第二章國際財(cái)務(wù)管理概述

1、國際財(cái)務(wù)管理 International Financial Management （第二版）（第二版） 第一篇第一篇 國際財(cái)務(wù)管理概論國際財(cái)務(wù)管理概論 CH1 財(cái)務(wù)管理的國際化財(cái)務(wù)管理的國際化 CH2 國際財(cái)務(wù)管理概述國際財(cái)務(wù)管理概述 International Financial Management International Financial Management 【教學(xué)目標(biāo)教學(xué)目標(biāo)】 通過本章的學(xué)習(xí)應(yīng)能夠： 第二章第二章 國際財(cái)務(wù)管理概述國際財(cái)務(wù)管理概述 第一節(jié)第一節(jié) 國際財(cái)務(wù)管理的定義國際財(cái)務(wù)管理的定義 第二節(jié)第二節(jié) 國際財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容國際財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 第三節(jié)第三節(jié) 國際財(cái)務(wù)管

2、理的特點(diǎn)國際財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn) 第四節(jié)第四節(jié) 國際財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)國際財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 第五節(jié)第五節(jié) 國際財(cái)務(wù)管理的組織國際財(cái)務(wù)管理的組織【重點(diǎn)章節(jié)】 第一節(jié) 國際財(cái)務(wù)管理的定義 第二節(jié) 國際財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 第三節(jié) 國際財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn) 理解國際財(cái)務(wù)管理的含義 熟悉國際財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 明確國際財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn) 第一節(jié)第一節(jié) 國際財(cái)務(wù)管理的定義國際財(cái)務(wù)管理的定義 國際財(cái)務(wù)管理的幾種觀點(diǎn)：國際財(cái)務(wù)管理的幾種觀點(diǎn)： 1.1.國際財(cái)務(wù)管理是對企業(yè)的國際財(cái)務(wù)管理是對企業(yè)的國際財(cái)務(wù)活動(dòng)國際財(cái)務(wù)活動(dòng)所所 進(jìn)行的管理；進(jìn)行的管理； 2.2.國際財(cái)務(wù)管理就是國際財(cái)務(wù)管理就是跨國公司財(cái)務(wù)管理跨國公司財(cái)務(wù)管理； 3.3.國際財(cái)

3、務(wù)管理就是國際財(cái)務(wù)管理就是國際企業(yè)的財(cái)務(wù)管理國際企業(yè)的財(cái)務(wù)管理； 4.4.國際財(cái)務(wù)管理就是國際財(cái)務(wù)管理就是比較財(cái)務(wù)管比較財(cái)務(wù)管理；理； 5.5.國際財(cái)務(wù)管理就是國際財(cái)務(wù)管理就是世界財(cái)務(wù)管理世界財(cái)務(wù)管理； 國內(nèi)財(cái)務(wù)活動(dòng)：國內(nèi)財(cái)務(wù)活動(dòng)： 是指企業(yè)在本國之內(nèi)籌集資金，資金在國內(nèi)使用，是指企業(yè)在本國之內(nèi)籌集資金，資金在國內(nèi)使用， 收支在國內(nèi)結(jié)算，收益在國內(nèi)分配，財(cái)務(wù)活動(dòng)不跨收支在國內(nèi)結(jié)算，收益在國內(nèi)分配，財(cái)務(wù)活動(dòng)不跨 越國界，與外國的企業(yè)、單位、個(gè)人不發(fā)生財(cái)務(wù)關(guān)越國界，與外國的企業(yè)、單位、個(gè)人不發(fā)生財(cái)務(wù)關(guān) 系。系。 國際財(cái)務(wù)活動(dòng)：國際財(cái)務(wù)活動(dòng)： 是指企業(yè)從國外籌集資金，向國外投資，與外國的是指企業(yè)從國

