源指數(shù) c 商品房銷售價格指數(shù) d 竣工面積 e 空置面積指數(shù)四、簡答(18分)1.項目國民經(jīng)濟效益分析與項目財務效益分析有何不同之處?答:兩者的區(qū)別在于:二者的分析角度不同。項目財務效益分析是從項目財務角度對項目進行分析,考察項目在財務上的可行性; 而項目國民經(jīng)濟效益分析是從國民經(jīng)濟角度對項目進行分析
21、,考察項目在經(jīng)濟上的合理性。二者關于費用和效益的含義不同。項目財務效益分析是根據(jù)項目直接發(fā)生的財務收支確定項目的費用和效益;而項目國民經(jīng)濟效益分析是根據(jù)項目所消耗的有用資源和對社會提供的有用產(chǎn)品考察項目的費用和效益。正因為這一原因,在項目財務效益分析中,補貼要計為項目的效益,稅金和利息也要計入項目的費用;但在項目國民經(jīng)濟效益分析中,補貼不應計入項目的效益,稅金和國內(nèi)借款利息也不應計入項目的費用。二者關于費用和效益的范圍不同。項目財務效益分析只考察項目的直接費用和直接效益;而項目國民經(jīng)濟效益分析除考察項目的直接費用和直接效益之外,還要考察項目所引起的間接費用和間接效益。二者計算費用和效益的價格基
22、礎不同。項目財務效益分析采用現(xiàn)行市場價格計量費用和效益;而項目國民經(jīng)濟效益分析則采用能夠反映資源真實價值的影子價格計量費用和效益。二者評判投資項目可行與否的標準(或參數(shù))不同。項目財務效益分析采用行業(yè)基準收益率和官方匯率;而項目國民經(jīng)濟效益分析則采用社會折現(xiàn)率和影子匯率。2.在項目國民經(jīng)濟效益分析中識別費用和效益的基本原則是什么?答:項目國民經(jīng)濟效益分析是從國民經(jīng)濟的角度出發(fā),考察項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻,這就決定了在項目國民經(jīng)濟效益分析中,識別費用和效益的基本原則應該是:凡項目對國民經(jīng)濟所作的貢獻,即由于項目的興建和投產(chǎn)給國民經(jīng)濟帶來的各種效益,均應計為項目的效益;反之,凡國民經(jīng)濟為項目所付出
23、的代價,即國民經(jīng)濟為項目建設和生產(chǎn)所付出的全部代價,均應計為項目的費用。3.影響項目的不確定因素有哪些?答:影響項目的不確定因素主要有以下幾個方面物價的變動。工藝技術方案和技術裝備的更改。生產(chǎn)能力的變化。建設工期和資金結構的變化。項目壽命周期的變化。利率和匯率的變化。政策因素的變化。其他因素的變化。除上述主要因素外,還有許多難以控制和預測的不確定性因素對投資項目效益產(chǎn)生影響,如國際性金融危機、戰(zhàn)爭、自然災害等。4.敏感性分析的一般步驟有哪些?答:進行敏感性分析,一般遵循以下步驟:確定分析的項目經(jīng)濟效益指標。選定不確定性因素,設定其變化范圍。計算不確定性因素變動對項目經(jīng)濟效益指標的影響程度,找出
24、敏感性因素。繪制敏感性分析圖,求出不確定性因素變化的極限值5. 房地產(chǎn)投資的風險有哪些?答:最主要的風險大至有以下幾種:財務風險;房地產(chǎn)投資的財務風險是指由于投資者或其它房地產(chǎn)主體財務狀況惡化致使房地產(chǎn)投資及其報酬無法全部收回的可能性。主要有包括融資風險和購房者拖欠款風險。利率風險;房地產(chǎn)投資由于利率的變化會產(chǎn)生風險。變現(xiàn)風險;房地產(chǎn)相對于股票、債券等有價證券來說,流動性和變現(xiàn)性較差所導致的風險。購買力風險;房地產(chǎn)投資的購買力風險是指由于宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化使物價總水平迅速上升,通貨膨脹嚴重,出售或出租房地產(chǎn)獲得的收入不能買到原來那么多東西,也就是說購買力下降了。經(jīng)營風險;經(jīng)營風險是指由于經(jīng)營決
