利用資產(chǎn)負(fù)債表分析企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的方法探討

1、 利用資產(chǎn)負(fù)債表分析企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的方法探討 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因資金供應(yīng)無(wú)法滿足資金需求，從而導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)和付現(xiàn)責(zé)任不能正常履行的可能性。企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)包括變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金不能清償風(fēng)險(xiǎn)兩種。資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表，在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分析中有重要的參考作用。因此，可以利用資產(chǎn)負(fù)債中資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的構(gòu)成狀況對(duì)企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，主要有總量分析法、比率分析法、杠桿分析法三種方法。一、總量分析法總量分析法就是通過(guò)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的絕對(duì)數(shù)量的比較、分析，揭示企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的大小。主要包括三個(gè)方面：（一）貨幣資金的規(guī)模企業(yè)出于交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投

2、資動(dòng)機(jī)的需要，必須持有一定數(shù)額的貨幣資金。不管是哪一種動(dòng)機(jī)，目的都是保證企業(yè)在任何需要的時(shí)來(lái)自w候有隨時(shí)可動(dòng)用的貨幣資金，以防止現(xiàn)金不足及現(xiàn)金不能清償風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。因此，貨幣資金越多，表明企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越小。但是，過(guò)高的貨幣資金規(guī)模，可能意味著企業(yè)沒(méi)有用閑置的資金及時(shí)償還借款，存在存貸利差損失，或者正在喪失潛在的投資機(jī)會(huì)；持有現(xiàn)金太少，又會(huì)面臨沒(méi)有足夠的資金及時(shí)償付到期債務(wù)，導(dǎo)致罰息和商譽(yù)的損失，資金不能滿足流動(dòng)性需要的風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)應(yīng)該確定一個(gè)最優(yōu)的現(xiàn)金持有量，從而在防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下實(shí)現(xiàn)利益的最大化。通過(guò)計(jì)算現(xiàn)金最佳持有量，再與現(xiàn)有貨幣資金進(jìn)行比較，從而確定企業(yè)貨幣資金的規(guī)模是否適當(dāng)。

3、一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模越大，相應(yīng)的貨幣資金規(guī)模應(yīng)當(dāng)越大；不過(guò)，在相同的總資產(chǎn)規(guī)模條件下，不同行業(yè)（如工業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)等）的企業(yè)貨幣資金的規(guī)模會(huì)不同。（二）非貨幣性流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模與質(zhì)量一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)資產(chǎn)的持有有助于企業(yè)避免潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，而且流動(dòng)資產(chǎn)越多，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越小。但不同的流動(dòng)資產(chǎn)，其變現(xiàn)能力不同，產(chǎn)生的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也不同。因此，除分析貨幣資金規(guī)模外，還需要分析非貨幣性流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱，分析資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的時(shí)間是否與負(fù)債到期日配比。如果貨幣資金少，非貨幣性流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力弱，變現(xiàn)時(shí)間又不與負(fù)債到期日配比，流動(dòng)資產(chǎn)總量再多，都可能面臨不能如期償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，非貨幣性流動(dòng)資

4、產(chǎn)變現(xiàn)能力由強(qiáng)到弱的順序?yàn)椋航灰仔越鹑谫Y產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、存貨，這一順序也是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)由小到大的順序。也就是說(shuō)，在非貨幣性流動(dòng)資產(chǎn)總額相同的情況下，排在前面的資產(chǎn)越多，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越小。（三）交易性金融資產(chǎn)的變動(dòng)額交易性金融資產(chǎn)是指企業(yè)為了近期內(nèi)出售而持有的金融資產(chǎn)，包括企業(yè)以賺取差價(jià)為目的的從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入的股票、債券、基金等。這類(lèi)資產(chǎn)由于期限短，易于變現(xiàn)，因此，在資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)據(jù)會(huì)經(jīng)常變動(dòng)。如果報(bào)表中交易性金融資產(chǎn)金額長(zhǎng)期不變，投資收益較固定，則有可能是企業(yè)故意將長(zhǎng)期投資的一部分人為地劃分為交易性金融資產(chǎn)，以改善流動(dòng)資產(chǎn)狀況，進(jìn)而改善流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的大小。二、比率分析法比率分析法

