財(cái)務(wù)管理理論與應(yīng)用_05營(yíng)運(yùn)資本投資決策

1、第五章第五章 營(yíng)運(yùn)資本投資決策營(yíng)運(yùn)資本投資決策 本章結(jié)構(gòu)、主要內(nèi)容、重點(diǎn)難點(diǎn)：本章結(jié)構(gòu)、主要內(nèi)容、重點(diǎn)難點(diǎn)： o 營(yíng)運(yùn)資本的特點(diǎn)；營(yíng)運(yùn)資本的特點(diǎn)；* o 公司持有現(xiàn)金的原因、現(xiàn)金持有成本、最佳現(xiàn)公司持有現(xiàn)金的原因、現(xiàn)金持有成本、最佳現(xiàn) 金持有量的確定，現(xiàn)金收支管理；金持有量的確定，現(xiàn)金收支管理；* o 存貨成本的內(nèi)容，經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型，存貨成本的內(nèi)容，經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型， ABC存貨控制法；存貨控制法；* o 信用政策和收賬政策的決策方法。信用政策和收賬政策的決策方法。 如果一家公司的現(xiàn)金總是入不敷出，它就終將如果一家公司的現(xiàn)金總是入不敷出，它就終將 陷入困境。陷入困境。 加布里埃爾

2、加布里埃爾哈瓦維尼哈瓦維尼 第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本概述營(yíng)運(yùn)資本概述 一、營(yíng)運(yùn)資本的含義與特征一、營(yíng)運(yùn)資本的含義與特征 1.含義：指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中含義：指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上占用在流動(dòng)資產(chǎn)上 的資金的資金。是企業(yè)維持。是企業(yè)維持日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要的資金。所需要的資金。 廣義廣義毛營(yíng)運(yùn)資本，指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的總額。毛營(yíng)運(yùn)資本，指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的總額。 *狹義狹義凈營(yíng)運(yùn)資本。即：凈營(yíng)運(yùn)資本。即： 營(yíng)運(yùn)資本營(yíng)運(yùn)資本= =流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 o 企業(yè)持有一定量的營(yíng)運(yùn)資金十分重要。企業(yè)持有一定量的營(yíng)運(yùn)資金十分重要。 流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的概念、分類流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)

3、債的概念、分類 v 營(yíng)運(yùn)資本概念營(yíng)運(yùn)資本概念 營(yíng)運(yùn)營(yíng)運(yùn) 資本資本 廣義廣義 狹義狹義 意義意義 企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)總額企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)總額 流動(dòng)資本總額流動(dòng)資本總額- -流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 （凈營(yíng)運(yùn)資本（凈營(yíng)運(yùn)資本 ） 概念概念 具體的概念。它包含了企具體的概念。它包含了企 業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)總額，是由業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)總額，是由 企業(yè)一定時(shí)期持有的現(xiàn)金企業(yè)一定時(shí)期持有的現(xiàn)金 和有價(jià)證券、應(yīng)收和預(yù)付和有價(jià)證券、應(yīng)收和預(yù)付 賬款及各類存貨資產(chǎn)等所賬款及各類存貨資產(chǎn)等所 構(gòu)成的。構(gòu)成的。 抽象的概念。它只是企業(yè)一定抽象的概念。它只是企業(yè)一定 時(shí)期流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間時(shí)期流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間 的差額，并不特指某項(xiàng)資

4、產(chǎn)，的差額，并不特指某項(xiàng)資產(chǎn)， 而此差額的確定，完全要視企而此差額的確定，完全要視企 業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況 而定。而定。 營(yíng)運(yùn)資本決策的基本思路營(yíng)運(yùn)資本決策的基本思路 o 合理確定營(yíng)運(yùn)資本持有量，并作適時(shí)調(diào)整合理確定營(yíng)運(yùn)資本持有量，并作適時(shí)調(diào)整 o 加強(qiáng)有效資金運(yùn)作，加速資金周轉(zhuǎn)，盡可能降低營(yíng)運(yùn)加強(qiáng)有效資金運(yùn)作，加速資金周轉(zhuǎn)，盡可能降低營(yíng)運(yùn) 資本持有量資本持有量 o 合理安排企業(yè)長(zhǎng)短期負(fù)債比例和結(jié)構(gòu)，保證企業(yè)必要合理安排企業(yè)長(zhǎng)短期負(fù)債比例和結(jié)構(gòu)，保證企業(yè)必要 的償債能力的償債能力 2.營(yíng)運(yùn)資本的特點(diǎn)營(yíng)運(yùn)資本的特點(diǎn) （1 1）流動(dòng)性。）流動(dòng)性。一年或超過一年的一個(gè)

5、營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)一年或超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn) 或償還?；騼斶€。 （2 2）物質(zhì)性。）物質(zhì)性。資金周轉(zhuǎn)的同時(shí)物資也在運(yùn)動(dòng)資金周轉(zhuǎn)的同時(shí)物資也在運(yùn)動(dòng) 。 （3 3）補(bǔ)償性。）補(bǔ)償性。營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)的整個(gè)過程中，資金的價(jià)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)的整個(gè)過程中，資金的價(jià) 值形態(tài)不斷變化，但沒有喪失，總會(huì)有相應(yīng)的物質(zhì)補(bǔ)值形態(tài)不斷變化，但沒有喪失，總會(huì)有相應(yīng)的物質(zhì)補(bǔ) 償它的價(jià)值。償它的價(jià)值。 （4 4）增值性。）增值性。增值性是營(yíng)運(yùn)資本存在的根本動(dòng)力。增值性是營(yíng)運(yùn)資本存在的根本動(dòng)力。 （5 5）變動(dòng)性。資金與實(shí)物）變動(dòng)性。資金與實(shí)物形態(tài)不斷變化。形態(tài)不斷變化。 （6 6）靈活性。）靈活性。來(lái)源具有靈活性和多樣性。來(lái)源

