存款準(zhǔn)備金制度與金融調(diào)控

1、_存款準(zhǔn)備金制度與金融調(diào)控 存款準(zhǔn)備金指金融機(jī)構(gòu)根據(jù)規(guī)定將其有關(guān)存款和負(fù)債按照一定比例交存到中央銀行的部分金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行交存的存款準(zhǔn)備金占其有關(guān)存款和負(fù)債總額的比例為存款準(zhǔn)備金率存款準(zhǔn)備金最初淵源于保證商業(yè)銀行對(duì)客戶提款進(jìn)行支付,之后逐漸具備清算資金的功能,后來(lái)發(fā)展成為貨幣政策工具近二十多年來(lái),在部分國(guó)家,如英國(guó)加拿大,出現(xiàn)存款準(zhǔn)備金率下降為零存款準(zhǔn)備金制度弱化的現(xiàn)象;但是在其他很多國(guó)家,如美國(guó)日本歐元區(qū)國(guó)家和眾多發(fā)展中國(guó)家,存款準(zhǔn)備金制度仍然是一項(xiàng)基本的貨幣政策制度,在貨幣信貸數(shù)量控制貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性和利率調(diào)節(jié),以及促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)限制貨幣替代和資本流出入等方面發(fā)揮重要作用我國(guó)存

2、款準(zhǔn)備金制度借鑒諸多市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家經(jīng)驗(yàn),關(guān)注國(guó)際趨勢(shì),并根據(jù)我國(guó)實(shí)際不斷改進(jìn)和發(fā)展 一存款準(zhǔn)備金制度概要和發(fā)展趨勢(shì) 從目前各國(guó)存款準(zhǔn)備金制度運(yùn)作實(shí)際來(lái)看,存款準(zhǔn)備金發(fā)揮著貨幣政策工具清算資金和一定的支付保證職能,存款準(zhǔn)備金制度的內(nèi)容也主要是圍繞這些職能設(shè)計(jì)和規(guī)定的 (一)存款準(zhǔn)備金制度適用的范圍 作為貨幣政策工具,存款準(zhǔn)備金是影響貨幣乘數(shù),即影響中央銀行基礎(chǔ)貨幣與貨幣供應(yīng)量之間函數(shù)關(guān)系的重要因素當(dāng)中央銀行降低或提高法定存款準(zhǔn)備金率時(shí),金融機(jī)構(gòu)可用于貸款的資金會(huì)相對(duì)增加或減少,促使社會(huì)貸款總量相對(duì)增加或減少,從而影響整個(gè)社會(huì)的貨幣供應(yīng)狀況存款準(zhǔn)備金制度的適用范圍,與貨幣政策調(diào)控方式傳導(dǎo)方式控制的有

3、效性和公平性密切相關(guān) 從存款準(zhǔn)備金制度適用的金融機(jī)構(gòu)范圍來(lái)看,能夠影響貨幣供應(yīng)的金融機(jī)構(gòu),特別是存款貨幣銀行(傳統(tǒng)中的商業(yè)銀行)是存款準(zhǔn)備金制度適用的主要機(jī)構(gòu)20世紀(jì)80年代,許多西方國(guó)家盡可能擴(kuò)大了準(zhǔn)備金制度適用的金融機(jī)構(gòu)范圍如美國(guó)1980年的存款機(jī)構(gòu)放松管理和貨幣控制法案規(guī)定,所有存款機(jī)構(gòu),包括商業(yè)銀行外國(guó)銀行的分支機(jī)構(gòu)以及儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)(儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)和信用協(xié)會(huì))等機(jī)構(gòu),都需按照聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的規(guī)定交納的存款準(zhǔn)備金與美國(guó)相似,日本要求所有經(jīng)營(yíng)本幣或外匯的銀行,韓國(guó)要求所有存款機(jī)構(gòu),馬來(lái)西亞要求商業(yè)銀行金融公司和商人銀行,都必須遵循存款準(zhǔn)備金規(guī)定80年代,各國(guó)金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈,金融創(chuàng)新和金融自由化發(fā)展