4、外籌集資金，向國外投資，與外國的 企業(yè)、單位、個(gè)人發(fā)生資金往來結(jié)算，將企業(yè)的收企業(yè)、單位、個(gè)人發(fā)生資金往來結(jié)算，將企業(yè)的收 益分配給外國投資者，或向外國投資取得收益等，益分配給外國投資者，或向外國投資取得收益等， 企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)跨越了本國國界，與其他國家的企企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)跨越了本國國界，與其他國家的企 業(yè)、單位、個(gè)人發(fā)生財(cái)務(wù)關(guān)系。業(yè)、單位、個(gè)人發(fā)生財(cái)務(wù)關(guān)系。 國際財(cái)務(wù)管理：國際財(cái)務(wù)管理： 是指對企業(yè)的國際財(cái)務(wù)活動(dòng)所進(jìn)行的管理。就是是指對企業(yè)的國際財(cái)務(wù)活動(dòng)所進(jìn)行的管理。就是 說，國際財(cái)務(wù)管理的對象就是企業(yè)的國際財(cái)務(wù)活說，國際財(cái)務(wù)管理的對象就是企業(yè)的國際財(cái)務(wù)活 動(dòng)。動(dòng)。 （國） 證券籌資者 （發(fā)行

5、者） 銀 行 證券 投資者 公司發(fā)起人 （投資者） (2) (1) 其他企 業(yè)單位 甲公司 （母公司） 稅務(wù) 機(jī)關(guān) 企 業(yè) 銀 行 證券投資者 證券投資者 稅務(wù)機(jī)關(guān) 甲公司的子公司 （國） 證券投資者 銀 行 企 業(yè) 證券籌資者 稅務(wù)機(jī)關(guān) 甲公司的子公司 （國） (3) (4) (5) (6) (7) (9) (11) （13） （15） （10） （8） （12） （14） （16） （17） （19） （18） 圖 2-1 甲公司的國內(nèi)財(cái)務(wù)和國際財(cái)務(wù)簡況 請判斷哪些屬于國際財(cái)務(wù)活動(dòng)？請判斷哪些屬于國際財(cái)務(wù)活動(dòng)？ 跨國公司：跨國公司： 跨國公司（跨國公司（Transnational Corp

6、orationTransnational Corporation）主要）主要 是指發(fā)達(dá)資本主義國家的壟斷企業(yè)，以本國為基是指發(fā)達(dá)資本主義國家的壟斷企業(yè)，以本國為基 地，通過對外直接投資，在世界各地設(shè)立分支機(jī)地，通過對外直接投資，在世界各地設(shè)立分支機(jī) 構(gòu)或子公司，從事國際化生產(chǎn)和經(jīng)營活動(dòng)的壟斷構(gòu)或子公司，從事國際化生產(chǎn)和經(jīng)營活動(dòng)的壟斷 企業(yè)。企業(yè)。 舉例：舉例： Wal-Mart Stores Wal-Mart Stores ，沃爾瑪商店，沃爾瑪商店， 美國，美國， 零售；零售； Ford Motor Ford Motor ，福特汽車，福特汽車， 美國，美國， 汽車；汽車； Procter Ga

7、mbleProcter Gamble， 寶潔，寶潔， 美國，美國， 家用化學(xué)品；家用化學(xué)品； 國際企業(yè)：國際企業(yè)： 國際企業(yè)（國際企業(yè)（Interndtional Enterprises Interndtional Enterprises ）是相）是相 對于國內(nèi)企業(yè)而言的一個(gè)寵統(tǒng)性概念，它泛指一對于國內(nèi)企業(yè)而言的一個(gè)寵統(tǒng)性概念，它泛指一 切以國際市場需求為導(dǎo)向、在兩個(gè)或兩個(gè)以上的切以國際市場需求為導(dǎo)向、在兩個(gè)或兩個(gè)以上的 國家和地區(qū)間從事經(jīng)營活動(dòng)的企業(yè)，包括我們通國家和地區(qū)間從事經(jīng)營活動(dòng)的企業(yè)，包括我們通 常所說的跨國公司、多國企業(yè)（和其他國際性公常所說的跨國公司、多國企業(yè)（和其他國際性公 司