6、具有靈活性和多樣性。 二、營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)二、營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn) 指從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金指從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金 為止的過程。表現(xiàn)為：資金的周轉(zhuǎn)和實(shí)物的運(yùn)動(dòng)。為止的過程。表現(xiàn)為：資金的周轉(zhuǎn)和實(shí)物的運(yùn)動(dòng)。 實(shí)物運(yùn)動(dòng)：實(shí)物運(yùn)動(dòng)： 現(xiàn)金現(xiàn)金 材料材料 在產(chǎn)品在產(chǎn)品 產(chǎn)成品產(chǎn)成品 應(yīng)收賬款與現(xiàn)金應(yīng)收賬款與現(xiàn)金 資金運(yùn)動(dòng)：資金運(yùn)動(dòng)： 貨幣資金貨幣資金 儲(chǔ)備資金儲(chǔ)備資金 生產(chǎn)資金生產(chǎn)資金 成品資金成品資金 結(jié)算資金結(jié)算資金 貨幣資金貨幣資金 營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)密切相關(guān)：營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)密切相關(guān)： 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期= =存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期+ +應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)

7、收賬款周轉(zhuǎn)期- -應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 收到材料收到材料 支付貨款支付貨款 出售產(chǎn)品出售產(chǎn)品 收到貨款收到貨款 存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 應(yīng)付賬款周應(yīng)付賬款周 轉(zhuǎn)期轉(zhuǎn)期 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)流程營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)流程 各周期對(duì)營(yíng)運(yùn)資金各周期對(duì)營(yíng)運(yùn)資金 數(shù)額的影響？數(shù)額的影響？ 第二節(jié)第二節(jié) 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理 （持有原因與成本、最佳持有量、管理）（持有原因與成本、最佳持有量、管理） 一、現(xiàn)金的持有原因及持有成本一、現(xiàn)金的持有原因及持有成本 廣義與狹義廣義與狹義 （一）持有現(xiàn)金的原因（動(dòng)機(jī)）（一）持有現(xiàn)金的原因（動(dòng)機(jī)） 交易性需要。交易性需要。企業(yè)維持正常

8、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序應(yīng)當(dāng)保持一定的現(xiàn)金企業(yè)維持正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序應(yīng)當(dāng)保持一定的現(xiàn)金 支付能力。支付能力。 預(yù)防性需要。預(yù)防性需要。企業(yè)為應(yīng)付緊急情況而需要保持的現(xiàn)金支付能力。企業(yè)為應(yīng)付緊急情況而需要保持的現(xiàn)金支付能力。 主要取決于：主要取決于： 企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度；企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度； 企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱；企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱； 企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的可靠程度。企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的可靠程度。 投機(jī)性需要。投機(jī)性需要。企業(yè)為了抓住各種瞬息即逝的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，獲取較企業(yè)為了抓住各種瞬息即逝的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，獲取較 大利益而準(zhǔn)備的現(xiàn)金余額。大利益而準(zhǔn)備的現(xiàn)金余額。 （二）現(xiàn)金持有成本（二）現(xiàn)金持有成本（4項(xiàng)

9、）項(xiàng)） 指企業(yè)為了持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的費(fèi)用，或者現(xiàn)金發(fā)生短指企業(yè)為了持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的費(fèi)用，或者現(xiàn)金發(fā)生短 缺時(shí)所付出的代價(jià)。缺時(shí)所付出的代價(jià)。 1 1機(jī)會(huì)成本。機(jī)會(huì)成本。企業(yè)因持有現(xiàn)金而喪失的再投資收益。企業(yè)因持有現(xiàn)金而喪失的再投資收益。放棄利息收入、放棄利息收入、 放棄投資收益的代價(jià)放棄投資收益的代價(jià)。與與現(xiàn)金持有量成正比?，F(xiàn)金持有量成正比。 機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本= =平均現(xiàn)金持有量平均現(xiàn)金持有量有價(jià)證券收益率有價(jià)證券收益率 2 2轉(zhuǎn)換成本。轉(zhuǎn)換成本?，F(xiàn)金與有價(jià)證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本。與交易額、交易次數(shù)有關(guān)。現(xiàn)金與有價(jià)證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本。與交易額、交易次數(shù)有關(guān)。 持現(xiàn)機(jī)會(huì)成本

10、持現(xiàn)機(jī)會(huì)成本 機(jī)會(huì)成本線（斜率機(jī)會(huì)成本線（斜率 受利率影響）受利率影響） 現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量 0 企業(yè)的投資收益率或資金成企業(yè)的投資收益率或資金成 本率越高，持現(xiàn)的機(jī)會(huì)成本本率越高，持現(xiàn)的機(jī)會(huì)成本 就越大。就越大。 企業(yè)持現(xiàn)額越大，其機(jī)會(huì)成企業(yè)持現(xiàn)額越大，其機(jī)會(huì)成 本也就越大。本也就越大。 3管理成本。企業(yè)因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用。管理成本。企業(yè)因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用。 一種固定成本。一種固定成本。 4.4.現(xiàn)金短缺成本。現(xiàn)金短缺成本。企業(yè)企業(yè)發(fā)生現(xiàn)金短缺時(shí)所產(chǎn)生的損失。發(fā)生現(xiàn)金短缺時(shí)所產(chǎn)生的損失。 現(xiàn)金管理成本現(xiàn)金管理成本 現(xiàn)金管理成本線現(xiàn)金管理成本線 現(xiàn)金持有量

11、現(xiàn)金持有量 0 與現(xiàn)金持有量沒有明顯對(duì)應(yīng)關(guān)系，與現(xiàn)金持有量沒有明顯對(duì)應(yīng)關(guān)系， 只有當(dāng)現(xiàn)金持有超越一定量度后，只有當(dāng)現(xiàn)金持有超越一定量度后， 這種成本才會(huì)發(fā)生一定量的上升。這種成本才會(huì)發(fā)生一定量的上升。 現(xiàn)金短缺成本現(xiàn)金短缺成本 現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量 現(xiàn)金短缺成本線現(xiàn)金短缺成本線 0 持現(xiàn)量越大，短缺成本越小。持現(xiàn)量越大，短缺成本越小。 當(dāng)現(xiàn)金持有量為零時(shí)，短缺成當(dāng)現(xiàn)金持有量為零時(shí)，短缺成 本無(wú)限上升，最大成本是企業(yè)本無(wú)限上升，最大成本是企業(yè) 破產(chǎn)。破產(chǎn)。 當(dāng)現(xiàn)金持有達(dá)到一定量時(shí)，企當(dāng)現(xiàn)金持有達(dá)到一定量時(shí)，企 業(yè)的現(xiàn)金短缺成本可能等于零。業(yè)的現(xiàn)金短缺成本可能等于零。 二、最佳現(xiàn)金持有量的確定二、

