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企業(yè)是應(yīng)該把錢發(fā)給股東，還是應(yīng)該用它來(lái)為股東進(jìn)行投資？公司通過(guò)派發(fā)股利向股東提供回報(bào)，但是公司也可以將這部分資金留在企業(yè)進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)，因此股利和留存收益的比例關(guān)系就是股利政策的中心問(wèn)題。每股股利股利收益率股利派發(fā)率宣告日宣告日6月月5日日除息日除息日6月月11日日登記日登記日6月月8日日發(fā)放日發(fā)放日6月月15日日100201 10%118元11898120%股利的信息含量股利非預(yù)期增加股票價(jià)格上漲股利非預(yù)期減少股票價(jià)格下跌在上面的例子中，股價(jià)下跌是因?yàn)楣救绻鳒p股利，通常表示公司陷入麻煩19003003元29006003元1000600400如農(nóng)業(yè)性企業(yè)，上半年投資機(jī)會(huì)多，但盈余比較低，而下半年盈余高，但投資機(jī)會(huì)少?，F(xiàn)金股利現(xiàn)金現(xiàn)金股利股票回購(gòu)現(xiàn)金用現(xiàn)金回購(gòu)自己的股票股東選擇哪一個(gè)項(xiàng)目都是無(wú)差異的？ 接下來(lái)，我們考慮公司回購(gòu)3萬(wàn)股股票，那么就只剩下7萬(wàn)股流通在外，資產(chǎn)負(fù)債表還是不變： 現(xiàn)金股利股票回購(gòu)發(fā)放前發(fā)放后回購(gòu)前回購(gòu)后每股價(jià)格1071010股份數(shù)10010010070股票價(jià)值10007001000700每股盈余0.490.490.490.7市價(jià)盈余比值20.414.320.414.3因此，發(fā)放現(xiàn)金股利和股票回購(gòu)的市價(jià)盈余比會(huì)保持不變。從它們對(duì)每股價(jià)格、E

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