8、等等。司等等。 各國的政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、法律等理財(cái)環(huán)境存在各國的政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、法律等理財(cái)環(huán)境存在 很大差異，各國財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)、內(nèi)容、方法體系很大差異，各國財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)、內(nèi)容、方法體系 也不盡相同，因此，國際財(cái)管應(yīng)在如實(shí)描述其基本也不盡相同，因此，國際財(cái)管應(yīng)在如實(shí)描述其基本 特征的同時(shí)，比較不同國家在組織財(cái)務(wù)收支、處理特征的同時(shí)，比較不同國家在組織財(cái)務(wù)收支、處理 財(cái)務(wù)關(guān)系方面的差異，以便更好地解決國際之間的財(cái)務(wù)關(guān)系方面的差異，以便更好地解決國際之間的 財(cái)務(wù)問題。財(cái)務(wù)問題。 比較財(cái)務(wù)管理：比較財(cái)務(wù)管理： 國際財(cái)務(wù)管理應(yīng)當(dāng)研究在全世界范圍內(nèi)普遍使用國際財(cái)務(wù)管理應(yīng)當(dāng)研究在全世界范圍內(nèi)普遍使用

9、的原理和方法，使世界各國的財(cái)務(wù)管理逐漸走向統(tǒng)的原理和方法，使世界各國的財(cái)務(wù)管理逐漸走向統(tǒng) 一。作為最終目標(biāo)可以，但是要實(shí)現(xiàn)這個(gè)最終目標(biāo)一。作為最終目標(biāo)可以，但是要實(shí)現(xiàn)這個(gè)最終目標(biāo) 比較艱難。比較艱難。 世界財(cái)務(wù)管理：世界財(cái)務(wù)管理： 第二節(jié)第二節(jié) 國際財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容國際財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 一、從管理對象論述一、從管理對象論述 美國財(cái)務(wù)學(xué)教授美國財(cái)務(wù)學(xué)教授James C.Van Horne James C.Van Horne 在他的著作在他的著作 Fundamentals 0f Financial ManagementFundamentals 0f Financial Management （第十版）

10、中認(rèn)為，國際財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容主要包（第十版）中認(rèn)為，國際財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容主要包 括括國外投資（國際資本預(yù)算）國外投資（國際資本預(yù)算）、匯兌風(fēng)險(xiǎn)管理匯兌風(fēng)險(xiǎn)管理、 國際籌資國際籌資和和國際貿(mào)易分析國際貿(mào)易分析等。等。 美國著名財(cái)務(wù)學(xué)家美國著名財(cái)務(wù)學(xué)家Alan C.ShapiroAlan C.Shapiro在他的著作在他的著作 Foundations of Multinational Financial Foundations of Multinational Financial ManagementManagement（20022002）中認(rèn)為，國際財(cái)務(wù)管理的）中認(rèn)為，國際財(cái)務(wù)管理的 主要內(nèi)容包括主

11、要內(nèi)容包括外匯風(fēng)險(xiǎn)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)管理、國外經(jīng)營融資國外經(jīng)營融資、國國 外投資分析外投資分析和和跨國營運(yùn)資本管理跨國營運(yùn)資本管理（對外貿(mào)易融資、（對外貿(mào)易融資、 流動(dòng)資產(chǎn)和短期融資等）。流動(dòng)資產(chǎn)和短期融資等）。 美國佛羅里達(dá)大西洋大學(xué)教授美國佛羅里達(dá)大西洋大學(xué)教授Jeff Madura Jeff Madura 在他的著作在他的著作International Financial International Financial ManagementManagement（20062006）中認(rèn)為，國際財(cái)務(wù)）中認(rèn)為，國際財(cái)務(wù) 管理的主要內(nèi)容包括管理的主要內(nèi)容包括匯率風(fēng)險(xiǎn)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)管理、國際國際 融資融資

12、（國際貿(mào)易融資、國際短期融資和長（國際貿(mào)易融資、國際短期融資和長 期融資）、期融資）、對外直接投資對外直接投資、跨國資本預(yù)算跨國資本預(yù)算 和和國際金融市場投資國際金融市場投資（國際股票投資）等。（國際股票投資）等。 美國喬治亞技術(shù)學(xué)院教授美國喬治亞技術(shù)學(xué)院教授Cheol S.Eun Cheol S.Eun 和和 韋克福里斯特大學(xué)教授韋克福里斯特大學(xué)教授Bruce G.Resnick Bruce G.Resnick 在他們的著作在他們的著作International Financial International Financial ManagementManagement（20092009）中