25、策上的失誤造成實際經(jīng)營結果偏離期望值的可能性。社會風險;房地產(chǎn)投資的社會風險是指由于政治或經(jīng)濟的大變動、以及相應的規(guī)劃、政策等因素變動,引起房地產(chǎn)需求和價格下跌造成的風險。自然風險。自然風險是指由于人們對自然力失去控制或自然力本身發(fā)生異常所造成損失的可能性。6 .房地產(chǎn)投資決策方法?答:房地產(chǎn)投資決策方法種類繁多,概括起來可分為定性分析方法和定量分析方法。(一)定性分析方法;定性分析方法通常有以下兩類:(1)經(jīng)驗判斷法;這種方法普遍應用于一般決策中,但缺乏嚴謹?shù)耐顿Y分析。房地產(chǎn)商經(jīng)營在廣告中向投資者推薦各種投資反巧,引導和誘惑大眾的投資決策行為,這些都是利用一般房地產(chǎn)投資的經(jīng)驗積累進行投資判斷
26、。這種方法直觀易用,但分析不深入,只能作一般表面性的描述。(2)創(chuàng)造工程法;這種方法建立在人的直觀、靈感和經(jīng)驗以及形象思維和創(chuàng)新的能力基礎上,是各種創(chuàng)造技術的總稱。(二)定量分析方法;定量分析方法是指采用定量化的指標和數(shù)學模型進行房地產(chǎn)投資決策的方法。常用的定量分析有確定型決策法、風險型決策法和不確定型決策法。(1)確定型決策法。所謂確定型決策法,就是在項目各期的現(xiàn)金流量為已知情況下的決策方法。(2)風險型決策法。所謂風險型決策法,就是在未來可能出現(xiàn)多種狀態(tài),并且各種狀態(tài)出現(xiàn)的概率為已知的情況下的決策法。(3)不確定型決策法。不確定型決策法的特點是,不知道投資行為(包括未來各期的現(xiàn)金流量)可能
27、出現(xiàn)哪種結果,并且每種結果出現(xiàn)的概率也不知道。五、計算(20分)1. 某項目的國民經(jīng)濟效益費用流量簡表(全部投資)如下: 單位:萬元年份項目建設期投產(chǎn)期達到設計能力生產(chǎn)期12345910效益流量8008501 0001 100費用流量900950400420450450凈效益流量-900-950400430550650社會折現(xiàn)率為12%,試計算該項目全部投資的經(jīng)濟凈現(xiàn)值,并判斷該項目在經(jīng)濟上是否可以被接受。答:該項目全部投產(chǎn)的經(jīng)濟凈現(xiàn)值為ENPV=-900(P/F,12%,1)-950(P/F,12%,2)+400(P/F,12%,3)+430(P/F,12%,4)+550(P/A,12%,5
28、)(P/F,12%,4)+650(P/F,12%,10)=523.64(萬元)因該項目ENPV大于0,故該項目在經(jīng)濟上可行。2某房地產(chǎn)項目建設期為2年,第一年年初投資150萬元,第二年初投資100萬元,第三年開始投產(chǎn)并達到100%設計能力。每年銷售收入200萬元,經(jīng)營成本140萬元,銷售稅等支出為銷售收入的10% 。要求:計算靜態(tài)的全部投資回收期。解:正常年份每年的凈現(xiàn)金流入為:銷售收入銷售稅金經(jīng)營成本即 凈現(xiàn)金流入200200X10%14040萬元各年現(xiàn)金流量見下表(單位:萬元):某房地產(chǎn)項目各年的現(xiàn)金流量年 份現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入累計凈現(xiàn)金流量1150150210025030402104040
29、1705040130604090704050804010904030因此,該房地產(chǎn)投資項目的靜態(tài)全部投資回收期為靜態(tài)投資回收期累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正直年份數(shù)1上年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值當年凈現(xiàn)金流量911060 8年3個月3. 某企業(yè)設計年產(chǎn)量為60萬件,銷售單價為12元,單位變動成本為8元,固定成本總額為60萬元。試求用產(chǎn)銷量、銷售收入、生產(chǎn)能力利用率、產(chǎn)品價格等表示的盈虧平衡點和產(chǎn)銷量安全度、價格安全度。答:盈虧平衡產(chǎn)銷量Q=F/(P-V)=60/(12-8)=15萬件 盈虧平衡銷售收入R=Q*P=15*12=180萬元 盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率S=Q/Q0=15/60=25%盈虧平衡銷售
