國際財務管理--外匯風險

1、 外匯風險及其管理外匯風險及其管理 外匯風險 概念及其 分類 外匯風險 案例分析 外匯風險 的管理 外匯風險的構成要素 貨幣要素 時間要素 指的是一種貨幣對 另一種貨幣的兌換， 包括本幣和外幣 有了本幣和外幣之間的 因結算和支付帶來的兌 換關系還不一定構成外 匯風險，還必須有時間 差異。 指的是一種貨幣對 另一種貨幣的兌換， 包括本幣和外幣 有了本幣和外幣之間的 因結算和支付帶來的兌 換關系還不一定構成外 匯風險，還必須有時間 差異。 交易風險 會計風險 經濟風險 儲備風險 會計風險 結算風險 交易風險 經濟風險 會計風險 結算風險 交易結算風險交易結算風險：交易結算風險是指以外幣計價進行貿易

2、及非貿易業(yè)務時，在簽 訂進出口合同到債權債務最終清償期間，由于匯率的變化使得結算時由于外幣表示的未 結算金額承擔的風險。這種風險不是因外匯的買賣而發(fā)生的風險，而是伴隨商品勞務的 進出口所發(fā)生的外匯交易而產生的風險。該風險在外匯交易進行實際交割時即刻消失。 會計風險也稱折算風險、轉換風險或評價風險，主要是指企業(yè)在 進行會計處理和進行外幣債權、債務決算時，對于必須換算成本幣的各種外幣 計價項目進行折算時所產生的風險。 例如，中國大海公司有例如，中國大海公司有100萬美元債務額，由于美元匯率變動，在實際還款日，萬美元債務額，由于美元匯率變動，在實際還款日， 該公司以本幣計值的債務額也發(fā)生變動。該公司

3、以本幣計值的債務額也發(fā)生變動。 會計風險會計風險 期初即期匯率：期初即期匯率： USD1CNY8.3299 以本幣計值的債務額：以本幣計值的債務額： USD100萬萬CNY832.99萬萬 還款日即期匯率：還款日即期匯率： USD1CNY8.2799 以本幣計值的債務額：以本幣計值的債務額： USD100萬萬CNY827.99萬萬 該公司在還款日以本幣計值的債務額減少該公司在還款日以本幣計值的債務額減少50000人民幣。人民幣。 對于折算風險的計算涉及到折算方式方法的不同，歷史上對于折算風險的計算涉及到折算方式方法的不同，歷史上 西方各國曾出現過以下西方各國曾出現過以下四種折算四種折算方法方法

4、 1、流動/非流動折算法：把資產負債表上資產負債傳統分為流動與非流動，然后流動資產或負債按 照編制財務報表日的現行匯率折算，非流動類按照資產取得或者負債確立時歷史匯率折算。 2、貨幣/非貨幣折算法：采用貨幣與非貨幣法進行外幣報表折算時，貨幣性項目按現行匯率折算， 非貨幣性項目按歷史匯率折算。 3、時態(tài)法，也稱時間度量法，它是針對貨幣與非貨幣性項目法的缺點提出來的。 在外幣會計報表折算中，現金、應收和應付項目，無論是在現行成本計量模式，還是在歷史成本 計量模式下，都統一按照現行匯率進行折算；按歷史成本反映的非貨幣性資產，必須按照歷史匯率折 算；按現行成本反映的非貨幣性資產，必須按照現行匯率折算。

5、 4、現行匯率法：單一匯率法，在這種方法下，資產負債表中的所有資產、負債項目，都按照編表日 的現行匯率進行折算，只有所有者權益項目按收到時的歷史匯率折算. 外匯業(yè)務活動交易者不論是國家政府、外外匯業(yè)務活動交易者不論是國家政府、外 匯銀行還是企業(yè)，匯銀行還是企業(yè)，為彌補國際收支逆差和為彌補國際收支逆差和 應付國際支付的需要應付國際支付的需要，都需要有一定的儲，都需要有一定的儲 備，其中相當大的比例是外匯儲備。在外備，其中相當大的比例是外匯儲備。在外 匯儲備持有期間，若儲備貨幣匯率變動引匯儲備持有期間，若儲備貨幣匯率變動引 起外匯儲備價值發(fā)生損益就稱之為儲備風起外匯儲備價值發(fā)生損益就稱之為儲備風

6、險險。 儲備風險儲備風險 商業(yè)性匯率 風險 金融性匯率風 險 外匯風險案例分析外匯風險案例分析 207年1月，中華集團公司與美國某公司簽訂出口訂單1 000萬美 元，當時美元/人民幣匯率為7.20， 6個月后交貨時，人民幣已經 大大升值，美元/人民幣匯率為7.00，由于人民幣匯率的變動，該 公司損失了200萬元人民幣。 這一事件發(fā)生后，該公司為了加強外匯風險管理，切實提升公司 外匯風險防范水平，于207年3月召開了關于公司強化外匯風險 管理的高層會議，總結本次損失發(fā)生的經驗教訓，制定公司外匯 風險管理對策。有關人員的發(fā)言要點如下： 總經理陳某：（1）加強外匯風險管理工作十分重要，對于這一問 題