13、認(rèn)為，國際財(cái)務(wù)）中認(rèn)為，國際財(cái)務(wù) 管理的主要內(nèi)容包括管理的主要內(nèi)容包括外匯風(fēng)險(xiǎn)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)管理（經(jīng)濟(jì)（經(jīng)濟(jì) 風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)）、風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)）、對外直接對外直接 投資投資、國際資本結(jié)構(gòu)和資本成本國際資本結(jié)構(gòu)和資本成本、國際資國際資 本預(yù)算本預(yù)算、國際證券組合投資國際證券組合投資、國際金融市國際金融市 場融資場融資（國際銀行信貸、債券、股票融（國際銀行信貸、債券、股票融 資）、資）、跨國現(xiàn)金管理跨國現(xiàn)金管理（國際現(xiàn)金余額管理、（國際現(xiàn)金余額管理、 轉(zhuǎn)移定價(jià)策略、凍結(jié)資金）以及轉(zhuǎn)移定價(jià)策略、凍結(jié)資金）以及進(jìn)口和出進(jìn)口和出 口收支口收支（外貿(mào)結(jié)算、融資）。（外貿(mào)結(jié)算、融資）。 研

14、究內(nèi)容研究內(nèi)容 Part 2 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 Part 3 國際籌資管理國際籌資管理 Part 4 國際投資管理國際投資管理 側(cè)重選擇適合的側(cè)重選擇適合的 外匯風(fēng)險(xiǎn)防范方法外匯風(fēng)險(xiǎn)防范方法 選擇恰當(dāng)籌資選擇恰當(dāng)籌資 貨幣、方式的方案貨幣、方式的方案 確定適合的投資方式確定適合的投資方式 、進(jìn)行投資可行性及、進(jìn)行投資可行性及 效益、分配的決策效益、分配的決策 Part 5 國際貿(mào)易外匯國際貿(mào)易外匯 收支管理收支管理 選擇恰當(dāng)?shù)慕Y(jié)算選擇恰當(dāng)?shù)慕Y(jié)算 方式、合理價(jià)格方式、合理價(jià)格 管管 理理 環(huán)環(huán) 節(jié)節(jié) 第三節(jié)第三節(jié) 國際財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)國際財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn) 企業(yè)外匯管理與財(cái)務(wù)管理密切結(jié)合是國際

15、財(cái)務(wù)企業(yè)外匯管理與財(cái)務(wù)管理密切結(jié)合是國際財(cái)務(wù) 管理的管理的基本特點(diǎn)?；咎攸c(diǎn)。 （一）政治風(fēng)險(xiǎn)（一）政治風(fēng)險(xiǎn) 是由于政治方面的原因使企業(yè)資財(cái)發(fā) 生損失的風(fēng)險(xiǎn)，主要有國有化風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn) 爭風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。 二、新的風(fēng)險(xiǎn)來源二、新的風(fēng)險(xiǎn)來源 聯(lián)合國的數(shù)據(jù)表明，聯(lián)合國的數(shù)據(jù)表明，1960197419601974年，年， 沒收外國企業(yè)的主要國家有阿根廷、智沒收外國企業(yè)的主要國家有阿根廷、智 利、古巴、秘魯、阿爾及利亞、利比亞利、古巴、秘魯、阿爾及利亞、利比亞 和伊拉克，在和伊拉克，在2020世紀(jì)世紀(jì)7070年代，非洲的贊年代，非洲的贊 比亞、烏干達(dá)和蘇丹三國分別沒收過三比亞、烏干達(dá)和蘇丹三國分別沒收過三

16、十幾家外國公司的資產(chǎn)。十幾家外國公司的資產(chǎn)。 （二）外匯風(fēng)險(xiǎn)（二）外匯風(fēng)險(xiǎn) 是由于匯率發(fā)生變動(dòng)而對企業(yè)財(cái)務(wù)收支 和成果發(fā)生影響的風(fēng)險(xiǎn)。 2000-2010各年各年10.20日日1美元兌換人民幣美元兌換人民幣 （三）國外經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)（三）國外經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)對外國銷售產(chǎn)品，在國外投資辦企 業(yè)，如果有關(guān)國家經(jīng)濟(jì)不景氣，市場購買力 下降，就會(huì)影響企業(yè)的收入和效益。 1.國際金融市場的發(fā)展 2.各個(gè)國家的政治、經(jīng)濟(jì)情況存在差別 3.從整個(gè)公司體系內(nèi)部各單位的統(tǒng)籌調(diào)配 中獲得新的財(cái)務(wù)利益機(jī)遇。 三、新的經(jīng)濟(jì)機(jī)遇三、新的經(jīng)濟(jì)機(jī)遇 1994 1994年年1111月，俄中雙方著手修建起點(diǎn)伊月，俄中雙方著手修建起點(diǎn)伊