30、單價P=F/Q0+V=60/60+8=9元/件產(chǎn)銷量安全度1-S=1-25%=75%價格安全度1-P/P0=1-9/12=25%投資分析第三次作業(yè)(6、7、8章)一、名詞解釋(14分)1、股票股票是股份公司發(fā)給股東作為入股憑證并借以獲得股息收入的一種有價證券。2、股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)是用于表示多種股票平均價格水平及其變動并衡量股市行情的指標。3、股票投資技術分析股票投資技術分析是一種完全根據(jù)股市行情變化進行分析的方法,它通過對某些歷史資料進行分析進而判斷整個股市或個別股價未來的變化趨勢,探討股市投資行為的可能軌跡,為投資者提供買賣股票的信號。4、債券債券是國家或地區(qū)政府,金融機構,企業(yè)等機
31、構直接向社會借債,籌措資金時,想投資者發(fā)行,并且承諾按特定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證5、可贖回債券可贖回債券是債券的一種,它的發(fā)行人有權在特定的時間按照某個價格強制從債券持有人手中將其贖回,即可買回債券。6、投資基金投資基金,是指將眾多不確定的投資者不同的出資份額匯集起來(主要通過向投資者發(fā)行股份或收益憑證方式募集),交由專業(yè)投資機構進行管理,所得收益由投資者按出資比例分享的一種投資工具。7、資本利得所謂資本利得,是指股票和其他有價證券的賣出價高于原差來的買入價的差額二、單項選擇(20分)1. 股份公司的股本被分成許多等值的單位,叫做( A ) a 股份 b 股票 c 股金
32、 d 股東2. 具有公司債券和股票兩種特性的股票是( B ) a 普通股 b 優(yōu)先股 c 后配股 d 議決權股3. 股份公司在發(fā)行股票時的出售價格是( B ) a 股票票面價格 b股票的發(fā)行價格 c股票的賬面價格 d股票的清算價格4. 股價指數(shù)最常用的計算方法是( C ) a 簡單平均法 b 幾何平均法 c 加權平均法 d 移動平均法5. 投資者當時投資所獲得的收益與其投資支出的比率稱為( A ) a 直接收益率 b 到期收益率 c 持有期收益率 d 認購者收益率6. 反映債券持有期內(nèi)的平均收益水平的指標是( A ) a 持有期收益率 b 準到期收益率 c 到期收益率 d 認購者收益率7. 下
33、列風險中屬于債券系統(tǒng)風險的是( C ) a 經(jīng)營管理風險 b市場風險c 購買力風險 d 自然災害的風險8. 一般基金的發(fā)起與招募費用占基金發(fā)起總額的比例為 ( D ) a 14% b 15% c 24% d 25%9. 投資基金保管費用的標準一般為總資產(chǎn)凈值的( B ) a 0.1% b 0.2%c 0.3% d 0.4%10.基金券各種價格確定的最基本依據(jù)是( A )。 a.每基金單位凈資產(chǎn)值及其變動 b.開盤價c收盤價 d發(fā)行價三、多項選擇(20分)1. 股票按股東的權利劃分,可分為( ABCDE ) a 普通股 b 優(yōu)先股 c 后配股 d 議決權股 e 無議決權股2. 普通股股東擁有的權
34、利包括( ABCDE ) a 公司剩余財產(chǎn)分配權 b 投票表決權 c 優(yōu)先認股權 d 檢查監(jiān)督權 e 剩余財產(chǎn)清償權3. 技術分析理論的市場假設( ABE ) a 市場行為涵蓋一切信息 b 價格沿趨勢變動 c 經(jīng)濟周期變動 d 行業(yè)生命周期 e 歷史會重演4. 根據(jù)發(fā)行價格是否等于面值,債券可劃分為( ACE ) a 折價發(fā)行債券 b 浮動利率債券 c 溢價發(fā)行債券 d 固定利率債券 e平價發(fā)行債券5. 確定債券價格的影響因素有( ABCD ) a 債券的面值 b 債券的票面利率 c 債券的還本期限 d 市場利率 e 國家政策6.下列關于債券的判斷正確的有( ABCDE ) a價格與市場利率反
35、方向變動 b市場利率的波動幅度一定時,債券償還期越長,其價格波動的幅度就越大。但價格變動的相對幅度隨期限的延長而縮小 c市場利率的波動幅度一定時,票面利息率較低的債券價格波動幅度較大 d對同一債券,市場利率下降一定幅度所引起的債券價格上升幅度,要高于由于市場利率上升同一幅度而引起的債券價格下跌幅度 e 可以利用持續(xù)期指標衡量債券價格對利率變動的敏感度7. 基金債券的市場交易價格是基金債券在基金市場掛牌買賣的價格,包括( ABCD ) a 開盤價 b 收盤價 c 最低價 d 最高價 e 發(fā)行價8. 封閉式基金券的發(fā)行價格由以下幾個部分組成( ABE ) a 基金的面值 b 基金銷售費 c 基金單
