財務(wù)管理作業(yè)本計算題答案

1、解： 該股票的收益率： K=10%+*(13%-10%)=%(2) K=Rf+3 J*(km- Rf) =11%+*(13%-11%)=%(3) 必要報酬率=Rf+ 3 J*(km- Rf)貝U K=10%+*(15%-10%)=17%1.如果無風(fēng)險收益率為 10%市場平均收益率為 13%某種股票的3值為。求：(1)計算該股票的必要收益率(2) 若市場平均收益率增加到15%計算該股票的必要收益率。解：(1)必要報酬率 10%1.4 (13%10%)14.2%(2)必要報酬率10% 1.4 (15% 10%) 17%2 . ABC公司需要用一臺設(shè)備，買價為 16000元，可用十年。如果租用，則每

2、年初需付租金 2000元，除此之外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率6%如果你是決策者，你認(rèn)為哪個方案好？解：購買的現(xiàn)值=16000元，租金的現(xiàn)值2000 7.360 14720 (元)因租金的現(xiàn)值v 16000元，故還是租用好。3. 某公司有一項付款業(yè)務(wù)，有甲乙兩種付款方式可供選擇。甲方案：現(xiàn)在支付10萬元，一次性結(jié)清。乙方案：分三年付款，1 - 3年各年年初的付款額分別為 3萬元、4萬元、4萬元， 假設(shè)利率為 6%要求：按現(xiàn)值計算，從甲乙兩個方案中選擇最優(yōu)方案并簡單解釋理由。PVIFA6% 2 =解：乙方案的現(xiàn)值 3 4 1.833 10.332 (萬元)因一次性付款比分期付款的現(xiàn)值要少，所

3、以應(yīng)選擇一次性結(jié)清。四、計算題1 .某公司擬籌資2000萬元，其中債券1000萬元，籌資費率2%債券利率10%所得稅33% 優(yōu)先股500萬元，年股息率8%籌資費率3%普通股500萬元，籌資費率 4%第一年預(yù)計 發(fā)放股利為籌資額的10%以后每年增長4%計算該籌資方案的加權(quán)資本成本？解:債券資金成本率10%(1 33%)6.84%1 2%8.25%優(yōu)先股資金成本率1 3%8%普通股資金成本率4% 14.42%1 4%加權(quán)資本成本6.84% 1000 8.25% 衛(wèi)00 14.42% 衛(wèi)00 10.08%2000 2000 20002 .某公司日前每年銷售額為 70萬元，變動成本率為 60%年固定成

4、本總額為18萬元，企業(yè)總資金為50萬元：普通股30萬元（發(fā)行普通股3萬股，面值10元），債務(wù)資金20萬元（年利率10%。所得稅率40%(2)解: （ 1）分別計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)、其他條件不變，若要求每股贏余增加DOLS VC7070總杠桿系數(shù)。70%則銷售量增長率為多少?60%2.8S VC F 70 70 60% 18EBIT70 70 60% 18DFL1.25EBIT I 70 70 60% 18 20 10%DTL=DOL DFL=（2 ）因為聯(lián)合杠桿系數(shù)反映銷售量變化帶來的稅后利潤（每股盈余）的變化。根據(jù)題意；銷售量增長率竺 20%3.53 .某公司發(fā)行面值為1元的普通股

5、6000萬股，發(fā)行價為15元，預(yù)計籌資費用率為2%, 第一年預(yù)計股利為1. 5元/股，以后每年股利增長率為5%;該公司還將按面值發(fā)行5年期的債券1000萬元，票面利率為年利率 12%，發(fā)行費用率為3%，所得稅率為33%，計算該 普通股的資本成本及債券的資金成本？解：普通股資金成本率一155% 15.53%15（12%）債券資金成本率空口8.29%1 3%4. A企業(yè)負(fù)債的市場價值為 4000萬元，股東權(quán)益的市場價值為 6000萬元。債務(wù)的平均利率 為15%,3系數(shù)為，所得稅稅率為 34%，市場的平均風(fēng)險收益率，國債的利率為11 %。計算加權(quán)平均資金成本。解:債券資金成本率15%（1 34%）

6、9.9%權(quán)益資金成本率11% 1.41 9.2% 23.97%1000010000加權(quán)平均資本成本9.9% 上000 23.97% -6000 18.34%四、計算題1.某公司投資15500元購入一臺設(shè)備，預(yù)計該設(shè)備殘值為 500元，可使用3年，折舊按直線法計算(會計政策和稅法一致)。設(shè)備投產(chǎn)后每年銷售收入增加分別為10000元、20000元、15000元，除折舊外的費用增加分別為 4000元、12000元、5000元。所得稅稅率為40% 要求最低投資報酬率為 10%目前年稅后利潤為 20000元。計算：(1)假設(shè)企業(yè)經(jīng)營無其他變化，預(yù)測未來3年每年的稅后利潤。(2)計算該投資方案的凈現(xiàn)值。P

