國際金融復習資料整理

1、現(xiàn)鈔的買入價為什么低于現(xiàn)匯的買入價？1.在銀行各種貨幣買賣中，現(xiàn)鈔的交易量十分小，而其交易所負擔的成本與銀行間大宗交易 所需成本幾乎相同； 2.要進行現(xiàn)鈔交易，銀行必須持有一定數(shù)量的各種貨幣的現(xiàn)鈔，以便隨 時按客戶要求提供各種貨幣的現(xiàn)鈔， 而這些現(xiàn)鈔是沒有利息的， 使銀行負擔了機會成本、 存 儲成本以及承擔各種貨幣匯率變動而產生的外匯風險；3.銀行儲存現(xiàn)鈔和運送現(xiàn)鈔還要承擔運送費用及保險費。國際收支如何影響匯率的變化 國際收支順差的情況下，外匯貶值，本幣升值。 國際收支逆差的情況下，外匯升值，本幣貶值。 購買力平價理論的核心思想是什么？該理論有何局限性？ 基本思想 ：絕對購買力平價理論認為，匯

2、率為兩國的物價之比。公式表示： S=P/P* 相對購買力平價理論認為， 一定時期內， 兩國的貨幣匯率的變化反映了同一時期來年各國物 價指數(shù)的對比關系。局限性 ：1.“一價定律”在實際中很難成立； 2。購買力平價理論將商品的價格看成是決定 匯率的唯一因素， 但實際上影響匯率的因素是多方面的， 比如國際資本的流動、 外匯管理政 策等等； 3.物價指數(shù)測算的問題； 4.不完全競爭。利率平價理論的主要觀點外匯市場上， 利率高的貨幣遠期貼水， 利率低的貨幣遠期升水， 其升貼水的幅度大約相當于 兩種貨幣的利率差。為什么很難對匯率做出準確的預測？ 匯率變化對國內經濟帶來怎樣的影響？1.對國內物價的影響。2.

3、對國民收入和就業(yè)的影響。匯率變化會影響到進出口貿易，而貿易的變化又會因為乘數(shù)作 用對國民收入和就業(yè)造成影響。本幣貶值后，如果國內存在各種人、財、物等閑置資源，那 么，本國的產量就會擴大， 貿易收支得到改善。 貿易收支的改善將會通過乘數(shù)效應擴大總需 求，帶動國民收入增長，就業(yè)上升。本幣升值，其結果相反。3.對產業(yè)結構的影響。不同產業(yè)收益的變化，使稀缺資源在各產業(yè)中重新分配，導致產業(yè)結 構的變化。一國貨幣匯率下跌時，該國生產出口產品和進口替代品的企業(yè)和部門得到發(fā)展； 反之，上述行業(yè)則受到打擊。貨幣危機的危害表現(xiàn)在哪些方面？ 貨幣危機對經濟造成諸多影響，不利影響主要體現(xiàn)在以下幾方面：1.貨幣危機發(fā)生

4、時對經濟帶來不利影響。從國際資本流動角度看，大量資金的頻繁流動會擾 亂該國的金融市場運作； 從公眾角度看， 貨幣危機發(fā)生期間的不穩(wěn)定的局勢會對他們的正常 生產經營活動帶來很大干擾，一國的經濟秩序也往往陷入混亂狀態(tài)。2.貨幣危機發(fā)生后經濟條件會發(fā)生變化。首先，貨幣危機容易誘發(fā)金融危機、經濟危機乃至 于政治危機、社會危機； 其次， 外國資金往往在貨幣危機發(fā)生后大舉撤出該國，會給該國經 濟發(fā)展帶來沉重打擊；再次，貨幣危機導致以本幣衡量的對外債務大量增加；最后，貨幣危 機發(fā)生后被迫采取的浮動匯率制度， 往往因為政府無力有效管理而波動過大， 給正常的生產、 貿易帶來不利影響。3.從貨幣危機發(fā)生后相當長的

5、時期內政府被迫采取的補救性措施的影響看，緊縮性財政貨幣政策是一國政府采取的最普遍的措施。 在貨幣危機并不是由擴張性宏觀政策因素導致時， 這 一措施的后果往往給社會帶來巨大災難。可調整釘住匯率制度的優(yōu)缺點優(yōu)點 ：可調整釘住匯率制度試圖將固定匯率制度和浮動匯率制度結合起來， 既利用固定匯率 制匯率穩(wěn)定的優(yōu)點，又利用浮動匯率制以匯率變動糾正國際收支不平衡的優(yōu)勢。缺陷 ：1.調節(jié)國際收支的能力有限。首先，對于什么是國際收支的“根本性不平衡”，基金組織從未有過明確的界定，從而失去了判定各國貨幣何時應該貶值，何時應該升值的客觀、 公認的標準，埋下了匯率失衡的隱患。其次，匯率缺乏彈性。2.容易引起單向投機活