36、位凈值 d 基金的市場價格 e 基金的發(fā)起與招募費用9. 按經(jīng)營目標和投資目標不同,投資基金可劃分為( BD ) a 開放式基金 b 成長型基金 c 封閉式基金 d 收入型基金 e 傘型基金10.投資基金的收益( ACDE )a 資本利得 b發(fā)行溢價 c 股利收入 d 資本增值 e利息收入四、簡答(16分)1、股票的特征有哪些?答:股票主要有以下特征:1):期限的永久性;2):責任的有限性3):收益性4):風險性5):決策上的參與性6):交易上的流動性7):價格的波動性2、債券投資風險類型?答:債券投資風險是指由于各種不確定因素影響而使債券投資者在投資期內(nèi)不能獲得預期收益甚至遭受損失的可能性。
37、按照風險的來源因素不同,債券投資風險主要分為以下幾種利率風險、再投資風險、匯率風險、購買力風險、違約風險、贖回風險和流動性風險等類型。3、債券投資與儲蓄的區(qū)別? 答:債券投資與儲蓄的主要區(qū)別如下:1)安全性不同 2)收益性不同 3)流動性不同 4)期限不同4、投資基金的特點有哪些?答:1)共同投資2)專家經(jīng)營3)組合投資4)風險共擔5)共同受益6)流動性高,變現(xiàn)性好五、計算(30分)1. 某公司擬于2003年初投資股票,有甲、乙、丙三種股票可以選擇。甲股票2002年末分配現(xiàn)金股利為每股0.20元,目前價格13元/股,預計每年末股利相等,準備持有5年后,于2007年末將其以20元價格出售;乙公司
38、2002年末分配股利0.15元/股,預計其股利每年增長率5%,準備長期持有,目前價格8元;丙股票預計2003年末、2004年末、2005年末三年不分股利,從2006年末起每股股利0.20元,準備長期持有,目前價格5元。公司的必要收益率(折現(xiàn)率)10%,要求分別計算甲、乙、丙股票的投資價值,并作出選擇。答:甲股票價值=0.2(P/A 10% 5)+20(P/F 10% 5)=13.18(元)13元 乙股票價值=0.15(1+5%)/(10%-5%)=3.15(元)8元 丙股票價值=(0.2/10%)(P/F 10% 3)=1.50元5元 應選擇甲,只有甲投資價值超過價格,值得投資。2. 某企業(yè)發(fā)
39、行期限為5年,票面利率10%,面值1000元的債券,單利計息,分別計算下面情況的發(fā)行價格。(1)市場利率8%,每年末支付一次利息;(2)市場利率8%,到期連本帶息一次付清(利隨本清法);(3)市場利率10%,每半年計算并支付一次利息;答:價格=利息現(xiàn)值+還本現(xiàn)值(1)價格=100010%(P/A 8% 5)+1000(P/F 8% 5)=100010%3.9927+10000.6806=1079.87(元)(2)價格=1000(1+510%)(P/F 8% 5)=1020.9(元)(3)價格=100010%1/2(P/A 10%/2 10)+1000(P/F 10%/2 10)=507.721
40、7+10000.6139=1000(元)(平價)3、2001年1月1日,東方公司購入朕友公司發(fā)行的5年期債券,面值1000元,發(fā)行價900元,票面利率8%,單利計息,每年末付息一次,分別計算下列情況的投資收益率。(1)2002年1月1日以1010元價格出售;(2)2001年7月1日以1000元價格出售;(3) 2006年1月1日到期收回。答:前兩問為短期,后一問為長期。(1)投資收益率=(價差+利息)/購價=(1010-900)+10008%/(900+1010)/2=19.90%(2)投資收益率=(價差+利息)/購價2=(1000-900)/(900+1000)/22=21.05%(半年出售
41、時,得不到利息)(3)流量圖為:則 購價=利息現(xiàn)值+還本現(xiàn)值設投資收益率為i,即求使 900=80(P/A i 5)+1000(P/F i 5)成立的i設i=10% 80(P/A 10% 5)+1000(P/F 10% 5)=924.16900設i=14% 80(P/A 14% 5)+1000(P/F 14% 5)=794.05900說明所求i介于10%與14%之間,用內(nèi)插法。(14%-i)/(14%-10%)=(900-794.05)/(924.16-794.05)解得:投資收益率i=10.74%投資分析第四次作業(yè)(9、10、11章)一、名詞解釋(12分)1、期貨交易期貨交易是指買賣雙方通過