5、就是通過(guò)計(jì)算、分析相關(guān)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，揭示企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的大小。這些比率主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。（一）流動(dòng)比率流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，能揭示企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，反映了企業(yè)在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。其計(jì)算公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債。一般情況下，流動(dòng)比率越高，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。但是，流動(dòng)比率也不能過(guò)高，過(guò)高則表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用資金較多，沒(méi)有得到充分、有效利用，導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會(huì)成本的增加，進(jìn)而影響獲利能力。如果比例過(guò)低，則表示企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)過(guò)少，難以如期償還債務(wù)，從而面臨風(fēng)險(xiǎn)，一般認(rèn)為流動(dòng)比率2:

6、1的比例比較合理，下限為l。為l時(shí)，流動(dòng)資產(chǎn)等于流動(dòng)負(fù)債。只有所有流動(dòng)資產(chǎn)都能及時(shí)、足額地變現(xiàn)，不受任何損失地實(shí)現(xiàn)其周轉(zhuǎn)價(jià)值，債務(wù)清償才有足夠的物質(zhì)保障，否則，企業(yè)就會(huì)遇到不能及時(shí)償債的風(fēng)險(xiǎn)。而當(dāng)該比率小于l時(shí)，表明企業(yè)有部分債務(wù)不能及時(shí)清償，從而導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)狀況陷入危機(jī)。利用流動(dòng)比率分析需注意以下兩點(diǎn)：1人為操縱行為。流動(dòng)比率只反映報(bào)告日期的靜態(tài)狀況，企業(yè)很容易通過(guò)一些臨時(shí)性賬面處理使之不反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況。因此，在分析流動(dòng)比率時(shí)，應(yīng)注意企業(yè)會(huì)計(jì)分析期前后一段時(shí)間的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的數(shù)額變動(dòng)，如變動(dòng)幅度很大，應(yīng)了解企業(yè)是否在流動(dòng)比率不理想時(shí)，通過(guò)人為操縱行為來(lái)粉飾流動(dòng)比率。人為操縱流動(dòng)

7、比率通常的方法有：突擊還債，通過(guò)在年終償還欠款，到下年初再如數(shù)借回，以達(dá)到粉飾流動(dòng)比率的目的。這種情況通常用在流動(dòng)比率大于1而小于2的情況。加速賒購(gòu)，通過(guò)加速賒購(gòu)原材料也可以達(dá)到粉飾流動(dòng)比率的目的。這種情況主要用于流動(dòng)比率小于1或大于2的情況。延期賒購(gòu)，有意把本來(lái)要在年終購(gòu)進(jìn)的貨物，推遲到下年初再購(gòu)進(jìn)，以達(dá)到粉飾流動(dòng)比率的目的。這種情況主要用于流動(dòng)比率大于1小于2的情況。2不同行業(yè)（企業(yè)）的差別。流動(dòng)比率是否合理，不同的行業(yè)、企業(yè)以及同一企業(yè)在不同時(shí)期的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是不同的，因此，不應(yīng)用同一標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)價(jià)各企業(yè)的流動(dòng)比率合理與否。（二）速動(dòng)比率流動(dòng)比率可以評(píng)價(jià)流動(dòng)資產(chǎn)總體的變現(xiàn)能力，但沒(méi)有考慮到流動(dòng)資