4、迅速,擴(kuò)大存款準(zhǔn)備金制度適用范圍,有利于防止新設(shè)金融機(jī)構(gòu)逃避準(zhǔn)備金管理,增強(qiáng)存款準(zhǔn)備金制度約束貨幣信貸總量的有效性,同時(shí)也避免造成金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)上的不公平 從存款準(zhǔn)備金制度適用的負(fù)債范圍來(lái)看,貨幣供應(yīng)量口徑對(duì)應(yīng)的負(fù)債一般是存款準(zhǔn)備金制度適用的范圍1980年代,隨著各國(guó)貨幣中介目標(biāo)逐漸由狹義貨幣供應(yīng)量向廣義貨幣供應(yīng)量轉(zhuǎn)變,存款準(zhǔn)備金制度適用的負(fù)債范圍也相應(yīng)擴(kuò)大準(zhǔn)備金制度不僅適用于一般存款,也適用于所有符合貨幣供應(yīng)量口徑的負(fù)債美國(guó)存款準(zhǔn)備金要求適用于交易存款儲(chǔ)蓄存款非個(gè)人定期存款和某些歐洲貨幣負(fù)債日本存款準(zhǔn)備金要求適用于金融機(jī)構(gòu)的存款銀行向非金融企業(yè)以及公眾發(fā)行的債券居民和非居民外幣負(fù)債以及海外匯入

5、等在德國(guó),70年代和80年代初期商業(yè)銀行發(fā)行了大量無(wú)記名債券代替定期存款,削弱了存款準(zhǔn)備金制度的基礎(chǔ)1985年德意志聯(lián)邦銀行決定,原到期日期不足兩年的無(wú)記名債券適用于存款準(zhǔn)備金制度,以盡可能有效地實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)控 (二)存款準(zhǔn)備金率 存款準(zhǔn)備金制度對(duì)一國(guó)貨幣供應(yīng)狀況金融市場(chǎng)發(fā)展和金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理有重要影響,確定和調(diào)整存款準(zhǔn)備金率是其中關(guān)鍵準(zhǔn)備金率的提高或降低,一方面會(huì)相對(duì)收縮或擴(kuò)張貨幣供應(yīng)量,另一方面也會(huì)增加或降低金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的機(jī)會(huì)成本 20世紀(jì)80年代以來(lái),西方國(guó)家在擴(kuò)大準(zhǔn)備金制度適用范圍的同時(shí),不斷下調(diào)存款準(zhǔn)備金率美國(guó)從1983年開始多次降低存款準(zhǔn)備金率,對(duì)5400萬(wàn)美元以上的交易存款由1

6、2%下調(diào)到10%(法律權(quán)限為814%),對(duì)420萬(wàn)至5400萬(wàn)美元的交易存款準(zhǔn)備金率下調(diào)至3%,以降低存款機(jī)構(gòu)的資金成本和方便其進(jìn)入金融市場(chǎng)日本1986年和1991年兩次降低存款準(zhǔn)備金率,下調(diào)至1%左右(人民銀行貨幣政策司,1998,第52頁(yè)) 1990年代以來(lái),資本充足制度和存款保險(xiǎn)制度要求不斷強(qiáng)化,促進(jìn)了金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng),一定程度上也增加了金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)成本中央銀行等金融當(dāng)局在通過(guò)其他手段促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)審慎經(jīng)營(yíng)的同時(shí),在可能的情況下,逐步降低存款準(zhǔn)備金率,有利于從整體上安排金融制度,更充分地發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制和機(jī)構(gòu)自主約束的作用同時(shí),國(guó)際銀行之間業(yè)務(wù)往來(lái)趨于密切,資本在各國(guó)之間流動(dòng)增強(qiáng),金融機(jī)構(gòu)和金