42、簽訂一份購銷合約,約定在未來某個確定的時間,按照事先約定的價格支付貨款,交割商品的行為。2、期權期權又稱選擇權,是期貨合約買賣選擇權的簡稱, 是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權利。3、期權交易期權交易是一種權利的買賣,是期權的買方支付了權利金后,便獲得了在未來某特定時間買入或賣出某種特定商品的權利的交易方式。4、保險寶保險是以合同形式,在結合眾多受同樣危險威脅的被保險人的基礎上,由保險人按損失分攤原則預收保險費,組織保險基金,用貨幣形式補償被保險人損失的一種經(jīng)濟補償制度。二、單項選擇(16分)1. 現(xiàn)代意義上期貨交易產(chǎn)生于19世紀中期美國的( C ) a 華
43、盛頓 b 紐約 c 芝加哥 d 亞特蘭大2. 期貨交易方式是( A ) a 每日結算制 b 每周結算制 c 每月結算制 d 無固定期限結算制3. 期貨價格不具有的特點是( D ) a 權威性 b超前性 c 連續(xù)性 d不變性4. 保險的主要目的是( C ) a 投資 b 儲蓄 c 損失補償 d 欺詐 5.企業(yè)財產(chǎn)保險中不是保險公司除外責任的為( C )a 戰(zhàn)爭 b 核反應c 雷擊 d 地震6、現(xiàn)在證券組合理論由( B )于1952年創(chuàng)立。a 托賓 b 馬科維茨 c 夏普 d 羅爾7. 反映市場氣勢強弱的指標( B )a 隨機指標(KD) b 相對強弱指標(RSI) c 趨向指標(DMI) d 平
44、滑移動平均線(MACD)8、相同的投入,下列哪種期權投資策略可能有最大收益( A )a 買入看漲期權 b 賣出看漲期權c買入看跌期權 d 買出看跌期權三、多項選擇(14分)1. 期貨條約必不可少的要素有( ABDE ) a 標的產(chǎn)品 b 成交價格 c 成交地點 d 成交數(shù)量 e 成交期限2. 期貨交易制度包括( ABCD ) a 保證金制度 b “對沖”制度 c 每日價格變動限制制度 d 每日結算制度 e 每周價格變動限制制度3. 期貨市場的一般構成部分有( ACDE ) a 交易所 b 代理人 c 清算所 d 交易者 e 經(jīng)紀人4. 下列關于證券投資組合的系數(shù)正確的有( ACE )a 系數(shù)大
45、于1,證券組合的系統(tǒng)型風險大于全市場組合的系統(tǒng)風險 b 系數(shù)小于1,證券組合的系統(tǒng)型風險大于全市場組合的系統(tǒng)風險 c 系數(shù)等于1,證券組合的系統(tǒng)型風險等于全市場組合的系統(tǒng)風險d 系數(shù)等于0,證券組合的系統(tǒng)型風險無窮大 e 系數(shù)等于0,證券組合無系統(tǒng)風險5.金融期貨理論價格的基本構成( ACD )a 現(xiàn)貨價格 b 通貨膨脹率 c 持有收益d融資成本 e 失業(yè)率6.保險按保障范圍不同分為( BE )a 強制保險 b 財產(chǎn)保險 c 原保險d 再保險 e 人身保險7. 證券投資風險可分為( BD )a 市場風險 b 系統(tǒng)風險 c 違約風險d 非系統(tǒng)風險 e 交易風險四、簡答(25分)1.期貨交易與遠期交易有何區(qū)別?答:期貨交易與遠期交易有許多本質上的區(qū)別,主要表現(xiàn)在:交易雙方關系及信用風險不同。(遠期交易雙方直接簽訂遠期合約,具有合同責任關系,雙方簽約后,必須嚴格執(zhí)行合同。在合同期內(nèi),如果市場行情朝著不利于遠期交易的某一方發(fā)展,那么這一方也不能違約。但是,如果遠期交易的一方因缺乏獎金或發(fā)生意外事件,便有可能出現(xiàn)難以履約的情況,因此具有信用風險。而期貨交易則不然,期貨交易的對象不是具體的實物商品,而是一紙統(tǒng)一的“標準合同”,即期貨合約。在交易成交后,并沒有真正移交商品的所有權。在合同期內(nèi),交易的任何一方都可以及時轉讓合同,不需要征得其他人的同意。履約既可以采取實物交割的方式,也可以采取對沖
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