8、產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的結(jié)構(gòu)。如前所述，不同流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力是不同的，在流動(dòng)比率相同的情況下，流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成不同，其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可能不同。因此，有必要分析企業(yè)的速動(dòng)比率，以更加準(zhǔn)確、可靠地評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及其償還短期負(fù)債的能力。速動(dòng)比率來(lái)自www.lw5u.com是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。利用速動(dòng)比率分析企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)需注意：一是并非速動(dòng)比率越高越好。從企業(yè)角度來(lái)說(shuō)，速動(dòng)比率過(guò)高，表明企業(yè)不能把足夠的流動(dòng)資金投入存貨、固定資產(chǎn)等經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，從而可能使企業(yè)喪失良好的獲利機(jī)會(huì)。如果速動(dòng)比率過(guò)低，必然使企業(yè)面臨很大的流動(dòng)壓力，其風(fēng)險(xiǎn)性自然很高。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，通常認(rèn)為速動(dòng)比率為1比較合理。二是要考慮速動(dòng)資產(chǎn)

9、的結(jié)構(gòu)。速動(dòng)資產(chǎn)中各項(xiàng)目的流動(dòng)性存在一定的差別，特別是應(yīng)收款項(xiàng)并不一定能按期收回，甚至有可能產(chǎn)生壞賬損失。因此，在分析速動(dòng)比率時(shí)，需要考慮速動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。一般來(lái)說(shuō)，在速動(dòng)比率相同的情況下，速動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收項(xiàng)目越少，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越小。三是是否被人為粉飾。速動(dòng)比率與流動(dòng)比率一樣，容易被管理層采取一些辦法進(jìn)行粉飾。如接近報(bào)表日以銀行存款償還借款下月初再借回、結(jié)賬日前大力促銷(xiāo)使存貨變?yōu)閼?yīng)收賬款、以應(yīng)收賬款抵消應(yīng)付賬款等。四是區(qū)別不同行業(yè)（企業(yè)）。雖然速動(dòng)比率為1較為合理，但這只是一個(gè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，不同的環(huán)境、不同的時(shí)期、不同的行業(yè)，速動(dòng)比率不盡相同。（三）現(xiàn)金比率速動(dòng)比率雖然彌補(bǔ)了流動(dòng)比率的一些不足，但仍然

10、存在沒(méi)有考慮速動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、易被人為粉飾等缺點(diǎn)。因此，還可以用現(xiàn)金比率來(lái)分析企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率?，F(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價(jià)證券（即資產(chǎn)負(fù)債表中的交易性金融資產(chǎn)）。一般情況下，現(xiàn)金比率的計(jì)算公式為：現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）流動(dòng)負(fù)債。在實(shí)際工作中，由于商業(yè)匯票可以貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)讓，變現(xiàn)力較強(qiáng)，因此有時(shí)候在計(jì)算現(xiàn)金比率時(shí)，將應(yīng)收票據(jù)也列入現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)?，F(xiàn)金比率計(jì)算公式中，沒(méi)有考慮應(yīng)收賬款和存貨，是評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力強(qiáng)弱最可信的指標(biāo)?，F(xiàn)金比率越高，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越小。三、杠桿分析法在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)一定的條件下，企業(yè)從息稅前利潤(rùn)中支付的債務(wù)利息相對(duì)固定，當(dāng)息稅前利潤(rùn)增加時(shí)，每一元所負(fù)擔(dān)的利息等費(fèi)用就會(huì)相對(duì)降低，扣除所得稅后，可分配給所有者的利潤(rùn)就會(huì)增加，從而為企業(yè)所有者帶來(lái)額外的收益。相反，當(dāng)息稅前利潤(rùn)減少時(shí)，會(huì)導(dǎo)致稅前利潤(rùn)以更快的速度下降，從而給企業(yè)帶來(lái)償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。這種債務(wù)對(duì)所有者收益的影響稱為財(cái)務(wù)桿杠。利用財(cái)務(wù)桿杠系數(shù)可以反映財(cái)務(wù)桿杠的作用程度，估計(jì)財(cái)務(wù)桿杠利益的大小。財(cái)務(wù)桿杠系數(shù)是普通股每股利潤(rùn)的變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。其計(jì)算公式為：財(cái)務(wù)桿杠系數(shù)=普通股每股收益變動(dòng)率息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率=息稅前利潤(rùn)（息稅前利潤(rùn)一利息）。利息越多，財(cái)務(wù)杠桿越高，表明企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越大