12、最佳現(xiàn)金持有量的確定 既可以維持企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，又不造成現(xiàn)金浪費(fèi)的現(xiàn)金持有量。既可以維持企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，又不造成現(xiàn)金浪費(fèi)的現(xiàn)金持有量。 （一）成本分析模型（一）成本分析模型只考慮：機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本只考慮：機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本 思路：思路：先分別計(jì)算出各種方案的上述三種成本；然后選出總先分別計(jì)算出各種方案的上述三種成本；然后選出總成本最低成本最低現(xiàn)金持有現(xiàn)金持有 量，便為最佳現(xiàn)金持有量量，便為最佳現(xiàn)金持有量。 短缺成本線短缺成本線 持現(xiàn)總成本持現(xiàn)總成本 現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量 機(jī)會(huì)成本線機(jī)會(huì)成本線 持現(xiàn)總成本線持現(xiàn)總成本線 合理現(xiàn)金持有量合理現(xiàn)金持有量 0 管理

13、成本線管理成本線 例例1：企業(yè)根據(jù)歷史資料和近期企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的預(yù)測(cè)和分析，估企業(yè)根據(jù)歷史資料和近期企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的預(yù)測(cè)和分析，估 計(jì)其現(xiàn)金持有量可能在計(jì)其現(xiàn)金持有量可能在240000元元400000元之間，并選定五個(gè)元之間，并選定五個(gè) 持有量標(biāo)準(zhǔn)作為分析點(diǎn)。計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。持有量標(biāo)準(zhǔn)作為分析點(diǎn)。計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。 方案一方案一 方案二方案二 方案三方案三 方案四方案四 方案五方案五 現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量240000 280000 320000 360000 400000 機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本 24000 28000 32000 36000 40000 短缺成本短缺成本 20000 10000

14、5000 2500 0 管理成本管理成本 15000 15000 15000 15000 15000 持現(xiàn)總成本持現(xiàn)總成本 59000 53000 52000 53500 55000 （二）存貨決策模型（鮑莫模式，存貨模式）（二）存貨決策模型（鮑莫模式，存貨模式） 只考慮機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成本只考慮機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成本 基本假設(shè)：基本假設(shè)：企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)收入與耗用的現(xiàn)金均勻、穩(wěn)企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)收入與耗用的現(xiàn)金均勻、穩(wěn) 定并可預(yù)測(cè)；定并可預(yù)測(cè)；短期有價(jià)證券的利率已知；短期有價(jià)證券的利率已知；現(xiàn)金的轉(zhuǎn)現(xiàn)金的轉(zhuǎn) 換成本已知。換成本已知。 機(jī)會(huì)成本與轉(zhuǎn)換成本的關(guān)系：機(jī)會(huì)成本與轉(zhuǎn)換成本的關(guān)系：呈相反變動(dòng)呈相反變

15、動(dòng)。即：。即： 現(xiàn)金持有量越大現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越大，短期有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)，機(jī)會(huì)成本越大，短期有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn) 金的次數(shù)則少，金的次數(shù)則少，轉(zhuǎn)換成本就小轉(zhuǎn)換成本就?。?相反，現(xiàn)金持有量越少，機(jī)會(huì)成本越大，轉(zhuǎn)換成本就大。相反，現(xiàn)金持有量越少，機(jī)會(huì)成本越大，轉(zhuǎn)換成本就大。 最佳最佳現(xiàn)金持有量：現(xiàn)金持有量：機(jī)會(huì)成本與轉(zhuǎn)換成本之和機(jī)會(huì)成本與轉(zhuǎn)換成本之和最低時(shí)最低時(shí)的現(xiàn)的現(xiàn) 金持有量。金持有量。 持現(xiàn)成本 現(xiàn)金持有量 機(jī)會(huì)成本線 持現(xiàn)總成本 線 最佳現(xiàn)金持有量 0 轉(zhuǎn)換成本 線 現(xiàn)現(xiàn) 金金 持持 有有 量量 時(shí)期時(shí)期 圖圖2 存貨模式圖存貨模式圖 0 圖圖1 公式：公式：現(xiàn)金總成本現(xiàn)金總成本= =

16、持有現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本持有現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本+ +轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本 = =現(xiàn)金年均余額現(xiàn)金年均余額有價(jià)證券利率有價(jià)證券利率+ +變現(xiàn)次數(shù)變現(xiàn)次數(shù)有價(jià)證券每次轉(zhuǎn)換成本有價(jià)證券每次轉(zhuǎn)換成本 TC=TC=（C/2C/2）r+r+（T/CT/C）b b 式中：式中： C C現(xiàn)金持有量；現(xiàn)金持有量；T T一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金需要量；一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金需要量；r r有價(jià)證券利有價(jià)證券利 率；率；b b有價(jià)證券每次轉(zhuǎn)換成本；有價(jià)證券每次轉(zhuǎn)換成本；T/CT/C有價(jià)證券轉(zhuǎn)換次數(shù)有價(jià)證券轉(zhuǎn)換次數(shù) 對(duì)上式求導(dǎo)，求得現(xiàn)金最佳持有量對(duì)上式求導(dǎo)，求得現(xiàn)金最佳持有量C C* *： 還需依賴財(cái)務(wù)人員的經(jīng)驗(yàn)和主觀判斷還需依賴財(cái)務(wù)人員的經(jīng)驗(yàn)和主觀判斷