7、融中心之間競(jìng)爭(zhēng)也不斷加劇,為避免使本國(guó)金融在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位,許多國(guó)家傾向降低存款準(zhǔn)備金率 發(fā)展中國(guó)家的存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)相對(duì)復(fù)雜,一方面類似發(fā)達(dá)國(guó)家趨于下降,另一方面也可能在下降之后反轉(zhuǎn)提高例如,馬來(lái)西亞在1959年中央銀行成立時(shí),存款準(zhǔn)備金率為2.5%,為抑制出口劇增帶來(lái)的貨幣供應(yīng)量增加,1969年提高至5%,后來(lái)逐步提高到10%;1975年后通貨膨脹緩解,存款準(zhǔn)備金率逐漸下降,1986年降到2.5%;1989年至1996年,通貨膨脹加劇,存款準(zhǔn)備金率被連續(xù)上調(diào)10次,達(dá)到13.5%發(fā)展中國(guó)家存款準(zhǔn)備金率下調(diào)后轉(zhuǎn)而提高,一般與貨幣供應(yīng)量增加通貨膨脹壓力加大有關(guān)同時(shí)也由于在發(fā)展中國(guó)家資本

8、充足制度建立和實(shí)施較晚,主要靠存款準(zhǔn)備金制度約束銀行貸款擴(kuò)張歷史上東南亞國(guó)家為對(duì)沖外匯流入過(guò)快相應(yīng)增加的貨幣供應(yīng)量,也采取過(guò)提高存款準(zhǔn)備金率的手段 (三)準(zhǔn)備金資產(chǎn)賬戶與考核 金融機(jī)構(gòu)在中央銀行的存款都被認(rèn)可為合格的準(zhǔn)備金資產(chǎn),其庫(kù)存現(xiàn)金在發(fā)達(dá)國(guó)家多被認(rèn)可為準(zhǔn)備金資產(chǎn),而在一些發(fā)展中國(guó)家卻不被認(rèn)可國(guó)債等資產(chǎn)一般不被認(rèn)可為準(zhǔn)備金資產(chǎn),主要是因?yàn)閭Y產(chǎn)不屬于基礎(chǔ)貨幣,如果將債券資產(chǎn)認(rèn)可為準(zhǔn)備金資產(chǎn),一定程度上會(huì)造成存款準(zhǔn)備金制度不能發(fā)揮控制基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)的作用,不利于中央銀行調(diào)控貨幣供應(yīng)量美國(guó)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金資產(chǎn)包括在聯(lián)儲(chǔ)的存款和庫(kù)存現(xiàn)金德國(guó)與美國(guó)類似,區(qū)別是金融機(jī)構(gòu)庫(kù)存現(xiàn)金只可充當(dāng)不超過(guò)

9、25%的準(zhǔn)備金資產(chǎn),主要原因是促使金融機(jī)構(gòu)提高現(xiàn)金使用效率,避免保存太多的庫(kù)存現(xiàn)金發(fā)展中國(guó)家中央銀行受統(tǒng)計(jì)信息技術(shù)限制,大多沒(méi)有將金融機(jī)構(gòu)庫(kù)存現(xiàn)金列為準(zhǔn)備金資產(chǎn) 一般地,金融機(jī)構(gòu)在中央銀行都開設(shè)存款賬戶,按照賬戶的性質(zhì)可以劃分為準(zhǔn)備金賬戶和清算賬戶兩大類在發(fā)達(dá)國(guó)家,兩類賬戶合二為一,準(zhǔn)備金賬戶可用于清算,賬戶余額即為準(zhǔn)備金余額;在發(fā)展中國(guó)家,兩類賬戶有的是分開的,并對(duì)準(zhǔn)備金賬戶頭寸的變動(dòng)存在不同程度限制,金融機(jī)構(gòu)在央行開設(shè)有單獨(dú)的備付金賬戶用于清算近年來(lái)隨著技術(shù)和管理水平的提高,越來(lái)越多的發(fā)展中國(guó)家將兩類賬戶合并 存款準(zhǔn)備金考核包括計(jì)算和維持兩方面計(jì)算是確定金融機(jī)構(gòu)繳存準(zhǔn)備金標(biāo)準(zhǔn)的過(guò)程和基礎(chǔ),