7、必須引起高度重視。（2）外匯風險管理應當抓住重點，尤其是 對于交易風險和折算風險的管理，必須制定切實的措施，防止匯 率變化對于公司利潤的侵蝕。 總會計師李某：加強外匯管理的確十分重要。我最近對外匯風險 管理的相關問題進行了初步研究，發(fā)現進行外匯風險管理的金融 工具還是比較多的，采取任何一種金融工具進行避險的同時，也 就失去了匯率向有利方面變動帶來的收益，外匯的損失和收益主 要取決于匯率變動的時間和幅度，因此強化外匯風險管理，首先 必須重視對于匯率變動趨勢的研究，根據匯率的不同變動趨勢， 采取不同的對策。 1、從外匯風險管理基本原理的角度，指出總經理陳某，總會計 師李某會議發(fā)言中的觀點有何不當之

8、處?并分別簡要說明理由。 總經理陳某： 有關外匯風險管理重點的觀點不恰當。 理由：對于一個企業(yè)來說，經濟風險比折算風險和交易風險更為 重要，因為其影響是長期性的，而折算風險和交易風險的影響是 一次性的。 總會計師李某： （1）“采取任何一種金融工具進行避險的同時，也就失去了匯率 向有利方面變動帶來的收益”的觀點不恰當。 理由：采取遠期外匯交易、外匯期貨等金融工具避險，通過鎖定匯 率，可以回避匯率不利變化帶來的損失，但同時也失去了匯率有利 變化帶來的收益，而采取外匯期權金融工具避險，既可以回避匯率 不利變化帶來的損失，又可以享受匯率有利變化帶來的收益。 （2）“外匯的損失和收益主要取決于匯率變動

9、的時間和幅度”的觀 點不恰當。 理由：外匯的損失和收益取決于三個因素：受匯率變動影響的外匯 敞口（銀行多頭頭寸和空頭頭寸的差）；匯率變動對外匯資產和負 債的影響程度；匯率變動時間和幅度。 外匯風險管理外匯風險管理 外匯風險管理的目標是充分利用有效信息，力爭減少匯率波動帶來的現金流量的不確定性?？刂苹蛘呦龢I(yè)務活動中可能面臨的 由匯率波動帶來的不利影響。應遵循的基本原則基本原則： 1、全面重視原則 要求發(fā)生涉外經濟業(yè)務的政府部門、企業(yè)或個人對自身 經濟活動中的外匯風險高度重視。外匯風險有不同的種類，有的企業(yè)只 有交易風 險，有的還有經濟風險和折算風險。不同的風險對企業(yè)的影響有差異，有的是有利的影

10、響，有的是不利的影響。2、管 理多樣化原則 因此，涉外企業(yè)和跨國公司需要對外匯買賣、國 際結算、會計折算、企業(yè)未來資金運營、國際籌資成本及跨國投 資收益等項目下的外匯風險保持清醒的頭腦，做到胸有成竹，避免顧此失彼，造成重大的損失。 要求涉外企業(yè)或跨國公司靈活多樣地進行外匯風險管理。企業(yè)的經營范圍、經背特點、管理風格各不相同，涉及的外幣的波動 性、外幣凈頭寸、外幣之間的相關性、外匯風險的大小都不一樣，因此每個企業(yè)都應該 具體情況具體分析，尋找最適合于自身風 險狀況和管理需要的外匯風險戰(zhàn)術及具 體的管理方法。隨著時間的推移。外部約束因素會不斷變化，因此企業(yè)的外匯風險管理戰(zhàn) 略也需要相應地更改，企業(yè)

11、不能抱殘守缺，長期只采用一種外匯風險管理方法。 3、趨利避害、收益多樣化原則 要求對外匯風險的成本和受益進行精確的衡量，以綜合受益為最大出發(fā)點，制定具體的風險管理戰(zhàn)術，力求做到風險規(guī)避效果 相同時成本最小，成本最小時風險規(guī)避效果最好。 采取各種措施消除外匯敞口額， 固定預期收益。（外匯頭寸全部 出售） 拋售部分頭寸，試圖留下部分賺錢 的機會或者虧損的可能性 外匯敞口全部暴露在外匯風險中 這種策略比較穩(wěn)妥，尤其是對于實力單 薄、涉外經驗不足、市場信息不靈敏、 匯率波動幅度大等情況。 適合于匯率波幅不大、外匯業(yè)務量 小的情況 企業(yè)規(guī)避匯率風險的方法措施企業(yè)規(guī)避匯率風險的方法措施 通過鎖定匯率，可以回避匯率不利變通過鎖定匯率，可以回避匯率不利變 化帶來的損失，但同時也失去了匯率化帶來的