17、 C 2/Tb r T T、b b時(shí)間口徑一致時(shí)間口徑一致 例：某企業(yè)預(yù)計(jì)一個(gè)月內(nèi)所需現(xiàn)金例：某企業(yè)預(yù)計(jì)一個(gè)月內(nèi)所需現(xiàn)金1 000 0001 000 000元，準(zhǔn)備元，準(zhǔn)備 用短期有價(jià)證券變現(xiàn)取得，證券一次變現(xiàn)費(fèi)用為用短期有價(jià)證券變現(xiàn)取得，證券一次變現(xiàn)費(fèi)用為5050 元，證券收益率為元，證券收益率為6%6%。計(jì)算：最佳現(xiàn)金持有量；現(xiàn)。計(jì)算：最佳現(xiàn)金持有量；現(xiàn) 金機(jī)會(huì)成本、轉(zhuǎn)換成本、轉(zhuǎn)換次數(shù)、總成本金機(jī)會(huì)成本、轉(zhuǎn)換成本、轉(zhuǎn)換次數(shù)、總成本 T=1 000 000T=1 000 000元，元，b=50b=50，r=6% r=6% 則：則： 最佳現(xiàn)金持有量（最佳現(xiàn)金持有量（C C）=141 142=1

18、41 142（元）（元） 轉(zhuǎn)換次數(shù)（轉(zhuǎn)換次數(shù)（T/CT/C）=1 000 000/141 421=7=1 000 000/141 421=7（次）（次） 轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本=7=750=35050=350（元）（元） 機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本= =（141 142141 1422 2）6%=4234.266%=4234.26（元）（元） 總成本總成本350+ 4234.26350+ 4234.264584.264584.26（元）（元） （三）隨機(jī)模式（三）隨機(jī)模式 只需根據(jù)歷史資料測(cè)算出企業(yè)的現(xiàn)金控制范圍。當(dāng)現(xiàn)金持有量接只需根據(jù)歷史資料測(cè)算出企業(yè)的現(xiàn)金控制范圍。當(dāng)現(xiàn)金持有量接 近或超過控制上限時(shí)，可投

19、資有價(jià)證券；而當(dāng)現(xiàn)金持有量接近控制近或超過控制上限時(shí)，可投資有價(jià)證券；而當(dāng)現(xiàn)金持有量接近控制 下限時(shí)，就要出售有價(jià)證券來(lái)補(bǔ)充現(xiàn)金；如現(xiàn)金持有量在上下限之下限時(shí)，就要出售有價(jià)證券來(lái)補(bǔ)充現(xiàn)金；如現(xiàn)金持有量在上下限之 間屬正常狀況。間屬正常狀況。 現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量 現(xiàn)金控制上限現(xiàn)金控制上限 現(xiàn)金持有波動(dòng)線現(xiàn)金持有波動(dòng)線 現(xiàn)金返回線現(xiàn)金返回線 現(xiàn)金控制下限現(xiàn)金控制下限 時(shí)期時(shí)期 H R L T1T2 用用“米勒米勒歐爾模型歐爾模型”確定上限（確定上限（H）和目標(biāo)現(xiàn)金）和目標(biāo)現(xiàn)金 余余 額（最佳現(xiàn)金持有量額（最佳現(xiàn)金持有量R）：）： R=R=目標(biāo)現(xiàn)金余額（最佳現(xiàn)金持有量）目標(biāo)現(xiàn)金余額（最佳現(xiàn)金持有量

20、） L L企業(yè)現(xiàn)金控制下限（由企業(yè)管理層根據(jù)歷史資料確定）企業(yè)現(xiàn)金控制下限（由企業(yè)管理層根據(jù)歷史資料確定） H H企業(yè)現(xiàn)金控制上限企業(yè)現(xiàn)金控制上限 b b每次有價(jià)證券轉(zhuǎn)換成本每次有價(jià)證券轉(zhuǎn)換成本 企業(yè)日現(xiàn)金余額的標(biāo)準(zhǔn)差企業(yè)日現(xiàn)金余額的標(biāo)準(zhǔn)差 i i有價(jià)證券日利息率有價(jià)證券日利息率 2 3 3 4 b RL i 32HRL 例：假定某企業(yè)根據(jù)歷史資料已測(cè)定現(xiàn)金的標(biāo)準(zhǔn)差為例：假定某企業(yè)根據(jù)歷史資料已測(cè)定現(xiàn)金的標(biāo)準(zhǔn)差為800800元，有價(jià)證元，有價(jià)證 券年利率為券年利率為9 9，企業(yè)每次有價(jià)證券轉(zhuǎn)換成本為，企業(yè)每次有價(jià)證券轉(zhuǎn)換成本為7575元，最低現(xiàn)金控制元，最低現(xiàn)金控制 量為量為14001400元

21、，一年按元，一年按360360天計(jì)算。試計(jì)算現(xiàn)金最佳持有量和控制上線；天計(jì)算。試計(jì)算現(xiàn)金最佳持有量和控制上線； 并分析。并分析。 當(dāng)企業(yè)持有現(xiàn)金接近當(dāng)企業(yè)持有現(xiàn)金接近1712317123元時(shí)，則應(yīng)將元時(shí)，則應(yīng)將1048210482元元（171231712366416641） 投資于有價(jià)證券，使企業(yè)現(xiàn)金持有回歸返回線。相反，如企業(yè)現(xiàn)金投資于有價(jià)證券，使企業(yè)現(xiàn)金持有回歸返回線。相反，如企業(yè)現(xiàn)金 持有下降到持有下降到14001400元時(shí)，就應(yīng)拋售有價(jià)證券，補(bǔ)足現(xiàn)金元時(shí)，就應(yīng)拋售有價(jià)證券，補(bǔ)足現(xiàn)金52415241元元 （6641-14006641-1400），），使企業(yè)現(xiàn)金持有回歸返回線。使企業(yè)現(xiàn)金持