10、維持是指按計(jì)算出的準(zhǔn)備金標(biāo)準(zhǔn)考核金融機(jī)構(gòu)實(shí)際繳存準(zhǔn)備金的情況,維持期一般要滯后于計(jì)算期例如,美國(guó)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金計(jì)算周期從星期二到十四天后的星期一,按金融機(jī)構(gòu)應(yīng)繳準(zhǔn)備金負(fù)債的平均余額計(jì)算應(yīng)繳準(zhǔn)備金額維持周期從星期四到十四天后的星期三,比計(jì)算周期滯后兩天,按實(shí)繳準(zhǔn)備金的日平均余額考核,該滯后期在國(guó)際上是很短的 準(zhǔn)備金計(jì)算期和維持期的長(zhǎng)短,以及二者之間的時(shí)滯,在不同國(guó)家之間存在較大的不同計(jì)算期或維持期長(zhǎng)短一方面取決于準(zhǔn)備金管理技術(shù),一方面取決于各國(guó)央行對(duì)準(zhǔn)備金彈性和貨幣政策調(diào)控之間的把握如果準(zhǔn)備金維持期較長(zhǎng),則日準(zhǔn)備金余額可以有較大幅度的變化,將有利于穩(wěn)定市場(chǎng)利率,但是不利于穩(wěn)定貨幣總量;反之反

11、是 二近年來(lái)存款準(zhǔn)備金在貨幣政策調(diào)控中作用的變化 (一)存款準(zhǔn)備金由貨幣政策調(diào)控工具轉(zhuǎn)變?yōu)檎{(diào)控基礎(chǔ) 存款準(zhǔn)備金作為一種貨幣政策工具存在局限性:一是準(zhǔn)備金率調(diào)整對(duì)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)震動(dòng)較大,準(zhǔn)備金率變化需要銀行重新調(diào)整資產(chǎn)組合,但是金融機(jī)構(gòu)在短時(shí)間內(nèi)難以完成,如果市場(chǎng)發(fā)育不完善,超額準(zhǔn)備金在金融機(jī)構(gòu)間分配不平衡時(shí),這種震動(dòng)會(huì)更大二是較高的準(zhǔn)備金率會(huì)降低金融機(jī)構(gòu)通過(guò)市場(chǎng)渠道運(yùn)用資金的比例并且,如果法定準(zhǔn)備金調(diào)整頻繁,銀行會(huì)傾向保持較高超額準(zhǔn)備金,進(jìn)一步降低可用資金比例三是由于多數(shù)國(guó)家對(duì)準(zhǔn)備金存款不付息,準(zhǔn)備金作為一種稅收,容易引發(fā)金融機(jī)構(gòu)及市場(chǎng)融資同行為逃避金融監(jiān)管的現(xiàn)象,甚至形成脫媒 20世紀(jì)90年代

12、以來(lái),主要工業(yè)國(guó)家中央銀行陸續(xù)將利率指標(biāo)確定為貨幣政策調(diào)控的中介目標(biāo),中央銀行通過(guò)貨幣政策操作調(diào)控基準(zhǔn)利率,基準(zhǔn)利率水平的變動(dòng),通過(guò)利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)期限結(jié)構(gòu)等機(jī)制影響金融市場(chǎng)各種利率變化,從而對(duì)金融運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生影響隨著貨幣政策調(diào)控趨向以價(jià)格調(diào)控為主,強(qiáng)調(diào)預(yù)調(diào)和微調(diào)的精細(xì)化操作,單純依靠調(diào)整存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行貨幣政策調(diào)控的方式使用越來(lái)越少,存款準(zhǔn)備金制度以及存款準(zhǔn)備金率調(diào)整變化,更多是從配合其他金融制度實(shí)施和其他貨幣政策工具運(yùn)用的角度出發(fā),存款準(zhǔn)備金制度逐步演變?yōu)榧s束貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)增強(qiáng)公開市場(chǎng)操作和利率調(diào)整有效性和靈敏性的基礎(chǔ)性制度 采取利率調(diào)控的國(guó)家中央銀行多是將貨幣市場(chǎng)同業(yè)拆借利率作為基準(zhǔn)利率