17、 爾庫茨克州的爾庫茨克州的安加爾斯克安加爾斯克油田，最后到達(dá)油田，最后到達(dá)大大 慶慶的石油管道。即的石油管道。即“安大線安大線”，為此俄中雙，為此俄中雙 方簽署了方簽署了“中國石油天然氣總公司與俄羅斯中國石油天然氣總公司與俄羅斯 西伯利亞遠(yuǎn)東石油股份公司談判備忘錄西伯利亞遠(yuǎn)東石油股份公司談判備忘錄”。 “安大線安大線” 之爭之爭 1996 1996年，俄中關(guān)系發(fā)展迅速，簽署了年，俄中關(guān)系發(fā)展迅速，簽署了 俄中關(guān)于共同開展能源領(lǐng)域合作的協(xié)議俄中關(guān)于共同開展能源領(lǐng)域合作的協(xié)議， “安大線安大線”被列入其中，從而使得這一方案被列入其中，從而使得這一方案 具有法律基礎(chǔ)。按計(jì)劃，從具有法律基礎(chǔ)。按計(jì)劃，

18、從20052005年這一線路年這一線路 初步建成到初步建成到20302030年這一期間預(yù)計(jì)年這一期間預(yù)計(jì)“安大線安大線” 將為中國提供總量達(dá)將為中國提供總量達(dá)7 7億噸、價(jià)值達(dá)億噸、價(jià)值達(dá)15001500億美億美 元的石油。屆時(shí)，俄羅斯每年出口到中國的元的石油。屆時(shí)，俄羅斯每年出口到中國的 石油量將增加石油量將增加2020倍，由倍，由 150150萬噸擴(kuò)大到萬噸擴(kuò)大到30003000 萬噸，并且徹底改變原油出口中國全靠火車萬噸，并且徹底改變原油出口中國全靠火車 運(yùn)輸?shù)木置?。運(yùn)輸?shù)木置妗?隨后日本又向俄羅斯提出了修建俄羅斯隨后日本又向俄羅斯提出了修建俄羅斯 泰舍特到遠(yuǎn)東港口納霍德卡的輸油管道，即

19、泰舍特到遠(yuǎn)東港口納霍德卡的輸油管道，即 通常所說的通常所說的“泰納線泰納線”，它將取代，它將取代“安大安大 線線”。 俄羅斯在對一系列利益因素進(jìn)行權(quán)衡后俄羅斯在對一系列利益因素進(jìn)行權(quán)衡后 于于20032003年年2 2月提出了在月提出了在“泰納線泰納線”的干線修建的干線修建 一條通往大慶的支線，一條通往大慶的支線，5 5月底，胡錦濤主席訪月底，胡錦濤主席訪 俄期間，中俄又簽署了相關(guān)協(xié)議為線路的實(shí)俄期間，中俄又簽署了相關(guān)協(xié)議為線路的實(shí) 施作了進(jìn)一步的保證。但隨后日本又開展外施作了進(jìn)一步的保證。但隨后日本又開展外 交攻勢，勸說俄放棄這種折衷方案。雖然交攻勢，勸說俄放棄這種折衷方案。雖然 “泰納線泰

20、納線”的成本遠(yuǎn)大于的成本遠(yuǎn)大于“安大線安大線”，但是，但是 卻保證了俄羅斯有了更多的買家和更穩(wěn)定的卻保證了俄羅斯有了更多的買家和更穩(wěn)定的 收益。收益。 2004 2004年年1010月，普京總統(tǒng)在出訪中國前特月，普京總統(tǒng)在出訪中國前特 別向采訪他的中國媒體說，管道怎么修，是別向采訪他的中國媒體說，管道怎么修，是 俄羅斯的國家利益問題。俄羅斯的國家利益問題。 第四節(jié)第四節(jié) 國際財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)國際財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) n 利潤最大化利潤最大化 n 股東財(cái)富最大化股東財(cái)富最大化 n 企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值最大化 請?jiān)囍f明企業(yè)請?jiān)囍f明企業(yè) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 是什么。是什么。 （一）利潤最大化

