環(huán)保壓力抑制工業(yè)增速

1、 環(huán)保壓力抑制工業(yè)增速 根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2017 年9 月14 日公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：2017 年8 月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.0%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)10.1%，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比名義增長(zhǎng)7.8%。環(huán)保督察壓制工業(yè)增速8 月工業(yè)增速出人意料跌至6.0%，受到環(huán)保督察嚴(yán)厲限制的兩高一剩行業(yè)增速下滑是重要原因。8 月采礦業(yè)增速跌至-3.4%，降幅較上月增加2.1 個(gè)百分點(diǎn)，這是歷史最低水平。鋼鐵行業(yè)增速由2.1%降至0.9%，非金屬礦物制品業(yè)增速由3.4%降至1.3%。工業(yè)原料生產(chǎn)壓縮，導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，出現(xiàn)了生產(chǎn)向下、價(jià)格向上的背離局面。這些情況充分說(shuō)明了

2、當(dāng)前環(huán)保督察對(duì)工業(yè)領(lǐng)域的影響程度之深。在供給受限、需求穩(wěn)定的局面下，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷率較上月大幅上漲，本月數(shù)據(jù)為98.5%，較上月上升0.6 個(gè)百分點(diǎn)，這是今年以來(lái)的最高水平。歷史數(shù)據(jù)顯示，8 月工業(yè)產(chǎn)銷率有季節(jié)性上升的特征，但今年8 月產(chǎn)銷率達(dá)到2009 年以來(lái)來(lái)自www同期的最高水平，供給端方面的因素可能是今年8 月產(chǎn)銷率高于歷史同期水平的主要原因?；ㄍ顿Y和民間投資放緩1-8 月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)7.8%，較上期回落0.5 個(gè)百分點(diǎn)接近歷史最低水平。8 月制造業(yè)投資增速小幅回落0.3 個(gè)百分點(diǎn)至4.5%，房地產(chǎn)投資增速與上月持平，仍為7.9%?？梢?jiàn)，月投資增速超預(yù)期下跌主要受到基建投資增速

3、不及預(yù)期有關(guān)。1-8 月基建投資累計(jì)增長(zhǎng)15.8%，較上月回落0.9 個(gè)百分點(diǎn)，拖累整體投資增速放緩0.2 個(gè)百分點(diǎn)，占8 月整體投資增速回落幅度的40%?；ㄍ顿Y增速明顯下滑可能是財(cái)政部87 號(hào)文地方政府監(jiān)管加強(qiáng)的結(jié)果另一方面，民間投資加速回落，8 月當(dāng)月民間投資增速僅為3.0%，較上月回落2.2 個(gè)百分點(diǎn)。這表明環(huán)保督察對(duì)當(dāng)前民營(yíng)企業(yè)沖擊較大，行業(yè)集中度提升的背景下，受益的或許主要大型國(guó)企為主。8 月社會(huì)消費(fèi)同比增長(zhǎng)10.1%，較上月回落0.3 個(gè)百分點(diǎn)，跌至年內(nèi)次低水平。8 月消費(fèi)增速下滑可能與商品房銷售增速放緩有關(guān)系，8 月家電消費(fèi)增速為8.4%，來(lái)自www.lw5u.com較上月回落

4、4.7 個(gè)百分點(diǎn)，建材消費(fèi)增速為8.8%，較上月回落4.3 個(gè)百分點(diǎn)。另外，文化辦公用品消費(fèi)增速也出現(xiàn)顯著回落，本月數(shù)據(jù)為5.8%，較上月回落5 個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)基本面仍穩(wěn)定8 月實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，存在一定氣候因素的原因。例如基建投資下滑較快與財(cái)政資金和貸款資金到位情況持續(xù)向好相違背，可能主要是受8 月中下旬臺(tái)風(fēng)天氣對(duì)戶外施工的不利影響。因此，盡管下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將逐步放緩，8 月數(shù)據(jù)并非基本面變天的先兆。一方面，8 月工業(yè)和消費(fèi)環(huán)比增速均有所回升，這表明二者同比增速下行有一定的基數(shù)原因，并非經(jīng)濟(jì)形勢(shì)全面惡化的體現(xiàn)；另一方面，工業(yè)和消費(fèi)累計(jì)增速均較為平穩(wěn)，前8 月工業(yè)增速均高于去年同比0.7 個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)累計(jì)同比增速連續(xù)3 個(gè)持平并高于去年同期水平。投資增速雖然回落較快，但當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)力已由投