13、,其貨幣政策操作是確定和維護(hù)基準(zhǔn)利率目標(biāo)水平為此中央銀行必須對(duì)銀行準(zhǔn)備金供給及短期同業(yè)資金進(jìn)行嚴(yán)格控制,并且對(duì)銀行準(zhǔn)備金的需求及同業(yè)資金有合理的預(yù)見性,然后才能通過(guò)公開市場(chǎng)操作調(diào)整流動(dòng)性和市場(chǎng)利率保持穩(wěn)定和可預(yù)計(jì)的法定準(zhǔn)備金有利于保證公開市場(chǎng)操作順利進(jìn)行和避免貨幣市場(chǎng)急劇波動(dòng),使商業(yè)銀行對(duì)中央銀行資金需求存在結(jié)構(gòu)性缺口,以增強(qiáng)中央銀行調(diào)節(jié)貨幣市場(chǎng)利率能力 在這種情況下,中央銀行要規(guī)定適度的最低存款準(zhǔn)備金率由于存款準(zhǔn)備金用于滿足準(zhǔn)備金要求和支付雙重需要,一般只有將準(zhǔn)備金要求保持在足夠水平上,使法定準(zhǔn)備金要求超過(guò)清算準(zhǔn)備金要求,才會(huì)形成可預(yù)測(cè)的流動(dòng)性缺口否則,如果清算需求經(jīng)常超過(guò)準(zhǔn)備金要求,準(zhǔn)備金

14、需求將會(huì)變動(dòng)不定,增加預(yù)測(cè)準(zhǔn)備金需求的難度和政策實(shí)施的復(fù)雜性 (二)準(zhǔn)備金存款利率變化及影響 存款準(zhǔn)備金是法律強(qiáng)制商業(yè)銀行存在中央銀行的資產(chǎn),存款準(zhǔn)備金制度適用范圍存款準(zhǔn)備金率水平以及是否對(duì)準(zhǔn)備金存款支付利息,會(huì)影響金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)成本 一些國(guó)家對(duì)準(zhǔn)備金存款支付利息,例如,歐洲中央銀行對(duì)法定準(zhǔn)備金存款支付利息,其利率水平低于市場(chǎng)利率很多國(guó)家對(duì)準(zhǔn)備金存款不付息,其原因:一是認(rèn)為對(duì)準(zhǔn)備金存款支付利息,成本會(huì)比較高;二是認(rèn)為支付的利息會(huì)增加貨幣供應(yīng),似乎與存款準(zhǔn)備金限制貨幣供應(yīng)的目的有悖 但是對(duì)準(zhǔn)備金存款不付利息也會(huì)產(chǎn)生問(wèn)題,在這種情況下,準(zhǔn)備金的機(jī)會(huì)成本,銀行大都以高息貸款或低息存款轉(zhuǎn)嫁給了顧客,會(huì)

15、促使資金融出融入者盡力避開銀行體系,金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新產(chǎn)品避開準(zhǔn)備金要求,這將不利于銀行和其他金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng),也不利于數(shù)量型貨幣政策調(diào)控效率長(zhǎng)期以來(lái),一些國(guó)家的中央銀行包括美聯(lián)儲(chǔ)都在考慮對(duì)法定準(zhǔn)備金存款支付利息,但是由于涉及部門多,至今尚無(wú)進(jìn)展 絕大多數(shù)國(guó)家對(duì)超額準(zhǔn)備金存款不支付利息,否則商業(yè)銀行可能會(huì)主動(dòng)在中央銀行存有超額準(zhǔn)備金,使基礎(chǔ)貨幣供求變得難以預(yù)測(cè),不利于中央銀行準(zhǔn)確地調(diào)控基礎(chǔ)貨幣和貨幣供應(yīng)在對(duì)超額準(zhǔn)備金存款支付利息的國(guó)家,降低超額準(zhǔn)備金存款利率,將有利于促進(jìn)貨幣市場(chǎng)交易,增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)貨幣政策操作的敏感性 三外匯存款準(zhǔn)備金制度 外匯存款準(zhǔn)備金管理與本幣存款準(zhǔn)備金管理思路有所區(qū)別從貨幣信貸總