6、動。在可調整釘住匯率制度下，由于匯率波動幅度很小，匯率平價的 變動幅度一般都大于匯率的波動幅度， 使得投機者所面臨的風險和收益不對稱。 單項投機所 具有的這種破壞性特點， 使得本來不必貶值的貨幣不得不貶值， 從而加大了匯率的不穩(wěn)定性。 贊成固定匯率的理由：1.固定匯率可以避免日常匯率的大幅度波動，有利于生產在世界范圍內的專業(yè)化以及國際貿易和國際投資的發(fā)展。 2.和自由浮動匯率制下的投機相比，固定匯率制下的投機更穩(wěn)定。3.固定匯率下的“物價紀律”可以避免政府采取膨脹性貨幣政策，有利于國內物價穩(wěn)定。4.固定匯率下可使匯率調整的成本降低。贊成浮動匯率的理由1.浮動匯率可以自動的對國際收支不平衡進行及

7、時、迅速的調整，以避免長期失衡。2.浮動匯率下，政府可以將搜友的政策工具都用于實現(xiàn)內部平衡，并提高了經濟政策的獨立性。 3.浮動匯率下，貨幣政策的郵箱型得到增強。4.浮動匯率下，有利于均衡匯率的建立，實現(xiàn)資源的有效配置。5.浮動匯率下，可以免除政府干預市場的成本支出。 一國如何選擇自己的匯率制度 經濟因素與匯率制度的選擇經濟因素匯率選擇經濟規(guī)模和開放程度如果一國開放程度很高，即進出口貿易在總產出中所占的比重很大， 那么匯率波動的代價會很高，這就說明，經濟較為開放的小國最好采 用固定匯率制通貨膨脹率如果一國的通貨膨脹率大大高于其貿易伙伴國，那么。它就應該采用較靈活的匯率制度，以防止自己的產品在世

8、界市場競爭力的下降進出口商品的地域分布進出口商品地域分布集中的國家可以將自己的貨幣釘住主要貿易伙伴 國的貨幣金融市場的發(fā)育程度對金融市場發(fā)育不足的發(fā)展中國家而言，選擇自由浮動匯率可能是不明智的，因為少量的外匯交易就會導致匯率的劇烈波動資本的流動性國際資本的流動性越強，維持固定匯率的難度也越大勞動力市場的靈活性一國的工資剛性越強，即勞動力市場的靈活性越低，那么，它就越需要更靈活的匯率制度來抵御經濟所遭受的外部沖擊中央銀行的信譽中央銀行的信譽越低，就應該采用更加穩(wěn)固的釘住匯率制，以增強人們對政府控制通貨膨脹的信心外匯市場主要有哪些參與者1.零售客戶：這類市場參與者，有的是為實施某項經濟交易而買賣；

9、有的為調整資產結構或 利用國際金融市場的不均衡狀況進行外匯交易； 還有其他的零星外匯供求者， 如國際旅游者、 出國留學生等2.外匯指定銀行：即由中央銀行指定或授權經營外匯業(yè)務的銀行，包括：a.以外匯為專營業(yè)務的本國專業(yè)銀行； b.兼營外匯業(yè)務的本國商業(yè)銀行； c.外國銀行設在本國的分行及本國與 外國的合資銀行。3.外匯經紀商：每個外匯交易中心都有若干個外匯經紀商，他們是經中央銀行批準后才經營 外匯中介業(yè)務的。其作用是為了提高外匯交易的效率。4.中央銀行：各國的中央銀行都持有相當數(shù)量的外匯余額作為國際儲備的重要構成部分。 外匯市場的作用主要變現(xiàn)在哪些方面1.促成外匯價格的形成。國際貿易和其他國際