22、有回歸返回線。 元）現(xiàn)金控制上限 元） (171231400266413 (66411400 360/09. 04 800753 3 2 H R 三、現(xiàn)金收支管理三、現(xiàn)金收支管理 思路：嚴(yán)格按現(xiàn)金管理?xiàng)l例，進(jìn)行現(xiàn)金管理和控制（思路：嚴(yán)格按現(xiàn)金管理?xiàng)l例，進(jìn)行現(xiàn)金管理和控制（8 點(diǎn)）；加速現(xiàn)金收回；控制現(xiàn)金支出。點(diǎn)）；加速現(xiàn)金收回；控制現(xiàn)金支出。 （一）加速收款（一）加速收款 客戶付款客戶付款 1.集中銀行集中銀行 企業(yè)在各銷售區(qū)設(shè)收款中心企業(yè)在各銷售區(qū)設(shè)收款中心 當(dāng)?shù)劂y行（若干）當(dāng)?shù)劂y行（若干） 公司往來(lái)銀行（集中銀行）公司往來(lái)銀行（集中銀行） 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：賬單、貨款郵寄時(shí)間大大縮短；支票兌現(xiàn)的

23、時(shí)間可縮短。賬單、貨款郵寄時(shí)間大大縮短；支票兌現(xiàn)的時(shí)間可縮短。 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：收款中心的地方銀行都要求有一定的補(bǔ)償余額，而補(bǔ)償余收款中心的地方銀行都要求有一定的補(bǔ)償余額，而補(bǔ)償余 額是一種閑置的不能使用的資金，開設(shè)的收款中心越多，閑置的資額是一種閑置的不能使用的資金，開設(shè)的收款中心越多，閑置的資 金就越多；金就越多；設(shè)收款中心需要人才物。設(shè)收款中心需要人才物。 銷售賬單銷售賬單 2.鎖箱系統(tǒng)（專用信箱法）鎖箱系統(tǒng)（專用信箱法） 客戶付款客戶付款 企業(yè)在各地租用郵政信箱企業(yè)在各地租用郵政信箱 當(dāng)?shù)劂y行專門賬戶當(dāng)?shù)劂y行專門賬戶 優(yōu)點(diǎn)：大大縮短收款、存儲(chǔ)手續(xù)時(shí)間，可減少未達(dá)賬項(xiàng)；優(yōu)點(diǎn)：大大縮短收款、存

24、儲(chǔ)手續(xù)時(shí)間，可減少未達(dá)賬項(xiàng)； 缺點(diǎn)：需支付租用郵政信箱的費(fèi)用。缺點(diǎn)：需支付租用郵政信箱的費(fèi)用。 （二）付款控制（二）付款控制 企業(yè)應(yīng)盡量延緩現(xiàn)金支出的時(shí)間企業(yè)應(yīng)盡量延緩現(xiàn)金支出的時(shí)間。策略：。策略： 1 1合理運(yùn)用現(xiàn)金浮游合理運(yùn)用現(xiàn)金浮游 企業(yè)賬戶上銀行存款余額企業(yè)賬戶上銀行存款余額小于小于銀行賬戶上企業(yè)存款余額。銀行賬戶上企業(yè)存款余額。 企業(yè)應(yīng)充分利用，即使用了一筆無(wú)息貸款。企業(yè)應(yīng)充分利用，即使用了一筆無(wú)息貸款。 2 2利用商業(yè)信用。爭(zhēng)取最大信用期限，并盡可能在信用到利用商業(yè)信用。爭(zhēng)取最大信用期限，并盡可能在信用到 期的最后一天付款。期的最后一天付款。 3 3工薪支出模式。企業(yè)應(yīng)將職工工資分

25、期存入銀行。工薪支出模式。企業(yè)應(yīng)將職工工資分期存入銀行。 4 4力爭(zhēng)使現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出同步。力爭(zhēng)使現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出同步。 第三節(jié)第三節(jié) 存貨管理存貨管理 目的：保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性；盡可能少地占用資金。目的：保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性；盡可能少地占用資金。 一、存貨儲(chǔ)存的原因一、存貨儲(chǔ)存的原因 企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中為了銷售或生產(chǎn)耗用而必須儲(chǔ)備的各種物資。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中為了銷售或生產(chǎn)耗用而必須儲(chǔ)備的各種物資。 主要包括產(chǎn)成品（商品）、半成品、在產(chǎn)品、原料、燃料和低值主要包括產(chǎn)成品（商品）、半成品、在產(chǎn)品、原料、燃料和低值 易耗品等。易耗品等。 1保證生產(chǎn)和銷售的經(jīng)營(yíng)需要保證生產(chǎn)和銷售的經(jīng)營(yíng)需要 2取

26、得價(jià)格優(yōu)惠需要取得價(jià)格優(yōu)惠需要 案例：案例：P189P189 長(zhǎng)虹：囤積彩管傷筋動(dòng)骨長(zhǎng)虹：囤積彩管傷筋動(dòng)骨 二、存貨成本二、存貨成本（3 3項(xiàng)）項(xiàng)） （一）取得成本（一）取得成本（TCTCA） 1訂貨成本。取得訂單的成本。一部分與訂貨次數(shù)無(wú)關(guān)，稱為訂貨訂貨成本。取得訂單的成本。一部分與訂貨次數(shù)無(wú)關(guān)，稱為訂貨 固定成本（固定成本（F F1）；一部分與訂貨次數(shù)有關(guān)，稱為訂貨變動(dòng)成本。）；一部分與訂貨次數(shù)有關(guān)，稱為訂貨變動(dòng)成本。 訂貨成本訂貨成本= F= F1 1 2購(gòu)置成本（采購(gòu)成本）。采購(gòu)存貨本身的價(jià)值，取決于年采購(gòu)量購(gòu)置成本（采購(gòu)成本）。采購(gòu)存貨本身的價(jià)值，取決于年采購(gòu)量 （D D）與采購(gòu)單價(jià)

27、（）與采購(gòu)單價(jià)（U U）。）。 購(gòu)置成本購(gòu)置成本 = = DU 取得成本取得成本= =訂貨成本訂貨成本+ +購(gòu)置成本購(gòu)置成本= F= F1 1 DUDU D K Q D K Q D D：存貨年需要量；：存貨年需要量； QQ：每次進(jìn)貨量；：每次進(jìn)貨量； D/QD/Q：訂貨次數(shù)；：訂貨次數(shù)； K K：每次訂貨變動(dòng)成本；：每次訂貨變動(dòng)成本； （二）儲(chǔ)存成本（二）儲(chǔ)存成本（TCTCC）為儲(chǔ)備存貨而發(fā)生的成本。為儲(chǔ)備存貨而發(fā)生的成本。 固定成本（固定成本（F F2）。如倉(cāng)庫(kù)折舊、倉(cāng)庫(kù)保管人員工資。）。如倉(cāng)庫(kù)折舊、倉(cāng)庫(kù)保管人員工資。 變動(dòng)成本。與存貨數(shù)量有關(guān)，如存貨資金的應(yīng)計(jì)利息、保險(xiǎn)費(fèi)變動(dòng)成本。與存貨數(shù)