16、量調(diào)控來(lái)看,當(dāng)外幣在一國(guó)境內(nèi)不能起支付作用時(shí),外匯貸款在境內(nèi)不會(huì)派生存款,也不會(huì)在境內(nèi)形成購(gòu)買力,外匯存款準(zhǔn)備金在控制信貸總量上意義有限 但是當(dāng)本外幣存款可以互相替代時(shí),如墨西哥智利在1990年代遇到的情況,將外幣納入法定準(zhǔn)備金基數(shù)會(huì)直接有助于穩(wěn)定貨幣乘數(shù)或?qū)ν瑯I(yè)資金的需求此外,外匯存款準(zhǔn)備金管理與控制資本流動(dòng)有關(guān)資本流入較多,外幣兌換的本幣會(huì)增加貨幣供應(yīng)量在貨幣替代高或資本流出入較大的情況下,將外匯存款計(jì)入貨幣供應(yīng)量,將外匯存款準(zhǔn)備金率計(jì)入貨幣乘數(shù),有助于貨幣規(guī)劃和信貸控制 協(xié)調(diào)本外幣存款準(zhǔn)備金制度之間的安排十分重要從限制貨幣替代的角度出發(fā),應(yīng)相對(duì)降低本幣存款準(zhǔn)備金率并對(duì)準(zhǔn)備金存款付息;從限

17、制外匯流入角度出發(fā),應(yīng)提高外匯存款準(zhǔn)備金率,特別是在外匯準(zhǔn)備金不付息的情況下,這將有助于限制總需求,也有助于控制金融體系面臨外匯流入形勢(shì)突然逆轉(zhuǎn)情況下的脆弱性 關(guān)于外匯準(zhǔn)備金存款的幣種,從不同角度出發(fā)有不同的選擇在發(fā)達(dá)國(guó)家,如日本德國(guó)意大利,外匯存款準(zhǔn)備金用本幣繳納在90年代的東歐轉(zhuǎn)軌國(guó)家,由于通貨膨脹率高,曾經(jīng)要求以本幣繳納外匯存款準(zhǔn)備金,以減少本幣頭寸,控制貨幣供應(yīng)量(international monetary fund,1995) 一些長(zhǎng)期存在貨幣替代的國(guó)家,如阿根廷,秘魯,外匯存款比重高,外匯存款準(zhǔn)備金率高,一般用外幣繳納外匯存款準(zhǔn)備金其目的一是控制金融體系應(yīng)對(duì)外匯流出的脆弱性,二是

18、增強(qiáng)中央銀行調(diào)節(jié)外匯流動(dòng)性的能力,三是使銀行避免準(zhǔn)備金的匯率風(fēng)險(xiǎn) 總的來(lái)看,在匯率穩(wěn)定貨幣替代有限的情況下,用本幣繳納外匯存款準(zhǔn)備金對(duì)于中央銀行和商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)都簡(jiǎn)單便利,并且有利于控制本幣的流動(dòng)性;在匯率不穩(wěn)定的情況下,用外幣繳納外匯存款準(zhǔn)備金則比較簡(jiǎn)單,有利于降低貨幣控制的風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)避免使準(zhǔn)備金需求變得不穩(wěn)定而難以預(yù)測(cè),對(duì)商業(yè)銀行和中央銀行的流動(dòng)性管理帶來(lái)困難 四我國(guó)存款準(zhǔn)備金制度演進(jìn)和創(chuàng)新 1984年,中國(guó)人民銀行建立存款準(zhǔn)備金制度,20多年來(lái),存款準(zhǔn)備金率經(jīng)歷了七次調(diào)整(見下表) 存款準(zhǔn)備金率調(diào)整情況 1998年前,準(zhǔn)備金存款不能用于支付和清算,金融機(jī)構(gòu)需要在人民銀行開立備付金存款賬戶用