21、（一）利潤最大化 合理之處合理之處 （1 1）利潤是企業(yè)一定期間收入和費(fèi)用的差額，在一）利潤是企業(yè)一定期間收入和費(fèi)用的差額，在一 定程度上體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低。定程度上體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低。 （2 2）利潤的多少體現(xiàn)了企業(yè)對國家的貢獻(xiàn)，而且與）利潤的多少體現(xiàn)了企業(yè)對國家的貢獻(xiàn)，而且與 企業(yè)的利益相關(guān)。企業(yè)的利益相關(guān)。 （3 3）應(yīng)用比較簡單。）應(yīng)用比較簡單。 （1 1）利潤額是一個(gè)絕對數(shù)，它沒有反映出所得利）利潤額是一個(gè)絕對數(shù)，它沒有反映出所得利 潤額同投入資本額的關(guān)系，因而不能科學(xué)地說明企潤額同投入資本額的關(guān)系，因而不能科學(xué)地說明企 業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平的高低，不便于在不同的時(shí)期、不業(yè)經(jīng)濟(jì)

22、效益水平的高低，不便于在不同的時(shí)期、不 同企業(yè)之間進(jìn)行比較。同企業(yè)之間進(jìn)行比較。 （2 2）如果片面強(qiáng)調(diào)利潤額的增加，可能使得企業(yè)）如果片面強(qiáng)調(diào)利潤額的增加，可能使得企業(yè) 產(chǎn)生追求短期利益的行為。產(chǎn)生追求短期利益的行為。 主要的問題主要的問題 （二）股東財(cái)富最大化（二）股東財(cái)富最大化 股東財(cái)富最大化的評價(jià)指標(biāo)主要是股票市價(jià)股東財(cái)富最大化的評價(jià)指標(biāo)主要是股票市價(jià) 或每股市價(jià)?；蛎抗墒袃r(jià)。 它反映著資本和利潤之間的關(guān)系；它受預(yù)期每它反映著資本和利潤之間的關(guān)系；它受預(yù)期每 股盈余的影響，反映著每股盈余的大小和取得的時(shí)股盈余的影響，反映著每股盈余的大小和取得的時(shí) 間；受企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的影響，可以反映每股

23、盈余的間；受企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的影響，可以反映每股盈余的 風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)。 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn)缺點(diǎn) 非上市公司不能采用這一目標(biāo)。非上市公司不能采用這一目標(biāo)。 股票價(jià)格受多種因素的影響。股票價(jià)格受多種因素的影響。 （三）企業(yè)價(jià)值最大化（三）企業(yè)價(jià)值最大化 優(yōu)優(yōu) 點(diǎn)點(diǎn) （1 1）考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間。）考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間。 （2 2）考慮了風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系。）考慮了風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系。 （3 3）有利于遏制企業(yè)追求短期利益的行為。）有利于遏制企業(yè)追求短期利益的行為。 （4 4）體現(xiàn)了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求，不僅考慮了股）體現(xiàn)了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求，不僅考慮了股 東的利益，而且考慮了債權(quán)人、經(jīng)營者和一般職工

24、的利益。東的利益，而且考慮了債權(quán)人、經(jīng)營者和一般職工的利益。 缺缺 點(diǎn)點(diǎn) 可操作性存在困難?？刹僮餍源嬖诶щy。 第五節(jié)第五節(jié) 國際財(cái)務(wù)管理的組織國際財(cái)務(wù)管理的組織 一、三個(gè)階段、三種管理模式一、三個(gè)階段、三種管理模式 國際財(cái)務(wù)管理的組織形態(tài)選擇主要在于企國際財(cái)務(wù)管理的組織形態(tài)選擇主要在于企 業(yè)規(guī)模、企業(yè)組織形式、國際經(jīng)營業(yè)務(wù)量、業(yè)規(guī)模、企業(yè)組織形式、國際經(jīng)營業(yè)務(wù)量、 管理經(jīng)驗(yàn)等。管理經(jīng)驗(yàn)等。 原來的財(cái)務(wù)原來的財(cái)務(wù) 部門兼管部門兼管 集權(quán)式跨國集權(quán)式跨國 財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理 集權(quán)式、分權(quán)式、集權(quán)式、分權(quán)式、 結(jié)合集權(quán)與分權(quán)跨結(jié)合集權(quán)與分權(quán)跨 國財(cái)務(wù)管理國財(cái)務(wù)管理 母公司（在 A 國） 公司副總載（

