債券投資工作總結(jié)與工作計劃

1、債券投資總結(jié)與年工作計劃一、 年內(nèi)債券投資情況根據(jù)投資部年的工作計劃安排，公司的債券投資業(yè)務(wù)繼續(xù)本著資產(chǎn)配置的原則，堅持價值投資，以買入持有為主要目的，在盡可能控制利率風(fēng)險的基礎(chǔ)上，進一步配置和優(yōu)化公司的債券資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。使債券資產(chǎn)為財務(wù)公司提供穩(wěn)定的固定收益收入，確保公司經(jīng)營計劃目標(biāo)的完成，同時也為財務(wù)公司未來（中長期）的債券投資夯實基礎(chǔ)。根據(jù)計劃，投資部遵照價值投資、比較優(yōu)勢的原則，對中短期固息債、保底浮息企業(yè)債和有選擇權(quán)的金融債等進行了重點投資，年年內(nèi)債券投資完成情況如下：規(guī)模（億元）剩余期限（年）到期收益率備注國債（一級）1.42.643.29%中短期國債（二級）43.93.61%國債合計

2、5.43.573.53%企業(yè)債（一級）0.97.335.33%一級為中短期、二級為保底浮息品種企業(yè)債（二級）0.844.74.18%企業(yè)債合計1.746.064.77%金融債（政策性）13.15（7.15）1.07（1.55）3.32%（3.67%）中短期、選擇權(quán)債金融債（中信)11.003.00%金融債合計14.15（8.15）1.07（1.48）3.30%（3.55%）總計21.29（15.29）2.11（2.74）3.48%（3.70%）全年投資部共買入國債5.4億，企業(yè)債1.744億，金融債14.15億，總計21.29億元，平均剩余期限為2.01年，平均到期收益率為3.45%。（括號內(nèi)

3、為剔除半年期金融債后的數(shù)據(jù)）。二、 公司債券資產(chǎn)現(xiàn)狀分析1、 國債組合通過一、二級市場的配置，國債組合的期限和久期得以降低，風(fēng)險降低，平均收益提高了38bp至3.07%，但整體收益水平處于偏低的位置。2、 企業(yè)債組合企業(yè)債組合在一級市場買入了保底浮息品種，在二級市場增持了一些期限在5年以下的固息品種，組合期限降低了2.64年，久期由9.67下降到7.21，風(fēng)險適度降低，同時保持了整體的收益水平微升。3、 金融債組合金融債為目前中短期債券中稅前收益較具比較優(yōu)勢的券種，投資部對1-3年期內(nèi)的金融債（含部分選擇權(quán)品種）進行了重點配置，對公司債券資產(chǎn)的優(yōu)化起到了積極的作用。以上數(shù)據(jù)若剔除中信債，則對應(yīng)

4、的剩余期限為0.95年，久期0.83，收益率3.54%。4、 全部組合通過全年的配置，目前公司整體組合的規(guī)模達到31.4億元，剩余期限由年初的9.9年大幅下降了4.85年到當(dāng)前的5.05年，久期由7.38下降到3.68，公司債券組合的風(fēng)險得到較大程度的釋放，同時在期限和久期大幅降低的情況下，組合收益率由年初的3.61%微升至3.63%，債券資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化但仍需改進。5、 券種配置分析（1）各券種規(guī)模券種國債企業(yè)債金融債總計規(guī)模（億）12.38.710.4531.4503年占比49.04%48.83%2.12%100.00%04年占比39.11%27.66%33.23%100.00%（2）各券

5、種03/04年比例變化圖可以看到，金融債比例大幅上升了31%，國債比例降了10%，企業(yè)債比例大幅下降21%。券種配置趨于均衡，得到優(yōu)化。 （3）券種配置固息債浮息債選擇權(quán)債總計規(guī)模13.80.3014.103年占比97.9%2.1%0.0%100%規(guī)模30.81.20.4532.4504年占比94.9%3.7%1.4%100%公司04年在對中短期固息債加大配置的基礎(chǔ)上，對浮息保底企業(yè)債和一些有選擇權(quán)的金融債做了一定配置。后兩類債券有加強的必要。6、組合期限和久期分析03年04年04占比備注3年以下0.3億13.6億42%主要為金融債、國債3-7年6.06億11.1億34%主要為國債7年以上7.

6、88億7.7億24%企業(yè)債目前組合平均剩余期限為5.05年，3年期以下品種占比42%，在大幅降低了原組合的風(fēng)險的同時，為未來債券投資的滾動操作提供了基礎(chǔ)，1-3年品種比例在年仍需提高。目前組合的平均久期為3.68，基本可接受。三、 組合收入及到期情況分析1、收入情況（單位：萬元）2003年利息收入年利息收入年利息收入企業(yè)債18753,5044,042國債31953,0943,523金融債961,9422,374中信債-23169總計51668,77210,008債券組合年為公司提供約8772萬元的利息收入，利潤約4300多萬元，現(xiàn)有組合年可提供利息收入10008萬元。6、 年債券到期情況時間到

7、期券種基本情況剩余規(guī)模-2-25中信債1億元，3.00%31.4億-5-2204農(nóng)發(fā)032億元，3.12%29.4億-7-1204國開101.7億元，3.45%27.7億-7-1604農(nóng)發(fā)012億元，3.51%25.7億不考慮增量，到年年中，公司的債券規(guī)模將降至25.7億元。三、 年操作總結(jié)回顧債券投資全年的工作，以下幾點可以肯定：1、 投資部對年初對年債市發(fā)展的預(yù)期基本正確，提出的積極配置中短期債券、浮息債、選擇權(quán)債的策略是比較合適的，總體的操作把握也不錯。2、 通過全年對上述債種的配置，公司的債券資產(chǎn)得到相當(dāng)程度的優(yōu)化，可以說發(fā)生了質(zhì)的變化，各類資產(chǎn)組合相對均衡，券種更加豐富，組合剩余期限

8、、久期大幅降低，風(fēng)險大幅降低，同時還保持了組合收益率的微升。3、 債券投標(biāo)水平不斷提高。通過不斷學(xué)習(xí)并加強和機構(gòu)投資者的交流，在一級市場的投標(biāo)中準(zhǔn)確度大大提高。4、 積極把握市場制度創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新的機會。如04年多期國債采用混合式招標(biāo)發(fā)行，投資部加強研究，適當(dāng)投標(biāo)并取得一定成績。如010405期國債，中標(biāo)價格93.76元，我公司中標(biāo)價格為93.64元，僅此節(jié)省了6萬元，在降低成本的同時提高了收益。5、 在一級市場的投標(biāo)或購買時積極為公司爭取利益。在上述工作中，最大限度要求承銷商返還手續(xù)費、承攬費和傭金。04年累計獲得手續(xù)費返還7萬元，承攬費返還35.75萬元，傭金返還14萬元，加總累計56.75萬元。另外，在合同簽定時特別對付款日期上嚴(yán)格把握，避免提支付損失資金利息，達到了降低成本提高收益的目的。6、 努力研究提高資產(chǎn)使用效率，提出了比較具體的債券資產(chǎn)盤活方案，待擇機執(zhí)行。一些反思年的操作也暴露了許多不足，如投資時機的把