10、活動產生的外匯供給和外匯需求，銀行同業(yè)市 場上的外匯供給和需求， 在外匯市場大量交易作用下， 攻擊者和需求者互相競價， 必將在外 匯市場上形成一個市場均衡價格。 外匯市場套匯交易和套利交易的存在， 可確定銀行同業(yè)買 賣價格，以此確定零售外匯市場匯價，從而確定了整個外匯市場的外匯價格。2.實現(xiàn)國際間購買力轉移。外匯市場滿足了外匯供給者和需求者買賣外匯的可能，是不同國 家貨幣購買力和資金轉移的渠道。 外匯市場的存在， 滿足了潛在的外匯買賣雙方的愿望， 使 各類型的國際商業(yè)往來和經濟合作，以及各國在政治、軍事、文化、體育、科技等領域的交 流成為可能。3.便利國際間的資金融通。外匯市場使得不同國家的貨

11、幣市場和資本市場日益連成一個整 體，國際外匯市場的迅速發(fā)展加快了國際金融市場的一體化進程， 外匯市場已成為國際金融 市場重要組成部分，在買賣外匯的同時向國際經濟交易者提供資金融通的便利。4.提供外匯保值和投機的場所。外匯風險是客觀存在的，但是人們可通過轉移風險來達到避 免外匯風險的目的。 在外匯市場上， 實際的外匯供求者構成了套期保值交易的一方， 交易的 另一方則是職業(yè)的外匯交易商或者外匯投機者， 外匯市場上為這兩類人實現(xiàn)格子的目的提供 了場所和條件。遠期交易的主要作用1.利用遠期交易來避免外匯風險， 從事國際貿易的進出口商和從事外匯業(yè)務的銀行都可以通 過遠期外匯交易來避免外匯風險；2.利用遠

12、期外匯交易進行投機，遠期外匯投機指交易者根據對匯率變動的預測，有意保持某 種外匯的多頭或空頭，希望從匯率變動中賺取差價利潤的行為。套期交易存在的前提第一， 套利活動以有關國家對貨幣的兌換和資金的轉移不加任何限制為前提；第二， 所謂有關國家貨幣市場上利率的高低不同，是就同一性質或同一種類金融工具的名 義利率而言的，否則就不具有可比性；第三， 由于需要遠期保值，因此抵補套利活動所涉及的投資是短期性質的，期限一般不超 過一年；第四， 抵補套利能使投資者獲取毫無風險的利潤，它是市場不均衡的產物，然而，隨著抵 補套利活動的進行，市場上利率與匯率之間的均衡關系會重新得到恢復；第五， 抵補套利也涉及一些交易

13、成本；第六， 根據資產組合理論，國內外的金融資產是不可能完全替代的。衍生金融工具的主要功能是什么（一 ）基本功能。 1.避險功能，金融家們設計出的大量的衍生金融商品，完善了金融市場，金 融市場內部形成了許多既相互聯(lián)系又相互獨立的子市場；2.價格發(fā)現(xiàn)功能，衍生金融商品交易特別是場內交易，擁有眾多交易者； 3.贏利功能，既包括交易本身帶來的收益，也包括提 供經紀人服務的收入。（二 ）延伸功能。 1.資產負債管理，利率、匯率的波動，既影響金融機構的資產，又影響其負債； 2.籌集投資，恰當?shù)倪\用衍生交易，能使投資者降低投資風險，使投資由難變易；3.產權重組，通過產權重組提高企業(yè)的經營效益；4.激勵功能

14、，在公司制情況下，激勵經營管理人員為所有者努力工作，這是一個關系到企業(yè)發(fā)展的重要問題。公司外匯風險管理可以采取哪幾種戰(zhàn)略 1.不采取行動，就是接受風險，準備承擔匯率變化所造成的任何后果； 2.鎖定全部風險，雖然這種方案比較被動，但可以大大降低經營過程中成本和收入的不確定 性，便于企業(yè)制定各種財務計劃，對資金調度進行安排；3.有選擇的控制風險，也稱動態(tài)風險管理，即企業(yè)確定風險后，根據情況鎖定其中一部分風 險，對這一部分風險是否采取措施的決定需要建立在一系列嚴密合理的分析和預測的基礎 上。外匯 ，是指以外國貨幣所表示的用于國際結算的支付手段。匯率 ，是指兩種貨幣之間的兌換比率，或者說是以一國貨幣所

15、表示的另一國貨幣的價格。 直接標價法 ，以本國貨幣表示外國貨幣的價格稱為直接標價法， 特點是外國貨幣的量是固定 不變的，本國貨幣的量是可變的。間接標價法 ，以外國貨幣表示本國貨幣的方法就是間接標價法， 特點是本國貨幣的量固定不 變，外國貨幣的量是可變的。升值 ，是指由于外匯市場上供求關系的變化造成的某種貨幣對外價值的增加。法定升值 ，指政府有關當局文明規(guī)定提高本國貨幣的對外價值。貶值 ，是外匯市場上供求關系變化造成的某國貨幣對外價值的下降。法定貶值 ，政府有關當局文明規(guī)定降低本國貨幣的對外價值?；緟R率 ，是指本國貨幣與國際上某一關鍵貨幣的兌換比率。套算匯率 ，又稱交叉匯率，是指兩種貨幣通過各