28、量有關(guān)，如存貨資金的應(yīng)計(jì)利息、保險(xiǎn)費(fèi) 用、存貨破損、變質(zhì)損失。用、存貨破損、變質(zhì)損失。 儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本= =儲(chǔ)存固定成本儲(chǔ)存變動(dòng)成本儲(chǔ)存固定成本儲(chǔ)存變動(dòng)成本 （三）缺貨成本（三）缺貨成本（TCTCS）由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失 存貨總成本存貨總成本= =取得成本儲(chǔ)存成本缺貨成本取得成本儲(chǔ)存成本缺貨成本 TC= FTC= F1 DU DU F F2 TCTCS 2 2 CC Q TCFK D K Q 2 C Q K K KC C：?jiǎn)挝粌?chǔ)存變動(dòng)成本：?jiǎn)挝粌?chǔ)存變動(dòng)成本 取得成本取得成本 儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本 缺貨成本缺貨成本 （一）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型（一）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模

29、型 1.假設(shè)條件（假設(shè)條件（7 7點(diǎn)）點(diǎn)） P191P191 2.基本模型（缺貨成本為基本模型（缺貨成本為0）：）： TC= FTC= F1 1 DUDUF F2 2 每次最優(yōu)訂貨批量每次最優(yōu)訂貨批量 最佳訂貨次數(shù)：最佳訂貨次數(shù)：N N* *=D/Q=D/Q 存貨總成本：存貨總成本：TCTC（Q Q* *） ）= = 最佳訂貨周期：最佳訂貨周期：T T* *=1/N=1/N 經(jīng)濟(jì)訂貨批量所需資金：經(jīng)濟(jì)訂貨批量所需資金：I I* *= =（Q/2Q/2）U U 2 C KD Q K 2 C DKK D K Q2 C Q K 存貨量存貨量 （Q） 平均存貨平均存貨 量量 時(shí)時(shí) 間間 Q/2 0 存

30、貨量函數(shù)存貨量函數(shù) 求導(dǎo)，得經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型：求導(dǎo)，得經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型： 據(jù)左模型，可推導(dǎo)出：據(jù)左模型，可推導(dǎo)出： 三、存貨決策三、存貨決策22大類模型大類模型 經(jīng)濟(jì)訂貨量：經(jīng)濟(jì)訂貨量：能夠使一定時(shí)期存貨總成本為最低點(diǎn)的進(jìn)貨數(shù)量能夠使一定時(shí)期存貨總成本為最低點(diǎn)的進(jìn)貨數(shù)量 例例1 1：某企業(yè)每年耗用：某企業(yè)每年耗用A A材料材料36003600千克，該材料單位成本千克，該材料單位成本1010元，單位元，單位 儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本2 2元，一次訂貨成本元，一次訂貨成本2525元。計(jì)算最優(yōu)訂貨量、年最優(yōu)訂元。計(jì)算最優(yōu)訂貨量、年最優(yōu)訂 貨次數(shù)、最優(yōu)存貨成本。貨次數(shù)、最優(yōu)存貨成本。 解：解：D=3600

31、D=3600，U=10U=10，K KC C=2=2，K=25K=25，求，求Q Q* *、N N* *、TCTC* *、T T* *、I I* * o Q Q* *= = o N N* *=3600/300=12=3600/300=12（次）（次） o TC= (TC= (元元) ) o T T* *=12/12=1=12/12=1（月）（月） o I I* *=300/2=300/210=150010=1500（元）（元） 2 3600 25 300() 2 千克 2 25 3600 2 600 存貨總成本存貨總成本 存貨總成本線存貨總成本線 儲(chǔ)存成本線儲(chǔ)存成本線 訂貨成本線訂貨成本線 采

32、購(gòu)量采購(gòu)量 TC Q* 0 存貨經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型存貨經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型 （不含采購(gòu)成本）（不含采購(gòu)成本） （二）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型的擴(kuò)展（二）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型的擴(kuò)展（P193-194P193-194） 1供貨提前期供貨提前期 企業(yè)不能等存貨用光后再去訂貨，而需在沒有用完時(shí)提前訂貨。企業(yè)不能等存貨用光后再去訂貨，而需在沒有用完時(shí)提前訂貨。 在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時(shí)，尚有存貨的庫(kù)存在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時(shí)，尚有存貨的庫(kù)存 量，稱為再訂貨點(diǎn)（量，稱為再訂貨點(diǎn)（R）。）。 再訂貨點(diǎn)的數(shù)量（再訂貨點(diǎn)的數(shù)量（R R）= =交貨時(shí)間（交貨時(shí)間（L L）每日平均需用量（每日

33、平均需用量（d d） 2陸續(xù)供貨陸續(xù)供貨 實(shí)際中，企業(yè)存貨是陸續(xù)入庫(kù)的。實(shí)際中，企業(yè)存貨是陸續(xù)入庫(kù)的。 3允許缺貨允許缺貨 4陸續(xù)供貨、允許缺貨陸續(xù)供貨、允許缺貨 各模型詳見各模型詳見P195P195 表表6-26-2。了解。了解 四、四、ABC存貨控制存貨控制（巴雷特法巴雷特法 ） 基本思路：基本思路：大型企業(yè)存貨品種成千上萬(wàn)，如果對(duì)存貨進(jìn)行重點(diǎn)管大型企業(yè)存貨品種成千上萬(wàn)，如果對(duì)存貨進(jìn)行重點(diǎn)管 理，不但能減少工作量，而且能提高管理水平。理，不但能減少工作量，而且能提高管理水平。 關(guān)鍵：關(guān)鍵：對(duì)存貨按其價(jià)值大小分為對(duì)存貨按其價(jià)值大小分為A A、B B、C C三類，再根據(jù)各類存貨資三類，再根據(jù)各