7、VIF10% 1=， PVIF10% 2=， PVIF10% 3=15500500解：(1)每年折舊額5000 (元)3第 1 年稅后利潤=20000+ (00)X( 1-40%) =20600 (元)第 2 年稅后利潤=20000+ (20000-12000-5000 )X( 1-40%) =21800 (元)第 3 年稅后利潤=20000+ (00)X( 1-40%) =23000 (元)擁有該設(shè)備后第1年稅后現(xiàn)金流量增量 =(20600-20000 ) +5000=5600 (元)第2 年稅后現(xiàn)金流量 =(21800-20000 ) +5000=6800 (元)第 3 年稅后現(xiàn)金流量=(

8、23000-20000 ) +5000+500=8500 (元)(2)計算凈現(xiàn)值：凈現(xiàn)值=5600 X( P/S, 10% 1) +6800 X( P/S, 10% 2) +8500 X( P/S, 10% 3) -15500 =5600X +6800X +8500X =(元)(3 )由于凈現(xiàn)值大于 0，應(yīng)該接受該項目。2 .某企業(yè)擬建造一項生產(chǎn)設(shè)備,所需原始投資 200萬元于建設(shè)起點一次投入,無建設(shè)期,該設(shè)備預(yù)計使用壽命為 5年，使用期滿報廢清理時殘值為10萬；該設(shè)備折舊方法采用直線法。該設(shè)備投產(chǎn)后每年增加營業(yè)收入150萬，付現(xiàn)成本12萬,所得稅率40%假設(shè)適用的折現(xiàn)率為10%。要求：(1)

9、計算項目計算期每年凈現(xiàn)金流量。(2 )計算項目凈現(xiàn)值，并評價其財務(wù)可行性。200 10解：(1)年折舊額38 (萬元)5（2）凈利潤（150 12 38） （1 40%） 60 （萬元）第一年初的現(xiàn)金凈流量200 （萬元）第一年至第四年末的現(xiàn)金凈流量60 38 98 （萬元）第五年末的現(xiàn)金凈流量60 38 10 108 （萬元）（2） 凈現(xiàn)值（NPV = 98 X PVIFA（10 %, 5） +10 X PVIF （10 %, 5） 200=（萬元） 因凈現(xiàn)值0,故方案可行3 .某企業(yè)現(xiàn)有資金100000元可以用于以下投資方案：方案A:購入國庫券（五年期，年利率 14%不計復(fù)利，到期一次支付

10、本息）方案B:購買新設(shè)備（使用期 5年，預(yù)計殘值收入為設(shè)備總額的10%按直線計提折舊，設(shè)備交付使用后每年可以實現(xiàn) 12000元的稅前利潤）該企業(yè)的資金成本率為10%適用所得稅率為30%要求：（1）計算投資方案A的凈現(xiàn)值；（2）計算投資方案B的各年現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值（3）運用凈現(xiàn)值法對上述投資方案進(jìn)行選擇（PVIF （10%,5年）=,PVIF （14%,5年）=,FVIF （10%,5年）=FVIF （14%,5年）=,PVIFA （10%,5年）=,FVIFA （ 10%,5年）=解：（1）國庫券的到期價值= 100000 （1 + 5X 14%） = 170000 （元）凈現(xiàn)值 170000

11、 0.621 100000 5570 （元）（2）年折舊額100000（1 1%）18000 （元）5凈利潤12000 （1 30%）8400 （元）NCF。100000 （元）NCF1 418000840026400 （元）NCF5180008400100000 10%36400 （元）凈現(xiàn)值26400 3.7908 10000 0.6209 100000 6286.12 （元）（3）因B方案的凈現(xiàn)值元大于 A方案的凈現(xiàn)值5570元，故應(yīng)選擇B方案。四、計算題1某企業(yè)產(chǎn)銷單一產(chǎn)品，目前銷售量為20, 000件，單價20元，單位變動成本為 12元，固定成本為120，000元，要求：（1 ）企業(yè)

12、不虧損前提下單價最低為多少？（2）要實現(xiàn)利潤50，000元，在其它條件不變時，銷量應(yīng)達(dá)到多少？解：（1）單價 1212000018 （元）20000（2）銷售量 1200005000021250 （件）20 122 .某公司流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，年初存貨為145萬元，年初應(yīng)收帳款為 125萬元，年末流動比率為 3,年末速動比率為，存貨周轉(zhuǎn)率為 4次，年末流動資產(chǎn)余額為 270 萬元。一年按360天計算。要求：（1）計算該公司流動負(fù)債年末余額。（2）計算該公司存貨年末余額和年平均余額。（3）計算該公司本年銷貨成本。（4）假定本年賒銷凈額為 960萬元，應(yīng)收帳款以外的其他速動資產(chǎn)忽略不計，計算該公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期解: （1）流動負(fù)債年末余額27031.590 （萬元）135 （萬兀）（2）速動資產(chǎn)年末余額90存貨年末余額270135135 （萬元）存貨年平均余額145135140 （萬元）2（3 ）銷貨成本140 4 560 （萬元）（4）應(yīng)收賬款平均余額125 135 130 （萬元），周轉(zhuǎn)天數(shù) 130 360 48.75 （天）2 9603 .某企業(yè)某年的