25、分管財(cái)務(wù)） 財(cái)務(wù)經(jīng)理 子公司 C（在 C 國）的貨幣資金 和應(yīng)收賬款管理 子公司 C 的 存貨管理 子公司 C 的 融 資 子公司 C 的 投 資 子公司 B 的 投 資 子公司 B 的 融 資 子公司 B 的 存貨管理 子公司 B（在 B 國）的貨幣資金 和應(yīng)收賬款管理 圖 2-2 集權(quán)式跨國財(cái)務(wù)管理模式 返回 母公司（在 A 國） 公司副總載（分管財(cái)務(wù)） 財(cái)務(wù)經(jīng)理 子公司 B 的 投 資 子公司 B 的 融 資 子公司 B 的 存貨管理 子公司 B （在 B 國） 財(cái)務(wù)經(jīng)理 圖 2-3 分權(quán)式跨國財(cái)務(wù)管理模式 子公司 C 的 投 資 子公司 B （在 B 國） 財(cái)務(wù)經(jīng)理 子公司 B 的 存

26、貨管理 子公司 B 的 存貨管理 子公司 B 的 貨幣資金和應(yīng) 收賬款管理 子公司 C 的 貨幣資金和應(yīng) 收賬款管理 返回 1.1.公司規(guī)模的大小公司規(guī)模的大小 2.2.公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu) 3.3.公司的生產(chǎn)技術(shù)水平公司的生產(chǎn)技術(shù)水平 4.4.不同國家的傳統(tǒng)不同國家的傳統(tǒng) 5.5.區(qū)別不同的財(cái)務(wù)內(nèi)容區(qū)別不同的財(cái)務(wù)內(nèi)容 二、管理模式的選擇二、管理模式的選擇 案例二案例二 強(qiáng)強(qiáng)合作的合資業(yè)強(qiáng)強(qiáng)合作的合資業(yè) AnheuserBusch AnheuserBusch是百威啤酒和其他啤酒的是百威啤酒和其他啤酒的 制造商。近期，它通過與日本最大的一家釀制造商。近期，它通過與日本最大的一家釀 酒廠酒

27、廠KirinKirin合作開辦合資企業(yè)打入日本市場。合作開辦合資企業(yè)打入日本市場。 這個(gè)合資企業(yè)使這個(gè)合資企業(yè)使AnheuserBuschAnheuserBusch能通過能通過 KirinKirin在日本銷售網(wǎng)出售它的啤酒，同時(shí)它利在日本銷售網(wǎng)出售它的啤酒，同時(shí)它利 用了用了KirinKirin的設(shè)備生產(chǎn)啤酒并在本地銷售。作的設(shè)備生產(chǎn)啤酒并在本地銷售。作 為回報(bào)，為回報(bào)，AllheuserBuschAllheuserBusch給給KirinKirin提供美提供美 國啤酒市場的信息。啤酒是日本最暢銷的酒國啤酒市場的信息。啤酒是日本最暢銷的酒 精飲料，精飲料，AnheuserBuschAnheuserBusch已經(jīng)通過在日本已經(jīng)通過在日本 發(fā)起促銷活動(dòng)配合它的企業(yè)發(fā)展。發(fā)起促銷活動(dòng)配合它的企業(yè)發(fā)展。 (1)(1)解釋合資企業(yè)是怎樣使解釋合資企業(yè)是怎樣使AnheuserBuschAnheuserBusch 實(shí)現(xiàn)了其股東財(cái)富最大化的目標(biāo)。實(shí)現(xiàn)了其股東財(cái)富最