34、類存貨資 金的占有程度，分別進(jìn)行有針對(duì)性的管理。金的占有程度，分別進(jìn)行有針對(duì)性的管理。 步驟：步驟： （1）計(jì)算每種存貨在一定時(shí)期內(nèi)（如）計(jì)算每種存貨在一定時(shí)期內(nèi)（如1年）的資金占用額；年）的資金占用額； （2）計(jì)算每種存貨資金占用額占全部資金占用額的百分比，并）計(jì)算每種存貨資金占用額占全部資金占用額的百分比，并 按大小順序排列；按大小順序排列； （3）確定存貨的主次，采取不同的管理方法：）確定存貨的主次，采取不同的管理方法： A A類：資金巨大、品種數(shù)量少的存貨。類：資金巨大、品種數(shù)量少的存貨。A A類存貨品種、類存貨品種、 數(shù)量只占全部存貨的數(shù)量只占全部存貨的5 520%20%，資金占存貨

35、總金額的，資金占存貨總金額的 606080%80%。管理重點(diǎn)，嚴(yán)格控制，準(zhǔn)確確定經(jīng)濟(jì)批量。管理重點(diǎn)，嚴(yán)格控制，準(zhǔn)確確定經(jīng)濟(jì)批量。 B B類：占用資金一般、品種數(shù)量相對(duì)較多的存貨。品種、類：占用資金一般、品種數(shù)量相對(duì)較多的存貨。品種、 數(shù)量約占全部存貨的數(shù)量約占全部存貨的202030%30%，資金占存貨總金額的，資金占存貨總金額的 151530%30%?？筛鶕?jù)其重要程度采取相應(yīng)的控制方法。可根據(jù)其重要程度采取相應(yīng)的控制方法。 C C類：占用資金較少、品種數(shù)量繁多的存貨。品種、數(shù)類：占用資金較少、品種數(shù)量繁多的存貨。品種、數(shù) 量約占全部存貨的量約占全部存貨的606070%70%，資金占存貨總金額的

36、，資金占存貨總金額的5 5 20%20%。不作為重點(diǎn)控制，可采取集中采購(gòu)、適當(dāng)加大安不作為重點(diǎn)控制，可采取集中采購(gòu)、適當(dāng)加大安 全儲(chǔ)備等。全儲(chǔ)備等。 例：假定某企業(yè)有原料存貨例：假定某企業(yè)有原料存貨500500種，它們的資金占用額及其各自所種，它們的資金占用額及其各自所 占比重情況如下表所示。占比重情況如下表所示。 類別類別 存貨品種存貨品種 占用資金占用資金 額額 占 用 資占 用 資 金比重金比重 A B C 120 21100 101500 350萬(wàn)元萬(wàn)元 100萬(wàn)元萬(wàn)元 50萬(wàn)元萬(wàn)元 70 20 10 合計(jì)合計(jì) 500萬(wàn)元萬(wàn)元 100 存貨資金占用（萬(wàn)元）存貨資金占用（萬(wàn)元） C類類1

37、0 B類類20 A類類70 存貨品種存貨品種 0 20 100 500 500 450 350 巴雷特分析圖巴雷特分析圖 第四節(jié)第四節(jié) 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理 持有應(yīng)收賬款的根本原因持有應(yīng)收賬款的根本原因 為適應(yīng)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，必須給客戶一定的信用優(yōu)惠。為適應(yīng)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，必須給客戶一定的信用優(yōu)惠。 銷貨和收款時(shí)間上的差異，這是由于結(jié)算過程所引起。銷貨和收款時(shí)間上的差異，這是由于結(jié)算過程所引起。 應(yīng)收賬款管理目的應(yīng)收賬款管理目的 要制定科學(xué)合理的應(yīng)收賬款信用政策，并將由此所增加的收益與要制定科學(xué)合理的應(yīng)收賬款信用政策，并將由此所增加的收益與 成本比較衡量。成本比較衡量。 加強(qiáng)應(yīng)收賬款的安全

38、性管理，盡可能地減少壞賬損失。加強(qiáng)應(yīng)收賬款的安全性管理，盡可能地減少壞賬損失。 加強(qiáng)應(yīng)收賬款控制，加速應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)，提高資金利用效率。加強(qiáng)應(yīng)收賬款控制，加速應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)，提高資金利用效率。 一、應(yīng)收賬款的成本一、應(yīng)收賬款的成本 1機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本 因資金投放在應(yīng)收賬款上而喪失的其他收入，如投資于有價(jià)因資金投放在應(yīng)收賬款上而喪失的其他收入，如投資于有價(jià) 證券會(huì)有利息收入。證券會(huì)有利息收入。 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本= =應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)收賬款占用資金投資收益率投資收益率 2管理成本管理成本 對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而耗費(fèi)的開支，主要包括對(duì)客戶的資信對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而耗費(fèi)的開支，主要包括對(duì)客

39、戶的資信 調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用等。調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用等。 3壞賬成本壞賬成本 指應(yīng)收賬款無(wú)法收回而帶來(lái)的損失。該成本與應(yīng)收賬款數(shù)量指應(yīng)收賬款無(wú)法收回而帶來(lái)的損失。該成本與應(yīng)收賬款數(shù)量 同方向變動(dòng)。同方向變動(dòng)。 應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)收賬款占用資金 = = 應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率 應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額= = 日銷售平均余額日銷售平均余額平均收賬天數(shù)平均收賬天數(shù) 二、信用政策二、信用政策 指為了鼓勵(lì)和指導(dǎo)信用銷售（賒銷）而采取的一系列優(yōu)惠標(biāo)準(zhǔn)指為了鼓勵(lì)和指導(dǎo)信用銷售（賒銷）而采取的一系列優(yōu)惠標(biāo)準(zhǔn) 和條件。包括：信用標(biāo)準(zhǔn)