19、于清算1989年,人民銀行規(guī)定金融機(jī)構(gòu)備付金率應(yīng)保持在57%1998年,人民銀行改革存款準(zhǔn)備金制度,將金融機(jī)構(gòu)法定準(zhǔn)備金存款和備付金存款兩個(gè)賬戶合并為“準(zhǔn)備金存款”賬戶,法定存款準(zhǔn)備金率由13%下調(diào)到8%,準(zhǔn)備金存款賬戶超額部分的總量及分布由金融機(jī)構(gòu)自行確定1999年存款準(zhǔn)備金率進(jìn)一步下調(diào)至6%,2003和2004年,為對(duì)沖外匯占款,適度控制金融機(jī)構(gòu)信貸擴(kuò)張,人民銀行兩次提高存款準(zhǔn)備金率,達(dá)到7.5% 我國(guó)存款準(zhǔn)備金制度適用一切吸收公眾存款或負(fù)債并發(fā)放貸款的金融機(jī)構(gòu),這些金融機(jī)構(gòu)和客戶之間形成了債權(quán)債務(wù)關(guān)系而不是委托代理或投資的關(guān)系近年來(lái),金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品創(chuàng)新加快,對(duì)哪些創(chuàng)新產(chǎn)品適用準(zhǔn)備金要求關(guān)系

20、到貨幣政策調(diào)控的有效性和公平性目前,在改進(jìn)金融服務(wù)鼓勵(lì)直接融資和減輕間接融資壓力的背景下,應(yīng)鼓勵(lì)商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新,如發(fā)行金融債券開辦代理理財(cái)業(yè)務(wù)但是從存款準(zhǔn)備金管理來(lái)看,不能因?yàn)樯虡I(yè)銀行有關(guān)負(fù)債業(yè)務(wù)在名稱上沒(méi)有存款二字就不適用于存款準(zhǔn)備金制度,對(duì)商業(yè)銀行向公眾發(fā)行的債券或其他形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系的產(chǎn)品應(yīng)考慮適用存款準(zhǔn)備金制度恰當(dāng)?shù)匕盐沾婵顪?zhǔn)備金適用范圍,在當(dāng)前我國(guó)金融機(jī)構(gòu)改革金融產(chǎn)品創(chuàng)新的形勢(shì)下非常重要這一方面有利于增強(qiáng)貨幣政策的有效性和公平性,另一方面也有利于促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)規(guī)范地進(jìn)行業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新,改進(jìn)金融服務(wù) 目前我國(guó)對(duì)法定準(zhǔn)備金存款和超額準(zhǔn)備金存款都支付利息,但是超額準(zhǔn)備金存款利率趨

21、于下降如前所述,對(duì)超額準(zhǔn)備金存款支付利息,金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)超額準(zhǔn)備金存款調(diào)整吸收過(guò)多流動(dòng)性,不利于中央銀行預(yù)測(cè)貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性降低超額準(zhǔn)備金存款利率,可以促使金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加強(qiáng)流動(dòng)性管理,充分利率貨幣市場(chǎng)交易融通流動(dòng)性余缺,增強(qiáng)對(duì)貨幣政策操作的敏感性 2004年,人民銀行開始實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金率制度金融機(jī)構(gòu)適用的存款準(zhǔn)備金率與其資本充足率資產(chǎn)質(zhì)量狀況等指標(biāo)掛鉤金融機(jī)構(gòu)資本充足率越低不良貸款比率越高,適用的存款準(zhǔn)備金率就越高;反之越低差別存款準(zhǔn)備金率制度綜合了存款準(zhǔn)備金制度資本充足要求和存款保險(xiǎn)制度的有關(guān)思想,體現(xiàn)了我國(guó)關(guān)于貨幣政策和金融穩(wěn)定的綜合考慮和安排 從歷史來(lái)看,存款準(zhǔn)備金制度存款保險(xiǎn)制度資本充足要求創(chuàng)建目的之一是防范金融風(fēng)險(xiǎn)存款準(zhǔn)備金最早用于保障銀行支付,防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),后來(lái)發(fā)展成為貨幣政策工具資本充足要求以及存款保險(xiǎn)制度根據(jù)金