16、自對第三種貨幣的匯率推算出的匯率。名義匯率 ，是指各種媒體所公布出來的匯率。實際匯率 ，是以不變價格計算出來的某國貨幣的匯率， 它考慮到了通貨膨脹這一因素對匯率 的影響。有效匯率 ，是用來衡量一國貨幣匯率總體變化情況的一個指標。貨幣危機 ，又稱國際收支危機，它的含義有廣義和狹義兩種，從廣義上看， 一個貨幣的匯率 變動在短期內超過一定的幅度， 就稱為貨幣危機。 從狹義來看， 貨幣危機是對匯率采取某種 限制的匯率制度相聯(lián)系的，主要發(fā)生在固定匯率制下。匯率制度 ：又叫匯率安排， 它是指一國貨幣當局對本國貨幣匯率變動的基本方式所作出的一 系列安排或規(guī)定。固定匯率制度 ：是指匯率受平價制約， 只能圍繞平

17、價在較小范圍內上下波動的一種匯率制度。 金本位制下的匯率就是典型的固定匯率制度。浮動匯率制度 ：是指匯率不受平價制約，主要隨外匯市場供求狀況而變動的匯率制度。 鑄幣平價 ： l 兩國貨幣間的比價要用其各自所含的含金量來折算。兩種貨幣的含金量之比稱 為鑄幣平價。鑄幣平價是金鑄幣本位制度下決定兩國貨幣匯率的基礎。可調整的可釘住匯率 ：是指一國將本國貨幣依照固定匯率方式釘住某一主要外國貨幣或一籃 子貨幣，并將匯率波動幅度限制在中心匯率的較小波動范圍內。管理浮動 ：又稱“骯臟浮動” ，指貨幣當局對外匯市場不加任何干預，完全聽任匯率隨市場 供求狀況的變動而自由漲落。自由浮動： 又稱“清潔浮動” ，指貨幣

18、當局對外匯市場不加任何干預，完全聽任匯率隨市場 供求狀況的變動而自由漲落。單獨浮動： 指一國貨幣不與其它任何貨幣固定匯率， 其匯率根據市場外匯供求來決定， 目前， 包括美國、英國、德國、法國、日本在內的三十多個國家實行單獨浮動。聯(lián)合浮動： 又稱共同浮動或集體浮動， 指國家集團對成員國內部貨幣實行福鼎匯率， 對集團 外貨幣則實行聯(lián)合的浮動匯率。貨幣局： 是一種較為特殊的匯率制度， 是一個貨幣權利機構。 它通過按照固定的匯率進行本 幣與被釘住貨幣之間的兌換來發(fā)行本國貨幣。美元化： 是指放棄本幣， 而用美元代替本幣執(zhí)行貨幣的各項職能的制度。 從本質上講，美元 化是固定匯率制的極端形式，或者說是一種超

19、固定匯率。三元悖論： 又叫蒙代爾三角， 它揭示了開放條件下的宏觀經濟政策所面臨的難題， 即政府在 下述三個目標中只能達到兩個， 而不能同時實現(xiàn)三個：貨幣政策的獨立，匯率穩(wěn)定，資本自 由流動。即期交易 ：俗稱現(xiàn)匯交易， 是指外匯買賣成交后在兩個營業(yè)日內辦理有關貨幣收付的外匯業(yè) 務。遠期交易 ：又稱期權交易，是指買賣雙方在成交時將交易的幣種、價格、 數(shù)量及交割期限等 以合同的形式確定下來，等到合同到期時交易雙方再按合同條件進行交割。掉期交易 ：指外匯交易者在買進某種期限的外匯的同時， 賣出數(shù)額相同的另一種期限的同種 外匯。套匯交易 ：是指交易者利用不同外匯市場上的匯率差別， 同時在低價市場買進， 在高價市場 賣出，以獲取匯率差價收益的一種外匯交易。套利交易 ：又叫時間套匯，是指交易者利用貨幣市場上短期利率差與外匯市場上遠期升/ 貼水幅度不一致而進行有利的資金轉移，從中賺取利率差或匯率差的行為。衍生金融工具 ：又稱衍生金