40、、信用條件（信用期限、現(xiàn)金折扣政策）。和條件。包括：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件（信用期限、現(xiàn)金折扣政策）。 1信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn) 指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件，通常以預(yù)期的壞賬指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件，通常以預(yù)期的壞賬 損失率作為判斷標(biāo)準(zhǔn)。損失率作為判斷標(biāo)準(zhǔn)。 如果客戶達(dá)不到信用標(biāo)準(zhǔn)，便不能享受或只能較少享受企業(yè)的信如果客戶達(dá)不到信用標(biāo)準(zhǔn)，便不能享受或只能較少享受企業(yè)的信 用。信用標(biāo)準(zhǔn)由企業(yè)設(shè)定。用。信用標(biāo)準(zhǔn)由企業(yè)設(shè)定。 （1）企業(yè)向客戶提供信用標(biāo)準(zhǔn)的確定途徑：企業(yè)向客戶提供信用標(biāo)準(zhǔn)的確定途徑： 信用狀況分析：信用狀況分析：P201-202 5P201-202 5點(diǎn)點(diǎn) 信用評(píng)估信

41、用評(píng)估 “5C”“5C”系統(tǒng)。系統(tǒng)。 “5C”“5C”系統(tǒng)，指評(píng)估客戶信用品質(zhì)的系統(tǒng)，指評(píng)估客戶信用品質(zhì)的5 5個(gè)方面：個(gè)方面： o 品質(zhì)品質(zhì)（Character）：）：顧客的信譽(yù)，即履行償債義務(wù)的可顧客的信譽(yù)，即履行償債義務(wù)的可 能性；能性； o 能力能力（Capacity）：）：顧客的償債能力；顧客的償債能力； o 資本資本（Capital）：）：顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，表明顧顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，表明顧 客可能償還債務(wù)的背景；客可能償還債務(wù)的背景； o 抵押抵押（Collateral）：）：顧客拒付款項(xiàng)或無(wú)力支付款項(xiàng)時(shí)被顧客拒付款項(xiàng)或無(wú)力支付款項(xiàng)時(shí)被 用作抵押的資產(chǎn)；用作抵押的資產(chǎn)

42、； o 條件條件（Conditions）：）：可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境?？赡苡绊戭櫩透犊钅芰Φ慕?jīng)濟(jì)環(huán)境。 （2）信用標(biāo)準(zhǔn)的制定）信用標(biāo)準(zhǔn)的制定 企業(yè)應(yīng)根據(jù)增加的利潤(rùn)和增加的壞賬損失的機(jī)會(huì)成本進(jìn)行權(quán)衡，企業(yè)應(yīng)根據(jù)增加的利潤(rùn)和增加的壞賬損失的機(jī)會(huì)成本進(jìn)行權(quán)衡， 從而確定較為合理的信用成本。從而確定較為合理的信用成本。 不同信用等級(jí)下的壞賬損失率表（作為企業(yè)提供信用政策的依據(jù)）：不同信用等級(jí)下的壞賬損失率表（作為企業(yè)提供信用政策的依據(jù)）： 信用等級(jí)信用等級(jí)壞賬損失率壞賬損失率 10-0.5 20-0.5 30.5-1 41-2 52-5 65-10 高高 信用標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)定信用標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)定 指指 標(biāo)

43、標(biāo) 信用良好信用良好 信用一般信用一般 信用較差信用較差 流動(dòng)比例流動(dòng)比例 2以上以上 1.52 1.5以下以下 速動(dòng)比例速動(dòng)比例 1以上以上 0.6-1 0.6以下以下 凈流動(dòng)資產(chǎn)（元）凈流動(dòng)資產(chǎn)（元） 1500000以上以上 500000-1500000 500000以下以下 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 40%以下以下 40%-60% 60%以上以上 權(quán)益比（負(fù)債權(quán)益比（負(fù)債/權(quán)益）權(quán)益） 1以下以下 1-2 2以上以上 資產(chǎn)總額（元）資產(chǎn)總額（元） 6000000以上以上 1500000-6000000 1500000以下以下 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 12以上以上 812 8以下以下 存

44、貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 5以上以上 3.55 3.5以下以下 已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù) 4以上以上 1-4 1以下以下 賒購(gòu)償付情況賒購(gòu)償付情況 及時(shí)償還及時(shí)償還 偶有短期拖欠偶有短期拖欠 經(jīng)常拖欠經(jīng)常拖欠 2信用條件信用條件包括：信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣包括：信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣 o 信用期限：企業(yè)為顧客規(guī)定的信用期限：企業(yè)為顧客規(guī)定的最長(zhǎng)最長(zhǎng)付款時(shí)間。付款時(shí)間。 o 折扣期限：企業(yè)為顧客規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時(shí)間。折扣期限：企業(yè)為顧客規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時(shí)間。 o 信用條件的表示方法：信用條件的表示方法：“n/tn/t”或或“d/td/t1 1，n/tn/t”。 o 企業(yè)

45、應(yīng)作提供信用條件分析企業(yè)應(yīng)作提供信用條件分析 提供信用條件，能增加銷售量，但會(huì)增加應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本、提供信用條件，能增加銷售量，但會(huì)增加應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本、 壞賬成本、現(xiàn)金折扣成本等。應(yīng)選擇凈收益較大的信用條件。壞賬成本、現(xiàn)金折扣成本等。應(yīng)選擇凈收益較大的信用條件。 “2/10，n /30”的含義？的含義？ 例：例：P197P197選選B B方案方案 三、收款政策三、收款政策 1應(yīng)收賬款回收狀況的監(jiān)督應(yīng)收賬款回收狀況的監(jiān)督常用應(yīng)收賬款賬齡分析法常用應(yīng)收賬款賬齡分析法 o 應(yīng)收賬款拖欠時(shí)間越長(zhǎng)，收回的可能性越小，形成壞賬的可能性應(yīng)收賬款拖欠時(shí)間越長(zhǎng)，收回的可能性越小，形成壞賬的可能性 越大。通過對(duì)應(yīng)收賬款賬齡的分析可在一定程度上起到監(jiān)督應(yīng)收越大。通過對(duì)應(yīng)收賬款賬齡的分析可在一定程度上起到監(jiān)督應(yīng)收